2021-2022年陜西省安康市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2021-2022年陜西省安康市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于利用剩余收益評價企業(yè)業(yè)績的表述不正確的是（）。A.剩余權益收益概念強調應扣除會計上未加確認但事實上存在的權益資本的成本

B.公司賺取的凈利潤必須超過股東要求的報酬，才算是獲得了剩余收益

C.剩余收益為負值，則摧毀了股東財富

D.剩余收益指標著眼于公司的價值創(chuàng)造過程，不易受會計信息質量的影響

2.甲公司增發(fā)普通股股票3000萬元，籌資費率為5%，本年的股利率為10%，預計股利年增長率為4%，所得稅稅率為25%，則普通股的資本成本為（）

A.16%B.17.04%C.14.95%D.17.57%

3.

第

18

題

某企業(yè)2006年年初所有者權益總額為5000萬元，年末所有者權益總額為8000萬元，本年股東投入資金為1000萬元，則企業(yè)的資本保值增值率為（）。

A.40%B.160%C.140%D.160%

4.下列關于《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》中規(guī)定的說法中，正確的是（）

A.企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質資產等取得的非經營性收益不需要在稅后凈營業(yè)利潤中全額扣除

B.無息流動負債包括短期借款

C.中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%

D.資產負債率在75%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個百分點

5.領用某種原材料550千克，單價10元，生產甲產品100件，乙產品200件。假定甲產品消耗定額為1．5千克，乙產品消耗定額為2．0千克，甲產品應分配的材料費用為（）元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

6.根據MM理論，當企業(yè)負債的比例提高時，下列說法正確的是()。

A.權益資本成本上升B.加權平均資本成本上升C.加權平均資本成本不變D.債務資本成本上升

7.下列情況中，需要對基本標準成本進行修訂的是（）。

A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產經營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導致的售價變化

8.采用作業(yè)成本法時，要將成本分配到各個成本對象，其中最能準確反映產品成本的形式是（）

A.分攤B.動因分配C.追溯D.按產量平均分配

9.若盈虧臨界點作業(yè)率為60%，變動成本率為50%，安全邊際量力1200臺，單價為500元，則正常銷售額為（）萬元。

A．120

B．100

C．150

D．無法計算

10.在進行資本投資評價時，下列表述正確的是（）A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

B.當新項目的風險與企業(yè)現有資產的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現率

C..對于投資規(guī)模不同的互斥方案決策應以內含報酬率的決策結果為準

D.增加債務會降低加權資本成本

11.

債券到期收益率計算的原理是（）。

A.到期收益率是購買債券后一直持有到期的內含報酬率

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現值等于債券買入價格的折現率

C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

12.下列關于營運資本籌資政策的表述中，正確的是（）。

A.營運資本籌資政策越激進，易變現率越高

B.保守型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本

C.激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策

D.配合型籌資政策要求企業(yè)流動資產資金需求全部由短期金融負債滿足

13.

第

2

題

假設期初單位產成品負擔的固定性制造費用為12元，本期單位產成品負擔的固定性制造費用為10元，期初產成品結存200件，本期產量3000件，本期銷售3100件，期末產成品結存100件，存貨發(fā)出按先進先出法，在其他條件不變時，按變動成本法與按完全成本法所確定的凈收益相比，前者較后者為（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

14.A股票目前的市價為13元/股，預計一年后的出售價格為15元/股，甲投資者現在投資1000股，出售之前收到200元的股利，則投資A股票的資本利得收益率為()。

A.16.92%B.15.38%C.16%D.無法計算

15.確定建立保險儲備量時的再訂貨點，需要考慮的因素不包括（）。

A.交貨時間B.平均日需求量C.保險儲備量D.平均庫存量

16.利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信譽時，其中條件(Conditions)是指（）。

A.顧客的財務實力和財務狀況

B.顧客的信譽，即履行償債義務的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經濟環(huán)境

17.完工產品和在產品之間分配費用，采用在產品成本按年初數固定計算，適用于。

A.月末在產品數量很大的產品

B.月末在產品數量為零的產品

C.各月末在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大的產品

D.各月成本水平相差不大的產品

18.以下關于成本動因的表述中，不正確的是（）A.產量是直接材料成本的成本動因

B.資源成本動因是引起作業(yè)成本增加的驅動因素，用來衡量一項作業(yè)的資源消耗量

C.資源成本可以直接歸屬于成本對象，作業(yè)成本一般需分配計入成本對象

D.依據作業(yè)成本動因可以將作業(yè)成本分配給有關產品或服務

19.

第

25

題

甲公司按移動平均法對發(fā)出存貨計價。4月初庫存A材料400公斤，實際成本為12500元。4月份公司分別于5日和15日兩次購入A材料，入庫數量分別為800公斤和300公斤，實際入庫材料成本分別為25900元和7800元；當月7日和23日生產車間分別領用A材料600公斤。則23日領料時應轉出的實際材料成本額為（）元。

A.18000B.19200C.21600D.22000

20.下列關于固定制造費用差異的表述中，錯誤的是（）。A..在考核固定制造費用的耗費水平時以預算數作為標準，不管業(yè)務量增加或減少，只要實際數額超過預算即視為耗費過多

B.固定制造費用能量差異是生產能量與實際工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積

C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素：生產能量是否被充分利用、已利用生產能量的工作效率

D.標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責

21.下列財務比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是（）。

A.資產負債率

B.經營活動現金流量凈額與利息費用比

C.經營活動現金流量凈額與流動負債比

D.經營活動現金流量凈額與債務總額比

22.某公司上年在改進的財務分析體系中，權益凈利率為25％，凈經營資產凈利率為15％，稅后利息率為8％，則凈財務杠桿為()。

A.1．88B.1．67C.1．43D.3．13

23.下列關于實物期權的表述中，正確的是（）。

A.實物期權通常在競爭性市場中交易

B.實物期權的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權（時機選擇期權）是一項看跌期權

D.放棄期權是一項看漲期權

24.股東協(xié)調自己和經營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監(jiān)督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監(jiān)督和激勵方式

D.使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

25.下列關于營運資本的說法中，不正確的是()。

A.營運資本可以理解為長期籌資來源用于流動資產的部分

B.營運資本可以理解為是長期籌資凈值

C.營運資本=長期資產一長期籌資

D.經營營運資本=經營性流動資產一經營性流動負債

26.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門有（）。

A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳部門

27.某公司目前的信用條件N/30，年賒銷收入3000萬元，變動成本率70%，資金成本率12%，為使收入增加10%，擬將政策改為“2/10，1/20，N/60”，客戶付款分布為：60%，15%，25%，則改變政策后會使應收賬款占用資金的應計利息()。

A.減少1.86萬元B.減少3.6萬元C.減少5.4萬元D.減少2.52萬元

28.資產負債率屬于（）。

A.構成比率B.效率比率C.結構比率D.相關比率

29.甲公司年初租賃了一項大型設備，租賃期為15年，租賃期內不得撤租，租賃期第10年的稅后租賃費現金流量為－200萬元，有擔保債券的稅前利率為10%，項目的稅前必要報酬率為12%，企業(yè)的所得稅稅率為25%，則對租賃費現金流量－200萬元折現所用的折現率為（）

A.12%B.7.5%C.10%D.9%

30.

第

23

題

在杜邦財務分析體系中，綜合性最強的財務比率是（）。

A.凈資產收益率B.總資產凈利率C.總資產周轉率D.權益乘數

31.在各因素對利潤的敏感分析圖中，各因素形成的直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度()。

A.越小B.越大C.不影響D.難以確定

32.下列關于普通股發(fā)行定價的市盈率法的表述中，不正確的是（）。

A.確定每股凈收益的方法有兩種，一是完全攤薄法，二是加權平均法

B.計算每股凈收益時，分子是發(fā)行當年預測屬于普通股的凈利潤

C.計算每股凈收益時，分子是發(fā)行前一年的凈利潤

D.可以根據二級市場的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、經營狀況及成長性等擬定發(fā)行市盈率

33.

第

7

題

以下關于股票回購的說法不正確的是（）。

A.造成資金緊缺，影響公司后續(xù)發(fā)展

B.在一定程度上削弱了對債權人利益的保障

C.股票回購容易導致公司操縱股價

D.保障了債權人的利益

34.下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，錯誤的是。

A.邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關

B.邊際貢獻率反映產品給企業(yè)做出貢獻的能力

C.提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高利潤

D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售息稅前利潤率

35.各種持有現金的原因中，屬于應付未來現金流入和流出隨機波動的需要是（）

A.交易性需求B.預防性需求C.投機性需求D.長期投資需要

36.甲公司與某銀行簽訂周轉信貸協(xié)議，銀行承諾一年內隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0．5％于簽訂協(xié)議時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8％，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實際成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

37.

第4題

若公司發(fā)行附帶認股權證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為10%，公司適用的所得稅率為25%，則附帶認股權債券的稅前資本成本可7為（）。

38.下列關于權衡理論的表述中，不正確的是（）

A.現金流與資產價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較高

B.現金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務困境的可能性相對較低

C.高科技企業(yè)的財務困境成本可能會很低

D.不動產密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低

39.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現金持有量，均會涉及到現金的（）。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

40.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是()。A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務利息高

二、多選題(30題)41.下列與看漲期權價值正相關變動的因素有()。

A.標的資產市場價格B.標的資產價格波動率C.無風險利率D.預期股利

42.下列有關資本結構理論的表述中，正確的有（）A.A.依據凈收益理論，負債程度越高，加權平均資本越低，企業(yè)價值越大

B.依據營業(yè)收益理論，資本結構與企業(yè)價值無關

C.依據權衡理論，當邊際負債稅額庇護利益與邊際破產成本相等時，企業(yè)價值最大

D.依據傳統(tǒng)理論，無論負債程度如何，加權平均資本不變，企業(yè)價值也不變

43.下列各項差異中，屬于數量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異

44.下列各項中，關于標準成本的表述正確的有（）

A.理想標準成本是在最優(yōu)的生產條件下制定出來的

B.正常標準成本從具體數量上看，應大于理想標準成本，但又小于歷史平均成本

C.現行標準成本是只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本

D.現行標準成本是在適用期間價格、效率、生產經營能力利用程度發(fā)生變化時需要加以修正的一種標準成本

45.下列關于凈現值和現值指數的說法，正確的是（）。

A.凈現值反映投資的效益

B.現值指數反映投資的效率

C.現值指數消除了不同項目間投資額的差異

D.現值指數消除了不同項目間項目期限的差異

46.下列有關期權投資說法中正確的有（）。

A.保護性看跌期權鎖定了最高的組合收入和組合凈損益

B.拋補看漲期權鎖定了最低的組合收入和組合凈損益

C.從時間選擇來看，任何投資項目都具有期權的性質

D.當預計標的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是同時購進一只股票的看跌期權和看漲期權的組合

47.

第

19

題

如果企業(yè)處于財務戰(zhàn)略矩陣的第二象限，則下列說法中正確的有（）。

A.屬于增值型現金短缺B.可以為股東創(chuàng)造價值C.首選的戰(zhàn)略是利用剩余現金加速增長D.首選的戰(zhàn)略是提高投資資本回報率

48.企業(yè)在確定為以防發(fā)生意外的支付而持有現金的數額時，需考慮的因素有()。

A.現金流量的可預測性強弱

B.借款能力的大小

C.金融市場投資機會的多少

D.現金流量不確定性的大小

49.

第

18

題

為協(xié)調經營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵成本D.經營成本

50.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（）

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關

B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

51.

第

18

題

經營現金毛流量計算公式中的“折舊與攤銷”包括（）。

A.無形資產攤銷B.長期待攤費用攤銷C.固定資產折舊D.計提經營長期資產減值準備

52.

第

16

題

下列說法正確的有（）。

A.產品成本計算的分步法只要求按照生產步驟計算成本

B.產品成本計算的分步法適用于紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)

C.產品成本計算的分步法分為計算半成品成本分步法和不計算半成品成本分步法

D.逐步結轉分步法能提供各個生產步驟的半成品成本資料

53.

第

21

題

下列有關投資報酬率表述不正確的有（）。

54.下列關于證券市場線的說法中，正確的有（）。

A.無風險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大

B.證券市場線描述了由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界

C.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大

D.預計通貨膨脹率提高時，證券市場線向上平移

55.甲公司本年的營業(yè)收入為1000萬元，凈利潤為150萬元，利潤留存率為40%，預計下年度的增長率為5%，該公司的β值為2，國庫券利率為4%，市場平均風險股票的報酬率為8%，則該公司的本期市銷率為（），預期市銷率為（）

A.1.35B.1.29C.9D.8.57

56.

第

34

題

企業(yè)資產運營能力的強弱取決于（）。

A.資產周轉速度B.資產運行狀況C.資產管理水平D.勞動生產率

57.商業(yè)信用籌資的特點包括（）。

A．容易取得

B．若沒有現金折扣或使用不帶息票據則不負擔成本

C．放棄現金折扣時成本較高

D．放棄現金折扣時成本較低

58.若凈現值為負數，表明該投資項目（）。

A、各年利潤小于0，不可行

B、它的投資報酬率小于0，不可行

C、它的投資報酬率沒有達到預定的貼現率，不可行

D、它的投資報酬率不一定小于0

59.在股份有限公司中，與股利政策有關的代理問題有（）。

A.股東與經理之間的代理問題

B.經理與職工之間的代理問題

C.股東與債權人之間的代理問題

D.控股股東與中小股東之間的代理問題

60.甲公司有供電、燃氣兩個輔助生產車間，公司采用交互分配法分配輔助生產成本。本月供電車間供電20萬度，成本費用為10萬元，其中燃氣車間耗用1萬度電;燃氣車間供氣10萬噸，成本費用為20萬元，其中供電車間耗用0.5萬噸燃氣。下列計算中，正確的有（）。

A.供電車間分配給燃氣車間的成本費用為0.5萬元

B.燃氣車間分配給供電車間的成本費用為1萬元

C.供電車間對外分配的成本費用為9.5萬元

D.燃氣車間對外分配的成本費用為19.5萬元

61.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6%，股權資本成本為12%。還假設，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1，同時企業(yè)的債務稅前資本成本下降到5.5%，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，則下列說法正確的有()。

A.無負債企業(yè)的權益資本成本為8%

B.交易后有負債企業(yè)的權益資本成本為10.5%

C.交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8%

D.交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本為8%

62.對于制造企業(yè)，下列各項中屬于非增值作業(yè)有（）。

A.迂回運送作業(yè)B.廢品清理作業(yè)C.次品處理作業(yè)D.返工作業(yè)

63.某企業(yè)的主營業(yè)務是生產和銷售食品，目前正處于生產經營活動的旺季。該企業(yè)的資產總額6000萬元，其中長期資產3000萬元，流動資產3000萬元，穩(wěn)定性流動資產約占流動資產的40%；負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自發(fā)性負債，由此可得出結論（）。A.該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是適中型營運資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現率為69．67%

64.下列說法正確的有()。

A.調整現金流量法去掉的是系統(tǒng)風險，風險調整折現率法調整的是系統(tǒng)風險

B.調整現金流量法對時間價值和風險價值分別進行調整

C.風險調整折現率法用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整

D.風險調整折現率法可能夸大遠期現金流量的風險

65.編制預計利潤表時，下列各項中，通?？梢院雎圆豢紤]的有（）。

A.不具有可持續(xù)性的投資收益B.資產減值損失C.營業(yè)外收支D.公允價值變動收益

66.企業(yè)在持續(xù)經營過程中，會自發(fā)地、直接地產生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經營需要，如()。

A.預收賬款B.應付工資C.應付票據D.根據周轉信貸協(xié)定取得的限額內借款E.應付債券

67.

第

15

題

稅負利益－破產成本的權衡理論認為（）。

A.負債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益

B.當負債比率達到某一定程度時，息前稅前盈余會下降

C.邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產成本相等，企業(yè)價值最大

D.負債存在稅額庇護利益，因此負債比率增大，負債成本下降

68.甲公司制定產品標準成本時采用基本標準成本。下列情況中，需要修訂基本標準成本的有()。

A.季節(jié)原因導致材料價格上升B.訂單增加導致設備利用率提高C.采用新工藝導致生產效率提高D.工資調整導致人工成本上升

69.甲公司按1/10、n/40的信用條件購入貨物，下列說法正確的有（）。（一年按360天計算）

A.若銀行短期貸款利率為12%，則應選擇享受現金折扣

B.若銀行短期貸款利率為12%，則應選擇放棄現金折扣

C.若銀行短期貸款利率為15%，則應選擇享受現金折扣

D.若銀行短期貸款利率為15%，則應選擇放棄現金折扣

70.

第

15

題

企業(yè)信用政策的內容包括（）。

A.信用期間B.信用標準C.收賬方法D.現金折扣政策

三、計算分析題(10題)71.要求：

在生產能量在3000～6000工時的相關范圍內，間隔1000工時，編制一套制造費用的彈性預算。

72.B公司目前生產一種產品，該產品的適銷期預計還有6年，公司計劃6年后停產該產品。生產該產品的設備已使用5年，比較陳舊，運行成本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現了一種新設備，其生產能力、生產產品的質量與現有設備相同。設置雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設備與舊設備沒有顯著差別。

B公司正在研究是否應將現有舊設備更換為新設備，有關的資料如下（單位：元）：

繼續(xù)使用舊設備更換新設備舊設備當初購買和安裝成本2000000舊設備當前市值50000新設備購買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經使用年限（年）5年運行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預計尚可使用年限（年）6年計劃使用年限（年）6年預計6年后殘值變現凈收入0預計6年后殘值變現凈收入150000年運行成本（付現成本）110000年運行成本（付現成本）85000年殘次品成本（付現成本）8000年殘次品成本（付現成本）5000B公司更新設備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產的會計折舊政策與稅法有關規(guī)定相同。

要求：

（1）計算B公司繼續(xù)使用舊設備的相關現金流出總現值。

（2）計算B公司更換新設備方案的相關現金流出總現值。

（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應否實施更新設備的方案。

73.第

29

題

某公司今年年底的所有者權益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結構為長期負債占55％，所有者權益占45％，沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅率為30％。預計再繼續(xù)增加長期債務不會改變目前的11％的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：

（1）計劃年度分配現金股利0.05元/股

（2）擬為新的投資項目籌集4000萬元的資金

（3）計劃年度維持目標資本結構，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。

要求：測算實現董事會上述要求所需要的息稅前利潤。

74.

第

33

題

某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元，總資產50萬元，資產負債率40%，負債的平均利息率8%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

要求：

（1）所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃；

（2）所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃．

75.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，產品市場需求處于上升階段，為增加產能，公司擬于2021年初添置一臺設備。有兩種方案可供選擇：方案一：自行購置。預計設備購置成本1600萬元，按稅法規(guī)定，該設備按直線法計提折舊，折舊年限5年，凈殘值率5％，預計該設備使用4年，每年年末支付維護費用16萬元，4年后變現價值400萬元。方案二：租賃。甲公司租用設備進行生產，租賃期4年，設備的維護費用由提供租賃服務的公司承擔，租賃期內不得撤租，租賃期滿時設備所有權不轉讓，租賃費總計1480萬元，分4年償付，每年年初支付370萬元。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25％，稅前有擔保的借款利率為8％。要求：(1)計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護費用稅后凈額、4年后設備變現稅后凈額，并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本。(2)判斷租賃性質，計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本。(3)比較方案一和方案二的平均年成本，判斷甲公司應選擇方案一還是方案二。

76.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對上年的業(yè)績進行計量和評價，有關資料如下：

(1)權益凈利率為19%，稅后利息率為6%(時點指標按照平均數計算)；

(2)平均總資產為15000萬元，平均金融資產為2000萬元，平均經營負債為500萬元，平均股東權益為7500萬元。

(3)董事會對A公司要求的目標權益凈利率為15%，要求的目標稅前凈負債成本為10%。

(4)目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%，稅前凈負債成本為10%；

(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算A公司上年的平均凈負債、稅后利息費用、稅后經營利潤；

(2)計算A公司的加權平均資本成本；

(3)計算A公司的剩余經營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。

(4)計算市場基礎的加權平均資本成本；

(5)計算A公司的披露的經濟增加值。計算時需要調整的事項如下：上年初發(fā)生了100萬元的研究與開發(fā)費用，全部計入了當期費用，計算披露的經濟增加值時要求將該費用資本化，估計合理的受益期限為4年。

(6)回答與傳統(tǒng)的以盈利為基礎的業(yè)績評價相比，剩余收益基礎業(yè)績評價、經濟增加值基礎業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點?

77.

78.已知甲公司上年的銷售收入為60000萬元，稅前經營利潤為3500萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅稅率為32%，上年年末的金融資產為362萬元，金融負債為1578萬元，總資產為9800萬元，總負債為4800萬元。

要求回答下列問題(各問相互獨立)：

(1)計算上年的權益凈利率(股東權益用年末數計算)；

(2)如果預計今年的凈經營資產凈利率提高5個百分點，稅后利息率不變，權益凈利率提高到49.3%，計算今年的凈財務杠桿；

(3)如果今年增發(fā)新股100萬元，權益乘數、資3.已知A公司今年有關資料如下：

產周轉率、留存收益率和銷售凈利率不變，銷售增長20%，計算今年的負債增加額和上年的收益留存額；

(4)如果今年為了增加負債而發(fā)行債券。債券期限為5年，每半年付息-次，面值為t000元，市場利率為6%，發(fā)行價格為1050元，計算債券的票面利率。

79.假設丁公司目前已達到穩(wěn)定狀態(tài)，經營效率和財務政策保持不變，且不增發(fā)新股和回購股票，可以按照之前的利率水平在需要的時候取得借款，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋新增債務增加的利息，已知丁公司2018年至2020年的部分財務數據如下：.要求：(1)計算丁公司2018年至2020年的可持續(xù)增長率以及2019年和2020年的實際增長率；(2)分析2020年丁公司的經營效率和財務政策有何變化；(3)假定在公司目前管理效率下，經營效率是符合實際的，公司一貫堅持固定股利支付率政策，貸款銀行要求資產負債率不能超過65％，2021年若要超過2020年的增長速度，是否還有潛力?假設2021年不打算增發(fā)股票，2021年銷售增長率最高能達到多少?

80.

第

46

題

甲公司欲投資購買證券，甲要求債券投資的最低報酬率為6%，有四家公司證券可供挑選：

(1)A債券期限為5年，屬于可轉換債券，目前價格為1050元，已經發(fā)行2年，轉換期為4年(從債券發(fā)行時開始計算)，每張債券面值為1000元，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉換比率為40，打算兩年后轉換為普通股，預計每股市價為30元，轉股之后可以立即出售。請計算A公司債券的價值，并判斷是否值得投資。如果值得投資，請計算持有期年均收益率。

(2)B公司債券，債券面值為1000元，2年前發(fā)行，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，3年后到期還本。若債券的目前價格為1020元，甲公司欲投資B公司債券，并一直持有至到期日，其持有期年均收益率為多少?應否購買?

(3)C公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，2年后到期，則C公司債券的價值為多少?若債券目前的價格為1220元，甲公司欲投資C公司債券，并一直持有至到期日，應否購買?如果購買，其持有期年均收益率為多少?

(4)D公司債券為1.5年前發(fā)行的4年期債券，每年付息一次，每次付息50元，到期還本1000元。如果持有期年均收益率大于6%時甲才會購買，計算該債券的價格低于多少時甲才會購買。

參考答案

1.D剩余收益的計算要使用會計數據，包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質量低劣，必然會導致低質量的剩余收益和業(yè)績評價。

2.C普通股的資本成本＝本年股利×（1＋股利年增長率）/（1－籌資費率）＋股利年增長率＝10%×（1＋4%）/（1－5%）＋4%＝14.95%

綜上，本題應選C。

3.C資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額×100%＝(8000－1000)/5000×100%＝140%。

4.C選項A錯誤，企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質資產等取得的非經常性收益在稅后凈營業(yè)利潤中全額扣除；

選項B錯誤，短期借款需要支付利息費用，不屬于無息流動負債；

選項C正確，中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%；

選項D錯誤，資產負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個百分點。

綜上，本題應選C。

5.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產品應分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

6.A根據無稅MM理論和有稅MM理論的命題n可知：不管是否考慮所得稅，有負債企業(yè)的權益資本成本都隨著“有負債企業(yè)的債務市場價值/權益市場價值”的提高而增加，由此可知，選項A的說法正確。根據無稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本將保持不變，因此，選項B不是答案。根據有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負債企業(yè)的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，因此，選項C不是答案。根據有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務資本成本與負債比例無關，所以，選項D不是答案。

7.AA

【答案解析】：基本標準成本是指一經制定，只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產的基本條件的重大變化是指產品的物理結構變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產技術和工藝的根本變化等。

8.C作業(yè)成本法認為，將成本分配到成本對象有三種不同的形式：追溯、動因分配和分攤。

選項A不符合題意，分攤是在成本既不能追溯，也不能合理、方便的找到成本動因的情況下，采用的分配形式，分配的成本不準確；

選項B不符合題意，動因分配是指根據成本動因將成本分配到各成本對象的過程。但是動因分配準確程度較低；

選項C符合題意，追溯，指把成本直接分配給相關的成本對象，得到的產品成本是最準確的；

選項D不符合題意，按產量平均分配是傳統(tǒng)成本計算方法的分配方式。

綜上，本題應選C。

9.C安全邊際率=1—60%=40%，正常銷售量=1200／40%=3000(臺)，正常銷售額-3000×500=1500000(元)=150(萬元)。

10.A【答案】A

【解析】選項8沒有考慮到等資本結構假設；對于互斥投資項目，投資額不同引起的(項目壽命期相同)互斥方案，可以直接根據凈現值法作出評價，選項C錯誤；選項D沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高。

11.A債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，即使得未來現金流量(包括利息和到期本金)的現值等于債券購入價格的那一個折現率，也就是指債券投資的內含報酬率。選項B不全面，沒有包括本金；選項C沒有考慮貨幣時間價值；選項D的前提表述不正確，到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。

12.C【答案】C

【解析】營運資本籌資政策越激進，易變現率越低，選項A錯誤；激進型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本，選項B錯誤；激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策，選項C正確；配合型籌資政策要求企業(yè)臨時性流動資產資金需求全部由短期金融負債滿足，選項D錯誤。

13.D變動成本法下，從當期損益中扣除的固定性制造費用為30000元（=3000×10），即由于固定性制造費用不計入產品成本，作為期間費用全額從當期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費用計入產品成本，因此，從當期已銷產品成本中扣除的固定性制造費用為31400（=200×12+2900×10），即變動成本法比完全成本法從當期損益中扣除的固定性制造費用少1400元，相應地所計算確定的凈收益大1400元。

14.B投資股股票獲得的資本利得=15-13=2(元)，因此，資本利得收益率=2/13×100%=15.38%。

15.D在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點。建立保險儲備時，再訂貨點公式為：再訂貨點＝交貨時間×平均日需求量＋保險儲備量。

16.D利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信譽時，其中條件(Conditions)是指可能影響顧客付款能力的經濟環(huán)境。

17.C完工產品和在產品之間分配費用，采用在產品成本按年初數固定計算適用于月末在產品數量很小或月末在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大的情況。

18.C選項A表述正確，成本動因是指作業(yè)成本或產品成本的驅動因素，當產量增加時，直接材料成本就增加，產量是直接材料成本的驅動因素，即直接材料的成本動因；

選項B表述正確，資源動因是引起作業(yè)成本增加的驅動因素，用來衡量一項作業(yè)的資源消耗量，依據資源成本動因可以將資源成本分配給各有關作業(yè)；

選項C表述錯誤，資源成本動因有的可以直接歸屬于成本對象，有的資源成本需要分配計入成本對象；

選型D表述正確，作業(yè)成本動因是衡量一個成本對象（產品、服務或顧客）需要的作業(yè)量，是產品成本增加的驅動因素，被用來作為作業(yè)成本的分配基礎。

綜上，本題應選C。

成本動因是指作業(yè)成本和產品成本的驅動因素（度量指標）

資源成本動因VS作業(yè)成本動因

19.A5日平均單價=（12500+25900）/（400+800）=32（元/公斤）

15日平均單價=[（400+800－600）×32+7800]/[（400+800－600）+300]=30（元/公斤）

23日應轉出材料實際成本=30×600=18000（元）

20.B生產能量與實際產量的標準工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積是能量差異，選項B錯誤。

21.D【答案】D

【解析】選項B只是反映支付利息保障能力，選項C只是反映企業(yè)短期償債能力，選項A中的資產可能含有變現質量差的資產，所以選項D正確。

22.C權益凈利率被分解為凈經營資產凈利率和杠桿貢獻率兩部分，杠桿貢獻率＝(凈經營資產凈利率－稅后利息率)×凈財務杠桿。權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋(凈經營資產凈利率－稅后利息率)×凈財務杠桿，即凈財務杠桿＝(權益凈利率－凈經營資產凈利率)/(凈經營資產凈利率－稅后利息率)＝(25%－15%)/(15%－8%)＝1．43。

23.BB【解析】實物期權是作出特定經營決策（例如資本投資）的權利。實物期權和金融期權的一個關鍵區(qū)別在于，實物期權及其標的資產通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權允許決策者在獲得新信息后，再選擇最具有吸引力的備選投資項目，實物期權的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權是延遲投資的選擇權，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權，所以，延遲期權是看漲期權，具體地說，是歐式看漲期權。因此，選項C的說法不正確。放棄期權是離開項目的選擇權，如果項目結果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權是看跌期權。所以，選項D的說法不正確。

24.D通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調自己和經營者的目標。盡管如此，仍不可能使經營者完全按股東的意愿行動，經營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

25.C營運資本=流動資產一流動負債=總資產一長期資產一流動負債=(股東權益+長期負債+流動負債）一長期資產一流動負債=(股東權益+長期負債)一長期資產=長期籌資一長期資產，所以，營運資本可以理解為長期籌資來源用于流動資產的部分，即長期籌資凈值，因此，選項A選項和選項B的說法正確，選項C的說法不正確。根據經營營運資的定義可知，選項D的說法正確。

26.B解析：標準成本中心，必須是所生產的產品穩(wěn)定而明確，并且已經知道單位產品所需要的投入量的責任中心。醫(yī)院放射科可以根據接受放射治療的人數建立標準成本中心。

27.D解析：原有應收賬款平均余額＝3000/360×30＝250(萬元)，改變政策后：平均收賬期＝10×60%+20×15%+60×25%＝24(天)，應收賬款平均余額＝3300/360×24＝220(萬元)，應收賬款占用資金的應計利息的變動額＝(220-250)×70%×12%＝-2.52(萬元)。

28.D【正確答案】D

【答案解析】相關比率，是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。比如，將負債總額與資產總額進行對比，可以判斷企業(yè)長期償債能力。

【該題針對“財務分析的方法”知識點進行考核】

29.B租賃費定期支付，類似債券的還本付息，折現率應采用類似債務的利率。如果承租人不能按時支付租賃費，出租人可以收回租賃資產，所以承租人肯定會盡力按時支付租賃費，租賃費現金流的不確定性很低。租賃資產就是租賃融資的擔保物，租賃費現金流與有擔保貸款在經濟上是等價的，因此稅后租賃費現金流的折現率應采用有擔保債券的稅后利率，在本題中即為10%×（1－25%）＝7.5%。

綜上，本題應選B。

折舊稅額的折現率：折舊抵稅額的風險比租金大一些，折現率也應高一些；

期末資產余值的折現率：通常認為持有資產的經營風險大于借款的風險，因此期末資產余值的折現率要比借款利率高。多數人認為，資產余值應使用項目的必要報酬率即加權平均資本成本作為折現率。

30.A在杜邦財務分析體系中凈資產收益率＝總資產凈利率×權益乘數＝營業(yè)凈利率×總資產周轉率×權益乘數，由此可知在杜邦財務分析體系中凈資產收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。

31.B在各因素對利潤的敏感分析圖中，各因素形成的直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度越大。

32.C計算每股凈收益時，分子是發(fā)行當年預測屬于普通股的凈利潤。所以選項C的說法不正確。

33.D股票回購需要大量資金支付回購的成本，容易造成資金緊張，資產流動性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展，所以選項A正確；公司進行股票回購，無異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對債權人利益的保障，所以選項B正確，選項D不正確；股票回購容易導致公司操縱股價，使投資者蒙受損失，所以選項C正確。

34.D銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，安全邊際率和邊際貢獻率，與銷售息稅前利潤率同方向變動，故選項D不正確。

35.B企業(yè)置存現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。預防性需要是指置存現金以防發(fā)生意外支付。企業(yè)有時會出現意想不到的開支，現金流量的不確定性越大，預防性現金的數額也就應越大；反之，企業(yè)現金流量的可預測性強，預防性現金數額則可小些。此外，預防性現金數額與企業(yè)的借款能力有關，如果企業(yè)能夠很容易地隨時借到短期資金，也可以減少預防性現金的數額；若非如此，則應擴大預防性現金數額。

綜上，本題應選B。

交易性需要是指置存現金以用于日常業(yè)務的支付。企業(yè)經常收到現金，也經常發(fā)生支出，兩者不可能同步同量。收入多于支出，形成現金置存；收入少于支出，需要借入現金。企業(yè)必須維持適當的現金余額，才能使業(yè)務活動正常地進行下去；

投機性需要是指置存現金用于不同尋常的購買機會，比如遇有廉價原材料或其他資產供應的機會，便可用于手頭現金大量購入，等等。一般來講，其他企業(yè)專為投機性需要而特殊置存現金的不多，遇到不尋常的購買機會也常設法臨時籌集資金，但擁有相當數額的現金，確實為突然的大批采購提供了方便。

36.D該筆貸款的利息=5000×8％=400(萬元)，未使用借款部分的承諾費=(8000-5000)×0．5％=15(萬元)，該筆貸款的實際成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

37.B股權稅前成本=10%/(1-25%)=13.33%，選項B處在債務的市場利率和(稅前)普通股成本之間，可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

38.C財務困境成本的現值由兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小。一般情形下，發(fā)生財務困境的可能性與企業(yè)收益現金流的波動程度有關。

選項A表述正確，現金流與資產價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無法履行償債義務而發(fā)生財務困境的可能性相對較高；

選項B表述正確，現金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務融資，且債務違約的可能性很?。?/p>

選項C表述錯誤，選項D表述正確，企業(yè)財務困境成本的大小取決于這些成本來源的相對重要性以及行業(yè)特征。如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現的資產。

綜上，本題應選C。

39.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本；在隨機模式下，最優(yōu)現金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現金的機會成本。所以，本題選擇A。

40.B借款時企業(yè)與銀行直接交涉，有關條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動，也可與銀行再協(xié)商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協(xié)商改善融資條件的可能性很小。

41.ABC預期股利與看漲期權價值負相關變動。

42.ABC凈收益理論認為，負債可以降低企業(yè)的資本成本，負債程度越高，企業(yè)的價值越大，因此，選項A的說法正確；營業(yè)收益理論認為，不論財務杠桿如何變化，企業(yè)加權平均資本成本都是固定的，因此，選項B的說法正確；權衡理論認為，當邊際負債稅額庇護利益恰好與邊際破產成本相等時，企業(yè)價值最大，達到最佳資本結構；所以，選項C的說法正確；傳統(tǒng)理論認為，企業(yè)利用財務杠桿盡管會導致權益成本的上升，但在一定程度內卻不會完全抵消利用成本率低的債務所獲得的好處，因此，會使加權平均成本下降，企業(yè)總價值上升。由此可知，選項D的說法不正確。

43.BD直接人工成本差異，是指直接人工實際成本與標準成本之間的差額，它被區(qū)分為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標準工時，其差額按標準工資率計算確定的金額，又稱人工效率差異。變動制造費用的差異，是指實際變動制造費用與標準變動制造費用之間的差額，它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實際工時脫離標準工時，按標準的小時費用率計算確定的金額，反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支，故稱為變動制造費用效率差異。

44.ABD選項A正確，理想標準成本是指在最優(yōu)的生產條件下，利用現有的規(guī)模和設備能夠達到的最低成本；

選項B正確，正常標準成本是指在效率良好的條件下制定出來的標準成本，從具體數量上看，應大于理想標準成本，但又小于歷史平均成本；

選項C錯誤，基本標準成本是只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本；

選項D正確，現行標準成本是在適用期間價格、效率、生產經營能力利用程度發(fā)生變化時需要加以修正的一種標準成本。

綜上，本題應選ABD。

45.ABC

46.CD保護性看跌期權鎖定了最低的組合收入和組合凈損益，選項A錯誤；拋補看漲期權鎖定了最高的組合收入和組合凈損益，選項B錯誤。

47.BC選項A是針對第一象限而言的，選項D是針對第三象限而言的。

48.ABD預防性需要是指置存現金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)為應付緊急情況所持有的現金余額主要取決于三個方面：一是現金流量不確定性的大?。欢乾F金流量的可預測性強弱；三是借款能力大小。

49.BC股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調自己和經營者的目標，股東應在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權衡尋求最佳的解決方法。

50.ABCD根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A、B的說法正確；根據教材132頁的圖4－14可知，選項C的說法正確；機會集曲線的橫坐標是標準差，縱坐標是期望報酬率，所以，選項D的說法正確。

51.ABCD公式中的“折舊與攤銷”是指在計算利潤時已經扣減的固定資產折舊和經營長期資產攤銷數額。

52.BCD產品成本計算的分步法往往不僅要求按照產品品種計算成本，而且還要求按照生產步驟計算成本，因此A錯誤；產品成本計算的分步法適用于大量大批的多步驟生產，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)，B正確；產品成本計算的分步法分為逐步結轉分步法（又稱計算半成品成本分步法）和平行結轉分步法（又稱不計算半成品成本分步法），C正確；逐步結轉分步法的優(yōu)點之一是，能提供各個生產步驟的半成品成本資料（參見教材371頁），因此D正確。

53.CD不同的企業(yè)發(fā)展階段，公司的投資報酬率會有變化。企業(yè)處于衰退階段，資產減少大于收益的減少，投資報酬率可能提高，這也不表示業(yè)績有什么改善。在通貨膨脹期間老企業(yè)的資產賬面價值低，所以在通貨膨脹期間投資報酬率會夸大老企業(yè)的業(yè)績。

54.ACD選項B是資本市場線的特點，不是證券市場線的特點。資本市場線描述了由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界。

55.AB股利支付率＝1－利潤留存率＝1－40%＝60%

股權成本＝無風險利率（國庫券利率）＋β×（市場平均風險股票的報酬率－無風險利率）＝4%＋2×（8%－4%）＝12%

營業(yè)凈利率＝凈利潤/營業(yè)收入＝150/1000＝15%

本期市銷率＝[股利支付率×（1＋增長率）×營業(yè)凈利率]/（股權成本－增長率）＝[60%×（1＋5%）×15%]/（12%－5%）＝1.35

預期市銷率＝（股利支付率×營業(yè)凈利率）/（股權成本－增長率）＝（60%×15%）/（12%－5%）＝1.29

綜上，本題應選AB。

56.ABC資產運營能力的強弱取決于資產的周轉速度、資產運行狀況、資產管理水平等多種因素。

57.ABC商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取

得。首先，對于多數企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無需正式辦理籌資手續(xù)；其次，如果沒有現金折扣或使用不帶息票據，商業(yè)信用籌資不負擔成本。其缺陷在予放棄現金折扣時所付出的成本較高。

58.CD答案:CD

解析:凈現值為負數，即表明該投資項目的報酬率小于預定的貼現率，方案不可行。但并不表明該方案一定為虧損項目或投資報酬率小于0。

59.ACD企業(yè)中的股東、債權人、經理人員等諸多利益相關者的目標并非完全一致，在追求自身利益最大化的過程中有可能會以犧牲另一方的利益為代價，這種利益沖突關系反映在公司股利分配決策過程中表現為不同形式的代理成本.反映兩類投資者之間利益沖突的是股東與債權人之間的代理關系;反映股權分散情形下內部經理人員與外部投資者之間利益沖突的經理人員與股東之間的代理關系;反映股權集中情形下控制性大股東與外部中小股東之間利益沖突的是控股股東與中小股東之間的代理關系。代理理論不包含經理與職工之間的代理問題。

60.ABD供電車間分配給燃氣車間的成本費用＝10/20×1＝0.5（萬元），選項A正確；燃氣車間分配給供電車間的成本費用＝20/10×0.5＝1（萬元），選項B正確；供電車間對外分配的成本費用＝10＋1－0.5＝10.5（萬元），選項C錯誤；燃氣車間對外分配的成本費用＝20＋0.5－1＝19.5（萬元），選項D正確。

61.ABCD交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/(14-2)×12%4-2/(1H--2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業(yè)的權益資本成本=有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的權益資本成本=無負債企業(yè)的權益資本成本+有負債企業(yè)的債務市場價值/有負債企業(yè)的權益市場價值×(無負債企業(yè)的權益資本成本-稅前債務資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%，交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據“企業(yè)加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業(yè)的加權平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權平均資本成本=8%)。

62.ABCD最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)；否則就是非增值作業(yè)。一般而言，在一個制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有：等待作業(yè)、材料或者在產品堆積作業(yè)、產品或者在產品在企業(yè)內部迂回運送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)、無效率重復某工序作業(yè)、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業(yè)等。

63.AD波動性流動資產=3000×(1-40%)=1800(萬元)

臨時性流動負債=2600×(1-65%)=910(萬元)

由于臨時性流動負債低于波動性流動資產，所以屬于保守型政策。

股東權益+長期債務+經營性流動負債=負債權益總額-臨時性流動負債=6000-910=5090(萬元)

易變現率=(股東權益+長期債務+經營性流動負債-長期資產)／經營性流動資產=(5090-3000)／3000=69．67%。

64.BCD解析：調整現金流量法去掉了全部風險，既有特殊風險也有系統(tǒng)風險。所以，選項A的說法不正確；調整現金流量法中，折現率是無風險報酬率，現金流量是無風險的現金流量，通過無風險報酬率對時間價值調整，通過調整現金流量對風險價值進行調整，因此，調整現金流量法對時間價值和風險價值分別進行調整，選項B的說法正確；在風險調整折現率法中，折現系數=1/(1+風險調整折現率)t，由于折現率是“風險調整折現率”，因此，考慮了風險因素。又由于折現系數中包括期限“t”，所以，風險調整折現率法用單一的折現率同時完成對風險調整和時間調整。選項C的說法正確；風險調整折現率法用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整。因此，意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量的風險。所以，選項D的說法正確。

65.ABCD編制預計利潤表時，對于持續(xù)性較差或不具有可持續(xù)性的項目，可以忽略不考慮?！肮蕛r值變動收益”、“資產減值損失”和“營業(yè)外收支”通常不具有可持續(xù)性。

66.ABC本題的主要考核點是自發(fā)性負債的含義。自發(fā)性負債指直接產生于企業(yè)經營中的負債，自發(fā)性負債指直接產生于企業(yè)經營中的負債，如正常商品交易中產生的商業(yè)信用融資和日常運營中非商品交易中產生的其他應付款，以及應付工資．應付稅金等。DE兩項都不是自發(fā)性負債，而屬于主動性負債。

67.ABC事實上，各種負債成本隨負債比率的增大而上升。

68.CD需要修訂基本標準成本的條件有產品的物理結構變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產技術和工藝的根本變化。選項A屬于是由于市場供求變化導致的價格變化，選項B屬于由于生產經營能力利用程度的變化，不屬于生產的基本條件變化，對此不需要修訂基本標準成本。

69.AD放棄現金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝1%/（1－1%）×［360/（40－10）］＝12.12%

選項A正確，選項B錯誤，當放棄現金折扣成本大于短期貸款利率時，應選擇享受折扣；

選項D正確，選項C錯誤，當放棄現金折扣成本小于短期貸款利率時，應選擇放棄現金折扣。

綜上，本題應選AD。

70.ABD應收賬款的信用政策包括信用期間、信用標準和現金折扣政策，確定收賬方法是收賬政策的主要內容。

71.E＝31.3+19.7＝51(萬元)

F＝O－0.3－(－90)＝89.7(萬元)

G＝－20－O.3－(－72．3)＝52(萬元)

H＝40(萬元)

I＝40+5516.3＝5556.3(萬元)

J＝60(萬元)

制造費用彈性預算單位：元

72.（1）繼續(xù)使用舊設備的現金流量折現：

項目現金流量（元）時間系數現值（元）喪失的變現收入（50000）01（50000）喪失的變現損失抵稅（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年稅后運行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折舊抵稅18000×25%＝45001－53.790817058.6殘值變現損失抵稅（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合計（430562.95）舊設備每年的折舊額＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更換新設備的現金流量折現：項目現金流量（元）時間系數現值（元）新設備的購買和安裝（300000）01（300000）避免的運營資金投入150000115000每年稅后運行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年稅后殘次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－64.3553（16332.375）折舊抵稅27000×25%＝67501－64.355329398.275殘值變現收入15000060.564584675殘值變現收益納稅[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）60.5645（1693.5）喪失的運營資金收回（15000）60.5645（8467.5）合計（475070.48）新設備每年折舊額＝300000×（1－10%）/10＝27000（元）

（3）兩個方案的相關現金流出總現值的凈差額＝新－舊＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

應該繼續(xù)使用舊設備，而不應該更新。

73.本題的主要考核點是資本結構與籌資決策。

（1）發(fā)放現金股利所需稅后利潤=0.05×6000

=300（萬元）

（2）投資項目所需稅后利潤=4000×45%

=1800（萬元）

（3）計劃年度的稅后利潤=300+1800

=2100（萬元）

（4）稅前利潤=2100÷（1—30%）

=3000（萬元）

（5）計劃年度借款利息=（原長期借款+新增借款）×利率

=（9000÷45%×55%+4000×55%）×11%

=1452（萬元）

（6）息稅前利潤=3000+1452

=4452（萬元）

74.目前情況：

權益凈利率=[(100-lOO×70%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×l00%=20%

經營杠刪=lOO×(1—70%)/[100X(1—70%)(2050×40%×8%)]=30/11.6=2.59

財務杠桿系數=11.6/(11.6-1.6)=1.16

總杠桿系數=2.59×1.16=3

或：總杠桿系數=(100×30%)/(100×30%-20)=3

(1)追加實收資本方案：

權益凈利率

=[lOO×l20%×(1-60%)-(20+5)3×(1-40%)/[50×(1--40%)+40]×l00%=19.71%

經營杠桿系數=[l20×(1-60%)]/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]

=48/(48—23.4)=1.95

財務杠桿系數=24.6/(24.6-1.6)=1.07

總杠桿系數=l.95×1.07=2.09

或：總杠桿系數=(120×X40%)/[120×40%-(20+5)]=2.09

由于與目前情況相比，權益凈利率降低了，所以，不應改變經營計劃。

(2)借入資金方案：

權益凈利率

=[100×120%×(1-60%)-(20+5+40×10%)]×(1-40%)/[50×(1-40%)]×100%=38%

經營杠桿系數=[120×(1-60%)]/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]=1.95

財務杠桿系數=24.6/[24.6-(4+1.6)]=1.29

總杠桿系數=l.95×1.29=2.52

或：總杠桿系數=(120×40%)/[120×40%-(20+5+4)]=2.53

由于與目前情況相比，權益凈利率提高了并且總杠桿系數降低了，因此，應當采納借入資金的經營計劃。

75.(1)①初始投資額=1600(萬元)；②每年折舊=(1600-1600×5％)÷5=304(萬元)；每年折舊抵稅額=304×25％=76(萬元)；③每年維護費用稅后凈額=16×(1-25％)=12(萬元)；④4年后賬面價值=1600-304×4=384(萬元)；4年后設備變現稅后凈額=400-(400-384)×25％=396(萬元)；⑤稅后有擔保的借款利率=8％×(1-25％)=6％；現金流出總現值=1600+(-76+12)×(P／A，6％，4)-396×(P／F，6％，4)=1600+(-76+12)×3．4651-396×0．7921=1064．56(萬元)；平均年成本=1064．56÷(P／A，6％，4)=1064．56÷3．4651=307．22(萬元)。(2)該租賃不屬于采用簡化處理的短期租賃和低價值租賃，符合融資租賃的認定標準。每年折舊=(1480-1480×5％)÷5=281．2(萬元)；年折舊=(1480-1480×5％)÷5=281．2(萬元)；每年折舊抵稅額=281．2×25％=70．3(萬元)；設備租賃期滿時設備所有權不轉讓，期末資產變現流入=0(萬元)；4年后賬面價值=1480-281．2×4=355．2(萬元)；4年后設備變現稅后凈額=0+355．2×25％=88．8(萬元)；現金流出總現值=370×(P／A，6％，4)×(1+6％)-70．3×(P／A，6％，4)-88．8×(P／F，6％，4)=370×3．4651×(1+6％)-70．3×3．4651-88．8×0．7921=1045．08(萬元)；平均年成本=1045．08÷(P／A，6％，4)=1045．08÷3．4651=301．60(萬元)。[答案在3015萬元~3017萬元之間均正確](3)方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司應選擇方案二。

76.(1)平均凈負債

=15000—2000—500—7500=5000(萬元)

【提示】平均凈負債=平均凈經營資產一平均股東權益=平均經營資產一平均經營負債一平均股東權益其中：平均經營資產=平均總資產一平均金融資產