透明質(zhì)酸行業(yè)研究-醫(yī)美滲透率提升產(chǎn)品豐富迭代驅(qū)動需求高增

透明質(zhì)酸行業(yè)研究：醫(yī)美滲透率提升，產(chǎn)品豐富迭代驅(qū)動需求高增1.透明質(zhì)酸技術(shù)成熟，在多領(lǐng)域快速滲透1.1透明質(zhì)酸性能獨特，應(yīng)用場景廣泛透明質(zhì)酸在皮膚真皮層中起到維持皮膚彈性和水分的作用。透明質(zhì)酸又名玻尿酸，是一種直鏈酸性粘多糖，在人體細胞間質(zhì)、眼玻璃體、關(guān)節(jié)滑液中發(fā)揮著保水、潤滑、促進細胞修復(fù)等重要的生理功能。人體透明質(zhì)酸含量約為15g，其中約一半存在于皮膚真皮層中以維持皮膚彈性和水分。透明質(zhì)酸保濕能力強大，不同分子量呈現(xiàn)差異化特性。透明質(zhì)酸具有高親水性，一個透明質(zhì)酸分子可以吸收自身體重500-1000倍水分。按分子量大小不同，可以將透明質(zhì)酸分為寡聚透明質(zhì)酸、小分子透明質(zhì)酸及中、大分子透明質(zhì)酸，不同分子量大小呈現(xiàn)不同的物理特性，應(yīng)用場景也有不同。其中，大中分子透明質(zhì)酸硬度較大，適用于注射填充、塑形美容；小分子及寡聚透明質(zhì)酸硬度低，但易滲透到真皮層中，在功能性護膚品方面表現(xiàn)突出。純度差異決定應(yīng)用領(lǐng)域，帶來盈利能力分化。根據(jù)雜質(zhì)含量和質(zhì)控要求的不同，玻尿酸可分為醫(yī)療級、日化級、食品級三個等級。其中醫(yī)療級透明質(zhì)酸對內(nèi)毒素控制嚴格，且市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)高，需要生產(chǎn)廠商具備注冊備案資質(zhì)，售價及盈利能力均處于高位，主要運用于醫(yī)療、填充領(lǐng)域。日化級透明質(zhì)酸對蛋白質(zhì)雜質(zhì)水平控制嚴格，主要被運用于功效性護膚品等美護產(chǎn)品中。食品級透明質(zhì)酸主要對重金屬、微生物等雜質(zhì)進行控制，管控較松，運用于保健食品領(lǐng)域，具備改善關(guān)節(jié)等功效。1.2技術(shù)成熟突破產(chǎn)能限制，應(yīng)用拓展驅(qū)動行業(yè)增長動物提取法面臨原料端限制，且成本較高。動物提取法主要從動物組織中提取透明質(zhì)酸，但是動物組織中透明質(zhì)酸常與其他物質(zhì)共存，因此提取率及提取純度低，同時動物提取法原料端受限、提取難度和成本較高，目前基本被微生物發(fā)酵法替代。微生物發(fā)酵法為透明質(zhì)酸主要制備方法。微生物發(fā)酵法運用菌種發(fā)酵，從發(fā)酵液中提取透明質(zhì)酸，原料端易得，相較于動物提取法，易于實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。同時發(fā)酵液中的透明質(zhì)酸呈游離態(tài)，易于提純且成本低、得率高，目前微生物發(fā)酵法已成為透明質(zhì)酸原料制備的主流方法。三類方法降解透明質(zhì)酸，酶切法最大程度保留分子化學(xué)結(jié)構(gòu)，促進低分子量透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)化。微生物發(fā)酵法提取的透明質(zhì)酸分子量通常為500-1000kDa，為得到分子量更低的小分子和寡聚透明質(zhì)酸，需要進一步降解，目前主要有物理、化學(xué)、生物降解三種方法。物理、化學(xué)降解法速率快，但難以精準(zhǔn)控制，易導(dǎo)致分子結(jié)構(gòu)過度斷裂。以酶切法為代表的生物降解法反應(yīng)條件溫和，最大程度保留分子化學(xué)結(jié)構(gòu)，突破先前寡聚透明質(zhì)酸制備的困難，促進透明質(zhì)酸在注射填充、護膚等領(lǐng)域的發(fā)展。透明質(zhì)酸上游為原料端供應(yīng)，分為微生物發(fā)酵法和動物提取法。微生物發(fā)酵法包括菌株，以及由葡萄糖、酵母粉及蛋白胨組成的發(fā)酵培養(yǎng)基；動物提取法原料包括雞冠等動物組織。上游供應(yīng)商包括山東福瑞達、碧迪醫(yī)療、HTL等廠商。中游制備醫(yī)療、日化和食品三大級別的透明質(zhì)酸原料。國內(nèi)生產(chǎn)廠商包括華熙生物、焦點生物、阜豐生物和安華生物，國外廠商包括愛建、強生等。隨分子量控制及交聯(lián)技術(shù)成熟，頭部廠商盈利能力凸顯。下游分為醫(yī)療、美容護理和食品等應(yīng)用領(lǐng)域。下游終端運營模式分為線上線下，及直銷和經(jīng)銷，涉及醫(yī)院、醫(yī)美機構(gòu)等專業(yè)渠道。醫(yī)療終端方面主要運用于粘彈劑、填充劑和滴眼液。日化終端方面，主要運用于功能性護膚品、醫(yī)用敷料及彩妝等產(chǎn)品。食品終端方面，主要運用于保健品領(lǐng)域，隨2021年透明質(zhì)酸被批準(zhǔn)運用于普通食品領(lǐng)域，未來食品領(lǐng)域產(chǎn)品的豐富度有望提高。1.3國內(nèi)透明質(zhì)酸行業(yè)起步較晚，在美護領(lǐng)域快速發(fā)展國內(nèi)透明質(zhì)酸行業(yè)起步較晚，應(yīng)用場景不斷拓展。20世紀末我國實現(xiàn)微生物發(fā)酵法制備透明質(zhì)酸的突破，推動透明質(zhì)酸實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，主要應(yīng)用于醫(yī)療領(lǐng)域。2008年瑞典Q-Med及2009年愛美客的逸美等合規(guī)產(chǎn)品陸續(xù)獲批，帶動透明質(zhì)酸填充市場的興起。2013年起，順應(yīng)國內(nèi)醫(yī)美市場的快速發(fā)展，透明質(zhì)酸在填充領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣不斷豐富，占據(jù)填充市場主流。2021年我國批準(zhǔn)透明質(zhì)酸為新食品原料，進一步拓寬我國透明質(zhì)酸的終端應(yīng)用場景。優(yōu)良理化特性帶動透明質(zhì)酸在多領(lǐng)域全面發(fā)展。透明質(zhì)酸具有優(yōu)良的保水性、潤滑性和粘彈性，并且在人體內(nèi)就有可生物降解性及生物相容性，因此被廣泛運用于醫(yī)療（骨科、眼科等）、美容（醫(yī)美、功效性護膚品及美妝產(chǎn)品等）和食品（保健品、普通食品添加及寵物食品等）領(lǐng)域。2.三大因素利好行業(yè)：需求增長、產(chǎn)能擴張、政策引導(dǎo)2.1下游需求：醫(yī)美、醫(yī)療、化妝品支出增加刺激透明質(zhì)酸終端市場發(fā)展顏值經(jīng)濟+老齡化加快，我國透明質(zhì)酸市場發(fā)展基礎(chǔ)增厚。隨我國居民人均可支配收入提高及社會觀念轉(zhuǎn)變，女性消費者對美容需求增加的同時，男性消費者在美容市場的消費力快速提升，醫(yī)療美容消費群體進一步擴展。人口老齡化加快背景下，眼科、骨科等與人體衰老緊密相關(guān)的醫(yī)療市場終端需求也持續(xù)增長，至2022年我國居民人均醫(yī)療保健支出已達到2120元。主要下游市場規(guī)模持續(xù)擴充，利好透明質(zhì)酸進一步增長。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，至2021年我國醫(yī)療/醫(yī)美/化妝品市場規(guī)模分別為9630/2274/4553億元。據(jù)艾媒咨詢預(yù)測，2023年我國醫(yī)療/醫(yī)美/化妝品市場規(guī)?？蛇_14095/3115/5169億元，進一步刺激透明質(zhì)酸需求增長。2.2上游原料：食品級日化級占比較大，主要廠商積極擴容搶占市場全球透明質(zhì)酸市場較快增長，食品級和日化級占比較大。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年全球透明質(zhì)酸原料銷量為720噸/年，其中醫(yī)藥級/日化級/食品級分別為28.8/309.6/381.6噸，占比分別為4%/43%/53%。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，隨下游需求持續(xù)擴張，透明質(zhì)酸原料市場規(guī)模在2026年將達到1285.2噸，2021～2026年5年復(fù)合增速12.29%。其中，在透明質(zhì)酸食品應(yīng)用準(zhǔn)入政策放開的背景下，食品級透明質(zhì)酸原料有望快速增長，預(yù)計于2026年達到809.7噸，五年復(fù)合增速16.2%。頭部企業(yè)有望擴充醫(yī)藥級原料銷量，以獲得高盈利及應(yīng)對下游需求增長，預(yù)計至2026年醫(yī)藥級銷量達51.4噸，五年復(fù)合增速12.28%，與總體市場增速持平。日化級玻尿酸市場較為飽和，未來銷量基本保持穩(wěn)定，預(yù)計2026年市場規(guī)模為424.1噸。上中游頭部廠商積極擴產(chǎn)帶動透明質(zhì)酸原料市場擴容。華熙生物為全球透明質(zhì)酸原料的龍頭企業(yè)，至2021年，與國內(nèi)焦點生物、阜豐生物、安華生物占據(jù)全球透明質(zhì)酸原料市場的份額約75%。目前四大廠商正積極布局新產(chǎn)能，以應(yīng)對下游終端產(chǎn)品需求高漲。華熙生物300噸/年的擴產(chǎn)項目已于2022年4月投產(chǎn)，投產(chǎn)后公司產(chǎn)能達到每年770噸，在原料領(lǐng)域的龍頭地位進一步穩(wěn)固。焦點生物預(yù)計將新增醫(yī)藥級透明質(zhì)酸產(chǎn)線，投產(chǎn)后將極大擴充我國醫(yī)藥級透明質(zhì)酸產(chǎn)能。2.3政策端：監(jiān)管完善，普通食品原料應(yīng)用范圍放寬打開透明質(zhì)酸新增長極國家政策引導(dǎo)透明質(zhì)酸終端市場規(guī)范化發(fā)展。自2017年起，國家陸續(xù)開展打擊非法醫(yī)療美容的專項行動，打擊違法違規(guī)生產(chǎn)經(jīng)營及走私注射用透明質(zhì)酸醫(yī)療器械的行為，同時對透明質(zhì)酸注射產(chǎn)品和水光針產(chǎn)品審批進一步收緊，進一步規(guī)范行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。醫(yī)美注射領(lǐng)域監(jiān)管趨嚴，利好提前布局合規(guī)產(chǎn)品的頭部廠商。2021年1月起透明質(zhì)酸允許被應(yīng)用至普通食品領(lǐng)域中，為透明質(zhì)酸發(fā)展開辟新藍海市場。政策規(guī)范和監(jiān)管完善利好我國透明質(zhì)酸行業(yè)未來持續(xù)增長。3.多領(lǐng)域全面發(fā)展，高滲透率帶動需求高增3.1水光針+填充共助透明質(zhì)酸在醫(yī)療美容領(lǐng)域需求高增醫(yī)美下沉打開透明質(zhì)酸醫(yī)用敷料市場增長新空間。對標(biāo)于日、韓、美三大成熟醫(yī)美市場，我國醫(yī)美項目滲透率有較大提升空間。從醫(yī)美布局來看，我國醫(yī)美項目主要布局于一線和新一線城市，2019～2021年合計占比超七成，同時二線城市占比持續(xù)提升，至2021年用戶占比為18.3%。我國醫(yī)美項目渠道下沉處于起步階段，未來拓展空間較大。隨著醫(yī)美項目向下沉市場的落地，透明質(zhì)酸醫(yī)用敷料更易受到價格敏感度更高的二、三線城市消費者的青睞。透明質(zhì)酸具備強補水及填充塑形的效果。隨年齡增長，人體內(nèi)透明質(zhì)酸含量逐漸減少，會出現(xiàn)因皮膚保水性下降而引起的皺紋等皮膚問題。通過外源注射透明質(zhì)酸分子，能實現(xiàn)高效保濕護膚的功效，同時中大分子玻尿酸具備良好的支撐填充效果，目前已成為主流的軟組織填充材料。輕醫(yī)美市場快速發(fā)展，玻尿酸及肉毒素共同發(fā)展。在顏值經(jīng)濟及悅己主義的帶動下，不需要手術(shù)的輕醫(yī)美市場快速發(fā)展，愛美客招股書中數(shù)據(jù)顯示，2020年輕醫(yī)美市場規(guī)模已達到770億元，2016～2020年4年復(fù)合增速為25.54%。隨輕醫(yī)美市場逐步擴張，價格低、恢復(fù)快、風(fēng)險低的注射類項目有望持續(xù)放量。分子量大小與交聯(lián)程度影響玻尿酸針劑應(yīng)用方向。按玻尿酸分子量與交聯(lián)狀態(tài)不同，透明質(zhì)酸類注射產(chǎn)品可分為水光針與填充針劑。大分子玻尿酸包括天然大分子玻尿酸，以及由小分子玻尿酸交聯(lián)而成的大分子玻尿酸，由于其硬度及黏性高，不易被人體吸收，因此常被用于面部填充。小分子玻尿酸交聯(lián)度低，親水性高且易被人體吸收，被廣泛用于水光針領(lǐng)域。3.1.1水光針：專研皮膚保濕修復(fù)，量價雙優(yōu)突破新增長點水光針以小分子玻尿酸為主要成分，量價雙優(yōu)促市場發(fā)展。水光針是將小分子玻尿酸注入皮膚真皮層，起到保濕、補水以及改善皮膚膚質(zhì)的效果。作為注射類醫(yī)美入門級項目，水光針擁有價格便宜、操作簡單、副作用低、不易結(jié)塊的優(yōu)點。小分子玻尿酸注入皮膚后，一個月左右代謝完成，因此水光針效果持續(xù)時間一般維持在1-3個月。國內(nèi)水光針產(chǎn)品多樣，復(fù)合水光快速放量。國內(nèi)水光針產(chǎn)品較多，價格覆蓋面廣，包括Q-MED、菲洛嘉等進口貴價產(chǎn)品，也有潤百顏、泡泡針等國產(chǎn)平價品牌。同時為滿足消費者多樣化的需求，補水+抗衰+長效的復(fù)合水光產(chǎn)品（透明質(zhì)酸+膠原蛋白或其他功效成分）快速推出，目前國內(nèi)市場已有薇旖美、膚柔美、嗨體2.5等產(chǎn)品。新政策出臺，助推水光針市場規(guī)范發(fā)展，利好頭部已獲證產(chǎn)品。國家藥監(jiān)局于3月30日修訂《醫(yī)療器械分類目錄》，要求“水光針”需按III類醫(yī)療器械監(jiān)管，目前我國僅6款水光針產(chǎn)品持有Ⅲ類證，分別為華熙生物的潤致娃娃針，愛美客的“嗨體”系列和冭活泡泡針，瑞典Q-Med的瑞藍唯瑅，雙美的膚柔美，以及錦波生物的薇旖美。市場上其余產(chǎn)品目前只有妝字號批文，而械字號Ⅲ類證審批周期需要約20-33個月，嚴監(jiān)管下提高了行業(yè)進入門檻，出清不合規(guī)產(chǎn)品，利好頭部已獲證產(chǎn)品。3.1.2玻尿酸填充：專研面部改善，應(yīng)用場景進一步擴大強支撐力及高普適性支撐玻尿酸填充市場快速增長。通過人工注射玻尿酸進入真皮褶皺凹陷部位，可以直接達到修復(fù)外形、改善輪廓的效果，并借由玻尿酸的粘彈性和塑形功能，同時實現(xiàn)消除皺紋以及修飾面部的效果。分子量大小影響玻尿酸填充劑應(yīng)用部位。玻尿酸填充注射產(chǎn)品以中大分子玻尿酸為主要成分，不同玻尿酸分子作用部位與作用效果各有不同。大分子玻尿酸通常用于額部、眉間紋、太陽穴、鼻部、眉弓等需要塑形或深度填充的部位，注射深度為骨膜上層或SMAS筋膜層；而魚尾紋、淚溝、面頰、耳垂、豐唇以及全面部平鋪和提升則需要將中分子玻尿酸注射至真皮深層、皮下淺層。此外，根據(jù)交聯(lián)化狀態(tài)的不同，透明質(zhì)酸填充劑常以“單相”和“雙相”進行分類。單相玻尿酸成分為交聯(lián)玻尿酸分子，為無顆粒的凝膠狀，質(zhì)地均一順滑；雙相玻尿酸產(chǎn)品通常將交聯(lián)與非交聯(lián)的玻尿酸混合在一起，呈現(xiàn)顆粒懸浮的凝膠狀，注射入皮膚后更易被分解。不同的理化表現(xiàn)使得其應(yīng)用場景有所區(qū)分，單相玻尿酸由于不擴散移位，適用于塑形，例如鼻子、下巴等輪廓塑形，也可以用來填充深層皺紋；雙相玻尿酸更適合唇部、淚溝等表淺的填充除皺。目前國內(nèi)玻尿酸市場產(chǎn)品較為多樣。國內(nèi)玻尿酸注射產(chǎn)品種類豐富，應(yīng)用場景從面部至頸部實現(xiàn)全覆蓋，主要產(chǎn)品包括喬雅登、伊婉等進口產(chǎn)品；潤百顏、海薇等國民玻尿酸產(chǎn)品；以及主打頸紋填充的嗨體等。由于產(chǎn)品間的主打功效與品牌有較大差異，國內(nèi)玻尿酸填充產(chǎn)品價格區(qū)間較大，覆蓋500-20000元/ml價格范圍。3.1.3再生針劑市場發(fā)展同步促進玻尿酸針劑市場發(fā)展再生針劑市場增長同步促進玻尿酸針劑市場發(fā)展。再生針劑可分為骨性材料和PLLA材料（左旋乳酸微球）兩種類型。PLLA材料和骨性材料通過誘導(dǎo)免疫反應(yīng)，可以刺激細胞膠原蛋白的再生，且兩種材料在人體內(nèi)代謝緩慢，能達到長效抗衰、塑形的效果。同時這兩種材料都可以與透明質(zhì)酸混合，達到及時起效，長期維持的自然美容效果，從而改善傳統(tǒng)玻尿酸注射產(chǎn)品持續(xù)時間較短的問題。3.1.4頭部公司積極研究，推進玻尿酸市場多樣化繁榮頭部廠商加緊賽道布局，在研產(chǎn)品儲備豐富。愛美客、華熙生物、昊海生科、QMED、LG等公司積極進行產(chǎn)品研發(fā)，以抓住玻尿酸市場持續(xù)發(fā)展機遇。目前愛美客共計8款研發(fā)產(chǎn)品，其中1款處于注冊檢驗階段，4款處于臨床試驗階段。華熙生物從原料端及終端領(lǐng)域?qū)ν该髻|(zhì)酸進行研發(fā)，目前公司原料與合成生物研發(fā)項目104項，藥械項目研發(fā)63項。昊海生科第四代玻尿酸注射產(chǎn)品處于臨床階段，未來有望繼續(xù)鞏固公司在國產(chǎn)玻尿酸醫(yī)美領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。3.1.5未來測算：預(yù)計2025年滲透率增至2.28%，透明質(zhì)酸注射市場規(guī)模達466億元隨居民人均可支配收入的提高與輕醫(yī)美需求擴大，玻尿酸注射的低門檻性，有望成為顏值經(jīng)濟下玻尿酸市場發(fā)展的內(nèi)在推手。此外，玻尿酸針劑的較廣價格跨度和廣泛的應(yīng)用場景，也利好高中低端玻尿酸注射針劑市場共同發(fā)展。據(jù)我們測算，我國2025年透明質(zhì)酸注射市場規(guī)模達466億元，滲透率由2021年1.28%提升至2025年2.28%。測算步驟：

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）對醫(yī)美消費人數(shù)進行預(yù)計。據(jù)OECD的預(yù)測，2022～2025年我國總?cè)丝诜謩e為144847/145213/145525/145791萬人。由歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)滲透率每年增加0.2%左右，因此我們假設(shè)2022~2025年醫(yī)美滲透率每年增加0.02pct/0.28pct/0.34pct/0.36pct。根據(jù)“醫(yī)美市場消費者=我國總?cè)丝?滲透率”可得2022～2025年我國醫(yī)美市場消費者規(guī)模分別為1888/2299/2799/3329萬人。2）對醫(yī)美消費者人均透明質(zhì)酸消費金額進行預(yù)計。根據(jù)巨子生物招股說明書，2021年透明質(zhì)酸注射市場規(guī)模為217億元，結(jié)合市場規(guī)模和醫(yī)美消費人數(shù)，可得出2021年平均每位醫(yī)美消費者的透明質(zhì)酸注射消費金額為1197元?？紤]到行業(yè)產(chǎn)品未來多元化趨勢，消費頻次提升，我們假設(shè)2022～2025年平均每位醫(yī)美消費者的透明質(zhì)酸注射消費金額的年增長率為4%，因此可以得出2022～2025年人均透明質(zhì)酸注射消費的金額分別為1245/1295/1346/1400元。3）通過醫(yī)美消費人數(shù)*單價得到市場規(guī)模預(yù)計。根據(jù)“透明質(zhì)酸注射市場規(guī)模=醫(yī)美市場消費者*平均每位醫(yī)美消費者的透明質(zhì)酸注射消費金額”，結(jié)合我們上面的預(yù)測，可以得到2022～2025年透明質(zhì)酸注射市場規(guī)模分別為235/298/377/466億元，同比增長率分別為8.30%/26.66%/26.60%/23.69%。3.2醫(yī)用敷料：輕醫(yī)美流行+醫(yī)美下沉帶動醫(yī)用敷料需求，利好透明質(zhì)酸發(fā)展醫(yī)用敷料安全性高，為傷口提供愈合環(huán)境。醫(yī)用敷料被用于醫(yī)療手術(shù)、損傷、慢性濕疹和過敏后的皮膚修護，要求過敏性低、安全性高和成分簡單。從產(chǎn)品形態(tài)看，醫(yī)用敷料包括貼片式面膜和凝膠、噴霧等。顏值經(jīng)濟驅(qū)動輕醫(yī)美項目發(fā)展，術(shù)后修復(fù)的剛性需求拉動醫(yī)用敷料市場快速發(fā)展。受顏值經(jīng)濟與悅己消費的影響，大眾對醫(yī)美項目的接受度不斷提升。輕醫(yī)美受益于高安全性和性價比，近年來高速增長，2016-2020年復(fù)合增速達25.54%。使用醫(yī)用敷料能緩解輕醫(yī)美術(shù)后產(chǎn)生的創(chuàng)口、紅血絲、瘙癢等不良反應(yīng)，“輕醫(yī)美+醫(yī)用敷料”的組合型消費支撐醫(yī)用敷料市場發(fā)展。同時醫(yī)用敷料可用于緩解皮膚敏感問題，隨我國皮膚過敏人群增多，對醫(yī)用敷料的需求快速提升。據(jù)巨子生物招股書資料顯示，2021年我國醫(yī)用敷料市場達259億元，2017～2021年4年復(fù)合增速達40.22%。競爭格局分散，敷爾佳市占率領(lǐng)先。我國醫(yī)用敷料市場以國內(nèi)品牌為主，競爭格局分散，2021年CR4為24.5%。以透明質(zhì)酸為核心成分的敷爾佳通過率先向消費者引入醫(yī)用敷料概念，獲得10.1%市場份額。“械字號”背書支撐產(chǎn)品溢價，獨特理化性能有望持續(xù)拉動高需求。高獲證背景下，醫(yī)用敷貼價格高于普通面膜，為品牌帶來高產(chǎn)品溢價。得益于透明質(zhì)酸成熟的制備技術(shù)，透明質(zhì)酸類醫(yī)用敷料單片價格普遍在20-30元，低于膠原蛋白類醫(yī)用敷料，利于在消費者價格敏感的背景下快速放量。透明質(zhì)酸的強補水性、低致敏性和高適配性，使其受眾更廣，應(yīng)用場景豐富。3.3功效性護膚品：肌膚問題增加+消費觀念轉(zhuǎn)變助推透明質(zhì)酸滲透率提升功效性護膚品成分溫和，配方精簡，通過皮膚病發(fā)病機制解決皮膚問題。分功效看，根據(jù)活性成分不同（如透明質(zhì)酸、煙酰胺、積雪草等活性成分），可分為美白、抗衰、補水等功效；分產(chǎn)品形態(tài)來看，包括水乳霜、精華、噴霧等產(chǎn)品。我國功效性護膚品主要針對敏感肌修復(fù)和有效補水保濕，從成分看，透明質(zhì)酸是功效性護膚品中首要的核心成分。透明質(zhì)酸的高適配度和強性能，未來滲透率有望持續(xù)提升。得益于微生物發(fā)酵法的廣泛應(yīng)用和交聯(lián)技術(shù)的成熟，透明質(zhì)酸生產(chǎn)成本大幅降低。透明質(zhì)酸的高適配性和強補水功能利于打造“透明質(zhì)酸+”

的復(fù)合型護膚產(chǎn)品，與其他功效成分（如：膠原蛋白、煙酰胺等）復(fù)合使用，能多維度改善皮膚問題。不同分子量的透明質(zhì)酸可以到達不同的肌膚層次，因此對不同分子量透明質(zhì)酸的復(fù)配，可進一步優(yōu)化透明質(zhì)酸保濕修復(fù)功能，實現(xiàn)從根源改善肌膚屏障。由于保濕性能強大，據(jù)巨子生物招股書資料顯示，2021年透明質(zhì)酸功效性護膚品市場規(guī)模達78億元，占功效性護膚品市場份額的25.32%，展現(xiàn)出透明質(zhì)酸在功效性護膚品市場的強勢競爭力。國外品牌透明質(zhì)酸功效性護膚品布局豐富，起到概念引入、教育消費者的作用。國際品牌歐萊雅基于強研發(fā)功底，實現(xiàn)透明質(zhì)酸+其它功效成分的科學(xué)復(fù)配，打造了透明質(zhì)酸安瓶原液、紫熨斗眼霜等明星單品。國際藥妝品牌薇姿和雅漾主打敏感肌修復(fù)，涵蓋透明質(zhì)酸類精華和面霜等產(chǎn)品。在海外品牌的宣傳下，消費者對透明質(zhì)酸保濕、維穩(wěn)的功能逐漸認可，也為國內(nèi)品牌布局透明質(zhì)酸功效性護膚賽道奠定基礎(chǔ)。國內(nèi)頭部企業(yè)進軍透明質(zhì)酸類功效性護膚品賽道。透明質(zhì)酸龍頭企業(yè)華熙生物差異化布局四大品牌，潤百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾依托各自核心技術(shù)，共打造了8大單品，推動四大品牌快速放量，2021年營收均實現(xiàn)超100%的同比增長。魯商發(fā)展旗下兩大品牌頤蓮和璦爾博士依托福瑞達透明質(zhì)酸技術(shù)，加強對“玻尿酸+”產(chǎn)品的研發(fā)，品牌形象快速提升。國內(nèi)消費觀念轉(zhuǎn)變，為國產(chǎn)品牌帶來新機遇。根據(jù)CBNData與歐萊雅中國發(fā)布的《后疫情時代理性護膚白皮書》，超一半的消費者更關(guān)注產(chǎn)品安全性、功效及成分，品牌知名度對消費者購買決策的影響降低，利于國產(chǎn)品牌以高功效和高性能破圈。順應(yīng)新機遇，國產(chǎn)品牌正積極完善全渠道布局，加大營銷強度，提升品牌形象。消費者認知強化+男顏經(jīng)濟+市場參與者涌入，推動我國功效性護膚品市場快速增長，國產(chǎn)品牌占比有望持續(xù)提升。消費觀念轉(zhuǎn)變的機遇及品牌形象建設(shè)推動國產(chǎn)功效型護膚品牌發(fā)展。同時男性消費者護膚群體快速增長，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，至2021年男性護膚品市場規(guī)模已達99億元，2016～2021年5年復(fù)合增速達17.08%，為我國功效型護膚品市場發(fā)展注入新動力。除國有老品牌加強布局功效性護膚賽道外，新興品牌也不斷入局，滿足消費者差異化的功效需求。3.4美妝：敏感肌彩妝趨勢拓展透明質(zhì)酸新應(yīng)用透明質(zhì)酸保水性能強大，適于與彩妝進行復(fù)配，起到滋潤、穩(wěn)定的功效。透明質(zhì)酸在普通日化品的應(yīng)用涵蓋美妝等品類。彩妝的脂溶性環(huán)境容易造成皮膚干燥，且易結(jié)塊或沉淀，透明質(zhì)酸的保水性能可在增強彩妝滋潤的同時，增強其穩(wěn)定性，使其更適宜于長期存放。關(guān)注敏感肌人群的彩妝或為透明質(zhì)酸的新突破口。隨我國敏感肌人群上升，對安全溫和的彩妝產(chǎn)品需求上升。敏感肌人群產(chǎn)品粘度高，價格敏感度低，偏好選擇“養(yǎng)膚粉底”、“有機植物眼影”等突出天然性和功效性的彩妝產(chǎn)品。利用透明質(zhì)酸的補水保濕及抗炎癥功效，添加于彩妝產(chǎn)品中可緩解敏感肌上妝時皮膚易起皮、瘙癢的問題，未來有望成為透明質(zhì)酸的新突破口。3.5食品和醫(yī)療：骨科+眼科共推醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)展，食品或成新藍海下游需求刺激透明質(zhì)酸醫(yī)療領(lǐng)域快速發(fā)展。透明質(zhì)酸受益于良好的理化特性，被廣泛用于骨科、眼科等領(lǐng)域的各類生物醫(yī)用材料中。在國內(nèi)銀發(fā)經(jīng)濟背景下，骨關(guān)節(jié)炎及白內(nèi)障等疾病的患病人數(shù)增多，帶動對透明質(zhì)酸類醫(yī)用材料需求高增。同時現(xiàn)代人群眼睛長期暴露于電腦、手機等藍光環(huán)境中，導(dǎo)致干眼癥患者人群占比逐漸增多，對透明質(zhì)酸人工淚液需求高漲，截止2021年透明質(zhì)酸人工淚液市場規(guī)模已達16.4億元，成為透明質(zhì)酸在醫(yī)療領(lǐng)域的另一增長點。保健意識及新政策出臺，助推透明質(zhì)酸在食品領(lǐng)域快速布局。2021年1月7日國家衛(wèi)健委批準(zhǔn)透明質(zhì)酸鈉在普通食品中使用，為我國透明質(zhì)酸在食品領(lǐng)域的商業(yè)化運用帶來新機遇。受疫情及老齡化影響，人們的保健意識加強，對功能性食品（如：口服美容產(chǎn)品、口服保健食品）需求旺盛，智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年功能性食品市場規(guī)模已達1961億元。目前國內(nèi)已擁有水肌泉、黑零、天姿玉琢等“透明質(zhì)酸+”的功能性食品品牌推出。4.行業(yè)發(fā)展趨勢下的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的4.1

華熙生物、昊海生科、魯商發(fā)展四大廠商業(yè)務(wù)形成差異華熙生物：四輪驅(qū)動，全產(chǎn)業(yè)鏈布局。華熙生物是全球玻尿酸生產(chǎn)龍頭，掌握微生物發(fā)酵和交聯(lián)技術(shù)兩大核心技術(shù)，擁有770噸玻尿酸年產(chǎn)能。在原料端支撐下，公司建立了集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的醫(yī)療、醫(yī)美、功效性護膚品以及功效性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。功效性護膚品方面，擁有潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活四大品牌，在功效性護膚品領(lǐng)域具有高品牌力；醫(yī)美方面擁有潤百顏、潤致兩大品牌；同時順應(yīng)政策新風(fēng)，前瞻性布局功效性食品領(lǐng)域，目前擁有水肌泉、黑零等品牌。昊海生科：醫(yī)學(xué)背景濃厚，為透明質(zhì)酸醫(yī)療類終端產(chǎn)品龍頭。昊海生科著力打造眼科+醫(yī)美雙增長曲線，其中公司在眼科領(lǐng)域表現(xiàn)強勢，眼科粘彈劑產(chǎn)品在中國占據(jù)近一半市場份額；公司醫(yī)美產(chǎn)品主打高性價比，目前擁有海魅、海薇和姣蘭三大國民玻尿酸醫(yī)美注射產(chǎn)品。魯商發(fā)展：雙輪驅(qū)動公司發(fā)展，護膚品牌快速成長。魯商發(fā)展在原房地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時