塔機租賃行業(yè)深度報告裝配式建筑引領變革集中度提升利好龍頭

塔機租賃行業(yè)深度報告：裝配式建筑引領變革，集中度提升利好龍頭一、

塔機租賃方興未艾，市場規(guī)?？涨皬V闊（一）塔機服務于基建和，建筑商對塔機的需求中大型化塔式起重機，又名“塔機”、“塔機”，指的是動臂裝在高聳塔身上部的旋轉起重機，主要

用于建筑施工中物料的垂直和水平輸送及建筑構件的安裝。塔機是工地上一種必不可少的設備，

根據(jù)《塔式起重機》（GB/T5031-2008），塔機按變幅方式分為動臂變幅塔機和小車變幅塔機，

其中小車變幅塔機按臂架支撐型式又分為非平頭式塔機、平頭式塔機。塔式起重機的下游應用范圍主要為和基建領域，房地產(chǎn)項目的塔機應用占比約

80%。

不同項目對于塔機起重能力的需求不同。傳統(tǒng)的房地產(chǎn)項目施工主要采用現(xiàn)澆建筑模式，塔機的

作用體現(xiàn)在吊裝鋼筋混凝土、水泥等物資，單次吊裝重量較小，因此所用塔機主要為小型塔機；

而在路面、橋梁等基建項目中，單次吊裝重量較大，因而中大塔機占主導。近年來，隨著高層建筑的發(fā)展和裝配式建筑的興起，市場所需塔機逐漸中大型化。裝

配式建筑的

PC構件單件重量在

3.5-15

噸，遠高于傳統(tǒng)建筑部件，對塔機起重量要求大幅提高。

因此，房地產(chǎn)項目中，中大型塔機占比逐漸升高，吊裝物品從鋼筋、水泥逐步過渡到

PC構件。（二）塔機租賃的本質是服務，高壁壘鑄造利潤護城河1、下游企業(yè)多選擇塔機租賃而非自購下游企業(yè)多選擇塔機租賃，塔機租賃滲透率較高。企業(yè)選擇塔機租賃的驅動因素包括：1）塔機單價高，使用壽命長，但不同建筑項目對塔機需求不同，自購塔機會形成大規(guī)模資金占用；

2）塔機操作難度大，安全風險高，需要專業(yè)人員進行操作和維運。當前塔機租賃的滲透率約為

80%，考慮到塔機的結構性調整，大中型塔機占比逐漸增加的這一趨勢，未來塔機租賃的滲透率

或將進一步提升。2、塔機租賃呈現(xiàn)出濕租的特征，服務是其核心租賃即在約定期間內，出租人向承租人讓渡資產(chǎn)使用權，以獲取租金的行為，按模式可分為

經(jīng)營租賃和融資租賃，前者更接近租賃本質，后者則是一種類金融行為。經(jīng)營租賃進一步可細分

為“干租”和“濕租”兩種模式，干租只包含機器租賃，濕租除機器設備外，還包含操作人員。塔機租賃具備經(jīng)營租賃中濕租的特征。主要原因正如前文所述，由于塔機操作難度大，專業(yè)

性強，需要專業(yè)人員進行操作和維運，所以經(jīng)營租賃的模式往往采取濕租，而隨著塔機操作人員

的薪資水平不斷提升，業(yè)主也將更多選用經(jīng)營租賃中的濕租模式。塔機租賃業(yè)務的核心競爭力在于服務。塔機租賃的產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋方案設計、安裝設備、設備

運行期間的維保、設備拆除和出場等環(huán)節(jié)，核心是為下游建筑商提供與塔機相關的服務，塔機設

備本身則是作為生產(chǎn)資料存在，因此，塔機租賃業(yè)務的核心競爭力更多在于服務的提供，而不僅

僅是設備租賃本身。3、高行業(yè)壁壘形成利潤護城河安全性是塔機租賃中的核心要素，帶來資質壁壘和客戶壁壘。塔機曾一度成為施工現(xiàn)場中的

主要危險源，受其自身危險特質的影響，塔機安全事故頻發(fā)，造成嚴重的人員傷亡和巨大經(jīng)濟損

失。因此，一方面，政策層面對進入塔機租賃設置嚴格的資質準入要求，另一方面，安全性也成

為建筑商進行塔機租賃時所考量的首要因素，品牌好、安全性高的租賃商具有競爭優(yōu)勢，客戶易

于形成路徑依賴。資金實力在塔機租賃企業(yè)的發(fā)展中起重要作用，建立起資金壁壘。塔機型號多，單價高，對

提供塔機租賃的廠商提出了較高的資金和信用要求。同時，塔機作為重型機械，難以跨區(qū)域移動，經(jīng)營塔機租賃的企業(yè)，需要消耗大量資金進行經(jīng)營服務網(wǎng)絡布局。中小噸米塔機的租賃行業(yè)，因其準入門檻相對較低，已經(jīng)演變?yōu)榧t海市場，表現(xiàn)為價格戰(zhàn)和

無序競爭。而大中型塔機市場，因其較高的行業(yè)壁壘，仍為藍海市場，加之裝配式建筑的不斷發(fā)

展，其市場規(guī)模有望進一步擴張。（三）中國市場龐大但分散，行業(yè)集中度有望進一步提升1、塔機租賃市場的市場規(guī)模塔機租賃市場規(guī)模廣闊。根據(jù)我們的測算，2019

年和

2025

年塔機租賃市場規(guī)模分別為

1034

億/1702

億元人民幣，年復合增速約

10.48%。對

2025

年市場規(guī)模的預測基于下述幾個假設：1）

龐源指數(shù)回調至

1300

點的點位；2）出租率保持

75%不變；3）人員和設備進出場收入相對穩(wěn)定；

4）隨著大型塔機的滲透率從

19

年的

12%提升至

25

年

30%，塔機的平均噸米數(shù)也逐步上移；5）

塔機擴張周期結束，保有量相對穩(wěn)定；6）塔機租賃滲透率從

80%提升至

86%。2、現(xiàn)有競爭格局塔機租賃市場較為分散。從收入角度看，2019

年市場規(guī)模約為

1034

億元，作為行業(yè)龍頭的

龐源租賃營收為

29.23

億元，占比不足

3%，排名第三的紫竹慧收入為

3.63

億元，占比不足

0.4%。

從企業(yè)數(shù)量上看，雖然從

2014

年到

2018

年，企業(yè)數(shù)量有所下降，但市場參與者仍以個體戶為主，

市場下沉，有些塔機租賃企業(yè)，僅服務于當?shù)刭Y源開采，塔機保有量僅為個位數(shù)。塔機租賃市場分散的主要原因在于：1）“四萬億計劃”刺激塔機需求，散戶投資塔機租賃

行業(yè)有利可圖；2）相較于塔機生產(chǎn)銷售，塔機租賃行業(yè)，尤其是小型塔機租賃的門檻較低，小

規(guī)模資金有能力進入行業(yè)；3）塔機屬于重型資產(chǎn)，跨省遠距離移動成本過高，因此具有強烈的

地域性，進而導致分散性。未來塔機租賃行業(yè)有望整合，龍頭公司的集中度進一步提升。我國主要的塔機租賃公司為龐

源租賃、達豐裝備、紫竹慧等，其中龐源租賃居首，塔機保有量是

2-10

名塔機保有量的總和，

但其市占率

2019

年不足

3%，而美國塔機租賃巨頭的市占率達到

14.9%。未來，隨著裝

配式建筑滲透率的提升，大中型塔機將成為主流，同時塔機租賃行業(yè)也將進一步集中。二、下游房地產(chǎn)健康發(fā)展，塔機租賃市場供求趨穩(wěn)（一）供給端：主機廠商階段性擴張，塔機保有量周期性波動塔機使用年限較長，存在階段性的擴張周期。塔機租賃行業(yè)的供給端與塔機保有量高度相關，

而塔機銷量領先于塔機保有量，是塔機保有量的先行指標。一般而言，塔機的使用年限約

10-15

年，在

2009

年“四萬億計劃”的刺激下，主機制造廠商放松銷售政策，非理性擴張，

2010

至

2014

年，塔機銷量猛增，塔機保有量也隨之飛漲，在

2016

年達到歷史高點。信用政策的放松必然造成壞賬增加，主機廠商銷售政策在

2015

年收緊，加之塔機使用年限

較長，對塔機的增量需求有限，塔機保有量在

2017

和

2018

年出現(xiàn)負增長，直到

2019

年，保有

量才出現(xiàn)小幅回升。我們認為，未來塔機租賃行業(yè)的供給端將保持相對理性的發(fā)展。制造廠商經(jīng)過上一輪非理性

擴張，銷售門檻不會再次降低，塔機租賃新增的采購資金也將以行業(yè)內資金為主。（二）需求端：發(fā)展，催生對塔機租賃的持續(xù)性需求中國房地產(chǎn)開發(fā)完成額和房屋施工面積不斷增長，為塔機租賃市場的發(fā)展提供長期邏輯。從

2016

年到

2019

年，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比穩(wěn)步提升，為塔機租賃市場的發(fā)展的提供堅實基

礎。同時，近

10

年來，房屋施工面積也不斷增長，對塔機租賃的需求持續(xù)增加。未來，下游行業(yè)大概率保持健康發(fā)展態(tài)勢，房屋施工面積穩(wěn)定增長。同時，裝配式建

筑的推進，也會催生對大型塔機的需求，塔機的需求端除了在總量上保持持續(xù)增速，結構上也會

出現(xiàn)相應調整，大中型塔機占比將會有所提升。（三）供需不斷調整：龐源指數(shù)趨勢上升，周期波動供需的平衡和失衡，直接反應在價格——龐源指數(shù)上。龐源指數(shù)的基礎數(shù)據(jù)為不含稅的裸機

噸米日單價，該指數(shù)的起伏和走勢反映出塔機租賃市場的趨勢。從整體走勢上看，龐源指數(shù)呈現(xiàn)

出上升態(tài)勢。從各個時段來看，2015

至

2016

年，龐源指數(shù)處于低位；2017

年市場得到修復，龐

源指數(shù)回穩(wěn)；2018

年龐源指數(shù)開始走高，直至

2019

年下半年，龐源指數(shù)有所下降，在相對穩(wěn)定

的區(qū)間內小幅波動。2015

至

2016

年，供過于求，龐源指數(shù)位于低位。原因可追溯到

2009

年的“四萬億計劃”，

“四萬億計劃”帶來基建領域大繁榮，工程機械需求量激增。包括中聯(lián)、徐工、三一在內的主要

設備廠商，加大設備投放，降低首付門檻，塔機出貨量迅速上升，對租賃市場價格造成下行壓力，價格在

16

年達到底部。2017

年，供求逐步平衡，龐源指數(shù)回穩(wěn)。主機廠商通過放寬信用政策，以加速投放設備，最

終導致壞賬增加，廠商隨之收縮產(chǎn)能，設備投放量下降，市場得以修復。隨著基建、房產(chǎn)市場需

求的增長，供求逐步平衡。2018

年，塔機租賃供不應求，龐源指數(shù)走高。塔機需求端快速增長，供給端增長相對較慢，

供需出現(xiàn)失衡，塔機價格迅速上升，直到

2019

年下半年，塔機租賃市場再次進入供需相對平衡

的穩(wěn)態(tài)。目前，市場供需相對平衡，預計穩(wěn)態(tài)將會持續(xù)一段時間，短時間內或出現(xiàn)供過于求，但長期

來看，龐源指數(shù)將維持在一定水平，在合理區(qū)間內小幅波動。三、裝配式建筑利好中大型塔機，塔機租賃市場規(guī)模再擴

張（一）裝配式建筑概述裝配式建筑指將傳統(tǒng)的大量施工現(xiàn)場作業(yè)工作轉移到工廠內進行，先在工廠加工制作好建筑

配件，再運輸?shù)绞┕がF(xiàn)場進行安裝、澆筑的建筑。裝配式建筑以項目實現(xiàn)的流程為主線，即按照

“裝配式設計-構件生產(chǎn)-建筑施工-裝配式裝修”的順序，各環(huán)節(jié)深度融合，實現(xiàn)建筑產(chǎn)業(yè)化和集

約化發(fā)展。裝配式建筑包括預制裝配式混凝土結構、鋼結構、現(xiàn)代木結構建筑等，采用標準化設計、裝

配化施工，是現(xiàn)代工業(yè)化生產(chǎn)方式的代表。2019

年，我國新開工裝配式建筑中，裝配式混凝土結

構占比

65.4%，鋼結構建筑占比

30.4%。相比現(xiàn)澆建筑，裝配式建筑在縮短工期、節(jié)約人工、節(jié)能環(huán)保方面優(yōu)勢明顯。在縮短工期方

面，我國的裝配式建筑約可節(jié)省

30%-40%的工期。在節(jié)約人工方面，裝配式建筑的進度可提速約

30%，極大節(jié)省人力成本；在節(jié)能環(huán)保方面，工廠預制代替現(xiàn)場澆筑，使得施工現(xiàn)場的碳排放、

廢棄物大大減少，施工用水、用電也顯著降低。中國裝配式建筑滲透率不斷提高，但仍與海外存在一定差距。據(jù)統(tǒng)計，2019

年全國新開工

裝配式建筑

4.18

億平方米，較

2018

年增長

45%，占新建建筑面積的比例約為

18.4%，近

4

年滲透率年均增長率為

39%。但相比美國、法國、新加坡等國家，我國的裝配式建筑仍處于起

步階段，有較大提升空間。（二）多政策推動裝配式建筑發(fā)展2016

年以來，國家和各省政府都頒布了系列政策，以推動裝配式建筑發(fā)展。從裝配式滲透率

的要求上看，住建部發(fā)布的《“十三五”裝配式建筑行動方案》，明確規(guī)定到

2020

年和

2025

年，

全國裝配式建筑占新建建筑的比例分別達到

15%/30%以上。而多地省政府的高于上述方案，故預

計

2025

年的全國裝配式建筑的滲透率將適度高于

30%。在出臺裝配式建筑專門的指導意見的同時，已有

30

多個省份對裝配式建筑的發(fā)展，提供一

系列金融政策進行扶持。越來越多的市場主體開始加入到裝配式建筑的建設大軍中。（三）上游：PC構件高速發(fā)展裝配式建筑的上游

PC構件產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，為裝配式建筑發(fā)展提供基礎。一方面，PC構件

的市場規(guī)模迅速增長，從

2013

年的

3

億元增長至

2017

年的

56

億元，年均復合增長率高達

108%。

據(jù)的預測，2018-2023

年

PC構件市場規(guī)模年均復合增速可達

83.19%，2023

年市場規(guī)模

將進一步擴張至

3053

億元。另一方面，全國

PC構建生產(chǎn)能力逐年提升，2014

年我國構配件生

產(chǎn)企業(yè)擁有生產(chǎn)線

281

條，年生產(chǎn)能力從

2014

年的

2590

萬立方米，提升至

2016

年的

4000

萬立

方米，年均復合增長率達

20.18%。（四）下游：中大型塔機需求持續(xù)升溫裝配式建筑帶來中大型塔機的增量需求，推高塔機租賃的資金壁壘。裝配式

PC構件適用塔

機的起重力矩范圍為

200-500

噸米，隨著構件重量提升，起重力矩范圍會進一步擴大，裝配式建

筑的發(fā)展必然帶來塔機內部結構的變化，推高大中型塔機的占比。大型塔機的市場價格遠高于小

型塔機，對塔機租賃企業(yè)的資金實力和融資能力提出更高要求。2018

年，80

噸米塔機的市場均

價約為

55

萬元，350/550/900

噸米塔機的市價約為

80

噸米的

3.18/6.82/7.27

倍。（五）規(guī)?？锼悖貉b配式建筑為中大型塔機帶來百億市場增量1、用于裝配式的大型塔機需求的測算2025

年，我國中大型塔機需求量預計達到

11.67

萬臺。上述測算基于以下三點：

1)滲透率

從

2019

年到

2025

年按年復合增長率

11%增長，2025

年達到

34.42%；2)以房屋新開工數(shù)據(jù)代

表整體建筑新開工數(shù)據(jù)，假設每年房屋新增開工面積為

3%；3）據(jù)龐源租賃《非公開定增公告》，每萬平方米裝配式建筑塔機需求量為

1.25

臺。2、用于裝配式的大型塔機市場規(guī)模的測算根據(jù)龐源指數(shù)，可推算出

2019

年每噸米塔機租賃（濕租）的收入，約為

2861

元/年，預計未

來塔機租賃價格會有小幅回落，在合理區(qū)間內小幅震蕩，保守估計到

2025

年，每噸米價格為

2656

元/年。保守估計，用于裝配式的大型塔機租賃的市場規(guī)模在

2019

年和

2025

年分別為

298

億元/617

億元，年復合增速約

15.70%，市場空間廣闊，且有較快增長。裝配式塔機租賃市場規(guī)模=用于裝

配式的塔機平均噸米數(shù)*塔機需求量*每噸米價格*塔機租賃滲透，根據(jù)龐源租賃披露的信息，可

估算出龐源用于裝配式建筑的塔機的平均噸米數(shù)為

249?，F(xiàn)假設：1）2020

年至

2025

年，平均噸

米數(shù)維持在

249

不變；2）塔機租賃滲透率維持在

80%的歷史水平。通過對市場規(guī)模進行敏感性分析，我們發(fā)現(xiàn)，平均噸米數(shù)每

1

個百分點的復合增速，會帶來

約

40-50

億的市場空間；塔機租賃滲透率每

1

個百分點的提升，會帶來約

9-10

億的市場規(guī)模。當平均噸米數(shù)和塔機租賃滲透率發(fā)生正向變化時，2025年市場規(guī)模將會介于

713億元至

1231

億元之間。假設：在其他條件不變的情況下，1）用于裝配式建筑的塔機平均噸米數(shù)分別以

2%/4%/6%/8%/10%的年復合增長率增長；2）塔機租賃的滲透率分別提升至

0.82/0.84/0.86/0.89/0/90。上述假設具有實現(xiàn)的可能性，2025

年的市場規(guī)模達到中值

941

億元可能性最大，即用于裝

配式建筑的塔機平均噸米數(shù)以

6%的年復合增長率增長，塔機租賃的滲透率提升至

86%。假設

1）

取決于塔機結構調整的速度，進而取決于裝配式滲透率的增速。假設

2）裝配式建筑的發(fā)展會強

化建筑商進行塔機租賃的動因，塔機租賃的滲透率有望隨著裝配式建筑的推進而進一步提升。裝

配式建筑滲透率的提升已經(jīng)是確定性事件，未來的市場規(guī)模將取決于裝配式建筑滲透率提升的數(shù)

值和速度。四、對標國外，國內塔機租賃市場集中度有望再進一步（一）國內市場分散，龐源租賃獨占鰲頭塔機租賃行業(yè)規(guī)模龐大，但格局分散。其中，國內塔機租賃龍頭企業(yè)龐元租賃

2019

年年收

入為

29.23

億元，市占率僅為

3%。分散原因在于：（1）“四萬億計劃”刺激塔機需求，吸引散

戶投資塔機租賃行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，2014

年，中國塔機租賃企業(yè)數(shù)量為

1.2

萬家，經(jīng)歷一輪周期調整

后，到

2018

年企業(yè)數(shù)量只剩下約

7000

多家。從企業(yè)數(shù)量來看，盡管

2014

年至今塔機租賃行業(yè)

內企業(yè)數(shù)量有大幅下降，但競爭企業(yè)數(shù)量依然較多，競爭較為激烈。（2）相較于塔機生產(chǎn)銷售，

塔機租賃行業(yè)門檻低，不少小型地方企業(yè)在手僅有幾臺塔機，規(guī)模效應較弱。（3）塔機屬于重

型資產(chǎn)，跨省遠距離移動成本過高，因此具有強烈的地域性，進而導致格局分散。龐源租賃國內市場份額一家獨大。從塔機保有量看，龐源租賃塔機保有量為

4071

臺排第一，

達豐系塔機保有量為

1013

臺，紫竹慧塔機保有量為

952

臺，山東天元塔機保有量為

626

臺，北

京正和塔機保有量為

432

臺。從營收來看，對比紫竹慧，龐源租賃年收入從

2015

年的

8.38

億提

升至

2018

年的

19.37

億，增幅達

131%，而同期紫竹慧年收入只從

2.7

億增至

3.4

億，增幅僅

26%。（二）對標，行業(yè)集中度或將進一步提升美國設備租賃市場成熟、競爭格局穩(wěn)定。美國

10%的工程機械租賃公司為上市公司，且租賃

商覆蓋區(qū)域廣、行業(yè)集中度高。租賃商依靠其規(guī)模優(yōu)勢，大規(guī)模采購知名制造商生產(chǎn)的設備，并

向終端客戶提供產(chǎn)品租賃服務。經(jīng)長期探索，美國設備租賃法律體系相對完善、信用系統(tǒng)較為成

熟。出租方、承租方按照規(guī)章制度進行設備租賃管理，要求從業(yè)人員進行專業(yè)技術培訓。相比美

國，中國設備租賃市場規(guī)模松散，中小企業(yè)占比較高，在安全管理、信用體系、法律體系方面仍

存在較大差距，發(fā)展空間巨大。中美裝配式建筑發(fā)展環(huán)境相似。（1）住宅需求方面，二戰(zhàn)后，美國人口數(shù)量激增且大量移

民涌入，導致美國住房短缺，住宅需求旺盛。我國近年房屋新開工面積與竣工面積之差持續(xù)增長，

住宅需求景氣；（2）標準化程度方面，1976

年后，美國所有工業(yè)化住宅都必須符合聯(lián)邦工業(yè)化

住宅建設和安裝標準，其中，聯(lián)邦工業(yè)化安裝標準是全美所有新建

HUD標準的工業(yè)化住宅進行

初始安裝的最低標準。2017

年

6

月，住建部發(fā)布了《裝配式混凝土建筑技術標準》、《裝配式鋼

結構建筑技術標準》、《裝配式木結構建筑技術標準》；（3）金融政策方面，美國政府頒布了

一系列金融優(yōu)惠政策，如《綜合住房法》、《開房住房法案》、“首付款資助計劃”等。近年，

我國各城市已提供裝配式建筑補貼或稅收優(yōu)惠。（UnitedRentals）是北美最大的設備租賃公司，總部位于康涅狄格州斯坦福德。聯(lián)

合租賃于

1997

年由

BradleyJacobs創(chuàng)立，之后公司主要通過收購發(fā)展起來。它向建筑和工業(yè)公司

客戶群提供一般，空中和特色租賃服務。除租賃外，公司還提供新的和二手設備銷售，維修和安

全培訓。公司擁有約

143

億美元租賃資產(chǎn)，美國和加拿大有近

1200

個租賃點，超過

65

萬臺

套（約

4000

種類）租賃設備。2019

年公司營收達

93.51

億美元，北美設備租賃市場市占率達

14.9%。

龐源租賃作為國內塔機租賃龍頭企業(yè)，2019

年市占率僅有

3%，有望復制聯(lián)合租賃生長邏輯。定增擴產(chǎn)/并購促發(fā)展。

20

多年來，就有近

300

次的并購和組合，其

2011

年到

2019

年營業(yè)收入年均復合增速達

13.6%。4

月

26

日，發(fā)布定增結果公告，總計發(fā)行

1.39

億

股，發(fā)行價

10.82

元，總計募集資金

15

億元，據(jù)

2020

年

1

月

3

日公司發(fā)布的定增公告表示：本

次募資欲新購

1500

臺大中型塔式起重機，以擴大龐源租賃的大中型塔機規(guī)模并豐富設備型號。

預計

2020

年公司大中型起重機數(shù)量至少增加

1500

臺。（三）裝配式建筑助推行業(yè)集中，疫情加速龍頭整合市場裝配式建筑發(fā)展促進集中度提升。國內建筑起重設備租賃行業(yè)發(fā)展時間相對較短，租賃

企業(yè)市場集中度較低，行業(yè)內企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模普遍偏小，且塔機配置以小型塔機為主。

伴隨著國內市場裝配式建筑滲透率的不斷提升，市場對于塔機起重能力的要求也更加

嚴苛，從而拉動了大型塔機的租賃需求。就大中型塔機租賃市場來看，由于該市場對租賃企

業(yè)的資質要求、專業(yè)服務能力、安全管理能力、資金實力等方面要求較高，行業(yè)內參與競爭

的主要是綜合實力較強的大型專業(yè)租賃公司，中小租賃公司較難進入，因此以龐源租賃為代

表的龍頭公司將在本輪裝配式建筑發(fā)展中獲益。資質要求推動市場出清。據(jù)起重設備安裝工程專業(yè)承包資質標準，起重設備安裝工程專

業(yè)承包資質分為一級、二級、三級。隨著裝配式建筑發(fā)展，對塔機的承重、噸米數(shù)要求日益

增加，只有三級資質的租賃承包商不滿足資質要求，終將被淘汰，從而提升行業(yè)的集中程度。塔機租賃本身為資金密集性行業(yè)，龍頭公司融資渠道廣闊，加速公司擴張。龐源租賃于

2015

年被上市公司收購，獲得一系列的融資支持和融資擔保支持。資金支持方面，

2020

年

1

月

3

日建設機械發(fā)布的定增公告表示：本次募資（15

億）欲新購

1500

臺大中型

塔式起重機，以擴大龐源租賃的大中型塔機規(guī)模并豐富設備型號。融資擔保方面，建設機械

及其母公司陜煤集團不斷為龐源租賃提供擔保，降低融資成本。建設機械作為上市企業(yè)，為

龐源租賃股權融資提供可能。疫情加速龍頭整合市場。受疫情影響，1-2

月中國經(jīng)濟運行受到一定沖擊，規(guī)模以上工

業(yè)增加值同比下降

13.5％，全國固定資產(chǎn)投資同比下降

24.5%，貨物進出口總額同比下降

9.6％。受此影響，塔機租賃公司在

Q1

很多設備無法進場，在場設備收租也受到一定影響，

塔機租賃行業(yè)業(yè)績整體承壓。除了沒有了租金收入，隨著客戶財務狀況陷入危機，應收款壞賬，資產(chǎn)被卷走的