經(jīng)濟(jì)全球化背景下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

010全球化背景下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)1開放經(jīng)濟(jì)條件下的總需求開放經(jīng)濟(jì)條件下的可貸資金市場和外匯交易市場國際收支平衡曲線與國內(nèi)外市場同時(shí)均衡開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策：蒙代爾—弗萊明模型0210.1

開放經(jīng)濟(jì)條件下的總需求

影響進(jìn)出口的因素開放經(jīng)濟(jì)條件下的總需求用公式表示為：0影響出口的因素：本國與外國的相對價(jià)格匯率外國的國民收入影響進(jìn)口的因素有：匯率本國的國民收入（與進(jìn)口成正比例變化）3忽略其他因素，進(jìn)口M主要受到本國國民收入的影響，而且是國民收入的增函數(shù)：邊際進(jìn)口傾向是指總產(chǎn)量或總收入每增加一個(gè)單位所能夠引起的進(jìn)口需求增加的數(shù)量，也即進(jìn)口增加量和引致它增加的收入或產(chǎn)量增加量之比。進(jìn)出口凈額與總產(chǎn)量或總收入之間的關(guān)系就可以用如下函數(shù)表示：

10-1m

為邊際進(jìn)口傾向邊際進(jìn)口傾向與進(jìn)出口凈額開放經(jīng)濟(jì)條件下總產(chǎn)量的決定考慮到進(jìn)出口時(shí)，一國總需求變成：

10-2結(jié)論:當(dāng)存在進(jìn)口時(shí)，對本地產(chǎn)品需求的增加為4開放經(jīng)濟(jì)條件下總產(chǎn)量的決定在對外貿(mào)易發(fā)生時(shí)，一個(gè)國家的均衡產(chǎn)量為：

10-3均衡產(chǎn)量為：

10-456開放經(jīng)濟(jì)條件下的自發(fā)支出乘數(shù)最初均衡的GDP：自發(fā)支出增加：自發(fā)支出乘數(shù)為：7開放經(jīng)濟(jì)條件下的自發(fā)支出乘數(shù)一個(gè)地區(qū)或一個(gè)國家越是傾向于消費(fèi)外地或外國產(chǎn)品，本地產(chǎn)品的需求就越少，本地生產(chǎn)的擴(kuò)張也就越是受到限制。邊際消費(fèi)傾向越大，初始自發(fā)支出的增加對本地GDP的刺激作用越大；邊際進(jìn)口傾向越大，初始自發(fā)支出的增加對本地GDP的刺激用越小。810.2

開放經(jīng)濟(jì)條件下的可貸資金市場和外匯交易市場開放經(jīng)濟(jì)中可貸資金的供給和需求會(huì)計(jì)恒等式：可貸資金的供給來自于國民儲(chǔ)蓄（S），需求來自于國內(nèi)投資（I）和凈資本流出(NCO)

。實(shí)際利率調(diào)節(jié)著可貸資金市場的需求和供給。利率與可貸資金供給成正比例關(guān)系，與需求成反比例關(guān)系。9r*r（S）(I+NCO)均衡數(shù)量圖10-1可貸資金市場的均衡0開放經(jīng)濟(jì)中可貸資金的供給和需求10外匯交易市場的供給和需求會(huì)計(jì)恒等式：NX=NC0恒等式的兩端代表外匯交易市場的兩邊。凈資本流出代表美元的供給（把美元看成是外匯），因?yàn)橘Y本流出時(shí)要先把美元換成資本流入國的貨幣，所以市場上產(chǎn)生了對美元的供給。凈出口代表對美元的需求，因?yàn)橥鈬胍M(jìn)口美國的商品必須用美元購買，所以市場產(chǎn)生了對美元的需求。11凈出口受實(shí)際匯率的影響，且和實(shí)際匯率成反比例關(guān)系。凈資本流出受實(shí)際利率的影響，且和實(shí)際利率成反比例關(guān)系，與實(shí)際匯率無關(guān)。外匯交易市場的供給和需求12E美元數(shù)量E*外匯需求NX外匯供給NCO0圖10-2外匯市場的均衡均衡數(shù)量外匯交易市場的供給和需求13兩個(gè)市場的同時(shí)均衡外匯市場均衡時(shí)的恒等式：

可貸資金市場均衡時(shí)的恒等式：凈資本流出（NCO）是外匯市場與可貸資金市場之間的聯(lián)系變量。美國共同基金購買100萬美元的日本政府債券時(shí)，美國形成了100萬美元的凈資本流出。這100萬美元要先在可貸資金市場獲得，可貸資金的需求增加100萬美元。接下來這100萬美元要在外匯交易市場換成日元，這樣外匯交易市場就供給100萬美元。

14兩個(gè)市場的同時(shí)均衡實(shí)際利率r凈資本流出0NCO<0NCO>0圖10-3凈資本流出曲線15兩個(gè)市場同時(shí)均衡rr*I+NCOS0A圖可貸資金市場rr*NCO0B圖凈資本流出C*EE*NX0C圖外匯市場均衡C*NCOA圖可貸資金市場均衡時(shí)確定均衡的市場利率，B圖由均衡利率確定凈資本流出數(shù)量，C圖由凈資本流出量和凈出口確定均衡的匯率。16分析的過程分為三個(gè)步驟第一步分析政府政策及特殊事件影響到的是供給曲線還是需求曲線。第二步分析影響導(dǎo)致供給或需求曲線發(fā)生什么樣的變化。第三步用供給和需求模型分析需求或供給的變動(dòng)所帶來的經(jīng)濟(jì)均衡點(diǎn)的變動(dòng)。利用模型分析政府政策和事件對開放經(jīng)濟(jì)的影響17政府?dāng)U張性財(cái)政政策對開放經(jīng)濟(jì)的影響SS1r*R*r0A圖可貸資金市場I+NCOC0C1r*R*r0B圖凈資本流出NCOC0C1E0E1E0C圖外匯市場均衡NCO0NXNCO1政府?dāng)U大支出，引起A圖的可貸資金供給減少，進(jìn)而引起利率上升；利率上升引起B(yǎng)圖的凈資本流出減少；進(jìn)而導(dǎo)致外匯市場上的外匯供給減少，導(dǎo)致C圖匯率上升，把貿(mào)易余額推向赤字。18政府限制貿(mào)易政策對開放經(jīng)濟(jì)的影響r0sr*I+NCOr*NCOrNX0NX1EE0E1A圖 可貸資金市場

B圖凈資本流出

C圖 外匯市場

NCO政府限制貿(mào)易的政策使得每一個(gè)匯率水平下凈出口增加，凈出口曲線從NX0上升到NX1，但是對可貸資金市場和凈資本流出沒有影響。因此限制貿(mào)易政策最終導(dǎo)致匯率上升，凈出口不變。19為什么限制貿(mào)易政策不能改變凈出口？限制貿(mào)易政策鼓勵(lì)出口限制進(jìn)口，導(dǎo)致凈出口上升，凈出口代表對外匯的需求，即外匯需求增加，導(dǎo)致實(shí)際匯率上升，匯率上升反過來導(dǎo)致出口的下降，所以最終凈出口不變。當(dāng)美國對汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)行配額時(shí)，引起汽車產(chǎn)業(yè)凈出口上升，但是也會(huì)引起匯率的上升，匯率的上升導(dǎo)致其他產(chǎn)業(yè)出口下降，最終凈出口不變。會(huì)計(jì)恒等式：NX=NCO=S－I

由于貿(mào)易限制政策不能改變儲(chǔ)蓄和國內(nèi)投資，所以也不能改變凈出口。20政治事件對開放經(jīng)濟(jì)的影響一國政治動(dòng)蕩會(huì)引起資本外逃，即B圖本國的凈資本流出增加。由此引起A圖的可貸資金需求曲線移動(dòng)，最終利率上升。凈資本流出增加引起外匯供給增加，導(dǎo)致C圖匯率下降，最終引起凈出口上升。rr1r2SI+NCO1I+NCO2NCO2NCO1NCO1NCO2NX000E1E2EA圖 可貸資金市場

B圖凈資本流出

C圖 外匯市場

案例分析：俄羅斯1998年的金融危機(jī)從1997年10月到1998年8月，俄羅斯經(jīng)歷了比較嚴(yán)重的金融危機(jī)。從國內(nèi)因素來說，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)惡化。俄羅斯自1991年實(shí)行改革以來，生產(chǎn)大滑坡已持續(xù)了7年之久。此外，俄羅斯預(yù)算赤字規(guī)模過大。發(fā)行國債和舉借外債成為俄羅斯政府彌補(bǔ)赤字的重要手段。其債務(wù)總額滾雪球般迅速增大，而且國債的期限結(jié)構(gòu)和內(nèi)外債結(jié)構(gòu)極不合理。21案例分析：俄羅斯1998年的金融危機(jī)除了經(jīng)濟(jì)上的危機(jī)之外，俄羅斯還出現(xiàn)了政治危機(jī)。不僅引起投資者對俄政局的不安，引發(fā)了信任危機(jī)，更是直接帶來了經(jīng)濟(jì)上的損失。從國外因素來說，亞洲金融危機(jī)造成了出口的惡化。22案例分析：俄羅斯1998年的金融危機(jī)從1997年10月到1998年8月，俄羅斯經(jīng)歷了比較嚴(yán)重的金融危機(jī)。從國內(nèi)因素來說，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)惡化。俄羅斯自1991年實(shí)行改革以來，生產(chǎn)大滑坡已持續(xù)了7年之久。此外，俄羅斯預(yù)算赤字規(guī)模過大。發(fā)行國債和舉借外債成為俄羅斯政府彌補(bǔ)赤字的重要手段。其債務(wù)總額滾雪球般迅速增大，而且國債的期限結(jié)構(gòu)和內(nèi)外債結(jié)構(gòu)極不合理。232410.3

國際收支平衡曲線

與國內(nèi)外市場同時(shí)均衡國際收支平衡時(shí)：國際收支平衡被稱為外部平衡，產(chǎn)品市場和貨幣市場的平衡被稱為內(nèi)部平衡。NX=NCO25國際收支平衡曲線（BP曲線）r0r1C0C1A圖凈資本流出曲線NCOC0C1NX1NX0YNX1NX0Y0Y1Y0Y1r1r0BPB圖45°線D圖BP曲線圖10-8BP曲線的推導(dǎo)45°線NXNCO

NX

NXY

rrC圖凈出口曲線26國內(nèi)國外市場的同時(shí)均衡0r*rLMYISBPY*圖10-9BP-LM-IS模型E在E點(diǎn)IS曲線給出了在現(xiàn)行匯率下使總支出等于總收入的利率和收入，LM曲線給出了使貨幣市場供給和需求相等的利率和收入水平，BP曲線給出了在給定匯率下使國際收支平衡的收入和利率。不在E點(diǎn)的任意的利率和收入組合，都不是國內(nèi)外市場同時(shí)均衡的情況。2710.4開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策：蒙代爾—弗萊明模型假設(shè)：該經(jīng)濟(jì)體是一個(gè)資本完全流動(dòng)的小型開放經(jīng)濟(jì)。rYBPr*0資本完全流動(dòng)情況下的BP曲線28政府政策對小型開放經(jīng)濟(jì)的影響分為兩種：浮動(dòng)匯率制下對小型開放經(jīng)濟(jì)的影響浮動(dòng)匯率制下，政府政策不需要考慮對匯率的影響固定匯率制下對小型開放經(jīng)濟(jì)的影響

固定匯率制下，政府的政策需要考慮對匯率的影響10.4開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策：蒙代爾—弗萊明模型29浮動(dòng)匯率制度下政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響政府?dāng)U大支出使得均衡點(diǎn)從A移動(dòng)到B。B點(diǎn)代表的國內(nèi)利率高于世界市場利率，所以引起資本流入增加，直到重新等于世界市場利率為止。同時(shí)凈資本流出下降導(dǎo)致外匯供給減少，匯率上升，導(dǎo)致凈出口下降，從而國內(nèi)總需求下降，財(cái)政政策無效。rr*0LMBPIS1IS2Y圖10-10浮動(dòng)匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的財(cái)政政策效應(yīng)AB30政府?dāng)U張性的貨幣政策導(dǎo)致均衡點(diǎn)從A移動(dòng)到B,引起該國的利率低于世界市場利率，導(dǎo)致凈資本流出增加，直到利率重新等于世界市場利率。進(jìn)一步引起外匯市場上外匯供給增加，匯率下降。匯率下降引起凈出口上升，均衡點(diǎn)引動(dòng)到C點(diǎn)，貨幣政策有效。r*0BPYIS1IS2LM1LM2ABC圖10-11資本完全流動(dòng)時(shí)的貨幣政策效應(yīng)r浮動(dòng)匯率制度下政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響31固定匯率制度下政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響假如匯率固定為1美元兌10元人民幣，A、市場上均衡匯率水平為1:5，那么套利者會(huì)用1美元向央行兌10元人民幣，然后在外匯市場上兌2美元獲利，在這個(gè)過程中，政府收回了1美元，向市場供給了10元人民幣，這個(gè)過程會(huì)持續(xù)到套利機(jī)會(huì)消失，即固定匯率水平為止。B、市場上的均衡匯率為1:15，套利者先用1美元換回15元人民幣，再把人民幣賣給央行，換回1.5美元，這個(gè)過程會(huì)持續(xù)到套利機(jī)會(huì)消失，即固定匯率水平為止。320YIS1IS2LM1LM2ABCrr*政府?dāng)U張性財(cái)政政策使得均衡點(diǎn)從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)，引起國內(nèi)利率上升。利率上升使得資本流入增加，最終導(dǎo)致利率下降直到等于世界市場利率。凈資本流出減少使得外匯市場匯率上升，固定匯率制下套利者行為會(huì)增加本幣供應(yīng)，導(dǎo)致LM曲線移動(dòng)，最終均衡點(diǎn)為C點(diǎn)，國內(nèi)總需求增加。圖10-12固定匯率制下的財(cái)政政策效應(yīng)固定匯率制度下政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響330YIS1LM1LM2ABrr*圖10-13固定匯率制下的貨幣政策效應(yīng)政府實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策使得均衡點(diǎn)從A移動(dòng)到B,引起利率下降，進(jìn)一步導(dǎo)致資本流出增加，直到國內(nèi)利率等于世界市場利率。同時(shí)資本凈流出增加導(dǎo)致匯率下降，固定匯率制下套利者行為會(huì)使本幣供給減少，LM曲線回移到A點(diǎn)，所以貨幣政策無效。固定匯率制度下政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響34限制性貿(mào)易政策對固定匯率制度下宏觀經(jīng)濟(jì)的影響固定匯率制優(yōu)點(diǎn):貿(mào)易商不用擔(dān)心匯率變化對其帶來的不利影響。缺點(diǎn)：需要充足的外匯儲(chǔ)備；僵化的匯率制度有可能導(dǎo)致幣值高估；政府的政策唯一服務(wù)于維持匯率穩(wěn)定。浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)：不需要大量的外匯儲(chǔ)備；可以自由運(yùn)用貨幣政策。缺點(diǎn)：匯率的巨大變化會(huì)影響到國際貿(mào)易。35固定匯率制資本完全流動(dòng)獨(dú)立貨幣政策

在資本自由流動(dòng)、固定匯率、獨(dú)立貨幣政策選擇中，任何一個(gè)國家都不可能同時(shí)擁有這三項(xiàng)。限制性貿(mào)易政策對固定匯率制度下宏觀經(jīng)濟(jì)的影響案例分析：人民幣升值對貨幣政策主動(dòng)性的影響近幾年來，人民幣一直面臨著升值的壓力。自實(shí)行有管理浮動(dòng)匯率以來，人民幣兌美元呈現(xiàn)加速升值態(tài)勢。匯率波動(dòng)會(huì)通過影響國內(nèi)貨幣政策的操作對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響。人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致國際熱錢大量流入，再加上國際貿(mào)易順差不斷上升，我國外匯儲(chǔ)備超常規(guī)增長。36案例分析：人民幣升值對貨幣政策主動(dòng)性的影響中國人民銀行銀行為了維持幣值的穩(wěn)定，需要大量購進(jìn)外匯，拋出人民幣，這無疑意味著貨幣供給的增加。為了防止貨幣供給增長過快而引發(fā)通貨膨脹，中央銀行又需要采取公開市場操作等對沖措施來吸納過多的流動(dòng)性，這使得央行的公開市場操作在一定程度上成為對沖外匯的被動(dòng)工具，貨幣政策的獨(dú)立性因而受到了很大的挑戰(zhàn)。37案例分析：人民幣升值對貨幣政策主動(dòng)性的影響我國對外匯的管理實(shí)行的是結(jié)售匯制度，商業(yè)銀行通過結(jié)售匯業(yè)務(wù)會(huì)獲得大量的人民幣頭寸，再加上商業(yè)銀行本身所吸收的居民儲(chǔ)蓄的強(qiáng)勁增長，會(huì)造成商業(yè)銀行的流動(dòng)性明顯過剩。商業(yè)銀行過剩的資金會(huì)涌入債券市場和貨幣市場，使得貨幣供給大于貨幣需求，造成債券收益率和貨幣市場利率持續(xù)走低。此時(shí)的市場利率不能反映資金供求的實(shí)際狀況，更不能發(fā)揮其作為重要經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)功能，不利于貨幣政策的有效傳導(dǎo)。3839開放經(jīng)濟(jì)條件下的總支出。進(jìn)口M和國民收入成正向變化，出口和收入沒有直接的關(guān)系，所以凈出口NX=X-mY。m表示邊際進(jìn)口傾向，即國民收入每增加一個(gè)單位帶來的進(jìn)口的增加量。由于在開放經(jīng)濟(jì)條件下國內(nèi)的支出部分花費(fèi)在進(jìn)口商品上，所以對國內(nèi)商品和服務(wù)的邊際支出傾向變?yōu)椋╟－m），c為邊際消費(fèi)傾向，m為邊際進(jìn)口傾向。國內(nèi)自發(fā)支出的乘數(shù)也變?yōu)楸菊滦〗Y(jié)40開放經(jīng)濟(jì)條件下的可貸資金市場也發(fā)生了變化