蒙代爾及最優(yōu)貨幣區(qū)理論

“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論之父——蒙代爾

羅伯特?蒙代爾教授（RobertA.Mundell）一直擔(dān)任美國(guó)哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。被譽(yù)為“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論之父；他構(gòu)筑了國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)模式；他是貨幣與財(cái)政政策混合理論的倡導(dǎo)者。他重新解釋了通漲和利息理論；他發(fā)展了貿(mào)易支付平衡的貨幣理論；他是供應(yīng)學(xué)派的代表人。他的著作涵蓋了整個(gè)國(guó)際貨幣體系的歷史，并對(duì)歐元的誕生起到了決性的作用。2021/5/91羅伯特·蒙代爾教授(RobertA.Mundell)

羅伯特·蒙代爾曾就讀于英屬哥倫比亞大學(xué)和倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院，于麻省理工學(xué)院（MIT）獲得哲學(xué)博士學(xué)位。1961年任職于國(guó)際貨幣基金組織（IMF）。自1966年至1971年，他是芝加哥大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授和《政治經(jīng)濟(jì)期刊》的編輯；他還是瑞士日內(nèi)瓦的國(guó)際研究研究生院的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)暑期教授。1974年起執(zhí)教于哥倫比亞大學(xué)至今。世界經(jīng)理人集團(tuán)（WorldExecutiveGroup）和世界品牌實(shí)驗(yàn)室（WorldBrandLab）主席、1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”的奠基人，

2021/5/92蒙代爾教授撰寫的著作《國(guó)際貨幣制度：沖突和改革》（蒙特利爾：加拿大私營(yíng)規(guī)劃協(xié)會(huì)，1965年）；《人類與經(jīng)濟(jì)學(xué)》（紐約：McGraw-Hill，1968年）；《國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)》（紐約：Macmillan，1968年）；《貨幣理論：世界經(jīng)濟(jì)中的利息、通貨膨脹和增長(zhǎng)》（加利福尼亞，PacificPalisades：Goodyear，1971）；《新國(guó)際貨幣制度》（與J.J.Polak共同編寫,1977年）；《債務(wù)、赤字和經(jīng)濟(jì)狀況》（1991年）；《中國(guó)的通貨膨脹與增長(zhǎng)》（與M.Guitian共同編寫）（1996年）；《歐元作為國(guó)際貨幣制度的穩(wěn)定器》（與A.Clesse共同編寫）（2000年）。2021/5/93蒙代爾教授對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的偉大貢獻(xiàn)一是開放條件下宏觀穩(wěn)定政策的理論(蒙代爾-弗萊明模型)，二是最優(yōu)貨幣區(qū)域理論。

2021/5/94《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》最優(yōu)貨幣區(qū)（optimalcurrencyareas，OCA）是一個(gè)經(jīng)濟(jì)地理概念，是指最符合經(jīng)濟(jì)金融上的某些條件的國(guó)家或者地區(qū)，相互之間建立緊密聯(lián)系的貨幣制度，如固定匯率制度，甚至使用統(tǒng)一貨幣的區(qū)域。“在此區(qū)域內(nèi)，一般性的支付手段或是一種單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無(wú)限可兌換性，其匯率在進(jìn)行經(jīng)常交易和資本交易時(shí)相互盯住，保持不變，但是區(qū)域內(nèi)國(guó)家和區(qū)域外國(guó)家的匯率保持浮動(dòng)”。2021/5/95最優(yōu)貨幣區(qū)理論

“最優(yōu)”的含義是內(nèi)外均衡，內(nèi)部均衡含義是通貨膨脹率和失業(yè)率在最佳的置換點(diǎn)上取得，外部均衡是指國(guó)際收支均衡。2021/5/96最優(yōu)貨幣區(qū)理論最優(yōu)貨幣區(qū)理論最早由羅伯特·蒙代爾于1961年提出，其后麥金農(nóng)、哈伯樂(lè)和弗萊明等經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其理論從不同側(cè)面修正補(bǔ)充和完善。但在關(guān)于最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)上仍缺乏一個(gè)強(qiáng)有力的解釋。2021/5/97最優(yōu)貨幣區(qū)的特征經(jīng)濟(jì)學(xué)家們主張具備以下幾個(gè)經(jīng)濟(jì)特征，或者說(shuō)具備以下幾個(gè)條件時(shí)，建立最佳貨幣區(qū)能對(duì)均衡的實(shí)現(xiàn)發(fā)揮較大的作用：（1）成員國(guó)間生產(chǎn)要素資源有較大的流動(dòng)性；（2）成員國(guó)間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相似；（3）商品市場(chǎng)的高度融合；（4）國(guó)際金融市場(chǎng)的高度一體化；（5）宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)和政治上相互融合；（6）通貨膨脹率的相似性。2021/5/98界定貨幣區(qū)域的傳統(tǒng)方法（一）國(guó)際要素的流動(dòng)性（InternationalFactorMobility)羅伯特?蒙代爾最先提出最適度通貨區(qū)理論。提出用生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)性作為最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。理論要點(diǎn):國(guó)際收支失衡是由于需求轉(zhuǎn)移。如果A國(guó)生產(chǎn)A產(chǎn)品，B國(guó)生產(chǎn)B產(chǎn)品，現(xiàn)在需求由A產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到B產(chǎn)品，則B國(guó)貿(mào)易順差、A國(guó)逆差。因此，B國(guó)通貨膨脹,A國(guó)出現(xiàn)失業(yè)。若要解決A國(guó)的失業(yè)問(wèn)題，則必須調(diào)整兩國(guó)的匯率。但在勞動(dòng)力可以自由流動(dòng)的情況下，勞動(dòng)力將從A國(guó)移向B國(guó)，從而降低了A國(guó)的勞動(dòng)力供給，而B國(guó)的勞動(dòng)力供給提高，在匯率不發(fā)生調(diào)整的情況下，就可以消除經(jīng)濟(jì)的不均衡。顯然，若要在國(guó)家之間維持固定匯率，并保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，就必須保持要素的高度流動(dòng)性。2021/5/99缺陷:生產(chǎn)要素的流動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致，富者愈富，貧者愈貧。資本的流動(dòng)性很強(qiáng)，但人力資源的流動(dòng)性不強(qiáng)。

人力資源的流動(dòng)性受到以下因素的影響:語(yǔ)言、文化、社會(huì)保障，以及其他社會(huì)因素。對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的考察這是基本立足點(diǎn)。2021/5/910（二）產(chǎn)品多樣化(ProductDiversification)彼得?凱南1969年提出以低程度多元化作為最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。理論要點(diǎn)：產(chǎn)品多樣化具有穩(wěn)定性，不太受匯率的影響，可以采取固定匯率。產(chǎn)品非多元化應(yīng)該采用靈活獨(dú)立的通貨區(qū)。2021/5/911（三）金融一體化程度(DegreeOfFinancialIntegration)

詹姆斯?伊格拉姆1969年指出，為了決定通貨區(qū)的最優(yōu)規(guī)模，有必要考慮經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融特征，認(rèn)為應(yīng)該用金融一體化作為最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。理論要點(diǎn):國(guó)際收支不平衡與資金流動(dòng)有關(guān)，尤其同缺乏長(zhǎng)期證券的自由交易有關(guān)。如果金融一體化不充分，大多外國(guó)人都會(huì)買賣短期外國(guó)證券，因?yàn)榭梢酝ㄟ^(guò)外匯市場(chǎng)的套期交易來(lái)保值。如果金融市場(chǎng)高度一體化，國(guó)際收支失衡可以通過(guò)利率的較小變動(dòng)而引起的長(zhǎng)期資本流動(dòng)來(lái)平衡，從而匯率的變動(dòng)可以避免。2021/5/912（四）政策一體化程度（DegreeOfPolicyIntegration）愛德華?托爾等1970年提出，一個(gè)具有不太完善的內(nèi)部調(diào)節(jié)機(jī)制的成功通貨區(qū)，最重要的或許在于各成員國(guó)對(duì)通貨膨脹與失業(yè)增長(zhǎng)的看法，以及達(dá)成它們之間交替的一致性。歐元區(qū)國(guó)家的政策協(xié)調(diào)是歐元與美元的重要區(qū)別。2021/5/913（五）經(jīng)濟(jì)的開放度（DegreeOfOpenness）一國(guó)生產(chǎn)的可貿(mào)易品商品占國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的比例較高，則該國(guó)參與某一貨幣區(qū)是有利可圖的；一國(guó)生產(chǎn)的可貿(mào)易品占國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的比例較低，則該國(guó)最好采用浮動(dòng)匯率制度。2021/5/914（六）通貨膨脹率的相似性（SimilarityinRateOfInflation)

通貨膨脹率貿(mào)易條件貿(mào)易品流量經(jīng)常項(xiàng)目差額匯率變化相似的通貨膨脹率，則不會(huì)對(duì)貿(mào)易條件產(chǎn)生影響，采取固定匯率比較有利，才與貨幣區(qū)有利可圖。2021/5/915最佳貨幣區(qū)的成本/收益分析（最新觀點(diǎn)）是否加入通貨區(qū)的決策加入通貨區(qū)的收益與成本通貨區(qū)參加國(guó)與通貨區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度損失＞收益收益＞損失GGLLθ02021/5/916貨幣區(qū)參加者的收益（1）消除了由于匯率不固定而生產(chǎn)的不確定性，刺激了國(guó)際分工及在成員國(guó)或區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易與投資的流動(dòng)；（2）可獲得生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益；（3）金融狀況不穩(wěn)、幣值波動(dòng)較大、通貨膨脹較高的國(guó)家將會(huì)享受到價(jià)格穩(wěn)定、貨幣流動(dòng)性增強(qiáng)的收益；（4）提供一種風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制；（5）保持國(guó)際儲(chǔ)備的需求，減少資源閑置的成本。2021/5/917貨幣區(qū)參加者的成本加入貨幣區(qū)后，對(duì)參加者來(lái)說(shuō)最大的成本是，參加國(guó)失去了追求獨(dú)立的貨幣政策的自由，并且還會(huì)喪失