海龜?shù)膫}(cāng)位控制方案1

海龜?shù)膫}(cāng)位控制方案我們應(yīng)該尋找這樣一種倉(cāng)位控制方案我們判斷錯(cuò)了至于招致嚴(yán)重后果說(shuō)，20％位比例，乘以10倍論杠桿倍率，就是倍際杠桿倍率，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)容易控制。但事實(shí)上，即便2倍杠桿作為初始倉(cāng)位，都太高了。面我說(shuō)說(shuō)《海龜交易法則》這本書(shū)中海龜們的倉(cāng)位控制方案。海龜交易系統(tǒng)，是投機(jī)大師理查·丹斯（RichardDennis）制定的務(wù)引起高度重視我認(rèn)為一切成功交易家所使用的都是相同或近似的倉(cāng)位控制方案會(huì)第二種完全不同卻又樣成功的倉(cāng)位控制方案?jìng)€(gè)方案的核心單就是分批進(jìn)場(chǎng)，總體輕倉(cāng)，擇機(jī)加碼這12個(gè)。海龜用ATR（真實(shí)波幅均值）來(lái)定倉(cāng)位，他們叫作N值以內(nèi)盤(pán)塑料為例，它的N值300這是20天來(lái)的平均波幅。意思是最近20以來(lái)，平均每天波動(dòng)300點(diǎn)因塑料合約規(guī)定是每手5噸者說(shuō)每點(diǎn)代表5元，那么塑料每天每手波動(dòng)1500元有人問(wèn)交易是不是需要一直不停地試錯(cuò)？不是讓你一直不停地試錯(cuò)。不是有確性法則”嗎？就是說(shuō)進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)必須是你最有把握的點(diǎn)。整個(gè)《金融交易學(xué)》第二卷，都是告訴你怎樣捕捉大行情的我們的技術(shù)圣”易系統(tǒng)算之高更是達(dá)到了驚人的地步，即便你真的抓住了大行情無(wú)你的自信程度有多高都須既實(shí)現(xiàn)對(duì)單品種初始頭寸杠桿倍率的控制，又實(shí)現(xiàn)對(duì)整體賬戶總杠桿倍率的控制。下面我會(huì)告訴你為什么。為了討論的方便，我先給出計(jì)算實(shí)際杠桿倍率的兩個(gè)公式：1、際杠桿率＝倉(cāng)位比×理論杠桿倍率；2、際杠桿率＝持倉(cāng)總市/帳戶總資金；在第個(gè)式中，倉(cāng)位比例＝保證金占用金賬戶總資金；理論杠桿倍率＝持倉(cāng)總市保證金占用金額＝保金比率；將倉(cāng)位比例和理論杠桿倍率代入公式1，即可得到公2因此，二者是等價(jià)的，這是就整體賬戶的總杠桿倍率而言的。對(duì)于單品種杠桿倍率，其計(jì)算方法如下：?jiǎn)纹贩N杠桿倍率＝單品種持倉(cāng)市/賬戶總資金因?yàn)槌謧}(cāng)總市值”于單品種持倉(cāng)市值之和”，所以整體賬戶的總杠桿倍率也等于各單品種杠桿倍率之和。用公式表示就是：整體賬戶實(shí)際杠桿倍率＝∑各單品種杠桿倍率有朋友會(huì)說(shuō)當(dāng)各個(gè)持倉(cāng)品種走勢(shì)負(fù)相關(guān)的時(shí)候杠桿倍率會(huì)互相抵消此體賬戶的總杠桿倍率可能會(huì)小于各單品種杠桿倍率累加之和友們種情況基本可以不予考慮以期貨市場(chǎng)為例，總共不到20個(gè)交易的品種，其走勢(shì)幾乎從來(lái)都是齊漲共跌的，對(duì)于大級(jí)別的牛市或熊市來(lái)說(shuō)尤其是這樣工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的劃分為例果二者的走勢(shì)是相反的——一個(gè)走上升趨勢(shì)一個(gè)走降趨——么可以斷定這兩者均不會(huì)走得太遠(yuǎn)換言之，它們所運(yùn)行的一定是小級(jí)別行情，非大級(jí)別行情。真正的牛市或熊市品與農(nóng)產(chǎn)品一定是齊漲共跌的，這一點(diǎn)可以從CRB延指數(shù)的周線圖上清楚地看得出來(lái)。我還必須指出的是，我們是趨勢(shì)跟蹤交易者，不是所謂套利”者。也就是說(shuō)，我們所持有的頭寸要么全部是做多的要么全部是做空的少會(huì)出現(xiàn)部分品種做多部分品種做空的現(xiàn)象而實(shí)踐證明一旦我們這樣——部分品種做多部分品種做空——我們一定賺不到大錢(qián)事一直如此因我們總是把各單品種的杠桿倍率直接相加假設(shè)它們的走勢(shì)正相關(guān)。現(xiàn)在回到塑料。假設(shè)海龜?shù)某謧}(cāng)是1手對(duì)應(yīng)總資金的波動(dòng)是1％我們來(lái)看看他們用多少錢(qián)鎖定這一手塑料，從而計(jì)算出他們所使用的實(shí)際杠桿倍率。

X×1＝300×51500（元X＝15（萬(wàn)元通過(guò)這個(gè)公式，我們不難算出海龜如果做內(nèi)盤(pán)塑料的話，他們的初始頭寸是用5萬(wàn)鎖定一手塑料！當(dāng)然，如果賬戶規(guī)模是30萬(wàn)的話，那么初始頭寸就是2手，以此類(lèi)推。不要吃驚，沒(méi)錯(cuò)，是15萬(wàn)元！手料的市值10000元噸噸手＝萬(wàn)，那么他們初始頭寸的杠桿倍率5萬(wàn)/15萬(wàn)元＝0.33倍在行情軟件頁(yè)面鍵入，這個(gè)指標(biāo)會(huì)自動(dòng)顯示出來(lái)。因?yàn)檫@個(gè)值每天在變，所以20日指數(shù)平均?；谕瑯拥脑?，海龜每周依據(jù)ATR值整一次倉(cāng)位。不過(guò)我可以告訴大家，實(shí)際上不必這么復(fù)雜，我們甚至可以不關(guān)心ATR值而是透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，直接看他們所使用的杠桿倍率。如果接下來(lái)的市場(chǎng)行為證明他們這筆交易正確么們的極限倉(cāng)位會(huì)擴(kuò)大到初始倉(cāng)位的倍，即1.3倍桿。這有3種算方法：（）0.33倍41.3；（）他們持有4手料的時(shí)候，它們鎖定每手塑料的資金15/4＝3.75元，實(shí)際杠桿倍率＝單手持倉(cāng)市值/手分配資金5萬(wàn)/3.75萬(wàn)1.3；（）可以這樣計(jì)算：實(shí)際杠桿倍率＝持倉(cāng)總市賬戶總資金＝（5元/×4手）/15萬(wàn)＝倍上述計(jì)算方法沒(méi)錯(cuò)吧？無(wú)論股票、期貨還是外匯，統(tǒng)統(tǒng)都一樣，我在這里所講的是關(guān)于倉(cāng)位控制最核的問(wèn)題。如果倉(cāng)位出現(xiàn)可觀的初始利潤(rùn)且樣子行情仍有發(fā)展余地么龜還會(huì)把倉(cāng)位再放大3倍。也就是說(shuō)，他們的極限總杠桿倍率是3×1.34倍。這就是他們的最“膽量”，他們管這個(gè)叫帳戶滿，而把前面約1.3倍杠桿倍率“單品種滿倉(cāng)”。所以你瞧，他們就這點(diǎn)膽量。難怪他們叫“海龜——然，也難怪他們?nèi)绱顺晒?。而我們一般交易界的朋友，卻膽大包天，天天都是8倍、倍杠桿，乃至20倍50倍、100的杠桿，彷佛我們比全球知名的交易家都偉大。但事實(shí)如何呢？人家是偉大的交易家，我們卻破產(chǎn)了。下面再說(shuō)一下海龜們的止損方案。有人認(rèn)為海龜?shù)某跏碱^寸每波動(dòng)一個(gè)N值應(yīng)戶總值1％波動(dòng)他們采取逆向波動(dòng)2N值為止損點(diǎn)，所以每次止損額應(yīng)該是戶總值的％，當(dāng)其持倉(cāng)量放大為初始頭寸4倍的時(shí)候，止損額應(yīng)該是賬戶總值的8％。但實(shí)際上，因?yàn)樗褌}(cāng)位放4倍的過(guò)程是漸進(jìn)的，即每隔0.5N倉(cāng)一次，而止損位只與最后一筆進(jìn)場(chǎng)的成交價(jià)保持的離，所以實(shí)際上的損失并沒(méi)有8％那樣大。下面仍以塑料為例說(shuō)明問(wèn)題（假設(shè)海龜做多第一筆進(jìn)場(chǎng)價(jià)為，數(shù)量1手止損價(jià)Y-2N料Y10000元/噸，N＝300元噸）第二筆進(jìn)場(chǎng)價(jià)為Y+0.5N；量手，2手合并止損價(jià)為＝Y(jié)-1.5N；第三筆進(jìn)場(chǎng)價(jià)為；數(shù)量1手，手并止損價(jià)為Y+N-2NY-N第四筆進(jìn)場(chǎng)價(jià)為Y+1.5N；量手，4手合并止損價(jià)為＝Y(jié)-0.5N；好了，假如現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格觸發(fā)了合并頭寸的止損價(jià)，么海龜會(huì)把4手塑料全部平倉(cāng)，假設(shè)成交價(jià)也是Y-0.5N當(dāng)然這不可能，這里忽略誤差么第一筆虧損0.5N第二筆虧損N第三筆虧損1.5N；第四筆虧損2N，合計(jì)虧損5N平均每筆虧損1.25N＝元噸＝元噸總止損額＝元噸×噸手×4手7500元。損失百分比7500元/15萬(wàn)＝5％<8％損失百分比還可以這樣計(jì)算：平均每筆虧損375/的始市價(jià)為10000/格下跌375/10000＝3.75，那么損失百分比3.75％×1.3倍桿5％<8％諸位看到了嗎？海龜采用1.3倍樣低的杠桿是采用如此謹(jǐn)慎的倉(cāng)位控制策略尚一

次性止損掉總資金的5％如換作是你又如何呢？有人說(shuō)海龜之所以一次性止損比例太大是因?yàn)橹箵p價(jià)格范圍定得太寬里是375％諸想過(guò)沒(méi)有％的價(jià)格波動(dòng)不是再正常不過(guò)的事嗎？也許一個(gè)隔夜的逆向跳空缺口就完成了?，F(xiàn)在總結(jié)上面的話，海龜所使用的杠桿倍率依次是0.33倍——倍—4倍。而實(shí)際上，我?guī)缀蹩梢钥隙?，海龜?jīng)常會(huì)停留在1倍杠桿，不肯再加倉(cāng)了4倍桿只是極限值，不是常態(tài)。那么4倍桿是什么意思呢？就是如果你做理論杠桿倍率為100倍的倫敦金，你必須把倉(cāng)位比例限制在4％試問(wèn)有幾個(gè)人是這樣的？下面以上海橡膠為例，繼續(xù)闡明這個(gè)問(wèn)題：現(xiàn)在橡膠是10噸手了，以前是噸/）2011年12月，滬膠市價(jià)25000元每點(diǎn)波對(duì)應(yīng)5元人民幣（即每手噸之意手市值12.5萬(wàn)膠的ATR是1000就是說(shuō)近20天來(lái)平每天波動(dòng)1000點(diǎn)，每手波動(dòng)5000。X×1＝＝5000元X＝50萬(wàn)。通過(guò)上述公式，我們不難算出海龜如果做內(nèi)盤(pán)橡膠的話，他們的初始頭寸是用0萬(wàn)鎖定一手橡膠。如果是用100萬(wàn)賬戶的話，那么初始頭寸的規(guī)模是2，以此類(lèi)推。他們初始頭寸的杠桿倍率是多少呢？很簡(jiǎn)單：12.5萬(wàn)元/50萬(wàn)＝0.25倍你感到吃驚嗎？是的，沒(méi)錯(cuò)，0.25倍杠桿。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)證明海龜正確在單一品種上滿”是位擴(kuò)大為初始倉(cāng)位的4倍這時(shí)候定每手橡膠的資住這是總資金平均下來(lái)的保證金占用數(shù)值為：50萬(wàn)/＝12.5萬(wàn)他們的杠桿倍率12.5萬(wàn)/12.5萬(wàn)元＝倍么意思呢？是他們把期貨當(dāng)作現(xiàn)貨來(lái)做了。上面的新杠桿倍率還可以這樣計(jì)算0.25×＝倍和上面通過(guò)值計(jì)算是一樣的。而如果我們的帳戶中有50萬(wàn)就滿倉(cāng)持40手不是海龜?shù)?手所你看，在膽量方面，海龜確實(shí)不如我們?。】偨Y(jié)滬膠的例子我們發(fā)現(xiàn)海龜使用的杠桿倍率依次是“0.25倍——1倍和面0.33倍——1.3倍”的規(guī)模是不是差不了多少？再舉股指期貨的例子：2011年12月數(shù)的ATR值為50點(diǎn)300元手每天波動(dòng)50×300＝1.5萬(wàn)。按照海龜杠桿倍率的中間值——倍桿計(jì)算，每手滬深300股期貨的市值2500點(diǎn)×300元點(diǎn)75萬(wàn)，那么，鎖一手股指期貨的資金也應(yīng)該是75萬(wàn)。換言之，如果你有150萬(wàn)你多只能有2有750元多持有10手是實(shí)上我們的“投資者們是怎樣干的呢？他75萬(wàn)的資金，敢持有6手以上！其盲目與魯莽一目了然！有朋友問(wèn)糖的問(wèn)題。他有10元資金，讓我?guī)兔υO(shè)計(jì)倉(cāng)位控制方案。諸位，我想在這里插上一句：通常傳說(shuō)“以小搏大”的說(shuō)法是帶有欺騙和誤導(dǎo)性質(zhì)，所謂“哄死人不償命”事實(shí)上我沒(méi)見(jiàn)過(guò)有幾個(gè)人把小賬戶搏成大賬戶，相反的事倒是見(jiàn)過(guò)不少。如果這位朋友只對(duì)糖一個(gè)品種感興趣他不想為別的品種預(yù)留資金么我們來(lái)看一看整個(gè)賬戶只做一個(gè)品種————倉(cāng)位控制方案。我發(fā)現(xiàn)有些朋友總是把大資金和小資金區(qū)別對(duì)待，并且對(duì)大資金的運(yùn)作方法充滿了神秘感?？墒桥笥颜?qǐng)相信我大資金小資金在資金管理方面沒(méi)有任何不同必把小資金當(dāng)作大資金一樣謹(jǐn)小慎微地對(duì)待至比運(yùn)作大資金還要更謹(jǐn)慎才能有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為大資金。事實(shí)上，以內(nèi)盤(pán)為例，小資金的賬戶根本不應(yīng)該做銅、膠、金這些大品種。否則的話，以銅為例，它每手的保證金為3萬(wàn)元，你剛好有一個(gè)5萬(wàn)以下的賬戶，如果你建倉(cāng)1手銅，此時(shí)你的杠桿倍率是多少呢——說(shuō)你也知道：你的杠桿是810倍。就是說(shuō)，你

比海龜能耐多了。大品種會(huì)導(dǎo)致建倉(cāng)1手滿倉(cāng)，即冒10或接近10倍杠桿放大的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控，這就是小資金不能做大品種的原因。所以朋友，無(wú)論你賬戶上有多少錢(qián)，都是一樣的，僅僅是倍數(shù)關(guān)系而已。你只需要搞清楚你所使用的實(shí)際杠桿倍率究竟是多少就完了。2011年12月8日鄭糖sr205合收盤(pán)價(jià)為6275，每手市值6.275萬(wàn)，你先投入6275元保證金，建倉(cāng)1手這叫初始頭寸，注意你的杠桿倍率是0.6，比海龜還大。如果市場(chǎng)證明你是正確的，可以再增倉(cāng)1手此時(shí)，你的際杠桿倍率超過(guò)了1倍相當(dāng)于你在做這只叫“鄭糖”的股票，已經(jīng)滿倉(cāng)了?，F(xiàn)在請(qǐng)大家忘記鄭糖是期貨合約的事實(shí)把當(dāng)成一只股票％保證金1倍，然后捫心自問(wèn)：這筆交易你保證能贏嗎？你一定能戰(zhàn)勝它嗎？恐怕未必！如果事實(shí)證明你是正確的情況正在向?qū)δ阌欣姆较虬l(fā)——當(dāng)然如不是這樣你不是需要加倉(cāng)而要面臨止損局的問(wèn)題了。現(xiàn)在，假設(shè)你有了不錯(cuò)的初始利潤(rùn)。大家要記住初利潤(rùn)通常不是用來(lái)兌的是應(yīng)與初始頭寸一起放在賬戶里準(zhǔn)備迎接接下來(lái)必將出現(xiàn)的回撤和震蕩的——是必須經(jīng)歷的考驗(yàn)和必然支付的代價(jià)你易地兌現(xiàn)了初始利潤(rùn)，那么你那種“任憑風(fēng)浪起、穩(wěn)坐釣魚(yú)船或“管風(fēng)吹浪打，勝似閑庭信步”的優(yōu)勢(shì)持倉(cāng)心態(tài)就可能再也找不回來(lái)了。更糟的是，如果你收割”始利潤(rùn)之后，發(fā)現(xiàn)價(jià)格的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)并沒(méi)有結(jié)束你會(huì)在它誘惑下再度進(jìn)場(chǎng)一次因?yàn)槟愠钟械氖鞘ジ?dòng)利潤(rùn)保護(hù)的新頭寸其本價(jià)與市場(chǎng)新價(jià)非常接近么只需要一個(gè)小小的逆向波動(dòng)你就可能被迫止損出局……似這樣錯(cuò)誤連犯幾次以把之前的利潤(rùn)全部回吐殆盡，如果你在一波明顯的趨勢(shì)行情中做了一次短線會(huì)被迫一直不停地做下去到波行情結(jié)束為止。這個(gè)問(wèn)題屬于如何持盈的范疇。在技術(shù)圣”交易系統(tǒng)里，我們以“統(tǒng)鎖定”的方法解決該問(wèn)題。每變動(dòng)一次倉(cāng)位你都必須知道所使用的實(shí)際杠桿倍率究竟是多少桿是多少風(fēng)就是多少。當(dāng)你持有手糖的時(shí)候——注意，按照前面所講的，這已經(jīng)是限—你的杠桿倍率＝持倉(cāng)總市值賬總資金6275元噸×噸手4手/萬(wàn)＝意這就是你需要警惕的時(shí)候，不能再輕易加倉(cāng)了3～倍總杠桿倍率是高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，超過(guò)4倍在止損出局的時(shí)候，就會(huì)遭受重創(chuàng)。倘若你的止損范圍定得過(guò)窄，又太容易被觸發(fā)?？傊銓?huì)左也不對(duì)右也不對(duì)，怎么做都不對(duì)。問(wèn)題的根源，就在你所使用的過(guò)高的杠桿倍率上。正常的收拿10030萬(wàn)為20那100大的虧損就應(yīng)設(shè)在萬(wàn)

2020這20萬(wàn)從現(xiàn)該年底還是有100萬(wàn)可以生活正常運(yùn)行、一年萬(wàn)可-上其的20萬(wàn)，50而一年下如100-20達(dá)120萬(wàn)-那他除了大幅改善生活以外1000爭(zhēng)取較高的出萬(wàn)10%-30%的利潤(rùn)（利息）應(yīng)該可以，哪怕我們算得低一點(diǎn)，

少萬(wàn)40萬(wàn)20%的投資，在20%，而收益萬(wàn)一年的差的常而實(shí)現(xiàn)比如100萬(wàn)100擔(dān)而到了第二再根再談資管"介紹了資金管理的重要性,""什是資金理""為,""。為么資金理重10個(gè)91R10"虧損"的玻璃球則輸?shù)羧?0美"20R"的玻璃球則盈利200

25美金(=1100300那70%的概率(0.9^3)，即100900%的100美金