駿創(chuàng)科技 -專精汽車塑料件順應(yīng)汽車輕量化趨勢(shì) 2023 -億渡數(shù)據(jù)

22023年北交所個(gè)股研究系列報(bào)告駿創(chuàng)科技(833533)順應(yīng)汽車輕量化趨勢(shì)12摘要汽車零部件市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大，下游消費(fèi)在新能源汽車帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)增長，節(jié)能環(huán)保壓力推動(dòng)行業(yè)輕量化發(fā)展模正在加速擴(kuò)大汽車零部件市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大，下游消費(fèi)在新能源汽車帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)增長，節(jié)能環(huán)保壓力推動(dòng)行業(yè)輕量化發(fā)展模正在加速擴(kuò)大當(dāng)前我國汽車零部件產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系已趨于成熟，規(guī)模大、當(dāng)前我國汽車零部件產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系已趨于成熟，規(guī)模大、品類全、配套完整。汽車零部件市場(chǎng)規(guī)模和采購需求穩(wěn)步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)以新能源汽車為代表的新動(dòng)能將為汽車零部件企業(yè)創(chuàng)造新增長點(diǎn)。在不斷趨嚴(yán)的汽車燃料消耗、污染物排放以及碳排放控制的大環(huán)境下，節(jié)能環(huán)保壓力為汽車產(chǎn)業(yè)帶來產(chǎn)業(yè)技術(shù)低碳化發(fā)展的機(jī)遇，這要求汽車產(chǎn)品需要實(shí)現(xiàn)輕量化發(fā)展。塑料零部件在汽車中的使用是降低整車重量、減少汽車排放的有效的措施之一。公司早期以塑料零部件制造為主，通過資本和能力的積累已逐步側(cè)重于汽車塑料零部件領(lǐng)域。當(dāng)前公司的汽車零部件業(yè)務(wù)已覆蓋國內(nèi)外，隨著新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)向好發(fā)展，公司的經(jīng)營規(guī)模加速擴(kuò)大，營業(yè)收入和利潤同步實(shí)現(xiàn)快速增長。58,556.27萬元，同比增長69.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6,077.07萬元，同比增長116.56%。2023年一季度，營業(yè)收入和和歸母凈利潤為16,041.07萬元和1,969.90萬元，同比增長29.05%和153.78%。大客戶依賴、匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲等將是公司大客戶依賴、匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲等將是公司的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前駿創(chuàng)科技前五名客戶的營業(yè)收入占全部收入的80%，其中與特斯拉直接和間接相關(guān)的比例均快速大幅提升。公司外銷占比持續(xù)快速增長，匯率波動(dòng)可能對(duì)公司財(cái)務(wù)造成不利影響。公司若不能有效傳導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格，則原材料價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)成本控制和毛利率造成負(fù)面影響。近年來公司毛利率持續(xù)下降，核心產(chǎn)品毛利率已由35.98%下滑至25.72%。孚、安通林等認(rèn)證的合格供應(yīng)商駿創(chuàng)科技經(jīng)過多年積累已擁有能順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)和綜合制造服務(wù)能力，公司已構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的客戶資源體系，并與客戶形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，服務(wù)的客戶包括全球軸承巨頭斯凱孚、全球汽車零部件百強(qiáng)企業(yè)安通林及安波福、全球領(lǐng)先的新能源汽車制造商特斯拉、世界五百強(qiáng)企業(yè)廣達(dá)集團(tuán)及和碩聯(lián)合等。近年來特斯拉全球以及中國銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，表現(xiàn)出良好的增長勢(shì)頭，公司與特斯拉的良好合作關(guān)系將為公司未來業(yè)績的增長奠定基礎(chǔ)。3第一章公司基本情況——公司專精汽車塑料零部件，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)外1.1主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品介紹——公司為汽車零部件供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)中汽車塑料零件系列占比始終在80%以上當(dāng)前公司重點(diǎn)產(chǎn)品為汽車塑料零部件和模具1.2發(fā)展歷程——早期專注于消費(fèi)電子領(lǐng)域內(nèi)塑膠零部件，通過資本和能力的積累實(shí)現(xiàn)向汽車塑料零部件方向轉(zhuǎn)型1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)——股權(quán)結(jié)構(gòu)顯著集中，大量投資機(jī)構(gòu)新進(jìn)或增持，公司具有良好投資價(jià)值1.4募投情況——最近一次募投旨在通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模解決產(chǎn)能不足問題，同時(shí)建設(shè)研發(fā)中心提升產(chǎn)品附加值1.5財(cái)務(wù)情況——隨著新能源汽車持續(xù)向好發(fā)展，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營業(yè)收入和凈利潤加速增長公司毛利率變化由新能源汽車功能部件系列主導(dǎo)，受多種因素影響未來仍有波動(dòng)的可能09隨著業(yè)務(wù)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和償債能力需持續(xù)關(guān)注17第二章行業(yè)分析——汽車零部件市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大，中國企業(yè)競爭力明顯增強(qiáng)，下游消費(fèi)在新能源汽車帶動(dòng)下重新實(shí)現(xiàn)增長182.1所屬行業(yè)——公司屬于汽車制造業(yè)下的汽車零部件及配件制造細(xì)分領(lǐng)域192.2產(chǎn)業(yè)政策——與汽車制造、新能源、綠色產(chǎn)業(yè)等緊密結(jié)合的汽車零部件行業(yè)持續(xù)獲得政策支持202.3下游需求——新能源汽車在政策和市場(chǎng)的雙重作用下已成為汽車市場(chǎng)最重要發(fā)展分支，具有極大發(fā)展空間21節(jié)能環(huán)保壓力推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)朝著輕量化方向發(fā)展，“以塑帶鋼”是重要升級(jí)方向222.4市場(chǎng)情況——汽車零部件市場(chǎng)在新能源汽車的帶動(dòng)下仍有較好發(fā)展空間；出口需求實(shí)現(xiàn)快速增長232.5競爭格局——全球汽車零部件企業(yè)競爭格局以德日中美四國為主，中國企業(yè)競爭力穩(wěn)步提升24與駿創(chuàng)科技存在直接產(chǎn)品競爭關(guān)系的企業(yè)，以上市公司為例，公司規(guī)模更大、收入水平更高254第三章公司看點(diǎn)分析——公司擁有順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)，是特斯拉、斯凱孚、安通林等認(rèn)證的合格供應(yīng)商263.1順應(yīng)市場(chǎng)需求的技術(shù)優(yōu)勢(shì)——公司經(jīng)過多年積累已擁有能順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)273.2客戶優(yōu)勢(shì)——公司是多家全球知名汽車制造商及其一級(jí)供應(yīng)商的穩(wěn)定合作伙伴28第四章公司風(fēng)險(xiǎn)因素分析——大客戶依賴、應(yīng)收賬款/存貨擴(kuò)大、匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲等將是公司長期面臨的風(fēng)險(xiǎn)294.1大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)——公司的業(yè)務(wù)高度依賴前五名客戶，其中與特斯拉直接和間接相關(guān)的比例均大幅提升304.2匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)——公司外銷占比持續(xù)快速增長，匯率波動(dòng)可能對(duì)公司財(cái)務(wù)造成不利影響314.3原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)——原材料價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)成本控制和毛利率造成影響32第五章公司合規(guī)診斷分析——近三年公司敏感董高有較明顯變化，子公司方面涉及新設(shè)立、出售和增資，股票激勵(lì)計(jì)劃開始335.1近三年違法違規(guī)情況——公司子公司因涉嫌侵犯商業(yè)秘密案件而被公安采取強(qiáng)制措施接受調(diào)查并暫扣相關(guān)模具345.2實(shí)控人、5%以上股東、敏感董高背景及變化——近三年實(shí)控人直接與間接持股比例保持在較高水平35近三年職工代表監(jiān)事和財(cái)務(wù)總監(jiān)有變動(dòng)，部分董事已退出365.3近三年資本運(yùn)作情況——公司為美國子公司增資并增設(shè)墨西哥子公司，設(shè)立軟件相關(guān)子公司37公司通過北交所上市募集資金；公司已完成員工持股計(jì)劃38業(yè)績考核指標(biāo)彰顯公司發(fā)展信心，2022年業(yè)績已兌現(xiàn)對(duì)應(yīng)考核要求395.4關(guān)聯(lián)交易情況——公司近年來關(guān)聯(lián)交易包括出售商品、資金拆借、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等405第六章公司輿情變化分析416.1信源傳播趨勢(shì)圖426.2詞云436.3活躍媒體446圖表1：2019-2022年駿創(chuàng)科技營業(yè)收入按產(chǎn)品分類10圖表2：駿創(chuàng)科技股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖13圖表3：2017-2023年Q1營業(yè)收入情況(萬元)15圖表4：2017-2023年Q1歸母凈利潤情況(萬元)15圖表5：公司整體毛利率以及核心業(yè)務(wù)汽車塑料零整體件系列毛利率變化16圖表6：汽車塑料零件系列細(xì)分產(chǎn)品毛利率變化16圖表7：新能源汽車功能部件系列收入占比、公司外銷占比16圖表8：新能源汽車功能部件系列中外購部件成本占比16圖表9：2017-2023年Q1資產(chǎn)負(fù)債變化情況17圖表10：2017-2023年Q1償債能力指標(biāo)情況17圖表11：行業(yè)支持政策20圖表12：2018-2022年中國新能源汽車產(chǎn)量(萬輛)21圖表13：2018-2022年中國新能源汽車銷量(萬輛)21圖表14：中國汽車輕量化總體量化目標(biāo)22圖表15：2018-2022年中國汽車零部件企業(yè)營業(yè)收入情況(億元)23圖表16：2018-2022年中國汽車零部件進(jìn)出口情況(億元)23圖表17：全球/中國汽車零部件企業(yè)百強(qiáng)榜前十位24圖表18：駿創(chuàng)科技可對(duì)比競爭對(duì)手情況257圖表19：駿創(chuàng)科技的關(guān)鍵技術(shù)與對(duì)比27圖表20：駿創(chuàng)科技重點(diǎn)客戶情況28圖表21：特斯拉全球以及中國交付量走勢(shì)(萬輛)28圖表22：2020年-2022年駿創(chuàng)科技前五大客戶銷售情況30圖表23：2019年-2022年駿創(chuàng)科技內(nèi)外銷情況31圖表24：2020年以來美元/人民幣中間價(jià)變動(dòng)情況31圖表25：匯率變動(dòng)對(duì)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響31圖表26：2020年以來聚丙烯(PP)價(jià)格走勢(shì)32圖表27：2020年以來通用塑料和工程塑料指數(shù)走勢(shì)32圖表28：無錫沃德出售的定價(jià)方式34圖表29：近三年實(shí)際控制人持股變化35圖表30：近三年董、監(jiān)、高任職變化情況36圖表31：現(xiàn)任管理層情況36圖表32：公司增資子公司和設(shè)立新子公司情況37圖表33：駿創(chuàng)科技發(fā)股情況38圖表34：員工持股計(jì)劃基本情況38圖表35：股票激勵(lì)計(jì)劃39圖表36：業(yè)績考核方式398圖表37：股票激勵(lì)計(jì)劃實(shí)際授予明細(xì)39圖表38：關(guān)聯(lián)交易情況詳情40圖表39：信源傳播趨勢(shì)圖42圖表40：詞云43圖表41：活躍媒體(精選)44圖表42：發(fā)表類型449公司基本情況1.1主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品介紹1.2發(fā)展歷程1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)1.4募投情況1.5財(cái)務(wù)情況公司為汽車零部件供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)中汽車塑料零件系列占比始終在80%以上駿創(chuàng)科技主營業(yè)務(wù)公司為汽車零部件供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)中汽車塑料零件系列占比始終在80%以上駿創(chuàng)科技主營業(yè)務(wù)紹??蘇州駿創(chuàng)汽車科技股份有限公司(簡稱“駿創(chuàng)科技”)成立于2005年，2015年掛牌新三板，2022年在北交所上市。公司以汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為核心業(yè)務(wù)，為汽車制造商及其零部件制造商客提供符合行業(yè)趨勢(shì)的零部件產(chǎn)品。公公司汽車塑料零部件產(chǎn)品在傳統(tǒng)燃油汽車和新能源汽車中均有應(yīng)用，根據(jù)在汽車中的應(yīng)用可分為汽車懸架軸承、汽車天窗控制面板、新能源汽車功能部件、其他等公司根據(jù)客戶需求進(jìn)行開發(fā)、制造并交給公司用于其零部件注塑生產(chǎn)的模具，該類產(chǎn)品為公司客戶所有，其授權(quán)公司使用模具，生產(chǎn)相應(yīng)的產(chǎn)品；少量用于對(duì)外銷售的商品性模具公司的非汽車零部件包括在玩具類、消費(fèi)電器類等公司的汽車金屬零部件為彈簧卡箍；(2022年12月27日，駿創(chuàng)科技公告稱出售負(fù)責(zé)汽車金屬零部件業(yè)務(wù)的子公司“無錫沃德”；2023年1月3日，已完成股東變更相應(yīng)的工商登記，轉(zhuǎn)讓后不再納入公司合并報(bào)表)汽車塑料零部件件汽車金屬零部件圖表1：2019-2022年駿創(chuàng)科技營業(yè)收入按產(chǎn)品分類 5.69% 0.02% 3.63% 0.21% 2.48% 0.58%其他業(yè)務(wù)收入占比非汽車零件系列占比模具系列占比汽車金屬零件系列占比汽車塑料零件系列占比11.88%5.57%2.78%81.82%0.02%1.43%1.30%86.89%84.56%85.01%10.48%5.98%9.52%2022202120202019駿創(chuàng)科技公開年報(bào)?2019-2022年，駿創(chuàng)科技的主營業(yè)務(wù)中汽車塑料零件系列占比突出，始終保持在80%以上，是公司最核心業(yè)務(wù)；汽車塑料零件系列中包括天窗控制面板、懸架軸承以及新能源汽車功能部件，其中新能源汽車功能部件在汽車塑料零件系列整體中的占比快速上升，2021年占比提升至61.21%，2022年銷售規(guī)模進(jìn)一提升勢(shì)頭。當(dāng)前公司重點(diǎn)產(chǎn)品為汽車塑料零部件和模具天窗控制面板面板所需的PCBA保護(hù)蓋、面板框、眼鏡盒等塑料部件安通林懸架軸承懸架軸承部件，包括軸承上蓋、下蓋、保持架等注塑零部件斯凱孚新能源汽車功能當(dāng)前公司重點(diǎn)產(chǎn)品為汽車塑料零部件和模具天窗控制面板面板所需的PCBA保護(hù)蓋、面板框、眼鏡盒等塑料部件安通林懸架軸承懸架軸承部件，包括軸承上蓋、下蓋、保持架等注塑零部件斯凱孚新能源汽車功能部件特斯拉、和碩聯(lián)合、廣達(dá)集團(tuán)電路板保護(hù)類塑料零部件和非電路板保護(hù)類塑料零部件紹品，占比低可忽略不計(jì)。車塑料零模具由公司根據(jù)客戶需求進(jìn)行開發(fā)、制造并交給公司用于其零部件注塑生產(chǎn)的模具該類產(chǎn)品為公司客戶所有，其授權(quán)公司使用模具，生產(chǎn)相應(yīng)的產(chǎn)品；公司模具產(chǎn)品中還有少量用于對(duì)外銷售的商品性模具具體客戶具體方案早期專注于消費(fèi)電子領(lǐng)域內(nèi)塑膠零部件，通過資本和能力的積累實(shí)現(xiàn)向汽車塑料零部件方向轉(zhuǎn)型聚焦汽車行業(yè)階段業(yè)務(wù)深化發(fā)展階段產(chǎn)品縱深拓展階段2005-20112015-20182019至今早期專注于消費(fèi)電子領(lǐng)域內(nèi)塑膠零部件，通過資本和能力的積累實(shí)現(xiàn)向汽車塑料零部件方向轉(zhuǎn)型聚焦汽車行業(yè)階段業(yè)務(wù)深化發(fā)展階段產(chǎn)品縱深拓展階段2005-20112015-20182019至今累后，公司于2010年正式轉(zhuǎn)型進(jìn)入汽車行業(yè)并年末獲得汽車行業(yè)公認(rèn)的的ISO/TS16949質(zhì)量管理體系料零部件產(chǎn)品銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，成為公司注注塑工藝積累階段??公司把握新能源汽車發(fā)展趨車制造商汽車三電控)系統(tǒng)等仍然屬于汽?公司在與多家知名汽車零部件生產(chǎn)商長期穩(wěn)定合作的基礎(chǔ)上，持續(xù)擴(kuò)大客戶群，同時(shí)將公司產(chǎn)品拓寬至汽車塑料零部件、汽車。?本階段公司逐步轉(zhuǎn)向汽車塑料零部件生產(chǎn)，陸飾而杰等簽訂汽車零部?本階段公司以消費(fèi)電子領(lǐng)域內(nèi)塑膠配件制造及22012-2015(后備)企業(yè)；證書；股權(quán)結(jié)構(gòu)顯著集中，大量投資機(jī)構(gòu)新進(jìn)或增持，公司具有良好投資價(jià)值創(chuàng)福興中泰證券指南基金其他李祥平沈安居袁連英股權(quán)結(jié)構(gòu)顯著集中，大量投資機(jī)構(gòu)新進(jìn)或增持，公司具有良好投資價(jià)值創(chuàng)福興中泰證券指南基金其他李祥平沈安居袁連英姜偉東北證券南方基金蘇州駿創(chuàng)模具工業(yè)有限公司蘇州駿創(chuàng)軟件有限公司控人、董事長、總經(jīng)理、董事，直接持有56.43%；.61%；第一大股東和第二大股東為夫妻關(guān)系，合計(jì)控制60.04%的股份；3.23%；第八大股東創(chuàng)福興為公司員工持股平臺(tái)，持有1.32%；基金、指南基金、中泰證券等知名投資機(jī)構(gòu)。圖表2：駿創(chuàng)科技股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖華夏基華夏基金56.43%3.61%3.23%2.36%2.27%1.74%1.32%1.30%0.94%091% 駿創(chuàng)科技 100%60%51%北美70%駿創(chuàng)墨西哥nchuangMagnumSdeRLdeCV截至目前，駿創(chuàng)科技的控股參股子公司情況如圖所示：駿創(chuàng)科技擁有1家全資子公司，位于蘇州；駿創(chuàng)科技擁有2家控股子公司，一家位于蘇州，另一家位于美國德克薩斯州；駿創(chuàng)北美下設(shè)駿創(chuàng)科技控股孫公司，位于墨西哥。最近一次募投旨在通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模解決產(chǎn)能不足問題，同時(shí)建設(shè)研發(fā)中心提升產(chǎn)品附加值最近一次募投旨在通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模解決產(chǎn)能不足問題，同時(shí)建設(shè)研發(fā)中心提升產(chǎn)品附加值駿創(chuàng)科技最近一次(2022年5月)公開發(fā)行股票的募集資金所投項(xiàng)目信息：序號(hào)序號(hào)項(xiàng)目名稱預(yù)計(jì)投資總額(萬元)1汽車零部件擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目5,981.911,829.162研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目1,531.573補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目2,400.002,400.00--4償還銀行貸款項(xiàng)目5,100.005,100.00--募投項(xiàng)目投資合計(jì)15,013.489,329.16--經(jīng)濟(jì)效益達(dá)產(chǎn)后年均收入14,660萬元，靜態(tài)回收期7.05年募投資金實(shí)際投入額(萬元)建設(shè)期3年3年-2022年年報(bào)披露：公司實(shí)際募集凈額為9,329.16萬元，當(dāng)前已累計(jì)投入9,263.46萬元；汽車零部件擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目已投元，投入進(jìn)度為96.41%。與公司現(xiàn)有產(chǎn)品無差異，是對(duì)現(xiàn)有核心技術(shù)應(yīng)用的進(jìn)一步擴(kuò)大，主要目的為公司的汽車天窗控制面板系列、汽車懸架軸承系列與公司現(xiàn)有產(chǎn)品無差異，是對(duì)現(xiàn)有核心技術(shù)應(yīng)用的進(jìn)一步擴(kuò)大，主要目的為公司的汽車天窗控制面板系列、汽車懸架軸承系列、新能源汽車功能結(jié)構(gòu)系列擴(kuò)充產(chǎn)能。汽車零部件擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)研發(fā)中心，引進(jìn)先進(jìn)的軟硬件設(shè)備和技術(shù)人才，對(duì)現(xiàn)有技術(shù)包括“塑料免噴涂材料應(yīng)用”、“以塑代鋼汽車件輕量化”、“嵌件注塑自動(dòng)化生產(chǎn)工藝”、“儲(chǔ)能電池內(nèi)功能塑料件”、“異形金屬?zèng)_壓件工藝”等基礎(chǔ)技術(shù)與工藝課題開展研發(fā)。研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目用于維持公司日常業(yè)務(wù)發(fā)展及費(fèi)用支出，從而改善公司流動(dòng)資金狀況，提高公司經(jīng)營效益。用于維持公司日常業(yè)務(wù)發(fā)展及費(fèi)用支出，從而改善公司流動(dòng)資金狀況，提高公司經(jīng)營效益。用于改善公司資本結(jié)構(gòu)，提高公司盈利能力。償還銀行貸款項(xiàng)目15,597.4913,655.8614.22%14.79% 92.91%58,556.27 69.53%34,540.49 15,597.4913,655.8614.22%14.79% 92.91%58,556.27 69.53%34,540.49 17,905.1116,041.07 29.05% 21.99%2017201820192020202120222023Q12017201820192020202120222023Q1隨著新能源汽車持續(xù)向好發(fā)展，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營業(yè)收入和凈利潤加速增長??受到新能源汽車市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張、公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)品延伸度的加強(qiáng)等因素的影響，公司營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)增長。?2017-2020年，公司的營業(yè)收入持續(xù)增長，但同比增速逐步回落，主要是因?yàn)楣局饾u調(diào)整產(chǎn)品重心，部分舊產(chǎn)品銷售下降。這一階段公司的凈開發(fā)新客戶、建造新工廠等因素導(dǎo)致費(fèi)用支出增加。度增長，公司整體營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)跨越式增長，2022年公司進(jìn)一步受益于新能源汽車客戶需求的增長，營年全年，分別達(dá)到58,556.27萬元和6,077.07萬元。圖表3：2017-2023年Q1營業(yè)收入情況(萬元)駿創(chuàng)科技公開年報(bào)圖表4：2017-2023年Q1歸母凈利潤情況(萬元)6,077.07153.78%116.56% 74.91%2,499.972,079.20 33.49%1,969.901,92,079.20 33.49%1,969.90 20.24%66.25% -20.85% 35.98% 30.31% 35.30%22.57% 29.62%25.72%27.91%25.89% 22.06%20192020202120222023Q 35.98% 30.31% 35.30%22.57% 29.62%25.72%27.91%25.89% 22.06%20192020202120222023Q1汽車塑料零件系列-毛利率公司整體毛利率2019202020212022新能源汽車功能部件系列-收入占比公司外銷占比36.58%31.56%27.31%27.74%24.77%18.47%201920202021新能源汽車功能部件系列-毛利率非新能源汽車功能部件系列-毛利率18.03%7.67%公司毛利率變化由新能源汽車功能部件系列主導(dǎo)，受多種因素影響未來仍有波動(dòng)的可能??公司整體毛利率與核心業(yè)務(wù)汽車塑料零整體件系列毛利率主要受新能源系列毛利率影響。新能源系列收入占比至2021年已上升到61.21%，2022繼續(xù)增長，這將進(jìn)一步增強(qiáng)新能源系列對(duì)汽車塑料零件系列和整體毛利率的影響力；要是外購部件占比下滑所致；2021年新能源系列毛利率顯著下滑，主要是因?yàn)樾履茉聪盗袖N售規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、外購部件成本占比明顯上升、2021年美元兌人民幣匯率下滑、原材料價(jià)格波動(dòng)上漲等因素的影響；2022年外銷占比進(jìn)一步擴(kuò)大，但公司塑料零部件系列毛利率實(shí)現(xiàn)小幅回升，公司新能源系列產(chǎn)品銷售的增長逐步實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，為公司控制成本提供有力支持?？傮w而言，公司毛利本、外購成本、規(guī)模效應(yīng)、匯率、原材料等多種因素的影響，波動(dòng)可能性較大。圖表5：公司整體毛利率以及核心業(yè)務(wù)汽車塑料零整體件系列毛利率變化圖表7：新能源汽車功能部件系列收入占比、公司外銷占比61.21%51.45%42.07%29.47%42.07%27.08%12.82%27.08%5.02%數(shù)據(jù)來源：駿創(chuàng)科技公開年報(bào)圖表6：汽車塑料零件系列細(xì)分產(chǎn)品毛利率變化圖表8：新能源汽車功能部件系列中外購部件成本占比20192020202116.63%20192020202116.63%2017201820192020202120222023Q1隨著業(yè)務(wù)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和償債能力需持續(xù)關(guān)注3.69.84.532017201820192020202120222023Q1隨著業(yè)務(wù)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和償債能力需持續(xù)關(guān)注3.69.84.53.35.48.080.80.41.06.220.75.00?汽車零部件上市企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率在40%左右，駿創(chuàng)科技的資產(chǎn)負(fù)債率已實(shí)現(xiàn)回落，但未來仍需保持關(guān)注。2017年公司的資產(chǎn)負(fù)債率僅為22.83%；隨著公司持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、豐富產(chǎn)品矩陣、開拓更多客戶，公司需要新建廠房來擴(kuò)大生產(chǎn)，這導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升，2021年資產(chǎn)負(fù)債率增高至69.80%；公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)建設(shè)新廠房而借入大量銀行貸款，使得公司的資產(chǎn)負(fù)債率抬升至較高水平；2022年隨著公司上市，公司的債務(wù)壓力得到一定程度的緩解，2023年一季度資產(chǎn)負(fù)債率已回落至46.15%。未來公司將持續(xù)開拓更多客戶并研發(fā)新產(chǎn)品，資產(chǎn)負(fù)債率需持續(xù)關(guān)注來輔助判斷公司或募集資金。圖表9：2017-2023年Q1資產(chǎn)負(fù)債變化情況69.80%64.37%50.30%550.30%46.15%41.92%22.83%2017201820192020202120222023Q1駿創(chuàng)科技公開年報(bào)?一般而言汽車零部件企業(yè)的回款情況顯著影響公司的償債能力，當(dāng)前駿創(chuàng)科技的償債能力有所回升。2017年，公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)保持在較好水平；2018年以來公司的兩項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)下降，至2021年流動(dòng)比率僅為1.00，速動(dòng)比率僅為0.74；這主要是因?yàn)楣窘ㄔO(shè)廠房和擴(kuò)大經(jīng)營借入了大量短期貸款；隨著2022年公司上市的部分募集資金用于償還銀行借款，公司的兩項(xiàng)指標(biāo)有所回升；對(duì)未來駿創(chuàng)科技仍要面對(duì)擴(kuò)大業(yè)務(wù)導(dǎo)致的短期債務(wù)問題，這將在一定實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。圖表10：2017-2023年Q1償債能力指標(biāo)情況析2.1所屬行業(yè)2.2行業(yè)政策2.3下游需求2.4市場(chǎng)情況2.5競爭格局鋼鐵塑料橡膠玻璃有色金屬木材油漆電子元器件公司屬于汽車制造業(yè)下的汽車零部件及配件制造細(xì)分領(lǐng)域鋼鐵塑料橡膠玻璃有色金屬木材油漆電子元器件公司屬于汽車制造業(yè)下的汽車零部件及配件制造細(xì)分領(lǐng)域上游汽車零部件及配件企業(yè)發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)零部件制動(dòng)系統(tǒng)零部件電子系統(tǒng)零部件車身零部件電池零部件電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)零部件傳動(dòng)系統(tǒng)零部件轉(zhuǎn)向系統(tǒng)零部件底盤零部件輪胎2.1所屬行業(yè)及配件制造。?汽車零部件及配件：通常情況下，汽車零部件指除汽車機(jī)架以外的所有零件和部件。其中零件指不能拆分的單個(gè)組件；部件指實(shí)現(xiàn)某個(gè)動(dòng)作(或：功能)的零件或多個(gè)零件組合(組合中一個(gè)零件為實(shí)現(xiàn)動(dòng)作或功能的主體，其余零件起到連接、緊固、導(dǎo)向等輔助作用)。下游下游汽汽車整車制造企業(yè)汽車修配市場(chǎng)汽車零部件配件商汽車改裝商汽車維修服務(wù)商?汽車零部件及配件上游主要是原材料供應(yīng)市場(chǎng)，其中需求量突出的有鋼鐵、有色金屬、電子元器件、塑料、橡膠、玻璃等。?汽車零部件及配件中游由于零部件種類繁多，因而具有大量生產(chǎn)企業(yè)，不同生產(chǎn)企業(yè)包含的零部件種類和范圍不盡相同。?汽車零部件及配件下游主要是分為整車制造和修配兩大領(lǐng)域。20與汽車制造、新能源、綠色產(chǎn)業(yè)等緊密結(jié)合的汽車零部件行業(yè)持續(xù)獲得政策支持2.2與汽車制造、新能源、綠色產(chǎn)業(yè)等緊密結(jié)合的汽車零部件行業(yè)持續(xù)獲得政策支持2.2行業(yè)政策支持政策時(shí)間2020.04部時(shí)間2020.04部門發(fā)改委等11部門《關(guān)于穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)若干措施的通知》2020.10《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)》國務(wù)院2020.12《關(guān)于提振大宗消費(fèi)重點(diǎn)消費(fèi)促進(jìn)釋放農(nóng)村消費(fèi)潛力若干措施的通知》商務(wù)部等12部門2021.02《商務(wù)領(lǐng)域促進(jìn)汽車消費(fèi)工作指引》和《地方促進(jìn)汽車消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)做法》商務(wù)部2021.03《加快培育新型消費(fèi)實(shí)施方案》發(fā)改委等28部門2021.03《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》十三屆全國人大四次會(huì)議2021.04《汽車零部件再制造規(guī)范管理暫行辦法》發(fā)改委等8部門2021.10《關(guān)于印發(fā)2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案的通知》國務(wù)院2021.12《關(guān)于振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行推動(dòng)工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案的通知》發(fā)改委、工信部2022.01《關(guān)于加快廢舊物資循環(huán)利用體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》發(fā)改委等7部門2022.04《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》國務(wù)院2022.05《關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)的意見》國務(wù)院2022.05《關(guān)于扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》國務(wù)院2022.07《關(guān)于搞活汽車流通擴(kuò)大汽車消費(fèi)若干措施的通知》商務(wù)部等17部門2022.11《關(guān)于鞏固回升向好趨勢(shì)加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)的通知》工信部等3部門近年來與汽車制造業(yè)、新能源、綠色產(chǎn)業(yè)等關(guān)系緊密的汽車零部件行業(yè)持續(xù)受到國家有關(guān)部門的重視，包括國務(wù)院、工信部、發(fā)改列政策鼓勵(lì)、支持和規(guī)范汽車零部件行業(yè)發(fā)展。近年來政策包含以下重點(diǎn)內(nèi)容1.1.引導(dǎo)汽車、能源、交通、信息通信等跨領(lǐng)域合作，建立面向未來出行的新能源汽車與智慧能源、智能交通融合創(chuàng)新平臺(tái)，聯(lián)合攻關(guān)基礎(chǔ)交叉關(guān)鍵技術(shù)，提升新能源汽車及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新能力。2.規(guī)范汽車零部件再制造行為和市場(chǎng)秩序，保障再制造產(chǎn)品質(zhì)量，推動(dòng)再制造產(chǎn)業(yè)規(guī)范化發(fā)展。3.促進(jìn)汽車零部件、工程機(jī)械、機(jī)床、文辦設(shè)備等再制造水平。4.進(jìn)一步擴(kuò)大汽車消費(fèi)，加快活躍二手車市場(chǎng)，促進(jìn)汽車更新消費(fèi)，推動(dòng)汽車平行進(jìn)口，優(yōu)化汽車使用環(huán)境。21新能源汽車在政策和市場(chǎng)的雙重作用下已成為汽車市場(chǎng)最重要發(fā)展分支，具有極大發(fā)展空間2019125.62120.6020182021同比增速202295.60%-4.00%2020新能源汽車銷量668.70157.50%新能源汽車在政策和市場(chǎng)的雙重作用下已成為汽車市場(chǎng)最重要發(fā)展分支，具有極大發(fā)展空間2019125.62120.6020182021同比增速202295.60%-4.00%2020新能源汽車銷量668.70157.50%61.70%136.7013.34%2.3下游需求??中國新能源汽車產(chǎn)銷總量已連續(xù)8年位居世界第一，盡管新能源補(bǔ)貼退坡給市場(chǎng)造成較大沖擊，但在政策和市場(chǎng)的雙重作用下市場(chǎng)仍表現(xiàn)出?2018-2019年由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、產(chǎn)業(yè)競爭加劇、新能源補(bǔ)貼退坡等因素的負(fù)面沖擊，新能源汽車產(chǎn)銷在快速增長數(shù)年后出現(xiàn)小幅升級(jí)技術(shù)，這為市場(chǎng)再好基礎(chǔ)。?截至2021年末，中國新能源汽車產(chǎn)量和銷量大幅提升至705.8萬輛和668.7萬輛，同比增長96.90%和95.60%，產(chǎn)銷量已分別占所有車型的26%和25%。新能源汽車作為國家重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，在政策的指引下，仍然具有極大的發(fā)展空間，預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)保持快速發(fā)展勢(shì)頭。圖表12：2018-2022年中國新能源汽車產(chǎn)量(萬輛)圖表13：2018-2022年中國新能源汽車銷量(萬輛)705.809354.502019201820202022新能源汽車產(chǎn)量 159.52%705.809354.502019201820202022新能源汽車產(chǎn)量66.90% 59.90%127.00124.20136.127.00124.207.507.50%20212021同比增速工信部、億渡數(shù)據(jù)整理數(shù)據(jù)來源：億渡數(shù)據(jù)整理22節(jié)能環(huán)保壓力推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)朝著輕量化方向發(fā)展，“以塑帶鋼”是重要升級(jí)方向量20252030-25%2035節(jié)能環(huán)保壓力推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)朝著輕量化方向發(fā)展，“以塑帶鋼”是重要升級(jí)方向量20252030-25%2035-25%-35%車純電動(dòng)車重量2.3下游需求景下汽車產(chǎn)品也將發(fā)生突破性變化。25%和35%。而實(shí)現(xiàn)前述目標(biāo)的重要途徑就是汽車材料應(yīng)用輕量化。圖表14：中國汽車輕量化總體量化目標(biāo)百公里油耗↓0百公里油耗↓0.3-0.6L二氧化碳↓5-8g行駛里行駛里程↑10%節(jié)約電池成本↓15%-20%ll塑料零部件在汽車中的使用是降低整車重量、減少汽車排放的有效的措施之一。l，“以塑代鋼”已經(jīng)成為了汽車零部件行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方向。23汽車零部件市場(chǎng)在新能源汽車的帶動(dòng)下仍有較好發(fā)展空間；出口需求實(shí)現(xiàn)快速增長2.汽車零部件市場(chǎng)在新能源汽車的帶動(dòng)下仍有較好發(fā)展空間；出口需求實(shí)現(xiàn)快速增長2.4市場(chǎng)情況??當(dāng)前我國汽車零部件產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系已趨于成熟，規(guī)模大、品類全、配套完整。汽車零部件市場(chǎng)規(guī)模和采購需求穩(wěn)步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)以新能源汽車為零部件企業(yè)創(chuàng)造新增長點(diǎn)。?2018-2022年，中國汽車零部件企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)步增長；至2022年末，億渡數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)汽車零部件企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模將達(dá)到38,195億元，而汽車行業(yè)還有繼續(xù)發(fā)展的空間。?汽車制造業(yè)整體受益于中國完備的供應(yīng)鏈、海外供給不足、中國汽車及零部件出口競爭力增強(qiáng)，零部件出口規(guī)模持續(xù)創(chuàng)造新高；預(yù)計(jì)在新能源，相關(guān)零部件需求將持續(xù)加大，中國汽車零部件企業(yè)依托較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢(shì)獲得更多業(yè)務(wù)。?2018-2019年進(jìn)出口增速回落，這主要是受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、汽車市場(chǎng)疲軟等因素的影響；2020年新冠疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁袊袌?chǎng)恢復(fù)較快使得出口實(shí)現(xiàn)明顯回升，此后中國汽車零部件出口大幅度增長，至2022年中國汽車零部件出口金額達(dá)到5,411億元，同比增長10.90%；同時(shí)海外產(chǎn)能不足使得2022年進(jìn)口金額僅為2,079億元，同比下降14.70%。圖表15：2018-2022年中國汽車零部件企業(yè)營業(yè)收入情況(億元)381953787438195 46.81%3631135758 46.81%3631135758 44.50% 44.20% 44.50%33741 40.50%20182021占汽車制造業(yè)比重2022201920182021占汽車制造業(yè)比重2022汽車零部件制造業(yè)營業(yè)收入國家統(tǒng)計(jì)局、億渡數(shù)據(jù)圖表16：2018-2022年中國汽車零部件進(jìn)出口情況(億元)5,41110.90%3,9093,6553,6286.96%7.90%2,3090.80%8.42,4372,246 2,0790.60%-8.60%4,88425.00%5,41110.90%3,9093,6553,6286.96%7.90%2,3090.80%8.42,4372,246 2,0790.60%-8.60%4,8840%0%2018201920202021出口金額進(jìn)口金額出口同比增速進(jìn)口同比增速202224全球汽車零部件企業(yè)競爭格局以德日中美四國為主，中國企業(yè)競爭力穩(wěn)步提升2.全球汽車零部件企業(yè)競爭格局以德日中美四國為主，中國企業(yè)競爭力穩(wěn)步提升2.5競爭格局??由于汽車零部件涉及到的細(xì)分產(chǎn)品數(shù)量眾多，不同領(lǐng)域的汽車零部件企業(yè)會(huì)提供不同分類、不同范圍的產(chǎn)品；而不同經(jīng)營體量的汽車零部件企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的程度不同。因此汽車零部件行業(yè)競爭格局相對(duì)更復(fù)雜。?2022年9月，人民日?qǐng)?bào)社旗下的權(quán)威汽車新聞端“中國汽車報(bào)”發(fā)布《2022中國汽車零部件企業(yè)百強(qiáng)榜》，上榜企業(yè)年度營業(yè)收入共計(jì)15,213.4億元，百強(qiáng)入圍門檻為29.34億元；“中國汽車報(bào)”同時(shí)發(fā)布了《2022全球汽車零部件企業(yè)百強(qiáng)榜》，上榜企業(yè)年度營業(yè)收入共計(jì)66,679.2億元，百強(qiáng)入圍門檻為197.91億元。從國家分布來看，日本24家，美國15家，中國14家，亞洲其他國家7家，歐洲區(qū)域37家(德國17家)，美洲其他區(qū)域3家，2020-2021年中國上榜企業(yè)數(shù)量分別為11家和12家，上榜中國企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增長。圖表17：全球/中國汽車零部件企業(yè)百強(qiáng)榜前十位排名1全球榜單-企業(yè)名稱博世(Bosch)年度零部件收入(億元)3,277.74德國中國榜單-企業(yè)名稱濰柴集團(tuán)年度零部件收入(億元)2,610.362電裝(Denso)3,013.01華域汽車1,399.003大陸(Continental)2,757.77德國寧德時(shí)代914.904濰柴集團(tuán)2,610.36海納川649.975采埃孚(ZF)2,517.14德國均勝電子449.806麥格納(Magna)2,310.74加拿大玉柴機(jī)器382.8572,235.23韓國廣汽零部件365.898愛信精機(jī)(Aisin)2,155.47中信戴卡319.959米其林(Michelin)1,717.93法國中航汽車315.80普利司通(Bridgestone)1,475.02中策橡膠302.85與駿創(chuàng)科技存在直接產(chǎn)品競爭關(guān)系的企業(yè)，以上市公司為例，公司規(guī)模更大、收入水平更高2.5競爭格局與駿創(chuàng)科技存在直接產(chǎn)品競爭關(guān)系的企業(yè)，以上市公司為例，公司規(guī)模更大、收入水平更高2.5競爭格局??根據(jù)駿創(chuàng)科技主要生產(chǎn)銷售的汽車塑料零部件和模具，與公司存在直接產(chǎn)品競爭關(guān)系的競爭對(duì)手情況如下表所示：圖表18：駿創(chuàng)科技可對(duì)比競爭對(duì)手情況領(lǐng)域企業(yè)名稱新泉股份(603179.SH)企業(yè)簡介成立于2001年，主要產(chǎn)品是儀表板總成、頂置文件柜總成、門內(nèi)護(hù)板總成、立柱護(hù)板總成、流水槽蓋板總成和保險(xiǎn)杠總成等。上市時(shí)間2017年3月最新市值190億元市盈率40.402022年零部件收入(億元)69.47岱美股份(603730.SH)成立于2001年，主要產(chǎn)品是遮陽板、座椅頭枕和扶手、頂棚中央控制器和內(nèi)飾燈等。2017年7月161億元34.3636.43(2022Q3)旭升集團(tuán)(603305.SH)2017年7月2旭升集團(tuán)(603305.SH)2017年7月218億元31.1144.54統(tǒng)、電池系統(tǒng)等核心系統(tǒng)的精密機(jī)械加工零部件。汽車塑料零部件肇民科技(301000.SZ)2021年5月肇民科技(301000.SZ)2021年5月27億元31.405.35部件、汽車制動(dòng)系統(tǒng)部件、新能源車部件等。紐泰格(301229.SZ)成立于2010年，主要產(chǎn)品是汽車懸架系統(tǒng)、汽車內(nèi)外飾等領(lǐng)域的鋁鑄零部件和塑料件等。2022年2月21億元41.226.92唯科科技(301196.SZ)成立于2005年，主要汽車產(chǎn)品是出風(fēng)口拔輪和葉片、線夾和固定線束、內(nèi)飾件、中控結(jié)構(gòu)件、方向盤、儀表盤、進(jìn)氣格柵、電子連接件等。2022年1月41億元27.309.58億元(包括醫(yī)療、航空、家電、通信零部件)駿創(chuàng)科技(833533.BJ)成立于2005年，主要產(chǎn)品是汽車天窗控制面板、汽車懸架軸承、新能源汽車功能部件、彈簧卡箍、模具等。2022年5月11億元15.185.86備注：市盈率、總市值為2023年4月27日數(shù)據(jù)2526公司看點(diǎn)分析3.1順應(yīng)市場(chǎng)需求的技術(shù)優(yōu)勢(shì)3.2客戶優(yōu)勢(shì)27公司經(jīng)過多年積累已擁有能順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)視覺檢測(cè)技術(shù)的自動(dòng)化應(yīng)用技術(shù)超高精度塑料成型技術(shù)3.1公司經(jīng)過多年積累已擁有能順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)視覺檢測(cè)技術(shù)的自動(dòng)化應(yīng)用技術(shù)超高精度塑料成型技術(shù)3.1順應(yīng)市場(chǎng)需求的技術(shù)優(yōu)勢(shì)??駿創(chuàng)科技通過多年積累，已形成“產(chǎn)品同步設(shè)計(jì)--工藝制程開發(fā)---模具研發(fā)制造---精密注塑成型---金屬部件加工--系統(tǒng)部件裝配”集成于一體的綜合制造與服務(wù)能力，在產(chǎn)品制造方面具備綜合的系統(tǒng)性優(yōu)勢(shì)。圖表19：駿創(chuàng)科技的關(guān)鍵技術(shù)與對(duì)比與市場(chǎng)同類產(chǎn)品與市場(chǎng)同類產(chǎn)品的創(chuàng)新性及先進(jìn)性紐泰格：懸架防塵罩采用的“高玻纖含量工程塑料注塑成型技術(shù)”，對(duì)PA6，PA66，POM等工程塑料支架類產(chǎn)品玻纖含量最高達(dá)到60%，尺寸精度達(dá)到正負(fù)0.05mm。駿創(chuàng)科技：“雙色成型技術(shù)”配合“高精度塑料成型技術(shù)”、“以塑代鋼的應(yīng)用技術(shù)”，產(chǎn)品公差控制在±0.03mm波動(dòng)范圍；同時(shí)，采用PA66加30%~50%玻纖的工程材料作為主要原材料，使得產(chǎn)品能夠經(jīng)受1,000KG的破壞力測(cè)試，實(shí)現(xiàn)了較高的剛性。高光免噴漆成型技術(shù)(自主研發(fā))岱美股份：頂棚中央控制器相關(guān)技術(shù)主要為“雙色注塑技術(shù)”，岱美股份未提及免噴漆相關(guān)技術(shù)。駿創(chuàng)科技：天窗控制面板部件核心技術(shù)主要為“高光免噴漆成型技術(shù)”，其能使生產(chǎn)模具表面始終保持鏡面的效果，并且保證產(chǎn)品具備紅外線穿透的性能，滿足美觀和電子信號(hào)傳輸?shù)碾p重需求，另外公司也掌握“雙色成型技術(shù)”。金屬嵌件埋入成型技術(shù)(自主研發(fā))肇民科技：“爆震檢測(cè)裝置技術(shù)”，其生產(chǎn)的汽車爆震傳感器注塑過程為嵌件成型，嵌件成型時(shí)因嵌件高度不一，通常用手工高度檢測(cè)，效率低下。其通過本裝置技術(shù)自動(dòng)切料柄，并光感自動(dòng)檢測(cè)嵌件高度的方式提升效率，防止不良品流出。駿創(chuàng)科技：掌握金屬嵌件埋入成型技術(shù)，結(jié)合視覺檢測(cè)技術(shù)的自動(dòng)化應(yīng)用等核心技術(shù)，保障金屬嵌件制造精密性。雙色成型技術(shù)(自主研發(fā))已實(shí)現(xiàn)大批量應(yīng)用。?駿創(chuàng)科技長期專注于汽車零部件和模具新產(chǎn)品、新工藝和新技術(shù)的研發(fā)，已實(shí)現(xiàn)技術(shù)在現(xiàn)有核心產(chǎn)品中廣泛成熟應(yīng)用，截至2022年6月，公司及子公司累計(jì)獲得已授權(quán)專利181項(xiàng)，其中發(fā)明專利16項(xiàng)。公司當(dāng)前已形成一定的核心技術(shù)體系，技術(shù)和產(chǎn)品契合當(dāng)前汽車行業(yè)輕量化、電動(dòng)化、智能化、美觀化的發(fā)展趨勢(shì)。公司是多家全球知名汽車制造商及其一級(jí)供應(yīng)商的穩(wěn)定合作伙伴.2公司是多家全球知名汽車制造商及其一級(jí)供應(yīng)商的穩(wěn)定合作伙伴.2客戶優(yōu)勢(shì)??一般而言，汽車零部件企業(yè)能夠成為全球知名汽車制造商及其一級(jí)供應(yīng)商的穩(wěn)定供應(yīng)商，即說明其在產(chǎn)品生產(chǎn)、質(zhì)量，乃至產(chǎn)品協(xié)同設(shè)計(jì)開發(fā)方面已經(jīng)達(dá)到行業(yè)內(nèi)較高的水平。?駿創(chuàng)科技深耕汽車零部件市場(chǎng)超10年時(shí)間，已構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的客戶資源體系，并與客戶形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，服務(wù)的客戶包括全球軸承巨頭斯凱孚、全球汽車零部件百強(qiáng)企業(yè)安通林及安波福、全球領(lǐng)先的新能源汽車制造商特斯拉、世界五百強(qiáng)企業(yè)廣達(dá)集團(tuán)及和碩聯(lián)合等。駿創(chuàng)科技與斯凱孚和安通林已有近10年長期且穩(wěn)定的合作歷史。?駿創(chuàng)科技于2017年與特斯拉首次接觸，并于2019年正式成為其一級(jí)供應(yīng)商，同時(shí)又經(jīng)過特斯拉的介紹與廣達(dá)集團(tuán)、和碩聯(lián)合達(dá)成合作關(guān)系。?以特斯拉為例，近年來特斯拉全球以及中國銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，表現(xiàn)出良好的增長勢(shì)頭，公司與特斯拉的良好合作關(guān)系將為公司未來業(yè)績的增圖表20：駿創(chuàng)科技重點(diǎn)客戶情況億渡數(shù)據(jù)整理圖表21：特斯拉全球以及中國交付量走勢(shì)(萬輛)49.943.936.814.84.5131.449.943.936.814.84.593.693.62019202020212022全球交付量中國交付量2829公司風(fēng)險(xiǎn)因素分析4.1大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)4.2匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)4.3原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)6.47%14.07%35.61%7.86%8.35%26.47%14.07%35.61%7.86%8.35%27.64%斯凱孚安通林特斯拉廣達(dá)集團(tuán)和碩聯(lián)合其他公司的業(yè)務(wù)高度依賴前五名客戶，其中與特斯拉直接和間接相關(guān)的比例均大幅提升4.1大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)??駿創(chuàng)科技的主要客戶為國內(nèi)外知名汽車制造商及其一級(jí)供應(yīng)商，公司將長期存在大客戶依賴問題。2020-2022年，公司前五名客戶銷售占整體收入的比重為85.93%、86.57%和79.73%，公司前五名客戶貢獻(xiàn)公司絕大部分營業(yè)收入。?2020年以來，斯凱孚和安通林是公司核心客戶，兩者的銷售占比共計(jì)63.25%、33.33%和19.63%，占比持續(xù)下降；核心客戶特斯拉對(duì)公司的營業(yè)收入貢獻(xiàn)快速上升，2020-2022年占比由8.35%大幅提升至32.60%，特斯拉已取代公司長年合作客戶斯凱孚成為第一大客戶；同時(shí)廣達(dá)集團(tuán)與和碩聯(lián)合為公司通過特斯拉獲得的新客戶，公司為兩者提供的產(chǎn)品最終仍然使用到特斯拉的產(chǎn)品上，則公司實(shí)際對(duì)特斯拉的依賴程度還要進(jìn)一步提高。?公司的新能源汽車功能部件產(chǎn)品提供給特斯拉、廣達(dá)集團(tuán)與和碩聯(lián)合，2019-2021年毛利率由24.77%下降至18.47%。主要原因包括：公司提供給特斯拉的產(chǎn)品中有部分零件為外采、原材料價(jià)格上升抬高成本、特斯拉下調(diào)售價(jià)、匯率波動(dòng)等，當(dāng)前公司對(duì)特斯拉的依賴度正在加大，若公司不能加快開發(fā)其他新能源汽車客戶或提高單品利潤，將會(huì)對(duì)公司利潤造成不利影響。00113.43%31.22%8.60%13.42%19.04%119.04%駿創(chuàng)科技公開財(cái)報(bào)220.27%32.60%7.60%11.78%15.72%12.03%和碩聯(lián)合安通林其他特斯拉廣達(dá)集團(tuán)和碩聯(lián)合安通林其他30數(shù)據(jù)來源：駿創(chuàng)科技公開資料、億渡數(shù)據(jù)整理，數(shù)據(jù)至2023年4月26日312020年01月01日2020年01月28日2020年02月24日2020年03月22日2020年04月18日2020年05月15日2020年01月01日2020年01月28日2020年02月24日2020年03月22日2020年04月18日2020年05月15日2020年07月08日2020年08月04日2020年08月31日2020年09月27日2020年10月24日2020年11月20日2020年12月17日2021年01月13日2021年02月09日2021年03月08日2021年04月04日2021年05月01日2021年05月28日2021年06月24日2021年07月21日2021年08月17日2021年09月13日2021年10月10日2021年11月06日2021年12月03日2021年12月30日2022年01月26日2022年02月22日2022年03月21日2022年04月17日2022年05月14日2022年06月10日2022年07月07日2022年08月03日2022年08月30日2022年09月26日2022年10月23日2022年11月19日2022年12月16日2023年01月12日2023年02月08日2023年3月7日2023年4月3日12.82%27.08%72.92%51.45%48.55%公司外銷占比持續(xù)快速增長，匯率波動(dòng)可能對(duì)公司財(cái)務(wù)造成不利影響4.3匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)圖表23：2019年-2022年駿創(chuàng)科技內(nèi)外銷情況442.07%57.93%2019202020212022內(nèi)銷占比外銷占比7.407.207.006.806.606.406.206.005.80圖表24：2020年以來美元/人民幣中間價(jià)變動(dòng)情況圖表25：匯率變動(dòng)對(duì)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響匯率變動(dòng)對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影匯率變動(dòng)對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響年平均匯率下降1%變動(dòng)對(duì)營業(yè)收入的影響比例年平均匯率下降3%變動(dòng)對(duì)營業(yè)收入的影響比例-0.49%-0.87%-1.48%年平均匯率下降1%變動(dòng)對(duì)營業(yè)利潤的影響比例-1.28%-2.41%-5.65%年平均匯率下降3%變動(dòng)對(duì)營業(yè)利潤的影響比例-3.85%-7.24%-16.95%年平均匯率下降1%變動(dòng)對(duì)毛利率的影響比例-0.11%-0.20%-0.38%年平均匯率下降3%變動(dòng)對(duì)毛利率的影響比例-0.32%-0.61%-1.16%2019-0.16%2020-0.29%2021-0.49%?2019年以來，隨著公司營業(yè)收入的增長以及海外客戶的開發(fā)，公司外銷占比持續(xù)提升，2022年公司的外銷已超過內(nèi)銷，達(dá)到51.45%；外銷規(guī)模的擴(kuò)大意味波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。?2020年以來，人民幣兌美元匯率中間價(jià)在6.3-7.2間波動(dòng)，其中2020年主要是人民幣貶值趨勢(shì)，2021年相對(duì)?通過表格數(shù)據(jù)可以看到駿創(chuàng)科技的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)受外2020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/22023/1/22023/3/22020/1/12020/3/12020/5/12020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/22023/1/22023/3/22020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/1原材料價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)成本控制和毛利率造成影響10,50010,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0004.4原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)??駿創(chuàng)科技的汽車塑料零部件收入占比大，是公司最核心的業(yè)務(wù)，原材料價(jià)格波動(dòng)將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)成本造成重大影響。?公司主要原料為改性塑料粒子(PP-聚丙烯、PC-聚碳酸酯、TPE-熱塑性彈性體、PA66-聚酰胺66等)；以聚丙烯的價(jià)格走勢(shì)為例，2020年以來價(jià)格在多個(gè)階段出現(xiàn)明顯跳動(dòng)。其中，2020年3-4月價(jià)格由6,300元/噸左右大幅提升至8,700元/噸左右，后又快速回調(diào)至7,300元/噸左右；此后價(jià)格在波動(dòng)中上升，2021年10月價(jià)格突破至10,150元/噸，至12月價(jià)格由迅速回落至8080元/噸左右；后續(xù)價(jià)格由表現(xiàn)為波動(dòng)中下降，當(dāng)前價(jià)格下跌至7,700元/噸左右。?從指數(shù)來看，2020年以來工程塑料指數(shù)和通用塑料指數(shù)均表現(xiàn)為先升后降的趨勢(shì)。其中，工程塑料指數(shù)在2021年表現(xiàn)為短時(shí)間內(nèi)快速抬升，最高值為1089，此后緩步回落，當(dāng)前指數(shù)已下滑至702；通用塑料指數(shù)上升和下降的趨勢(shì)均較相對(duì)緩和，最高值為1171，當(dāng)前回落至804。?原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)形成重大影響，若價(jià)格上漲而公司未能將成本變化及時(shí)傳導(dǎo)給客戶，則會(huì)對(duì)公司毛利率造成不利沖擊，進(jìn)而影響公司業(yè)績。26：2020年以來聚丙烯(PP)價(jià)格走勢(shì)26：2020年以來聚丙烯(PP)價(jià)格走勢(shì)(元/噸)14140012001000800600400200032億渡數(shù)據(jù)整理，數(shù)據(jù)至2023年4月26日3233公司合規(guī)診斷分析5.1近三年違法違規(guī)情況5.2實(shí)控人、5%以上股東、敏感董高背景及變化5.3近三年資本運(yùn)作情況5.4關(guān)聯(lián)交易情況34公司子公司因涉嫌侵犯商業(yè)秘密案件而被公安采取強(qiáng)制措施接受調(diào)查并暫扣相關(guān)模具5.1公司子公司因涉嫌侵犯商業(yè)秘密案件而被公安采取強(qiáng)制措施接受調(diào)查并暫扣相關(guān)模具5.1近三年違法違規(guī)情況的電話報(bào)告中獲悉：公司控股子公司無錫沃德3名管理人員因涉嫌侵太倉市公安局采取強(qiáng)制措施接受調(diào)查；與此同時(shí)，為了配合調(diào)查，暫時(shí)扣押了無錫沃德27套沖壓模具。?2022年12月27日，駿創(chuàng)科技發(fā)布《出售資產(chǎn)的公告》，公司與自然人王明根達(dá)成協(xié)議，將持有的無錫沃德的60.00%股權(quán)出讓給王明根；轉(zhuǎn)讓后公司不再持有標(biāo)的公司的股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，無錫沃德將不再納入公司合并報(bào)表范圍；本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交圖表28：無錫沃德出售的定價(jià)方式11月份財(cái)務(wù)報(bào)表(未經(jīng)審計(jì))顯示的凈資產(chǎn)價(jià)值為定價(jià)依據(jù)，根據(jù)公價(jià)人民幣67.80萬元；且經(jīng)甲方書面認(rèn)可的評(píng)估機(jī)構(gòu)以2022年12月31日為基準(zhǔn)日出具評(píng)德經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)價(jià)值與無錫沃德2022年11月份財(cái)務(wù)報(bào)表(未經(jīng)審計(jì))顯示的凈異超過15%，則各方根據(jù)實(shí)際評(píng)估值調(diào)整股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，并簽署補(bǔ)充協(xié)議，定價(jià)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款價(jià)格為經(jīng)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的凈資產(chǎn)值*60%。價(jià)方式35近三年實(shí)控人直接與間接持股比例保持在較高水平5.2近三年實(shí)控人直接與間接持股比例保持在較高水平5.2實(shí)控人、5%以上股東、敏感董高背景及變化后股價(jià)的穩(wěn)定，沈安居和李祥平合計(jì)增持201,645股，增持金額2,030,831.35元。圖表29：近三年實(shí)際控制人持股變化20222022年持股比例2022年持股數(shù)持股對(duì)象2022年5月24日北交所上市32,565,3056.43%31,147,1000李祥平3.61%1,991,8453.61%1,991,8454.25%1,980,0004.29%1,980,0004.25%1,980,000創(chuàng)福興有限合伙1.32%730,0001.32%730,0001.57%730,000----合計(jì)61.36%33,868,94561.36%33,868,94572.25%33,667,30072.67%33,847,30074.13%34,545,3002021年持股數(shù)30,957,3002020年持股數(shù)31,867,3002023年1季度持股比例56.43%2021年持股比例2020年持股比例2019年持股比例2023年1季度持股數(shù)20