2022-2023年浙江省金華市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）

2022-2023年浙江省金華市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、MM理論都認為企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，管理者偏好首選留存收益籌資

C.按照無稅的MM理論，負債比重不影響權(quán)益資本成本和加權(quán)資本成本

D.按照有稅的MM理論負債比重越高權(quán)益資本成本越高，加權(quán)資本成本越低

2.下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率的說法中，正確的是()。

A.在短期償債能力分析中，應采用“銷售成本”來計算存貨周轉(zhuǎn)率

B.為了評估存貨管理的業(yè)績，應采用“銷售收入”來計算存貨周轉(zhuǎn)率

C.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好

D.在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，存貨周轉(zhuǎn)率使用銷售收入來計算

3.按照企業(yè)價值評估的相對價值模型，下列不屬于市盈率、市凈率和市銷率模型的共同驅(qū)動因素的是（）

A.權(quán)益凈利率B.增長潛力C.股權(quán)成本D.股利支付率

4.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是（）。

A.實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易

B.實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權(quán)（時機選擇期權(quán)）是一項看跌期權(quán)

D.放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)

5.銷售百分比法是預測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是（）。

A.根據(jù)預計存貨/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨的資金需求

B.根據(jù)預計應付賬款/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測應付賬款的資金需求

C.根據(jù)預計金融資產(chǎn)/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測可動用的金融資產(chǎn)

D.根據(jù)預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤

6.下列事項中，能夠影響企業(yè)非系統(tǒng)風險的是（）。

A.訴訟失敗B.通貨膨脹C.匯率波動D.貨幣政策變化

7.下列關(guān)于放棄期權(quán)的表述中，不正確的是（）。

A.是一項看跌期權(quán)B.其標的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值C.其執(zhí)行價格為項目的清算價值D.是一項看漲期權(quán)

8.某企業(yè)2017年年末的經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，經(jīng)營負債為300萬元，金融資產(chǎn)為50萬元，金融負債為550萬元，營業(yè)收入為1800萬元，若2018年經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債占營業(yè)收入的比例不變，營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)均為可動用金融資產(chǎn)，若預計營業(yè)收入會達到2340萬元，則2018年需要從外部融資（）萬元

A.150B.280C.43D.55

9.

第

17

題

根據(jù)（P/F，12%，5）=0.5674，可知（F/A，12%，5）等于（）。

A.7.0216B.0.1574C.4.6067D.6.3535

10.

第

24

題

（）決定利息率高低最基本的因素。

A.經(jīng)濟周期B.資金的供給與需求C.國家利率管制程度D.宏觀經(jīng)濟政策

11.下列關(guān)于公開增發(fā)新股的說法中，不正確的是（）。

A.發(fā)行價不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%

B.通常為現(xiàn)金認購

C.最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%

D.財務狀況良好

12.以下關(guān)于期權(quán)價值說法中，不正確的是（）。

A.期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“凈收入”

B.在規(guī)定的時間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價值為零

C.空頭看漲期權(quán)的到期日價值沒有下限

D.在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈

13.M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，計算貸款的有效年利率為（）。

A.15．38%B.14．29%C.12%D.10．8%

14.資產(chǎn)負債率屬于（）。

A.構(gòu)成比率B.效率比率C.結(jié)構(gòu)比率D.相關(guān)比率

15.在期權(quán)價格大于0的情況下，下列關(guān)于美式看跌期權(quán)的表述中，不正確的是（）。

A.隨著時間的延長，期權(quán)價值增加

B.執(zhí)行價格越高，期權(quán)價值越高

C.股票價格越高，期權(quán)價值越高

D.股價的波動率增加，期權(quán)價值增加

16.下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)的是（）。

A．無稅MM理論

B．有稅MM理論

C．代理理論

D．權(quán)衡理論

17.甲公司為A級企業(yè)，發(fā)行5年期債券，目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家乙公司，其債券的市價與面值一致，票面利率為6％，與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4％，到期收益率為3％；與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5％，到期收益率為3．5％，則按照風險調(diào)整法估計甲公司債券的稅前資本成本應為()。

A.5．5％B.7％C.9％D.9．6％

18.甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，銀行承諾一年內(nèi)隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0．5％于簽訂協(xié)議時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8％，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實際成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

19.第

1

題

作為整個企業(yè)預算編制的起點的是（）。

A.銷售預算B.生產(chǎn)預算C.現(xiàn)金收入預算D.產(chǎn)品成本預算

20.如果一個期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格購買標的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于（）。

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

21.已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60％，下季度收回貨款30％，下下季度收回貨款l0％，預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元，第四季度銷售的應收賬款24萬元，則下列說法不正確的是（）。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應收款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

22.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價分別為10元、8元和6元，單位變動成本分別為8元、5元和4元，銷售量分別為200件、500輛和550噸。固定成本總額為1000元，則加權(quán)平均邊際貢獻率為()。

A.32.26%B.36.28%C.28.26%D.30.18%

23.按照剩余股利政策，假定某公司資金結(jié)構(gòu)是40％的負債資金、60％的股權(quán)資金，明年計劃投資18007／元，今年年末股利分配時，應從稅后凈利潤中保留（）萬元用于投資需要。

A.180B.720C.800D.1080

24.甲公司采用配股方式進行融資，每10股配2股，配股前股價為6.2元，配股價為5元。如果除權(quán)日股價為5.85元，所有股東都參加了配股，除權(quán)日股價下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

25.

第

9

題

對于完整工業(yè)投資項目而言，如果運營期內(nèi)不追加流動資金投資，下列計算式不正確的是（）。

A.運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤+該年利息+該年折舊+該年攤銷+該年回收額一該年維持運營投資

B.運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤×(1－所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額一該年維持運營投資

C.運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年稅前利潤×(1－所得稅稅率)+該年利息+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運營投資

D.建設期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額

26.

甲股份有限公司（以下稱甲公司）為增值稅一般納稅人，20×7年1月1日，甲公司應收乙公司賬款的賬面余額為2300萬元，已計提壞賬準備200萬元。由于乙公司發(fā)生財務困難，甲公司與乙公司達成債務重組協(xié)議，同意乙公司以銀行存款200萬元、B專利權(quán)和所持有的丙公司長期股權(quán)投資抵償全部債務。根據(jù)乙公司有關(guān)資料，B專利權(quán)的賬面價值為500萬元，累計攤銷額為0，已計提資產(chǎn)減值準備100萬元，公允價值為500萬元；持有的丙公司長期股權(quán)投資的賬面價值為800萬元，公允價值（等于可收回金額）為1000萬元。當日，甲公司與乙公司即辦理完專利權(quán)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)和股權(quán)過戶手續(xù)，不考慮此項債務重組發(fā)生的相關(guān)稅費。甲公司將所取得的專利權(quán)作為無形資產(chǎn)核算，并準備長期持有所取得的丙公司股權(quán)（此前甲公司未持有丙公司股權(quán)，取得后，持有丙公司10%股權(quán)，采用成本法核算此項長期股權(quán)投資）。20×7年3月2日，丙公司發(fā)放20×6年度現(xiàn)金股利500萬元。

20×8年3月2日，甲公司為獎勵本公司職工按市價回購本公司發(fā)行在外普通股100萬股，實際支付價款800萬元（含交易費用）；3月20日將回購的100萬股普通股獎勵給職工，獎勵時按每股6元確定獎勵股份的實際金額，同時向職工收取每股1元的現(xiàn)金。

根據(jù)上述資料，回答9～12問題：

第

9

題

20×7年12月31日甲公司對丙公司長期股權(quán)投資的賬面價值為（）萬元。

A.800B.950C.1000D.1030

27.某公募基金會現(xiàn)有理事35人，近日召開理事會，24名理事出席，會議就章程規(guī)定對屬于理事會職權(quán)內(nèi)的事項進行了研究性表決。根據(jù)《基金會管理條例》，下列理事會所作的表決中，有效的是（）。

A.A.13名理事贊同免去1名副秘書長的職務

B.15名理事贊同將理事每屆任期由5年變?yōu)?年

C.15名理事贊同進行章程規(guī)定的某個重大募捐項目

D.14名理事贊同選舉1名理事?lián)卫硎麻L

28.某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應為()。

A.2％B.8％C.8.24%D.10.04%

29.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數(shù)為1．5，該股票的價值為()元。

A.45B.48C.55D.60

30.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務量范圍內(nèi)為固定成本，當業(yè)務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

31.下列關(guān)于證券組合的說法中，不正確的是（）。

A.對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，相關(guān)系數(shù)為0．2時的機會集曲線比相關(guān)系數(shù)為0．5時的機會集曲線彎曲，分散化效應也比相關(guān)系數(shù)為0．5時強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是一個平面

C.相關(guān)系數(shù)等于1時，兩種證券組合的機會集是一條直線，此時不具有風險分散化效應

D.不論是對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，還是對于多種證券構(gòu)成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線

32.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為()。

A.2B.2.5C.3D.4

33.某企業(yè)2018年末營業(yè)收入為2500萬元，權(quán)益乘數(shù)為9/4，負債總額為1000萬元，營業(yè)凈利率為5%，則該企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為（）

A.6.67%B.12.5%C.6.95%D.11.25%

34.下列關(guān)于證券組合的說法中，不正確的是（）。

A.對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，相關(guān)系數(shù)為0.2時的機會集曲線比相關(guān)系數(shù)為0.5時的機會集曲線彎曲，分散化效應也比相關(guān)系數(shù)為0.5時強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是-個平面

C.相關(guān)系數(shù)等于1時，兩種證券組合的機會集是-條直線，此時不具有風險分散化效應

D.不論是對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，還是對于多種證券構(gòu)成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線

35.

第

4

題

下列不屬于權(quán)證特征的是（）。

A.對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用

B.持有人在認股之前，只擁有股票認購權(quán)

C.用權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價

D.權(quán)證容易轉(zhuǎn)讓

36.標準成本中心是以()為基礎,并按標準成本進行成本控制的成本中心。A.A.實際投入量B.實際產(chǎn)出量C.估計投入量D.估計產(chǎn)出量

37.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風險溢價法”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務成本

D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務成本

38.假設市場上有甲、乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有6年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是（）

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

39.產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

40.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權(quán)益資本為350萬元，長期負債為310萬元，自發(fā)性負債為40萬元。則下列說法不正確的是（）。

A.企業(yè)實行的是激進型籌資政策

B.營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率為32％

C.該企業(yè)的營運資本籌資政策收益性和風險性均較高

D.穩(wěn)定性資產(chǎn)為800萬元

二、多選題(30題)41.下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.或有負債

42.企業(yè)的關(guān)鍵績效指標一般可分為結(jié)果類和動因類兩類指標，下列屬于結(jié)果類指標的有（）

A.投資報酬率B.資本性支出C.自由現(xiàn)金流量D.經(jīng)濟增加值

43.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（）。A.A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績

B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價

C.公司的財務決策會影響股價的波動

D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬

44.下列因素中會導致各公司的資本成本不同的有（）

A.經(jīng)營的業(yè)務B.財務風險C.無風險利率D.通貨膨脹率

45.作為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的起點的MM理論，其主要內(nèi)容包括（）。

A．負債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益

B．隨著負債比率的增大到一定程度，企業(yè)的息稅前利潤會下降，負擔破產(chǎn)成本的概率會增加

C．最佳資本結(jié)構(gòu)總是邊際負債庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等

D．達到最佳資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)價值是最大的

46.下列各項中，屬于共同成本的有（）

A.公司管理人員的工資B.車間中的照明費C.車間中的取暖費D.車間中的管理費用

47.下列關(guān)于價值評估的表述中，不正確的有（）。

A.價值評估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析及以價值為基礎的管理

B.如果一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值，則只能進行清算

C.企業(yè)實體價值股權(quán)價值+金融負債價值

D.價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策

48.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法正確的有（）。

A.債券付息期長短對平價債券價值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應越來越靈敏

D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

49.甲公司2009年年末的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2000萬元，利息費用750萬元，息稅前利潤24007/元，所有者權(quán)益總額8000萬元，年初負債總額5400萬元，年末負債總額5600萬元，據(jù)此得出的計算結(jié)果正確的有（）。

A.利息保障倍數(shù)為3．2B.現(xiàn)金流量利息倍數(shù)為2．67C.經(jīng)營現(xiàn)金流量債務比為35．71%D.年末產(chǎn)權(quán)比率為70%

50.為防止經(jīng)營者背離股東目標，股東可以采取的措施有（）。

A.給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎勵B.對經(jīng)營者實行固定年薪制C.要求經(jīng)營者定期披露信息D.聘請注冊會計師審計財務報告

51.

第

17

題

以下關(guān)于成本動因的敘述，正確的有（）。

A.成本動因也稱成本驅(qū)動因素

B.成本動因是指引起相關(guān)成本對象的單位成本發(fā)生變動的因素

C.運用資源動因可以將作業(yè)成本分配到各產(chǎn)品

D.引起產(chǎn)品成本變動的因素，稱為作業(yè)動因

52.

第

13

題

以下關(guān)于營運資本籌集政策的表述中，正確的有（）。

A.采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風險和收益均較高

B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策可能是配合性籌資政策

C.采用配合型籌資政策最符合股東財富最大化的目標

D.在三種營運資本籌集政策中，采用穩(wěn)健型籌資政策，流動比率最高

53.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。

A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓費D.研究開發(fā)支出

54.如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)融資并且其他財務指標不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得結(jié)果的財務指標有()。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.權(quán)益乘數(shù)C.銷售凈利率D.留存收益率

55.靜態(tài)預算法的缺點包括。

A.適應性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差

56.甲公司制定產(chǎn)品標準成本時采用基本標準成本。下列情況中，需要修訂基本標準成本的有()。

A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r格上升B.訂單增加導致設備利用率提高C.采用新工藝導致生產(chǎn)效率提高D.工資調(diào)整導致人工成本上升

57.下列屬于經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資項目的有（）

A.設備或廠房的更新項目B.勘探項目C.新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴張項目D.研究與開發(fā)項目

58.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有()。

A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換

B.轉(zhuǎn)換價格大幅度低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股權(quán)籌資額

C.設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

59.以市場為基礎的協(xié)商價格要成功，依賴的條件包括（）

A.某種形式的外部市場B.各組織單位之間共享所有的信息資源C.擁有完全競爭的外部市場D.最高管理層的必要干預

60.甲公司以市值計算的債務與股權(quán)比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務稅前資本成本下降到5．5％，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

61.下列各項中，屬于材料數(shù)量差異產(chǎn)生的原因的有（）

A.不必要的快速運輸方式B.違反合同被罰款C.操作技術(shù)改進而節(jié)省材料D.工人操作疏忽造成廢品或廢料增加

62.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。

A.資產(chǎn)負債率越高B.財務風險越大C.財務杠桿作用程度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低

63.第

18

題

下列可以視為盈虧臨界狀態(tài)的有（）。

A.銷售收入總額與成本總額相等B.銷售收入線與總成本線的交點C.邊際貢獻與變動成本相等D.變動成本與固定成本相等

64.下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中，正確的有（）。

A.期權(quán)價值由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成

B.期權(quán)的內(nèi)在價值就是到期日價值

C.期權(quán)的時間價值是“波動的價值”

D.期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值

65.下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

66.

第

32

題

企業(yè)在采用吸收直接投資方式籌集資金時，投資者的出資方式可以有（）。

A.現(xiàn)金出資B.實物出資C.Z業(yè)產(chǎn)權(quán)出資D.土地使用權(quán)出資

67.下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風險的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

68.在進行標準成本差異分析時，通常把變動成本差異分為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數(shù)量差異兩種類型。下列標準成本差異中，通常應由生產(chǎn)部門負責的有()。

A.直接材料的價格差異B.直接人工的數(shù)量差異C.變動制造費用的價格差異D.變動制造費用的數(shù)量差異

69.當預測期貨價格將下降，下列期權(quán)的交易中（）是正確的。

A．買入看漲期權(quán)

B．賣出看漲期權(quán)

C．買入看跌期權(quán)

D．賣出看跌期權(quán)

70.在存貨經(jīng)濟訂貨量基本模型中，導致經(jīng)濟訂貨量減少的因素有（）。

A.存貨年需要量增加B.單位缺貨成本降低C.每次訂貨的變動成本降低D.單位存貨變動儲存成本增加

三、計算分析題(10題)71.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同，計劃租賃一臺大型設備，現(xiàn)在因為租金問題而發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，相關(guān)的資料如下：（1）甲公司適用的所得稅稅率為30％，乙公司適用的所得稅稅率為20％。設備全部購置成本為280萬元，租賃期限為5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵稅，出租方的租金需要交稅，承租方以及出租方在租賃期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量相等。（2）該設備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的5％，預計5年后的變現(xiàn)價值為20萬元。（3）稅前借款（有擔保）利率為10％。要求：（1）計算雙方的資產(chǎn)余值現(xiàn)值；（2）計算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額；（3）確定雙方的損益平衡租金；（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。

72.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟(車間)計算產(chǎn)品成本。

該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細賬部分資料如下表所示：

要求：

(1)根據(jù)以上資料，登記產(chǎn)品成本明細賬和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，計算產(chǎn)成品成本。

(2)按本月所產(chǎn)半成品成本項目的構(gòu)成比率，還原本月完工產(chǎn)品成本。

73.第

32

題

某公司每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為100元，有價證券的年利率為9％，日現(xiàn)金余額變化的標準差為900元，現(xiàn)金余額的下限為2000元。

要求：計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量和上限值。

74.2011年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的看漲期權(quán)的行權(quán)價格為每股48元。截至2011年8月15日，看漲期權(quán)還有6個月到期。目前市場上面值為100元的還有6個月到期的某國庫券的市場價格為144元，該國庫券的期限為5年，票面利率為8%，按年復利計息，到期一次還本付息。

甲公司過去5年的有關(guān)資料如下：

已知甲公司按照連續(xù)復利計算的年股利收益率為10%。

要求：

（1）計算連續(xù)復利的年度無風險利率；

（2）計算表中第2年的連續(xù)復利收益率以及甲公司股票連續(xù)復利收益率的標準差；

（3）使用布萊克－斯科爾斯模型計算該項期權(quán)的價值（d1和d2的計算結(jié)果取兩位小數(shù)）。

75.某公司在2012年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

76.某企業(yè)只生產(chǎn)乙產(chǎn)品，原材料在生產(chǎn)開始時一次投料，產(chǎn)品成本中原材料費用所占比重很大，月末在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價。5月初在產(chǎn)品費用2800元。5月份生產(chǎn)費用：原材料12200元，燃料和動力費用4000元，工資和福利費2800元，制造費用800元。本月完工產(chǎn)品400件。月末在產(chǎn)品200件。

要求：

(1)分配計算乙產(chǎn)品完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本；

(2)登記乙產(chǎn)品成本明細賬。

77.針對以下幾種互不相關(guān)的情況進行計算。①若企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)：金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利，計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。②若企業(yè)采取剩余股利政策，維持基期目標資本結(jié)構(gòu)，計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。③假設E公司預計從2015年開始實體現(xiàn)金流量會以5％的年增長率穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計E公司2014年年底的公司實體價值和股權(quán)價值。④E公司預計從2015年開始實體現(xiàn)金流量會穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，為使2014年底的股權(quán)價值提高到8000萬元，E公司現(xiàn)金流量的增長率應是多少?

78.某公司2009年度息稅前利潤為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25％。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查，目前的債券稅后資本成本和權(quán)益資本成本情況如表所示：

要求

（1）假定債券的市場價值等于其面值，債券的票面利率等于稅前資本成本，分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時公司的市場價值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)（假設資本結(jié)構(gòu)的改變不會影響息稅前利潤，并符合股票市場價值公式的條件）并計算最佳資本結(jié)構(gòu)時的加權(quán)平均資本成本

（2）假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標資本結(jié)構(gòu)，2011年需要增加投資資本600萬元，判斷2010年是否能分配股利？如果能分配股利，計算股利數(shù)額

（3）如果2010年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設普通股發(fā)行價格為10元，籌資費率為5％，預計股利固定增長率為4％，預計第一年的股利為1.5元，計算新發(fā)行的普通股的資本成本。

79.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集1000萬元資金，其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決，有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費占發(fā)行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為10%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預計未來的每股股利情況如下：

要求：

（1）計算新發(fā)行的債券的稅后資本成本（所得稅稅率為25%）；

（2）計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本；

（3）計算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。

已知：（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/A，8%，5）＝3.9927

（P/F，9%，5）＝0.6499，（P/F，8%，5）＝0.6806

80.A公司是一家大型國有移動新媒體運營商，主營業(yè)務是利用移動多媒體廣播電視覆蓋網(wǎng)絡，面向手機、GPS、PDA、MP4、筆記本電腦及各類手持終端，提供高質(zhì)量的廣播電視節(jié)目、綜合信息和應急廣播服務，B公司在上海，與A公司經(jīng)營同類業(yè)務，A公司總部在北京，在全國除B公司所在地外，已在其他30個省市區(qū)成立了子公司，為形成全國統(tǒng)一完整的市場體系，2013年1月，A公司開始積極籌備并購B公司。A公司聘請資產(chǎn)評估機構(gòu)對B公司進行估值。資產(chǎn)評估機構(gòu)以2013年～2015年為預測期，預計2013年到2014年公司保持高速增長，銷售增長率為10％，從2015年開始銷售固定增長率為5％。預計公司的稅后經(jīng)營凈利潤、折舊攤銷、資本支出及營運資本與銷售收入同比率增長。資產(chǎn)評估機構(gòu)確定的公司估值基準日為2012年12月31日，在該基準日，B公司的產(chǎn)權(quán)比率為0．55，B公司2012年的稅后經(jīng)營凈利潤為1300萬元，折舊及攤銷為500萬元，資本支出為1200萬元，營運資本為500萬元。假定選取到期日距離該基準5年以上的國債作為標準，計算出無風險報酬率為3．55％。選取上證綜合指數(shù)和深證成指，計算從2003年1月1日～2012年12月31日10年間年均股票市場報酬率為10．62％，減去2003～2012年期間年平均風險報酬率3．65％，計算出市場風險溢價為6．97％。選取同行業(yè)四家上市公司剔除財務杠桿的β系數(shù)，其平均值為1．28，以此作為計算B公司β系數(shù)的基礎。目前5年以上貸款利率為6．55％，以此為基礎計算B公司的債務資本成本。B公司為高科技企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為15％。要求：(1)計算B公司預測期各年實體現(xiàn)金流量；(2)計算加權(quán)平均資本成本；(3)計算B公司實體價值。

參考答案

1.C按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；按照權(quán)衡理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負

債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值；按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值-債務的代理成本現(xiàn)值+債務的代理收益現(xiàn)值，所以，選項A的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點是考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項8的說法正確。按照無稅的MM理論負債比重越高權(quán)益資本成本越高，加權(quán)資本成本不變，選項C錯誤。按照MM理論有債務企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務與權(quán)益成比例的風險報酬，選項D正確。

2.D計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，為了評估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力需要計量存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的金額和時間，應采用“銷售收入”計算存貨周轉(zhuǎn)率。所以選項A的說法不正確；在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，為系統(tǒng)分析各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況并識別主要的影響因素，應統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。所以選項D的說法正確；如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率，使其分子和分母保持口徑一致。所以選項B的說法不正確；在其他條件不變的情況下，減少存貨可以提高存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，減少存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，但是如果存貨過少，則不能滿足流轉(zhuǎn)需要，所以，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好。所以選項C的說法不正確。

3.A增長潛力、股權(quán)成本和股利支付率是三種模型共同的驅(qū)動因素。

選項A不屬于，權(quán)益凈利率是市凈率的驅(qū)動因素。

綜上，本題應選A。

（1）市盈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、風險（股權(quán)成本）；

（2）市凈率的驅(qū)動因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率、風險（股權(quán)成本）；

（3）市銷率的驅(qū)動因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率、風險（股權(quán)成本）。

4.BB【解析】實物期權(quán)是作出特定經(jīng)營決策（例如資本投資）的權(quán)利。實物期權(quán)和金融期權(quán)的一個關(guān)鍵區(qū)別在于，實物期權(quán)及其標的資產(chǎn)通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇最具有吸引力的備選投資項目，實物期權(quán)的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項C的說法不正確。放棄期權(quán)是離開項目的選擇權(quán)，如果項目結(jié)果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項D的說法不正確。

5.C【考點】銷售百分比法

【解析】銷售百分比法下，經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債通常和銷售收入成正比例關(guān)系，但是金融資產(chǎn)和銷售收入之間不存在正比例變動的關(guān)系，因此不能根據(jù)金融資產(chǎn)與銷售收入的百分比來預測可動用的金融資產(chǎn)，所以，選項C不正確。

6.A非系統(tǒng)風險，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個重要合同等。這類事件是非預期的、隨機發(fā)生的，它只影響一個或少數(shù)公司，不會對整個市場產(chǎn)生太大影響。選項B、C、D屬于影響企業(yè)的系統(tǒng)風險因素。

7.DD【解析】放棄期權(quán)是一種看跌期權(quán)，放棄期權(quán)的標的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值，而執(zhí)行價格是項目的清算價值，如果標的資產(chǎn)價值低于執(zhí)行價格，則項目終止，即投資人行使期權(quán)權(quán)力。

8.C銷售增長率＝（本年營業(yè)收入－上年營業(yè)收入）/上年營業(yè)收入＝（2340－1800）/1800＝30%

外部融資額＝（基期經(jīng)營資產(chǎn)－基期經(jīng)營負債）×銷售增長率－可動用金融資產(chǎn)－預計營業(yè)收入×預計營業(yè)凈利率×（1－股利支付率）＝（1000－300）×30%－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

綜上，本題應選C。

本題我們也可以采用另外一種方法

融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比＝（2340－1800）×[（1000－300）/1800]＝210（萬元）

外部融資額＝210－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

9.D根據(jù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）的數(shù)學表達式（F/A，i，n）＝[1/(P/F，i，n)-1]/i，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。

10.B利率主要是由資金的供給與需求來決定的，但除此之外，經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關(guān)系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。

11.A【解析】對于公開增發(fā)新股，發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。

12.A【正確答案】：A

【答案解析】：期權(quán)到期日價值減去期權(quán)費用后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“損益”，所以選項A的說法錯誤；雙方約定的期權(quán)到期的那一天為到期日，在此之后，期權(quán)失效，價值為零，所以選項B的說法是正確的；空頭看漲期權(quán)到期日價值＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），理論上，股價可以無限大，所以空頭看漲期權(quán)到期日價值沒有下限，選項C的說法正確；對于同一期權(quán)的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法是正確的。

【該題針對“期權(quán)的一般概念”知識點進行考核】

13.A有效年利率=12％／(1一10％一12％)=15．38％。

14.D【正確答案】D

【答案解析】相關(guān)比率，是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。比如，將負債總額與資產(chǎn)總額進行對比，可以判斷企業(yè)長期償債能力。

【該題針對“財務分析的方法”知識點進行考核】

15.CC【解析】在期權(quán)價格大于0的情況下，如果其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降，所以選項C的說法不正確。

16.A無稅MM理論認為有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，即應選A；有稅MM理論認為，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展。所以選項B、C、D認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)。

17.A選項A正確，由于乙公司發(fā)行的債券的市價與面值一致（平價發(fā)行），說明其上市債券的到期收益率等于其票面利率6%，而與乙公司具有同樣到期日的國債票面利率的到期收益率為3.5%，因此公司信用風險補償率為6%-3.5%=2.5%，故甲公司稅前債務資本成本=3％+(6％一3．5％)=5．5％。

18.D該筆貸款的利息=5000×8％=400(萬元)，未使用借款部分的承諾費=(8000-5000)×0．5％=15(萬元)，該筆貸款的實際成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

19.A預算編制要以銷售預算為起點，再根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預算。生產(chǎn)預算又是編制直接材料．直接人工和制造費用預算的依據(jù)。現(xiàn)金預算是以上預算的匯總

20.A看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案；由于歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。

21.D（1）本季度銷售有1-60％=40％在本季度沒有收回，全部計人下季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40％為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40％=60（萬元），其中的30％在第一季度收回（即第一季度收回60×30％=18萬元），10％在第二季度收回（即第二季度收回60×10％=6萬元）；（2）上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60％，在上年的第四季度收回30％，到預計年度第一季度期初時，還有10％未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4／10％=40萬元），在預計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應收賬款=18+4=22（萬元）。

22.A本題的主要考核點是加權(quán)平均邊際貢獻率的計算。

甲、乙、丙三種產(chǎn)品的邊際貢獻率分別為

甲：(10-8)/10=20%

乙：(8-5)/8=37.5%

丙：(6-4)/6=33.33%

各產(chǎn)品的銷售比重分別為

甲：10x200/(10x200+8x500+6x550)=21.51%

乙:8x500/(10x200+8x500+6x550)=43.01%

丙：6x550/(10x200+8x500+6x550)=35.48%

以各產(chǎn)品的銷售比重為權(quán)數(shù)，計算加權(quán)平均邊際貢獻率：

加權(quán)平均邊際貢獻率=20%X21.51%+37.5%x43.01%+33.33%x35.48%=32.26%

23.D此題暫無解析

24.B配股除權(quán)價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元)，除權(quán)日股價下跌（6-5.85）/6×100%=2.50%。

25.C對于完整工業(yè)投資項目而言，建設期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年原始投資額；如果運營期內(nèi)不追加流動資金投資：(1)運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運營投資；(2)運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤×(1－所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額－該年維持運營投資；其中：該年息稅前利潤－該年稅前利潤+該年利息。

26.B20×7年1月1日，甲公司通過債務重組取得的對丙公司長期股權(quán)投資初始投資成本為1000萬元。

20×7年3月2日，丙公司發(fā)放20×6年度現(xiàn)金股利，甲公司會計處理為：

借：銀行存款50

貸：長期股權(quán)投資50

所以，20×7年底長期股權(quán)投資的賬面價值=1000—50=950(萬元)

27.A《基金會管理條例》規(guī)定，理事會會議須有2／3以上理事出席方能召開；理事會決議須經(jīng)出席理事過半數(shù)通過方為有效。但下列重要事項的決議，須經(jīng)出席理事表決，2／3以上通過方為有效：①章程的修改；②選舉或者罷免理事長、副理事長、秘書長；③章程規(guī)定的重大募捐、投資活動；④基金會的分立、合并。BCD三項都屬于重要事項的決議，故至少需16名出席理事通過方為有效。

28.C解析：r＝4×2000/100000＝8%i＝(1+8%/4)4-1-8.24%

29.B解析：該股票的必要報酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

30.B延期變動成本是指在一定業(yè)務量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

31.BB【解析】多種證券組合的有效集是一條曲線，是位于機會集頂部，從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線。

32.C經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本）/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數(shù)=3/1=3。

33.C權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/股東權(quán)益＝資產(chǎn)/（資產(chǎn)－負債）＝資產(chǎn)/（資產(chǎn)－1000）＝9/4，則資產(chǎn)＝1800（萬元）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/總資產(chǎn)＝2500/1800＝1.39（次），則總資產(chǎn)凈利率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝5%×1.39＝6.95%。

或者，凈利潤＝2500×5%＝125（萬元），總資產(chǎn)凈利率＝125/1800＝6.94%。

綜上，本題應選C。

34.B多種證券組合的有效集是-條曲線，是從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線。

35.D權(quán)證的特征：(1)發(fā)行權(quán)證是一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行的新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用；(2)持有人在認股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認購權(quán)；(3)用權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價；(4)權(quán)證的持有人不必是公司股東，這一點與優(yōu)先認股權(quán)不同。

36.B

37.D【考點】債券收益加風險溢價法

【解析】按照債券收益加風險溢價法，權(quán)益資本成本=稅后債務成本+股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價，這里的稅后債務成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長期債券的稅后債務成本。

38.B選項A、C說法錯誤，由于市場利率和債券價值之間是反向變動關(guān)系，因此市場利率上漲時，債券價值應該下跌；

選項B說法正確，選項D說法錯誤，由于隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，甲債券目前距到期日還有6年，乙債券目前距到期日還有5年，所以還是甲債券受影響大。

綜上，本題應選B。

39.C解析：本題考點是各種成本計算方法的特點比較。而分批法，亦稱定單法，它適應于小批單件生產(chǎn)。在此法下，由于成本計算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，與會計報告期不一致。如果是單件生產(chǎn)，產(chǎn)品完工以前，產(chǎn)品成本明細賬所記錄的生產(chǎn)費用，都是在產(chǎn)品成本；產(chǎn)品完工時，產(chǎn)品成本明細賬所記錄的生產(chǎn)費用，就是完工產(chǎn)品成本。如果是小批生產(chǎn)，批內(nèi)產(chǎn)品一般都能同時完工。在月末計算成本時，或是全部已經(jīng)完工，或是全部沒有完工，因而一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題。

40.B該企業(yè)的穩(wěn)定性資產(chǎn)一穩(wěn)定性流動資產(chǎn)300+長期資產(chǎn)500=800(萬元)，所以選項D的說法正確。權(quán)益+長期負債+自發(fā)性負債=350+310+40=700(萬元)低于長期穩(wěn)定性資產(chǎn)，由此可知，企業(yè)實行的是激進型籌資政策，即選項A的說法正確。由于短期金融負債的資本成本一般低于長期負債和權(quán)益資本的資本成本，而激進型籌資政策下短期金融負債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資本成本較低，收益性較高。但是另一方面，為了滿足穩(wěn)定性資產(chǎn)的長期資金需要，企業(yè)必然要在短期金融負債到期后重新舉債或申請債務展期，這樣企業(yè)便會更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資風險；還可能由于短期負債利率的變動而增加企業(yè)資本成本的風險，所以激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策，選項C的說法正確。營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率=(長期資金來源一長期資產(chǎn))／營業(yè)高峰流動資產(chǎn)=(700—500)／500—40％，選項B的說法不正確。

41.ABCD選項A、B、C、D均為影響長期償債能力的表外因素。或有負債一旦發(fā)生，定為負債，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。

42.ACD企業(yè)的關(guān)鍵績效指標一般可分為結(jié)果類和動因類兩類指標。結(jié)果類指標是反映企業(yè)績效的價值指標，主要包括投資報酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標。

綜上，本題應選ACD。

動因類指標是反映企業(yè)價值關(guān)鍵驅(qū)動因素的指標，主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。

43.ACD如果資本市場是有效的，則股價可以反映所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此，公司的財務決策會影響股價的波動，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確，選項C的說法正確。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，由此可知，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬，選項D的說法正確。

44.AB選項D不符合題意，一個公司資本成本的高低，取決于三個因素：（1）無風險利率：是指無風險投資所要求的報酬。（2）經(jīng)營風險溢價：是指由于公司未來的前景的不確定性導致的要求投資報酬率增加的部分。（3）財務風險溢價：是指高財務杠桿產(chǎn)生的風險。

選項A、B符合題意，資本結(jié)構(gòu)不同會影響財務風險。由于公司所經(jīng)營的業(yè)務不同（經(jīng)營風險不同），資本結(jié)構(gòu)不同（財務風險不同），因此各公司的資本成本不同。

選項C不符合題意，公司的負債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。其中無風險利率是影響所有公司的，所以不是導致各公司資本成本不同的因素。

綜上，本題應選AB。

45.ABCD作為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的起點的MM理論，其主要內(nèi)容包括：負債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益；隨著負債比率的增大，企業(yè)的息稅前利潤會下降，負擔破產(chǎn)成本的概率會增加；最佳資本結(jié)構(gòu)總是邊際負債庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等；達到最佳資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)價值是最大的。

46.ABCD共同成本是指那些需由幾種、幾批或有關(guān)部門共同分擔的固定成本，例如：企業(yè)的管理人員工資、車間中的照明費，以及需由各種產(chǎn)品共同負擔的聯(lián)合成本等。

綜上，本題應選ABCD。

47.BC如果一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值，本當進行清算。但是，也有例外，那就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營，故選項B的說法不正確。企業(yè)實體價值=股權(quán)價值+凈債務價值=股權(quán)價值+金融負債價值一金融資產(chǎn)價值，故選項C的說法不正確。

48.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：對于平價出售的債券，實際票面利率＝實際折現(xiàn)率，債券付息期變化后，實際票面利率仍然等于實際折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時間）越來越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越?。催x項B的說法正確），即隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應越來越不靈敏（選項C的說法不正確）。對于折價出售的債券而言，票面利率低于折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，實際票面利率與實際折現(xiàn)率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低。即選項D的說法正確。

【該題針對“債券的價值”知識點進行考核】

49.ABD選項A，利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費用＝2400÷750＝3．2；選項B，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量÷利息費用＝2000÷750＝2．67；選項C，經(jīng)營現(xiàn)金流量債務比＝(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量÷債務總額)×100%＝2000÷[(5400＋5600)/2]×100%＝36%；選項D，年末產(chǎn)權(quán)比率＝年末總負債÷股東權(quán)益＝5600÷8000＝70%。

50.ACD協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q：(1)解聘；(2)接收；(3)激勵。選項A屬于激勵，選項C、D屬于監(jiān)督(即解聘的范疇)。對經(jīng)營者實行固定年薪制起不到激勵作用。

51.AD成本動因也稱成本驅(qū)動因素，是指引起相關(guān)成本對象的總成本發(fā)生變動的因素。成本動因分為兩種：(1)資源動因，即引起作業(yè)成本變動的因素；(2)作業(yè)動因，即引起產(chǎn)品成本變動的因素。運用資源動因可以將資源成本分配給各有關(guān)作業(yè)，運用作業(yè)動因可以將作業(yè)成本分配到各產(chǎn)品。

52.ABD適中的營運資本持有政策，對于投資者財富最大化來講理論上是最佳的，所以選項c錯誤；選項A是教材上的原話，采用穩(wěn)健型籌資政策臨時性負債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，該籌資政策的臨時性流動負債最少，所以其流動比率最高，所以選項A、D正確；企業(yè)在季節(jié)性低谷時，配合性籌資政策和穩(wěn)健型籌資政策均沒有臨時性負債，只有自發(fā)性負債，所以選項B正確。

53.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業(yè)提供產(chǎn)品和服務的經(jīng)營能力而必須開支的成本，如廠厲和機器設備的折舊、財產(chǎn)稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業(yè)管理當局在會計年度開始前，根據(jù)經(jīng)營、財力等情況確定的計劃期間的預算額而形成的固定成本，如新產(chǎn)品開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等。因此選項AB正確。

54.CD解析：本題的主要考核點是變化條件下的收入增長率實現(xiàn)所需的條件。如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)融資并且其他財務指標不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得銷售凈利率和留存收益率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負債率)不能直接根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得。

55.AB固定預算法又稱靜態(tài)預算法，其缺點包括：（1)適應性差；（2)可比性差。

56.CD需要修訂基本標準成本的條件有產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化。選項A屬于是由于市場供求變化導致的價格變化，選項B屬于由于生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標準成本。

57.ABCD按所投資對象，經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資項目可分為五種類型：

①新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴張項目。通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流入；（選項C）

②設備或廠房的更新項目。通常需要更換固定資產(chǎn)，但不改變企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金收入；（選項A）

③研究與開發(fā)項目。通常不直接產(chǎn)生現(xiàn)實的收入，而是得到一項是否投產(chǎn)新產(chǎn)品的選擇權(quán)；（選項D）

④勘探項目。通常使企業(yè)得到一些有價值的信息；（選項B）

⑤其他項目。包括勞動保護設施建設、購置污染控制設置等。

綜上，本題應選ABCD。

58.BCD可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價格，逐漸提高了投資者的轉(zhuǎn)換成本，有利于促使投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換。如果可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格遠低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額?？赊D(zhuǎn)換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，即所謂的加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益?？赊D(zhuǎn)換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發(fā)行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風險，但可能會加大公司的財務風險。

59.ABD成功的協(xié)商價格依賴于下列條件：

①要有一個某種形式的外部市場，兩個部門經(jīng)理可以自由的選擇接受或是拒絕某一價格；（選項A）

②在談判者之間共同分享所有的信息資源；（選項B）

③最高管理層的必要干預。（選項D）

綜上，本題應選ABD。

60.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負債企業(yè)的債務市場價值／有負債企業(yè)的權(quán)益市場價值×（無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

61.CD材料數(shù)量差異是在材料耗用過程中形成的，反映生產(chǎn)部門的成本控制業(yè)績，形成的原因有許多：工人操作疏忽造成廢品或廢料增加（選項D）、操作技術(shù)改進而節(jié)省材料（選項C）、新工人上崗造成用料增多、機器或工具不適造成用料增加等。

選項A、B均屬于材料價格差異產(chǎn)生的原因。

綜上，本題應選CD。

材料價格差異是在材料采購中形成的，原因包括：供應廠家調(diào)整售價，本企業(yè)未批量進貨、未能及時訂貨造成的緊急訂貨、采購時舍近求遠使運費和途耗增加、不必要的快速運輸方式、違反合同被罰款、承接緊急訂貨造成額外采購等。

材料量差發(fā)生在使用過程，價差發(fā)生在采購過程中。

62.ABC【解析】權(quán)益乘數(shù)=1／(1-資產(chǎn)負債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用度越大。

63.AB盈虧臨界狀態(tài)是指能使企業(yè)不盈不虧、利潤為零的狀態(tài)。銷售總收入與成本總額相等時，銷售收入線與總成本線相交的點以及邊際貢獻與固定成本相等時，利潤都為零。

64.ACD期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值，由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成，期權(quán)價值一內(nèi)在價值+時間溢價。由此可知，選項A的說法正確。內(nèi)在價值的大小取決于標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。內(nèi)在價值不同于到期日價值，期權(quán)的到期日價值取決于“到期日”標的資產(chǎn)市價與執(zhí)行價格的高低，只有在到期日，內(nèi)在價值才等于到期日價值。所以，選項8的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權(quán)的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，而貨幣的時間價值是時間的“延續(xù)價值”，由此可知,選項C的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，如果已經(jīng)到了到期時間，期權(quán)的時間溢價為零，因為不能再等待了。由此可知，選項D的說法正確。

65.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法.需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

66.ABCD吸收直接投資是指企業(yè)按照"共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤"的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資中的出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資和以土地使用權(quán)出資等。

67.ABMM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，因此，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即與財務風險無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項A正確；根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

68.BD材料價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產(chǎn)部門負責，而應由采購部門對其作出說明，A選項不符合題意。直接人工數(shù)量差異、即直接人工效率差異，它主要是生產(chǎn)部門的責任，B選項符合題意。變動制造費用價格差異，即

變動制造費用耗費差異，主要是部門經(jīng)理的責任，C選項不符合題意。變動制造費用數(shù)量差異，即變動制造費用效率差異，主要是生產(chǎn)部門的責任，D選項符合題意。

69.BC股票的市價是影響期權(quán)價值的主要因素之一，如果看漲期權(quán)在將來某一時間執(zhí)行，其收入為股票價格與執(zhí)行價格的差額。如果其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值也增加。看跌期權(quán)則相反，看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額。如果其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降。

70.CDCD【解析】根據(jù)計算公式可知，在存貨經(jīng)濟訂貨量基本模型中，經(jīng)濟批量與存貨年需要：每次訂貨的變動成本同向變動，與單位存貨變動儲存成本反向變動，與缺貨成本無關(guān)。

71.（1）每年折舊=280×（1-5％）／7=38（萬元）

5年末資產(chǎn)的賬面價值=280-38×5=90（萬元）

承租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×30％=21（萬元）

承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+21）×（P／F，7％，5）=29．23（萬元）

出租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×20．％=14（萬元）

出租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+14）×（P／F，8％，5）=23．14（萬元）

（2）承租方每年折舊抵稅=38×30％=11．4（萬元）

出租方每年折舊抵稅=38×20％=7．6（萬元）

（3）承租方的損益平衡租金

=[（280-29．23）／（P／A，7％，5）-11．4]／（1-30％）=71．09（萬元）

出租方的損益平衡租金=[（280-23．14）／（P／A，8％，5）-7．6]／（1-20％）=70．92（萬元）

（4）出租方可以接受的最低租金為70．92萬元，承租方可以接受的最高租金為71．O9萬元，由此可知，對于73萬元的稅前租金，出租方能接受，承租方不能接受。

72.

73.（1）R＝

（2）H＝3R－2L

＝3×8240－2×2000

＝20720（元）

74.【正確答案】：（1）國庫券的到期值＝100×（F/P，8%，5）＝146.93（元）

連續(xù)復利的年度無風險利率＝[ln（146.93/144）]/0.5＝4.03%

（2）第2年的連續(xù)復利收益率＝ln[（13＋2）/10]＝40.55%

連續(xù)復利收益率的平均值＝（40.55%＋26.83%＋28.77%＋20.07%）/4＝29.06%

連續(xù)復利收益率的方差＝[（40.55%－29.06%）×（40.55%－29.06%）＋（26.83%－29.06%）×（26.83%－29.06%）＋（28.77%－29.06%）×（28.77%－2