經(jīng)營者激勵-格力電器股權(quán)激勵的案例分析

經(jīng)營者激勵——格力電器股權(quán)激勵的案例分析摘要：本文在闡述經(jīng)營者激勵方式——股權(quán)激勵理論的基礎(chǔ)上，對我國格力電器公司股權(quán)激勵方案的實施情況進行簡要分析，通過總結(jié)其股權(quán)激勵方式所存在的不足之處，結(jié)合我國目前的市場經(jīng)濟環(huán)境，為我國上市公司實施股權(quán)激勵提出幾點具有可行性的建議。

關(guān)鍵詞：公司股權(quán)激勵格力電器股票期權(quán)啟示近些年來，隨著我國各類公司激勵制度探索的深入，股權(quán)激勵制度引起了廣泛的關(guān)注和討論。對于大多數(shù)人而言，股權(quán)激勵是一個既熟悉又陌生的詞匯，熟悉是因為很多人都知道股權(quán)激勵是協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的一個有效手段，而感到陌生是因為對股權(quán)激勵的方式、實施股權(quán)激勵的條件、股權(quán)激勵計劃的擬定和審批等接觸較少。在公司的實際經(jīng)營中，如何做好本公司的股權(quán)激勵方案，將對公司的經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響。在本文，我將通過對股權(quán)激勵的理解，結(jié)合格力電器的案例進行分析，為我國上市公司實施股權(quán)激勵得出幾點啟示。一、股權(quán)激勵的含義股權(quán)激勵是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對其經(jīng)營者及其他員工進行的長期性激勵[1]。它通過讓經(jīng)營者獲得公司股權(quán)的形式，給以企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險，從而推高股價，獲得超額回報，起到激勵作用。在我國現(xiàn)階段，上市公司可以采用的股權(quán)激勵方式主要有股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票、業(yè)績股票等，其中股票期權(quán)方式的使用較為廣泛。股票期權(quán)激勵是指公司向主要經(jīng)營者（激勵對象）提供一種在一定期限內(nèi)按照約定價（行權(quán)價）買入固定數(shù)量公司股票的選擇權(quán)孫玉梅，股權(quán)激勵的理論與實踐[J]，孫玉梅，股權(quán)激勵的理論與實踐[J]，國研信息，2000(6)。既然實行股權(quán)激勵是為了鼓勵經(jīng)營者盡職盡責(zé)，使其將公司長期利益與短期利益結(jié)合，那么，股權(quán)激勵就可以看做是給予經(jīng)營者超過其報酬或年薪以外的獎勵。在選擇本公司適用的股權(quán)激勵方式時，應(yīng)根據(jù)實施股權(quán)激勵的目的，結(jié)合本行業(yè)和本公司的具體特點來確定。二、格力電器實施的股權(quán)激勵伴隨著股權(quán)分置改革和公司治理結(jié)構(gòu)的不斷改進，越來越多的企業(yè)采用股權(quán)激勵方式規(guī)范和促進管理者的經(jīng)營行為。目前，我國已有100多家上市公司推出了股權(quán)激勵方案，其中格力電器是為數(shù)不多的完成股權(quán)激勵計劃的公司之一。（一）公司成立及上市發(fā)展格力電器的前身是珠海市海利冷氣工程股份有限公司，經(jīng)過多年的擴募和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，于1991年更名為珠海格力電器股份有限公司，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。公司自1996年11月上市流通以來，實施了多次送股、配股和公積金轉(zhuǎn)增股本[2]。截至2008年9月30日止，公司的股本總額為人民幣125239萬元。第一大股東為珠海格力集團公司，2009年2月持股比率為16.48%。（二）股權(quán)激勵方案為了穩(wěn)定公司的高級和中級管理層，并將他們的利益融合到企業(yè)的整體利益之中，促使管理層的經(jīng)營行為長期性，促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，2005年12月公司確立了股權(quán)分置改革方案。股改中，第一大股東格力集團承諾從其所持股份中劃出2639萬股，作為格力電器管理層股權(quán)激勵計劃的股票來源。在2005、2006、2007年中的的任一年度，若公司經(jīng)審計的凈利潤達到了當(dāng)年應(yīng)實現(xiàn)的數(shù)值（以上三年對應(yīng)的凈利潤數(shù)分別為50,493.60萬元、55,542.96萬元、61,097.26萬元）在當(dāng)年年度報告公告后10個交易日內(nèi)，格力集團將按當(dāng)年年底經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值作為出售價格，向公司管理層出售713萬股的股份。若以上三個年度均達到承諾的凈利潤水平，則向公司管理層出售的股份總數(shù)為2139萬股。剩余500萬股的激勵方案由董事會另行制定。值得一提的是，本次激勵股權(quán)來源于控股股東，企業(yè)不需動用內(nèi)部資金購得股份，從某種程度上說沒有損害廣大股東的利益。而且作為限制性股票，管理層需要付出資金購買，有一定的成本。但是，此方案以凈資產(chǎn)作為授予價格，遠遠低于同期股票價格[3]。以首次股權(quán)激勵為例，授予價格5.07元遠遠低于其股價11.41元。而且，本方案的激勵時間僅為3年，從行權(quán)到解禁也只有不到一年的時間，且以凈利潤作為行權(quán)條件，從這些方面來看，股權(quán)激勵方案的制定較為簡單。（三）股權(quán)激勵計劃實施情況公司2005年實現(xiàn)凈利潤50961.64萬元高于目標(biāo)凈利潤50493.6萬元；2006年實現(xiàn)凈利潤62815.91萬元高于目標(biāo)凈利潤55542.96萬元；2007年更是以高于目標(biāo)凈利潤兩倍之多的實現(xiàn)凈利潤126975.79萬元滿足了激勵方案的條件。如下表所示：推動股權(quán)激勵制度的實施，發(fā)揮其正面的積極作用，為繁榮社會主義市場經(jīng)濟做出貢獻。四、總結(jié)隨著市場競爭的日益加劇，世界經(jīng)濟一體化越來越緊密，對于我國的企業(yè)既是機遇，又是挑戰(zhàn)。我國上市企業(yè)面對世界經(jīng)濟一體化的挑戰(zhàn)，怎樣創(chuàng)造競爭優(yōu)勢，已經(jīng)成為當(dāng)前我國公司運營中的一個重要議題。因此建立、健全我國上市公司經(jīng)營者激勵機制，對調(diào)動我國上市公司經(jīng)營者的工作積極性和思維創(chuàng)造性具有重要意義。股權(quán)激勵作為企生解決管理與公司股東之間代理問題的一種經(jīng)營者激勵方式，有利于企業(yè)長遠發(fā)展。但同時，可能會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營者的冒險抑或盲目地發(fā)展，因此給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險。鄭宇梅認為，股權(quán)激勵有利于引導(dǎo)管理者的長期行為，但是股權(quán)激勵也有自身的缺點，需要有一套完備的股票定價、行權(quán)和資格績效審核機制，在激勵的同時也能發(fā)揮約束的作用孫玉梅，股權(quán)激勵的理論與實踐孫玉梅，股權(quán)激勵的理論與實踐[J]，國研信息，2000(6)。根據(jù)格力電器的案例分析可以明顯看出，我國上市公司經(jīng)營者激勵機制在制度體系建設(shè)和政策法規(guī)上還存在著許多弊端和缺陷。本文從經(jīng)營者激勵機制——股權(quán)激勵的內(nèi)涵出發(fā)，提出了對我國上市公司經(jīng)營者激勵機制存在問題的建議，希望能對我國完善上市公司股權(quán)激勵制度提供幫助，也希望我國特色社會主義市場經(jīng)濟能夠健康、可持續(xù)地發(fā)展。參考文獻1、寧向東，公司治理理論[M]，中國發(fā)展出版社，2005(10）；2、陸立麗，完善上市公司經(jīng)營者激勵機制對策研究[J]，理論探討，2011(4)；3、楊華、陳曉升，《上市公司股權(quán)激勵理論、法規(guī)與務(wù)實》，中國經(jīng)濟出版