小米公司案例分析

小米公司案例分析一、小米集團(tuán)的虧損及其影響和有關(guān)信息決策的分析第一節(jié)：小米集團(tuán)虧損情況及其影響虧損情況分析從小米集團(tuán)合并損益表中可以看出，小米2015年至2023年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元;凈利潤分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。實際上，小米2015年至2023年的經(jīng)營利潤分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。截至2015年、2023年及2023年12月31日止年度，小米可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動分別為88億元、25億元及541億元。若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值、以股份為基礎(chǔ)的薪酬、投資公允價值增益凈值、無形資產(chǎn)攤銷這些因素的影響，2015年至2023年經(jīng)調(diào)整后凈利潤則分別為-3.04億元、18.96億元和53.62億元?？瓷先バ∶椎奶潛p，其實是因為過往融資發(fā)給股東的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”公允價值增加帶來的。小米根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則被計入金融負(fù)債核算，優(yōu)先股在公司上市后，一般會自動被轉(zhuǎn)換成普通股，在上市后的下一個財年會自動消失，這種“非經(jīng)營性虧損”是互聯(lián)網(wǎng)公司市值的一部分，并不是真正的“虧損”。雖然賬面上來看，公司的凈利潤會扭虧為盈，但是從公司凈值的角度來看，原有優(yōu)先股會計處理為金融負(fù)債，不計入股本，也就不影響每股收益和每股價值，但是未來會有一個上市后轉(zhuǎn)股時每股收益和每股價值變化的影響。優(yōu)先股對應(yīng)的公允價值在公司的高速發(fā)展過程中，產(chǎn)生了大量價值的增值，因為股東沒有退出，這部分對股東而言是賬面“浮盈”的價值增長部分，在首次公開募股(IPO)之前就被計為公司對股東的負(fù)債，首次公開募股(IPO)之后優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，這部分虧損就消失不再計入報表。這個過程并沒有對企業(yè)產(chǎn)生實際的虧損，相反是公司價值成長的證明。所以，和通常意義實際的虧損不同，這類“虧損”越大，說明公司的發(fā)展越好，價值提升越大。第二節(jié)，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的會計確認(rèn)、計量與報告為決策提供有用的信息優(yōu)先股的會計確認(rèn)可贖回優(yōu)先股是公司可按約定條件在股票發(fā)行一段時間后以一定價格購回的優(yōu)先股。主要在美國、英國等發(fā)達(dá)國家流行。其主要特點是，發(fā)行公司有權(quán)按預(yù)先約定的條件在優(yōu)先股發(fā)行后的一段時間后以一定的價格將股票購回。優(yōu)先股的大多數(shù)種類都是可贖回的;它們通常附有股票贖回條款，規(guī)定股票從發(fā)行到贖回的最短期限、贖回價格、贖回方式等等。優(yōu)先股在會計上既可能劃分為負(fù)債，也可能分為權(quán)益，涉及到復(fù)雜的財務(wù)判斷。如果說國內(nèi)銀行發(fā)行優(yōu)先股是為了資本充足率方面的考慮，普遍通過設(shè)計將其歸入權(quán)益;小米則沒有這方面的動機(jī)和考慮。而且參考贖回條款(優(yōu)先股股東有權(quán)要求贖回)、轉(zhuǎn)股條款(非固定對固定)，小米最終是將其歸類為負(fù)債，并且以公允價值計量。優(yōu)先股的會計計量我們知道，負(fù)債和權(quán)益都是對企業(yè)資源的索償權(quán)，不過前者具有優(yōu)先索償權(quán)，后者是對剩余資源進(jìn)行索償，也就是說，負(fù)債承擔(dān)的風(fēng)險更小，因而收益也就更低。而權(quán)益雖然可能有高回報，因為如果公司發(fā)展的好，前途無量的話，剩余收益也是沒有上限的。有需求就會有供給，這也就催生了“既像股，又像債”的投資工具的產(chǎn)生，也就是各種各樣的優(yōu)先股。由于公司在發(fā)行優(yōu)先股時會根據(jù)發(fā)行方與投資方的博弈結(jié)果，為優(yōu)先股附加諸多不同的條款，繼而衍生出各種各樣不同的優(yōu)先股，使得債務(wù)和權(quán)益之間的界限變得更加模糊。這種情況下，要想判斷優(yōu)先股到底是權(quán)益還是債務(wù)，就需要結(jié)合具體的合同條款，根據(jù)權(quán)益和債務(wù)的特征進(jìn)行進(jìn)一步的判斷。這種情況下的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股應(yīng)該屬于負(fù)債還是權(quán)益呢?這需要根據(jù)具體的合同條款來進(jìn)行確定，而且，對于非衍生金融工具合同和衍生金融工具合同，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則(IFRS)的規(guī)定還不一樣。如果約定未來以固定數(shù)量的股票進(jìn)行償還，實質(zhì)上是相當(dāng)于投資者購買企業(yè)的股票，只不過提前全額支付了預(yù)訂款。而如果未來需要支付的股票數(shù)量是不確定的，則是相當(dāng)于將未來的等值股票折換成現(xiàn)金用來抵債，股票充當(dāng)了用于還債的“現(xiàn)金的等價物”，這兩者在本質(zhì)是不同的。相應(yīng)的，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則(IFRS)對這兩種情況的要求也不同。即如果將來用固定數(shù)量的自身股票(權(quán)益工具)進(jìn)行支付的合同，則屬于權(quán)益;如果將來用非固定數(shù)量的自身股票(權(quán)益工具)進(jìn)行支付的合同，則屬于負(fù)債。上面所說的利用將來用于支付的股票是否是“固定數(shù)量”的判斷標(biāo)準(zhǔn)只適用于合同是非衍生工具的情況。如果合同是衍生金融工具，判斷是否為權(quán)益工具時，則需要有兩個固定，即所謂的“固定對固定(fixedtofixed)”原則?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股就相當(dāng)于給優(yōu)先股嵌入了一個看漲期權(quán)，當(dāng)普通股價格上漲或是看好公司前景時，投資者行使轉(zhuǎn)換權(quán)，而普通股價格下跌或不看好公司發(fā)展時，則可以不行使轉(zhuǎn)換權(quán)。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則(IFRS)將同時包含權(quán)益成分和債務(wù)成分的金融工具稱為復(fù)合金融工具(Compoundfinancialinstrument)。在現(xiàn)實情景中，通常需要對復(fù)合金融工具中的債務(wù)成分和權(quán)益成分進(jìn)行拆分，把更像是“債”的部分放到金融負(fù)債的籃子里，把更像是“股”的部分放到權(quán)益的籃子里，分別按照各自的會計處理方法進(jìn)行會計處理。當(dāng)然，有時候即使有像“股”的條款卻也拆不出來一個單獨的權(quán)益部分，這時候就需要整體按照金融負(fù)債進(jìn)行計量?；蛘呷绻髽I(yè)認(rèn)為拆分計量過于繁瑣或是將優(yōu)先股整體金額分配到債務(wù)和權(quán)益部分存在困難，也可以直接整體按照金融負(fù)債計量。通過上文的分析已知其中的“可轉(zhuǎn)換權(quán)”滿足“固定對固定”原則，應(yīng)該劃分成權(quán)益工具，但同時，優(yōu)先股中還包括定期支付利息等債務(wù)性的條款?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股本質(zhì)上是一項債務(wù)+可轉(zhuǎn)換的看漲期權(quán)。所以，可以通過將可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股息和到期本金進(jìn)行折現(xiàn)，得到的價值就是債務(wù)成分本身的價值。所以可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股應(yīng)該屬于負(fù)債還是權(quán)益呢?這需要根據(jù)具體的合同條款來進(jìn)行具體確定。小米公司案例分析

一、引言智能手機(jī)在2000年左右產(chǎn)生，在2007年上市銷售。這一年，蘋果發(fā)布了iPhone一代，它奠定了智能手機(jī)的雛形。2007-2014年，智能手機(jī)經(jīng)歷了7年井噴式的發(fā)展。這一過程，大致分為3階段：第1階段，即2007年-2009年，主要廠商是蘋果和三星公司，產(chǎn)品主要定位于高端，而此時Nokia和Motorola開始走下坡路;第2階段，即2009-2011年，蘋果和三星公司依舊占領(lǐng)高端市場，而HTC依靠性價比的優(yōu)勢占領(lǐng)中端市場;第3階段，即2011年-2012年，高端市場的格局不變，國產(chǎn)品牌占領(lǐng)中低端，形成了'中華酷聯(lián)'、小米、魅族和步步高等幾大陣營。北京小米科技有限責(zé)任公司(簡稱小米手機(jī))成立于2010年4月6日。公司從成立之初，因為小米的創(chuàng)始人雷軍、獨特的營銷方式、新穎的運營方式和幾何式增長的銷售量，便受到了業(yè)界的強(qiáng)烈關(guān)注。根據(jù)小米公司公布的資料顯示，2012年小米手機(jī)出貨量719萬臺，銷售額達(dá)140億元。成立僅4年的小米，一躍成為第二大國產(chǎn)手機(jī)品牌。小米手機(jī)的成功，離不開其獨特的商業(yè)模式。因此，本文以案例分析的方式，探究小米手機(jī)的商業(yè)模式，并分析其商業(yè)模式的幾個關(guān)鍵影響因素。二、小米手機(jī)的商業(yè)模式分析

(一)小米商業(yè)模式簡介

根據(jù)雷軍之前在亞馬遜、凡客誠品和魅族手機(jī)的經(jīng)歷，他認(rèn)為小米手機(jī)可以采用電商和'輕模式'相結(jié)合的模式。根據(jù)小米披露的信息和作者的調(diào)研，筆者得到小米手機(jī)創(chuàng)新的商業(yè)模式(如下圖所示)。從圖中，可知小米手機(jī)商業(yè)模式有3個關(guān)鍵因素--產(chǎn)品開發(fā)、運營模式和營銷方式。(1)產(chǎn)品創(chuàng)新，主要涉及'設(shè)計團(tuán)隊'和'生產(chǎn)外包';(2)運營模式，采用B2C電商和'輕資產(chǎn)'運營模式;(3)營銷創(chuàng)新，采用網(wǎng)絡(luò)營銷的方式。(二)產(chǎn)品開發(fā)

智能手機(jī)產(chǎn)品開發(fā)有3個關(guān)鍵環(huán)節(jié)--市場定位、生態(tài)圈建設(shè)和生產(chǎn)制造。1.市場定位

傳統(tǒng)手機(jī)廠商定位或高端或中低端。市場存在空白--'低價高配'的高性價比手機(jī)。小米以'為發(fā)燒友而生'為開發(fā)理念：硬件上，元器件供應(yīng)商幾乎都是手機(jī)行業(yè)前3名的行業(yè)巨頭，如屏幕采用LG和夏普的IPS屏;價格上，以1999元為定位區(qū)間，巧妙的定位在1999元這一藍(lán)海區(qū)間;外觀上，采用簡潔的設(shè)計，在美觀和成本之間保持一種均衡?？傊?，這就是小米手機(jī)的開發(fā)理念--1999元的價格+頂級的硬件配置+過得去的外觀。久而久之，給用戶留下了'配置最好、價格很低'的映像。2.生態(tài)圈建設(shè)

近幾年，國產(chǎn)手機(jī)廠商剛剛開始拼價格、拼硬件;小米手機(jī)在此基礎(chǔ)上，建設(shè)自己的軟件生態(tài)圈，提升小米手機(jī)的附加值。一般而言，小米的'生態(tài)圈'涉及3個方面--手機(jī)系統(tǒng)MIUI、APP應(yīng)用商店和BBS。手機(jī)系統(tǒng)MIUI：負(fù)責(zé)開發(fā)MIUI的黎萬強(qiáng)和黃江吉，負(fù)責(zé)修改Android源代碼，進(jìn)行深度美工、編碼，既保證MIUI與Android軟件兼容，又讓MIUI更人性化、符合國人的習(xí)慣。APP應(yīng)用商店：負(fù)責(zé)APP商店的黎萬強(qiáng)和黃江吉，將小米應(yīng)用商店的網(wǎng)站(小米應(yīng)用)嵌入其中，同時把增加'小米主題'功能，供用戶選擇不同的手機(jī)主題。BBS社區(qū)互動：為了增加用戶的粘性和參與程度，小米推出了小米論壇。在論壇上，用戶可以交流手機(jī)的使用經(jīng)驗、手機(jī)美工和各種其他問題。3.生產(chǎn)制造

小米的生產(chǎn)制造采用'自主設(shè)計、加工外包'的方式。設(shè)計環(huán)節(jié)：林德(原北京科技大學(xué)工業(yè)設(shè)計系主任)負(fù)責(zé)手機(jī)的工業(yè)設(shè)計，設(shè)計手機(jī)的外觀和結(jié)構(gòu)。加工環(huán)節(jié)：周光亞(原摩托羅拉北京研發(fā)中心總監(jiān))負(fù)責(zé)硬件的采購、生產(chǎn)線的設(shè)計和代工企業(yè)的篩選。早期，委托英華達(dá)OEM，實現(xiàn)'弱弱合作'的雙贏;后期，同時英華達(dá)和富士康OEM。(三)運營模式

1.傳統(tǒng)品牌和小米手機(jī)的對比

傳統(tǒng)的手機(jī)廠商，需要建設(shè)龐大的實體渠道，例如經(jīng)銷商和門店等等;小米公司，則在借鑒了國外'輕模式'的基礎(chǔ)上，使用B2C電商直銷的模式。2.小米手機(jī)運營模式的特色

與傳統(tǒng)手機(jī)廠商相比，小米手機(jī)的運營方式有自己的特點：

第一，采用B2C的電子商務(wù)模式，大大縮減了中間渠道，壓低了最終的零售價。第二，用戶線付款，后交貨，實行JIT制造。由于現(xiàn)在手機(jī)供應(yīng)鏈?zhǔn)殖墒?，代工廠在幾天內(nèi)采購配件、組裝生產(chǎn)、封裝、交貨，這允許小米先收款后生產(chǎn)發(fā)貨，緩解了資金壓力。第三，共用凡客誠品的物流和倉儲，節(jié)約物流和倉儲成本。第四，組建最出色的互聯(lián)網(wǎng)營銷團(tuán)隊，深深扎根于互聯(lián)網(wǎng)。(四)營銷方式

小米手機(jī)的營銷方式結(jié)合了饑餓營銷和網(wǎng)絡(luò)營銷。1.饑餓營銷小米是第一個嘗試'饑餓營銷'的手機(jī)品牌：事前，用宣傳激發(fā)起顧客的購買欲望;同時，限時間、限數(shù)量的提供商品，供顧客'搶購'，提高其知名度。2.網(wǎng)絡(luò)營銷

同在廣告投放上，小米把互聯(lián)網(wǎng)廣告投放的數(shù)量、支出與廣告的收益掛鉤，綜合使用CPA、CPC、CPS和CPM模式。三、小米手機(jī)商業(yè)模式給國產(chǎn)手機(jī)品牌的啟示

2013年末至今，'中華酷聯(lián)'4大手機(jī)廠商紛紛成立自己的互聯(lián)網(wǎng)品牌，學(xué)習(xí)小米的運營模式，但是根據(jù)銷售業(yè)績來看，小米手機(jī)在國產(chǎn)品牌中仍然遙遙領(lǐng)先。我們從產(chǎn)品開發(fā)、運營模式和營銷方式3角度，總結(jié)小米手機(jī)商業(yè)模式給國產(chǎn)手機(jī)品牌的啟示。(一)產(chǎn)品開發(fā)

1.產(chǎn)品定位

在品牌知名度沒有優(yōu)勢的條件下，國產(chǎn)品牌適合'高配低價'高性價比的中端定位。國內(nèi)的消費者收入不高，普遍追求性價比，這一策略適應(yīng)了中國國情。2.品牌延伸

在保證原有市場份額的條件下，通過品牌定位的延伸，合理布局中端和低端市場。中端市場：小米的新產(chǎn)品，往往定位于1999元;同時，通過逐步淘汰老機(jī)型這一策略，成功占領(lǐng)了1299、1499和1699這些價格區(qū)間。低端市場：以2014年為例，小米手機(jī)率先與QQ空間合作，發(fā)布了紅米NOTE，巧妙得占領(lǐng)了799和999元這兩個價格區(qū)間。3.軟件生態(tài)圈

國產(chǎn)手機(jī)應(yīng)該克服自己的短板，建設(shè)自己的軟件生態(tài)圈，提升產(chǎn)品附加值。以小米手機(jī)為例，為了提升MIUI的知名度和影響力，開發(fā)團(tuán)隊分別作了以下事情：①開放代碼，讓第三方開發(fā)ROM包，開發(fā)適配與其他手機(jī)的小米系統(tǒng);②開發(fā)小米桌面;③開發(fā)小米系統(tǒng)。通過上述措施，拓展MIUI的市場份額，增加小米的潛在用戶。(二)運營模式創(chuàng)新

小米手機(jī)值得國產(chǎn)手機(jī)學(xué)習(xí)是它的運營模式--電商和'輕資產(chǎn)'相結(jié)合的運營模式

首先，小米公司繼續(xù)加強(qiáng)采取扁平化的網(wǎng)絡(luò)銷售方式，壓縮渠道成本，做到手機(jī)的'低價格、高配置';其次，小米手機(jī)開始嘗試實體與網(wǎng)絡(luò)渠道互補(bǔ)，提升它的銷售和售后服務(wù);第三，與運營商和其他電商平臺合作，例如從發(fā)布小米3開始，小米為三大運營商定制手機(jī)，拓展在運營商渠道的市場份額。(三)營銷方式從傳播學(xué)和擴(kuò)散學(xué)的角度，結(jié)合饑餓營銷、病毒營銷和網(wǎng)絡(luò)營銷，提高品牌在網(wǎng)絡(luò)上的擴(kuò)散速度和深度。2014年，小米公司與騰訊合作，在QQ空間開展病毒式營銷：只要一個參與了小米手機(jī)(紅米Note)的預(yù)約，就可以獲得一個搶購資格(F碼)，同時用戶會在用戶的QQ空間自動轉(zhuǎn)發(fā)此文章，而用戶時候才知情。就這樣，紅米Note第一次預(yù)約人數(shù)打到了130萬。四、結(jié)語2014年，成立僅4年的小米手機(jī)一躍成為第二大國產(chǎn)手機(jī)廠商，這與其商業(yè)模式密不可分。通過案例分析，輔以傳統(tǒng)國產(chǎn)手機(jī)廠商和小米手機(jī)的對比，我們從產(chǎn)品開發(fā)、運營模式和營銷模式3個方面，分析小米手機(jī)商業(yè)模式的特殊之處，以供其他國產(chǎn)手機(jī)廠商參考。當(dāng)然，小米手機(jī)的商業(yè)模式并非十全十美，這也給其他學(xué)者留下很多的研究空間。小米公司案例分析

一、引言一直以來，中國資本市場只接受同股同權(quán)的股權(quán)制度，這種結(jié)構(gòu)保證了股東權(quán)利平等，但是在一定程度上也蘊(yùn)藏著公司治理的風(fēng)險。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)將控制權(quán)與所有權(quán)相分離，可以避免同股同權(quán)制度的弊端。2023年港交所修訂新的上市規(guī)則，準(zhǔn)許了企業(yè)實行同股不同權(quán)架構(gòu)。由于中國資本市場不允許同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，因此研究十分受限。小米作為首個港交所上市的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)具有較高的研究價值。本文以小米的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)為研究對象，分析其發(fā)展情況，為國內(nèi)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新提供新思路。二、小米公司案例介紹(一)小米公司的融資情況小米公司于2010年成立時的法定股本為5萬美元，分為5000股每股面值為1美元的普通股。2010年至2014年期間，共進(jìn)行九輪IPO前融資，共計融資15.8億美元。其中A系列融資額達(dá)1025萬美元，B系列融資額共計3085萬美元，C系列融資額共計9010萬美元，D系列融資額達(dá)2.16億美元，E系列融資額達(dá)1億美元，F(xiàn)系列融資額達(dá)11.34億美元。此時，小米的估值已經(jīng)是2010年創(chuàng)辦時期的180倍。在九輪融資中投資者均獲發(fā)優(yōu)先股。所有優(yōu)先股將于全球發(fā)售完成后轉(zhuǎn)換為B類股份，屆時集團(tuán)股本包括兩類股份即A類股份和B類股份。(二)小米的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)小米IPO前五大股東總持股比例達(dá)75%左右。其中，創(chuàng)始人雷軍作為第一大股東持有31.41%的股份。此時雖然雷軍為第一大股東，但是依據(jù)一股一權(quán)的表決方式無法完全擁有小米的控制權(quán)。小米的雙重股權(quán)架構(gòu)于IPO完成后生效，公司股本分A類股份和B類股份。除一些保留事項外A類股份持有人每股有10票的表決權(quán)。而B類股份持有人每股有一票的表決權(quán)。此外，持有不少于公司實繳股本十分之一并附帶股東大會投票權(quán)股份的股東包括B類股份持有人，有權(quán)召開公司股東特別大會并且可在會議議程中加入決議案。這一規(guī)定可以在一定程度上維護(hù)普通權(quán)限股份持有人的利益。根據(jù)招股資料顯示，小米IPO完成后總股本數(shù)約為20.94億股，包括6.69億股A類股份和14.25億股B類股份。其中，A類股只有創(chuàng)始人雷軍和林斌持有。完成IPO后，雷軍合計持股比例達(dá)29.92%，林斌實際擁有投票權(quán)的29.04%。但是從表決權(quán)來看，雷軍總計可獲得表決權(quán)的51.98%。雖然，從股權(quán)比例來看雷軍只占31.41%，但是憑借著A類股份在表決權(quán)上的優(yōu)勢，雷軍的表決權(quán)超過了50%，雷軍對于小米的控制地位不可動搖。而其他股東的表決權(quán)占比極小。公司采用雙重股權(quán)架構(gòu)，A類股份持有人擁有公司股本的小部分經(jīng)濟(jì)利益，但是他們可以行使投票控制權(quán)。三、小米公司雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的SWOT分析(一)優(yōu)勢分析雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)很好地解決了股權(quán)融資和控制權(quán)間的矛盾。初創(chuàng)期的企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險較大難以獲得債權(quán)融資，因此股權(quán)融資就成為了唯一的途徑。不管是哪種形式的股權(quán)融資，都會導(dǎo)致創(chuàng)始人股權(quán)稀釋問題。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下創(chuàng)始人可以通過持有較少的股份擁有企業(yè)的控制權(quán)。這樣在股權(quán)融資過程中會發(fā)生控制權(quán)的轉(zhuǎn)移或者被惡意收購，可以通過上市發(fā)行募集到的大量資金可以用于公司的長期發(fā)展。小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍盡管只持有約30%的股份，但是由于其所持有A類股擁有高投票權(quán)，取得了近52%的表決權(quán)，牢牢掌握著小米的控制權(quán)。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于創(chuàng)始人保持公司的控制權(quán)，傳承企業(yè)文化。頻繁的股權(quán)變動可能會傳遞出公司經(jīng)營管理不善的信號，導(dǎo)致股價的波動。此外，有利于公司的經(jīng)營管理得到一貫執(zhí)行，立足長遠(yuǎn)發(fā)展，避免因外部干擾而出現(xiàn)一些短期行為，從而提高公司價值。(二)劣勢分析(三)機(jī)會分析通過公司的IPO可以募集到大量資金，這些資金可以用于產(chǎn)品研發(fā)，增強(qiáng)公司的創(chuàng)新能力，開拓市場，促使公司長遠(yuǎn)發(fā)展。此外，通過IPO還可以提升公司的知名度增加公司的商譽(yù)價值。雙重股權(quán)制度可以使得小米管理層沒有短期的業(yè)績壓力，全力用于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。中國資本市場的開始時間較晚，發(fā)展尚未健全。企業(yè)進(jìn)行權(quán)益融資存在較大的困境，許多制度建設(shè)都在摸索探究階段，雙重股權(quán)制度的引進(jìn)可以在一定程度上豐富中國的資本市場，為企業(yè)的融資提供新的途徑。(四)威脅分析小米上市時的發(fā)行價為每股17港元，首日開盤價16.6港元，較發(fā)行價跌2.35%，并且在上市后不到一年時間內(nèi)小米股價在波動中呈現(xiàn)出下跌的趨勢。雖然雙重股權(quán)制度在國外發(fā)展態(tài)勢良好，但是國內(nèi)的制度建設(shè)方面存在一定的缺陷。雙重股權(quán)制度下，普通權(quán)限股股東資本投入量較大，但是表決權(quán)較少。超級權(quán)限股股東為了維護(hù)自己的控制可能會做出一些阻礙普通股股東了解公司信息的行為。而目前市場上現(xiàn)有的信息披露制度缺乏對超級權(quán)限股東的約束。從小米的招股說明書看出，超級權(quán)限股票持有人會對其他股東施加重大影響，但是不會損害股東的利益。此外，達(dá)到一定持股比例的普通權(quán)限股持有人同樣有權(quán)召開公司股東特別大會，并且可在會議議程中加入決議案。這一規(guī)定，可以在一定程度上維護(hù)普通權(quán)限股股份持有人的權(quán)益。股東集體訴訟制度，可以彌補(bǔ)中小股東對管理層監(jiān)管的缺陷，對于超級投票權(quán)限持有人起到一定程度的監(jiān)督作用。中國目前缺少這方面保護(hù)中小股東利益的制度。四、啟示與建議(一)公司層面：優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu)直接影響公司的發(fā)展，不合理的股權(quán)結(jié)