期貨交易基差原理及應(yīng)用講解課件

圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司INGYIEFUTURESCOLTDd食套期保值與基差理論的發(fā)展3三、組合投資型套期保值20世紀(jì)60年代,約翰遜Johnson、斯坦因Stein、艾德林頓Ederington套保是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的資產(chǎn)進(jìn)行組合投資(馬克維茨Markowitz),根據(jù)預(yù)收益率和預(yù)期收益的方差,確定現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的交易頭寸。最佳套保比率取決于套保的交易目的以及現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)價(jià)格的相關(guān)性現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差佳套保比率二者相關(guān)系數(shù)期貨價(jià)格變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差套保頭寸根據(jù)參數(shù)不同時(shí)期的變化而變—?jiǎng)討B(tài)套保套期保值收比皺組合套期保值收益曲線(xiàn)無(wú)保值收益曲線(xiàn)傳統(tǒng)套期保值收益曲線(xiàn)浙加坡航煤FOB價(jià)(Shbl4500田內(nèi)航煤銷(xiāo)售價(jià)(元噸80航平均成杰3254元__春平均成本19美元g4Aqur-99Jul-9y0ct-gyJarUNApur-DDJul-J0Dct-OLano0Apr-noInu1-00(hrt-n圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司INGYIEFUTURESCOLTD基于基差的套期保值理解基本理解:將期貨價(jià)格視為未來(lái)采購(gòu)或銷(xiāo)售的現(xiàn)貨價(jià)格:對(duì)照現(xiàn)貨采購(gòu)的成本或者銷(xiāo)差水平,計(jì)算是否存在鎖定成術(shù)或利潤(rùn)的基差投機(jī)機(jī)會(huì),如果存在,則發(fā)起套保行為。套保效果的實(shí)現(xiàn)如果期現(xiàn)價(jià)格最終趨合,則事先鎖定的利潤(rùn)即為最終套保的效果;實(shí)際中期現(xiàn)不一定趨合或者時(shí)間持倉(cāng)不允許趨合,則套保效果=理論利潤(rùn)+-基差風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)套期保值的效果取決于敞口風(fēng)險(xiǎn)與套保比例圣易期貨經(jīng)紀(jì)有嗯公司JINGYIEFUTURESCOLTD鎖定利潤(rùn)與基差投機(jī)冷實(shí)質(zhì)統(tǒng)一:鎖定利潤(rùn)的套保是最具有安全邊際的基差投機(jī)的入場(chǎng)模式。鎖定利潤(rùn)的基差投機(jī)即便被套也可交割實(shí)現(xiàn)鎖定的利潤(rùn)。鎖定虧損的基差投機(jī)方向必須正確,否則被套至交割實(shí)現(xiàn)的是虧損;過(guò)剩的行業(yè),負(fù)利潤(rùn)常態(tài),基差投機(jī)方向更重要)區(qū)別:鎖定利潤(rùn)