2023年一級(jí)建造師工程經(jīng)濟(jì)講義

一級(jí)建造師工程經(jīng)濟(jì)講義

1Z101010資金的時(shí)間價(jià)值

重點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

1掌握資金時(shí)間價(jià)值的概念

2掌握鈔票流量的概念與鈔票流量圖的繪制

3重點(diǎn)掌握等值的計(jì)算

4熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算。

1Z101011掌握利息的計(jì)算

一、資金時(shí)間價(jià)值的概念

資金是運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這部分資

金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。

其實(shí)質(zhì)是資金作為生產(chǎn)要素，在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時(shí)間的變化而產(chǎn)生增值。

影響資金時(shí)間價(jià)值的因素重要有：

1.資金的使用時(shí)間。

2.資金數(shù)量的大小

3.資金投入和回收的特點(diǎn)

4.資金周轉(zhuǎn)的速度

二、利息與利率的概念

利息就是資金時(shí)間價(jià)值的一種重要表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度，用利率作為

衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。

(~)利息

在借貸過程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。

從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤(rùn)的一種再分派。

在工程經(jīng)濟(jì)研究中，利息經(jīng)常被當(dāng)作是資金的一種機(jī)會(huì)成本。

(二)利率

利率就是在單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分?jǐn)?shù)表達(dá)。

利率的高低由以下因素決定。

1.一方面取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率。

2.取決于借貸資本的供求情況。

3.借出資本的風(fēng)險(xiǎn)。

4.通貨膨脹。

5.借出資本的期限長(zhǎng)短。

（三）利息的計(jì)算

1.單利

所謂單利是指在計(jì)算利息時(shí)，僅用最初本金來(lái)計(jì)算，而不計(jì)人先前計(jì)息周期中所累積增長(zhǎng)的利息，即通常所說(shuō)

的“利不生利”的計(jì)息方法。

2.復(fù)利

所謂復(fù)利是指在計(jì)算某一計(jì)息周期的利息時(shí)，其先前周期上所累積的利息要計(jì)算利息，即“利生利”、“利滾利”的計(jì)

息方式。

復(fù)利計(jì)算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。

按期（年、半年、季、月、周、日）計(jì)算復(fù)利的方法稱為間斷復(fù)利（即普通復(fù)利）

按瞬時(shí)計(jì)算復(fù)利的方法稱為連續(xù)復(fù)利。在實(shí)際使用中都采用間斷復(fù)利。

1Z1O1012掌握鈔票流量圖的繪制

一、鈔票流量的概念

在考察對(duì)象整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流人稱為鈔票流量

其中:流出系統(tǒng)的資金稱為鈔票流出,用符號(hào)（CO）t表達(dá)

流人系統(tǒng)的資金稱為鈔票流入,用符號(hào)（CI）t表達(dá)

鈔票流入與鈔票流出之差稱為凈鈔票流量，用符號(hào)（CI-CO）t表達(dá)。

二、鈔票流量圖的繪制

鈔票流量的三要素：①鈔票流量的大?。ㄢn票流量數(shù)額）

②方向（鈔票流入或鈔票流出）

③作用點(diǎn)（鈔票流量發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)）

1Z101013掌握等值的計(jì)算

不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。

一、一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算

一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的鈔票流量，論是流入或是流出，分別在各時(shí)點(diǎn)上只發(fā)生一次，如圖所示。

n計(jì)息的期數(shù)

P現(xiàn)值（即現(xiàn)在的資金價(jià)值或本金），資金發(fā)生在（或折算為）某一特定期間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值

F終值（即n期末的資金值或本利和），資金發(fā)生在（或折算為）某一特定期間序列終點(diǎn)的價(jià)值

（一）終值計(jì)算（已知P求F）

一次支付n年末終值（即本利和）F的計(jì)算公式為：

F=P（l+i）n

式中（l+i）n稱之為一次支付終值系數(shù)，用（F/P,i,n）表達(dá)，又可寫成：F=P（F/P,i,n）。

（二）現(xiàn)值計(jì)算（已知F求P）

P=F（l+i）-n

式中（l+i）-n稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F,i,n）表達(dá)。式又可寫成:F=P（F/P,i,n）。

也可叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。

從上可以看出：現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)是互為倒數(shù)

二、等額支付系列的終值、現(xiàn)值、資金回收和償債基金計(jì)算

等額支付系列鈔票流量如圖

A年金,發(fā)生在(或折算為)某一特定期間序列各計(jì)息期末(不涉及零期)的等額資金序列的價(jià)值。

1.終值計(jì)算(已知A,求F)

等額支付系列鈔票流量的終值為：

[(1+i)n-l]/i年稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號(hào)(F/A,i,n)表達(dá)。

公式又可寫成：F=A(F/A,i,n)?

2.償債基金計(jì)算(已知F,求A)

償債基金計(jì)算式為：

i/[(1+i)n—1]稱為等額支付系列償債基金系數(shù)，用符號(hào)(A/F,i,n)表達(dá)。

則公式又可寫成：A=F(A/F,i,n)

3.現(xiàn)值計(jì)算(已知A,求P)

I(1+i)n-l]/i(1+i)n稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(P/A,i,n)表達(dá)。

公式又可寫成：P=A(P/A,i,n)

4.資金回收計(jì)算(已知P,求A)

資金回收計(jì)算式為：

i(1+i)n/[(1+i)n—lJ稱為等額支付系列資金回收系數(shù)，用符號(hào)(A/P,i,n)表達(dá)。

則公式又可寫成：A=P(A/P,i,n)

三、等額還本利息照付系列鈔票流量的計(jì)算

每年的還款額At按下式計(jì)算：

At=PI/n+PIxixf1-(t-l)/n]

式中：At第t年的還本付息額；

PI-還款起始年年初的借款金額

總結(jié):

計(jì)算

公式公式名稱已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式

一次支付終值PF(F/P,i,n)F=P(1+i)n

一次支付現(xiàn)值FP(P/F,i,n)P=F(l+i)-n

等額支付終值A(chǔ)F(F/A,i,n)

償債基金FA(A/F,i,n)

年金現(xiàn)值PA(P/A,i,n)

資金回收AP(A/P,i,n)

影響資金等值的因素有三個(gè)：金額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間長(zhǎng)短、利率（或折現(xiàn)率）的大小。

一級(jí)建造師工程經(jīng)濟(jì)講義之名義利率計(jì)算

一、名義利率的計(jì)算

名義利率r是指計(jì)息周期利率i乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率。即：

r=ixm

二、有效利率的計(jì)算

有效利率是措資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率

涉及：①計(jì)息周期有效利率

②年有效利率

1.計(jì)息周期有效利率，即計(jì)息周期利率i:

i=r/ni

2.年有效利率，即年實(shí)際利率。

有效利率ieff為：

有效利率是按照復(fù)利原理計(jì)算的理率

由此可見，有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系同樣。

但應(yīng)注意，對(duì)等額系列流量，只有計(jì)息周期與收付周期一致時(shí)才干按計(jì)息期利率計(jì)算。否則，能用收付周期實(shí)際

利率來(lái)計(jì)算。例題見教材17頁(yè)的[1Z101014-4]

1Z101020建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)的角度、范圍、作用的不同，分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（也稱財(cái)務(wù)分析）和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)（也

稱經(jīng)濟(jì)分析）兩個(gè)層次。

1Z101021掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容

一、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容

根據(jù)不同決策的需要，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為融資前分析和融資后分析。

經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目重要分析：項(xiàng)目的賺錢能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力

非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)重要分析：項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

（一）項(xiàng)目的賺錢能力：其重要分析指標(biāo)涉及：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益

率、投資回收期、總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率。

（二）償債能力：其重要指標(biāo)涉及利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。

（三）財(cái)務(wù)生存能力：分析項(xiàng)目是否有足夠的凈鈔票流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可連續(xù)性。

財(cái)務(wù)可連續(xù)性：一方面體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈鈔票流量。

另一方面各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。

若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的年份長(zhǎng)短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法

（-）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法涉及：①擬定性評(píng)價(jià)方法

②不擬定性評(píng)價(jià)方法

（二）按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類

按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)不同，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為：

①定量分析

②定性分析

（三）按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類

對(duì)定量分析，按其是否考慮時(shí)間因素又可分為:

①靜態(tài)分析

②動(dòng)態(tài)分析

（四）按評(píng)價(jià)是否考慮融資分類

財(cái)務(wù)分析可分為：

1.融資前分析

融資前分析排除融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。在項(xiàng)目建議書

階段，可只進(jìn)行融資前分析。

2.融資后分析

融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的賺錢能力、償債能力和財(cái)務(wù)生

存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后的賺錢能力分析應(yīng)涉及動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。

動(dòng)態(tài)分析涉及下列兩個(gè)層次：一是項(xiàng)目資本金鈔票流量分析。

二是投資各方鈔票流量分析。

（五）按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分類

按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間可分為：

①事前評(píng)價(jià)：是在建設(shè)項(xiàng)目實(shí)行前投資決策階段所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。

②事中評(píng)價(jià)：亦稱跟蹤評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目建設(shè)過程中所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。

③事后評(píng)價(jià)：亦稱項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目建設(shè)技人生產(chǎn)并達(dá)成正常生產(chǎn)能力后的總結(jié)評(píng)價(jià)

三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方案

（-）獨(dú)立型方案

獨(dú)立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨(dú)立無(wú)關(guān)的，選擇或放棄其中一個(gè)

方案，并不影響其他方案的選擇。

對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)選擇，其實(shí)質(zhì)就是在“做”與“不做”之間進(jìn)行選擇。

獨(dú)立方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否達(dá)成或超過了預(yù)定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或

水平。這種對(duì)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢查叫做“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢查”,若方案通過了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢查，就認(rèn)為方案在

經(jīng)濟(jì)上是可行的。

（二）互斥型方案

互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此可以互相代替，具有排他性，選擇其中任何一個(gè)

方案，則其他方案必然被排斥。

互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：

一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢查

二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即''相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢查”。

通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢查。

IZ101022掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成擬定性分析賺錢能力分析靜態(tài)分析投資收益率總投資收益率

資本金凈利潤(rùn)率

靜態(tài)投資回收期

動(dòng)態(tài)分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

動(dòng)態(tài)投資回收期

償債能力分析利息備付率

償債備付率

借款償還期

資產(chǎn)負(fù)債率

流動(dòng)比率

速動(dòng)比率

不擬定性分析盈虧平衡分析

敏感性分析

IZ1O1023掌握影響基準(zhǔn)收益率的因素

一、基準(zhǔn)收益率的概念

基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是公司或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所擬定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水

平。

二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定

(-)政府投資項(xiàng)目以及按政府規(guī)定進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目：采用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。

(二)公司投資建設(shè)項(xiàng)目：選用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。

(三)境外投資的建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)一方面考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。

(四)投資者自行測(cè)定項(xiàng)目的最低可接受財(cái)務(wù)收益率。應(yīng)除考慮行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率外，還涉及：

①資金成本

②機(jī)會(huì)成本：是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。

③投資風(fēng)險(xiǎn)

一般說(shuō)來(lái)，從客觀上看，資金密集項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集的；資產(chǎn)專用性強(qiáng)的高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以減少生產(chǎn)

成本為目的的低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的。

從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。

④通貨膨脹：是指由于貨幣(這里指紙幣)的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的

現(xiàn)象。

綜上分析，投資者自行測(cè)定項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率可擬定如下：

若按當(dāng)年價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目鈔票流量：ic=(l+il)(l+i2)(l+i3)—Cil+i2+i3

若按基年不變價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目鈔票流量：ic=(1+i1)(1+i2)—l=il+i2

擬定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。

下列項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，在擬定最低可接受財(cái)務(wù)收益率時(shí)可適當(dāng)調(diào)整提高其取值：

1.項(xiàng)目投入物屬緊缺資源的項(xiàng)目

2.項(xiàng)目技人物大部分需要進(jìn)口的項(xiàng)目

3.項(xiàng)目產(chǎn)出物大部分用于出口的項(xiàng)目

4.國(guó)家限制或也許限制的項(xiàng)目

5.國(guó)家優(yōu)惠政策也許終止的項(xiàng)目

6.建設(shè)周期長(zhǎng)的項(xiàng)目

7.市場(chǎng)需求變化較快的項(xiàng)目

8.競(jìng)爭(zhēng)劇烈領(lǐng)域的項(xiàng)目

9.技術(shù)壽命較短的項(xiàng)目

10.債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目；

11.資金來(lái)源單一且存在資金提供不穩(wěn)定因素的項(xiàng)目

12.在國(guó)外投資的項(xiàng)目

13.自然災(zāi)害頻發(fā)地區(qū)的項(xiàng)目

14.研發(fā)新技術(shù)的項(xiàng)目等

（五）基準(zhǔn)收益率的測(cè)定方法可采用：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法、加權(quán)平均資金成本法、典型項(xiàng)目模擬法和德爾菲專家

調(diào)查法等方法。

1Z1O1024掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的計(jì)算

一、概念

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生

的凈鈔票流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)行時(shí)的現(xiàn)值之和。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目賺錢能力的絕對(duì)指標(biāo)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

計(jì)算公式為：

二、判別準(zhǔn)則

當(dāng)FNPV>0時(shí),說(shuō)明該方案除了滿足基準(zhǔn)收益率規(guī)定的賺錢之外，還能得到超額收益，換句話說(shuō)方案鈔票流人的

現(xiàn)值和大于鈔票流出的現(xiàn)值和,該方案有收益，故該方案財(cái)務(wù)上可行。

當(dāng)FNPV=O時(shí)，說(shuō)明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率規(guī)定的賺錢水平，即方案鈔票流入的現(xiàn)值正好抵償方案鈔票流

出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上還是可行的

當(dāng)FNPV<0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率規(guī)定的賺錢水平，即方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該方

案財(cái)務(wù)上不可行。

當(dāng)ic=5%時(shí)，F(xiàn)NPV=-100+110（1+5%）-1>0

當(dāng)ic=10%時(shí)，F(xiàn)NPV=-100+110（1+10%）-1=0

當(dāng)ic=15%時(shí)，F(xiàn)NPV=-100+110(1+15%)-K0

三、優(yōu)劣

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)鈔票流量的時(shí)間分布的

狀況，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，可以直接以貨幣額表達(dá)項(xiàng)目的賺錢水平；判斷直觀。

局限性之處是：

①必須一方面擬定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的擬定往往是比較困難的

②在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，假如互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分

析期限，才干進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選

③財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率

④不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果

⑤沒有給出該投資過程確切的收益大小，不能反映技資的回收速度

IZ101025掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算

一、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達(dá)式如下：

工程經(jīng)濟(jì)中常規(guī)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線在其定義域內(nèi)（對(duì)大多數(shù)工程經(jīng)濟(jì)實(shí)際問題來(lái)說(shuō)是OWi<+

00）,隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。

常規(guī)鈔票流量投資方案：即在計(jì)算期內(nèi)，開始時(shí)有支出而后才有收益，且方案的凈鈔票流量序列的符號(hào)只改變

一次的鈔票流量的投資方案。

FNPV與i之間的關(guān)系一般如圖所示。

二、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念

對(duì)常規(guī)投資項(xiàng)目，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈鈔票流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折

現(xiàn)率。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：中FIRR—財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。

內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，是項(xiàng)目到計(jì)算期末正好將未收回的資金所有

收回來(lái)的折現(xiàn)率。它取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，反映項(xiàng)目自身的賺錢能力，值越高，方案的經(jīng)濟(jì)性越好。

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不是初始投資在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的賺錢率，因而它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，并且受項(xiàng)目計(jì)算

期內(nèi)各年凈收益大小的影響。

三、判斷

若FIRRNic,則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受

若FIRRVic,則項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕

項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可有不同判別基準(zhǔn)。

四、優(yōu)劣

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反映投資過程的

收益限度，并且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于項(xiàng)目投資過程凈鈔票流量系列的情況。這種項(xiàng)目?jī)?nèi)部

決定性，使它在應(yīng)用中具有一個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)，即避免了像財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)那樣需事先擬定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難

題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大體范圍即可。

局限性的是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩，對(duì)于具有非常規(guī)鈔票流量的項(xiàng)目來(lái)講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下

甚至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率。

五、FIRR與FNPV比較

對(duì)于獨(dú)立常規(guī)投資方案，通過對(duì)比FNPV與FIRR的定義式，能得到以下結(jié)論：

對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)其FIRRNic時(shí)，必然有FNPVK）；

當(dāng)其FIRRvic時(shí),則FNPV<0

即對(duì)于獨(dú)立常規(guī)投資方案，用FIRR與FNPV評(píng)價(jià)的結(jié)論是一致的

FNPV指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)便，顯示出了項(xiàng)目鈔票流量的時(shí)間分派，但得不出投資過程收益限度大小，且受外部參數(shù)（ic）的

影響.

FIRR指標(biāo)計(jì)算較為麻煩，但能反映投資過程的收益限度，而FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程鈔票

流量。

1Z101026掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率(FNPVR)是指項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資賺錢能力的指標(biāo)。常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率(FNPVR)計(jì)算式如下：

對(duì)于獨(dú)立方案FNPVRNO,方案才干接受

對(duì)于多方案評(píng)價(jià)，將FNPVR<0的方案淘汰，余下的方案將FNPV、投資額與FNPVR結(jié)合進(jìn)行選擇。

并且在評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。

1.計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期應(yīng)一致，即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期是n期，則投資現(xiàn)值也是研究期為n期的

投資。

2.計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。

3.應(yīng)當(dāng)注意，直接用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率比較方案所得的結(jié)論與用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值比較方案所得的結(jié)論并不總是一致的。

在有明顯的資金總量限制時(shí)，且項(xiàng)目占用資金遠(yuǎn)小于資金總擁有量時(shí)，以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案選優(yōu)是對(duì)的的，否則應(yīng)

將FNPVR與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。

【例1Z1O1026】計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率(FNPVR).(見教材30頁(yè))

1Z1O1027掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算

一、概念

投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)成設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的

年凈收益額與方案投資的比率。

它表白投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所發(fā)明的年凈收益額。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的

方案，可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率。

其計(jì)算公式為：

二、判別準(zhǔn)則

將計(jì)算出的投資收益率（R）與所擬定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc）進(jìn)行比較:

若RNRc,則方案可以考慮接受

若RVRc,則方案是不可行的

三、應(yīng)用式

根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為:

（-）總投資收益率（ROI）

式中EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)

TI項(xiàng)目總投資（涉及建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和所有流動(dòng)資金）

總投資收益率高于同行業(yè)的收益參考值，表白用總投資收益率表達(dá)的項(xiàng)目賺錢能力滿足規(guī)定。

（二）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）

式中NP一項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)

EC——項(xiàng)目資本金

項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表白用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表達(dá)的項(xiàng)目賺錢能力滿足規(guī)

定。

［例1Z1O1027］計(jì)算項(xiàng)目的總投資利潤(rùn)率和資本金利潤(rùn)率。（見教材32頁(yè)）

對(duì)于工程建設(shè)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。反之，過高的

負(fù)債比率將損害公司和投資者的利益。

所以總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率指標(biāo)不僅可以用來(lái)衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為工程建設(shè)籌資決

策參考的依據(jù)。

四、優(yōu)劣

技資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定限度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可合用于各種投資

規(guī)模。

但局限性的是沒有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性；指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)，正

常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其擬定帶有一定的不擬定性和人為因素

其重要用在工程建設(shè)方案制定的初期階段或研究過程，且計(jì)算期較短、不具有綜合分析所需具體資料的方案，特別

合用于工藝簡(jiǎn)樸而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。

1Z1O1028掌握投資回收期指標(biāo)的計(jì)算

項(xiàng)目投資回收期也稱返本期，是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期。

一、靜態(tài)投資回收期

（一）概念

項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期（Pt）是在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其總投資（涉及建設(shè)投資和流動(dòng)

資金）所需要的時(shí)間，一般以年為單位。

項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。

從建設(shè)開始年算起，投資回收期計(jì)算公式如下：

（二）應(yīng)用式

具體計(jì)算又分以下兩種情況：

1.當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈鈔票流量）均相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：

Pt=I/A

式中1一總投資

A—每年的凈收益，即A=（CI-CO）t

由于年凈收益不等于年利潤(rùn)額，所以投資回收期不等于投資利潤(rùn)率的倒數(shù)。

【例1Z1O1028-1】見教材34頁(yè)

注意:

Pt=I/A=500/100=5年。那么在第五年收回來(lái)了嗎？

此公式對(duì)于當(dāng)年投資當(dāng)年就有收益時(shí)可直接用，否則應(yīng)指的是從投產(chǎn)期開始算的投資回收期。如不作特殊說(shuō)明應(yīng)在

此計(jì)算基礎(chǔ)上加上建設(shè)期。

2.當(dāng)項(xiàng)目建成技產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈鈔票流量求得，也就是在項(xiàng)目投資鈔票

流量表中累計(jì)凈鈔票流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)。其計(jì)算公式為：

Pt=（累計(jì)凈鈔票流量出現(xiàn)正值的年份—1）+（上一年累計(jì)凈鈔票流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈鈔票流量）

［^］1Z1O1028-2］計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。見教材34——35頁(yè)

（三）判別準(zhǔn)則

若PtWPc,則方案可以考慮接受；

若Pt>Pc,則方案是不可行的。

二、動(dòng)態(tài)投資回收期

（一）概念

動(dòng)態(tài)投資回收期是把項(xiàng)目各年的凈鈔票流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資

回收期的主線區(qū)別。

動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。其計(jì)算表達(dá)式為：

（二）計(jì)算

Pf=（累計(jì)凈鈔票流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份—1）+（上一年累計(jì)凈鈔票流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈鈔票流量現(xiàn)

值）

［例1Z1O1028-3］計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。見教材35頁(yè)

（三）判別準(zhǔn)則

Pf<Pc（項(xiàng)目壽命期）時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目（或方案）是可行的

Pt，>Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕

動(dòng)態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些。

注意動(dòng)態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率之間的關(guān)系

Pt'<n,則FNPV>0,FIRR>ic

Pt'=n,則FNPV=O,FIRR=ic

Pf>n,則FNPV<0,FIRR<ic

三、投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣

投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便，項(xiàng)目投資回收期在一定限度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周

轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

但局限性的是投資回收期（涉及靜態(tài)和動(dòng)態(tài)技資回收期）沒有全面地考慮技資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)鈔票流量，即：只

考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。它只能作

為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。

1Z1O1029掌握償債能力指標(biāo)的計(jì)算

一、償債資金來(lái)源

根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定，貸款還本的資金來(lái)源重要涉及:

①可用于歸還借款的利潤(rùn)

②固定資產(chǎn)折舊

③無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)

④其他還款資金來(lái)源。

二、償債能力分析

償債能力指標(biāo)重要有：

①借款償還期

②利息備付率

③償債備付率

④資產(chǎn)負(fù)債率

⑤流動(dòng)比率

⑥速動(dòng)比率

（-）借款償還期

1.概念

借款償還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益（利潤(rùn)、折舊、攤

銷費(fèi)及其他收益）來(lái)償還項(xiàng)目技資借款本金和利息所需要的時(shí)間。借款償還期的計(jì)算式如下：

式中Pd一借款償還期（從借款開始年計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明）

Id——投資借款本金和利息、（不涉及已用自有資金支付的部分）之和

2.計(jì)算

其具體推算公式如下：

Pd=（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份-1）+（當(dāng)年應(yīng)償還款額/當(dāng)年可用于還款的收益額）

【例1Z1O1029-1］計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期。見教材38頁(yè)

3.判別準(zhǔn)則

借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的規(guī)定期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。

借款償還期指標(biāo)合用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目；它不合用于那些預(yù)

先給定借款償還期的項(xiàng)目。對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債

能力。

借款償還期指標(biāo)重要是以項(xiàng)目為研究對(duì)象。

（二）利息備付率（ICR）

1.概念

利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利

息（PI）的比值。其表達(dá)式為：

利息備付率（ICR）=稅息前利潤(rùn)（EBIT）/計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息（PI）

息稅前利潤(rùn)（EBIT）即利潤(rùn)總額與計(jì)人總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和

2.判別準(zhǔn)則

利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表達(dá)使用項(xiàng)目稅息前利潤(rùn)償付利息的保證倍率。對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)當(dāng)

大于1,否則，表達(dá)項(xiàng)目的付息能力保障限度局限性。特別是當(dāng)利息備付率低于1時(shí)，表達(dá)項(xiàng)目沒有足夠資金支付

利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。

根據(jù)我國(guó)公司歷史數(shù)據(jù)記錄分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2。

（三）償債備付率（DSCR）

1.概念

償債備付率指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比

值。其表達(dá)式為：

償債備付率（DSCR）=（息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷-公司所得稅）/當(dāng)年還本付息金額

式中EBITDA——息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷

TAX---------公司所得稅

2.判別準(zhǔn)則

償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，它表達(dá)可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于1。

根據(jù)我國(guó)公司歷史數(shù)據(jù)記錄分析，一般情況下，償債備付率不宜低于1.3。

［例1ZIO1029-2J計(jì)算利息備付率和償債備付率。見教材40頁(yè)

1Z101030建設(shè)項(xiàng)目不擬定性分析

1Z101031掌握不擬定性的分析內(nèi)容

不擬定性和風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別：

風(fēng)險(xiǎn)是指不利事件發(fā)生的也許性，其中不利事件發(fā)生的概率是可以計(jì)量的

不擬定性是指人們?cè)谑孪戎恢浪捎眯袆?dòng)的所有也許后果，而不知道它們出現(xiàn)的也許性，或者兩者均不知道，只

能對(duì)兩者做些粗略的估計(jì)，因此不擬定性是難以計(jì)量的。

不擬定性分析的方法

常用的不擬定性分析方法有：盈虧平衡分析

敏感性分析。

(-)盈虧平衡分析

盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不擬定因素，通過計(jì)算公司或項(xiàng)目的盈虧平衡

點(diǎn)的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不擬定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響限度，說(shuō)明方案實(shí)行的風(fēng)險(xiǎn)大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的

能力。

根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為：

線性盈虧平衡分析

非線性盈虧平衡分析。

線性盈虧平衡分析的前提條件如下：

1.生產(chǎn)量等于銷售量

2.產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)

3.產(chǎn)銷量變化，銷售單價(jià)不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)

4.只生產(chǎn)單一產(chǎn)品；或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。

(二)敏感性分析

敏感性分析法則是分析各種不擬定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨

界點(diǎn)，找出敏感因素。

一般來(lái)講，盈虧平衡分析只合用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，而敏感性分析則可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

1Z101032掌握盈虧平衡分析方法

一、總成本與固定成本、可變成本

根據(jù)成本費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系可以將總成本費(fèi)用分解為：固定成本、可變成本和半可變（或半固定）成本

（一）固定成本

是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本。如工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、

無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)。

（二）可變成本

是隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減而成正比例變化的各項(xiàng)成本，如原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資。

（三）半可變（或半固定）成本

是指介于固定戚本和可變成本之間，隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例變化的成本，如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些

消耗性材料費(fèi)用，工模具費(fèi)及運(yùn)送費(fèi)。

借款利息視為固定成本。

二、量本利模型

成本、產(chǎn)銷量和利潤(rùn)的關(guān)系的數(shù)學(xué)模型表達(dá)形式為：

利潤(rùn)=銷售收入一總成本

或B=pQ-CuQ-CF-TUQ

三、基本的量本利圖

銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)是盈虧平衡點(diǎn)（BEP）,也叫保本點(diǎn)。

項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)（BEP）的表達(dá)形式有多種?？梢杂媒^對(duì)值表達(dá)，如以實(shí)物產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品售價(jià)、單位產(chǎn)品的可變

成本、年固定總成本以及年銷售收入等表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)；也可以用相對(duì)值表達(dá)，如以生產(chǎn)能力運(yùn)用率表達(dá)的盈虧

平衡點(diǎn)。其中以產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力運(yùn)用率表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)用最為廣泛。

四、產(chǎn)銷量(工程量)盈虧平衡分析的方法

就單一產(chǎn)品公司來(lái)說(shuō)，盈虧臨界點(diǎn)的計(jì)算就是使利潤(rùn)B=O,即可導(dǎo)出以產(chǎn)銷量表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)BEP(Q),其計(jì)

算式如下：

BEP(Q)=CF/(p-CU-TU)=CF/［p(l-r)-CU］

［例1Z1O1032-1J求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。見教材45頁(yè)

五、生產(chǎn)能力運(yùn)用率盈虧平衡分析的方法

生產(chǎn)能力運(yùn)用率表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)BEP(%)，是指盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量占公司正常產(chǎn)銷量的比重。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，一

般用設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力表達(dá)正常生產(chǎn)量。

BEP(%)=BEP(Q)/QdxlOO%=CF/(Sn-CV-T)xlOO%

BEP(Q)=BEP(%)xQd

即產(chǎn)銷量(工程量)表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)等于生產(chǎn)能力運(yùn)用率表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)乘以設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。

［例1Z101032-2］計(jì)算生產(chǎn)能力運(yùn)用率表達(dá)的盈虧平衡點(diǎn)。見教材46頁(yè)

［例1Z1O1032-3］見教材46頁(yè)

盈虧平衡分析的優(yōu)缺陷

盈虧平衡點(diǎn)反映了項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盈虧平衡點(diǎn)越低，達(dá)成此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，

項(xiàng)目投產(chǎn)后的賺錢的也許性越大，適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。

盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源。

1Z1O1033熟悉敏感性分析

一、敏感性分析的內(nèi)容

敏感性分析就是通過度析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目重要不擬定因素的變化對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)（如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等）的

影響，從中找出敏感因素，擬定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感限度和項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力。

敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

二、單因素敏感性分析的環(huán)節(jié)

（-）擬定分析指標(biāo)

1.假如重要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；

2.假如重要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；

3.假如重要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標(biāo)等。

4.假如在機(jī)會(huì)研究階段，重要是對(duì)項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別，擬定投資方向和投資機(jī)會(huì)，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采

用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期。

5.假如在初步可行性研究和可行性研究階段，經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選用動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率,

通常還輔之以投資回收期。

（二）選擇需要分析的不擬定性因素

在選擇需要分析的不擬定性因素時(shí)重要考慮以下兩條原則：

第一，預(yù)計(jì)這些因素在其也許變動(dòng)的范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響較大

第二，對(duì)在擬定性經(jīng)濟(jì)分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。

（三）分析每個(gè)不擬定性因素的波動(dòng)限度及其對(duì)分析指標(biāo)也許帶來(lái)的增減變化情況

（四）擬定敏感性因素

可以通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來(lái)判斷。

1.敏感度系數(shù)（相對(duì)測(cè)定法）：就是用評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化率除以不擬定因素的變化率。

計(jì)算公式為

SAF=（AA/A）/（AF/F）

SAF>0,表達(dá)評(píng)價(jià)指標(biāo)與不擬定性因素同方向變化

SAF<0表達(dá)評(píng)價(jià)指標(biāo)與不擬定性因素反方向變化。

ISAFI越大，表白評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不擬定性因素F越敏感；反之，則不敏感。

敏感度系數(shù)提供了各不擬定性因素變動(dòng)率與評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)率之間的比例.但不能直接顯示變化后評(píng)價(jià)指標(biāo)的值。為

了填補(bǔ)這種局限性，有時(shí)需要編制敏感分析表，列示各因素變動(dòng)率及相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值，列表法的缺陷是不能連續(xù)

表達(dá)變量之間的關(guān)系，為此人們又設(shè)計(jì)了敏感分析圖。

圖中直線反映不擬定性因素不同變化水平時(shí)所相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值。每一條直線的斜率反映經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不擬定

性因素的敏感限度，斜率越大敏感度越高。一張圖可以同時(shí)反映多個(gè)因素的敏感性分析結(jié)果。

2.臨界點(diǎn)（絕對(duì)測(cè)定法）

臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不擬定性因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。

采用圖解法時(shí)，每條直線與判斷基準(zhǔn)線的相交點(diǎn)所相應(yīng)的橫坐標(biāo)上不擬定性因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。

假如某因素也許出現(xiàn)的變動(dòng)幅度超過最大允許變動(dòng)幅度，則表白該因素是方案的敏感因素。，

（五）選擇方案

假如進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同的項(xiàng)目（或某一項(xiàng)目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感限度小、承受風(fēng)

險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。

【例1Z1O1O33］敏感性分析。見教材49頁(yè)

敏感分析的優(yōu)缺陷

敏感性分析在一定限度上對(duì)不擬定性因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資效果的影響做了定量的描述，有助于搞清項(xiàng)目對(duì)不擬定

性因素的不利變動(dòng)所能允許的風(fēng)險(xiǎn)限度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而把調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素

上，或者針對(duì)敏感因素制定出管理和應(yīng)變對(duì)策，以達(dá)成盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)決策可靠性的目的。

敏感性分析也有其局限性，它重要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析判斷，難免存在片面性。也不能說(shuō)明不擬定性

因素發(fā)生變動(dòng)的也許性是大還是小。

1Z101041掌握財(cái)務(wù)鈔票流量表的分類

建設(shè)項(xiàng)目鈔票流量表具體內(nèi)容隨項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的范圍和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法不同，一般分為：

財(cái)務(wù)鈔票流量表

國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表

財(cái)務(wù)鈔票流量表按其評(píng)價(jià)的角度不同分為：

①項(xiàng)目投資鈔票流量表

②項(xiàng)目資本金鈔票流量表

③投資各方鈔票流量表

④財(cái)務(wù)計(jì)劃鈔票流量表。

一、項(xiàng)目投資鈔票流量表

項(xiàng)目投資鈔票流量表是以項(xiàng)目為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)立的。它將項(xiàng)目建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，通過項(xiàng)目投資

鈔票流量表可計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)。反映項(xiàng)目的獲

利能力。

二、項(xiàng)目資本金鈔票流量表

項(xiàng)目資本金鈔票流量表是從項(xiàng)目法人（或投資者整體）角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算的基礎(chǔ)，用以計(jì)算資本金

內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。

三、投資各方鈔票流量表

投資各方鈔票流量表是分別從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的基礎(chǔ)，用以計(jì)算投資各方收益

率。

四、財(cái)務(wù)計(jì)劃鈔票流量表

財(cái)務(wù)計(jì)劃鈔票流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的投資、融資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的鈔票流入和流出，用于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分

析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

1Z101042掌握財(cái)務(wù)鈔票流量表的構(gòu)成要素

構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財(cái)務(wù)鈔票流量的基本要素涉及：營(yíng)業(yè)收入、投資、經(jīng)營(yíng)成本、稅金

一、營(yíng)業(yè)收入

（一）營(yíng)業(yè)收入：是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入。即：

營(yíng)業(yè)收入=產(chǎn)品銷售量（或服務(wù)量）X產(chǎn)品單價(jià)（或服務(wù)單價(jià)）

（二）補(bǔ)貼收入

涉及：先征后返的增值稅、定額補(bǔ)貼、財(cái)政扶持給予的其他形式的補(bǔ)貼。不涉及公司取得的、用于購(gòu)建或以其他方

式形成長(zhǎng)期資產(chǎn)的與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)貼

二、投資

建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的總投資是：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金之和

（一）建設(shè)投資

建設(shè)投資是指項(xiàng)目按擬定建設(shè)規(guī)模（分期建設(shè)項(xiàng)目為分期建設(shè)規(guī)模）、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的投入。

（二）建設(shè)期利息

建設(shè)期利息系指籌措債務(wù)資金時(shí)在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。

分期建成投產(chǎn)的項(xiàng)目，應(yīng)按各期投產(chǎn)時(shí)間分別停止借款費(fèi)用的資本化，此后發(fā)生的借款利息應(yīng)計(jì)人總成本費(fèi)用。

（三）流動(dòng)資金

流動(dòng)資金系指運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金，不涉及運(yùn)營(yíng)中需要的臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金。在項(xiàng)目壽命期

結(jié)束時(shí)，投入的流動(dòng)資金應(yīng)予以回收。

流動(dòng)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。

流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般涉及存貨、庫(kù)存鈔票、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款；流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成要素一般只考慮應(yīng)付賬款和

預(yù)收賬款。

（四）項(xiàng)目資本金

1.項(xiàng)目資本金的特點(diǎn)

項(xiàng)目資本金（即項(xiàng)目權(quán)益資金）是指在建設(shè)項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)建設(shè)項(xiàng)日來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資

金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出

資，但一般不得以任何方式抽回。

項(xiàng)目資本金重要強(qiáng)調(diào)的是作為項(xiàng)目實(shí)體而不是公司所注冊(cè)的資金。

2.項(xiàng)目資本金的出資方式可以是鈔票，也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價(jià)出資

以及公司未分派利潤(rùn)以及從稅后利潤(rùn)提取的公積金

以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例一般不超過項(xiàng)目資本金總額的20%（經(jīng)特別批準(zhǔn)，部分高新技術(shù)公司可以

達(dá)成30%以上）。

3.項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道和籌措方式

根據(jù)項(xiàng)目融資主體的特點(diǎn)按下列規(guī)定進(jìn)行選擇：

既有法人融資項(xiàng)目的新增資本金可通過原有股東增資擴(kuò)股、吸取新股東投資、發(fā)行股票、政府投資等渠道和方式籌

措。

新設(shè)法人融資項(xiàng)目的資本金可通過股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等方式籌措。

政府投資資金，涉及各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、

地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。

政府投資重要用于關(guān)系國(guó)家安全和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域，涉及加強(qiáng)公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施建

設(shè)，保護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，推動(dòng)科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。

對(duì)投入的政府投資資金，應(yīng)根據(jù)資金投入的不同情況進(jìn)行不同的解決：

①所有使用政府直接投資的項(xiàng)目，一般為非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，不需要進(jìn)行融資方案分析。

②以資本金注入方式投入的政府投資資金，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為權(quán)益資金。

③以投資補(bǔ)貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，對(duì)具體項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，既不屬于權(quán)益資金，也不屬于債務(wù)資金，在

項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為一般鈔票流入（補(bǔ)貼收入）。

④以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金（統(tǒng)借國(guó)外貸款），在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為債務(wù)資金。

（五）項(xiàng)目資本金鈔票流量表中投資借款的解決

在項(xiàng)目資本金鈔票流量表中投資只計(jì)項(xiàng)目資本金，投資借款不作為鈔票流入，但借款本金的償還及利息支付則計(jì)入

鈔票流出。

（六）維持運(yùn)營(yíng)投資在鈔票流量表中將其作為鈔票流出，參與內(nèi)部收益率等指標(biāo)的計(jì)算。同時(shí)，也應(yīng)反映在財(cái)務(wù)計(jì)

劃鈔票流量表中，參與財(cái)務(wù)生存能力分析。

三、經(jīng)營(yíng)成本

（一）總成本

總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)十工資及福利費(fèi)十修理費(fèi)十折I日費(fèi)十?dāng)備N費(fèi)十財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）十其

他費(fèi)用

（二）經(jīng)營(yíng)成本

重要用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的鈔票流量分析。

經(jīng)營(yíng)成本作為項(xiàng)目鈔票流量表中運(yùn)營(yíng)期鈔票流出的主體部分，是從投資方案自身考察的，在一定期間（通常為一

年）內(nèi)由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供服務(wù)而實(shí)際發(fā)生的鈔票支出。按下式計(jì)算：

經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一攤銷費(fèi)一利息支出

或經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+其他費(fèi)用

經(jīng)營(yíng)成本與融資方案無(wú)關(guān)。

四、稅金

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中涉及的稅費(fèi)

1.從銷售收入中扣除的營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅。營(yíng)業(yè)稅金及附加涉及營(yíng)業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、城

市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加。增值稅是價(jià)外稅，納稅人交稅，最終由消費(fèi)者承擔(dān)，因此與納稅人的經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)利

潤(rùn)無(wú)關(guān)0

2.計(jì)人總成本費(fèi)用的進(jìn)口材料的關(guān)稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅和印花稅。

3.計(jì)入建設(shè)投資的引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備材料的關(guān)稅和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。

4.從利潤(rùn)中扣除的所得稅。

1Z101050基本建設(shè)前期工作內(nèi)容

1Z1O1051掌握建設(shè)項(xiàng)目周期

建設(shè)項(xiàng)目周期是指建設(shè)項(xiàng)目從投資意向開始到投資終結(jié)的全過程。

一、建設(shè)項(xiàng)目周期的階段劃分及其工作內(nèi)容

（一）建設(shè)項(xiàng)目決策階段（通常也稱為項(xiàng)目建設(shè)前期工作階段）

1.投資意向

2.市場(chǎng)研究與投資機(jī)會(huì)分析

市場(chǎng)研究與投資機(jī)會(huì)分析著重點(diǎn)是投資環(huán)境分析，目的和作用是鑒別投資方向，選擇建設(shè)項(xiàng)目。

3.項(xiàng)目建議書

4.初步可行性研究

初步可行性研究并不是必不可少的，與可行性研究的重要差別是在它們所獲得的資料的詳盡限度不同。

5.可行性研究（又稱具體可行性研究）

6.建設(shè)項(xiàng)目決策

上述6項(xiàng)工作是一種分析論證性質(zhì)的工作，重要解決的是項(xiàng)目選擇問題。

（二）建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段

1.初步設(shè)計(jì)

2.投資準(zhǔn)備

3.技術(shù)設(shè)計(jì)

4.施工圖設(shè)計(jì)

上述4項(xiàng)工作重要是擬定擬定項(xiàng)目具體方案，是選擇和設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資構(gòu)想的優(yōu)化實(shí)行方案的過程。

我國(guó)對(duì)于一般項(xiàng)目進(jìn)行兩階段設(shè)計(jì)，即工程的初步設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)

對(duì)重大項(xiàng)目和技術(shù)上比較復(fù)雜而又缺少設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的項(xiàng)目，在初步設(shè)計(jì)后還增長(zhǎng)了技術(shù)設(shè)計(jì)。

（三）建設(shè)項(xiàng)目施工階段

1.施工組織設(shè)計(jì)

2.施工準(zhǔn)備

3.組織施工

4.生產(chǎn)準(zhǔn)備?般涉及:組織準(zhǔn)備、技術(shù)準(zhǔn)備、物資準(zhǔn)備

5.竣工驗(yàn)收

上述5項(xiàng)工作是一種具體的資源組合性質(zhì)工作，其重要任務(wù)是在擬定性約束條件下優(yōu)化實(shí)行過程。

（四）投資項(xiàng)目總結(jié)評(píng)價(jià)階段

1.投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和投資回收

2.投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

上述兩項(xiàng)工作是一種總結(jié)評(píng)價(jià)性質(zhì)工作，甚至可以說(shuō)是依托于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的一種分析研究工作。

二、建設(shè)項(xiàng)目周期各階段對(duì)投資的影響

工作費(fèi)用是從小到大的變化趨勢(shì)，變化限度很大

項(xiàng)目要素費(fèi)用也是從小到大的變化趨勢(shì)，變化限度居中

產(chǎn)出對(duì)總投資和項(xiàng)目使用功能的影響是從大到小的變化趨勢(shì)，變化限度很大。

IZ1O1052掌握項(xiàng)目建議書的內(nèi)容

一、項(xiàng)目建議書的基本內(nèi)容

項(xiàng)目建議書是鑒別項(xiàng)目投資方向，對(duì)擬建項(xiàng)目的一個(gè)總體輪廓設(shè)想，著重從宏觀上對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的必要性做出分析衡

量，并初步分析項(xiàng)目建設(shè)的也許性，向決策者提出建議，推薦項(xiàng)目。

項(xiàng)目建議書的內(nèi)容一般應(yīng)涉及如下幾個(gè)方面：

（一）建設(shè)項(xiàng)目提出的依據(jù)和必要性

（二）產(chǎn)品方案、市場(chǎng)前景、擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想

（三）資源狀況、建設(shè)條件、協(xié)作關(guān)系及引進(jìn)國(guó)別和廠商的初步分析

（四）投資估算和資金籌措的設(shè)想

（五）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的設(shè)想

（六）項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的初步測(cè)算

（七）結(jié)論與建議

二、項(xiàng)目建議書的編制和審批

（一）項(xiàng)目建議書的編制項(xiàng)目建議書的編制單位一般是投資人。

（二）項(xiàng)目建議書的審批

對(duì)于政府投資項(xiàng)目或使用政府性資金、國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款投資建設(shè)的項(xiàng)目，繼續(xù)實(shí)行審批制

對(duì)于公司不使用政府性資金投資建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。繼續(xù)審批

項(xiàng)目建議書的建設(shè)項(xiàng)目涉及以下幾類：

1.采用政府直接投資和資本金注入方式的建設(shè)項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)審批或由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)審核

報(bào)國(guó)務(wù)院審批；地方政府投資項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)審批。

2.使用中央預(yù)算內(nèi)投資、中央專項(xiàng)建設(shè)基金、中央統(tǒng)還國(guó)外貸款5億元及以上的項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)審

核報(bào)國(guó)務(wù)院審批。

3.使用中央預(yù)算內(nèi)投資、中央專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借自還國(guó)外貸款的總投資50億元及以上項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)展和改革委

員會(huì)審核報(bào)國(guó)務(wù)院審批。

4.對(duì)于借用世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、國(guó)際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會(huì)等國(guó)際金融組織貸款和外國(guó)政府貸款及與貸款混合使用

的贈(zèng)款、聯(lián)合融資等國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款投資項(xiàng)目：

(1)由中央統(tǒng)借統(tǒng)還的項(xiàng)目，按照中央政府直接投資項(xiàng)目進(jìn)行管理，其項(xiàng)目建議書由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)審批或

審核后報(bào)國(guó)務(wù)院審批；

(2)由省級(jí)政府負(fù)責(zé)償還或提供還款擔(dān)保的項(xiàng)目，按照省級(jí)政府直接投資項(xiàng)目進(jìn)行管理，除應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)務(wù)院及國(guó)家發(fā)

展和改革委員會(huì)審批的項(xiàng)目外，其他項(xiàng)目的建議書均由省級(jí)發(fā)展和改革委員會(huì)審批，審批權(quán)限不得下放。

項(xiàng)目建議書獲得批準(zhǔn)并不表白項(xiàng)目可以投資，項(xiàng)目建議書不是項(xiàng)目的最終決策，只是國(guó)家選擇建設(shè)項(xiàng)目和有根據(jù)地

進(jìn)行可行性研究的依據(jù)。

IZ10I053熟悉可行性研究的內(nèi)容

1Z101053熟悉可行性研究的內(nèi)容

一、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的概念

建設(shè)項(xiàng)目可行性研究是在投資決策前，對(duì)項(xiàng)目有關(guān)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和技術(shù)等各方面情況進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)致的調(diào)查研

究；對(duì)各種也許擬定的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行認(rèn)真的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析與比較論證；對(duì)項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科

學(xué)的預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上，綜合研究、論證建設(shè)項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性、合用性、可靠性，經(jīng)濟(jì)合理性和有利性，以

及建設(shè)也許性和可行性，為項(xiàng)目決策部門對(duì)項(xiàng)目投資的最終決策提供科學(xué)依據(jù)。

二、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的基本內(nèi)容

1.項(xiàng)目興建的理由與目的2.市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè)

3.資源條件評(píng)價(jià)4.建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案

5.場(chǎng)(廠)址選擇6.技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案

7.原材料和燃料供應(yīng)8.總圖運(yùn)送與公用輔助工程

9.環(huán)境影響評(píng)價(jià)10.勞動(dòng)安全衛(wèi)生與消防

11.組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置12.項(xiàng)目實(shí)行進(jìn)度

13.投資估算14.融資方案

15.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)16.國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

17.社會(huì)評(píng)價(jià)18.風(fēng)險(xiǎn)分析

19.研究結(jié)論與建議。

三、可行性研究報(bào)告的作用

1.作為投資主體投資決策的依據(jù)

2.作為向本地政府或城市規(guī)劃部門申請(qǐng)建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)

3.作為環(huán)保部門審查項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響的依據(jù)

4.作為編制設(shè)計(jì)任務(wù)書的依據(jù)

5.作為安排項(xiàng)目計(jì)劃和實(shí)行方案的依據(jù)

6.作為籌集資金和向銀行申請(qǐng)貸款的依據(jù)

7.是編制科研實(shí)驗(yàn)計(jì)劃和新技術(shù)、新設(shè)備需用計(jì)劃以及大型專用設(shè)備生產(chǎn)預(yù)安排的依據(jù)

8.作為從國(guó)外引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備以及與國(guó)外廠商談判簽約的依據(jù)

9.與項(xiàng)目協(xié)作單位簽訂經(jīng)濟(jì)協(xié)議的依據(jù)

10.作為項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的依據(jù)。

四、可行性研究的深度規(guī)定

1.應(yīng)能充足反映項(xiàng)目可行性研究工作的成果，內(nèi)容要齊全，結(jié)論要明確，數(shù)據(jù)要準(zhǔn)確，論據(jù)要充足，要滿足決策單位

或投資人的規(guī)定

2.選用重要的設(shè)備，參數(shù)應(yīng)能滿足預(yù)訂貨的規(guī)定，引進(jìn)技術(shù)設(shè)備的資料應(yīng)滿足協(xié)議談判的規(guī)定

3.重大技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案，應(yīng)對(duì)兩個(gè)以上的方案進(jìn)行比選

4.擬定的重要工程技術(shù)數(shù)據(jù)，應(yīng)滿足初步設(shè)計(jì)依據(jù)的規(guī)定

5.投資估算深度應(yīng)滿足投資控制準(zhǔn)確度規(guī)定

6.構(gòu)造的融資方案應(yīng)能滿足銀行等金融機(jī)構(gòu)信貸決策的需要

7.應(yīng)反映在可行性研究中出現(xiàn)的某些方案的重大分歧及未被采納的理由，以供委托單位或投資人權(quán)衡利弊進(jìn)行決

策；

8.應(yīng)附有評(píng)估、決策審批所必需的協(xié)議、協(xié)議、意向書、政府批件等。

五、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的審批與項(xiàng)目建議書的審批相同

IZ10I060設(shè)備更新分析

1Z1O1061掌握設(shè)備磨損的類型及補(bǔ)償方式

一、設(shè)備磨損的類型

設(shè)備磨損分為兩大類，四種形式。

（一）有形磨損（又稱物理磨損）

1.設(shè)備在使用過程中，在外力的作用下實(shí)體產(chǎn)生的磨損、變形和損壞，稱為第一種有形磨損

2.設(shè)備在閑置過程中受自然力的作用而產(chǎn)生的實(shí)體磨損，稱為第二種有形磨損

上述兩種有形磨損都導(dǎo)致設(shè)備的性能、精度等的減少，使得設(shè)備的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和維修費(fèi)用增長(zhǎng)，效率低下，反映了設(shè)

備使用價(jià)值的減少。

（二）無(wú)形磨損（又稱精神磨損、經(jīng)濟(jì)磨損）

1.設(shè)備的技術(shù)結(jié)構(gòu)和性能并沒有變化，但由于技術(shù)進(jìn)步，設(shè)備制造工藝不斷改善，社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率水平的提高，同

類設(shè)備的再生產(chǎn)價(jià)值減少，致使原設(shè)備相對(duì)貶值。這種磨損稱為第一種無(wú)形磨損。

2.第二種無(wú)形磨損是由于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，不斷創(chuàng)新出結(jié)構(gòu)更先進(jìn)、性能更完善、效率更高、花費(fèi)原材料和能源更

少的新型設(shè)備，使原有設(shè)備相對(duì)陳舊落后，其經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)減少而發(fā)生貶值。

兩者是相同點(diǎn)：有形和無(wú)形兩種磨損都引起機(jī)器設(shè)備原始價(jià)值的貶值。

不同的是，遭受有形磨損的設(shè)備，特別是有形磨損嚴(yán)重的設(shè)備，在修理之前，經(jīng)常不能工作；而遭受無(wú)形磨損的設(shè)

備，即使無(wú)形磨損很嚴(yán)重，其固定資產(chǎn)物質(zhì)形態(tài)卻也許沒有磨損，仍然可以使用，只但是繼續(xù)使用它在經(jīng)濟(jì)上是否

合算，需要分析研究。

二、設(shè)備磨損的補(bǔ)償方式

設(shè)備有形磨損的局部補(bǔ)償是修理，設(shè)備無(wú)形磨損的局部補(bǔ)償是現(xiàn)代化改裝。有形磨損和無(wú)形磨損的完全補(bǔ)償是

更新

1Z101062掌握設(shè)備更新方案的比選原則

一、設(shè)備更新的概念

設(shè)備更新是對(duì)舊設(shè)備的整體更換，就其本質(zhì)來(lái)說(shuō)，可分為：

原型設(shè)備更新

新型設(shè)備更新

二、設(shè)備更新方案的比選原則

1.不考慮淹沒戚本。淹沒戚本是既有公司過去投資決策發(fā)生的、非現(xiàn)在決策能改變（或不受現(xiàn)在決策影響）、已經(jīng)計(jì)

入去投資費(fèi)用回收計(jì)劃的費(fèi)用。由于淹沒成本是已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用，不管公司生產(chǎn)什么和生產(chǎn)多少，這項(xiàng)費(fèi)用都不可

避免地要發(fā)生，因此決策對(duì)它不起作用。

例如，某設(shè)備4年前的原始成本是80000元，日前的賬面價(jià)值是30000元，現(xiàn)在的凈殘值僅為15000元。在進(jìn)行設(shè)

備更新分析時(shí)，4年前的原始成本為80000元是過去發(fā)生的而與現(xiàn)在決策無(wú)關(guān)，因此是淹沒成本。目前該設(shè)備的價(jià)值

等于凈殘值15000元。

2.逐年滾動(dòng)比較。

IZ1O1063掌握設(shè)備更新方案的比選方法

一、設(shè)備壽命的概念

分為自然壽命、技術(shù)壽命和經(jīng)濟(jì)壽命。

（一）設(shè)備的自然壽命

設(shè)備的自然壽命，又稱物質(zhì)壽命。它是指設(shè)備從投入使用開始，直到因物質(zhì)磨損嚴(yán)重而不能繼續(xù)使用、報(bào)廢為

止所經(jīng)歷的所有時(shí)間。它重要是由設(shè)備的有形磨損所決定的。設(shè)備的自然壽命不能成為設(shè)備更新的估算依據(jù)。

（二）設(shè)備的技術(shù)壽命

設(shè)備的技術(shù)壽命就是指設(shè)備從投入使用到因技術(shù)落后而被淘汰所延續(xù)的時(shí)間，也即是指設(shè)備在市場(chǎng)上維持其價(jià)

值的時(shí)間，故又稱有效壽命。技術(shù)壽命重要是由設(shè)備的無(wú)形磨損所決定的，它一般比自然壽命要短。

（三）設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命

設(shè)備從開始使用到其年平均使用成本最?。ɑ蚰曩嶅X最高）的使用年限No為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。所以，設(shè)備的

經(jīng)濟(jì)壽命就是從經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)(即成本觀點(diǎn)或收益觀點(diǎn))擬定的設(shè)備更新的最佳時(shí)刻。

(四)設(shè)備壽命期限的影響因素

其中重要有：

1.設(shè)備的技術(shù)構(gòu)成2.設(shè)備成本3.加工對(duì)象4.生產(chǎn)類型5.工作班次6.操作水平7.產(chǎn)品質(zhì)量

8.維護(hù)質(zhì)量9.環(huán)境規(guī)定

二、設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算

擬定設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的方法可以分為靜態(tài)模式和動(dòng)態(tài)模式兩種。

大為逐年增長(zhǎng)的均等費(fèi)用，稱為低劣化數(shù)值

【例1Z1O1063-2］求該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命(見教材78頁(yè))

1Z101070設(shè)備租賃與購(gòu)買方案的比選

1Z1O1071掌握設(shè)備租賃與購(gòu)買的影響因素

一、設(shè)備租賃的概念

設(shè)備租賃一般有：融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃兩種方式。

租賃具有把融資和融物結(jié)合起來(lái)的特點(diǎn)

1.對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，設(shè)備租賃與設(shè)備購(gòu)買相比的優(yōu)越性在于：

(1)在資金短缺的情況下，既可用較少資金獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備，也可以引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備,加速技術(shù)進(jìn)步的步伐

(2)可獲得良好的技術(shù)服務(wù)

(3)可以保持資金的流動(dòng)狀態(tài)，防止呆滯，也不會(huì)使公司資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化

(4)可避免通貨膨脹和利率波動(dòng)的沖擊，減少投資風(fēng)險(xiǎn)

(5)設(shè)備租金可在所得稅前扣除，能享受稅費(fèi)上的利益

2.設(shè)備租賃的局限性之處在于：

(1)在租賃期間承租人對(duì)租用設(shè)備無(wú)所有權(quán)，只有使用權(quán)，故承租人無(wú)權(quán)隨意對(duì)設(shè)備進(jìn)行改造，不能處置設(shè)備，也不能

用于擔(dān)保、抵押貸款

(2)承租人在租賃期間所交的租金總額一般比直接購(gòu)置設(shè)備的費(fèi)用要高

(3)長(zhǎng)年支付租金，形成長(zhǎng)期負(fù)債

(4)融資租賃協(xié)議規(guī)定嚴(yán)格，毀約要補(bǔ)償損失，罰款較多

二、影響設(shè)備租賃與購(gòu)買的重要因素

(一)影響設(shè)備投資的因素

1.項(xiàng)目的壽命期

2.公司是否需要長(zhǎng)期占有設(shè)備，還是只希望短期占有這種設(shè)備

3.設(shè)備的技術(shù)性能和生產(chǎn)效率

4.設(shè)備對(duì)工程質(zhì)量(產(chǎn)品質(zhì)量)的保證限度，對(duì)原材料、能源的消耗量，以及設(shè)備生產(chǎn)的安全性

5.設(shè)備的成套性、靈活性、耐用性、環(huán)保性和維修的難易限度

6.設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命

7.技術(shù)過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的大小

8.設(shè)備的資本預(yù)算計(jì)劃、資金可獲量(涉及自有資金和融通資金)，融通資金時(shí)借款利息或利率高低

9.提交設(shè)備的進(jìn)度

(二)影響設(shè)備租賃的因素

對(duì)于設(shè)備租賃，除考慮上述因素外，還應(yīng)考慮如下影響因素：

1.租賃期長(zhǎng)短

2.設(shè)備程金額，涉及總租金額和每租賃期租金額

3.租金的支付方式，涉及租賃期起算日、支付日期、支付幣種和支付方法等

4.公司經(jīng)營(yíng)費(fèi)用減少與折舊費(fèi)和利息減少的關(guān)系；租賃的節(jié)稅優(yōu)惠

5.預(yù)付資金(定金)、租賃保證金和租賃擔(dān)保費(fèi)用

6.維修方式，即是由公司自行維修，還是由租賃機(jī)構(gòu)提供維修服務(wù)

7.租賃期滿，資產(chǎn)的解決方式

8.租賃機(jī)構(gòu)的信用度、經(jīng)濟(jì)實(shí)力，與承租人的配合情況

(三)影響設(shè)備購(gòu)買的因素

對(duì)于設(shè)備購(gòu)買，除考慮前述(一)的因素外，也應(yīng)考慮如下影響因素：

1.設(shè)備的購(gòu)置價(jià)格、設(shè)備價(jià)款的支付方式，支付幣種和支付利率等；

2.設(shè)備的年運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用和維修方式、維修費(fèi)用；

3.保險(xiǎn)費(fèi)，涉及購(gòu)買設(shè)備的運(yùn)送保險(xiǎn)費(fèi)，設(shè)備在使用過程中的各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)。

IZ1O1072掌握設(shè)備租賃與購(gòu)買方案的分析方法

采用購(gòu)置設(shè)備或是采用租賃設(shè)備應(yīng)取決于這兩種方案在經(jīng)濟(jì)上的比較，比較的原則和方法與一般的互斥投資方案的

比選方法相同。

-設(shè)備經(jīng)營(yíng)租賃方案的凈鈔票流量

凈鈔票流量=銷售收入一經(jīng)營(yíng)成本一租賃費(fèi)用一銷售相關(guān)稅金一所得稅率x(銷售收入一經(jīng)營(yíng)成本一租賃費(fèi)用一銷售

相關(guān)稅金)

租賃費(fèi)用重要涉及：1.租賃保證金2.擔(dān)保費(fèi)3.租金

租金的計(jì)算重要有附加率法和年金法。

(1)附加率法

(2)每期租金R表達(dá)式為：R=P(1+Nxi)/N+Pxr

[f?ij1Z1O1072-1]見教材83頁(yè)

(2)年金法

期末支付方式是在每期期末等額支付租金。每期租金R的表達(dá)式為:

R=P(A/P,i,N)

②期初支付方式是在每期期初等額支付租金。每期租金R的表達(dá)式為：

R=P（F/P,i,N-l）（A/F,i,N）

［FiJ1ZI01072-2］見教材83頁(yè)

（二）購(gòu)買設(shè)備方案的凈鈔票流量：

凈鈔票流量=銷售收入一經(jīng)營(yíng)成本一設(shè)備購(gòu)置費(fèi)一貸款利息一銷售相關(guān)稅金一所得稅率x（銷售收入一經(jīng)營(yíng)成本一折

舊一貸款利息一銷售相關(guān)稅金）

（三）設(shè)備租賃與購(gòu)置方案的經(jīng)濟(jì)比選

設(shè)備租賃：所得稅率x租賃費(fèi)用一租賃費(fèi)用

設(shè)備購(gòu)買：所得稅率x（折1日+貸款利息）一設(shè)備購(gòu)置費(fèi)一貸款利息

假如設(shè)備由殘值的話，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=設(shè)備購(gòu)買價(jià)格-設(shè)備殘值

【例1Z1O1072-3］見教材84頁(yè)

1Z101080價(jià)值工程

1Z1O1081掌握價(jià)值五程的特點(diǎn)及提高價(jià)值的途徑

一、價(jià)值工程的概念

（一）價(jià)值工程的概念

價(jià)值工程中“工程”的含義是指為實(shí)現(xiàn)提高價(jià)值的目的，所進(jìn)行的一系列分析研究的活動(dòng)。

價(jià)值工程中的“價(jià)值”也是一個(gè)相對(duì)的概念，是指作為某種產(chǎn)品（或作業(yè)）所具有的功能與獲得該功能的所有費(fèi)用的

比值。它不是對(duì)象的使用價(jià)值，也不是對(duì)象的互換價(jià)值，而是對(duì)象的比較價(jià)值，是作為評(píng)價(jià)事物有效限度的一種尺

度。

可以表達(dá)為一個(gè)數(shù)學(xué)公式：V=F/C

C——壽命周期成本。是指產(chǎn)品的壽命周期的所有費(fèi)用，是產(chǎn)品的科研、設(shè)計(jì)、實(shí)驗(yàn)、試制、生產(chǎn)、銷售、使用、

維修直到報(bào)廢所花費(fèi)用的總和。

價(jià)值工程三個(gè)基本要素涉及：價(jià)值、功能和壽命周期成本

二、價(jià)值工程的特點(diǎn)

（一）價(jià)值工程的目的，是以最低的壽命周期成本，使產(chǎn)品具有它所必須具有的功能

產(chǎn)品的壽命周期成本由生產(chǎn)成本和使用及