五糧液股票投資分析報告文案

/股票投資分析報告分析對象：洋河股份證券代碼：002304班級：外語系英語0901姓名：王新星學號：09091007股票是股份制公司參與資本市場.融資流通的良好平臺.同時又是市場經(jīng)濟日益發(fā)展趨勢下金融流通的必然趨勢和各類型資本參與市場的經(jīng)濟訴求。對于不同類型的投資者來說.通過獲悉上市公司經(jīng)營數(shù)據(jù)從而起到了解其經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展前景等市場信息對影響投資決策起著關(guān)鍵性的作用.隨著我國資本市場的發(fā)展和各項機制的建立健全和不斷完善.越來越多的投資者選擇股票投資參與市場。如何在眾多上市公司里面篩選符合自身投資預期和投資愿景的品種顯得尤為重要和不可逃避的抉擇。本文僅通過股票投資課程的學習并結(jié)合自身所想和感悟.以深證股票洋河股份〔002304為例進行系統(tǒng)分析。對于一些宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不做贅述.更著重于指導意義行業(yè)研究并結(jié)合公司基本面力求深入研究.試做淺顯投資決策分析.僅供參考。一、基本面分析1、宏觀經(jīng)濟分析。世界經(jīng)濟的周期理論上可以分為4個階段：1：經(jīng)濟在低谷附近時.資源價格低.需求低.企業(yè)利潤低2：經(jīng)濟走出低谷上升時.資源價格低.需求高.企業(yè)利潤高3：經(jīng)濟在頂部時.資源價格高.需求高.企業(yè)利潤高4：經(jīng)濟從頂部向底部下滑時.資源價格高.需求低.企業(yè)利潤低這四個經(jīng)濟周期在經(jīng)濟發(fā)展過程中會隨所處的經(jīng)濟形態(tài)和發(fā)展形勢不同而循環(huán)往復。例如：東南亞經(jīng)濟危機時.中國煤炭價格賣的和沙子差不多一個價錢.但是還沒人買.現(xiàn)在賣的居然跟金子差不多〔當然金子也漲價了。而當時以美國為代表的西方經(jīng)濟體卻處在工業(yè)發(fā)展的鼎盛時期.信息產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)迅猛展開.激發(fā)了新一輪的經(jīng)濟發(fā)展。這個時期的中國因為低廉勞動力和豐富資源的優(yōu)勢.加上改革開放的推動.也漸漸吸引西方發(fā)達國家的眼球.世界發(fā)達資本主義國家的剩余資本與投資資本開始流入中國.這一現(xiàn)象在中國加入WTO以后達到繁榮.中國也漸漸演變成為一個以勞動密集型產(chǎn)業(yè)與能源加工型產(chǎn)業(yè)為主的"世界工廠"。中國加入WTO至07年.是改革開放以后中國經(jīng)濟增長幅度與速度最快的一個階段。"世界工廠"的地位給中國市場經(jīng)濟的發(fā)展提供了巨大的機遇。在20XX~20XX間,此時正是改革開放.中國"第十個五年計劃".GDP以每年10%快速增長！這在世界上任何一個國家都是從未出現(xiàn)的。僅國際貿(mào)易一項就得以充分說明：中國進出口總額由1994年的2366.2億美元增加到20XX的11547.9億美元.20XX更是達到驚人的21738億美元。與此同時.國際貿(mào)易順差也由1994年的54億美元上升到20XX的319.5億美元.20XX達到2622億美元。這一強勁的經(jīng)濟增長態(tài)勢給中國企業(yè)帶來了巨大的利潤與發(fā)展機遇.而同時也讓他們面臨或?qū)⒁媾R一系列的競爭壓力與持續(xù)發(fā)展的挑戰(zhàn)。因為經(jīng)濟的迅速發(fā)展在推動整個社會總供給的走高的同時.面臨的問題是：迅速膨脹的國內(nèi)、國外雙重資本迅速聚集在國內(nèi).這在一方面使得社會總產(chǎn)值擴大.刺激了消費、提高了出口.增強了創(chuàng)匯能力；另一方面,過快的經(jīng)濟增長未必是好事.迅速積累的社會總財富.直觀上提高了人均消費水平.活躍了市場經(jīng)濟.而在現(xiàn)實中出現(xiàn)的問題是：物價水平的提高與收入水平的提高在一定程度上是非同步的.投資與消費這兩個環(huán)節(jié)漸漸失衡。在這種狀況下.處在投資環(huán)節(jié)的人財富迅速聚集；而另一批人.經(jīng)濟膨脹給他們帶來的是收入微薄的增加.和更高的消費水平—這一部分人占絕大多數(shù)。典型的說法是"富人越來越富.窮人越來越窮".這是一個社會問題的真實寫照而絕非一句玩笑話。另一方面.地區(qū)經(jīng)濟差異也越來越明顯.典型的例子是這個時期的XX的迅速崛起和沿海城市突飛猛進的發(fā)展.而差異化的是西北地區(qū)和沒落了的老東北。在市場經(jīng)濟體制不完善.稅收政策調(diào)控不到位的情況下."投資過熱"、"通貨膨脹"、"資源過度消耗"."貧富兩極分化加劇"等等就成為這期間的代名詞。在此局面.國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策漸趨向"穩(wěn)市場.保增長".財政杠桿也漸漸以引導國內(nèi)消費控制通脹.這其中以引導大型國有企業(yè)整合完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整.加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動內(nèi)需.40000億投資計劃重啟.央行的一整套寬松貨幣政策〔例如：七折存貸款利率為顯著表現(xiàn)。行業(yè)分析洋河股份簡介：XX洋河酒廠股份有限公司是一家大型釀酒企業(yè).主要從事洋河藍色經(jīng)典、洋河大曲、敦煌古釀等系列品牌濃香型白酒的生產(chǎn)、加工和銷售.產(chǎn)品具有：甜、綿、軟、凈、香的綿柔型白酒風格.主要產(chǎn)品包括：洋河藍色經(jīng)典、洋河大曲、敦煌古釀等系列產(chǎn)品。洋河股份所屬酒精及飲料酒制造業(yè)。以下為行業(yè)研究以及公司基本面數(shù)據(jù)分析洋河股份先天具備釀好酒條件、歷史造就品牌底蘊、有動力和能力的團隊打造企業(yè)核心競爭力。消費品企業(yè)的核心競爭力可以體現(xiàn)為產(chǎn)品力、品牌力、渠道力,從高端白酒來看,前兩個力的打造需要天然條件、歷史血統(tǒng)作為基礎(chǔ),但人仍然是打造核心競爭力的關(guān)鍵。洋河擁有優(yōu)秀的股權(quán)制度設(shè)計<管理層股權(quán)使其與企業(yè)利益保持一致,國有股權(quán)督促企業(yè)不能懈怠>、市場化的用人導向以及獨特的企業(yè)文化,整個團隊凝聚力、執(zhí)行力和創(chuàng)新力強,同時,領(lǐng)導者對白酒行業(yè)有著深入理解和獨特眼光,有戰(zhàn)略前瞻力。2、在宏觀經(jīng)濟增速放緩、"三公"消費加強管理的背景下,洋河齊全的產(chǎn)品線、系列化的品牌、廣而深的渠道以及步入收獲期的廣闊市場將使其比較優(yōu)勢更加明顯。洋河產(chǎn)品高、中、低價位全覆蓋,重點產(chǎn)品海之藍、天之藍、夢之藍都是獨立的系列化品牌,近十年堅持執(zhí)行以廠商為主導的銷售模式,對終端掌控能力非常強<公司營銷人員接近5000人,經(jīng)銷商7000多家>,可以隨時根據(jù)市場情況進行調(diào)整,宏觀經(jīng)濟、"三公"政策對洋河來說既是挑戰(zhàn)、更是機遇。第五次廉政會議加快行業(yè)競爭格局的改變。3、展望十二五末,洋河將是深度全國化、生產(chǎn)規(guī)模化、發(fā)展進入新階段的洋河。20XX,洋河完成初步全國化,銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)所有的省份、333個地級市、2862個縣區(qū)。通過品牌提升和渠道精細化運作,2015年洋河省外有望打造3-5個新XX、重點省份銷售突破10億元、一般省份銷售達到3-5億元。同時,在產(chǎn)能保障方面,洋河已經(jīng)提前規(guī)劃,預計明年底公司將成為白酒行業(yè)規(guī)模最大、配套最齊全、現(xiàn)代化程度最高的企業(yè)。4、洋河股份未來幾年有望繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長。理由:<1>20XX白酒行業(yè)收入3747億元,洋河市場占有率僅有3.4%。進一步分解,預計11年洋河在省內(nèi)市占率約25.2%,省外市占率約1.3%。這說明洋河在省外市場不斷復制省內(nèi)的模式仍有非常大的增長空間。目前省外市場陸續(xù)進入"拐點放量"的前夜。拐點就是企業(yè)發(fā)展上升通道的一個轉(zhuǎn)折點,一旦打通轉(zhuǎn)折點、走過轉(zhuǎn)折點,前面就是一個平坦大道。<2>洋河產(chǎn)品線齊全,各價位段均有相應(yīng)產(chǎn)品,夢之藍、天之藍、珍寶坊、綿柔蘇酒等有望持續(xù)發(fā)力。<3>洋河的核心競爭力不可復制。洋河的競爭優(yōu)勢是一個系統(tǒng)工程:激勵機制到位,創(chuàng)新力、執(zhí)行力突出,有戰(zhàn)略、有戰(zhàn)術(shù)又有斗志,洋河、雙溝有老名酒的基因,又有全國最好的大本營市場。洋河連續(xù)7年"每年收入49%以上增長,凈利潤65%以上增長"有其深層次原因。<4>"產(chǎn)品力、品牌力、渠道力"仍在不斷提升。由于不斷創(chuàng)新,洋河的渠道力優(yōu)勢明顯;由于未來幾年新增產(chǎn)能將不斷投放,加上"最綿柔、更綿柔"的努力方向,產(chǎn)品力會進一步提升;隨著洋河的上市以及高端化、全國化的不斷推進,品牌力在不斷提升。5、長遠看,洋河品類平臺化將逐步拉開帷幕,借助銷售網(wǎng)絡(luò)這條高速公路,其它品類有望獲得快速發(fā)展。在做強做大白酒主業(yè)的基礎(chǔ)上,洋河將先采用輕資產(chǎn)的模式,穩(wěn)步向相關(guān)多元化作適當延伸。公司發(fā)展其它品類有三個判斷標準:其一,與目前品類產(chǎn)生協(xié)同性;其二,有盈利性;其三,有戰(zhàn)略性<有發(fā)展前景>。l股價表現(xiàn)的催化劑:不斷有投資者研究洋河、看懂洋河后轉(zhuǎn)為看好洋河。l核心假設(shè)風險:宏觀經(jīng)濟增速放緩和政府"三公"政策背景下,市場對白酒的分歧加大,資本市場及新聞媒體對洋河股份的理解和認可仍將是循序漸近的過程。三.公司財務(wù)分析[主要財務(wù)指標]┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜指標\日期｜2012-03-31｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜凈利潤<萬元>｜221204.82｜402099.21｜220466.78｜125362.00｜｜凈利潤增長率<%>｜88.81｜82.38｜75.86｜68.71｜｜凈資產(chǎn)收益率<%>｜18.28｜40.65｜31.86｜24.70｜｜資產(chǎn)負債比率<%>｜40.97｜47.52｜35.65｜21.75｜｜凈利潤現(xiàn)金含量<%>｜132.92｜138.20｜174.16｜113.94｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘指標含義：凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：7.34%凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱.前景好/差。該指標的最近一期行業(yè)平均值：76.78%資產(chǎn)負債比率：高/低表明公司負債多/少.償債壓力大/小。該指標的最近一期行業(yè)平均值：48.09%凈利潤現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差.現(xiàn)金流動性強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：-1567.42%[資產(chǎn)與負債]┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務(wù)指標<單位>｜2012-03-31｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜資產(chǎn)總額<萬元>｜2053601.88｜1888317.06｜1148007.05｜649072.06｜｜負債總額<萬元>｜841507.50｜897453.98｜409289.69｜141191.59｜｜流動負債<萬元>｜812995.41｜868013.61｜376195.31｜126111.99｜｜長期負債<萬元>｜-｜-｜-｜-｜｜貨幣資金<萬元>｜777637.78｜709780.44｜688398.13｜467642.05｜｜應(yīng)收帳款<萬元>｜5963.69｜3641.19｜3181.64｜2667.32｜｜預收帳款<萬元>｜84057.63｜351258.68｜102628.27｜16763.10｜｜其他應(yīng)收款<萬元>｜6227.64｜3880.04｜5593.79｜1584.56｜｜壞帳準備<萬元>｜-｜-｜-｜-｜｜股東權(quán)益<萬元>｜1210260.30｜989055.49｜691947.94｜507481.16｜｜資產(chǎn)負債率<%>｜40.9700｜47.5200｜35.6500｜21.7500｜｜股東權(quán)益比率<%>｜58.9300｜52.3700｜60.2700｜78.1800｜｜流動比率｜1.8912｜1.6349｜2.4106｜4.5815｜｜速動比率｜1.4782｜1.1979｜1.9134｜3.8567｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘從上方數(shù)據(jù)可看出.洋河股份近三年來資產(chǎn)總額在不斷增大.而負債總額在10年度~11年度呈幾何倍數(shù)增加.直觀說明洋河股份正在為滿足市場需求不斷擴大產(chǎn)能和整合產(chǎn)業(yè)資源.值得一提的是.洋河股份在11年度的公告中現(xiàn)實出.其已開始通過資本市場來進行資本整合.這對于公司的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和行業(yè)內(nèi)發(fā)展壯大有長足的意義。[現(xiàn)金流量]┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務(wù)指標<單位>｜2012-03-31｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜銷售商品收到的現(xiàn)金｜699128.17｜1783728.48｜1018647.81｜481457.42｜｜<萬元>｜｜｜｜｜｜經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量｜294019.43｜555708.45｜383974.62｜142835.18｜｜<萬元>｜｜｜｜｜｜現(xiàn)金凈流量<萬元>｜67857.35｜21382.30｜220756.08｜364430.60｜｜經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量｜178.80｜44.73｜168.82｜114.82｜｜增長率<%>｜｜｜｜｜｜銷售商品收到現(xiàn)金與｜117.27｜140.00｜133.70｜120.30｜｜主營收入比<%>｜｜｜｜｜｜經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與｜132.92｜138.20｜174.16｜113.94｜｜凈利潤比<%>｜｜｜｜｜｜現(xiàn)金凈流量與凈利潤｜30.68｜5.32｜100.13｜290.70｜｜比<%>｜｜｜｜｜｜投資活動的現(xiàn)金凈流｜-226162.08｜-485888.21｜-116430.19｜-21869.91｜｜量<萬元>｜｜｜｜｜｜籌資活動的現(xiàn)金凈流｜-｜-48437.93｜-46788.35｜243465.33｜｜量<萬元>｜｜｜｜｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘公司銷售商品收到的現(xiàn)金數(shù)額從10年度開始迅速增厚.經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增長率均保持100%以上的增速。充分表明洋河股份在近幾年的銷售業(yè)績上增幅不小.其產(chǎn)品銷量也在不斷增加.但是通過現(xiàn)金凈流量與凈利潤比〔%>結(jié)合投資活動的現(xiàn)金凈流量一項我們能看出洋河股份在近幾年的用于投資的利潤額也在不斷加大.現(xiàn)金流比例隨之有些縮小.在一定程度上加大了企業(yè)的經(jīng)營風險。[利潤構(gòu)成與盈利能力]┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務(wù)指標<單位>｜2012-03-31｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜主營業(yè)務(wù)收入<萬元>｜596170.55｜1274092.17｜761909.27｜400204.85｜｜主營業(yè)務(wù)利潤<萬元>｜-｜-｜-｜-｜｜經(jīng)營費用<萬元>｜45700.46｜120942.60｜73699.64｜40517.99｜｜管理費用<萬元>｜23096.70｜66098.11｜44116.76｜24598.20｜｜財務(wù)費用<萬元>｜-3730.63｜-15653.93｜-5176.45｜-2065.35｜｜三項費用增長率<%>｜77.66｜52.15｜78.65｜66.20｜｜營業(yè)利潤<萬元>｜295107.30｜552460.07｜307986.91｜166568.88｜｜投資收益<萬元>｜2223.95｜1199.60｜-｜74.63｜｜補貼收入<萬元>｜-｜-｜-｜-｜｜營業(yè)外收支凈額<萬｜117.89｜611.68｜-365.24｜761.94｜｜元>｜｜｜｜｜｜利潤總額<萬元>｜295225.19｜553071.75｜307621.67｜167330.82｜｜所得稅<萬元>｜73993.88｜139410.93｜77752.62｜41969.50｜｜凈利潤<萬元>｜221204.82｜402099.21｜220466.78｜125362.00｜｜銷售毛利率<%>｜61.95｜58.17｜56.31｜58.46｜｜主營業(yè)務(wù)利潤率<%>｜49.50｜43.36｜40.42｜41.62｜｜凈資產(chǎn)收益率<%>｜18.28｜40.65｜31.86｜24.70｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘以上數(shù)據(jù)表明洋河股份的經(jīng)營數(shù)據(jù)和盈利能力。從銷售毛利率一樣可以看出.洋河股份在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位.這與其產(chǎn)品構(gòu)成息息相關(guān).因洋河藍色文化一舉成名的洋河股份.憑借其良好的企業(yè)文化宣傳和品牌建立.廣被消費者所接受。其產(chǎn)品附加值也隨之增加.在白酒行業(yè)中處于優(yōu)勢地位.也為此.其凈資產(chǎn)收利率以平均30%以上處于行業(yè)第一位。[歷年簡要財務(wù)指標]┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜財務(wù)指標<單位>｜2012-03-31｜2011-12-31｜2011-09-30｜2011-06-30｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜每股收益<元>｜2.4600｜4.4700｜3.2400｜2.0200｜｜每股收益扣除<元>｜-｜4.4500｜-｜2.0100｜｜每股凈資產(chǎn)<元>｜13.4500｜10.9900｜9.7600｜8.5400｜｜調(diào)整后每股凈資產(chǎn)<｜-｜-｜-｜-｜｜元>｜｜｜｜｜｜凈資產(chǎn)收益率<%>｜18.2775｜40.6549｜33.1904｜23.6073｜｜每股資本公積金<元>｜1.6739｜1.6739｜1.6739｜1.6739｜｜每股未分配利潤<元>｜10.3241｜7.8663｜6.8378｜5.6133｜｜主營業(yè)務(wù)收入<萬元>｜596170.55｜1274092.17｜969732.04｜617174.39｜｜主營業(yè)務(wù)利潤<萬元>｜-｜-｜-｜-｜｜投資收益<萬元>｜2223.95｜1199.60｜88.90｜-｜｜凈利潤<萬元>｜221204.82｜402099.21｜291594.72｜181385.67｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘上方主要財務(wù)數(shù)據(jù)顯示：一季度每股收益為2.46元.凈利潤年報數(shù)字和季報數(shù)字均顯示有較大幅度增長.分別為67%.88%.符合市場盈利預期.每股凈資產(chǎn)增加30%.反映