光峰科技激光顯示核心器件龍頭技術(shù)積淀加速賦能整機(jī)C端業(yè)務(wù)

光峰科技-激光顯示核心器件龍頭技術(shù)積淀加速賦能整機(jī)C端業(yè)務(wù)1.光峰科技：ALPD?激光顯示技術(shù)發(fā)明者掌握原創(chuàng)激光顯示技術(shù)，攜手行業(yè)龍頭切入多應(yīng)用領(lǐng)域。公司成立于2006年，是一家擁有原創(chuàng)技術(shù)、核心專利、核心器件研發(fā)制造能力的全球領(lǐng)先激光顯示科技企業(yè)。2007年，公司成功研發(fā)出ALPD?熒光激光技術(shù)，基于激光激發(fā)熒光材料、混合多色激光的技術(shù)路線用于圖像顯示，并不斷打磨技術(shù)性能，目前ALPD?4.0技術(shù)成熟發(fā)展，ALPD?5.0和6.0技術(shù)正在同步研發(fā)。此外，公司分別與中影器材、東方中原、小米關(guān)聯(lián)方等行業(yè)內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)成立合資公司，快速進(jìn)入激光電影放映、商教投影、激光電視等市場(chǎng)，并與巴可等合作方共同投資中光巴可(Cinionic)，向海外市場(chǎng)推廣激光電影放映技術(shù)及巨幕放映系統(tǒng)，快速高效地將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化，覆蓋核心器件及下游B/C端整機(jī)應(yīng)用市場(chǎng)。公司主要產(chǎn)品可分為激光顯示核心器件、激光顯示整機(jī)兩大類，其中核心器件包括激光光源及激光光機(jī)等產(chǎn)品，激光顯示整機(jī)又可根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景分為B端業(yè)務(wù)與C端業(yè)務(wù)。針對(duì)B端影院、工程、商教等場(chǎng)景，公司可提供包含激光電影放映機(jī)、激光教育投影機(jī)、激光拼墻等在內(nèi)的多種產(chǎn)品；C端業(yè)務(wù)包括激光電視、智能微投等產(chǎn)品。公司收入業(yè)績(jī)持續(xù)高增。2016-2021年，公司營業(yè)收入由3.55億元提升至24.98億元，實(shí)現(xiàn)復(fù)合增速47.73%，歸母凈利潤(rùn)由0.14億元提升至2.33億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)75.49%，疫情影響逐步消退，疊加公司深化調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)力ToC業(yè)務(wù)，公司整體營收業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)高增。2022年Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收5.25億元，同比增長(zhǎng)0.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比下滑67.18%，收入和利潤(rùn)雙雙承壓，主要系國內(nèi)一季度多地出現(xiàn)疫情反復(fù)，公司商教業(yè)務(wù)和影院業(yè)務(wù)受疫情影響較為明顯。B端+核心器件穩(wěn)步發(fā)展，加速發(fā)力整機(jī)C端，多元化業(yè)務(wù)布局持續(xù)推進(jìn)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2016年公司整機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.39億元，整體營收占比達(dá)67%，其中C端業(yè)務(wù)僅實(shí)現(xiàn)營收341萬元，營收占比不到1%，B端業(yè)務(wù)營收占比達(dá)66%，為公司主要營收來源；激光光學(xué)引擎和租賃服務(wù)業(yè)務(wù)分別占比16%及6%。隨著激光電視、智能微投等大屏顯示逐步進(jìn)入大眾視野，公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在深化核心器件優(yōu)勢(shì)同時(shí)，發(fā)力ToC業(yè)務(wù)以發(fā)掘新的成長(zhǎng)曲線。2021年，公司以激光電視和智能微投為代表的整機(jī)C端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.34億元，營收占比提升至45%，成為公司第一大營收來源，B端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.74億元，營收占比為23%，激光光學(xué)引擎和租賃服務(wù)業(yè)務(wù)分別占比12%及14%。B端與核心器件維持高盈利水平，C端產(chǎn)品毛利率加速提升。2016年以來，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、疫情等因素影響，公司毛利率有所波動(dòng)。2021年，隨著疫情影響逐步減弱，公司影院租賃業(yè)務(wù)恢復(fù)高毛利率，工程、商教等B端業(yè)務(wù)盈利能力有所提升，公司整體毛利率企穩(wěn)回升至33.91%，始終處于同行業(yè)領(lǐng)先地位。分業(yè)務(wù)產(chǎn)品來看，2021年公司整機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售毛利率26.40%，B端產(chǎn)品中，激光商教投影機(jī)、激光工程投影機(jī)以及激光電影放映機(jī)毛利率分別為32.10%、55.28%、45.20%，始終保持較高盈利水平；智能微投和激光電視產(chǎn)品毛利率分別為7.25%和29.65%，C端產(chǎn)品毛利率持續(xù)提升。2021年，公司激光光學(xué)引擎業(yè)務(wù)和租賃服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率分別為50.07%和60.31%，公司強(qiáng)大的研發(fā)能力和對(duì)下游客戶較強(qiáng)的定價(jià)能力保障了其較高的毛利率水平。推出多輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，深度綁定核心人才骨干。上市以來，公司陸續(xù)推出多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，共計(jì)擬授予股數(shù)達(dá)4500萬股，覆蓋人數(shù)達(dá)500余人。多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的陸續(xù)推出有助于公司強(qiáng)化人才梯隊(duì)建設(shè)，深度綁定公司核心業(yè)務(wù)人才和團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)公司持續(xù)健康發(fā)展。募投項(xiàng)目進(jìn)一步提升研發(fā)能力，產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)張。2019年公司IPO上市募集資金總額11.90億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，共募集資金凈額10.62億元，按照招股說明書募集資金擬投資項(xiàng)目，其中3.13億元擬用于建設(shè)新一代激光顯示產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.84億元擬用于總部研發(fā)中心項(xiàng)目。公司將增加研發(fā)設(shè)備的投入，進(jìn)行大量前瞻性激光顯示技術(shù)的研發(fā)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，同時(shí)積極擴(kuò)產(chǎn)，公司新一代激光顯示產(chǎn)品產(chǎn)能有望持續(xù)提升。2.把握ALPD?技術(shù)優(yōu)勢(shì)，定位核心器件供應(yīng)商2.1顯示行業(yè)經(jīng)歷迭代，新型技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)激烈顯示技術(shù)經(jīng)歷多輪迭代，目前LCD占據(jù)主導(dǎo)地位。CRT（陰極射線管）技術(shù)出現(xiàn)于1897年，通過用電子束擊打真空管前屏幕內(nèi)側(cè)的發(fā)光涂料而產(chǎn)生圖像，并在1925年首次在電視中使用。作為第一代顯示技術(shù)，CRT電視幾乎統(tǒng)治了整個(gè)20世紀(jì)。背投顯示技術(shù)興起于20世紀(jì)90年代，作為第二代顯示技術(shù)，其假借投影和反射原理，將屏幕和投影系統(tǒng)置于一體，但受限于當(dāng)時(shí)光源亮度不足、體積龐大等因素而被淘汰。第三代顯示技術(shù)PDP（等離子）技術(shù)推出于20世紀(jì)末，其利用氣體放電原理，在兩張超薄的玻璃板之間注入混合氣體，并施加電壓利用熒光粉發(fā)光成像，2014年后，PDP電視同樣經(jīng)歷了“尚未普及，先遭淘汰”的命運(yùn)。LCD（液晶）則為第四代顯示技術(shù)，液晶電視采用液晶屏調(diào)控畫面像素及色彩，結(jié)合背光源技術(shù)的進(jìn)步，逐步成為市場(chǎng)主流顯示技術(shù)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年Q1-Q3，LCD電視在國內(nèi)彩電市場(chǎng)中占比高達(dá)95.3%。新型技術(shù)市場(chǎng)爭(zhēng)奪激烈，四大技術(shù)各有優(yōu)劣。盡管LCD電視已成為電視市場(chǎng)主流，但其易漏光、對(duì)比度差、色彩還原能力差、大尺寸成本高等缺點(diǎn)日益凸顯，OLED、QLED（量子點(diǎn)）、MiniLED及激光顯示等更多新型技術(shù)開始進(jìn)入市場(chǎng)。QLED及MiniLED本質(zhì)上仍為L(zhǎng)CD電視。QLED在液晶基礎(chǔ)上采用量子點(diǎn)廣色域以提高圖片質(zhì)量，達(dá)到更高清的視覺效果。MiniLED在液晶電視技術(shù)上加入更先進(jìn)的背光技術(shù)，且每個(gè)背光都會(huì)加入更小的燈珠，通過控制燈珠亮暗來提升對(duì)比度。OLED則是全新屏幕技術(shù)，采用像素自發(fā)光技術(shù)原理呈現(xiàn)影像，能擁有更高對(duì)比度，以及超高廣色域。新型顯示技術(shù)在高端市場(chǎng)已經(jīng)獲得一定市場(chǎng)份額。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年在6000元+的高端電視市場(chǎng)中，激光電視零售量占比達(dá)3.0%，OLED和MiniLED電視零售量占比分別為6.1%和1.8%。隨著顯示技術(shù)的不斷創(chuàng)新升級(jí)，新型顯示技術(shù)的市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。彩電大屏化趨勢(shì)漸顯，65’+大屏占比已超4成。隨著人們生活質(zhì)量快速提高，消費(fèi)者對(duì)大尺寸彩電需求日益增加。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2014年，43寸以下小屏在國內(nèi)彩電零售市場(chǎng)中占比59.8%，而65寸以上大屏僅占1.7%；2017年，55-60寸屏幕成為主流，占比達(dá)37.1%，65寸以上大屏份額提升至8.2%。2021年，65