日化行業(yè)某集團首次公開發(fā)行講義

TCL集團股份有限公司

首次公開發(fā)行2004年1月第一頁，共四十五頁。目錄第一部分 發(fā)行概述第二部分 投資要點第三部分 業(yè)務介紹第四部分 財務信息第五部分 投資要點回顧第二頁，共四十五頁。2第一部分發(fā)行概述第三頁，共四十五頁。管理層介紹李東生 董事長、總裁呂忠麗 副總裁兼財務總監(jiān)陳華明 董事會秘書第四頁，共四十五頁。4首次公開發(fā)行概要深圳證券交易所上市地發(fā)行結(jié)構(gòu)發(fā)行價格募集資金994,395,944股，占發(fā)行后總股本比例38.45%。其中：向社會公眾投資者首次公開發(fā)行590,000,000股，占發(fā)行后總股本比例22.81%向TCL通訊流通股股東換股發(fā)行404,395,944股，占發(fā)行后總股本比例15.64%每股4.26元（按2002年盈利和股本計算，市盈率15.97倍）2,513,400,000元主承銷商中國國際金融有限公司第五頁，共四十五頁。5首次公開發(fā)行概要（續(xù)）預計時間表刊登招股書日：2004年1月5日TCL通訊換股股權(quán)登記日： 2004年1月6日申購日：2004年1月7日中簽率公告日： 2004年1月12日 搖號中簽結(jié)果公告日： 2004年1月13日未中簽申購資金解凍日： 2004年1月13日 上市公告書刊登日：待定股票掛牌日：待定第六頁，共四十五頁。6吸并TCL通訊方案概要合并方式TCL集團在首次公開發(fā)行的同時，按折股比例向TCL通訊流通股股東換股發(fā)行TCL集團流通股，TCL通訊的全部資產(chǎn)、負債并入TCL集團，TCL通訊退市、注銷吸并前，TCL集團持有56.7%TCL通訊股票，吸并完成后TCL集團將持有100%TCL通訊股票折股比例折股比例=TCL通訊流通股的折股價格21.15元除以TCL集團首次公開發(fā)行價格4.26元每股TCL通訊流通股股票可以取得4.96478873股TCL集團流通股股票換股發(fā)行數(shù)量404,395,944股：TCL通訊流通股81,452,800股乘以折股比例預計時間表換股股權(quán)登記日：2004年1月6日換股完成日：2004年1月13日TCL通訊退市日： 2004年1月15日第七頁，共四十五頁。7第二部分投資要點第八頁，共四十五頁。TCL集團基本情況國內(nèi)領(lǐng)先的消費電子及通訊產(chǎn)品綜合制造商，業(yè)務涉及多媒體電子、通訊、家電、信息、電工和部品六大產(chǎn)業(yè)群在信息產(chǎn)業(yè)部2002年度電子信息百強企業(yè)排名中名列第四位2003年，TCL品牌價值267億元2003年，彩電總銷量1150萬臺，移動電話總銷量950萬臺，臺式個人電腦52.7萬臺2002年，TCL集團銷售收入221億元、凈利潤4.25億元、總資產(chǎn)145億元、凈資產(chǎn)19億元、凈資產(chǎn)回報率22.4%多媒體電子彩電AV產(chǎn)品顯示器通訊移動電話固定電話電池家電空調(diào)冰箱洗衣機信息個人電腦數(shù)碼產(chǎn)品遠程教育電工開關(guān)插座斷路器照明產(chǎn)品部品配套產(chǎn)品其他產(chǎn)品TCL集團第九頁，共四十五頁。9投資要點市場對于“中國制造”產(chǎn)品的需求高速增長通過兼并收購為股東創(chuàng)造價值多元化的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)出色的運營效率對上下游行業(yè)資源有效的掌控能力核心業(yè)務領(lǐng)先的市場地位開放的企業(yè)文化與有效的激勵機制第十頁，共四十五頁。10海外市場對“中國制造”的需求高速增長中國成為消費電子類產(chǎn)品及通訊終端產(chǎn)品的全球制造基地的趨勢明顯，2002年約占全球彩電市場15％份額低廉的生產(chǎn)成本中國企業(yè)國際競爭力不斷提高相關(guān)產(chǎn)業(yè)配套能力日趨完善國內(nèi)市場規(guī)模和發(fā)展?jié)摿薮?002年中國彩電總出口量比上年增長60％，呈加速增長中國彩電總出口量（萬臺）年均復合增長49％第十一頁，共四十五頁。11國內(nèi)市場需求仍將穩(wěn)步擴張我國城鎮(zhèn)居民從溫飽型向富裕型過渡。消費結(jié)構(gòu)及消費觀念的改變，刺激了居民對耐用消費品的更新?lián)Q代及對信息通訊產(chǎn)品的購買需求我國農(nóng)村居民收入水平不斷提高。隨著全面建設小康社會的推進及農(nóng)村電網(wǎng)、通信設備的改善，預計農(nóng)村居民對耐用消費品及通訊產(chǎn)品的需求會逐步升溫1995-2002年城鎮(zhèn)每百戶耐用消費品擁有量1995-2002年農(nóng)村每百戶耐用消費品擁有量第十二頁，共四十五頁。12通過兼并收購為股東創(chuàng)造價值豐富的兼并收購的經(jīng)驗從1996年到2002年，通過先后兼并5家彩電企業(yè)迅速擴大彩電業(yè)務規(guī)模被并購公司已成功納入TCL生產(chǎn)體系，統(tǒng)一采購及生產(chǎn)調(diào)度很好地兼顧了被收購企業(yè)的員工安置問題國內(nèi)消費電子產(chǎn)品和通訊終端產(chǎn)品行業(yè)利潤水平明顯偏低，單個企業(yè)規(guī)模偏小，有兼并收購的需求國外市場上，國外企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整也為兼并收購提供了機會第十三頁，共四十五頁。13與湯姆遜的合作為TCL創(chuàng)造長期價值造就首家中國消費電子跨國公司，成為全球最大的電視機制造商在北美和歐洲市場建立了強勢市場地位獲得先進的技術(shù)，增強研發(fā)實力通過擴大產(chǎn)品范圍，增強競爭實力經(jīng)營上的協(xié)同效益對長期盈利產(chǎn)生貢獻第十四頁，共四十五頁。14核心業(yè)務領(lǐng)先的市場地位在所涉及的主要業(yè)務領(lǐng)域中都處于市場領(lǐng)先地位，彩電、移動電話銷量在國內(nèi)品牌中均名列前茅領(lǐng)先的業(yè)務規(guī)模和市場地位使得TCL更容易把握行業(yè)面臨的機遇，從行業(yè)重組中獲益彩電市場份額（2003估計）移動電話市場份額（2003估計）第十五頁，共四十五頁。15國內(nèi)領(lǐng)先的3C布局TCL在消費電子、通訊和電腦這三個產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了黃金格局，3C領(lǐng)域的布局方面居于國內(nèi)領(lǐng)先的地位加之在內(nèi)容和服務上的一定積累，TCL在未來4C領(lǐng)域互動協(xié)同競爭中，也會占據(jù)優(yōu)勢CommunicationsConsumerElectronicsComputerContent彩電、AV電話機、移動電話臺式、筆記本電腦音像、在線教育第十六頁，共四十五頁。16對上下游行業(yè)資源有效的掌控能力依靠品牌、信譽和規(guī)模優(yōu)勢，與供應商建立了密切的長期合作關(guān)系通過有效的供應鏈管理，控制采購成本，降低經(jīng)營風險供應商銷售渠道TCL建立了與經(jīng)銷商基于利益共享的良好合作關(guān)系，培養(yǎng)經(jīng)銷商的忠誠度健全的渠道管理體系，控制分銷市場秩序滲透全國各地的分銷網(wǎng)絡：彩電：5個管理中心、27個分公司、167家經(jīng)營部，銷售可延伸至2萬多個網(wǎng)點手機：10個分部、30個分公司、160家辦事處，近100家省級經(jīng)銷商、1200多家地級經(jīng)銷商和2萬多個零售網(wǎng)點在十多個國家和地區(qū)設有銷售機構(gòu)憑借自身的規(guī)模優(yōu)勢、在消費電子及通信終端產(chǎn)品領(lǐng)域的長期積累，形成了對上下游產(chǎn)業(yè)資源有效的掌控能力，是核心競爭力的重要方面第十七頁，共四十五頁。17出色的經(jīng)營效率應收帳款/票據(jù)周轉(zhuǎn)率（2002）存貨周轉(zhuǎn)率（2002）應收帳款/票據(jù)及存貨周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平效率較高的原因：建立了適應快速反應的管理機制管理信息系統(tǒng)提供有效支持健全物流體系，充分依靠專業(yè)機構(gòu)力量次/年次/年平均水平平均水平第十八頁，共四十五頁。18多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)：國有股、管理層及業(yè)務技術(shù)骨干、戰(zhàn)略投資者管理層及業(yè)務技術(shù)骨干持股占本次發(fā)行前股本的40.65%，企業(yè)與員工“利益共享、風險共擔”，發(fā)揮了有效的激勵約束作用具有國際化背景的董事會有利于TCL的對外擴張和國際化合作集團整體上市，最大限度的減少關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)營業(yè)務的透明度較高TCL集團股本結(jié)構(gòu)（發(fā)行前）第十九頁，共四十五頁。19開放的企業(yè)文化與有效的激勵機制兼收并蓄、敬業(yè)精神和創(chuàng)新精神融合為一體的企業(yè)文化融合中西文化精粹的合金文化、兼收并蓄的移民文化充分授權(quán)、鼓勵創(chuàng)新，以變革適應新的市場競爭環(huán)境，提高企業(yè)活力、培養(yǎng)持久的核心競爭能力有效的激勵機制，增強企業(yè)的凝聚力管理層、核心業(yè)務技術(shù)骨干持股TCL國際的期權(quán)計劃有效的考核機制，管理和引導關(guān)鍵管理人員的行為模式實行KPI考核：關(guān)注核心經(jīng)營指標實行EVA考核：關(guān)注資產(chǎn)回報率，有利于資源合理配置第二十頁，共四十五頁。20第三部分業(yè)務介紹第二十一頁，共四十五頁。業(yè)務的收入構(gòu)成由于移動電話業(yè)務的迅速增長，彩電在收入中所占比重有所下降目前彩電和移動電話是本集團兩個支柱業(yè)務，合計占收入80％以上第二十二頁，共四十五頁。22彩電：銷量國內(nèi)彩電銷量保持平穩(wěn)增長，國內(nèi)銷量名列前茅近年來由于海外市場對于“中國制造”產(chǎn)品需求增大，出口銷量增長迅猛在東南亞市場市場份額逐步提高：越南15％、菲律賓7％國內(nèi)銷量（萬臺）出口銷量（萬臺）年均復合增長13％年均復合增長75％第二十三頁，共四十五頁。23彩電：收入和毛利率彩電收入穩(wěn)步增長，2000－2002收入年復合增長率達到16％01年彩電行業(yè)競爭激烈，毛利率有所下降，02年隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，毛利率回升彩電收入（億元）彩電毛利率年均復合增長16％第二十四頁，共四十五頁。24生產(chǎn)基地年產(chǎn)能廠房面積員工彩電：產(chǎn)能在國內(nèi)擁有五個彩電生產(chǎn)基地，形成良好的生產(chǎn)布局，年產(chǎn)能892萬臺；加上長城工業(yè)園區(qū)、南昌工廠，年產(chǎn)能超過1200萬臺在越南設有工廠，在德國通過收購施耐德?lián)碛心戤a(chǎn)能43萬臺廣東惠州407萬臺12.6萬平方米4941人河南新鄉(xiāng)180萬臺2.3萬平方米1405人內(nèi)蒙150萬臺4.6萬平方米1211人江蘇無錫155萬臺6.0萬平方米1096人合計892萬臺25.5萬平方米8653人第二十五頁，共四十五頁。25彩電：與湯姆遜合資本公司已與湯姆遜簽署合作備忘錄，擬由雙方投入電視機和DVD資產(chǎn)，設立TCL－湯姆遜電子公司TCL－湯姆遜電子公司將成為全球最大的彩電廠商，年產(chǎn)能將達2200萬臺，銷量1800萬臺，占全球彩電市場11％預計將于2004年2月底前簽署正式協(xié)議；若能順利獲得雙方股東大會的批準，計劃6月底以前設立合資公司67%股權(quán)電視機和

DVD業(yè)務電視機和

DVD業(yè)務33%股權(quán)TCL-湯姆遜

電子公司第二十六頁，共四十五頁。26彩電：與湯姆遜合資（續(xù)）合資公司將在全球主要的彩電市場均擁有領(lǐng)先的市場份額和知名品牌歐洲亞洲北美中國2002年市場規(guī)模：3,700萬臺,5-10%年增長率

TCL的市場份額：

約18%北美

2002年市場規(guī)模：3,400萬臺,3-5%年增長率

湯姆遜的市場份額：

約12%歐洲2002年市場規(guī)模：3,500萬臺,3-5%年增長率

湯姆遜的市場份額：

約8%第二十七頁，共四十五頁。27彩電：與湯姆遜合資（續(xù)）合資公司將在全球擁有彩電的合理產(chǎn)業(yè)布局，可以及時對全球市場作出快速反應，提高運作效率波蘭德國惠州無錫內(nèi)蒙古越南泰國墨西哥南昌新鄉(xiāng)歐洲亞洲北美第二十八頁，共四十五頁。28彩電：與湯姆遜合資（續(xù)）合資公司將擁有世界級的研發(fā)實力，全球擁有超過1000名研發(fā)人員德國∕法國員工:251湯姆遜新加坡員工:170湯姆遜中國/德國員工:553TCL印第安納波里∕墨西哥員工:188湯姆遜歐洲亞洲北美第二十九頁，共四十五頁。29移動電話：銷量移動電話銷量繼續(xù)保持高速增長，2003年預計950萬部，00－03年均復合增長達227％目前移動電話銷量在國內(nèi)品牌中名列前茅年均復合增長227％第三十頁，共四十五頁。30移動電話：收入和毛利率銷售收入經(jīng)過01、02年的高速增長之后，03年增速有所放慢，但仍將實現(xiàn)相當增長激烈的市場競爭使毛利率呈下降趨勢，新型高端產(chǎn)品的推出將有助于緩解這一趨勢移動電話收入（億元）移動電話毛利率年均復合增長454％第三十一頁，共四十五頁。31移動電話：產(chǎn)能與研發(fā)兩個生產(chǎn)基地，合計年產(chǎn)能2000萬臺廣東惠州：組裝生產(chǎn)線18條，SMT生產(chǎn)線6條，維修線7條，試產(chǎn)線1條，員工4540人內(nèi)蒙：組裝生產(chǎn)線3條，員工310人重視自主研發(fā)，現(xiàn)有技術(shù)人員325人已掌握黑白屏移動電話芯片組設計能力近期已突破彩屏移動電話芯片組設計的技術(shù)瓶頸2004年初已可生產(chǎn)彩屏移動電話加攝像頭第三十二頁，共四十五頁。32冰箱/洗衣機/空調(diào)進入白家電領(lǐng)域的主要考慮是基于該行業(yè)技術(shù)更新慢、產(chǎn)品替代風險低、市場需求穩(wěn)定的特點，以及與多媒體電子業(yè)務的相關(guān)性TCL在該行業(yè)的戰(zhàn)略是通過兼并收購迅速擴大規(guī)模，在3-5年內(nèi)成為國內(nèi)領(lǐng)先者冰箱銷量（萬臺）洗衣機銷量（萬臺）空調(diào)銷量（萬臺）第三十三頁，共四十五頁。33電腦/電工電腦業(yè)務是TCL的4C戰(zhàn)略中的重要一環(huán)，臺式電腦銷售已達到一定規(guī)模，新開展的筆記本電腦業(yè)務呈現(xiàn)良好增長趨勢2003年電腦銷量達52.7萬臺，比上年增長40％電工業(yè)務增長穩(wěn)定，毛利率較高，未來還擬開拓低壓電器、工業(yè)電氣和照明電器業(yè)務電腦收入（億元）電工收入（億元）第三十四頁，共四十五頁。34公司戰(zhàn)略計劃以自身積累和資本運營并重，盡快縮小與國際知名的消費電子制造商的差距，在十年內(nèi)成為一個具有國際競爭力的大型企業(yè)集團未來三至五年內(nèi)的發(fā)展目標是：已經(jīng)在國內(nèi)具有領(lǐng)先競爭優(yōu)勢的多媒體顯示終端與移動信息終端兩大業(yè)務，建立起可以與世界級公司同場競技的國際競爭力，進入全球前五名家用電器、信息和電工照明三大業(yè)務成為國內(nèi)行業(yè)的領(lǐng)先者第三十五頁，共四十五頁。35第四部分財務信息第三十六頁，共四十五頁。收入及毛利隨著移動電話業(yè)務的高速增長與彩電業(yè)務的穩(wěn)步發(fā)展，近三年收入復合增長率達到41.3%00-02年毛利率呈上升趨勢；03年上半年整體毛利率水平受到移動電話業(yè)務毛利率下降的影響也有所下降主營業(yè)務收入（億元）年復合增長率41.3%毛利及毛利率（億元，%）第三十七頁，共四十五頁。37費用隨著銷售規(guī)模擴大、運作效率提高以及管控加強，01年以來費用占收入的比例逐年下降20.025.634.918.1三項期間費用（億元）占收入比例（%）18.1%20.0%15.8%14.3%第三十八頁，共四十五頁。38年復合增長率33.5%凈利潤及資產(chǎn)回報率凈利潤實現(xiàn)高速增長，00-02年復合增長率達到33.5%過去三年實現(xiàn)了較理想的資產(chǎn)回報，ROE一直保持在20%左右水平凈利潤（億元）凈利潤率及ROE（%）凈利潤率ROE第三十九頁，共四十五頁。39凈利潤及資產(chǎn)回報率（續(xù)）TCL是同業(yè)公司中凈資產(chǎn)回報率最高的公司之一與同業(yè)公司相比，資產(chǎn)運作效率好，總資產(chǎn)周