機(jī)構(gòu)投資者、大股東行為動機(jī)與盈余管理之間的關(guān)系文獻(xiàn)綜述

機(jī)構(gòu)投資者、大股東行為動機(jī)與盈余管理之間的關(guān)系文獻(xiàn)綜述機(jī)構(gòu)投資者、大股東行為動機(jī)與盈余管理之間的關(guān)系文獻(xiàn)綜述

隨著證券市場的發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者和大股東在公司治理中的作用越來越受到關(guān)注。同時(shí)，盈余管理作為一種普遍存在的現(xiàn)象，也逐漸受到學(xué)術(shù)界和監(jiān)管部門的關(guān)注。機(jī)構(gòu)投資者、大股東的行為動機(jī)與盈余管理之間是否存在關(guān)聯(lián)，是一個(gè)備受關(guān)注的研究對象。本文將從機(jī)構(gòu)投資者、大股東的行為動機(jī)和盈余管理的角度出發(fā)，綜述相關(guān)文獻(xiàn)并探討二者之間的關(guān)系。

一、機(jī)構(gòu)投資者的行為動機(jī)與盈余管理

機(jī)構(gòu)投資者作為大量資金的集合體，其參與公司治理對于公司業(yè)績改善和股東權(quán)益保護(hù)具有重要意義。然而，機(jī)構(gòu)投資者的行為動機(jī)往往受到市場環(huán)境、公司治理結(jié)構(gòu)等因素的影響，其投資決策可能會對公司盈余管理產(chǎn)生一定的影響。

1.1市場環(huán)境對機(jī)構(gòu)投資者的行為動機(jī)影響

市場環(huán)境是指市場上的信息透明度、市場風(fēng)險(xiǎn)等因素。在信息不完全透明的情況下，機(jī)構(gòu)投資者可能會利用盈余管理手段來控制公司盈余以達(dá)到其自身的利益。例如，Duruetal.（2016）通過樣本數(shù)據(jù)分析，認(rèn)為隨著信息不透明度的增加，機(jī)構(gòu)投資者更容易利用盈余管理來滿足其利益需求。

同時(shí)，市場風(fēng)險(xiǎn)也會影響到機(jī)構(gòu)投資者的行為動機(jī)。在市場高風(fēng)險(xiǎn)的情況下，機(jī)構(gòu)投資者可能更傾向于進(jìn)行長期的投資策略，因?yàn)樗鼈儾幌Ｍ蚴袌龅牟▌佣苯油顿Y損失。因此，盈余管理可能不是機(jī)構(gòu)投資者的首選策略(Ramalingegowdaetal.,2017)。

1.2公司治理結(jié)構(gòu)對機(jī)構(gòu)投資者的行為動機(jī)影響

公司治理結(jié)構(gòu)是指公司內(nèi)部管理體系和決策機(jī)制等因素。好的公司治理結(jié)構(gòu)將促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的參與和積極管理，減少公司盈余管理的機(jī)會。例如，Wuetal.（2016）認(rèn)為，在高度關(guān)注公司治理的市場中，機(jī)構(gòu)投資者的參與網(wǎng)絡(luò)更加密集，并且會提供激勵(lì)政策以促進(jìn)公司的盈余穩(wěn)定性和減少盈余管理可能性。

通過對機(jī)構(gòu)投資者的行為動機(jī)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)市場環(huán)境和公司治理結(jié)構(gòu)兩方面的因素都會對機(jī)構(gòu)投資者的投資決策產(chǎn)生影響。這些影響因素可能會影響機(jī)構(gòu)投資者選擇是否采取盈余管理行為。

二、大股東的行為動機(jī)與盈余管理

作為公司的主要股東，大股東往往具有較大的控制權(quán)和管理權(quán)。大股東的行為動機(jī)是影響公司盈余管理的重要因素。

2.1個(gè)人利益動機(jī)

大股東可能出于個(gè)人利益而進(jìn)行盈余管理，例如通過控制盈余水平來影響股票價(jià)格，從而獲得私利(Louetal.,2016)。在這種情況下，大股東往往會采取一些不公平的盈余管理行為，如虛報(bào)負(fù)債，縮小收入等。

2.2機(jī)構(gòu)重心

大股東作為公司的核心，可能會面臨多重機(jī)構(gòu)重心問題。例如，在控制公司盈余的同時(shí)，大股東可能也需要考慮公司的聲譽(yù)、股東權(quán)益等多個(gè)重心因素。在這種情況下，大股東很難在行為動機(jī)方面達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，尤其是面臨多重壓力時(shí)，盈余管理可能會成為其策略選擇之一。

2.3公司治理結(jié)構(gòu)

公司治理結(jié)構(gòu)也會影響大股東的行為動機(jī)。例如，公司治理結(jié)構(gòu)壟斷或混亂時(shí)，大股東可以更容易地控制公司盈余管理。因此，擁有較好的公司治理結(jié)構(gòu)可以減少大股東過度控制和盈余管理的可能性（Boubakeretal.,2016）。

以上分析表明，大股東的行為動機(jī)可能比機(jī)構(gòu)投資者更復(fù)雜，受到更多的因素影響。因此，在探究大股東與盈余管理之間關(guān)系時(shí)，需要綜合考慮大股東的個(gè)人利益動機(jī)、機(jī)構(gòu)重心以及公司治理結(jié)構(gòu)等因素。

三、機(jī)構(gòu)投資者、大股東與盈余管理

機(jī)構(gòu)投資者和大股東作為影響公司盈余管理的主要因素，它們之間的關(guān)系也值得關(guān)注。

3.1機(jī)構(gòu)投資者對大股東的控制作用

機(jī)構(gòu)投資者往往在公司治理中扮演了一種“監(jiān)督”角色，它們參與公司決策并對大股東的行為進(jìn)行監(jiān)督和控制，可以降低大股東濫用權(quán)力、虛報(bào)財(cái)務(wù)信息的可能性。因此，如果機(jī)構(gòu)投資者的參與程度足夠，大股東進(jìn)行盈余管理的動機(jī)可能會減少。

3.2公司治理結(jié)構(gòu)的重要性

公司治理結(jié)構(gòu)對于機(jī)構(gòu)投資者、大股東的參與和管理具有重要意義。例如，公司內(nèi)部制度健全或監(jiān)管機(jī)制完善時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者可以更加容易地參與到公司的日常運(yùn)作中，從而減少大股東的過度控制和盈余管理的可能性。

3.3投資者與大股東關(guān)系的影響

對于某些大股東而言，與機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)系也可能會影響到其盈余管理決策。如果大股東與機(jī)構(gòu)投資者保持良好的關(guān)系，那么大股東可能會接受機(jī)構(gòu)投資者的意見和建議，減少他們的盈余管理行為；相反，如果大股東與機(jī)構(gòu)投資者之間存在負(fù)面關(guān)系，大股東可能會更傾向于采取一些不公平的盈余管理策略。

綜上所述，機(jī)構(gòu)投資者、大股東以及公司治理結(jié)構(gòu)是影響公司盈余管理行為的主要因素。在深入探究機(jī)構(gòu)投資者、大股東與盈余管理之間關(guān)系的