天潤科技 - 地理空間信息技術(shù)服務(wù)商研究 2023 -億渡數(shù)據(jù)

天潤科技天潤科技(430564)地理空間信息技術(shù)2023年北交所個股研究系列報告服務(wù)商研究1摘要二、公司營收和毛利率處于同行平均水平，利潤增長二、公司營收和毛利率處于同行平均水平，利潤增長得益于上市獎勵，收現(xiàn)比下降過快存隱患天潤科技的營收規(guī)模在同行企業(yè)中處于中等。2022年收入2.23億元；利潤增速較快，2022年歸母凈利潤0.42億元，得益于上市獲得政策獎勵。天潤科技的毛利率與行業(yè)平均水平相當(dāng)，2022年毛利率為33.49%。天潤科技的收現(xiàn)比已明顯低于同行平均水平，公司應(yīng)收賬款規(guī)模增長快，2022年收現(xiàn)比僅為58.04%。位，公司業(yè)務(wù)依賴政府招標(biāo)和政策驅(qū)動公司主營業(yè)務(wù)包括遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)和空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用集成服務(wù)兩類，收入主要來自遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)，2022年占比為70.44%。公司前五大客戶為各省市縣級自然資源局、國土資源局、水利局、農(nóng)業(yè)局、勘測院、城市管理局等。2020-2022年公司前五大客戶的貢獻(xiàn)比在區(qū)間內(nèi)波動，并未對單一客戶形成依賴。公司主要通過參加政府或者企事業(yè)單位的招標(biāo)獲取項目，同時公司的核心業(yè)務(wù)遙感與測繪服務(wù)由多為政策驅(qū)動項目。四、公司違規(guī)大幅調(diào)整往年財報數(shù)據(jù)，招股說明書中四、公司違規(guī)大幅調(diào)整往年財報數(shù)據(jù)，招股說明書中多處披露錯誤或表述矛盾遭到監(jiān)管警示2021年8月31日天潤科技收到全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律監(jiān)管措施，公司違規(guī)大幅調(diào)整2018-2019年財報數(shù)據(jù)，使得負(fù)債總計大幅增長，未分配利潤、營業(yè)收入和凈利潤大幅下降，公司解釋為將收入確認(rèn)從完工百分比調(diào)整為驗收確認(rèn)造成了較大變動。2022年3月11日，北京證券交易所上市委員會2022年第7次審議會議公告，公告表示招股說明書中存在多處披露錯誤或表述矛盾；2022年3月17日，北交所針對招股說明書中存在的多處披露錯誤或表述矛盾，對天潤科技以及董事和高級管理人員給予口頭警示。期，智慧城市市場仍需諸多優(yōu)化，行業(yè)競爭分散我國具有測繪資質(zhì)單位數(shù)量2019年增長到最多21,292家，此后受到疫情沖擊和行業(yè)需求疲軟，2022年數(shù)量回落至18,637家。家從天潤科技的數(shù)據(jù)來看，遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)中不動產(chǎn)測繪占比約50%，是重點收入來源。2020年以來與不動產(chǎn)高度相關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展陷入疲軟，2023年一季度除竣工外，施工和新開工面積增速仍處于下降區(qū)間。遙感與測繪市場競爭分散，上市公司的成立時間較早，近年來持續(xù)有公司上市，但規(guī)模普遍偏小，業(yè)務(wù)集中在公司所在省或地區(qū)。23公司基本情況天潤科技招股說明書核心產(chǎn)品為遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)，客戶主要為行政單位，未形成單一依賴天潤科技招股說明書核心產(chǎn)品為遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)，客戶主要為行政單位，未形成單一依賴2020年以來其收入占比顯著增長；總收入的70.44%；空間信息系統(tǒng)開天潤科技是地理空間信息技術(shù)服務(wù)解決方案供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)為遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)和空間信息天潤科技是地理空間信息技術(shù)服務(wù)解決方案供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)為遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)和空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用集成服務(wù)兩類。1：公司收入構(gòu)成(萬元)產(chǎn)品種類202020212022年收入收入收入遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)10,340.3259.71%17,670.9789.49%15,736.6970.44%空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成6,977.9240.29%2,074.7910.51%6,603.0129.56%合計17,318.24100.00%19,745.76100.00%22,339.70100.00%?公司的前五大客戶為各省市縣級自然資源局、國土資源局、水利局、農(nóng)業(yè)局、勘測院、城市管理局等。。圖表2：公司前五大客戶情況(萬元)20年21年22年1榆林市城市管理綜合行政執(zhí)法局4,453.5525.72%汕頭市自然資源局3,451.9817.48%汕頭市自然資源局潮陽分局1,979.158.86%2上海市測繪院1,232.647.12%汕頭市自然資源局潮南分局3,139.6915.90%上海市測繪院1,571.777.04%3銀川市自然資源局922.645.33%汕頭市自然資源局潮陽分局1,546.517.83%單位一1,482.066.63%4于田縣國土資源局870.785.03%甘孜藏族自治州水利局1,323.666.70%汕頭市自然資源局1,168.875.23%5新鄉(xiāng)縣國土資源局677.363.91%赤峰市國土資源局松山區(qū)分局647.173.28%香港特別行政區(qū)地政署1,143.465.12%合計8,156.9747.11%合計10,109.0151.20%合計7,345.3132.88%天潤科技公開報告公司兩類產(chǎn)品均為利用地理信息數(shù)據(jù)實現(xiàn)測繪、調(diào)查、監(jiān)測、統(tǒng)計、分析城市信息模型(CIM)平臺管理平臺軟件，將城市各建筑、各區(qū)域三維模型集成在一個平臺上進行瀏覽、查詢、量天潤科技公開報告公司兩類產(chǎn)品均為利用地理信息數(shù)據(jù)實現(xiàn)測繪、調(diào)查、監(jiān)測、統(tǒng)計、分析城市信息模型(CIM)平臺管理平臺軟件，將城市各建筑、各區(qū)域三維模型集成在一個平臺上進行瀏覽、查詢、量測、統(tǒng)計、分析等。臺管理平臺軟件，管理各類地址地名數(shù)據(jù)；針對車輛、人員、環(huán)境等數(shù)據(jù)進行多角度全方位獲取和分析，最終用于執(zhí)法、管理、調(diào)度、監(jiān)察、事件處理等；城市管線仿真；城市土地規(guī)劃。??遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)主要指通過定位技術(shù)采集地理信息并生成各類地理信息數(shù)據(jù)產(chǎn)品，包括攝影測量與遙感技術(shù)服務(wù)、自然資源調(diào)地圖編制。遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)攝影測量與遙感技術(shù)服務(wù)制作各類數(shù)字地形圖；對建筑物、道路立體掃描；制攝影測量與遙感技術(shù)服務(wù)制作各類數(shù)字地形圖；對建筑物、道路立體掃描；制作特定區(qū)域三維模型。各類工業(yè)及民用建筑工程新改擴建及設(shè)備安裝過程中的測繪、監(jiān)測工作。根據(jù)客戶需求進行定制化地圖編制，以及用于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)地圖編制。對各類自然資源開展測繪、調(diào)查、監(jiān)測，最終形成數(shù)據(jù)(庫)、圖件、文字成果。對對房產(chǎn)、土地等不動產(chǎn)開展測繪、調(diào)查、統(tǒng)計，確定不動產(chǎn)的權(quán)屬、權(quán)籍和市場化房地產(chǎn)測繪。是對地理信息數(shù)據(jù)進行加工處理并與其他社會信息集成，包括城市信息模型(CIM)平臺、智慧城市管慧化平臺等智慧化應(yīng)用管理系統(tǒng)。空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成服務(wù)智慧文智慧文旅、文物、林業(yè)等平臺整合文旅、文物、林業(yè)資源并集成到一個平臺上，實現(xiàn)管理上的直觀化、自動化、智能化以及精細(xì)化。性談判性談判公司業(yè)務(wù)高度依賴政府采購，其中核心業(yè)務(wù)主要受政策驅(qū)動獲得訂單動??公司主要通過參加政府或者企事業(yè)單位的招標(biāo)獲取項目，以及通過商務(wù)洽談方式獲取項目。?其中，參加政府或者企事業(yè)單位的招標(biāo)是公司最主要獲得訂單的渠道。?公司一般通過對政府或者企事業(yè)單位的招標(biāo)平臺及續(xù)關(guān)注并獲取招標(biāo)信息。?公司投標(biāo)中標(biāo)的項目平均周期各異，短則1-2年，長則3-5年，絕大多數(shù)項目受國家政策驅(qū)動。銷銷售模式非政府部門的采購方直接/通過代理發(fā)布詢價行業(yè)內(nèi)會議、論壇天潤科技公開報告圖表3：公司收入根據(jù)驅(qū)動因素分類(萬元)產(chǎn)品種類201920202021年1-6月收入收入收入政策驅(qū)動4,644.4839.24%5,719.8433.03%8,075.2486.19%客戶需求驅(qū)動7,192.5660.76%11,598.4066.97%1,293.9113.81%合計11,837.04100%17,318.24100%9,369.15100%調(diào)查、農(nóng)調(diào)查、自然資源調(diào)查和統(tǒng)一確權(quán)登記等。等出于自求進行的服務(wù)采購。?公司的遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)多為政策驅(qū)動項目，而空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用與集成服務(wù)多為客戶需求驅(qū)動項目。?從公司公布的數(shù)據(jù)來看，2021年1-6月政策驅(qū)動收入占比大幅上升至86.19%，遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)中的不動產(chǎn)測繪為上升主要原因。2021年以來公司的遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)收入大幅增長，已成為公司最核心業(yè)務(wù)，因而收入在更大程度上依賴政策驅(qū)動項目。6公司營收和毛利率處于同行平均水平，利潤增長得益于上市獎勵，收現(xiàn)比下降過快存隱患公司營收和毛利率處于同行平均水平，利潤增長得益于上市獎勵，收現(xiàn)比下降過快存隱患??天潤科技的營收規(guī)模在同行企業(yè)中處于中等；利潤增速較快，2022年歸母凈利潤好于多數(shù)同行企業(yè)，但主要得益于上市獲得政府獎勵。的收現(xiàn)比已明顯低于同行平均水平，公司應(yīng)收賬款規(guī)模增長快，面對政府客戶更被動。圖表4：公司營業(yè)收入及同行企業(yè)情況元)22年5547長31%圖表6：公司毛利率及同行企業(yè)情況22年16647281571836174407702137110545各上市企業(yè)公開財報，東方財富choice，億渡數(shù)據(jù)整理圖表5：公司歸母凈利潤及同行企業(yè)情況潤(萬元)22年3409長67%圖表7：公司收現(xiàn)比及同行企業(yè)情況(%)22年5412483718210748行業(yè)分析成遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)攝影測量與遙感測繪單位數(shù)量回落，不動產(chǎn)測繪是重點，行業(yè)整體需求偏弱14.70%8.70%3.70%8.50% -7.20% -5.20%2.60% 2021202211.20%5.20% -4.90%-11.40% -19.20% -39.40%20192020施遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)攝影測量與遙感測繪單位數(shù)量回落，不動產(chǎn)測繪是重點，行業(yè)整體需求偏弱14.70%8.70%3.70%8.50% -7.20% -5.20%2.60% 2021202211.20%5.20% -4.90%-11.40% -19.20% -39.40%20192020施工面積同比增速2023Q1新開工面積同比增速竣工面積同比增速2.1遙感與測繪服務(wù)??我國具有測繪資質(zhì)單位數(shù)量2019年增長到最多21,292家，此后受到疫情沖擊和行業(yè)需求疲軟，2022年單位數(shù)量回落至18,637家。?2019年以來與不動產(chǎn)高度相關(guān)的土地購置情況持續(xù)下滑，并在2022年大幅下降53.40%。?2020年以來與不動產(chǎn)高度相關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展陷入疲軟，2023年一季度除竣工外，施工和新開工面積增速仍處于下降區(qū)間。圖表8：中國具有測繪資質(zhì)的單位數(shù)量(家)21,29218,63618,618,63620172019202220172019圖表9：我國土地購置面積情況(萬平方米)占比：約50%占比：約20%占比：約6%占比：約22%圖表10：我國房地產(chǎn)施工、新開工、竣工面積情況25,822.2921,589.8610,052.0720192021累計增速2022-525,822.2921,589.8610,052.0720192021累計增速2022-53.40 25,536.2820202020土地購置面積數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、自然資源部，中國地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會，天潤科技招股說明書，億渡數(shù)據(jù)城市信息模型市場仍處于早期階段；智慧城市市場較為集中，當(dāng)前仍有諸多問題需優(yōu)化至2023城市信息模型市場仍處于早期階段；智慧城市市場較為集中，當(dāng)前仍有諸多問題需優(yōu)化至2023年初，到290個南地區(qū)+華中地區(qū)2.2空間信息系統(tǒng)集成??CIM：城市信息模型，CIM平臺即在城市基礎(chǔ)地理信息的基礎(chǔ)上，建立建筑物、基礎(chǔ)設(shè)施等三維數(shù)字模型，表達(dá)和管理城市三維空間的基礎(chǔ)平臺，是城市規(guī)劃、建設(shè)、管理、運行工作的基礎(chǔ)性操作平臺，是智慧城市的基礎(chǔ)性、關(guān)鍵性和實體性的信息基礎(chǔ)設(shè)施。?2020年11月，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、工業(yè)和信息化部、中央網(wǎng)信辦印發(fā)《開展城市信息模型(CIM)基礎(chǔ)平臺建設(shè)的指導(dǎo)意見》，首次明確了CIM基礎(chǔ)平臺建設(shè)目標(biāo)、定位、功能等要求，分階段推進超大特大城市、省會城市、部分中小城市的CIM基礎(chǔ)平臺建設(shè)。22022.01：住建部發(fā)布《城市信息模型基礎(chǔ)平臺技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》，為國內(nèi)首本行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)全國地級區(qū)全國地級區(qū)劃333個，地級市293個，縣級區(qū)劃2,844個，市轄區(qū)973個，縣級市388個，縣1312個，自治縣117個CIM建設(shè)當(dāng)前先集中于頭部大城市，未來向下逐步延伸?智慧城市：運用物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、空間地理信息集成等新一代信息技術(shù)，促進城市規(guī)劃、建設(shè)、管理和服務(wù)智慧化的新理念和新?當(dāng)前“十四五”國家政策要求加快智慧城市、新基建等規(guī)模部署，推進新技術(shù)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施升級，建設(shè)新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施體系。當(dāng)前智慧城市建設(shè)已在一二線大城市推進。智慧城市存在的問題：智慧城市存在的問題：?各地推進智慧城市應(yīng)用落地存在規(guī)劃和設(shè)計不明確，實施方案單一；?不同城市的條件以及對智能需求存在不同，急需針對化專業(yè)升級。方財富，公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理，市值及市盈率數(shù)據(jù)時間為2023.4.21行業(yè)競爭分散，企業(yè)規(guī)模普遍偏小，區(qū)域集中性質(zhì)突出2.3方財富，公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理，市值及市盈率數(shù)據(jù)時間為2023.4.21行業(yè)競爭分散，企業(yè)規(guī)模普遍偏小，區(qū)域集中性質(zhì)突出2.3行業(yè)競爭格局現(xiàn)為競爭分散，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量多。近年來持續(xù)有企業(yè)上市，但企業(yè)規(guī)模普遍偏小。較為突出，絕大多數(shù)企業(yè)主營收入來自其公司所在省或地區(qū)。?同業(yè)公司的業(yè)務(wù)來源主要是地方自然資源局、國土資源局、農(nóng)業(yè)局、水利局、勘探院等政府部門。圖表11：行業(yè)內(nèi)主要上市公司情況企業(yè)測繪股份成立時間91上市時間2020創(chuàng)業(yè)板市值(億)市盈率26.30測繪地理信息服務(wù)業(yè)務(wù)簡介營業(yè)收入?yún)^(qū)域分布占比(2022年上半年)江蘇?。?5.27%江蘇省外：24.73%正元地信992021科創(chuàng)板36126.91測繪地理信息技術(shù)服務(wù)、地下管網(wǎng)安全運維保障技術(shù)服務(wù)，以及華東：60.94%智慧城市建設(shè)運營服務(wù)華東以外：39.06%國源科技20052020北交所6-7.66地理信息數(shù)據(jù)工程、行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)和空間信息應(yīng)用服務(wù)等業(yè)華南：26.36%華北：20.91%其他：務(wù)52.73%偉志股份20052015新三板121.77大地測繪、攝影測量與遙感內(nèi)外業(yè)、地理信息系統(tǒng)工程數(shù)據(jù)采集處理、數(shù)據(jù)庫建設(shè)、地理信息軟件開發(fā)、地籍測繪、房產(chǎn)測繪、未披露具體數(shù)據(jù)，主要集中在福建省內(nèi)海洋測繪、測繪航空攝影等地理信息業(yè)務(wù)大地測繪942016新三板29.22地理信息數(shù)據(jù)采集、處理、系統(tǒng)建設(shè)和軟件開發(fā)西北：71.11%西北以外：28.89%建通測繪962015新三板4-17.30未披露具體數(shù)據(jù)，主要集中在華南地區(qū)測繪服未披露具體數(shù)據(jù)，主要集中在華南地區(qū)和存儲服務(wù)、工程水文勘察服務(wù)、工程監(jiān)理服務(wù)、軟件開發(fā)星月科技20052015新三板17.21地理信息數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理及地理信息系統(tǒng)開發(fā)未披露具體數(shù)據(jù)，主要集中在江蘇省光谷信息20072012新三板2-8.58時空數(shù)據(jù)服務(wù)、應(yīng)用開發(fā)及服務(wù)、系統(tǒng)集成及服務(wù)未披露具體數(shù)據(jù)，主要集中在華中地區(qū)天潤科技992022北交所511.56遙感與測繪地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)和空間信息系統(tǒng)開發(fā)應(yīng)用集成服務(wù)合規(guī)分析公司違規(guī)大幅調(diào)整往年財報數(shù)據(jù)，招股說明書中多處披露錯誤或表述矛盾遭到監(jiān)管警示3.1公司違規(guī)大幅調(diào)整往年財報數(shù)據(jù)，招股說明書中多處披露錯誤或表述矛盾遭到監(jiān)管警示3.1違法違規(guī)情況??2021年8月31日，天潤科技收到全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律監(jiān)管措施的公告，公司大幅調(diào)整2018-2019年財報數(shù)據(jù)，其中變幅增長的負(fù)債總計，大幅下降的未分配利潤、營業(yè)收入和凈利潤，主要是因為公司將收入確認(rèn)從完工百分比調(diào)整為驗收確認(rèn)。圖表12：公司對2018-2019年財務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整情況調(diào)整內(nèi)容調(diào)整前(元)調(diào)整后(元)調(diào)整比例2018年負(fù)債總計21,479,248.51158,885,036.67639.71%未分配利潤74,254,059.2924,789,773.28-66.61%營業(yè)收入112,342,953.5788,066,446.86-21.61%凈利潤15,002,836.3211,338,948.29-24.42%2019年負(fù)債總計37,014,552.76185,140,521.39400.18%未分配利潤83,912,505.9834,036,743.87-59.44%營業(yè)收入125,296,471.53118,370,410.75-5.53%凈利潤15,440,065.5914,982,869.92-2.96%天潤科技公告，億渡數(shù)據(jù)整理??2022年3月11日，北京證券交易所上市委員會2022年第7次審議會議公告，公告表示招股說明書中存在多處披露錯誤或表述矛盾，請保薦機構(gòu)核對后更正并準(zhǔn)確披露差錯產(chǎn)生的原因，并請?zhí)鞚櫩萍己捅Ｋ]機構(gòu)就會計核算和信息披露的準(zhǔn)確性出具專項?2022年3月17日，天潤科技過會6天后，北交所針對天潤科技招股說明書中存在的多處披露錯誤或表述矛盾，對天潤科技以及董事和高級管理人員給予口頭警示。圖表13：披露錯誤或