蘇寧電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析優(yōu)質(zhì)資料

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蘇寧電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析優(yōu)質(zhì)資料(可以直接使用，可編輯優(yōu)質(zhì)資料，歡迎下載）蘇寧電器股份財(cái)務(wù)分析小組成員：ABC作業(yè)分配：A該公司的簡(jiǎn)介、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表分析B該公司的盈利能力分析、相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析C該公司的短期償還能力、長(zhǎng)期償還能力分析目錄簡(jiǎn)介資產(chǎn)負(fù)債表水平分析利潤(rùn)表水平分析盈利能力分析短期償還能力分析長(zhǎng)期償還能力分析相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析一、簡(jiǎn)介蘇寧電器簡(jiǎn)介蘇寧電器1990年創(chuàng)立于中國(guó)南京，蘇寧電器是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，2007年實(shí)現(xiàn)銷售近900億元。截至2021年10月，蘇寧電器在中國(guó)29個(gè)省和直轄市、200多個(gè)城市擁有800家連鎖店，員工人數(shù)11萬(wàn)名，位列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)三強(qiáng)、中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第53位，并入選亞洲企業(yè)50強(qiáng)。

未來(lái)十年，蘇寧電器將以“科技轉(zhuǎn)型、智慧再造”為方向，立足國(guó)內(nèi)，開(kāi)拓國(guó)際，實(shí)體網(wǎng)絡(luò)與虛擬網(wǎng)絡(luò)同步推進(jìn)，在全國(guó)建設(shè)60個(gè)物流基地、10個(gè)自動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)揀選配送中心和8個(gè)數(shù)據(jù)中心。以云服務(wù)為構(gòu)架，打造專業(yè)協(xié)同型供應(yīng)鏈，搭建資源共享型管理模式，提供功能復(fù)合型服務(wù)集成。到2年，蘇寧電器實(shí)體店面將達(dá)3500家、銷售規(guī)模3500億元，網(wǎng)購(gòu)銷售突破3000億元。2021年拓展東南亞市場(chǎng)，2021年進(jìn)軍歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，2年海外銷售將達(dá)100億美元，成就全球領(lǐng)先的服務(wù)品牌！2021年，南京蘇寧進(jìn)一步鞏固南京地區(qū)及周邊市場(chǎng)地位，完善三級(jí)店面布局，逐步進(jìn)入富裕的四級(jí)鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)。到2021年底，南京蘇寧店面總數(shù)將近90家，銷售規(guī)模達(dá)80億，實(shí)現(xiàn)南京地區(qū)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、品牌效益、管理與服務(wù)等全方位領(lǐng)先。到2021年，南京蘇寧通過(guò)租賃、自建、收購(gòu)等形式，店面總數(shù)將達(dá)到150家，預(yù)計(jì)完成銷售規(guī)模達(dá)200億元。二、資產(chǎn)負(fù)債表分析截止到2021年年末，蘇寧電器的總資產(chǎn)達(dá)到了76,161,501千元，與2021年相比增加了16,375,028千元，增幅高達(dá)27.39%。負(fù)債總額為47,049,966千元，與2021年相比增加了10,294,031千元，增幅達(dá)28.01%。所有者權(quán)益總額為29,111,535千元，與2021年相比增加了6,080,997千元，增幅為26.40%。具體情況如表1所示：表1蘇寧電器資產(chǎn)負(fù)債水平分析表單位：千元項(xiàng)目2021年2021年變動(dòng)額變動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金30,067,36522,740,0847,327,28132.22%應(yīng)收票據(jù)2,9877,265-4,278-58.89%應(yīng)收賬款1,270,5021,841,778-571,276-31.02%預(yù)付款項(xiàng)3,104,8742,334,507770,36733.00%應(yīng)收利息87,72974,82112,90817.25%其他應(yīng)收款425,728383,37542,35311.05%存貨17,222,48413,426,7413,795,74328.27%其他流動(dòng)資產(chǎn)1,245,4601,309,062-63,602-4.86%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)53,427,12942,116,63311,310,49626.86%非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)9821,764-782-44.33%長(zhǎng)期應(yīng)收款499,675476,56423,1114.85%長(zhǎng)期股權(quán)投資574,279554,79319,4863.51%投資性房地產(chǎn)1,270,242684,420585,82285.59%固定資產(chǎn)8,579,2777,347,4671,231,81016.77%在建工程2,478,0831,251,5011,226,58298.01%工程物資7,7722,0025,770288.21%無(wú)形資產(chǎn)6,039,7354,368,2641,671,47138.26%開(kāi)發(fā)支出42,29793,898-51,601-54.95%商譽(yù)185,094226,623-41,529-18.33%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用839,352841,692-2,340-0.28%遞延所得稅資產(chǎn)756,221512,150244,07147.66%其他非流動(dòng)資產(chǎn)1,461,3631,308,702152,66111.67%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)22,734,37217,669,8405,064,53228.66%資產(chǎn)總計(jì)76,161,50159,786,47316,375,02827.39%流動(dòng)負(fù)債短期借款1,752,4921,665,68686,8065.21%應(yīng)付票據(jù)24,229,85220,617,5933,612,25917.52%應(yīng)付賬款10,457,7338,525,8571,931,87622.66%預(yù)收款項(xiàng)542,171350,051192,12054.88%應(yīng)付職工薪酬258,838273,558-14,720-5.38%應(yīng)交稅費(fèi)123,312790,756-667,444-84.41%應(yīng)付利息13,8105,3058,505160.32%其他應(yīng)付款3,346,9922,743,925603,06721.98%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債44,868120,029-75,161-62.62%其他流動(dòng)負(fù)債475,188545,502-70,314-12.89%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)41,245,25635,638,2625,606,99415.73%非流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付債券4,465,405-4,465,405預(yù)計(jì)負(fù)債62,915101,135-38,220-37.79%遞延所得稅負(fù)債163,175183,239-20,064-10.95%其他非流動(dòng)負(fù)債1,113,215833,299279,91633.59%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5,804,7101,117,6734,687,037419.36%負(fù)債合計(jì)47,049,96636,755,93510,294,03128.01%股東權(quán)益股本7,383,0436,996,212386,8315.53%資本公積4,679,471517,0744,162,397804.99%盈余公積1,154,8661,007,130147,73614.67%未分配利潤(rùn)15,272,18913,793,2381,478,95110.72%外幣報(bào)表折算差額30,43914,68015,759107.35%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)28,459,13011,328,33417,130,796151.22%少數(shù)股東權(quán)益652,405702,204-49,799-7.09%股東權(quán)益合計(jì)29,111,53523,030,5386,080,99726.40%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)76,161,50159,786,47316,375,02827.39%（一）、從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析1.從資產(chǎn)總規(guī)模變動(dòng)情況來(lái)看截止到2021年年末，蘇寧電器的總資產(chǎn)達(dá)到了76,161,501千元，與上年相比增加了16,375,028千元，增幅高達(dá)27.39%。2.各類、項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的影響程度流動(dòng)資產(chǎn)總體增加量11,310,496千元，增長(zhǎng)幅度為26.86%。流動(dòng)資產(chǎn)的增加使公司的資產(chǎn)流動(dòng)性上升，對(duì)于企業(yè)的償債能力以及滿足資產(chǎn)流動(dòng)性的影響都是有利的。流動(dòng)資產(chǎn)增加的主要原因是貨幣資金和存貨的增加。非流動(dòng)資產(chǎn)2021年與2021年相比總體增加5,064,532千元，增幅高達(dá)的28.66%。主要原因蘇寧公司實(shí)行“租、建、并、購(gòu)”的綜合開(kāi)發(fā)策略使固定資產(chǎn)、在建工程和無(wú)形資產(chǎn)的增加。其中無(wú)形資產(chǎn)本年度增加了1,671,471千元，增長(zhǎng)幅度為38.26%；在建工程本年度增加了1,226,582千元，增長(zhǎng)幅度為98.01%；固定資產(chǎn)增加了1,231,810千元，增長(zhǎng)幅度為16.77%。（二）、從籌資的角度進(jìn)行分析本年度的所有者權(quán)益增加了6,080,997千元，增長(zhǎng)幅度為26.40%，其主要原因是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加，轉(zhuǎn)增股本造成的，2021年蘇寧電器未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。負(fù)債總額增加了10,294,031千元，增長(zhǎng)幅度為28.01%。在負(fù)債的變動(dòng)中，最引人注目的是應(yīng)付債券、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款的增加。2021年，蘇寧公司發(fā)行了公司債券進(jìn)行融資，使得應(yīng)付債券增加了4,465,405千元，應(yīng)付票據(jù)增加了3,612,259千元。由于蘇寧的規(guī)模擴(kuò)張使其進(jìn)貨量大幅增加，同時(shí)其增加的進(jìn)貨量也使其在與供貨商的議價(jià)中占盡優(yōu)勢(shì)，延長(zhǎng)了付款期限，使得應(yīng)付賬款增加了1,931,876千元。（三）、從投資和籌資角度綜合評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體增加量11,310,496千元，增長(zhǎng)幅度為26.86%，流動(dòng)負(fù)債增加了5,606,994萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為15.73%。流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)大于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)，短期償債能力增強(qiáng)。三、利潤(rùn)表分析蘇寧電器2021年利潤(rùn)表分析蘇寧電器利潤(rùn)水平分析表項(xiàng)目附注2021年2021年2021年增減額增減（％）一、營(yíng)業(yè)收入五.38、十五.498,357,16193,888,58075,504,7394,468,5814.76減：營(yíng)業(yè)成本五.38、十五.4-80,884,646-76,104,656-62,040.072-4,779,9906.28營(yíng)業(yè)稅金及附加五.39-313,081-369,751-268,12956,67015.33銷售費(fèi)用五.40-11,810,941-9,367,346-6,809,109-2,443,59526.09管理費(fèi)用五.41-2,350,107-2,088,637-1,250,311-261,47012.52財(cái)務(wù)收入－凈額五.42186,083403,236360,769-217,153-53.85資產(chǎn)減值損失五.19、五.44-179,548-69,537-75,924-110,011158.2加：公允價(jià)值變動(dòng)損益-3,826__投資收益五.43、五.512,508152,19210625-139,684-91.78其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益_140,1924967二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3,013,6036,444,0815,431,948-3,430,478-53.23加：營(yíng)業(yè)外收入五.45354,445117,55572,465236,890201.51減：營(yíng)業(yè)外支出五.46-126,450-88,410-102,369-38,04043.03其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失-5,841-4,439-4882-1,40231.58三、利潤(rùn)總額3,241,5986,473,2265,402,044-3,231,628-49.92減：所得稅費(fèi)用五.47-736,136-1,587,220-1,296,536851,084-53.62四、凈利潤(rùn)2,505,4624,886,0064,105,508-2,380,544-48.72其中，同一控制下企業(yè)合并中被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)四.3-25__歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2,676,1194,820,5944,011820-2,144,475-44.49少數(shù)股東損益-170,6576541293688-236,069-360.9五、每股收益基本每股收益（元）五.480.370.690.570-46.38稀釋每股收益（元）五.480.370.690.570-46.38六、其他綜合收益五.49-88,775-4021-84,754七、綜合收益總額2,416,6874,881,985-2,465,298-50.5歸屬于母公司股東的綜合收益總額2,630,7714,828,367-2,197,596-45.51歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額-214,08453618-267,702-499.28（1）、凈利潤(rùn)分析凈利潤(rùn)是指企業(yè)所有者最終取得的財(cái)務(wù)成果，或可供企業(yè)所有者分配或使用的財(cái)務(wù)成果。蘇寧電器2021年凈利潤(rùn)為2，505，462元，比2021年下降了2，380，544元，從水平分析表中可以得出，2021年雖然營(yíng)業(yè)收入增加，但是營(yíng)業(yè)成本和銷售費(fèi)用大于營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降了3，430，478元，利潤(rùn)總額下降了3，231，628元，可見(jiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)利潤(rùn)里最重要的組成部分。（2）、利潤(rùn)總額分析利潤(rùn)總額是反映企業(yè)全部財(cái)務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反映企業(yè)的的營(yíng)業(yè)利潤(rùn),而且反映企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收支情況，本公司利潤(rùn)總額減少了3，231，628元,營(yíng)業(yè)外支出和營(yíng)業(yè)外收入的增加減少了利潤(rùn)總額。（3）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本稅費(fèi),期間費(fèi)用,資產(chǎn)減值損失,資產(chǎn)變動(dòng)凈收益之間的差額.它既包括企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn),又包括企業(yè)公允價(jià)值變動(dòng)凈收益和對(duì)外投資的凈收益,它反映了企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)成果.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少主要是營(yíng)業(yè)支出增加,營(yíng)業(yè)收入比上年增加4，468，581元，營(yíng)業(yè)支出>營(yíng)業(yè)收入。四、蘇寧電器盈利能力分析銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額*100%銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額*100%2021年度：2676119000/98357161000=2.72%2021年度：4820594000/93888580000=5.13%成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額*100%2021年度：3241598000/95045694000=3.41%2021年度：6473226000/87560639000=7.39%資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均額*100%2021年度：371770000/（82251761000+76161501000）*2=0.47%2021年度：2676119000/（76161501000+59786473000）*2=3.94%2021年度：4820594000/（59786473000+43907382000）*2=9.30%所有者權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益*100%2021年度：371770000/（28369258000+28459130000）*2=1.31%2021年度：2676119000/（28459130000+22328334000）*2=10.54%資本增值保值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益2021年度：28369258000/28459130000=0.9972021年度：28459130000/22328334000=1.27項(xiàng)目/年度2021-12-312021-12-31同比增減2021-12-31銷售毛利率(%)15.2117.76減少2.5518.94銷售凈利率(%)0.352.72減少2.375.13成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)0.143.41減少3.277.39資產(chǎn)報(bào)酬率(%)0.473.94減少3.479.30所有者權(quán)益報(bào)酬率(%)1.3110.54減少9.2323.71資本增值保值率0.9971.27減少0.2731.22從表中可以看出，銷售毛利率和銷售凈利率指標(biāo)同比減少，說(shuō)明商品銷售收入凈額的獲利能力有所下降，銷售凈利率低于毛利率，說(shuō)明管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用等明顯增加。成本費(fèi)用利潤(rùn)率與資產(chǎn)報(bào)酬率同比減少，說(shuō)明資產(chǎn)的利用效率在降低。資本保值增值率小于1，說(shuō)明企業(yè)的所有者權(quán)益有所減少。蘇寧電器盈利能力的總結(jié):盈利能力總體呈下降趨勢(shì),但還是處在良勝發(fā)展的過(guò)程,盈利水平也算比較穩(wěn)定,但是,凈資產(chǎn)收益率,總資產(chǎn)利潤(rùn)率及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的數(shù)據(jù)值得關(guān)注,資產(chǎn)利用效率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平還需要進(jìn)一步提高。短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力是在不用變賣固定資產(chǎn)的情況下能夠償還債務(wù)的能力，常見(jiàn)指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，是衡量短期償債能力最常用的指標(biāo)。例如：蘇寧云商2021年年末流動(dòng)比率=5342710萬(wàn)元÷4124530萬(wàn)元=1.30速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值，速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力強(qiáng)、流動(dòng)性好的資產(chǎn)，計(jì)算時(shí)采用了流動(dòng)資產(chǎn)減存貨簡(jiǎn)化計(jì)算。公式：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率，來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。公式：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債由此，通過(guò)計(jì)算可以得出下表。項(xiàng)目/年度2021-12-312021-12-312021-12-31流動(dòng)比率1.181.301.23速動(dòng)比率0.810.880.81現(xiàn)金比率0.640.730.64從上面表格可以看出2021年-2021年,蘇寧電器的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率沒(méi)有特別大的起伏變化,基本比較穩(wěn)定,流動(dòng)比率保持在1到1.5之間,而速動(dòng)比率基本在0.8到1之間浮動(dòng),從上面計(jì)算結(jié)果可以表明2021年年末流動(dòng)比率比2021年年末流動(dòng)比率下降了，從債權(quán)人的角度看，債務(wù)的保障程度下降了。從經(jīng)營(yíng)者的角度看，短期償債能力下降了，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高了，企業(yè)籌集到資金的難度提高了。速動(dòng)比率的指標(biāo)2021年為0.81,2021年是0.88,2021年比2021年降了0.07，表明企業(yè)的短期償債能力有所下降，導(dǎo)致速動(dòng)比率下降的原因可能是由于在這一年中流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債增加了，但是相比之下存貨增加的更多，說(shuō)明企業(yè)的存貨變現(xiàn)速度變慢了和存貨積壓多了。從而使企業(yè)的變現(xiàn)速度下降了。在分析了速度比率之后，進(jìn)一步分析現(xiàn)金比率，2021年現(xiàn)金比率為0.64,而2021年比2021年現(xiàn)金比率增加了0.09,企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所上升,2021年年末的現(xiàn)金比率比2021年年末現(xiàn)金比率下降了0.09，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力降低，但是現(xiàn)金比率并不能全面反映企業(yè)的償債能力，應(yīng)結(jié)合企業(yè)利用現(xiàn)金資源的程度。長(zhǎng)期償還能力分析項(xiàng)目/年度2021-12-312021-12-312021-12-31資產(chǎn)負(fù)債率(%)61.4861.7865.10產(chǎn)權(quán)比率(%)159.60161.62186.56股東權(quán)益比率38.5238.2234.90資產(chǎn)負(fù)債率比較保守的經(jīng)驗(yàn)判斷一般不高于50%,國(guó)際上一般公認(rèn)60%較好,從圖表可以看出蘇寧近幾年基本保持在60%左右,說(shuō)明蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)良好的水平,而且還呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。資產(chǎn)負(fù)債率能夠揭示出企業(yè)的全部資金來(lái)源中有多少是由債權(quán)人提供，從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，對(duì)投資人或股東來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率較高可能帶來(lái)一定的好處。所以資產(chǎn)負(fù)債率不能過(guò)高,也不能過(guò)低,2021年之后,蘇寧資產(chǎn)負(fù)債率超出60%,所以盡量降低一點(diǎn)保持在40%-60%之間。從以上表格數(shù)據(jù)可以看出,蘇寧產(chǎn)權(quán)比率相對(duì)穩(wěn)定,2021年為186.56%,2021年末較上一年有所增加,說(shuō)明負(fù)債受股東權(quán)益保護(hù)的程度有所下降。從表格數(shù)據(jù)可以看出,蘇寧的股東權(quán)益比率2021-2021年相對(duì)有所下降,一直以來(lái)沒(méi)有什么大的變化基本保持在50%以下,說(shuō)明債權(quán)人的利益的保障程度還較高,但有所下降?？傊?蘇寧云商的償債風(fēng)險(xiǎn)比較高,而且是以流動(dòng)負(fù)債為主,這意味著公司的短期償債壓力較大,存貨周轉(zhuǎn)產(chǎn)額先進(jìn)的速度要快,否則會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。七、相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析1）償債能力企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提10。償債能力是企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。對(duì)于償債能力的分析是對(duì)公司財(cái)務(wù)分析的重要考察，通過(guò)這類分析，可以揭示公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從表4可以看出蘇寧電器2021年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較2021年沒(méi)有特別大的起伏變化，很穩(wěn)定。2021流動(dòng)比率是1.41，說(shuō)明每一元企業(yè)的負(fù)債有1.41倍的流動(dòng)資產(chǎn)作為償還債務(wù)的保障。流動(dòng)比率可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)及時(shí)償付短期負(fù)債的指標(biāo)，但不是唯一的，因?yàn)閮攤枰F(xiàn)款，如果企業(yè)有大量的存貨，則可能仍然難以償還到期債務(wù)。一般認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，下限是0.25，低于該界限的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。該公司10年的速動(dòng)比率是1.02，即表示1元的流動(dòng)負(fù)債都有1.02元的易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還到期債務(wù)。通過(guò)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率我們可以知道蘇寧2021年短期借款的償債能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。資產(chǎn)負(fù)債率作為長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)是一個(gè)適度性指標(biāo)，過(guò)高則說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力低，過(guò)低則說(shuō)明沒(méi)有充分利用好財(cái)務(wù)杠桿有效地融資。2021年公司資產(chǎn)負(fù)債率是0.5708,2021年是0.5836，都是在標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)，并且2021年度還有所下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減少，有良好的償債能力和負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力。如果產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)良好，未來(lái)還具有一定的舉債能力。營(yíng)運(yùn)能力企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的源泉是企業(yè)所擁有的資產(chǎn)是否得到合理的利用11。其實(shí)質(zhì)就是要以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好，效率越高，企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力和機(jī)會(huì)越多，企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。對(duì)于零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，存貨占企業(yè)資產(chǎn)的份額較大而且存貨的周轉(zhuǎn)就是零售企業(yè)的命脈所在。如表4，蘇寧電器的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有所下降,2021年為8.58次，2021年是7.58次。說(shuō)明蘇寧電器的存貨管理效率2021年比2021年低，需要引起注意，合理規(guī)劃，加強(qiáng)促銷，加強(qiáng)庫(kù)存管理。應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)次數(shù)很大，基本當(dāng)天付款這是零售業(yè)現(xiàn)金交易的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定，所以基本沒(méi)有應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)。由表可知，蘇寧2021年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是104.03次，2021年是255.06次，同比下降了105.03次，這表示蘇寧在2021年?duì)I運(yùn)資金過(guò)多的放在應(yīng)收賬款上，可能會(huì)影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)，需要在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平上強(qiáng)化，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。3）盈利能力由表4知，該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2021年是0.0719，比2021年提高了0.0054，這說(shuō)明蘇寧2021年每元的銷售收入能多帶來(lái)0.0054元的銷售利潤(rùn)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率也同時(shí)上升了0.0046，這表示在利潤(rùn)總額不變時(shí)，成本費(fèi)用每元下降了0.0046元。蘇寧的資金報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率2021年都比2021年低，其中2021年凈資產(chǎn)收益率0.2448，盡管比2021年下降了3.96個(gè)百分點(diǎn)，但是還可以給投資者每一元?jiǎng)?chuàng)造0.2448元的收益。凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率就越高，投資者的利益保障程度就越大。資金報(bào)酬率基本保持在0.1左右?？傊?，蘇寧的盈利水平比較穩(wěn)定，盈利能力還是處在良性循環(huán)發(fā)展的過(guò)程中。并且應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理的水平。4）發(fā)展能力在經(jīng)營(yíng)效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，一個(gè)企業(yè)的新增利潤(rùn)，主要源于新增資產(chǎn)。因此一個(gè)企業(yè)的增長(zhǎng)能力首先表現(xiàn)為規(guī)模的擴(kuò)張上，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表現(xiàn)企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響12。蘇寧電器總資產(chǎn)增長(zhǎng)率2021年是0.2251，2021年為0.6578，這說(shuō)明公司的增長(zhǎng)速度在放慢。可能是考慮了資產(chǎn)擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系或者企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，沒(méi)有盲目擴(kuò)張。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率上升了0.0514（0.3738—0.3224），說(shuō)明該公司的發(fā)展平穩(wěn)，并且在保持一定的上升?？偟膩?lái)說(shuō)，蘇寧還是具備一定的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)能力和優(yōu)勢(shì)的公司。資本管理的成長(zhǎng)性總的來(lái)說(shuō)欠缺穩(wěn)定。3、公司財(cái)務(wù)狀況總結(jié)本文對(duì)蘇寧財(cái)務(wù)狀況的總結(jié)主要是運(yùn)用杜邦分析法，將企業(yè)各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間緊密聯(lián)系，綜合分析企業(yè)的償債能力，營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力。因其最先是由美國(guó)杜邦公司經(jīng)理首創(chuàng)并成功運(yùn)用的，所以稱之為杜邦分析法13。權(quán)益乘數(shù)反映了所有者權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系，它主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。資產(chǎn)負(fù)債率越大，權(quán)益乘數(shù)越高就越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，既可以給企業(yè)帶來(lái)較多的杠桿利益，也可能帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)用資產(chǎn)運(yùn)作起來(lái)可以產(chǎn)生收入，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則反映了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的大小，并對(duì)所有者權(quán)益報(bào)酬率的大小產(chǎn)生影響。在進(jìn)一步通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、存貨周轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)等影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各個(gè)因素進(jìn)行分析，找出“癥結(jié)”所在。營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率的高低受銷售收入和凈利率的影響，實(shí)際上是由銷售收入和成本決定的。只有提高營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率，加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)才能提高資產(chǎn)凈利率。而提高營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率則必須一方面增加營(yíng)業(yè)收入，另一方面節(jié)約各項(xiàng)成本費(fèi)用。另外，要提高凈資產(chǎn)收益率，從權(quán)益乘數(shù)來(lái)講，必須善于運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，建立合理的資本結(jié)構(gòu)，既要力爭(zhēng)財(cái)務(wù)杠桿效益，又要使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到最低。杜邦分析法提供了以下幾種主要財(cái)務(wù)比率關(guān)系：所有者權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=1/（1—資產(chǎn)負(fù)債率）2021年：24.98%=10.40%*2.4015=1/（1—0.5708）2021年：23.99%=10.30%*2.3299=1/（1—0.5836）2021年比2021年有少許下降，是因?yàn)?021年度的資產(chǎn)負(fù)債率增加了1.28個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年：10.4%=5.13%*2.032021年：10.3%=5.44%*1.892021年的資產(chǎn)凈利率下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)凈利率增加了0.31%，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了0.14，資產(chǎn)凈利率的減少并不是很突出。營(yíng)業(yè)凈利率=凈利率/營(yíng)業(yè)收入2021年：5.13%=2988495/583001472021年：5.44%=4105508/755047392021年度的凈利潤(rùn)比2021年增加了37.38%（表3），達(dá)到了1117013千元，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)非常的明顯突出。凈利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入—全部成本±投資收益或損失+營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)—所得稅2021年：2988495（千元）=58300149-54734678+3952+111578-60243-9378722021年：4105508（千元）=75504739-70729030+10625+72465-102369-1296536蘇寧電器2021年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)率是0.2951，營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)率是0.2922，表明成本與收入保持了同步增長(zhǎng)。在投資方面，2021年蘇寧的收益有了很大的提升，比率高達(dá)168.63個(gè)百分點(diǎn)。在營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)上，蘇寧2021年是沒(méi)有利潤(rùn)的，有81239000元的損失。全部成本=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用2021年：54734678（千元）=48185789+271516+912093+5192356+1729242021年：70729030（千元）=62040712+268129+1250311+6809109+3607692021年的營(yíng)業(yè)成本的上升率是0.2875，和全部成本的增長(zhǎng)率保持平衡，期間費(fèi)用有較大的增加，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了一倍多，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用都保持了和收入成本的同步增長(zhǎng)。資產(chǎn)總額=流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)2021年：35839832（千元）=30196264+56435682021年：43907382（千元）=34475586+94317962021年資產(chǎn)總額的增加了22.51個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)榉橇鲃?dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)比較快，約有37.88億。流動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+其他流動(dòng)析產(chǎn)+存貨2021年：30196264（千元）=21960978+7378+347024+1553889+63269952021年：34475586（千元）=19351838+0+1104611+4544688+9474449蘇寧2021年貨幣資金降低了0.1188，短期投資09年有但是2021年完全沒(méi)有了短期投資。存貨增加了將近一半。應(yīng)收賬款增加了2倍多，其他流動(dòng)資產(chǎn)也上升了1.92倍。非流動(dòng)資產(chǎn)=長(zhǎng)期投資+固定資產(chǎn)+在建工程+無(wú)形資產(chǎn)+其他資產(chǎn)2021年：5643568（千元）=597374+2895971+408528+764874+9768212021年：9431796（千元）=792896+3914317+2061752+1309337+1353494非流動(dòng)資產(chǎn)的擴(kuò)大主要是由于無(wú)形資產(chǎn)和在建工程的增加而引起的，無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)了71.18個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架的運(yùn)用——以格力電器為例Theuseoffinancialstatementanalysisframework-----TakeGreeElectricAppliancesforexample摘要財(cái)務(wù)報(bào)表是指反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一特定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的書面文件，財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表和財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書等。財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)于相關(guān)利益者具有重要的意義，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，報(bào)表的使用者能夠了解到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、資產(chǎn)管理水平、風(fēng)險(xiǎn)管理水平等相關(guān)信息。本文將以格力電器為例，進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，以期能夠?yàn)橄嚓P(guān)利益者提供一定的財(cái)務(wù)信息。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析,相關(guān)利益者,格力電器目錄摘要

Abstract II1緒論1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展過(guò)程1.2我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論研究現(xiàn)狀2格力電器的戰(zhàn)略分析2.1格力電器的公司背景分析2.2格力電器的戰(zhàn)略分析3格力電器的會(huì)計(jì)分析3.1存貨質(zhì)量分析3.2研究開(kāi)發(fā)分析3.4信息披露質(zhì)量分析4格力電器的財(cái)務(wù)分析4.1趨勢(shì)分析4.2結(jié)構(gòu)分析4.3比率分析4.4現(xiàn)金流量分析5格力電器的前景分析結(jié)束語(yǔ)致謝參考文獻(xiàn)1緒論1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展過(guò)程財(cái)務(wù)報(bào)表分析起源于金融機(jī)構(gòu)為有效輔導(dǎo)工商企業(yè)發(fā)展,要了解企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),從而將財(cái)務(wù)報(bào)表列為銀行貸放款項(xiàng)重要參考資料的依據(jù),分析衡量顧客的信用和償債能力。當(dāng)時(shí)以美國(guó)的“紐約州銀行協(xié)會(huì)”對(duì)報(bào)表利用情況所作的各項(xiàng)規(guī)定為典范,紐約國(guó)立第四銀行主持人卡諾推行采用比較財(cái)務(wù)報(bào)表于紋.徐文學(xué).淺議國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)體系及發(fā)展趨勢(shì)[J].經(jīng)濟(jì)師.2005(5).。隨后分別出現(xiàn)了共同比分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法、現(xiàn)金流量分析法、模擬報(bào)表法。其中共同比分析法是指對(duì)同一期財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目占綜合項(xiàng)目的百分比，以反映各具體項(xiàng)目間的相對(duì)重要性，以及各具體項(xiàng)目與綜合項(xiàng)目之間的關(guān)系；比率分析法是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上若干重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較，求出比率，用以分析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及公司目前和歷史狀況的一種方法于紋.徐文學(xué).淺議國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)體系及發(fā)展趨勢(shì)[J].經(jīng)濟(jì)師.2005(5).現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力等方面進(jìn)行分析。我國(guó)財(cái)務(wù)分析思想出現(xiàn)較早,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的雛形產(chǎn)生于19世紀(jì)50年代,當(dāng)時(shí),主要是通過(guò)國(guó)家對(duì)企業(yè)的資金報(bào)表和成本報(bào)表的分析來(lái)考核企業(yè)的成本升降情況和資金節(jié)約情況,但真正開(kāi)展財(cái)務(wù)分析工作在20世紀(jì)初。陳友清.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的現(xiàn)狀及其發(fā)展研究[D].長(zhǎng)沙.中南林學(xué)院.20041.2我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論研究現(xiàn)狀目前我國(guó)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究主要是從財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性以及財(cái)務(wù)報(bào)表的改進(jìn)兩個(gè)方面進(jìn)行的。李杏菊（2006）以寧夏美利紙業(yè)2004年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析為案例分析了財(cái)務(wù)報(bào)表的作用及局限性。作者指出財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在以下幾個(gè)方面的局限性：報(bào)表數(shù)據(jù)分析的滯后性、報(bào)表分析信息來(lái)源的真實(shí)性、會(huì)計(jì)方法本身的局限性、會(huì)計(jì)計(jì)量方法的局限性、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的數(shù)據(jù)可比性較弱。接著她提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施。一、隨著電算化的普及，可適當(dāng)縮短報(bào)表披露時(shí)間。二、加大會(huì)計(jì)監(jiān)管力度，提高會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，增強(qiáng)職業(yè)判斷能力。三、從重點(diǎn)分析有形資產(chǎn)信息擴(kuò)展到分析無(wú)形資產(chǎn)的信息。四、充實(shí)，改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容。五、充分發(fā)揮人的主觀能動(dòng)性。劉建林（2021）從財(cái)務(wù)報(bào)表本身、財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法和財(cái)務(wù)報(bào)表全面性三個(gè)方面分析了財(cái)務(wù)報(bào)表分析過(guò)程中存在的問(wèn)題。他具體分析了每一個(gè)方面存在的問(wèn)題，最后他指出應(yīng)該從以下幾個(gè)方面對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析進(jìn)行完善：完善財(cái)務(wù)報(bào)表，優(yōu)化分析方法，改進(jìn)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，拓展財(cái)務(wù)報(bào)表分析范圍。王紅雨（2021）指出財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的局限性，財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。一、財(cái)務(wù)人員的從業(yè)素質(zhì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量的影響。二、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。三、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)受到管理層對(duì)各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇的影響。四、財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)未來(lái)決策價(jià)值的不適應(yīng)性。五、會(huì)計(jì)估計(jì)的存在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。六、通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。陳欣（2021）以實(shí)際案例為基礎(chǔ)探討了財(cái)務(wù)分析傳統(tǒng)方法存在的問(wèn)題和局限。為了解決這些問(wèn)題和克服這些局限性，作者引入了數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)以及OLAP分析方法。數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)以數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)作為存儲(chǔ)數(shù)據(jù)、管理資源的基本手段，并使用統(tǒng)計(jì)技術(shù)提取數(shù)據(jù)和分析數(shù)據(jù)，最后用人工智能技術(shù)進(jìn)行知識(shí)的挖掘以及信息之間潛在規(guī)律的發(fā)現(xiàn)。利用數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)能夠幫助我們更好地提取信息，管理信息，并且最終利用信息。OLAP分析是一種建立在數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)之上的多維數(shù)據(jù)分析技術(shù)。季健（2021）指出了傳統(tǒng)杜邦分析法沒(méi)有考慮現(xiàn)金流量，沒(méi)有完全考慮指標(biāo)的匹配性，也沒(méi)有區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)。再次基礎(chǔ)在，作者構(gòu)建了新的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。在新構(gòu)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，引入了現(xiàn)金流量表，將企業(yè)資產(chǎn)區(qū)分為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，負(fù)債分為經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債，利潤(rùn)表中區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。新構(gòu)體系以凈資產(chǎn)現(xiàn)金率為核心指標(biāo)，取代傳統(tǒng)體系中的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。最后作者以蘇寧電器為例具體運(yùn)用了新構(gòu)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。于紋，徐文學(xué)（2005）概述了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)體系，并探討了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的發(fā)展趨勢(shì)。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的發(fā)展趨勢(shì)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：現(xiàn)金流量表越來(lái)越重要，增值表被引入到財(cái)務(wù)報(bào)表體系中，金融工具產(chǎn)生了巨大的影響，外幣報(bào)表的折算方法被統(tǒng)一起來(lái)。2格力電器的戰(zhàn)略分析2.1格力電器的公司背景分析珠海格力電器股份（以下簡(jiǎn)稱格力電器）成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國(guó)有控股專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，格力空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。家用空調(diào)年產(chǎn)能超過(guò)6000萬(wàn)臺(tái)(套)，商用空調(diào)年產(chǎn)能550萬(wàn)臺(tái)(套)；2005年至今，格力空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)8年領(lǐng)跑全球，用戶超過(guò)2億。2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1000.84億元，同比增長(zhǎng)19.84%；凈利潤(rùn)73.78億元，同比增長(zhǎng)40.88%；納稅超過(guò)74億元，連續(xù)12年上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。2.2格力電器的戰(zhàn)略分析格力電器能夠取得如此巨大的成就主要得益于公司戰(zhàn)略得當(dāng)，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:（1）、產(chǎn)品專業(yè)化。從創(chuàng)業(yè)之初便走上了專業(yè)化道路，公司一直致力于專業(yè)化的空調(diào)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)以及銷售。公司在發(fā)展過(guò)程充分利用的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。專業(yè)化能夠使得企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，專業(yè)化能夠提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，專業(yè)化能夠使得企業(yè)集中優(yōu)勢(shì)從事研發(fā)和銷售。（2）、差異化競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)針對(duì)不同的市場(chǎng)，不同的用戶開(kāi)發(fā)了不同的產(chǎn)品。目前公司擁有的空調(diào)種類分為中央空調(diào)和家庭空調(diào)，其中中央空調(diào)又包括家用中央空調(diào)和商用中央空調(diào)，家庭空調(diào)包括精品空調(diào)、臥室空調(diào)、變頻空調(diào)、節(jié)能空調(diào)、特種空調(diào)，而每種空調(diào)又擁有不同的型號(hào)。（3）、具有很強(qiáng)的品牌意識(shí)。公司從事成立之初就非常重視品牌形象的樹(shù)立，通過(guò)多年的努力，公司獲得了“世界名牌”的榮譽(yù)稱號(hào)。在此基礎(chǔ)上公司開(kāi)始走國(guó)際化道路，逐步向世界各地發(fā)展。（4）、以質(zhì)量為中心。公司在發(fā)展初始階段就提出了“出精品、創(chuàng)名牌、上規(guī)模、創(chuàng)世界一流水平”的質(zhì)量方針，實(shí)施了“精品戰(zhàn)略”，建立和完善質(zhì)量管理體系，出臺(tái)了“總經(jīng)理十二條禁令”，推行“零缺陷工程”。公司的種種舉措保證了產(chǎn)品的質(zhì)量，為企業(yè)贏得了良好的聲譽(yù)。（5）、加大科技投入，重視產(chǎn)品研發(fā)。公司以“一個(gè)沒(méi)有創(chuàng)新的企業(yè)是一個(gè)沒(méi)有靈魂的企業(yè)”為左右銘，每年都會(huì)在研發(fā)方面投入巨大的人力、物力、財(cái)力。通過(guò)公司多年的努力，公司形成了擁有5000多名成員的專業(yè)化研究隊(duì)伍，成立了制冷技術(shù)研究院、機(jī)電技術(shù)研究院、家電技術(shù)研究院、自動(dòng)化研究院4個(gè)基礎(chǔ)性研究機(jī)構(gòu)，擁有400多個(gè)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室。2021年，格力電器在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入多達(dá)40億元。目前格力電器擁有專利超過(guò)8000項(xiàng)，是我國(guó)空調(diào)行業(yè)中擁有專利技術(shù)最多的企業(yè)。（6）、重視產(chǎn)品服務(wù)。如今產(chǎn)品的成敗越來(lái)越取決于產(chǎn)品的服務(wù)，公司若想長(zhǎng)久的立于不敗之地，除了要有過(guò)硬的質(zhì)量外，還需要向顧客提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。格力電器很早就意識(shí)到產(chǎn)品服務(wù)的重要性，公司始終秉承“用戶的每一件小事，都是格力的大事”的服務(wù)理念，致力于為消費(fèi)者提供最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。綜上，我們可以看出，一個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略決定著一個(gè)企業(yè)的成敗，格力電器正式因?yàn)閾碛泻线m的戰(zhàn)略，才能在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗的地位。3格力電器的會(huì)計(jì)分析3.1存貨質(zhì)量分析格力電器的各類存貨發(fā)出時(shí)按計(jì)劃成本計(jì)價(jià)，月末按當(dāng)月成本。資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，對(duì)成本高于其可變現(xiàn)凈值的，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益，如已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨的價(jià)值以后又得以恢復(fù)，在原計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備金額內(nèi)轉(zhuǎn)回。可變現(xiàn)凈值，是指在日?；顒?dòng)中，存貨的估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額。差異，將計(jì)劃成本調(diào)整為實(shí)際成本。今年來(lái)格力電器的存貨變化情況如表1所示：表1：格力電器的存貨情況（半年報(bào)）（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2021年2021年2021年存貨余額64178612380291410394存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7764103497798存貨凈值63402212276801402596存貨計(jì)提比率1.21%0.84%0.55%存貨周轉(zhuǎn)率2.362.612.49存貨比率12.84%18.53%16.27%從上表我們可以看出，格力電器的存貨水平逐年呈上升趨勢(shì)，2021年的存貨余額是2021年存貨余額的219.76%，增長(zhǎng)了2倍多，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，這與格力電器逐年擴(kuò)大業(yè)務(wù)，進(jìn)行擴(kuò)張是有一定關(guān)系的。格力電器存貨余額上升的同時(shí)，存貨的計(jì)提比率卻呈下降趨勢(shì)，有2021年的1.21%下降到2021年的0.55%。2021年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同2021年的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備維持在相同的水平。2021年青島海爾和美的電器的存貨計(jì)提比率分別為2.04%和0.59%，相比而言，格力電器的計(jì)提比率相對(duì)較小。2021年青島海爾與美的電器的存貨比率分別為11.3%和13.01%而格力電器的2021年的存貨比率為16.27%，相比而言，格力電器的存貨控制水平較低，并且由上表我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器的存貨控制水平是呈下降趨勢(shì)的。格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率基本維持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)，2021年格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率為2.49，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手青島海爾和美的電器的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.71和2.95，這表明格力電器的存貨管理處于較低水平，格力電器應(yīng)該提高其存貨管理水平。3.2研究開(kāi)發(fā)分析對(duì)于實(shí)施差異化戰(zhàn)略和專業(yè)化戰(zhàn)略的格力電器來(lái)說(shuō),研究開(kāi)發(fā)對(duì)于公司戰(zhàn)略的成功實(shí)施起到了關(guān)鍵的作用。我們將采用無(wú)形資產(chǎn)來(lái)表示公司對(duì)研究開(kāi)發(fā)的支出情況。今年來(lái)格力電器的無(wú)形資產(chǎn)變化情況如表2所示：表2：格力電器的無(wú)形資產(chǎn)情況（半年報(bào)）（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2021年2021年2021年無(wú)形資產(chǎn)53222.94116656.50164988.51總資產(chǎn)4937906.536626258.328620850.24無(wú)形資產(chǎn)率1.08%1.76%1.91%由上表我們可以看出，格力電器的無(wú)形資產(chǎn)逐年呈現(xiàn)出大幅度上漲的趨勢(shì)，2021年無(wú)形資產(chǎn)是2021年無(wú)形資產(chǎn)的310%，增長(zhǎng)了3倍多。無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)是伴隨著總資產(chǎn)的上升而上升的，而無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度要快于總資產(chǎn)的速度。這一點(diǎn)我們可以從無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率變化情況可以看出來(lái)。由上表可以看出，格力電器的無(wú)形資產(chǎn)率是逐年上升的，由2021年的1.08%上升到2021年的1.91%，這表明格力電器對(duì)研究開(kāi)發(fā)的投入力度越來(lái)越大。對(duì)研究開(kāi)發(fā)的投入能夠加快企業(yè)產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度，同時(shí)也可以開(kāi)發(fā)出更多的新產(chǎn)品，從而提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。3.3信息披露質(zhì)量分析財(cái)務(wù)報(bào)告體系不僅包括資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，還包括其他信息披露。格力電器在按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定及時(shí)地公布公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，還通過(guò)多種渠道披露關(guān)于公司的實(shí)際情況。在深圳證券交易所對(duì)深交所的上市公司年度的信息披露工作考評(píng)中，格力電器多次獲得了“優(yōu)秀”評(píng)價(jià)。公司完善并制定了《格力電器年報(bào)披露重大差錯(cuò)責(zé)任追究制度》。根據(jù)公司披露的信息，信息使用者能夠評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)結(jié)果。公司財(cái)務(wù)報(bào)表的附注信息充分解釋了公司的主要會(huì)計(jì)政策，公司的主要會(huì)計(jì)政策基本保持不變。公司對(duì)于好壞消息，均予以了充分披露，公司不存在欺瞞行為?？傮w而言，格力電器信息披露情況是比較透明，披露質(zhì)量較高。4格力電器的財(cái)務(wù)分析4.1趨勢(shì)分析由于格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表出來(lái)較晚，我們以半年報(bào)為例進(jìn)行分析。我們以2021年為基年，將2021年和2021年的報(bào)表數(shù)據(jù)與2021年相比，我們將得到格力電器利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)，如表3和表4所示：表3：格力電器趨勢(shì)資產(chǎn)負(fù)債表（半年報(bào)）項(xiàng)目2021年2021年2021年2021年金額（萬(wàn)元）貨幣資金146.35%98.77%100%2340661.27交易性金融資產(chǎn)25.18%91.18%100%7990.52應(yīng)收票據(jù)271.24%292.41%100%480276.10應(yīng)收賬款145.09%146.20%100%193255.27預(yù)付賬款207.32%192.15%100%142088.82應(yīng)收利息236.42%120.72%100%17002.58其他應(yīng)收款329.18%222.41%100%22509.02存貨221.22%193.63%100%634021.51流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)177.77%145.29%100%3841678.39非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)163.42%95.29%100%1096228.14資產(chǎn)總計(jì)174.59%134.19%100%4937906.53短期借款70.13%121.48%100%250156.16應(yīng)付票據(jù)115.27%122.43%100%760955.80應(yīng)付賬款165.03%136.67%100%1135462.92預(yù)收賬款190.32%142.32%100%459898.24其他應(yīng)收款414.36%141.73%100%111554.85流動(dòng)負(fù)債合計(jì)162.65%120.81%100%3786792.10長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)692.73%2200.86%100%23317.13負(fù)債合計(jì)165.90%133.54%100%3810109.23股東權(quán)益合計(jì)203.93%136.40%100%1127797.30表4：格力電器趨勢(shì)利潤(rùn)表（半年報(bào)）項(xiàng)目2021年2021年2021年2021年金額(萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)收入192.02%160.52%100%2495706.72營(yíng)業(yè)成本176.90%161.97%100%2089744.87營(yíng)業(yè)稅金及附加115.15%135.33%100%29.02銷售費(fèi)用220.24%131.12%100%275065.92管理費(fèi)用234.01%149.19%100%71008.16財(cái)務(wù)費(fèi)用37.70%98.81%100%-19451.20營(yíng)業(yè)利潤(rùn)408.64%193.43%100%79862.95加：營(yíng)業(yè)外收入14.31%103.87%100%112898.97減：營(yíng)業(yè)務(wù)支出59.02%95.18%100%2127.94利潤(rùn)總額179.01%141.48%100%190633.98減：所得稅153.22%141.37%100%33312.51減：少數(shù)股東損益5137.60%3104.28%100%60.26歸屬母公司權(quán)益凈利潤(rùn)182.57%140.37%100%157261.22由上表我們可以發(fā)現(xiàn)：（1）、格力電器的營(yíng)業(yè)收入逐年大幅度增長(zhǎng)。2021年前半年比2021年前半年增長(zhǎng)超過(guò)60%，2021年又在2021年的基礎(chǔ)上上漲了大約20%。2021年前半年的營(yíng)業(yè)收入是2021年前半年?duì)I業(yè)收入的將近兩倍，這說(shuō)明格力電器的業(yè)務(wù)處于不斷的擴(kuò)張過(guò)程中。此外，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)的幅度，這表明，格力電器采用了緊縮的信用政策或者加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的收款力度。（2）、格力電器的營(yíng)業(yè)收入大幅上漲的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本的上升幅度略小于營(yíng)業(yè)收入的上升幅度，此外，各種費(fèi)用也呈現(xiàn)出大幅度上升的趨勢(shì)，尤其引人注目的是，2021年前半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相比2021年前半年增長(zhǎng)了3倍多，與2021年前半年相比也增長(zhǎng)了1倍多。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅上漲主要得益于營(yíng)業(yè)收入的大幅上漲。（3）、格力電器的財(cái)務(wù)費(fèi)用每年都是一個(gè)負(fù)數(shù)，但財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。格力電器財(cái)務(wù)費(fèi)用之所以每年都是負(fù)數(shù)，主要是由于其利息收入大于利息支出，格力電器能夠取得大量的利息收入是因?yàn)槠浯罅康你y行存款。從趨勢(shì)負(fù)債表中我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器每年都持有大量的貨幣現(xiàn)金，且2021年同2021年相比增長(zhǎng)了46.4%。（4）、格力電器的凈利潤(rùn)逐年呈現(xiàn)快速的增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021年同比增長(zhǎng)了40.37%,2021年同比增長(zhǎng)了30.06%。2021年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，但2021年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，這表明2021年公司很好地控制了成本。（5）、格力電器的資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)均呈現(xiàn)出大幅度增長(zhǎng)。其中流動(dòng)資產(chǎn)2021年增長(zhǎng)了45.29%，2021年增長(zhǎng)速度有所放緩，達(dá)到了22.36%?？傎Y產(chǎn)在2021年增長(zhǎng)了34.19%，2021年增長(zhǎng)了30.11%。在流動(dòng)資產(chǎn)的組成部分中，預(yù)付賬款和應(yīng)收利息逐年呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，而應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款在2021年大幅度上漲，在2021年卻又小幅度的下降，這表明企業(yè)在2021放松了對(duì)應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的收賬力度，而在2021年又變得謹(jǐn)慎起來(lái)。值得注意的是，2021年格力電器在2021年擁有大量的長(zhǎng)期負(fù)債，雖然在2021年長(zhǎng)期負(fù)債開(kāi)始大量較少，但相比2021年仍有較大幅度的增長(zhǎng)。綜上所述，就經(jīng)營(yíng)狀況而言，格力電器的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和營(yíng)業(yè)費(fèi)用均大幅度地增長(zhǎng)，同時(shí)公司利潤(rùn)也大幅地增長(zhǎng)，這表明格力電器經(jīng)營(yíng)狀況良好，企業(yè)有著巨大的發(fā)展?jié)摿Α＞拓?cái)務(wù)狀況而言，格力電器的流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)幅度先小于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，后大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，這表明格力電器的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)先降低，然后又有所增加。4.2結(jié)構(gòu)分析4.2.1資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表5列示了2021年格力電器的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。表5：各公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例比較（半年報(bào)）項(xiàng)目格力電器青島海爾美的電器億元百分比億元百分比億元百分比貨幣資金234.0727.15%149.0835.94%131.7320.19%交易性金融資產(chǎn)0.200.02%00.00%0.610.09%應(yīng)收票據(jù)130.2715.11%76.7818.51%101.4715.55%應(yīng)收賬款28.043.25%37.318.99%110.8316.99%預(yù)付賬款29.463.42%12.513.02%11.761.80%應(yīng)收利息4.020.47%0.890.21%00.00%其他應(yīng)收款7.410.86%1.410.34%3.760.58%存貨140.2616.27%47.0111.33%84.8913.01%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)682.9479.22%325.0878.36%450.6869.09%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)179.1420.78%89.7521.63%201.6830.92%資產(chǎn)總計(jì)862.09100.00%414.84100.00%652.35100.00%短期借款17.542.03%11.502.77%68.8010.55%應(yīng)付票據(jù)87.7210.18%53.0512.79%96.2314.75%應(yīng)付賬款187.3821.74%111.5026.88%122.5518.79%預(yù)收賬款87.5310.15%16.924.08%16.252.49%其他應(yīng)付款46.225.36%41.9010.10%6.150.94%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)615.9471.45%255.6361.62%384.5958.95%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)16.151.87%23.675.71%14.412.21%負(fù)債合計(jì)632.0973.32%279.3067.33%399.0061.16%股東權(quán)益合計(jì)230.0026.68%135.5432.67%253.3538.84%負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)862.09100.00%414.84100.00%652.35100.00%由上表我們可以看出：（1）、格力電器的資產(chǎn)規(guī)模明顯大于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器的資產(chǎn)規(guī)模分別是青島海爾和美的電器的1.32倍和2.07倍。這顯示出了格力電器的行業(yè)龍頭地位。（2）、在資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)中，格力電器的存貨的比重明顯高于美的電器和青島海爾。格力電器的應(yīng)收賬款的比重明顯高于美的電器和青島海爾，這可能是因?yàn)楦窳﹄娖鞯膽?yīng)收賬款管理水平要高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外格力電器的應(yīng)收票據(jù)的比重也小于美的電器和青島海爾。（3）、格力電器的存貨比重高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這可能是由于格力電器產(chǎn)品銷售情況要好于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為了應(yīng)對(duì)更大的銷售變化，公司必須持有一定數(shù)量的存貨。此外，格力電器的存貨很大一部分是原材料。（4）、由于格力電器的存貨金額和比重大于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器的流動(dòng)資產(chǎn)比例低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但由于格力電器的貨幣資金比重低于青島海爾，這就使得格力電器的流動(dòng)資產(chǎn)比重略大于青島海爾。（5）、在資金的來(lái)源方面，格力電器的流動(dòng)負(fù)債比例大于青島海爾和美的電器，格力電器的流動(dòng)負(fù)債占資金來(lái)源的71.45%，而美的電器和青島海爾的比重分別為58.95%和61.62%，這主要是由于格力電器的預(yù)收賬款比例高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。格力電器擁有較高水平的流動(dòng)負(fù)債，提高了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也表明相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器充分利用了商業(yè)信用優(yōu)勢(shì)。（6）、格力電器的負(fù)債比例達(dá)到了73.32%，高于青島海爾的67.33%和美的電器的61.16%，這表明格力電器充分利用了財(cái)務(wù)杠桿，降低了公司的資本成本，有利于提高企業(yè)的價(jià)值。然而，高杠桿的同時(shí)，公司也面臨著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這也應(yīng)該引起公司的重視。4.2.2利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析表6列示了2021年格力電器的利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)比例及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。表6:各公司利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)比例比較項(xiàng)目格力電器青島海爾美的電器億元百分比億元百分比億元百分比營(yíng)業(yè)收入479.23100.00%404.70100.00%389.90100.00%營(yíng)業(yè)成本369.6777.14%305.1975.41%307.2978.81%營(yíng)業(yè)稅金及附加2.330.49%1.660.41%1.360.35%銷售費(fèi)用60.5812.64%50.5712.50%33.298.54%管理費(fèi)用16.623.47%22.375.53%15.423.95%財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.73-0.15%-0.05-0.01%2.010.52%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)32.646.81%27.666.83%28.577.33%加：營(yíng)業(yè)外收入1.620.34%0.530.13%1.190.31%減：營(yíng)業(yè)務(wù)支出0.130.03%0.090.02%0.430.11%利潤(rùn)總額34.137.12%28.116.95%29.337.52%減：所得稅5.101.06%4.161.03%5.311.36%凈利潤(rùn)29.036.06%23.955.92%24.026.16%由上表可知:(1)、雖然格力電器的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但其營(yíng)業(yè)收入與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距卻不大。由上面的分析我們知道格力電器的資產(chǎn)是青島海爾的2.07倍，然而格力電器的營(yíng)業(yè)收入才是青島海爾的1.18倍，格力電器的資產(chǎn)是美的電器的1.32倍，而格力電器的營(yíng)業(yè)收入是美的電器的1.23。這說(shuō)明同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器的資產(chǎn)管理水平較低，沒(méi)能充分利用公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。（2）、格力電器的營(yíng)業(yè)成本率與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距不大，比青島海爾略高了1.73個(gè)百分點(diǎn)，比美的電器略低了1.67個(gè)百分點(diǎn)。這表明格力電器的成本控制水平保持在行業(yè)的平均水平。（3）、在費(fèi)用方面，2021年格力電器的銷售費(fèi)用率略高于青島海爾0.14個(gè)百分點(diǎn)，而高于美的電器4.1個(gè)百分點(diǎn)。格力電器之所以有高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售費(fèi)用率，這是因?yàn)楦窳﹄娖髟趶V告費(fèi)，運(yùn)輸費(fèi)等方面有較大的投入，以便實(shí)施差異化戰(zhàn)略。而格力電器的管理費(fèi)率低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2021年格力電器管理費(fèi)用率低于青島海爾2.06個(gè)百分點(diǎn)，低于美的電器0.48個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明格力電器把管理費(fèi)用控制在較低水平。就財(cái)務(wù)費(fèi)用而言，格力電器和青島海爾在2021年的財(cái)務(wù)費(fèi)用均為負(fù)數(shù)，并且格力電器的財(cái)務(wù)費(fèi)用率低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這說(shuō)明格力電器很好的利用了財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)增加公司的利潤(rùn)?？傮w而言，2021年格力電器的費(fèi)用率為15.96%，低于青島海爾2.06個(gè)百分點(diǎn)，高于美的電器2.95個(gè)百分點(diǎn)。（4）、由于在成本和費(fèi)用控制方面格力電器與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距不大，格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本相當(dāng)，2021年格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是6.81%，比青島海爾低0.02個(gè)百分點(diǎn)，比美的電器低0.52個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，格力電器的盈利能力要略低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。4.3比率分析4.3.1杜邦分析表7列示了格力電器2005年以來(lái)的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化情況。表7:格力電器凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素年份銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)ROE20217.37%0.934.0227.59%20216.30%0.984.8429.74%20217.08%0.924.9332.14%20216.86%0.825.1729.22%20214.68%1.384.1626.79%20073.34%1.494.5422.56%20062.63%1.585.0220.87%20052.79%1.444.6618.72%由上可知:(1)、在2005-2021年期間，格力電器的凈資產(chǎn)收益率不斷上升，從2005年的18.72%上升到了2021年的歷史最高點(diǎn)32.14%，5年間增長(zhǎng)了72%。由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，2021年和2021年格力電器的凈資產(chǎn)收益率有所下降，但下降幅度不大，這反映出格力電器具有良好的盈利能力，這對(duì)股東來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)好消息，公司對(duì)他們的投資給予了很好的回報(bào)。下面我們將分析凈資產(chǎn)收益率各個(gè)構(gòu)成要素的情況。（2）、在整個(gè)分析期間內(nèi)，格力電器的銷售利潤(rùn)率總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，只是在2021年略有下降。格力電器的銷售利潤(rùn)率由2005年的2.79%上升到2021年的7.37%，大約增長(zhǎng)了164%。值得注意的是，在2021年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的情況下，格力電器的銷售利潤(rùn)率依舊實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。這表明格力電器的經(jīng)營(yíng)能力逐年增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理效率逐年得到了提高。（3）、就資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，2005-2021年格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在較高的水平，而2021年格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了大幅下降，接下來(lái)的兩年又略有上升，但2021年相比2021年而言，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了小幅度的下降。這表明格力電器近幾年的資產(chǎn)管理能力下降，總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率降低。（4）、就權(quán)益乘數(shù)而言，格力電器的權(quán)益乘數(shù)處于波動(dòng)的狀態(tài)。從2021年開(kāi)始格力電器的權(quán)益乘數(shù)開(kāi)始逐年下降，由2021年的歷史最高點(diǎn)5.17下降到2021年的最低點(diǎn)4.02。這表明格力電器的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始下降，同時(shí)公司也因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿的下降而遭受一部分損失。綜上分析，格力電器的2021年的盈利能力較2021年之前有所提高，主要是得益于銷售利潤(rùn)率的提高。然而近幾年由于嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，行業(yè)不景氣，格力電器的盈利能力出現(xiàn)了一定程度的下降，凈資產(chǎn)收益率的下降主要是由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)出現(xiàn)了下降。此外，值得注意的是，格力電器的銷售利潤(rùn)率整體保持了增長(zhǎng)的趨勢(shì)。表8列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化情況。表8：各公司凈資產(chǎn)收益率及其驅(qū)動(dòng)因素的比較2021年凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)格力電器32.14%7.08%0.924.93青島海爾28.45%3.46%2.034.04美的電器25.35%4.19%1.773.412021年格力電器29.74%6.30%0.984.84青島海爾32.26%3.65%1.854.76美的電器18.50%3.97%1.562.982021年(半年報(bào))格力電器12.93%5.99%0.563.88青島海爾19.03%4.58%0.984.26美的電器10.22%5.36%0.603.19由上表可知:(1)、在2021年，同其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器擁有較高的凈資產(chǎn)收益率，分別高于青島海爾3.69個(gè)百分點(diǎn)，美的電器6.79個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)分析凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器擁有較高的銷售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)，也就是說(shuō)格力電器有些較高的經(jīng)營(yíng)管理效率和財(cái)務(wù)管理效率。這兩方面的因素提高了格力電器的凈資產(chǎn)收益率。（2）、在2021年格力電器的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了下降，而青島海爾的有所上升，這就使得格力電器的凈資產(chǎn)收益率低于青島海爾。2021年格力電器的凈資產(chǎn)收益率低于青島海爾2.52個(gè)百分點(diǎn)，高于美的電器11.24個(gè)百分點(diǎn)。通過(guò)分析我們可以發(fā)現(xiàn)，格力電器的凈資產(chǎn)收益率低于青島海爾主要是由于其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，而與美的電器相比，格力電器擁有較高的銷售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)，這使得格力電器的凈資產(chǎn)收益率較高。（3）、在2021年前半年，格力電器的凈資產(chǎn)收益率仍低于青島海爾，高于美的電器。經(jīng)分析我們知道，同青島海爾相比，格力電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)均較低，同美的電器相比，格力電器有著較高的銷售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)，這使得格力電器的凈資產(chǎn)收益率高于美的電器。綜上分析，格力電器的凈資產(chǎn)收益率整體低于青島海爾，而高于美的電器，其盈利能力在其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中處于中等水平。就各個(gè)因素而言，格力電器一直有些較高的銷售利潤(rùn)率，其經(jīng)營(yíng)管理效率較高；而格力電器的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，資產(chǎn)管理效率較低；格力電器的財(cái)務(wù)管理效率與競(jìng)爭(zhēng)相比沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，2021年高于美的電器,而低于青島海爾。4.3.2經(jīng)營(yíng)管理效率分析表9列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的盈利情況。表9：各公司盈利能力指標(biāo)比較毛利率格力電器青島海爾美的電器202122.86%24.59%21.19%202118.07%23.62%18.78%202121.55%22.54%16.69%銷售凈利率20215.99%4.58%5.36%20216.30%3.65%3.97%20217.08%3.46%4.19%銷售和管理費(fèi)用率202116.11%18.02%12.49%202113.03%17.86%12.65%202117.19%17.63%12.88%由上表可知：（1）、就毛利率而言，格力電器的毛利率在2021-2021年均低于青島海爾的毛利率，而除了2021年略低于美的電器外，2021年和2021年格力電器的毛利潤(rùn)均高于美的電器。（2）、就銷售凈利率而言，格力電器的銷售凈利率在分析期間內(nèi)均高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2021年格力電器的銷售凈利率比青島海爾高1.41個(gè)百分點(diǎn)，比美的電器高0.63個(gè)百分點(diǎn)。但從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，格力電器的銷售凈利率的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)正在逐步縮小。（3）、在銷售和管理費(fèi)用率方面，格力電器的銷售和管理費(fèi)用率低于青島海爾，而高于美的電器。綜上分析，格力電器的盈利能力要高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，經(jīng)營(yíng)管理效率相對(duì)較高，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與格力電器之間的差距正在縮小，格力電器必須重視這一點(diǎn)。此外，格力電器需要提高其費(fèi)用管理效率。4.3.3資產(chǎn)管理效率分析表10列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的資產(chǎn)管理情況。表10：2021年各公司資產(chǎn)管理能力指標(biāo)比較項(xiàng)目格力電器青島海爾美的電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率23.7811.864.64存貨周轉(zhuǎn)率2.495.712.95流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.681.270.92總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.561.000.62營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率6.726.565.71凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.323.221.54由上表可知：（1）、2021年格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率要高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其中格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2021年格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是青島海爾的2倍多，是美的電器的5倍多。這表明格力電器的應(yīng)收賬款管理效率要大大的高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。就營(yíng)業(yè)資金管理效率而言，格力電器的優(yōu)勢(shì)并不是很大，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異較小。（2）、2021年存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其中存貨周轉(zhuǎn)率是青島海爾的44%，是美的電器的84%；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是青島海爾的54%，是美的電器的74%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是青島海爾的56%，是美的電器的90%。這表明格力電器的存貨、流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的管理效率較其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要低。（3）、就凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，格力電器要高于美的電器，而低于青島海爾。2021年格力電器的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比青島海爾低0.9個(gè)百分點(diǎn)，比美的電器高0.78個(gè)百分點(diǎn)。這表明格力電器的凈資產(chǎn)管理效率并沒(méi)有達(dá)到最高水平，有待進(jìn)一步提高。綜合分析，就整體而言格力電器的資產(chǎn)管理效率要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器沒(méi)能充分利用其資產(chǎn)來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造最大的價(jià)值。4.3.4財(cái)務(wù)管理效率分析表11列示了格力電器及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)管理情況。表11：各公司償債能力指標(biāo)比較流動(dòng)比率格力電器青島海爾美的電器20211.111.271.1720211.121.211.2120211.101.241.11速動(dòng)比率格力電器青島海爾美的電器20210.881.090.9520210.850.980.8420210.871.040.70現(xiàn)金比率格力電器青島海爾美的電器20210.560.580.3420210.250.500.3420210.310.520.24資產(chǎn)負(fù)債率格力電器青島海爾美的電器202173.32%67.33%61.16%202178.43%70.95%57.75%202178.64%67.38%61.04%利息保障倍數(shù)格力電器青島海爾美的電器2021-45.53-611.0115.612021-12.9839.256.292021-15.37176.3011.70由上表可知：（1）、就企業(yè)的短期償債能力而言，格力電器的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率均低于青島海爾，而與美的電器大體相當(dāng)。2021年格力電器的流動(dòng)比率略高于1，而該指標(biāo)的最佳值應(yīng)該大于2，2021年格力電器的速動(dòng)比率小于1，而該指標(biāo)的最佳值應(yīng)該大于1，此外，格力電器的現(xiàn)金比率也處于較低水平，格力電器面臨著一定的短期償債壓力。（2）、就企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力而言，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率2021—2021年間有所下降，但整體而言，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率要遠(yuǎn)大于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由前面的分析我們可知，格力電器每年都有大量的現(xiàn)金剩余。因此，較高的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)格力電器來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)壞消息，反而，公司能夠很好得利用財(cái)務(wù)杠桿為公司創(chuàng)造價(jià)值。值得注意的是，格力電器的利息保障倍數(shù)一直是一個(gè)負(fù)數(shù)，這是因?yàn)楦窳﹄娖髅磕甑睦⑹杖胍h(yuǎn)遠(yuǎn)大于利息支出，與競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器根本就不存償付利息的壓力。綜上分析，格力電器的償債能力要低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，企業(yè)面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，然而，這一風(fēng)險(xiǎn)仍在企業(yè)承受范圍之類，企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿創(chuàng)造出更多的收益。4.1現(xiàn)金流量分析我們以2021年作為基年，將2021年和2021年現(xiàn)金流量同2021年相比，得到了現(xiàn)金流量趨勢(shì)表。表12列示了格力電器2021—2021年現(xiàn)金流量的變化情況。表12：格力電器現(xiàn)金流量變化趨勢(shì)（半年報(bào)）項(xiàng)目2021年2021年2021年2021年金額（億元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量814.25%293.65%100.00%19.23投資活動(dòng)現(xiàn)金流量2395.22%410.89%100.00%-0.97籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量-18890.82%9070.83%100.00%-0.10現(xiàn)金的期末余額191.80%97.08%100.00%112.77由上表可知：(1)、就經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量而言，格力電器的現(xiàn)金流量逐年呈現(xiàn)出快速上升趨勢(shì)，2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為19.23億元，而2021年同比增長(zhǎng)了193.65%，2021年同比增長(zhǎng)了177.28%，達(dá)到了156.61億元。格力電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量之所以有這么大幅度的上漲，主要是由于其銷售商品和提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。（2）、就投資活動(dòng)現(xiàn)金流量而言，現(xiàn)金凈流出量呈現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)，其中2021年同比增加了310.89%，2021年同比增加了482.93%。經(jīng)過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)，2021年格力電器的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出與2021的水平大體相當(dāng)，但2021年公司收回投資得到了10.74億元的現(xiàn)金流入，這使得，2021年格力電器投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流出量比2021年有了大幅度的增加。（3）、就投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量而言，我們可以明顯地發(fā)現(xiàn)，2021年格力電器的投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為正，達(dá)到了19.75億元。通過(guò)具體項(xiàng)目分析，我們發(fā)現(xiàn)2021年格力電器吸收投資和取得借款總共收到了49.04億元現(xiàn)金，而償還債務(wù)格力電器只支出了30.39億元。綜上分析，格力電器2021年的凈現(xiàn)金流量同比出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)