證券投資的基本分析

王玉霞編著東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社投資學(xué)面向21世紀(jì)金融投資精編教材(第三版)第一頁(yè)，共四十三頁(yè)。第十二章證券投資的基本分析

第一節(jié)證券投資的宏觀因素分析第二節(jié)證券投資的行業(yè)因素分析

第三節(jié)證券投資的公司因素分析第二頁(yè)，共四十三頁(yè)。第一節(jié)證券投資的宏觀因素分析

文本文本文本文本文本一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

所謂宏觀經(jīng)濟(jì)分析是指對(duì)一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體的各總量經(jīng)濟(jì)變量之間的相互作用關(guān)系及其運(yùn)動(dòng)規(guī)律的分析，具體到股市研判而言，就是指通過(guò)對(duì)影響股市運(yùn)行的各主要宏觀變量的分析研究，對(duì)股市運(yùn)行的趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。第三頁(yè)，共四十三頁(yè)。（一）GDP增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期和就業(yè)情況

在影響股價(jià)變動(dòng)的市場(chǎng)因素中，GDP增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)或稱景氣的變動(dòng)，是最主要、最重要的因素，它對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)及股價(jià)的影響極大。由于經(jīng)濟(jì)周期和GDP增長(zhǎng)情況、就業(yè)情況呈完全一致的變化趨勢(shì)，而且由于經(jīng)濟(jì)周期這個(gè)概念在解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象時(shí)更加具有洞察力，因此，下面我們只對(duì)經(jīng)濟(jì)周期與股市變動(dòng)的關(guān)系進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行股票投資的策略主要是，衰退期的投資策略以保本為主，投資者在此階段多采取持有現(xiàn)金（儲(chǔ)蓄存款）和短期存款證券等形式，避免衰退期的投資損失，以待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)再適時(shí)進(jìn)入股市，或者選擇那些對(duì)經(jīng)濟(jì)周期不敏感的行業(yè)公司進(jìn)行投資；而在經(jīng)濟(jì)繁榮期，大部分產(chǎn)業(yè)及公司經(jīng)營(yíng)狀況改善和盈利增加時(shí)，即使是不懂股市分析而盲目跟進(jìn)的散戶，往往也能從股票投資中賺錢。

第四頁(yè)，共四十三頁(yè)。（二）通貨膨脹或物價(jià)水平

文本文本文本文本所謂通貨膨脹，簡(jiǎn)單說(shuō)就是指一般物價(jià)水平的持續(xù)上漲。它也是影響股票市場(chǎng)以及股票價(jià)格的一個(gè)重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素，但它對(duì)大勢(shì)的影響比較復(fù)雜，不能一概而論。它既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有壓抑股票市場(chǎng)的作用。在經(jīng)濟(jì)處于低迷狀態(tài)下，中央銀行為了保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展、降低失業(yè)率，而采取擴(kuò)大貨幣發(fā)行量和降低利率的政策，其基本過(guò)程是貨幣供應(yīng)量增大使包括股票在內(nèi)的所有商品的價(jià)格上升，同時(shí)由于貨幣供應(yīng)量擴(kuò)大導(dǎo)致上市公司利潤(rùn)（至少是賬面利潤(rùn)）增加，從而導(dǎo)致股市大勢(shì)的走好；但是，當(dāng)通貨膨脹加劇時(shí)，也使得人們尋找保值手段，比如購(gòu)買金銀首飾、房地產(chǎn)以及股票等，通貨膨脹已經(jīng)危害經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展時(shí)，中央銀行往往采取緊縮的貨幣政策（如提高利率水平），抑制通貨膨脹，從而導(dǎo)致股市大勢(shì)的走軟。

第五頁(yè)，共四十三頁(yè)。（三）利率水平一般而言，利率水平通過(guò)兩個(gè)途徑影響股市：

金融市場(chǎng)替代效應(yīng)，即利率水平的高低及其變化趨勢(shì)將引起資金在不同的金融市場(chǎng)上流動(dòng)，直到達(dá)到某種均衡。上市公司經(jīng)營(yíng)效應(yīng)，即利率水平的高低及其變化趨勢(shì)將使得企業(yè)的盈利水平受到影響，從而進(jìn)一步影響股市表現(xiàn)。第六頁(yè)，共四十三頁(yè)。（四）匯率水平外匯行情與證券價(jià)格尤其是股票價(jià)格，有著密切的聯(lián)系。一般來(lái)說(shuō)，如果一國(guó)的貨幣升值，股價(jià)便會(huì)上漲；一旦其貨幣貶值，股價(jià)即隨之下跌。第七頁(yè)，共四十三頁(yè)。（五）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

文本文本文本文本貨幣政策財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的總體把握第八頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本二、國(guó)內(nèi)國(guó)際政治因素

影響證券價(jià)格變動(dòng)的政治因素是指國(guó)內(nèi)外政治活動(dòng)、政府的政策與措施、政權(quán)更替、戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，以及國(guó)際政治的重大變化等。第九頁(yè)，共四十三頁(yè)。第二節(jié)證券投資的行業(yè)因素分析文本文本文本文本一、行業(yè)分析目的行業(yè)分析是對(duì)影響行業(yè)盈利能力的各種經(jīng)濟(jì)因素的確認(rèn)。分析一家公司的盈利潛力時(shí)，應(yīng)當(dāng)首先評(píng)估公司正參與競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)盈利潛力，因?yàn)楦餍袠I(yè)的盈利能力是不同的并且是有規(guī)律、可預(yù)測(cè)的。第十頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度分析決定價(jià)格的最主要的一個(gè)因素是提供相同或相似產(chǎn)品的供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)程度。根據(jù)行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品性質(zhì)、價(jià)格的制定和其他一些因素，各種行業(yè)基本上可分為以下四種市場(chǎng)類型：完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)或壟斷競(jìng)爭(zhēng)寡頭壟斷市場(chǎng)完全壟斷市場(chǎng)第十一頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本三、行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度各行業(yè)變動(dòng)時(shí)，往往呈現(xiàn)出明顯的、可測(cè)的增長(zhǎng)或衰退的格局。這些變動(dòng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體的周期變動(dòng)是有關(guān)系的，但關(guān)系密切的程度又不一樣。據(jù)此，可以將行業(yè)分為以下幾類：增長(zhǎng)型行業(yè)周期型行業(yè)防守型行業(yè)第十二頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本四、行業(yè)的生命周期圖12-1行業(yè)生命周期第十三頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本五、影響行業(yè)興衰的因素技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)業(yè)政策生活習(xí)慣的改變相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素第十四頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本六、投資選擇順應(yīng)趨勢(shì)，選擇潛力股對(duì)處于不同階段產(chǎn)業(yè)的投資選擇正確理解國(guó)家的行業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)第十五頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本七、案例：個(gè)人電腦——IBM兼容機(jī)行業(yè)盈利分析當(dāng)1981年IBM公司宣布其個(gè)人電腦與Intel公司的微處理器和微軟公司的DOS操作系統(tǒng)兼容時(shí)，該產(chǎn)業(yè)就產(chǎn)生了。截至1998年，全球該產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成為超過(guò)1500億美元的產(chǎn)業(yè)。盡管有如此神奇的增長(zhǎng)歷史，但長(zhǎng)期以來(lái)該產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)卻是利潤(rùn)水平極低，包括像行業(yè)內(nèi)著名的康柏以及國(guó)內(nèi)的聯(lián)想這類企業(yè)。怎么解釋這種低利潤(rùn)率呢？該行業(yè)未來(lái)的盈利潛力如何呢？詳見(jiàn)：書中第282頁(yè)

第十六頁(yè)，共四十三頁(yè)。

第三節(jié)證券投資的公司因素分析

文本文本文本文本一、影響公司股價(jià)變動(dòng)的內(nèi)部因素盈利能力股利派發(fā)政策資產(chǎn)賬面價(jià)值領(lǐng)導(dǎo)變動(dòng)股份變動(dòng)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力管理人員的素質(zhì)和管理才能第十七頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本二、公司財(cái)務(wù)狀況分析（一）財(cái)務(wù)報(bào)表

（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第十八頁(yè)，共四十三頁(yè)。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表文本文本文本文本財(cái)務(wù)狀況分析的主要對(duì)象是財(cái)務(wù)報(bào)表，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動(dòng)表。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)基本活動(dòng)為對(duì)象，以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來(lái)源，以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)企業(yè)的過(guò)程，其目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)，以幫助報(bào)表使用人做出投資決策。第十九頁(yè)，共四十三頁(yè)。1.資產(chǎn)負(fù)債表文本文本文本文本資產(chǎn)負(fù)債表(balancesheet)是反映公司在某個(gè)特定日期（某一時(shí)點(diǎn)上）的財(cái)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)的報(bào)告表。資產(chǎn)負(fù)債表是一種靜態(tài)的財(cái)務(wù)報(bào)表，它是根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債十股東權(quán)益”這一基本公式進(jìn)行編制的。資產(chǎn)負(fù)債表分為左右兩方，左方是各項(xiàng)資產(chǎn)，右方為負(fù)債和股東權(quán)益。第二十頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：××公司_________年

單位：元資

產(chǎn)期初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益期初數(shù)期末數(shù)一、流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款存貨待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)二、長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期債權(quán)投資長(zhǎng)期投資合計(jì)三、固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)合計(jì)四、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)

一、流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)繳稅金流動(dòng)負(fù)債合計(jì)二、長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期負(fù)債臺(tái)計(jì)二、股東權(quán)益優(yōu)先股票股本普通股票股本股本合計(jì)資本公積盈余公積其中：公益金未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)

資產(chǎn)總計(jì)

負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)

第二十一頁(yè)，共四十三頁(yè)。2、利潤(rùn)表文本文本文本文本

利潤(rùn)表（IncomeStatement）是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表。利潤(rùn)表是動(dòng)態(tài)報(bào)表。利潤(rùn)表編制的要素是收入、費(fèi)用和利潤(rùn)。利潤(rùn)表的格式有單步式和多步式兩種。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定利潤(rùn)表的格式為多步式。多步式利潤(rùn)表的編制方法是自上而下分層次列出各項(xiàng)收入與費(fèi)用（成本）的累計(jì)金額，兩者想減得出盈虧。第二十二頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本損

益

表

編制單位：××公司_________年單位：元項(xiàng)目行次本月數(shù)（略）本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

1

減：銷售折讓

2

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額3

減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

4

主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加

5

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）

6

加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）7

減：存貨跌價(jià)損失

8

營(yíng)業(yè)費(fèi)用

9

管理費(fèi)用

10

財(cái)務(wù)費(fèi)用

11

三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）

12

加：投資收益（虧損以“-”號(hào)填列）13

補(bǔ)貼收入

14

營(yíng)業(yè)外收入

15

減：營(yíng)業(yè)外支出

16

四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”號(hào)填列）

17

減：所得稅

18

五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“-”號(hào)填列）19

第二十三頁(yè)，共四十三頁(yè)。3、現(xiàn)金流量表

文本文本文本文本

現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入流出過(guò)程的信息報(bào)表，從一個(gè)側(cè)面展現(xiàn)公司資產(chǎn)負(fù)債表和損益表信息的質(zhì)量，見(jiàn)表12-3。它是按收付實(shí)現(xiàn)制原則編制的，因此不受會(huì)計(jì)方法核算的影響。全部現(xiàn)金流量由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量組成。相比利潤(rùn)指標(biāo)，現(xiàn)金流量可以更準(zhǔn)確地揭示公司經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，是否有能力履行短期財(cái)務(wù)責(zé)任、投資方式、股利支付能力以及持續(xù)性等等。第二十四頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本項(xiàng)目行次金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1

收取的租金2

收到的增值稅銷項(xiàng)稅額和退回的增值稅款3

收到的除增值稅以外的其他稅費(fèi)返還4

收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金8

現(xiàn)金流入小計(jì)9

購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10

經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金11

支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金12

支付的增值稅款13

支付的所得稅款14

第二十五頁(yè)，共四十三頁(yè)。4、所有者權(quán)益變動(dòng)表文本文本文本文本所有者（股東）權(quán)益變動(dòng)表（RetainedEarningsStatement，Owner’SEquityStatement)是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間所有者權(quán)益(股東權(quán)益)變動(dòng)情況的報(bào)表。所有者（股東）權(quán)益變動(dòng)表是動(dòng)態(tài)報(bào)表，該表是根據(jù)所有者權(quán)益（股東權(quán)益）的增減變動(dòng)來(lái)展示。參見(jiàn)表12-4。第二十六頁(yè)，共四十三頁(yè)。項(xiàng)目本年金額歸屬于母公司所有者權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益所有者權(quán)益合計(jì)股本資本公積減：庫(kù)存股盈余公積一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)其他一、上年年末余額395,618,309.00715,003,437.9746,350,507.88249,868,734.2054,589,949.791,461,430,938.84加：同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的追溯調(diào)整會(huì)計(jì)政策變更前期差錯(cuò)更正其他二、本年年初余額395,618,309.00715,003,437.9746,350,507.88249,868,734.2054,589,949.791,461,430,938.84三、本年增減變動(dòng)金額（減少以“－”號(hào)填列）118,685,493.00-43,581,858.1221,308,300.566,550,613.05-3,199,284.3399,763,264.16（一）凈利潤(rùn)166,383,113.134,159,561.49170,542,674.62（二）直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失-43,581,858.12-43,581,858.121．可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額-58,109,144.16-58,109,144.162．權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)的影響3．與計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響14,527,286.0414,527,286.044．其他上述（一）和（二）小計(jì)-43,581,858.12166,383,113.134,159,561.49126,960,816.50（三）所有者投入和減少資本1．所有者投入資本2．股份支付計(jì)入所有者權(quán)益的金額3．其他第二十七頁(yè)，共四十三頁(yè)。（五）所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)118,685,493.00-118,685,493.001．資本公積轉(zhuǎn)增資本（或股本）2．盈余公積轉(zhuǎn)增資本（或股本）3．盈余公積彌補(bǔ)虧損4．其他118,685,493.00-118,685,493.00四、本期期末余額514,303,802.00671,421,579.8567,658,808.44256,419,347.2551,390,665.461,561,194,203.00（四）利潤(rùn)分配21,308,300.56-41,147,007.08-7,358,845.82-27,197,552.341．提取盈余公積21,308,300.56-21,308,300.562．提取一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備3．對(duì)所有者（或股東）的分配-19,780,932.94-7,332,731.52-27,113,664.464．其他-57,773.58-26,114.30-83,887.88（四）利潤(rùn)分配21,308,300.56-41,147,007.08-7,358,845.82-27,197,552.341．提取盈余公積21,308,300.56-21,308,300.562．提取一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備3．對(duì)所有者（或股東）的分配-19,780,932.94-7,332,731.52-27,113,664.464．其他-57,773.58-26,114.30-83,887.88第二十八頁(yè)，共四十三頁(yè)。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析文本文本文本文本企業(yè)財(cái)務(wù)分析的方法主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法。對(duì)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較分析的方法主要包括：①將分析期的財(cái)務(wù)實(shí)際數(shù)據(jù)與計(jì)劃數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，以分析實(shí)際與計(jì)劃的差異，比較計(jì)劃的實(shí)際完成情況；②將分析期的實(shí)際數(shù)據(jù)與過(guò)去連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，以比較分析期實(shí)際數(shù)據(jù)與過(guò)去不同時(shí)期實(shí)際數(shù)據(jù)的差異，從而能對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)、盈利能力做出分析，并預(yù)測(cè)公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)；③把公司的實(shí)際數(shù)據(jù)與同行業(yè)的平均或先進(jìn)水平的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，從而確定公司財(cái)務(wù)狀況與本行業(yè)平均或先進(jìn)水平的財(cái)務(wù)狀況的差異，通過(guò)比較得出公司在行業(yè)中的地位，認(rèn)清優(yōu)勢(shì)與不足，正確確定公司的價(jià)值。本教材重點(diǎn)介紹比率分析法。財(cái)務(wù)比率可分為以下五類：第二十九頁(yè)，共四十三頁(yè)。1.公司償債能力分析

文本文本文本文本

公司償債能力是指公司償還各種到期債務(wù)的能力。如果公司債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，短期內(nèi)到期的債務(wù)比較多，而公司又沒(méi)有那么多的現(xiàn)金償還債務(wù)的話，那么公司就會(huì)陷入債務(wù)危機(jī)之中，如公司又不能融通到足夠的資金歸還到期債務(wù)，則該公司可能會(huì)破產(chǎn)，公司沒(méi)有足夠的清償能力，即使盈利能力再高，也是一個(gè)危險(xiǎn)的企業(yè)。所以，它公司償債能力是測(cè)試公司的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)是否穩(wěn)固、企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的指標(biāo)。公司償債能力的大小是任何與公司有關(guān)聯(lián)的人員所關(guān)心的重要問(wèn)題之一。第三十頁(yè)，共四十三頁(yè)。（1）短期償債能力分析

文本文本文本文本流動(dòng)比率=×100%流動(dòng)比率速動(dòng)比率

速動(dòng)比率=

第三十一頁(yè)，共四十三頁(yè)。（2）長(zhǎng)期償債能力分析文本文本文本文本資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益―無(wú)形資產(chǎn)凈值)第三十二頁(yè)，共四十三頁(yè)。（3）償債能力保障程度分析文本文本文本文本償債能力保障程度主要衡量公司對(duì)固定利息費(fèi)用所提供的保障程度。反映償債能力保障程度的財(cái)務(wù)比率有：已獲利息倍數(shù)。已獲利息倍數(shù)是指公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用于衡量公司償付借款利息的能力。其計(jì)算公式為：

已獲利息倍數(shù)=(稅后利潤(rùn)十所得稅十利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用

第三十三頁(yè)，共四十三頁(yè)。2.資本結(jié)構(gòu)分析

文本文本文本文本股東權(quán)益比率=股東權(quán)益比率負(fù)債比率負(fù)債比率（debtratio）即資產(chǎn)負(fù)債比率，已在長(zhǎng)期償債能力分析中論述。第三十四頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本長(zhǎng)期負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率=

股東權(quán)益占固定資產(chǎn)比率股東權(quán)益占固定資產(chǎn)比率=第三十五頁(yè)，共四十三頁(yè)。3.公司營(yíng)運(yùn)能力分析

文本文本文本文本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率=×100%

式中：平均存貨=（期初存貨十期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率第三十六頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額式中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析第三十七頁(yè)，共四十三頁(yè)。4.公司盈利能力分析

文本文本文本文本銷售毛利率=×100%

銷售毛利率銷售凈利率=×100%

銷售凈利率總資產(chǎn)收益率=×100%平均總資產(chǎn)=（年初總資產(chǎn)+年末總資產(chǎn)）/2

總資產(chǎn)收益率第三十八頁(yè)，共四十三頁(yè)。5.股東獲利能力分析文本文本文本文本普通股每股凈收益=（稅后凈利潤(rùn)―優(yōu)先股的股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)普通股每股凈收益股息發(fā)放率=股息發(fā)放率每股股利=股利總額/股本總數(shù)每股股利第三十九頁(yè)，共四十三頁(yè)。文本文本文本文本每股凈資產(chǎn)=每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=凈資產(chǎn)收益率普通股股東權(quán)益報(bào)酬率=(稅后凈利潤(rùn)―優(yōu)先股的股利)/平