公司治理講稿(XXXX)和公營(yíng)機(jī)構(gòu)與合組公司

授課人：黃俊立E-mail：CorporateGovernance2目錄

從國(guó)美事件得到的啟示一公司治理概述二大股東剝奪問(wèn)題及應(yīng)對(duì)三經(jīng)理人代理問(wèn)題及應(yīng)對(duì)四

從國(guó)美事件得到的啟示一公司治理概述二大股東剝奪問(wèn)題及應(yīng)對(duì)三經(jīng)理人代理問(wèn)題及應(yīng)對(duì)四（一）禍起融資2008年11月，黃光裕被北京市公安局帶走調(diào)查。國(guó)美的現(xiàn)金流問(wèn)題爆發(fā)：供應(yīng)商不再供貨銀行停止貸款股票停牌，不能從資本市場(chǎng)融資只有一條融資道路：求助于私募在與眾多投資者接觸后，2009年6月，國(guó)美與貝恩資本達(dá)成協(xié)議，貝恩以18.04億港元認(rèn)購(gòu)國(guó)美新發(fā)行的七年期可換股債券，初步化解了自黃光裕被捕以來(lái)的現(xiàn)金流危機(jī)。3私募投資的一個(gè)特點(diǎn)：賭騎師不賭馬投資于人（管理層）兩種表現(xiàn)第一，調(diào)動(dòng)管理層積極性積極性股權(quán)激勵(lì)。2009年7月，新的國(guó)美董事會(huì)推出了高管期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。國(guó)美電器宣布把占現(xiàn)有已發(fā)行股本約3%的股權(quán)授予105名高管，激勵(lì)范圍覆蓋了副總監(jiān)以上級(jí)別。第二，大股東不能不經(jīng)私募同意擅自開(kāi)除管理層。否則：對(duì)管理層賠償高額。對(duì)私募高額賠償。如果現(xiàn)任董事會(huì)中陳曉、王俊洲、魏秋立三個(gè)執(zhí)行董事中兩個(gè)被免職，貝恩資本有權(quán)要求國(guó)美電器以1.5倍的代價(jià)即24億元贖回可轉(zhuǎn)債4一個(gè)關(guān)于金降落傘的例子5類(lèi)似案例：噴施寶事件1999年8月，噴施寶與野村簽約，野村出資600萬(wàn)美元，購(gòu)買(mǎi)噴施寶母公司15.68%的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股權(quán)。其中一個(gè)附加條件是，公司必須由MBA任總經(jīng)理并由日方派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)。1999年11-12月，水麒麟、段黎明、王惟尊等12位職業(yè)經(jīng)理人陸續(xù)進(jìn)入噴施寶工作，王惟尊擔(dān)任總經(jīng)理。同年12月，水麒麟、段黎明等新任財(cái)務(wù)人員發(fā)現(xiàn)噴施寶的假帳（把一個(gè)3千萬(wàn)銷(xiāo)售額，處于盈虧平衡的企業(yè)做成1.7億銷(xiāo)售額、6千萬(wàn)元利潤(rùn)的企業(yè)），并向野村報(bào)告、提交相關(guān)原始憑證。假賬暴露后，2000年2月，王祥林驅(qū)散了12位經(jīng)理人。2000年3月，野村將王祥林及噴施寶公司上訴至廣西高院。2001年5月，王祥林承認(rèn)了假帳行為。同年8月，野村和王祥林私下和解，“假帳”案不了了之。6（二）大股東反擊2010年5月11日，第一大股東黃光裕方面由于不滿(mǎn)陳曉引入貝恩，在年度股東大會(huì)上否決了貝恩資本的董事的續(xù)任。國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng)爆發(fā)。當(dāng)天的國(guó)美董事會(huì)召開(kāi)緊急會(huì)議，重新委任貝恩資本的三名前任董事加入董事會(huì)。8月4日，黃光裕方面向國(guó)美電器發(fā)函要求召開(kāi)特別股東大會(huì)，提出撤銷(xiāo)陳曉、孫一丁職務(wù)的提案。8月12日，國(guó)美電器四位副總裁李俊濤、孫一丁、牟貴先、何陽(yáng)青、及首席財(cái)務(wù)官方巍公開(kāi)宣示：要與陳曉共進(jìn)退。9月28日，國(guó)美特別股東大會(huì)在香港召開(kāi)，股東投票表決了會(huì)議的各項(xiàng)提議，最終陳曉勝出，繼續(xù)掌控國(guó)美。7股東大會(huì)投票時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)8類(lèi)似案例：創(chuàng)始人被資本趕下臺(tái)新浪創(chuàng)始人王志東瀛海威創(chuàng)始人張樹(shù)新8848創(chuàng)始人王峻濤美商網(wǎng)的創(chuàng)始人童家威9（三）國(guó)美事件帶給我們的反思（討論）第一個(gè)反思：控股權(quán)與控制權(quán)的關(guān)系什么叫絕對(duì)控股？什么叫相對(duì)控股？公司的權(quán)力核心在什么地方？為什么？有控股權(quán)是否就一定有控制權(quán)？控股股東失控的兩個(gè)表現(xiàn)不能改組董事會(huì)內(nèi)部人控制當(dāng)股權(quán)保護(hù)不了控股股東利益的時(shí)候，用什么來(lái)保護(hù)？1011方正科技十大股東（截止日期：2010-07-09單位：萬(wàn)股）排名股東名稱(chēng)持股數(shù)量(股)持股比例(%)1北大方正集團(tuán)有限公司255,613,01611.652武漢國(guó)興科技發(fā)展有限公司25,141,3101.153中國(guó)銀行-嘉實(shí)滬深300指數(shù)證券投資基金14,151,8820.644中國(guó)工商銀行股份有限公司-易方達(dá)上證中盤(pán)交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金5,719,0850.265管學(xué)昌5,597,0550.266中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司-博時(shí)裕富滬深300指數(shù)證券投資基金5,200,0000.247中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-上證180公司治理交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金4,724,9450.228中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司-易方達(dá)滬深300指數(shù)證券投資基金4,659,1010.219中國(guó)銀行-萬(wàn)家180指數(shù)證券投資基金4,581,9490.2110中國(guó)建設(shè)銀行-上證180交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金3,969,6070.18合計(jì)329,357,95015.0212新聞報(bào)導(dǎo)：ST達(dá)聲股東大會(huì)僅一人出席13董事會(huì)難以改選的情形14案例：美的電器公司章程（2006年11月）第八十二條……連續(xù)180日以上單獨(dú)或者合并持有公司有表決權(quán)股份總數(shù)的5％以上的股東可以提名董事、監(jiān)事候選人，每一提案可提名不超過(guò)全體董事1/4、全體監(jiān)事1/3的候選人名額，且不得多于擬選人數(shù)。第九十條……董事局每年更換和改選的董事人數(shù)最多為董事局總?cè)藬?shù)的1/3。15案例：*ST宏盛股東大會(huì)上演鬧劇，兩大股東針?shù)h相對(duì)

2009年每股收益為-21.86元，被媒體稱(chēng)為“史上最爛A股公司”2010年2月，西安普明拍得由債權(quán)人提供的26.09%股權(quán)，成為新任控股股東；而原控股宏普實(shí)業(yè)則以4.09%的股權(quán)位列第二。在6月29日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)上，上述兩大股東發(fā)生激烈沖突，現(xiàn)場(chǎng)一片混亂，甚至引來(lái)警察維持秩序。最后，老股東退場(chǎng)，新股東繼續(xù)開(kāi)會(huì)，并產(chǎn)生了新一屆董事會(huì)。次日，*ST宏盛“老”董事會(huì)宣布，新董事會(huì)不合法，因?yàn)楦鶕?jù)公司章程，下屆候選董事須由上屆董事會(huì)提出。由此，*ST宏盛出現(xiàn)了兩大股東各自主導(dǎo)的“雙頭董事會(huì)”。9月1日，*ST宏盛通過(guò)媒體發(fā)布聲明稱(chēng)，公司的公司章、人力資源部用章、合同專(zhuān)用章等大量公章由新董事會(huì)成員強(qiáng)行取走，故宣布作廢，兩大股東矛盾再度升級(jí)。資料來(lái)源：/news/1354,22572.html16《*ST宏盛公司章程》摘錄第五十三條……單獨(dú)或者合計(jì)持有公司3%以上股份的股東，可以在股東大會(huì)召開(kāi)10日前提出臨時(shí)提案并書(shū)面提交召集人。召集人應(yīng)當(dāng)在收到提案后2日內(nèi)發(fā)出股東大會(huì)補(bǔ)充通知，公告臨時(shí)提案的內(nèi)容。除前款規(guī)定的情形外，召集人在發(fā)出股東大會(huì)通知公告后，不得修改股東大會(huì)通知中已列明的提案或增加新的提案。第八十二條董事、監(jiān)事候選人名單以提案的方式提請(qǐng)股東大會(huì)表決。……下屆候選董事由上屆董事會(huì)提名，下屆候選監(jiān)事人選由上屆監(jiān)事會(huì)提名，并就董事、監(jiān)事候選人名單、簡(jiǎn)歷和基本情況以議案的方式提請(qǐng)股東大會(huì)決議。……延伸知識(shí)：買(mǎi)殼上市的四個(gè)關(guān)鍵步驟17第二個(gè)反思：怎樣與資本打交道熟悉資本的兩個(gè)投資工具可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股普通股有哪些基本權(quán)利？?jī)?yōu)先清償權(quán)、優(yōu)先分紅權(quán)、優(yōu)先受讓權(quán)特殊投票權(quán)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換權(quán)條款反稀釋條款第一注視權(quán)條款董事會(huì)席位條款上市條款與贖回條款跟賣(mài)權(quán)條款與隨售權(quán)條款18第三個(gè)反思：為什么黃光裕會(huì)成為“孤家寡人”？一個(gè)背叛很正常，但如果是一個(gè)團(tuán)隊(duì)特別是自己提拔起來(lái)的團(tuán)隊(duì)背叛就需要反思企業(yè)中是否有自己的鐵桿？第一代企業(yè)家個(gè)性上有哪些顯著的特點(diǎn)？19民營(yíng)企業(yè)的體制與文化問(wèn)題2021目錄

從國(guó)美事件得到的啟示一公司治理概述二大股東剝奪問(wèn)題及應(yīng)對(duì)三經(jīng)理人代理問(wèn)題及應(yīng)對(duì)四

從國(guó)美事件得到的啟示一公司治理概述二大股東剝奪問(wèn)題及應(yīng)對(duì)三經(jīng)理人代理問(wèn)題及應(yīng)對(duì)四22（一）理解公司治理的兩個(gè)關(guān)鍵詞合作信任（文化層面）責(zé)任（制度層面）企業(yè)與社會(huì)：社會(huì)責(zé)任大股東與小股東：信托責(zé)任職業(yè)經(jīng)理人與股東：代理責(zé)任什么是公司治理？公司治理是指聯(lián)結(jié)并規(guī)范公司股東之間、股東與職業(yè)經(jīng)理人之間責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，以保護(hù)公司各參與者利益和實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的一系列游戲規(guī)則的總和。23社會(huì)責(zé)任與企業(yè)目標(biāo)的關(guān)系一定會(huì)發(fā)生沖突嗎？承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的好處：社會(huì)形象的改善激勵(lì)員工的奉獻(xiàn)與政府關(guān)系的改善。減少政府干預(yù)起因相關(guān)營(yíng)銷(xiāo)“社會(huì)責(zé)任是一個(gè)很好的營(yíng)銷(xiāo)誘餌”陳光標(biāo)；王老吉24（二）好的公司治理是企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的入場(chǎng)券通過(guò)情況未通過(guò)情況其他情況年份審核公司總家次家次占比(%)家次占比(%)家次占比(%)20041127365.183733.0421.7920053133.33133.33133.332006746283.781114.8611.35200716611770.483822.89116.6320081169682.762017.2400200919916984.922814.0721.01201025920779.924316.6093.47注釋?zhuān)?010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)字截至9月12日；其他情況包括暫緩表決和取消審核。資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)首發(fā)（IPO）申請(qǐng)審核結(jié)果一覽表（2004～2010.9）25國(guó)內(nèi)核準(zhǔn)制下的上市流程示意圖證券公司擬上市公司法律預(yù)審員財(cái)務(wù)預(yù)審員路演；詢(xún)價(jià)投資者認(rèn)購(gòu)發(fā)行失敗發(fā)行成功上市交易過(guò)會(huì)證券交易所申請(qǐng)通過(guò)通過(guò)不通過(guò)初審申請(qǐng)輔導(dǎo)、保薦安排上會(huì)26發(fā)審委審核會(huì)議工作程序發(fā)審委組成：25人，任期1年（最多3年），證監(jiān)會(huì)考核監(jiān)督7人審核，5票通過(guò)，不設(shè)棄權(quán)票1次審核，5人同意可暫緩，可邀請(qǐng)會(huì)外專(zhuān)家咨詢(xún)。雙向回避，封閉式記名投票。審核前5天在網(wǎng)上公布審核企業(yè)、審核委員名單，會(huì)后公布結(jié)果。

加大對(duì)發(fā)行人（暫?；虿缓藴?zhǔn)）及保薦人（3月不受理）不當(dāng)行為的處罰。委員填寫(xiě)與發(fā)行人接觸事項(xiàng)的說(shuō)明初審人員報(bào)告委員發(fā)表意見(jiàn)表決結(jié)果簽名聆聽(tīng)（發(fā)行人及保薦人代表共四人）充分討論，形成審核意見(jiàn)委員對(duì)記錄，審核意見(jiàn)進(jìn)行確認(rèn)簽名委員表決27審核的重點(diǎn)1、主體資格2、獨(dú)立性3、規(guī)范運(yùn)作4、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)5、業(yè)務(wù)與技術(shù)6、募集資金使用7、信息披露8、其他關(guān)注事項(xiàng)稅收環(huán)保公有財(cái)產(chǎn)量化個(gè)人時(shí)的合理性與合法性28IPO被否理由（2007；38家企業(yè)）被否理由次數(shù)百分比（%）主體資格問(wèn)題69.23獨(dú)立性問(wèn)題1421.54規(guī)范運(yùn)作69.23財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)1116.92信息披露46.15業(yè)務(wù)與技術(shù)812.31募集資金使用710.77其他關(guān)注事項(xiàng)913.85資料來(lái)源：深交所，200929證監(jiān)會(huì)為什么對(duì)公司治理這么重視？20世紀(jì)80年代20世紀(jì)90年代全面競(jìng)爭(zhēng)的21世紀(jì)資料來(lái)源：《哈佛商業(yè)評(píng)論》(2004.4.)中國(guó)內(nèi)地本土企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的演變30（三）公司制企業(yè)的運(yùn)作利息所得稅總經(jīng)理出資人法人財(cái)產(chǎn)EBIT（息稅前利潤(rùn)）債權(quán)人股東投資經(jīng)營(yíng)監(jiān)事會(huì)股東會(huì)議董事會(huì)部門(mén)經(jīng)理……副總經(jīng)理……可分配利潤(rùn)法定公積金任意公積金普通股股利未分配利潤(rùn)利潤(rùn)總額稅后利潤(rùn)31（四）公司治理的實(shí)踐：按程序辦事經(jīng)濟(jì)民主民主是一種糾錯(cuò)機(jī)制案例：施振榮在宏碁中的一項(xiàng)糾錯(cuò)機(jī)制表決回避制度按程序辦事就是按制度辦事結(jié)果正確結(jié)果錯(cuò)誤程序正確最佳效果無(wú)領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任程序錯(cuò)誤問(wèn)題領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任32案例：重新反思“兩王”（王石；王老吉）王老吉迅速捐款一個(gè)億，得到網(wǎng)民的一片喝彩汶川地震后，萬(wàn)科董事會(huì)決定捐款200萬(wàn)人民幣，網(wǎng)民認(rèn)為太少，王石在博客上辯解說(shuō)，200萬(wàn)是萬(wàn)科董事會(huì)授權(quán)的最大單項(xiàng)捐款數(shù)額。王石的解釋引起網(wǎng)民的申討，被稱(chēng)作博客門(mén)事件。33案例分析：股東僵局【簡(jiǎn)介】四川某企業(yè)；劉學(xué)光、蘇進(jìn)；好朋友；各出資50％權(quán)力分工：劉“主內(nèi)”：出任執(zhí)行董事、總經(jīng)理；蘇“主外”：出任執(zhí)行監(jiān)事、副總（分管市場(chǎng)）【問(wèn)題發(fā)生】劉以公司名義免掉蘇副總職務(wù)是否合法？【解決方案】34解決方案及其可行性分析改選董事會(huì)的程序353636其他例子：真功夫內(nèi)亂3737公司治理的文本形式：公司章程公司的憲法。Constitution2006年新《公司法》鼓勵(lì)公司意思自治公司章程寫(xiě)什么？公司法規(guī)定的各組成部分的權(quán)利、義務(wù)解決問(wèn)題的方案、程序成功經(jīng)驗(yàn)防收購(gòu)條款38目錄

從國(guó)美事件得到的啟示一公司治理概述二大股東剝奪問(wèn)題及應(yīng)對(duì)三經(jīng)理人代理問(wèn)題及應(yīng)對(duì)四

從國(guó)美事件得到的啟示一公司治理概述二大股東剝奪問(wèn)題及應(yīng)對(duì)三經(jīng)理人代理問(wèn)題及應(yīng)對(duì)四39（一）大股東的剝奪行為1、也被稱(chēng)作為掏空行為、隧道行為、利益輸送行為2、原因：利益不一致現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)的分離3、復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得剝奪更加積極和隱蔽榕樹(shù)結(jié)構(gòu)系40復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)使大股東掏空更為積極與隱蔽51%×51%×30%+21%=28.8%企業(yè)A其他股東企業(yè)B1N51%49%企業(yè)A企業(yè)B51%企業(yè)C51%企業(yè)D30%21%41宏昌電子：IPO申請(qǐng)被否（2010年3月24日）資料來(lái)源：2010年03月29日《理財(cái)周報(bào)》42“德隆系”企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)：以合金股份為例（2003年）43（二）大股東剝奪的主要方法關(guān)聯(lián)交易改變募集資金使用方向占款?lèi)阂庵亟M擔(dān)保很少現(xiàn)金分紅……44（三）怎樣防止大股東剝奪？避免投資股權(quán)過(guò)于集中的企業(yè)避免投資結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜的企業(yè)加強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性獨(dú)立董事制度關(guān)聯(lián)交易表決回避制度改革投票制度分類(lèi)投票制度累積投票制度對(duì)大股東的投票權(quán)或董事會(huì)席位進(jìn)行限制退出機(jī)制45案例：恒大高新IPO申請(qǐng)被否2007年10月成立。從事防磨抗蝕新材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及工業(yè)系統(tǒng)設(shè)備的防磨、抗蝕、節(jié)能等技術(shù)工程服務(wù)。擁有華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)、中電集團(tuán)、中國(guó)神華、中石油、中石化、首鋼、武鋼、邯鋼、攀鋼、馬鋼等一批核心客戶(hù)。2009年11月13日，上市申請(qǐng)被否股東名稱(chēng)持股比例(%)股本性質(zhì)備注朱星河50.36個(gè)人股

胡恩雪30.00個(gè)人股

胡長(zhǎng)清10.00個(gè)人股朱光宇5.36個(gè)人股

胡恩莉2.50個(gè)人股

朱倍堅(jiān)1.78個(gè)人股

合計(jì)100.00

兩個(gè)家族簽訂一致行動(dòng)協(xié)議資料來(lái)源：恒大高新擬上市招股說(shuō)明書(shū)46河南首家申請(qǐng)上市種子公司“金博士”沖擊創(chuàng)業(yè)板失利2010年4月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委發(fā)布公告稱(chēng)，河南金博士種業(yè)股份有限公司首發(fā)未通過(guò)股東名稱(chēng)持股比例股本性質(zhì)備注閆永生72.52個(gè)人股

鄭州道特爾技術(shù)發(fā)展有限公司14.08境內(nèi)法人股閆持股1%，閆妻持股99%上海海齊投資咨詢(xún)有限公司7.20境內(nèi)法人股

鄭州速連科電子技術(shù)有限公司5.20境內(nèi)法人股

王耀國(guó)1.00個(gè)人股

合計(jì)100.00

金博士申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)的股權(quán)結(jié)構(gòu)%資料來(lái)源：金博士種業(yè)擬上市招股說(shuō)明書(shū)47（四）防止另外一個(gè)極端：持股過(guò)于平均或分散案例：同濟(jì)同捷IPO被否國(guó)內(nèi)最大的汽車(chē)設(shè)計(jì)公司股東共有51名，其中，11名為境內(nèi)法人股東，2名為外資法人股東，35名為境內(nèi)自然人股東，另外還有3名境外自然人股東。問(wèn)題：公司無(wú)控股股東和實(shí)際控制人股東名稱(chēng)持股比例(%)股本性質(zhì)

ChinaScience&MerchantsNewMaterialTechnologyInt’lCo.,Ltd.14.21外資股

Sino-JPFundCo.,Ltd.13.84外資股

雷雨成12.12個(gè)人股杭州華索投資管理有限公司7.40境內(nèi)法人股郭健輝5.86個(gè)人股上海永蓄人才信息咨詢(xún)有限公司5.69境內(nèi)法人股上海裕元投資管理有限公司5.52境內(nèi)法人股鄭建山4.35外資股福建炳中投資有限公司4.11境內(nèi)法人股浙江龍盛集團(tuán)股份有限公司3.67境內(nèi)法人股資料來(lái)源：同濟(jì)同捷擬上市招股說(shuō)明書(shū)48目錄

從國(guó)美事件得到的啟示一公司治理概述二大股東剝奪問(wèn)題及應(yīng)對(duì)三經(jīng)理人代理問(wèn)題及應(yīng)對(duì)四

從國(guó)美事件得到的啟示一公司治理概述二大股東剝奪問(wèn)題及應(yīng)對(duì)三經(jīng)理人代理問(wèn)題及應(yīng)對(duì)四494949（一）職業(yè)經(jīng)理人代理問(wèn)題的產(chǎn)生1、伴隨著“兩權(quán)分離”而出現(xiàn)亞當(dāng)·斯密（1776）；Berle和Means（1932）2、產(chǎn)生原因利益不一致信息不對(duì)稱(chēng)欺詐50（二）分析職業(yè)經(jīng)理人代理問(wèn)題的方法弗里德曼的四種花錢(qián)組合資料來(lái)源：弗里德曼《自由選擇》，商務(wù)印書(shū)館，1999年515151（三）代理問(wèn)題的主要表現(xiàn)偷懶或出工不出力自我交易監(jiān)守自盜瀆職、揮霍浪費(fèi)操縱帳戶(hù)過(guò)度冒險(xiǎn)或者為擴(kuò)張規(guī)模而進(jìn)行低效率的投資經(jīng)濟(jì)收益權(quán)力收益52（四）外部監(jiān)督：預(yù)防職業(yè)經(jīng)理人代理問(wèn)題的七道防線(xiàn)經(jīng)理人市場(chǎng)敵意收購(gòu)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)股東會(huì)議社會(huì)輿論法律法規(guī)馬奇諾防線(xiàn)53（五）職業(yè)經(jīng)理人的自我監(jiān)督：自律宗教信仰道德機(jī)制激勵(lì)機(jī)制賄賂、收買(mǎi)54案例1：上海埃通的期股激勵(lì)背景：剛完成改制；主營(yíng)業(yè)務(wù)：電氣設(shè)備股本1300萬(wàn)；面值：1元/股第1步：管理層購(gòu)股購(gòu)股數(shù)量與職位掛鉤總經(jīng)理吳玲玲20萬(wàn)股；周副總11萬(wàn)股；支書(shū)10萬(wàn)股；其余30人59萬(wàn)股股票來(lái)源：公司改制時(shí)發(fā)行這時(shí)，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：持股數(shù)量（萬(wàn)股）持股比例大股東120092.3%管理層1007.7%55（續(xù)）第2步：通過(guò)期股激勵(lì)的形式向管理層配股股票來(lái)源：大股東出讓配股比例：1:4.4配股完成后公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)：持股數(shù)量（萬(wàn)股）持股比例大股東76058.5%管理層54041.5%56大股東吳總方案要點(diǎn)

責(zé)：88萬(wàn)股股票在不超過(guò)8年的時(shí)間里通過(guò)凈利潤(rùn)的方式復(fù)制出88萬(wàn)，否則吳總要把自己擁有的20萬(wàn)股過(guò)戶(hù)給大股東。

權(quán)：88萬(wàn)股的投票權(quán)在計(jì)劃內(nèi)的8年時(shí)間里屬于吳總。

利：如果完成任務(wù)，88萬(wàn)股期股變?yōu)閷?shí)股，辦理工商過(guò)戶(hù)。上海埃通的期股激勵(lì)圖示（以吳總為例）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：8年；凈利潤(rùn)累計(jì)增長(zhǎng)100%20萬(wàn)股88萬(wàn)股57案例2：干股的管理（1）能否轉(zhuǎn)讓?（2）干股持有人離開(kāi)企業(yè)時(shí)如何處理?（3）干股是否有投票權(quán)？（4）干股是否有清償權(quán)？（5）干股的收益如何確定。（6）干股是否享有配股權(quán)、轉(zhuǎn)股權(quán)和送股權(quán)？同一企業(yè)可以有多種關(guān)于干股的管理規(guī)定TheEnd按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營(yíng)跨境基建

我們認(rèn)為，以商業(yè)原則，以入股方式組成公司，經(jīng)營(yíng)珠三角或跨境的基建發(fā)展項(xiàng)目，是既有效率而又可避開(kāi)各種繁文縟節(jié)的可行方法，其優(yōu)點(diǎn)如下?；?xiàng)目屬於資本投資，大部分都可以按商業(yè)原則計(jì)算成本、回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)，如果以這些原則作為商討基礎(chǔ)，中方和港方都可以避開(kāi)各種政治問(wèn)題，在商言商探討合作的可行性，雙方既有明確目標(biāo)，也有清晰的談判標(biāo)準(zhǔn)，比起空泛地討論協(xié)調(diào)要有效益得多。按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營(yíng)跨境基建正如上述，基建是一個(gè)地區(qū)能否向前發(fā)展的關(guān)鍵，涉及龐大利益；說(shuō)到底，珠三角地區(qū)和香港合作，不能純粹談原則，更重要的是雙方怎樣才能均沾利益，達(dá)到雙贏目標(biāo)。要令利益分配均勻、合理，應(yīng)該用入股方式?jīng)Q定粵港兩地在某一個(gè)項(xiàng)目?jī)?nèi)所佔(zhàn)的權(quán)益。成立公司共同管理基建項(xiàng)目，按商業(yè)機(jī)構(gòu)的方式經(jīng)營(yíng)，也可避免官方的對(duì)等談判或公文往來(lái)，而且，當(dāng)基建項(xiàng)目「公司化」之後，粵港雙方可以聘用專(zhuān)業(yè)人士而非政府官員出任管理層，為股東謀取最大利益。按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營(yíng)跨境基建成立公司之後，基建項(xiàng)目按公司章程管理，毋須時(shí)刻擔(dān)心地方政策改動(dòng)影響項(xiàng)目的發(fā)展和營(yíng)運(yùn)，有法可依，有規(guī)章可循，總比無(wú)休止的政治磋商有效