醫(yī)藥生物5月月報(bào)暨年報(bào) 一季報(bào)總結(jié)：疫情基本出清業(yè)績保持韌性；看好創(chuàng)新和復(fù)蘇雙主線

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分評(píng)級(jí)：評(píng)級(jí)：增持(維持)師：祝嘉琦unyyztscomcn基本基本狀況8383業(yè)總市值(億元)業(yè)流通市值(億元)行行業(yè)-市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)比相關(guān)報(bào)相關(guān)報(bào)告AI時(shí)把握醫(yī)藥修復(fù)機(jī)會(huì)-(中泰證券_祝嘉琦_于佳喜)期趨勢(shì)-增持-(中泰嘉琦_李建)重點(diǎn)公司基本狀況公司名稱300015.SZ603259.SH300759.SZ000999.SZ600763.SH6078.HK000423.SZ688276.SH000739.SZ300244.SZ002332.SZ300723.SZ300406.SZ3933.HK300702.SZ301096.SZ688076.SH股價(jià)級(jí)20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E愛爾眼科29.460.350.500.660.8483.7658.8444.9734.91藥明康德67.532.983.313.985.4122.6620.4216.9712.49康龍化成48.964.981.705.983.239.8328.868.1915.16華潤三九58.952.482.893.394.1823.7920.4117.3914.10通策醫(yī)療119.201.712.162.793.7669.7155.0742.7531.67海吉亞醫(yī)57.750.751.221.561.9376.4947.2436.9529.97東阿阿膠51.471.191.662.052.5743.1630.9725.0520.00百克生物71.100.441.131.682.21161.6962.7242.2332.19普洛藥業(yè)20.670.841.051.321.6524.6319.6915.7112.52迪安診斷27.082.291.782.242.7411.8415.1812.079.87仙琚制藥14.940.760.760.911.1019.7219.6816.3513.58一品紅48.021.011.141.612.2547.6641.9829.8621.35九強(qiáng)生物23.400.660.891.141.4635.4126.2520.5016.08聯(lián)邦制藥6.260.870.981.071.297.196.405.844.86天宇股份28.23-0.340.921.281.80-82.5830.7921.9815.64百誠醫(yī)藥66.9310.982.5811.984.926.1025.955.5913.61諾泰生物30.8312.980.6213.981.172.3849.422.2126.29投資要投資要點(diǎn)醫(yī)藥板塊跑贏滬深300約0.10%，位列31個(gè)子行業(yè)第10位。本月子板塊化學(xué)制藥上漲3.41%、器械、醫(yī)療服務(wù)、生物制品分別下跌0.33%、2.00%、7.10%、0.92%。4月為業(yè)績密集披露的窗口期，行情主要圍繞年報(bào)及一季報(bào)展開。板塊層面來看，中藥板塊業(yè)績最為亮眼，主要受益于抗疫藥品補(bǔ)庫存、疫后滋補(bǔ)需求旺盛。仿制藥、藥店、流通等子板塊也相對(duì)不錯(cuò)。其他部分子板塊受到疫情基數(shù)效應(yīng)，疫情管控?cái)_動(dòng)，國際關(guān)系，全球宏觀環(huán)境等原因影響，表現(xiàn)一定承壓狀態(tài)。12022年報(bào)及2023一季報(bào)總結(jié)：疫情影響基本消化完畢，23年進(jìn)入常態(tài)化增長時(shí)期。2022年醫(yī)藥上市公司累計(jì)收入增長8.85%，利潤總額下降5.49%，扣非凈利潤下降0.90%，2022全年醫(yī)藥板塊整體收入利潤增速相比于去年同期均有所回落，收入增速下降5.10pp，扣非凈利潤增速下降約25.95pp，主要由于2022年疫情影響下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、物流運(yùn)輸、終端需求均受到一定程度影響，醫(yī)院診療活動(dòng)也尚未完全恢復(fù)，導(dǎo)致增速放緩。2023年Q1醫(yī)藥上市公司收入增長5.02%，利潤總額下降7.87%，扣非利潤下降11.96%。我們預(yù)計(jì)Q1收入增速放緩主要由于1月疫情尾聲影響，利潤影響主要來自疫情相關(guān)檢測(cè)、防護(hù)類產(chǎn)品恢復(fù)常態(tài)；自2月起院內(nèi)診療逐漸復(fù)蘇，醫(yī)藥板塊整體趨勢(shì)向好，2023年有望進(jìn)入常態(tài)化增長時(shí)期。我們預(yù)計(jì)隨著疫情影響逐步過去，診療不斷恢復(fù)，醫(yī)藥板塊業(yè)績有望呈現(xiàn)逐季加速態(tài)勢(shì)。1分板塊看，中藥景氣度提升、民營醫(yī)院客流回暖。2022年扣非凈利潤增速排序?yàn)獒t(yī)療服-2-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)月報(bào)務(wù)(+61.52%)、化學(xué)原料藥(+13.75%)、化學(xué)制劑(+12.18%)、醫(yī)藥商業(yè)(+4.81%)、中藥(-0.26%)、醫(yī)療器械(-2.62%)、生物制品(-61.23%)；醫(yī)療服務(wù)板塊主要是由于其中CRO、CDMO，以及ICL等細(xì)分板塊受益于新冠藥物及檢測(cè)需求，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2023年Q1扣非凈利潤增速排序?yàn)樯镏破?+40.45%)、中藥(+31.31%)、醫(yī)藥商業(yè)(+21.40%)、化學(xué)制劑(+15.95%)、醫(yī)療服務(wù)(-13.71%)、化學(xué)原料藥(-17.99%)、醫(yī)療器械(-58.34%)。中藥板塊景氣度提升趨勢(shì)明顯，2023Q1板塊利潤增速顯著高于收入增速，也體現(xiàn)出部分公司內(nèi)部經(jīng)營改革成效顯著。此外，民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)自2023年Q1客流呈現(xiàn)逐步恢復(fù)態(tài)勢(shì)，如普瑞眼科(2023Q1扣非+92.3%)、何氏眼科(+112.9%)1展望5月：醫(yī)藥持倉仍處低位，繼續(xù)把握創(chuàng)新和復(fù)蘇主線。我們統(tǒng)計(jì)了A股基金(偏股型&普通股票&靈活配置基金)前十大重倉，2023年Q1醫(yī)藥板塊占比10.54%(環(huán)比下降1.80pp)，扣除醫(yī)藥基金后占比7.64%(環(huán)比上升3.22pp)?？鄢t(yī)藥基金后醫(yī)藥板塊低配0.47%，配置占比較2022Q4上升3.76pp。整體來看，醫(yī)藥板塊持倉仍處低位。5月進(jìn)入業(yè)績空窗期，但復(fù)蘇數(shù)據(jù)驗(yàn)證成為市場(chǎng)主要關(guān)注，復(fù)蘇進(jìn)度超預(yù)期的細(xì)分板塊有望表現(xiàn)。復(fù)蘇主線下建議重點(diǎn)關(guān)注兩類公司：1)消費(fèi)醫(yī)療，民營醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)屬性的藥品和耗材Q2有望持續(xù)修復(fù)，尤其是暑期消費(fèi)場(chǎng)景下的眼科產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，建議重點(diǎn)關(guān)注愛爾眼科、普瑞眼科、華廈眼科等；2)前期受損嚴(yán)重的診療及藥品，有望隨院內(nèi)診療復(fù)蘇進(jìn)一步恢復(fù)。此外，創(chuàng)新藥重要會(huì)議ASCO預(yù)計(jì)在6月初召開，對(duì)創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈帶來提前催化，我們預(yù)計(jì)在投融資數(shù)據(jù)回暖、創(chuàng)新藥商業(yè)化進(jìn)展等催化下，創(chuàng)新主線行情有望延續(xù)。15月重點(diǎn)推薦：愛爾眼科、藥明康德、康龍化成、華潤三九、通策醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、東阿阿膠、百克生物、普洛藥業(yè)、迪安診斷、仙琚制藥、一品紅、九強(qiáng)生物、聯(lián)邦制藥、天宇股份、百誠醫(yī)藥、諾泰生物。1中泰醫(yī)藥重點(diǎn)推薦4月平均漲幅3.13%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)3.57%，其中百克生物 1行業(yè)熱點(diǎn)聚焦：(1)國家疾控局對(duì)新冠病毒XBB.1.16變異株進(jìn)行相關(guān)科普；(2)第114屆美國癌癥研究協(xié)會(huì)年會(huì)(AACR)在美國奧蘭多舉行；(3)第八批國家組織藥品集中帶量采購結(jié)果出爐.1市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：對(duì)2023年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率1.41%，同期滬深300絕對(duì)收益率4.07%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300約2.65%。4月醫(yī)藥生物板塊下跌業(yè)第10位。本月子板塊化學(xué)制藥上漲3.41%、中藥上漲2.71%、其余子板塊醫(yī)藥商業(yè)、2023年盈利預(yù)測(cè)估值來計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值25.2倍PE，全部A股(扣除金融板塊)市盈率約為16.9倍，醫(yī)藥板塊相對(duì)全部A股(扣除金融板塊)的溢價(jià)率為48.8%。以TTM估值法計(jì)算，目前醫(yī)藥板塊估值36.2倍PE，低于歷史平均水平(36.3倍PE)，相對(duì)全部A股(扣除金融板塊)的溢價(jià)率為56.5%。1風(fēng)險(xiǎn)提示：政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、藥品質(zhì)量問題、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。-3-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)月報(bào) 診斷、仙琚制藥、一品紅、九強(qiáng)生物、聯(lián)邦制藥、天宇股 第114屆美國癌癥研究協(xié)會(huì)年會(huì)(AACR)在美國奧蘭多舉行。 -17- -17- -4-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)月報(bào)疫情基本出清，業(yè)績保持韌性；看好創(chuàng)新和復(fù)蘇雙主線。開。板塊層面來看，中藥板塊業(yè)績最為亮眼，主要受益于抗疫藥品補(bǔ)庫存、疫后滋補(bǔ)需求旺盛。仿制藥、藥店、流通等子板塊也相對(duì)不錯(cuò)。其環(huán)境等原因影響，表現(xiàn)一定承壓狀態(tài)。?；帜暧型M(jìn)入常態(tài)化增長時(shí)期。我們預(yù)計(jì)隨著疫情影響逐步過去，診療不斷恢復(fù)，醫(yī)藥板塊業(yè)績有望呈現(xiàn)逐季加速態(tài)勢(shì)。CL提升A股型&普通股票&靈活配臵基金)前十大重倉，2023年Q1 -5-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)月報(bào)費(fèi)場(chǎng)景下的眼科產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，建議重點(diǎn)關(guān)注愛爾眼科、普瑞眼科、展行業(yè)月報(bào)-6-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分組合公司名稱推薦理由未來可能的催化劑建議愛爾眼科1、眼科市場(chǎng)空間大，屈光、視光、白內(nèi)障業(yè)務(wù)具備長期成長空間；公司是國內(nèi)眼科醫(yī)療的絕對(duì)龍頭，醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)及醫(yī)生資源獨(dú)步行業(yè)，市占率有望不斷提升。2、量價(jià)齊升成長邏輯明確，品類升級(jí)、視光業(yè)務(wù)等是公司未來幾年的新突破口，后續(xù)增長動(dòng)能充足；內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)下，未來3-5年有望保持較快增長。3、公司全國醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)初步完成，重點(diǎn)城市加密和渠道下沉是下一步重點(diǎn)，醫(yī)院品牌和學(xué)術(shù)影響力有望不斷提升，通過整合眼科產(chǎn)業(yè)鏈上下游實(shí)現(xiàn)從做大到做強(qiáng)。業(yè)績持續(xù)快速增長積極配置藥明康德1、國內(nèi)外包龍頭，全球市占率低，市場(chǎng)空間依然廣闊，“一體化、端到端”策略有望夯實(shí)競爭壁壘，驅(qū)動(dòng)長期快速增長2、化學(xué)外包服務(wù)：前端導(dǎo)流、內(nèi)部延伸邏輯持兌現(xiàn)。CDMO產(chǎn)能加速擴(kuò)張，2021-2025年CAGR約48.2%，預(yù)計(jì)2022年首個(gè)DDSU商業(yè)化項(xiàng)目獲批，有望帶來首個(gè)銷售分成3、分析測(cè)試+臨床試驗(yàn)服務(wù)：藥械檢測(cè)全面，后續(xù)隨產(chǎn)能逐步投產(chǎn)后續(xù)高增可期，SMO規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，同CDS相互引流業(yè)績有望重歸快速增長軌道4、細(xì)胞與基因治療CTDMO：先發(fā)優(yōu)勢(shì)率先享受行業(yè)紅利，2022年有2~3個(gè)項(xiàng)目將進(jìn)入BLA階段，有望逐步迎來收獲業(yè)績持續(xù)加速增長積極配置康龍化成1、不斷強(qiáng)化服務(wù)能力邊界，一體化平臺(tái)競爭優(yōu)勢(shì)凸顯。目前已成為具備藥物研發(fā)和藥物開發(fā)全面服務(wù)能力，立足中國、服務(wù)全球的全流程一體化CRO+CMO公司，2019年藥物發(fā)現(xiàn)全球第三、外包服務(wù)中國第二，年服務(wù)客戶數(shù)超過1000家2、CMC業(yè)務(wù)進(jìn)入產(chǎn)能釋放階段，隨臨床后期項(xiàng)目占比提升持續(xù)高速增長，帶動(dòng)公司持續(xù)高增長。未來3-5年隨著天津3期建設(shè)項(xiàng)目、寧波2期以及其他CMC產(chǎn)能的逐步建設(shè)完成及投產(chǎn)運(yùn)營，公司CMC業(yè)務(wù)有望保持持續(xù)快速擴(kuò)張，伴隨客戶候選藥物研發(fā)推進(jìn)臨床后期項(xiàng)目逐步增加帶來單項(xiàng)目金額逐步提升，隨著產(chǎn)能利用率的逐步提升毛利率有望逐步提升至35%-40%3、早期布局臨床研究服務(wù)和大分子服務(wù)，打造長期發(fā)展動(dòng)力。業(yè)績快速增長積極配置華潤三九1、公司是稀缺的中藥OTC平臺(tái)型企業(yè)，品牌和渠道優(yōu)勢(shì)突出，2023年感冒呼吸藥品補(bǔ)庫存疊加其他品類疫后恢復(fù)性增長，公司OTC業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢(shì)；2、昆藥整合持續(xù)推進(jìn)，雙方業(yè)務(wù)可協(xié)同程度較高，憑借公司在OTC品牌運(yùn)營及渠道布局的優(yōu)勢(shì)有望和昆藥實(shí)現(xiàn)共贏，公司利潤端有望實(shí)現(xiàn)增厚；3、配方顆粒業(yè)務(wù)經(jīng)歷22年的低基數(shù)之后也將迎來拐點(diǎn)，貢獻(xiàn)新的業(yè)績?cè)隽俊I(yè)績持續(xù)增長積極配置通策醫(yī)療1、種植牙集采落地，政策利空充分釋放，價(jià)格下降后種植牙滲透率有望提升，公司作為民營口腔龍頭將會(huì)充分2、2020-2022年公司牙椅數(shù)、醫(yī)生人數(shù)增速均處于歷史高位水平，經(jīng)過1-2年培育期，有望釋放增長潛力業(yè)績持續(xù)高速增長積極配置海吉亞醫(yī)療1、腫瘤醫(yī)療市場(chǎng)廣闊，公司是國內(nèi)腫瘤服務(wù)領(lǐng)軍者，通過放療切入腫瘤醫(yī)療廣闊市場(chǎng)，精益管理效率顯著領(lǐng)先同行，當(dāng)前市占率不足1%，提升空間廣闊。2、公司正處于床位快速擴(kuò)張階段，新建醫(yī)院持續(xù)落地并實(shí)現(xiàn)快速盈利，疊加存量醫(yī)院業(yè)務(wù)爬坡，有望驅(qū)動(dòng)公司保持35%以上復(fù)合增速。3、長期看，依靠自建和并購雙輪驅(qū)動(dòng)，在現(xiàn)已布局的山東、西南、華南、長三角等重點(diǎn)地區(qū)繼續(xù)深耕發(fā)力，從三四線城市逐步向上滲透，形成多層級(jí)的醫(yī)院梯隊(duì)，最終有望實(shí)現(xiàn)全國性的覆蓋，成為腫瘤民營品牌龍頭。收購項(xiàng)目落地積極配置東阿阿膠1、自2022年起華潤系全面接管，新任高管具備豐富的OTC產(chǎn)品開發(fā)及營銷經(jīng)驗(yàn)，有望賦能公司品牌煥新；2、隨著公司經(jīng)營重回正軌，聚焦品牌和業(yè)務(wù)重塑，東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿、桃花姬阿膠塊三大主導(dǎo)產(chǎn)品銷售有3、依托東阿阿膠品牌認(rèn)知度和忠實(shí)客群，圍繞精品中藥和健康消費(fèi)品兩大方向打造第二增長曲線業(yè)績持續(xù)高速增長積極配置百克生物1、核心品種水痘疫苗平穩(wěn)增長，提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；2、鼻噴流感創(chuàng)新劑型，有望享受行業(yè)高增；3、重磅品種帶狀皰疹進(jìn)度最快，有望成國產(chǎn)首家，未來3-5年有望享受獨(dú)占期4、長遠(yuǎn)來看，布局麻腮風(fēng)系列疫苗、RSV、通用流感、治療性疫苗等前沿/重磅品種，構(gòu)筑深厚護(hù)城河帶狀皰疹商業(yè)化積極配置普洛藥業(yè)1、CDMO：未來核心增長驅(qū)動(dòng)力，正在抓住格局重構(gòu)的機(jī)會(huì)，有望迎來跨越式增長，當(dāng)前優(yōu)勢(shì)和能力仍舊低估。2、API：綜合制造能力突出，未來保持穩(wěn)健增長。3、制劑：國際化、一體化、差異化布局，核心關(guān)注API+制劑的增量市場(chǎng)。CDMO帶動(dòng)持續(xù)快速增長，制劑一體化品種國內(nèi)增量可期積極配置迪安診斷1、常規(guī)ICL業(yè)務(wù)受益于院內(nèi)診療恢復(fù)，有望保持25-30%快速增長；長期來看在DRG/DIP、分級(jí)診療等政策驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)外包率有望提升，公司有望持續(xù)受益2、新冠應(yīng)收款回款順利，預(yù)計(jì)大部分賬款有望如期收回，壞賬風(fēng)險(xiǎn)低3、人工智能病理輔助診斷產(chǎn)品有望23年底獲批，貢獻(xiàn)估值彈性業(yè)績持續(xù)增長，AI病理產(chǎn)品獲批積極配置仙琚制藥1、全球API+制劑一體化、品類齊全的甾體激素龍頭企業(yè)，持續(xù)升級(jí)，穩(wěn)健發(fā)展；2、集采短期壓力有望出清，呼吸科制劑保持快速增長，新產(chǎn)品推廣值得期待，23年拐點(diǎn)可期新產(chǎn)品推廣進(jìn)度超預(yù)期，創(chuàng)新藥奧美克松鈉上市積極配置一品紅1、特色兒童藥+慢病藥+疫苗多元布局，代理出清邁入發(fā)展新階段。2、兒童藥、慢病多個(gè)特色產(chǎn)品放量在即，BIC潛力新藥AR882打開成長空間?；幠夸浾{(diào)整、特色產(chǎn)品放量、痛風(fēng)創(chuàng)新藥AR882進(jìn)三期臨床積極配置九強(qiáng)生物1、院內(nèi)診療有望逐漸恢復(fù)至疫情前，同時(shí)疊加2022年低基數(shù)，2023年生化等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望加速恢復(fù),病理等高景氣業(yè)務(wù)占比有望持續(xù)提升2、過去半年國藥持續(xù)增持公司股份，23Q1累計(jì)增持近1%，對(duì)公司認(rèn)可度不斷提升，未來雙方合作有望進(jìn)一步升級(jí)，公司有望逐漸成長為綜合性的IVD平臺(tái)公司3、生化聯(lián)盟集采政策落地，有望促進(jìn)行業(yè)集中度提升，公司市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)績持續(xù)增長，國藥持續(xù)增持積極配置聯(lián)邦制藥1、中間體/原料藥價(jià)格穩(wěn)重有升、銷量穩(wěn)健增長，保持基本盤穩(wěn)??；2、制劑業(yè)務(wù)中抗生素穩(wěn)健增長；3、制劑業(yè)務(wù)中胰島素迎來拐點(diǎn)重回雙位數(shù)增長，獸藥進(jìn)入發(fā)展快車道甘精、門冬胰島素放量，原料藥/中間體價(jià)格上漲積極配置天宇股份1.全球沙坦API龍頭企業(yè)，有望迎來API新產(chǎn)品、CDMO加速收獲階段。2.中國極具競爭力的API獨(dú)立供應(yīng)商，具備持續(xù)成長動(dòng)力。原料藥沉淀20年，高標(biāo)準(zhǔn)平臺(tái)已搭建完畢，品牌效應(yīng)逐步強(qiáng)化。新品種儲(chǔ)備眾多，涵蓋各類心腦血管慢病領(lǐng)域，后續(xù)非常有希望直接成為客戶第一供應(yīng)商，或聯(lián)合申報(bào)，提升行業(yè)地位并提高盈利水平。3.積極布局CDMO和國內(nèi)制劑，CDMO品種涉及默克、第一三共、恒瑞在內(nèi)的國內(nèi)外大型藥企，收獲在即。制劑BE加速推進(jìn)，后續(xù)獲批放量值得期待。新基地產(chǎn)能利用率提升，業(yè)績恢復(fù)快速增長，新API品種和CDMO持續(xù)放量積極配置百誠醫(yī)藥1、高增訂單夯實(shí)業(yè)績確定性：持續(xù)高增的訂單有望驅(qū)動(dòng)公司收入持續(xù)快速增長2、一致性評(píng)價(jià)+MAH制度雙重共振，仿制藥CRO有望迎來快速成長期，行業(yè)格局尚未成型，公司未來發(fā)展空間較3、受托研發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、權(quán)益分成、CDMO及創(chuàng)新藥開發(fā)多輪驅(qū)動(dòng)，公司有望持續(xù)保持高速增長業(yè)績持續(xù)高速增長積極配置諾泰生物1、2022Q4拐點(diǎn)初現(xiàn)，2023Q1收入有望延續(xù)2、GLP-1多肽原料藥全球供應(yīng)，多肽領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)地位顯著3、“瘦身”后輕裝上陣，“聚焦”主業(yè)以多肽、特色原料藥為主的自主選擇產(chǎn)品及多肽、小分子CDMO，資源聚焦后有望持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)業(yè)績持續(xù)高速增長積極配置行業(yè)月報(bào)九強(qiáng)生物(+11.32%)等表現(xiàn)亮眼。月表現(xiàn)證券代碼公司股價(jià)評(píng)級(jí)本月漲跌幅(%)本周漲跌幅(%)603259.SH藥明康德67.53買入-15.06-11.62300015.SZ愛爾眼科29.46買入-5.184.14600085.SH同仁堂58.16買入5.485.59000999.SZ華潤三九58.95買入2.616.85300759.SZ康龍化成48.96買入-0.02-3.966078.HK海吉亞醫(yī)療57.75買入3.051.86603707.SH健友股份14.50買入-11.04-4.16000739.SZ普洛藥業(yè)20.67買入-2.960.54688276.SH百克生物71.10買入29.206.69300244.SZ迪安診斷27.08買入-5.48-4.34002332.SZ仙琚制藥14.94買入11.835.58300406.SZ九強(qiáng)生物23.40買入11.327.833933.HK聯(lián)邦制藥6.26買入16.121.28603229.SH奧翔藥業(yè)22.86買入-1.420.00301096.SZ百誠醫(yī)藥66.93買入3.491.33688076.SH諾泰生物30.83買入8.21-3.96平均1385801150.SI0.4454非凈利潤下降0.90%，2022全年醫(yī)藥板塊整體收入利潤增速相比于去年同期均有所回落，收入增速下降5.10pp，扣非凈利潤增速下降約p且2022年疫情影響下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、物流運(yùn)輸、終端需求均受到一定程度影響，醫(yī)院診療活動(dòng)也尚未徹底恢復(fù)，導(dǎo)致增速受挫。2023年季加速態(tài)勢(shì)。-7-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分扣非凈利潤0%7802%837%醫(yī)藥板塊中藥醫(yī)療器械原料藥 生物制品 醫(yī)療服務(wù) 化學(xué)制劑醫(yī)藥商業(yè)120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%扣非凈利潤0%7802%837%醫(yī)藥板塊中藥醫(yī)療器械原料藥 生物制品 醫(yī)療服務(wù) 化學(xué)制劑醫(yī)藥商業(yè)120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0% 0.0%-20.0%-40.0%21Q121H121Q321A22Q122H122Q322A23Q1%醫(yī)藥板塊原料藥化學(xué)制劑中藥 生物制品醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)療器械醫(yī)療服務(wù)380.0%330.0%280.0%230.0%180.0%130.0%80.0%30.0%-20.0%21Q121H121Q321A22Q122H122Q322A23Q1行業(yè)月報(bào)圖表3：醫(yī)藥上市公司營收累計(jì)同比增長表圖表4：醫(yī)藥板塊營收累計(jì)同比增長圖藥學(xué)制劑營業(yè)收入1Q11H11Q31A2Q12H12Q32A3Q10.0%23.8%8.8%.0%21.7%20.3%.0%.8%.0%2.0%2% 2.3%.5%%.3%.3%4%2%4%4.9%14.7%36.1%31.7%42.7%4%29.1%21.9%7.3% -2.9%22.8%25.1%.8%8%8.2%14.9%42.1%21.1%45.5%9.0%29.9%.5%4%28.1%4.6%42.0%42.4%9.9%4.3% -1.7% 圖表5：醫(yī)藥上市公司利潤總額累計(jì)同比增長表圖表6：醫(yī)藥板塊利潤總額累計(jì)同比增長圖利利潤總額 21Q121H121Q321A22Q122H122Q322A23Q1 醫(yī)藥板塊70.8%36.6%21.1%15.9%23.0%12.0%12.6%-5.5%-7.9%原料藥26.2%2.5%1.0%-4.0%20.5%5.1%2.2%4.8%-15.1% 化學(xué)制劑16.4%-1.6%3.1%8.5%-0.2%-5.8%-6.8%-6.3%14.1% 中藥13.7%25.0%11.9%9.9%0.2%-15.1%-8.8%-11.1%52.3% 生物制品49.0%83.3%64.1%53.3%16.3%-4.3%-8.0%-46.9%9.7% 醫(yī)藥商業(yè)40.3%27.2%10.0%0.1%-16.4%-5.1%0.6%-3.7%24.4% 醫(yī)療器械250.4%61.4%23.6%12.1%66.3%37.4%37.6%-1.8%-56.8%醫(yī)療服務(wù)339.4%113.4%62.4%45.9%25.2%74.2%68.0%40.9%-5.7%圖表7：醫(yī)藥上市公司扣非利潤累計(jì)同比增長表圖表8：醫(yī)藥板塊扣非利潤累計(jì)同比增長圖21Q121H121Q321A22Q122H122Q322A23Q1藥板塊76.2%40.5%25.0%21.5%32.7%17.6%-0.9%原料藥23.6%-5.5%2.6%26.5%6.2%%%化學(xué)制劑10.4%9.9%10.7%2.8%2.8%%23.9%27.5%11.4%14.7%5.2%-2.3%-2.6%-0.3%31.3%生物制品53.5%92.0%282.4%71.8%13.3%-612%40.5%藥商業(yè)23.8%12.9%-2.5%0.3%5.9%4.9%6.3%4.% 21.4療器械271.9%17.8%12.4%43.8%43.7%-2.6%-58.%醫(yī)療服務(wù)291.4%184.9%40.7%64.2%89.5%83.2%615%.醫(yī)藥板塊原料藥化學(xué)制劑中藥 生物制品醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)療器械醫(yī)療服務(wù)350%300%250%200%150%100%50%21Q121H121Q321A22Q122H122Q322A23Q1-50%1毛利率略有下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流整體好轉(zhuǎn)。2022全年醫(yī)藥上市公司毛三個(gè)子板塊毛利率降幅較大，我們預(yù)計(jì)主要是由于新冠產(chǎn)品降價(jià)、原材-8-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)月報(bào)。我圖表9：A股醫(yī)藥板塊2022年及2023年Q1毛利率及經(jīng)營現(xiàn)金流情況毛利率毛利率22相較2122Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流(百萬元)202222相較2122Q123Q1相較22Q123Q1相較22Q1主要子板塊23Q123Q1202120222021醫(yī)藥板塊35.21%34.00%-1.21%35.19%32.66%-2.53%2549382621602.83%82604003-51.54%.44%53.28%45.29%62.22%12.98%.44%53.28%45.29%62.22%12.98%57.08%40.99%.30%51.29%44.66%58.90%13.04%53.35%40.58%%%%%0.06%%%.50%51.98%45.22%60.65%12.61%57.45%40.63%.97%51.66%46.78%55.29%12.54%51.47%39.87%%%1.57%%%%%90%4.87%3.93%6%24.70%%28.24%%4.40%9%96%3%48%4959.95%4360178659107841575423204309603599743246426444754化學(xué)制劑勢(shì)，主要因集采政策不斷優(yōu)化銷售渠道以及多地疫情對(duì)宣傳推廣活動(dòng)的(-0.42pp)，研發(fā)費(fèi)用率4.43%(+0.25pp)，研發(fā)費(fèi)用率有所提升，-9-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分%%%%%%%%行業(yè)月報(bào)圖表10：A股醫(yī)藥公司2022年期間費(fèi)用率情況管理費(fèi)用率銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率22相較21-0.62%22相較21-0.022相較21-0.62%22相較21-0.02%2021202220215.08%20225.06%醫(yī)藥板塊14.38%醫(yī)藥板塊化學(xué)原料藥7.08%6.77%0317.12%6.80%-0.33%化學(xué)制劑27.78%25.76%7.73%7.78%0.05%24.81%24.01%5.59%5.45%0.14生物制品.23%22.03%2.80%7.33%7.66%0.33%醫(yī)藥商業(yè)6.31%6.37%0.06%2.20%2.17%-0.03%醫(yī)療器械.93%.91%3%5.96%5.98%0.02%醫(yī)療服務(wù)8.22%6.92%%%.51%9.58% -0.92%研發(fā)研發(fā)費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率2021202222相較212021202222相較21主要子板塊醫(yī)藥板塊4.17%4.43%0.25%0.69%0.27%-0.42%5.57%5.69%8.48%8.65%2.68%5.57%5.69%8.48%8.65%2.68%2.77%0.29%0.30%7.24%7.93%3.78%4.10%化學(xué)原料藥化學(xué)制劑中藥1.20%-0.46%0.94%0.44%0.34%0.23%0.15%0.48%0.83%0.78%0.18%-1.47%%0.01%2%0.17%0.10%2.03%0.01%0.69%0.33%4%圖表11：A股醫(yī)藥公司2023年Q1期間費(fèi)用率情況銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率主要子板塊22Q123Q123Q1相較22Q122Q123Q123Q1相較22Q主要子板塊醫(yī)藥板塊13.21%13.06%-0.15%4.69%4.68%0.00%化學(xué)原料藥6.53%7.19%0.67%6.43%6.53%0.10%化學(xué)制劑25.53%24.01%-1.2%7.26%7.23%-0.03%22.75%23.08%0.33%4.77%4.66%-0.11%生物制品9.91%7.25%--22.66%7.23%6.32%-0.90%醫(yī)藥商業(yè)6.14%6.00%-0.14%2.04%5%-0.09%醫(yī)療器械1.21%4.59%3.38%%4.98%7.47%2.49%2.49%醫(yī)療服務(wù)7.09%6.89%-0.20%9.83%0.36%0.0.53%財(cái)務(wù)費(fèi)用率2財(cái)務(wù)費(fèi)用率23Q123Q1相較22Q10.63%0.06%主要子板塊醫(yī)藥板塊22Q13.77%22Q1主要子板塊醫(yī)藥板塊22Q13.77%22Q10.57%3.54%-0.23%化學(xué)原料藥5.01%5.33%0.320.00%化學(xué)制劑7.11%7.64%0.530.82%0.99%00.17%7%2.21%2.05% .16 %0.17%0.16%-0.01%生物制品%%.86%%-0.30%-0.16% 商業(yè)0.26%0.27%0.010.81%0.75%-0.05%器械6.46%9.32%2.860.02%0.00%-0.02%醫(yī)療服務(wù)3.88%4.47%0.590.84% 0.37%%%%%%%%%%%貨-10-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分975480975480行業(yè)月報(bào)圖表12：A股醫(yī)藥公司2022年及2023年Q1期間財(cái)務(wù)比率情況資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率22相較21-0.28%主要子板塊醫(yī)藥板塊22相較21222相較21-0.28%主要子板塊醫(yī)藥板塊22相較212021202220214.1420224.0120213.9420223.89-0.050.133-0.050.13化學(xué)原料藥33.05%34.89%%5.666.130.472.132.010.12化學(xué)制劑39.12%39.17%%4.524.320.202.802.720.0734.72%36.40%%4.614.320.292.512.580.07生物制品23.06%22.97%0 %3.392.850.540.14商業(yè)64.76%64.39%-0.3%3.643.697.086.620.46器械28.21%26.66%%5.985.290.692.362.470.12醫(yī)療服務(wù)36.64%34.12%%4.053.950.104.885.410.53主要子板塊醫(yī)藥板塊23Q1相較22Q123Q主要子板塊醫(yī)藥板塊23Q1相較22Q123Q123Q1相較22Q10.95-0.0423Q123Q1相較22Q11.00-0.0322Q139.25%23Q139.40%22Q10.9922Q1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率0.15%化學(xué)原料藥33.74%34.38%064%0.560.51化學(xué)制劑39.50%38.92%%0.720.6734.03%35.66%63%0.690.72生物制品21.92%22.05%0.13%0.780.61-0.0.420.42業(yè)63.58%64.96%%0.840.895械26.84%24.86%%-0.0.690.48-0.21服務(wù)35.41%33.49%%0.8818-0.16凈利潤增速排序?yàn)獒t(yī)療服務(wù)(+61.52%)、化學(xué)原料藥(+13.75%)、中藥(+14.69%)、化學(xué)原料藥(+5.76%)、化學(xué)制劑(+5.51%)、分類包含CRO/CDMO、醫(yī)療服務(wù)、ICL等)：2022年子板塊收入增長34.28%(+6.18pp)，扣非凈利潤增長61.52%Q1客流呈現(xiàn)逐步恢復(fù)態(tài)勢(shì)，如普瑞眼科(Q1扣非+92.3%)、何-11-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-12-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)月報(bào)氏眼科(+112.9%)等?？鄯莾衾麧櫾鲩L31.31%(+29.56pp)。受益于政策紅利釋放、抗疫藥品及疫后滋補(bǔ)需求旺盛，中藥板塊景氣度提升趨勢(shì)明顯。2023Q1板塊利潤增速顯著高于收入增速，也體現(xiàn)出部分公司內(nèi)部Q相關(guān)檢測(cè)業(yè)務(wù)帶來業(yè)績高基數(shù)、疊加Q1院內(nèi)診療尚未完全復(fù)蘇，利潤端短期承壓。4pp)，扣非凈利(+7.68pp)，扣非凈利潤增長21.40%(+17.57pp)。感冒發(fā)燒四塊業(yè)績回暖；商業(yè)流通隨院內(nèi)診療逐步復(fù)蘇。短期承壓。4pp)，扣非凈利(+0.76pp)，扣非凈利潤增長15.95%(+23.02pp)，隨著集采政策影響邊際趨緩，板塊業(yè)績觸底回升?？鄯莾衾麧櫾鲩L40.45%(+59.42pp)。大規(guī)模新冠疫苗接種形成業(yè)利潤端階段性承壓。但2023年隨著疫后復(fù)蘇，常規(guī)疫苗的接種行業(yè)月報(bào)圖表13：A股醫(yī)藥公司2022年盈利增長情況主要子板塊營業(yè)收入增速扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增速2021年2022年增速變化2021年2022年增速變化醫(yī)藥板塊8.85%-5.10%25.04%-0.90%-25.95%化學(xué)原料藥18.18.87%9.97%-5.46%19.21%特色原料藥13.62%1.60%22.93%22.93%35.09%化學(xué)制劑9.37%2.33%2.33%9.94%22 2.24%中藥5.28%4.89%-0.39%-0.39%11.36%-0.26%-11.62%生物制品42.71%42.71%7.31%-35.40%-35.40% 282.39%282.39%-61-61.23%-343.63%-343.63%疫苗血制品880.21%--60.90% 6.72%1.59%12.46%10.87%醫(yī)藥商業(yè)11.56%8.22%-3.34%-2.45%7.26%藥店醫(yī)療器械 29.01%14.09%-4.22%32.83%37.05%21.08%13.28%17.79%-2.62%-20.40%生命科學(xué)服務(wù)體外診斷18.92%5.75%5.75%-26.59%31.53%35.99%-21.20%醫(yī)療服務(wù)CRO、CDMO民營醫(yī)院ICL28.10%43.65%28%6.18%20.85%15.93% 40.74% 38.70%50.43%34.64.50%28%6.18%20.85%15.93% 40.74% 38.70%50.43%34.64.50%1.50%49.07%89.78%24.61%-27.37%-66.07%1.50%49.07%43.73%-6.70%圖表14：A股醫(yī)藥公司2023年Q1盈利增長情況扣扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增速主要子板塊2023Q1-11.96%-17.99%5.50%15.95%31.31%40.45%-4.75%27.60%21.40%28.00%-58.34%-91.34%-68.78%-13.71%6234.45%-83.50%營業(yè)收入增速2023Q15.02%5.76%15.50%5.51%14.69%-2.92%13.30%27.46%14.89%26.65%-30.24%-32.37%-44.68%-1.72%10.62%31.57%-40.77%增速變化-19.12%-31.91%-0.68%23.02%29.56%59.42%72.62%17.57%23.49%-69.58%56.57%26.02%-80.85%-94.09%6323.40%87.57%增速變化-5.96%-8.82%-0.90%0.76%12.78%-26.40%-96.07%-0.76%7.68%9.74%-54.58%-45.37%-91.88%-43.49%-66.62%11.77%05.55%2022Q110.97%14.58%16.41%4.75%1.90%23.47%109.37%28.21%7.21%16.90%24.34%13.01%47.20%41.77%77.24%19.79%64.78%2022Q17.16%13.92%-7.06%1.75%-18.97%167.86%14.48%3.83%4.51%11.24%65.23%57.25%67.14%102.27%-88.95%104.07%CRO、CDMO民營醫(yī)院ICL化學(xué)制劑中藥生物制品生命科學(xué)服務(wù)體外診斷醫(yī)藥板塊化學(xué)原料藥疫苗血制品特色原料藥醫(yī)療服務(wù)醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)療器械藥店民營醫(yī)療：Q1客流回暖，全年恢復(fù)性增長可期。2022年子板塊收何氏眼科(+112.9%)表現(xiàn)優(yōu)異。-13-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-14-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)月報(bào)血制品：漿站拓展穩(wěn)步推進(jìn)，創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)加碼，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。建設(shè)等的加速落地，以及多種高壁壘新品的注冊(cè)獲批，板塊有望在保持穩(wěn)健增長。疫苗：受益復(fù)蘇，大品種常規(guī)疫苗有望進(jìn)入業(yè)績釋放期。2022年Q1收入增速13.30%，扣非凈利潤下降4.75%，其中華蘭疫苗率影響增速略有放緩。其中博騰股份(2022扣非+293.61%)、凱萊)等業(yè)績均表現(xiàn)優(yōu)異。新冠商業(yè)化訂單可能造成短期波動(dòng)，但行業(yè)景后未來板塊有望迎來估值修復(fù)。特色原料藥：困境有望反轉(zhuǎn)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)板塊業(yè)績加速。2022股份(2023Q1扣非+36.92%)、奧翔藥業(yè)(+30.18%)、普洛藥快速增長，隨著新品種、新客戶、新市場(chǎng)的逐漸開拓，以及新產(chǎn)能泰坦科技(+39.49%)、諾禾致源(+60.88%)等持續(xù)高增。表觀增速下滑主要因新冠相關(guān)的原料、試劑、耗材等的采購需求、采購價(jià)格自然下降，預(yù)計(jì)疫后高校、研究所等采購需求有望持續(xù)提升，回高增。發(fā)展。2022年藥店子板塊收入增長29.01%，扣非凈利潤增長位，次新店陸續(xù)進(jìn)入收獲期，疊加處方外流持續(xù)加速，板塊有望逐季迎來業(yè)績加速。142.75-89.0815.80業(yè)仙琚制藥健友股份業(yè)份68.SH9.SH6.SH002332.SZ7.SH300636.SZ000739.SZ300702.SZ0.SH87828.0038.07.7522.7946.83454.766.85-1.197.4726.4633.4717.7220.534.665.490.398842.08290板塊合計(jì)63712.3828.54 1142.75-89.0815.80業(yè)仙琚制藥健友股份業(yè)份68.SH9.SH6.SH002332.SZ7.SH300636.SZ000739.SZ300702.SZ0.SH87828.0038.07.7522.7946.83454.766.85-1.197.4726.4633.4717.7220.534.665.490.398842.08290板塊合計(jì)63712.3828.54 1行業(yè)月報(bào)Q(2023Q1診斷服務(wù)有望伴隨醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療秩序恢復(fù)保持快速增長。圖表15：細(xì)分領(lǐng)域2022年及2023年Q1收入利潤增速(%)-1 CRO/CDMO21年收入增速(%)22年收入增速(%)22Q1收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)22年扣非凈利潤增速(%)22Q1扣非凈利潤增速(%)23Q1扣非凈利潤增速(%)301096.SZ百誠醫(yī)藥80.6162.27114.2667.9787.5464.95287.12115.38 板塊合計(jì)43.65 特色原料藥21年收入增速(%)22年收入增速(%)22Q1收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)22年扣非凈利潤增速(%)22Q1扣非凈利潤增速(%)23Q1扣非凈利潤增速(%)47.864.751.3042.66 23.68 4.751.309.409.40.22年收入增速(%)22年收入增速(%)22Q1收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)22年扣非凈利潤增速(%)22Q1扣非凈利潤增速(%)23Q1扣非凈利潤增速(%)百姓豐藥房健之佳一心堂8575227720583百姓豐藥房健之佳一心堂8575227720583 6 43.SH3.SH9.SH6.SH002727.SZ54415 板塊合計(jì)民營醫(yī)院21年收入增速(%)22年收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)民營醫(yī)院21年收入增速(%)22年收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)22年扣非凈利潤增速(%)22Q1收入增速(%)20.4430.594.8925.9320.4430.594.8925.937.39醫(yī)療何氏眼科生命科科.SZ3.SH301103.SZ300143.SZ000516.SZ002044.SZ002219.SZ301239.SZ301267.SZ853.0441.74-21.733.0441.74-21.7333.19-2.2325.540.9121.865.5125.6212.9226.91-15.01-63.6926.91-15.01-63.6935.09-26.0335.09-26.0338.73-15.94-78.3638.73-15.94-78.36 31.5738.70-27.37板塊合計(jì) 31.5738.70-27.37板塊合計(jì) 疫苗21年收入增速(%)22年收入增速(%)22Q1收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)22年扣非凈利潤增速(%)22Q1扣非凈利潤增速(%)23Q1扣非凈利潤增速(%) 血制品21年收入增速(%)22年收入增速(%)22Q1收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)22年扣非凈利潤增速(%)22Q1扣非凈利潤增速(%)23Q1扣非凈利潤增速(%)000403.SZ派林生物87.8021.9875.67-47.8761.4399.39-59.73300294.SZ博雅生物5.474.084.8923.1118.0033.6127.2002007.SZ華蘭生物-11.691.822.7737.46-18.71-25.6127.36002252.SZ上海萊士55.2653.1697.3222.403.9633.4020.77600161.SH天壇生物19.353.63-16.8083.3021.1212.93118.19002880.SZ衛(wèi)光生物0.32-26.39-0.6251.346.88-48.6888板塊合計(jì)16.9915.3128.2127.461.5912.4627.60-15-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分行業(yè)月報(bào)-16-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分圖表16：細(xì)分領(lǐng)域2022年及2023年Q1收入利潤增速(%)-2 IVD21年收入增速(%)22年收入增速(%)22Q1收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)22年扣非凈利潤增速(%)22Q1扣非凈利潤增速(%)23Q1扣非凈利潤增速(%)688575.SH亞輝龍17.91237.95481.55-51.82-2.97424.80-83.67002932.SZ明德生物7.41-85.03208.38196.27-96.53603658.SH安圖生物26.4517.9426.210.5241.0317.031.61688317.SH之江生物-1.6215.2323.43-89.59-20.68-3.23-97.45 板塊合計(jì)29.114.6814.79-68.78 生命科學(xué)服務(wù)21年收入增速(%)22年收入增速(%)22Q1收入增速(%)23Q1收入增速(%)21年扣非凈利潤增速(%)22年扣非凈利潤增速(%)22Q1扣非凈利潤增速(%)23Q1扣非凈利潤增速(%)301080.SZ百普賽斯56.3023.2327.7319.7940.5811.69688179.SH阿拉丁22.8231.4446.69-5.9322.740.06688133.SH泰坦科技56.32