金盤科技研究報告干變東風入律儲能厚積薄發(fā)

金盤科技研究報告-干變東風入律儲能厚積薄發(fā)1深耕干式變壓器二十余載，成就風能干變全球領先1.1國內首家美國上市民企，主營業(yè)務為干式變壓器公司為全球干式變壓器優(yōu)勢企業(yè)，下游應用領域廣泛。金盤科技成立于1997年，長期深耕新能源、高端裝備、節(jié)能環(huán)保、智能電力領域，核心產(chǎn)品為干式變壓器，目前已成長為全球領先的新能源電力系統(tǒng)配套提供商。公司于2021年3月9日在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行A股上市，成為海南首家登陸科創(chuàng)板的上市企業(yè)。金盤科技以干式變壓器為核心，生產(chǎn)和銷售多個系列的輸配電及控制設備產(chǎn)品。公司主要產(chǎn)品包括干式變壓器（包括特種干式變壓器和標準干式變壓器）、干式電抗器、中低壓成套開關設備、箱式變電站、一體化逆變并網(wǎng)裝置、SVG等輸配電及控制設備產(chǎn)品，廣泛應用于新能源（含風能、太陽能、儲能等）、高端裝備（含軌道交通、海洋工程）、高效節(jié)能、工業(yè)企業(yè)電氣配套、基礎設施、民用住宅、傳統(tǒng)發(fā)電及供電、新型基礎設施（含數(shù)據(jù)中心、新能源汽車充電設施）等領域，其中風能、軌道交通、高效節(jié)能等三個領域為公司主要產(chǎn)品的重點應用領域。1.2股權結構清晰，股權激勵彰顯業(yè)績信心金盤科技控股股東為海南元宇智能科技投資有限公司，實際控制人為李志遠和YUQINGJING（靖宇清）。截至2022年三季度末，公司創(chuàng)始人兼董事長李志遠先生通過元宇投資持有公司43%股權，YUQINGJING（靖宇清）女士通過金榜國際持有公司6.33%股權，合計持有公司49.33%股權。靖宇梁和李晨煜為李志遠和YUQINGJING的一致行動人，二人通過敬天投資和元宇投資間接持有公司5.88%股份。2021年9月24日，公司宣布股權激勵計劃，彰顯業(yè)績信心。公司擬向激勵對象授予的限制性股票數(shù)量不超過851.40萬股，占公告時公司股本總額的2%，激勵對象包括高級管理人員、核心技術人員以及中層管理人員、技術骨干、業(yè)務骨干。該激勵計劃分別對2021-2023年業(yè)績進行考核，極大彰顯了公司對于業(yè)績表現(xiàn)的信心。1.3營業(yè)收入逐年穩(wěn)步提升，利潤率受益原材料價格下行逐步修復公司2017年-2021年營業(yè)收入穩(wěn)步增長，2022年Q3業(yè)績符合預期。公司積極開拓市場，銷售訂單增長迅速，2022Q3實現(xiàn)營業(yè)收入12.13億元，同比增長52.5%；

隨著上游銅、硅鋼等原材料價格有所下降，進一步通過數(shù)字化轉型手段，公司盈利能力有所恢復，2022Q3實現(xiàn)歸母凈利潤0.72億元，同比增長31.35%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.75億元，同比增長58.18%。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.87億元，同比增長39.35%；歸母凈利潤1.68億元，同比增長0.35%；扣非歸母凈利潤16.56億元，同比增長12.03%。公司利潤率水平整體穩(wěn)定，2021年后受原材料價格影響有所下降，2022Q2后開始觸底反彈。公司2021年毛利率和凈利率分別為23.5%、7.1%，同比2020年分別下降3.3pct、2.5pct，主要系2021年有色金屬和硅鋼片等大宗材料價格大幅上漲。同比2020年，2021電解銅價格平均上漲40.39%，各種型號硅鋼片價格漲幅在9.87%-22.14%之間；另外，海外疫情導致當年外銷業(yè)務運費出現(xiàn)明顯上漲。2022年第二季度開始，上游的銅、硅鋼價格有所回落，疊加公司提高新訂單產(chǎn)品售價，盈利能力逐步修復。公司期間費用穩(wěn)定，各類周轉天數(shù)穩(wěn)中有降。在公司營收規(guī)模持續(xù)擴大的情況下，公司期間費用率長期保持穩(wěn)定，其中2021年銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為3.5%、5.6%、4.8%、1.1%，同時產(chǎn)品運營能力穩(wěn)中有升，2021年應收賬款、應付賬款、存貨、固定資產(chǎn)周轉天數(shù)分別為115.5天、121.4天、176.3天、57.1天，同比2020年分別下降23天、25.9天、16.5天、2.2天。制造模式數(shù)字化轉型升級，人均產(chǎn)量提升超25%。公司先后完成了?？诟墒阶儔浩鲾?shù)字化工廠的建設，以及桂林中低壓成套開關設備生產(chǎn)線的數(shù)字化技改升級。其中海口干式變壓器數(shù)字化工廠自2021年1月正式投入運營以來，通過資源配置的改善和優(yōu)化，?？跀?shù)字化工廠的人均產(chǎn)值同比大幅度增加；桂林中低壓成套開關設備生產(chǎn)線數(shù)字化技改完成并投入運營后，人均產(chǎn)量提升超25%。公司目前已具備了對外承接數(shù)字化工廠整體解決方案的能力，先后三次與吉安伊戈爾磁電科技有限公司簽署智能制造整體解決方案總承包合同及其增補合同，合同金額合計3.03億元。2干變應用領域廣泛，龍頭受益“風軌”雙增變壓器是電力系統(tǒng)中的重要電力設備，分為干式變壓器和油浸式變壓器。變壓器在電力系統(tǒng)中的功能包括電壓變換、電流變換、阻抗變換、隔離、穩(wěn)壓（磁飽和變壓器）等，按絕緣及冷卻方式可分為干式變壓器和油浸式變壓器。干式變壓器主要依靠空氣對流進行冷卻，具有安全性高、體積較小、維護成本低、阻燃性能好、散熱能力和防潮能力強等優(yōu)點。公司專精于干式變壓器，其應用領域廣泛，可分別應用于發(fā)電（傳統(tǒng)發(fā)電、新能源發(fā)電）、輸配電（電網(wǎng)）、用電（軌道交通、工業(yè)企業(yè)、基礎設施、居民住宅等）三大環(huán)節(jié)，其中風電、軌道交通、高效節(jié)能式公司產(chǎn)品的重點應用領域。公司干式變壓器容量指標優(yōu)于國內同行，接近于國際同行業(yè)公司領先指標。公司干式變壓器按工藝分為環(huán)氧樹脂澆注干式變壓器、真空壓力浸漬干式變壓器。根據(jù)公司招股說明書，公司環(huán)氧樹脂澆注干式變壓器最大容量高于國內同行業(yè)公司，可實現(xiàn)更高的單位體積傳送的功率密度；部分產(chǎn)品頻率范圍、UL認證容量范圍、電壓強度均接近全球領先水平，產(chǎn)品可靠性、安全性突出。2.1發(fā)電環(huán)節(jié)：風光正好，未來可期公司產(chǎn)品在發(fā)電環(huán)節(jié)主要應用于風電、光伏領域。其中升壓變壓器可以將發(fā)電機發(fā)出的電網(wǎng)不能接受的變頻率、低電壓的交流電經(jīng)過變流器及專用變壓器變成可接受的固定頻率送至電網(wǎng)，實現(xiàn)低電壓穿越、隔離、濾波等友好并網(wǎng)功能；電抗器是風電變流器的重要部件，主要起到抑制諧波電流，改善并網(wǎng)電能質量的作用。2021年來自風能領域的收入占公司總營收的33.37%。2018-2021年公司在風能領域的銷售收入分別為5.12億元、5.68億元、8.77億元、10.96億元，分別占新能源領域收入的59.50%、61.84%、79.65%、74.24%，年均復合增長率達28.91%。2021年來自太陽能領域的收入占公司總營收的8.94%。2018-2021年公司在太陽能領域的銷售收入分別為2.89億元、2.97億元、1.83億元、2.94億元，分別占新能源領域收入的33.62%、32.30%、16.63%、19.90%，年均復合增長率為0.53%。2.1.1干變+箱變上置方案成本優(yōu)勢突出2022年中國風電累計裝機容量為365.44GW，同比增長11.2%。其中，2022年中國陸上風電累計裝機容量為335GW，同比增長約11.7%；2022年中國海上風電累計裝機容量為30.46GW，同比增長約15.4%。2015-2022年期間中國風電累計裝機容量CAGR為15.8%，中電聯(lián)預測2023年國內風電累計裝機將達到430GW，同比增長約17.7%。2021年中國新增裝機的風電機組平均單機容量為3.51MW，同比增長31.7%。其中，新增陸上風電機組平均單機容量3.11MW，同比增長20.7%；新增海上風電機組平均單機容量5.56MW，同比增長13.9%。2011-2021年期間，新增陸風平均單機容量從1.5MW上升至3.1kW，新增海風平均單機容量從2.7MW上升至5.6MW。風電平價時代到來，作為發(fā)電側降本核心手段，機組大型化進程持續(xù)加快。風電行業(yè)大兆瓦、高塔筒趨勢下，“干變+箱變上置”更具經(jīng)濟優(yōu)勢。2020年12月，三一重能首臺5.0MW“箱變上置”陸上風機吊裝完成并成功并網(wǎng)，標志著大兆瓦機組變壓器上置技術已進入批量商用階段。根據(jù)三一重能《箱變上置到機艙的設計及價值優(yōu)勢》介紹，以三一重能4.5MW機型為例，“箱變上置”節(jié)省征地費平均單臺0.61萬元和基礎施工費用2萬元，節(jié)省鎧裝電纜11根，降低單臺線損79kW；節(jié)省前期基礎施工和基礎養(yǎng)護時間共約2周，電纜數(shù)量減少更易安裝，有效縮短風場建設周期。以4.5MW機型為例，箱變上置可節(jié)省單臺電纜成本20萬元。以三一重能

4.5MW機型為例，發(fā)電機輸出電壓為690V，箱變輸出電壓35kV，塔筒高度為95m。相較于箱變下置方案，箱變上置可節(jié)省鎧裝電纜11根，預估每根長35m，每臺風機可節(jié)省電纜成本20萬元，降低線損79kW（占總功率的1.75%）。風機機型大于5MW時，箱變上置節(jié)省單臺線路損耗成本可達百萬元。根據(jù)圖18，箱變上置到機艙后，由于電壓升高，塔筒內的電流大約僅有原來的1.6%，塔筒電纜的線損大幅度減少，減少線損的最大值可達到風機總功率的1.75%。2022年10月我國風電發(fā)電利用小時數(shù)約為1800h，四類風資源區(qū)的上網(wǎng)電價分別為0.29/0.34/0.38/0.47元/kWh，考慮到干式變壓器的使用壽命在15年左右，則15年可節(jié)省的單臺線路損耗為：4.5MW陸上風機采用“干變+箱變上置”方案可節(jié)省單臺成本88.66萬元，占風機總造價12%。綜上，4.5MW機型的陸上風機若采用箱變上置方案，可節(jié)省電纜成本20萬元、施工成本2.61萬元、線路損耗成本78.55萬元，扣除干變單臺設備成本增加12.5萬元，合計節(jié)省單臺成本88.66萬元。經(jīng)濟性顯著好于箱變下置方案。表6.使用干式變壓器的箱變上置方案經(jīng)濟公司的產(chǎn)品可應用于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游多晶硅還原爐供電環(huán)節(jié)、中游發(fā)電升壓環(huán)節(jié)。干式變壓器在太陽能領域的收入將受益硅料生產(chǎn)擴張和光伏裝機規(guī)模增長。根據(jù)中國硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，2021年國內多晶硅產(chǎn)量50.5萬噸，同比增長28%。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2022年國內光伏新增裝機容量87.41GW，同比增長59.3%。2.1.2全球風電干變優(yōu)勢企業(yè)，海外風機龍頭主要供應商在風能領域的干式變壓器市場中，公司產(chǎn)品具有較高的品牌影響力。在國際市場的最主要競爭對手為西門子（SIEMENS）、ABB、SGB，在亞太地區(qū)的主要競爭對手為西門子（SIEMENS）、ABB、SGB、順特電氣、特變電工等；在歐洲地區(qū)的主要競爭對手為西門子（SIEMENS）、SGB等；在北美地區(qū)的主要競爭對手為西門子（SIEMENS）、ABB等。公司是國內外少數(shù)具備生產(chǎn)風電干式變壓器能力的企業(yè)之一。公司約占全球風電干變市場份額的20%，占國內總體干變市場的份額約為10%。公司是全球前五大風機制造商的維斯塔斯（VESTAS）、通用電氣（GE）、西門子歌美颯（SIEMENSGamesa）的風電干式變壓器主要供應商之一。根據(jù)彭博新能源及公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019-2021年公司向前述三家主要客戶發(fā)貨的風電干式變壓器產(chǎn)品對應的合計裝機容量占客戶當年在全球合計新增裝機容量總額（含配套油浸式變壓器的裝機容量）的比例分別為19.54%、25.43%、29.49%。2.2用電環(huán)節(jié)：軌道交通、高效節(jié)能領域持續(xù)增長干式變壓器下游應用廣泛，公司產(chǎn)品主要用于軌交、節(jié)能等領域。干式變壓器在用電環(huán)節(jié)主要用于工業(yè)企業(yè)、基礎設施、居民住宅、軌道交通等終端的用電系統(tǒng)，其中公司產(chǎn)品主要應用于軌道交通、高效節(jié)能領域。2.2.1軌道交通即將進入設備招標高峰期干式變壓器在軌道交通領域主要應用于高鐵牽引供電系統(tǒng)、地鐵牽引供電系統(tǒng)。在高鐵牽引系統(tǒng)中，VPI變壓器、VPI電抗器是高鐵牽引變流器的重要組成部分，其中：VPI變壓器使系統(tǒng)供電、用電設備與電網(wǎng)隔離開，起到防護及濾波等作用；

VPI電抗器能夠抑制系統(tǒng)諧波，減小供電系統(tǒng)損耗，提高軌道交通相關設備可靠性。在地鐵牽引供電系統(tǒng)中，牽引整流變壓器、能饋變壓器等是地鐵牽引供電系統(tǒng)中的主要設備，其中：牽引整流變壓器的作用是將變電所高電壓降低到滿足輸出直流電壓要求的交流閥側電壓，同時提供消除整流諧波濾波，為機車運行提供直流牽引動力；能饋變壓器的作用是將經(jīng)PWM逆變的交流電傳送回電網(wǎng)，實現(xiàn)能量循環(huán)利用，并具有高阻抗、濾波、升壓功能。2011-2021年期間城市軌道交通總長度CAGR達18.30%，根據(jù)中國城市軌道交通協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2021年底，中國內地累計有50個城市開通城市軌道交通運營線路長度合計9,192.62公里，同比增長15.52%，其中地鐵運營線路長度為7,253.73公里，占比78.91%。2021年中國內地累計投運車站5343座，同比增長14.1%。2011-2021年期間城市軌道交通總長度CAGR達18.30%，建設力度始終不減，牽引供電系統(tǒng)對干式變壓器的需求穩(wěn)定。軌道交通規(guī)劃項目即將進入新一輪的招標高峰期，預計2022年中國城軌Gond概念市場招標總額超過365.61億元。自2018年以來，國家發(fā)展改革委批復了22座城市的軌道交通規(guī)劃項目，共計批復建設里程達2810.19公里，諸多項目已在2020-2021年相繼開工建設，預計此輪規(guī)劃項目將2022-2023年進入設備招標高峰期。截至2021年底，中國大陸地區(qū)有55個城市在建線路總規(guī)模6096.4公里，在建線路253條（段）。根據(jù)RT軌道交通統(tǒng)計顯示，2022年城市軌道交通共有18座城市的業(yè)主發(fā)布了供電系統(tǒng)開關類設備的中標項目，涉及項目數(shù)為79，總中標金額超過20.73億元，占年度供電系統(tǒng)設備總中標金額約為88.57%。2.2.2工業(yè)企業(yè)高效節(jié)能需求日漸提高干式變壓器中的移相整流變壓器，系高壓變頻器(控制鍋爐、電機高效節(jié)能的關鍵設備)的重要部件，被礦業(yè)、水泥、冶金、石化、建材等高耗能工業(yè)企業(yè)廣泛應用。以實現(xiàn)對各類高壓電動機驅動的風機、水泵、空氣壓縮機、提升機、皮帶機負載的軟啟動、智能控制和調速節(jié)能，從而有效提高上述工業(yè)企業(yè)的能源利用效率、工藝控制及自動化水平。預計2020-2025年中國高壓變頻器市場規(guī)模CAGR達7.86%，高能耗工業(yè)企業(yè)節(jié)能增效需求旺盛。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)及預測，2020年中國高壓變頻器市場規(guī)模137億元，預計2025年增長到200億元，5年間CAGR為7.86%。2020年12月工信部等三部門印發(fā)《變壓器能效提升計劃（2021-2023年）》，計劃提出，到2023年高效節(jié)能變壓器在網(wǎng)運行比例提高10%，當年新增高效節(jié)能變壓器占比達到75%以上。2.2.3軌交變壓器招標金額第二，高壓變頻器龍頭供應商2019-2021全國新增城市軌道交通運營線路中應用公司產(chǎn)品的占比27.38%。公司深耕軌道交通領域多年，積累了豐富的項目經(jīng)驗，截至2021年底公司生產(chǎn)的干式變壓器產(chǎn)品已應用于全國已開通城市軌道交通運營線路的50個城市中的43個城市；2019年至2021年全國城市軌道交通新增運營線路（含新開延伸段）數(shù)量合計168條，其中應用公司該類產(chǎn)品的新增運營線路達46條，占比27.38%。近三年公司軌交項目中標金額排名行業(yè)第2。根據(jù)RT軌道交通統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019-2021年我國城市軌道交通供電系統(tǒng)變壓器/整流器招投標項目中，公司中標金額均排名第2，且中標金額占比整體呈上升趨勢。高效節(jié)能領域，公司是高壓變頻器龍頭廠商的主要供應商之一。公司憑借較強的產(chǎn)品研發(fā)設計能力，產(chǎn)品線豐富，能滿足各類客戶的個性化產(chǎn)品需求。公司目前是國內前五大中高壓變頻器廠商中西門子(SIEMENS)、施耐德(Schneider)、東芝

三菱電機的移相整流變壓器主要供應商。2.3干式變壓器市場空間測算預計2030年全球陸上風電干式變壓器市場規(guī)模達174.09億元，2021-2030年陸風干變市場規(guī)模9年CAGR為19.30%。其中，2030年國內陸風干變市場規(guī)模預計達到91.30億元，2021-2030年期間CAGR為47.98%；2030年海外陸風干變市場規(guī)模預計達到82.79億元，2021-2030年期間CAGR為10.80%。2030年，國內陸風干變滲透率將達到95%，海外干變滲透率將達到96%，具體假設如下：1）預計2023年國內陸上風電新增裝機量為78.0GW，2025年以后國內陸風新增裝機每年保持5%的同比增長。預計2025年海外陸上風電新增裝機量為75.0GW，2025年之后海外陸風新裝機量每年保持5.9%的同比增長；

2）據(jù)前瞻研究院數(shù)據(jù)，當前國內陸風市場中干式變壓器滲透率僅為10%-15%，而海外陸上風電基本全部使用干式變壓器。假設2030年國內陸風裝機干變滲透率逼近海外市場，達到95%；

3）假設2023年干式變壓器平均單價為76元/kVA，之后以每年5%的速度持續(xù)下降；

4）每100萬kVA干式變壓器配套風電新增裝機容量平均在0.8GW-0.9GW之間，因此假設全球每100萬kVA干式變壓器配套風電新增裝機容量平均為0.85GW。3憑同源技術積累，辟儲能業(yè)務新增2016年發(fā)力儲能相關技術及產(chǎn)品研發(fā)，公司儲能技術及產(chǎn)品研發(fā)驗證平臺已建成超4年。2018年公司在?？谏a(chǎn)基地建成分布式光伏發(fā)電站配套的一體化智能儲能變流裝置，并將儲能變流器(PCS)、能源管理系統(tǒng)(EMS)、電池管理系統(tǒng)(BMS)、儲能電池模塊(PACK)、交直流配電、變壓器等主要部件以及環(huán)控、消防和照明等子系統(tǒng)集中于一個集裝箱內，實現(xiàn)削峰填谷、備用電源、應急電源、無功支持、黑啟動、平滑輸出曲線、需求側響應等功能，并將此作為公司儲能相關技術及產(chǎn)品的研發(fā)驗證平臺。3.1電化學儲能裝機高增，政策支持帶來機遇儲能技術路線多樣，電化學儲能滲透率穩(wěn)步提升。儲能技術主要包括抽水蓄能、電化學儲能、熔融鹽儲熱、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等，其中抽水蓄能目前占主導地位。全球范圍看，截止2021年底，抽水儲能占比86.2%，同比下降4.1%，居于主導地位；電化學儲能裝機量提升4.7%上漲至12.2%，鋰離子電池占比90.9%，主導新型儲能。中國范圍看，截止2021年底，抽水儲能占比86.3%，同比下降3%，依然居于主導地位；電化學儲能裝機量占比提升3.2%至12.5%，鋰離子電池占比89.7%，繼續(xù)主導新型儲能。2021年，全球電化學儲能裝機增長11.5GW/24.3GWh，同比增125.37%。受益于美國儲能市場增長（新增4.73GW/13.10GWh，同比增429.69%）、歐洲儲能市場增長（新增2.02GW/2.71GWh，同比增64.21%）、中國儲能市場增長（新增2.92GW/5.06GWh，同比增107.16%）等，全球電化學儲能裝機量快速增長。2021年底，全球電化學儲能市場累計裝機規(guī)模27.96GW/57.36GWh，同比增73.29%。，中國電化學儲能市場累計裝機規(guī)模5.75GW/9.92GWh，同比增103.87%。全國已有26個省市規(guī)劃了“十四五”時期新型儲能的裝機目標，總規(guī)模接近67GW。為力爭于2030年前二氧化碳排放達到峰值，2060年前實現(xiàn)碳中和，國家和各省陸續(xù)出臺支持儲能行業(yè)發(fā)展的相關政策。2022年，國內新增投運新型儲能項目裝機規(guī)模達6.9GW/15.3GWh，單個項目規(guī)模大幅提升，20余個百兆瓦級項目實現(xiàn)了并網(wǎng)運行，5倍于去年同期數(shù)量，而規(guī)劃在建中的百兆瓦級項目數(shù)達到400余個，其中包括7個GW級項目。此外，國內2022年新增規(guī)劃在建的新型儲能項目規(guī)模達到101.8GW/259.2GWh。3.2電化學儲能市場規(guī)模測算2021年國內儲能總需求為2.51GW/5.00GWh，預計2022-2025年期間年復合增長率約為107.06%/113.09%。預計2022-2025年國內儲能總需求為6.36GW/13.09GWh、15.32GW/32.42GWh、25.43GW/55.51GWh、38.77GW/87.97GWh，主要假設如下：

1）調峰儲能需求：預計2022-2025年全社會用電量CAGR為7%，其中2022年可再生能源貢獻用電量13.51%，傳統(tǒng)能源貢獻用電量86.49%，后續(xù)可再生能源貢獻供電量占比每年上升2%；假設2022-2025年可再生能源發(fā)電調峰需求占比4%、6%、8%、10%，傳統(tǒng)能源發(fā)電調峰需求占比穩(wěn)定在1.5%；2022年電化學儲能滲透率約為4.33?，假設電化學儲能滲透率年平均增長率為40%；

2）風電儲能需求：預計2022年國內新增裝機容量為60GW，2023-2025年新增裝機平均增長率為12.5%；2022-2025年新增裝機配儲比例分別為2%、4%、6%、8%，存量裝機配儲比例分別為0.1%、1%、1.5%、2%；2021全球（含中國）儲能總需求為14.09GW/31.54GWh，預計2022-2025年期間年復合增長率約為94.27%/96.51%。預計2022-2025年全球儲能總需求為34.26GW/72.64GWh、67.21GW/155.27GWh、121.35GW/282.18GWh、181.35GW/431.59GWh。3.3電化學儲能市場競爭格局電化學儲能產(chǎn)業(yè)鏈可分為原材料、儲能系統(tǒng)、終端應用三大環(huán)節(jié)。行業(yè)上游為正負極材料、電解液、隔膜等原材料廠商，中游為儲能電池、儲能變流器PCS、能源管理系統(tǒng)EMS、電池管理系統(tǒng)BMS、其他電氣設備等供應商，以及儲能系統(tǒng)集成商、儲能系統(tǒng)安裝及運營商，下游為發(fā)電側、電網(wǎng)側、用戶側等終端用戶。目前在我國電化學儲能行業(yè)中，企業(yè)多為中游儲能變流器PCS供應商及儲能系統(tǒng)集成商。2020年國內電化學儲能系統(tǒng)市場中，儲能變流器PCS前五大供應商分別為陽光電源、科華數(shù)據(jù)、索英電氣、上能電氣、南瑞繼保，市場份額合計為64.4%;儲能系統(tǒng)前五大集成商分別為陽光電源、海創(chuàng)思博、平高、上海電氣國軒新能源、猛獅科技，市場份額合計為37.6%。目前國內儲能變流器PCS供應商及儲能系統(tǒng)集成商主要為電氣設備類企業(yè)，通過外購電芯等原材料生產(chǎn)和銷售儲能系統(tǒng)產(chǎn)品，或單獨生產(chǎn)和銷售儲能變流器PCS等儲能系統(tǒng)關鍵部件。3.4中高壓直掛儲能系統(tǒng)彰顯技術&成本雙優(yōu)勢3.4.1長期儲能技術積累，掌握除電芯外核心技術儲能業(yè)務與公司原有核心技術同源。公司擁有20余年輸配電及控制設備產(chǎn)品的定制化開發(fā)和制造經(jīng)驗，在電力電子、電氣設備協(xié)同控制及能源管理等方面擁有豐富技術積累。公司原先現(xiàn)有的產(chǎn)品高壓SVG（高壓靜止式動態(tài)無功率補償及諧波抑制裝置）、一體化箱變、逆變器等相關技術，一體化智能儲能變流裝置以及電力設備智能運維、能源管理系統(tǒng)等相關技術，與公司儲能系列產(chǎn)品部分技術同源。3.4.2中高壓直掛儲能系統(tǒng)兼具成本、性能優(yōu)勢與低壓儲能系統(tǒng)相比，公司中高壓直掛(級聯(lián))儲能系統(tǒng)產(chǎn)品具備成本、性能兩大優(yōu)勢。公司新產(chǎn)品無需升壓變壓器、直流匯流柜等電氣設備，且采用更加優(yōu)化、成本更低的液冷系統(tǒng)和儲能變流器(PCS)，能有效降低儲能系統(tǒng)產(chǎn)品成本，此外三級消防系統(tǒng)還增加了產(chǎn)品安全性。具體而言，中高壓直掛（級聯(lián)）儲能系統(tǒng)相比低壓系統(tǒng)充放電循環(huán)效率、電池利用率分別提高6%、15%-20%，并網(wǎng)電能質量、單機功率/容量、全功率動態(tài)響應速度分別提高了567%、955、80%，不同冷卻方式下可節(jié)省占地面積48%/20%，進一步降低了儲能系統(tǒng)投資成本。與同行業(yè)采用風冷技術的同類產(chǎn)品相比，公司產(chǎn)品具有對電池傷害小、易于集成的特性。具體而言，采用液冷技術的中高壓直掛儲能系統(tǒng)相比風冷技術可降低電芯溫度溫差約40%，節(jié)省系統(tǒng)功耗約40%，節(jié)約占地面積約42%，10kV、35kV配置下可分別提高系統(tǒng)功率/容量約100%、233%。公司高壓直掛(級聯(lián))儲能系統(tǒng)產(chǎn)品大部分性能指標更佳。根據(jù)公司可轉債募集說明書，公司產(chǎn)品采用高壓級聯(lián)多電平技術，性能優(yōu)于三電平拓撲結構；THD≤0.6%，為業(yè)內最佳水平；同時公司產(chǎn)品充放電轉換響應時間小于3毫秒，響應速度為業(yè)內第一。3