新能源商用車行業(yè)深度（一）：換電重卡新萬億航道的發(fā)令槍-20230210-申萬宏源

行業(yè)及產業(yè)汽車2023

年

02

月

10

日換電重卡，新萬億航道的發(fā)令槍行業(yè)研究行業(yè)深度看好——新能源商用車行業(yè)深度（一）相關研究本期投資提示："疫情緩解帶來消費復蘇，強

α

公司迎來雙擊-汽車行業(yè)

2022

年四季度前瞻"2023

年

2

月

8

日2021

年，我國商用車雖然僅占全社會保有量的

11.8%，但卻消耗了

53%的汽柴油（1.22億噸），并貢獻了超一半的碳排放。因此，大力推進商用車的新能源化，假設單位里程能耗減半，便將有望大幅節(jié)省社會能源支出超

3000

億元。投射到資本市場，這些成本節(jié)省有望滋養(yǎng)出千億利潤的新產業(yè)，對應板塊市值將突破

2

萬億。證券研究報告"新能源跟進降價范圍擴大，公共車輛全面

電

動

化

政

策

提

振

行

業(yè)

景

氣

度

-《

2023/1/30-2023/2/3》

汽

車周

報

"2023

年

2

月

5

日新能源商用車滲透率

22

年突破

10%關鍵點位，細分車型表現(xiàn)亮眼，重卡市場爆發(fā)在即。新能源商用車滲透率

2022

年突破

10%。參考過往智能手機和新能源乘用車發(fā)展歷程，行業(yè)將轉入高速成長期。具體到車型，輕微卡、客車滲透率提升顯著，其中輕微卡

11

月份滲透率已達到

10%，整體客車達到

21.9%接近

2021

年底高位。新能源重卡

22

年滲透率接近

5%，其中一半為換電重卡，銷量同比+272%。證券分析師戴文杰

A0230522100006daiwj@朱棟

A0230522050001政策由補貼轉向使用場景建設，地方政府政策仍具力度。在國家層面，國補至

2023

年完全退坡，新能源商用車市場已逐步消化補貼影響。體現(xiàn)在銷量上，新能源商用車于

2020年觸底反彈，并于

2022

年創(chuàng)銷量歷史新高，行業(yè)驅動因素轉變?yōu)槟茉崔D型、路權開放以及換電技術發(fā)展，政策發(fā)力重點從補貼轉向改善新能源商用車使用環(huán)境。地方政府扶持政策主要面向物流企業(yè)，搭配各地城市路權開放政策，我們看好新能源輕型載貨車發(fā)展?jié)摿Α４送?，商用車雙積分政策也在緊鑼密鼓地探討中，配合國家層面柴油商用車淘汰規(guī)劃，有zhudong@王珂

A0230521120002wangke@研究支持戴文杰

A0230522100006daiwj@聯(lián)系人戴文杰(8621)23297818×daiwj@望刺激新能源商用車對傳統(tǒng)能源商用車的替代性需求。當下?lián)Q電方案具備經濟效益，未來將有多種補能方式共存。以

5

年周期測算，純電輕卡成本節(jié)約在

7.2

萬元；換電模式結合車電分離模式下，成本將有顯著下降，換電中卡成本節(jié)約在

18.8

萬元，換電重卡車型較柴油車型支出下降在

43.5

萬。此外，換電重卡增重在

1-2噸，對商用車輛運載影響可控。換電站方案目前主要采用頂換式、側換式以及整體雙向換電模式，其中頂換式已率先開展商業(yè)化應用。除換電外，4

槍快充和架空電纜方案也有望在長期獲得推廣，以江淮、三一為代表企業(yè)已于

2022

年內推出

4

槍快充車型，重卡快充時間縮短至

30-45

分鐘。新能源商用車產業(yè)鏈受益于需求爆發(fā)，上下游已出現(xiàn)具競爭力企業(yè)。傳統(tǒng)主機廠包括吉利遠程（漢馬科技）、三一重工、宇通重工、福田汽車、一汽解放等。新勢力以

DeepWay為代表，旗下重卡聚焦高級別自動駕駛。公司重卡量產規(guī)劃清晰，量產落地迅速，有望在未來占有一席之地。從零部件看。電池領域看好寧德時代在未來保持行業(yè)裝機量第一位置。驅動電機作為重要的核心零部件，也將進入成長期。行業(yè)內特百佳和蘇州綠控占據第一梯隊。特百佳以

8624

套成績成為

2022

年重卡動力系統(tǒng)銷冠，蘇州綠控緊隨其后。此外，英搏爾、藍海華騰、精進電動也推出專供商用車驅動、電源、電機產品，未來業(yè)績有望持續(xù)受益。零部件方面，瑞可達將受益于換電重卡以及換電設施數(shù)量擴張。整車控制器領域，經緯恒潤已針對商用車推出

5

款整車控制器。換電設備方面，廠商也在把握換電重卡帶來的機會，瀚川智能通過定增擴張現(xiàn)有產能，已經成為行業(yè)的主要玩家，博眾精工，協(xié)鑫能科緊隨其后。投資分析意見：換電重卡將成為新能源商用車賽道上最值得關注的領域之一，而其中主要的投資價值將集中于增量部件包括電池、電驅動系統(tǒng)、電子電器系統(tǒng)、換電站系統(tǒng)三個方面。建議關注包括

寧德時代（電新）、英搏爾、瀚川智能（機械）、經緯恒潤、瑞可達（TMT），以及藍海華騰（未覆蓋）、精進電動（未覆蓋）等。風險提示：政府投資力度不及預期，市場競爭加劇風險，原材料價格波動影響經濟性測算。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明行業(yè)深度投資案件結論和投資分析意見我們認為新能源商用車滲透率在

2022

年突破

10%關鍵節(jié)點后，滲透率將進入快速提升階段，進入成長期。新能源商用車可重點關注輕微卡、客車及換電重卡，其中重卡市場爆發(fā)在即。換電重卡將成為新能源商用車賽道上最值得關注的領域之一，而其中主要的投資價值將集中于增量部件包括電池、電驅動系統(tǒng)、電子電器系統(tǒng)、換電站系統(tǒng)三個方面。建議關注包括

寧德時

代（電新）、英搏爾、瀚川智

能（機械）、經緯恒

潤、瑞可

達（TM

T），以及藍海華騰（未覆蓋）、精進電動（未覆蓋）等。原因及邏輯新能源商用車市場已經消化了國補退坡的影響，新能源商用車銷量自

2020

年后持續(xù)回暖，行業(yè)驅動因素已發(fā)生根本性轉變，驅動因素轉變成環(huán)保政策收緊、路權開放、以及換電技術逐步成熟；同時地方政府層面，仍有對新能源商用車行業(yè)的支持政策，主要集中在物流車補貼、路權優(yōu)惠以及換電站建設支持。新能源商用車特別是換電車型經濟效益相較傳統(tǒng)柴油車型有大幅提升，換電中卡、重卡在

5

年能源成本、5

年維保和保險等費用成本節(jié)約顯著，有助于提升換電車型的購買吸引力。商用車雙積分政策也在緊鑼密鼓地探討中，其制度架構可能參考乘用車雙積分，商用車生產企業(yè)將可能放慢柴油車型推出步伐。商用車主機廠及零部件供應商都在加快推出新能源商用車產品，以吉利遠程（漢馬科技）、三一重工為首的廠商實現(xiàn)新能源商用車銷量同比大幅增長，以寧德、特百佳等為首的新能源商用車供應商也同時受益。有別于大眾的認識市場夸大了國補在新能源商用車市場中的作用，認為國補完全退坡會對新能源商用車影響巨

大；但我們認為根據過

去數(shù)年

新能源

商用車

的銷量

表現(xiàn)來

看，新能源商用車已經完全消

化了補

貼退坡

的預期

，目前行

業(yè)驅動

因素更

多與環(huán)

保政策

、路

權政策

以及補

能技術發(fā)展帶來應用場景擴大有關。市場對產業(yè)鏈受益公司尚不明確；經過我

們梳理

，主

機廠方

面，吉利和三一在積極融資加大

對新能

源商用

車投入

力度

；漢

馬科技

、福

田汽車

將于

2023

年向市面投放多款新能源商用車型；一汽解放則深度參與換電重卡產業(yè)鏈建設；D

eepWay

計劃

2023

年6

月實現(xiàn)旗下智能駕駛重卡量產，并在將

1000

輛重卡投放市場。零部件方面，寧德時代、特百佳、蘇州綠控、英博爾、精進電動、藍海華騰、瑞可達以及經緯恒潤直接受益于新能源

商用車

需求爆

發(fā)帶來

的零部

件需求

激增

。設備方面，瀚川智能通過定增擴大商用車換電站產能；博眾精工對旗下商用車換電站穩(wěn)定迭代；協(xié)鑫能科已針對換電重卡開發(fā)出一套商業(yè)模式。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

2

頁

共

41

頁簡單金融

成就夢想行業(yè)深度目錄11.新能源商用車滲透率持續(xù)攀升...............................................81.1

新能源商用車月度滲透率持續(xù)提升，行業(yè)掣肘有待解決......................81.2

新能源輕微卡、客車市場滲透率表現(xiàn)亮眼...........................................

101.3

新能源重卡行業(yè)蓄勢待發(fā)，換電重卡銷量占比維持高位...................

111.4

新能源商用車滲透率達到

10%，行業(yè)將進入需求爆發(fā)期..................

122.政策護航新能源商用車發(fā)展................................................

132.1

國家層面經歷多輪退補，對新能源商用車銷量影響有限...................

132.2

地方政府鼓勵支持政策仍在，確保行業(yè)發(fā)展動能...............................

142.2

預計未來還有商用車雙積分、碳排政策助力行業(yè)良性發(fā)展...............

183.新能源經濟性促進商用車銷量爆發(fā)

....................................

193.1

換電方案具備經濟性，參與方三贏.......................................................

193.2

未來新能源商用車領域將有多種補能模式并存...................................

234.產業(yè)鏈相關標的梳理...........................................................

244.1

主機廠：換電重卡及純電輕卡廠商崛起...............................................

244.1.1

三一集團：新能源重卡市場領導者....................................................254.1.2

吉利遠程：新能源輕卡助力遠程登頂新能源商用車銷量榜............

254.1.3DeepWa

y：新能源智能重卡造車新勢力

..........................................264.1.4

宇通集團：從客車領導者邁向新能源商用車領導者.......................264.1.5

漢馬科技：換電牽引車領導者............................................................

274.1.6

福田汽車：商用車行業(yè)龍頭，新能源轉型順勢而為........................

274.1.7

一汽解放：深度參與換電重卡產業(yè)鏈環(huán)節(jié)........................................284.2

零部件：電池、電機、連接器廠商前景可期.......................................

294.2.1

寧德時代：新能源商用車電池龍頭企業(yè)............................................294.2.2

特百佳和蘇州綠控：細分電機領域雙雄并立....................................294.2.3

英博爾：加速推出新能源商用車電驅動系統(tǒng)....................................324.2.4

藍海華騰：發(fā)力新能源商用車電機控制器業(yè)務................................

334.2.5

精進電動：電驅動系統(tǒng)行業(yè)領先具備技術優(yōu)勢................................

334.2.6

瑞可達：換電連接器受益于換電模式興起........................................344.2.7

經緯恒潤：新能源整車控制器及智能重卡解決方案供應商............

344.3

換電設備廠商積極布局換電業(yè)務...........................................................

354.3.1

瀚川智能：定增擴充換電站產能........................................................

35請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

3

頁

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41

頁簡單金融

成就夢想行業(yè)深度4.3.2

博眾精工：與蔚來合作積累豐富經驗................................................364.3.3

協(xié)鑫能科：致力打造換電商業(yè)模式閉環(huán)............................................36請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

4

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頁簡單金融

成就夢想行業(yè)深度圖表目錄圖

1：商用車銷量自

2020

年后連續(xù)兩年承壓（單位：萬輛）

..........................

8圖

2：2022

年新能源商用車滲透率逐月逆市上揚

...........................................

8圖

3：新能源客車城市公交用途占據絕對份額，其他用途仍有發(fā)展空間（單位：%）...................................................................................................................

9圖

4：2022

年新能源商用車中，客車滲透率最高，貨車緊隨其后

....................

9圖

5：2022

年迎來新能源商用車型密集推出，換電和燃料電池車型占比較去年提升.................................................................................................................

10圖

6：新能源輕微卡銷量實現(xiàn)高速增長，滲透率創(chuàng)新高

..................................

10圖

7：2022

年客車銷量受疫情擾動，8

月后銷量及滲透率重回上升趨勢

........

11圖

8：新能源重卡滲透率重回上升軌道，2022

年

11

月滲透率達到

6.2%

（單

位：

%）.................................................................................................................

11圖

9：換電重卡成新能源重卡主流選擇，銷量及銷量占比表現(xiàn)亮眼

（單位：輛，%

）.................................................................................................................

12圖

10：手機和新能源乘用車突破

10%、20%節(jié)點，滲透率有明顯加速上行趨勢12圖

11：近年新能源商用車已擺脫退坡影響，市場驅動因素出現(xiàn)根本轉變

........

14圖

12：商用車雙積分正緊鑼密鼓探討，制度架構上可能參考乘用車雙積分

.....

19圖

13：按成本拆分，純電輕卡較柴油輕卡能源成本下降

14.8

萬元

(單位：萬元)20圖

14：按成本拆分，換電中卡較柴油中卡能源成本下降

17.6

萬元

（單位：萬元）.................................................................................................................

21圖

15：車電分離模式下，換電重卡較燃油重卡能源成本下降

34.8

萬元

(單位：萬元).................................................................................................................

22圖

16：應用最廣的換電方案為頂換方案，寧德時代、博眾精工、瀚川智能等跟進23圖

17：江淮汽車全球首款

4

槍快充車型，快充時間縮短至

30

分鐘................

23圖

18：三一推出“魔塔”電池

4

槍快充車型，45

分鐘可將電量充至

80%

.....

23圖

19：高速架空電纜

eHighWay，有望解決重卡長距離續(xù)航和快充對電網高壓力問題.................................................................................................................

24圖

20：吉利商用車占據新能源商用車

2022

年銷量榜榜首

............................

24圖

21：細分新能源重卡領域，三一集團占據頭把交椅

...................................

24圖

22：三一集團推出氫能源重卡發(fā)力燃料電池市場

......................................

25圖

23：三一推出自有氫能源加氫站..............................................................

25請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

5

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共

41

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成就夢想行業(yè)深度圖

24：新能源商用車銷量前十車型，吉利遠程占據三席................................

25圖

25：吉利將于

2023

年推出星瀚

H

無座艙重卡

.........................................

25圖

26：DeepWa

y

使用標準化接口，推出氫電共用平臺................................

26圖

27：DeepWa

y

深向星辰預計于

2023

年

6

月開啟規(guī)模量產

.....................

26圖

28：宇通新能源環(huán)衛(wèi)商用車

2022

年市占率位居行業(yè)第一

.........................

27圖

29：宇通新能源礦卡運營里程超過

1000

萬公里，市占率居行業(yè)首位

........

27圖

30：漢馬科技銷冠車型—HN4250B36C6BEV

........................................

27圖

31：福田智藍主推純電技術，定位城市配送和末端物流

............................

28圖

32：福田歐藍智藍換電重卡續(xù)航可達

200

公里，換電時間在

3-5

分鐘.......

28圖

33：一汽解放首款新能源換電重卡

..........................................................

28圖

34：一汽解放與遠景動力共同打造換電重卡換電站

...................................

28圖

35：2022

年前三季度寧德時代重卡電池裝機量占據絕對領導地位.............

29圖

36：寧德時代

MTB

技術處于行業(yè)領先地位..............................................

29圖

37：特百佳和蘇州綠控分列

2022

年新能源商用車裝機量第一，第二位（單位：

輛）.................................................................................................................

30圖

38：特百佳

TZ400XSTPG06

成為

2022

年新能源重卡唯一份額超過

20%的單一產品

..............................................................................................................

30圖

39：中國重汽

HOWO

TX

重卡

25T

6X4

換電式純電動牽引車搭載

TZ400XSTPG06電機...........................................................................................................

30圖

40：公司

2022

年

CR5

為

94%，客戶集中度較高

...................................

30圖

41：TED/STED

系列電機為公司拳頭產品

...............................................

31圖

42：開沃

8

米純電自卸卡車搭載蘇州

TED/STED

系列電機

.......................

31圖

43：產能利用率快速提升，產銷率維持高位

.............................................

32圖

44：公司產品銷售量價齊升

....................................................................

32圖

45：蘇州綠控客戶為有較高市場地位的新能源整車廠商

（單位：萬元）..

32圖

46：英搏爾深耕新能源電機業(yè)務，下圖為公司重卡配套電驅動系統(tǒng)............

33圖

47：藍海華騰發(fā)力電機控制器業(yè)務，客戶以國內知名廠商為主

..................

33圖

48：精進電動推出行業(yè)首款“EMAT-20000

深度集成”碳化硅驅動系統(tǒng)

...

34圖

49：碳化硅驅動系統(tǒng)已搭載于福田汽車氫能源重卡

...................................

34圖

50：瑞可達換電連接器技術含量較高，單車價值量在

1

萬元左右...............

34圖

51：經緯恒潤已推出五款針對商用車整車控制硬件平臺

............................

35請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

6

頁

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41

頁簡單金融

成就夢想行業(yè)深度圖

52：經緯恒潤感知雷達解決方案新能源無人卡車實現(xiàn)在港口場景應用

........

35圖

53：瀚川新能源換電站定增方案通過，有望進一步增厚公司業(yè)績

...............

35圖

54：與蔚來合作積累豐富換電站建設經驗，博眾精工商用車換電站已投入使用36圖

55：協(xié)鑫能科致力圍繞換電站打造商業(yè)模式閉環(huán)

......................................

36表

1：新能源商用貨車國補穩(wěn)定退坡，2023

年完全退坡單車成本影響預計在

1.0-2.8

萬元

..............................................................................................................

13表

2：新能源客車補貼退坡速度較快，23

年后補貼國補退坡影響將完全消失

..

13表

3：地方政府商用車補貼仍有力度，補貼向新能源物流傾斜

........................

15表

4：地方政府新能源商用車鼓勵政策轉向路權優(yōu)惠，旨在提高新能源商用車城市使用便利度

.......................................................................................................

16表

5:

換電模式興起，各地換電基礎設施建設支持措施陸續(xù)出臺

.....................

17表

6：5

年周期支出測算下，純電輕卡較柴油輕卡開支下降

7.2

萬元

..............

19表

7：5

年周期支出測算下，換電中卡較柴油中卡開支下降

18.8

萬元

..........

20表

8：5

年周期支出測算下，換電重卡較傳統(tǒng)重卡開支下降

43.4

萬元

..........

21表

9：換電重卡增重總體可控，未來隨著集成化專用平臺推出，重量有望進一步下降.................................................................................................................

22表

10：市場上三種換電模式并存

.................................................................

22表

11：2022

年漢馬科技單款換電牽引車型奪得車型銷量榜榜首

...................

27表

12：換電產業(yè)鏈主要公司........................................................................

37表

13：汽車行業(yè)重點公司估值表

.................................................................

40請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

7

頁

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41

頁簡單金融

成就夢想行業(yè)深度1.新能源商用車滲透率持續(xù)攀升1.1

新能源商用車月度滲透率持續(xù)提升，行業(yè)掣肘有待解決商用車銷量自

2020

年后整體承壓。根據中汽協(xié)數(shù)據，商用車自

2020

年后銷量成下滑態(tài)勢，2022

年共實現(xiàn)銷量

330

萬輛，同比下降

31.1%，銷量整體承壓。商用車銷量主要受到疫情以及宏觀經濟走弱拖累，同時近年國家為達成“雙碳”和“碳達峰”目標，加大了對傳統(tǒng)能源車型的淘汰，也令以傳統(tǒng)能源為主的商用車市場承壓。圖

1：商用車銷量自

2020

年后連續(xù)兩年承壓（單位：萬輛）6005004003002001000201720182019202020212022資料來源：中汽協(xié)，申萬宏源研究2022

年新能源商用車月度滲透率則呈現(xiàn)逆市上升態(tài)勢。銷量方面，新能源商用車在新能源購置稅刺激下仍逆市增長。11

月新能源商用車銷量達到

3.5

萬輛，環(huán)比提升

27.3%。滲透率方面，1

月滲透率

2.9%，年中受疫情擾動，滲透率仍持續(xù)上升，至

11

月進一步升至

13.9%。圖

2：2022

年新能源商用車滲透率逐月逆市上揚40353025201510516%14%12%10%8%6%4%2%00%1月2月商用車銷量（萬輛）資料來源：上險數(shù)，申萬宏源研究3月4月5月6月7月8月9月10月11月新能源商用車銷量（萬輛）滲透率（%）（右軸）新能源商用車雖保持增長勢能，但仍有掣肘因素制約行業(yè)發(fā)展。重卡方面，行業(yè)新能源轉型主要選擇換電路線，但目前行業(yè)純電重卡主要采用油改電平臺，專用化程度較低，同時行業(yè)電池標準尚未達成統(tǒng)一，換電站建設數(shù)量仍未能滿足行業(yè)需求。輕微

卡方面

，新請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

8

頁

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41

頁簡單金融

成就夢想行業(yè)深度能源輕微卡在載重、運距、應用場景以及運載貨物上仍待改善，同級別車型下，新能源輕微卡載重量更輕，運距適合城市短距運輸，應用場景也多以貨運平臺和租賃為主，比較適合輕拋類貨物。客車方面，新能源客車需求主要由城市公交支持，新能源客車在公路客運和其他業(yè)務上仍不具備優(yōu)勢。以純電為例，2022

年

1-11

月，新能源純電客車用途中用于城市公交的比例為

77%。圖

3：新能源客車城市公交用途占據絕對份額，其他用途仍有發(fā)展空間（單位：%）120%100%80%60%40%20%0%2018年2019年2020年營業(yè)

公路客運2021年非營業(yè)2022.1-11城市公交資料來源：上險數(shù)，申萬宏源研究按滲透率和車型分，客車引領商用車新能源轉型，貨車緊隨其后。2022

年是商用車轉型大年，其中新能源輕客、微卡和重卡銷量同比實現(xiàn)翻倍增長，漲幅分別為

167.5%、130.6%和

139.8%。在滲透率上，客車滲透率整體最高。具體來看，2022

年大客、中客滲透率最高分別為

76.4%和

65.1%。中客、輕客滲透率提升最快，分別較

2021

年增加16.5pct

和

19.5pct。新能源貨車方面，銷量雖取得高速成長，但滲透率仍維持低位，未來仍有上行空間。2022

年輕卡、重卡新能源滲透率最高，分別為

5.7%和

5.2%，輕卡和重卡新能源滲透率在貨車中提升最快，較

2021

年提升

3.3pct

和

4.5pct。圖

4：2022

年新能源商用車中，客車滲透率最高，貨車緊隨其后資料來源：中國汽車流通協(xié)會，上險數(shù)，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度2022

年迎來新能源商用車型密集推出，換電和燃料電池車型占比較去年提升。2022年全年工信部新能源車型推薦目錄共列入

1966

款新能源商用車型，較

2021

年的

1320款同比增加

48.9%。其

中

2022

年全年換電和燃料電池車型共推出

530

款，較

2021

年增加

233

款，占

比從

2021

年的

22.5%提升至

2022

年

27.0%。2022

年新能源重卡也迎來車型密集上市，全年共推出

14

噸以上新能源重卡

898

款。圖

5：2022

年迎來新能源商用車型密集推出，換電和燃料電池車型占比較去年提升250200150100500第1批

第2批

第3批

第4批

第5批

第6批

第7批

第8批

第9批

第10批

第11批

第12批普通純電換電車型燃料電池插電混動資料來源：工信部，申萬宏源研究1.2

新能源輕微卡、客車市場滲透率表現(xiàn)亮眼商用車細分市場中，2022

年新能源輕微卡實現(xiàn)高速增長，滲透率創(chuàng)新高。銷量方面，2022

年

1-11

月，輕微卡銷量為

157.7

萬輛，同比下滑

27.9%。新能源輕微卡銷量為

8.1萬輛，同比增長

68.5%，實現(xiàn)銷量逆市增長。主要是由于新能源輕微卡購置稅以及車輛養(yǎng)護成本上較傳統(tǒng)燃油車型具備優(yōu)勢，對輕微卡市場中的價格敏感型用戶有吸引力。滲透率方面，輕微卡滲透率

11

月達到

10.1%，隨著經濟進一步復蘇，貨運需求改善將帶動新能源滲透率進一步提高。圖

6：新能源輕微卡銷量實現(xiàn)高速增長，滲透率創(chuàng)新高40353025201510512%10%8%6%4%2%-0%輕卡、微卡銷量(萬輛)新能源輕卡、微卡滲透率（%）（右軸）新能源輕卡、微卡銷量（萬輛）資料來源：中汽協(xié)，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度客車銷量

8

月后重回上升趨勢，帶動新能源客車滲透率提升。2022

年

1-11

月，新能源客車實現(xiàn)銷量

4.1

萬輛，同比增長

16.7%，11

月滲透率達到

21.9%，接近

2021

年

12月高位。新能源客車銷量及滲透率提升主要受益于各大城市積極推動城市公交能源轉型以及新能源客車購置稅優(yōu)惠以及疫情防控放松后經濟復蘇。后續(xù)氫能源燃料電池客車車型的推出，客車續(xù)航里程進一步提升，有望改變目前以城市公交為主的銷量結構，進一步提升新能源客車滲透率。圖

7：2022

年客車銷量受疫情擾動，8

月后銷量及滲透率重回上升趨勢654321035%30%25%20%15%10%5%0%客車銷量（萬輛）新能源客車銷量（萬輛）滲透率（%）（右軸）資料來源：中汽協(xié)，上險數(shù)，申萬宏源研究1.3

新能源重卡行業(yè)蓄勢待發(fā)，換電重卡銷量占比維持高位新能源重

卡銷量

實現(xiàn)爆

發(fā)式增

長

，滲透

率擺脫

疫情影

響重拾

升勢

。2022

年新能源重卡實現(xiàn)銷量

2.5

萬輛，同比增長

140.7%，實現(xiàn)爆發(fā)式增長。新能源重卡滲透率在

2021

年實現(xiàn)快速提升，至

2022

年

1

月達到

7.1%高位，后續(xù)受疫情防控影響，滲透率整體承壓。自2022

年

7

月后

，新能

源重卡

滲透率

重回上

升趨勢

，至

2022

年

11

月達到

6.2%。預計隨著疫情防控放松以及經濟活動的進一步恢復，以純電重卡為代表的新能源重卡滲透率有望在2023

年年中超過

2022

年年初高點

。圖

8：新能源重卡滲透率重回上升軌道，2022

年

11

月滲透率達到

6.2%

（單位：%）100%98%96%94%92%90%88%86%84%82%80%78%12%10%8%6%4%2%0%柴油份額天然氣份額（右軸）燃料+純電份額（右軸）資料來源：上險數(shù)，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度換電重卡成新能源重卡主流選擇，在銷量及滲透率層面均有亮眼表現(xiàn)。重卡在應用場景及技術上相對成熟，適合換電模式推廣應用。除長途物流外，重卡大部分運輸線路相對固定，基本以點到點為主，且重卡對續(xù)航要求相對較低，因此換電站鋪設相對容易。表現(xiàn)在銷量及占比上，2022

年換電重卡實現(xiàn)銷量

1.2

萬臺，同比增長

272%。新能源重卡中，換電重卡銷量占比在

2022

年始終維持在

45%以

上，至

2022

年

12

月，換電重卡占比達到55%。換電重卡在成本及應用上具備優(yōu)勢，滲透率有進一步上升空間。圖

9：換電重卡成新能源重卡主流選擇，銷量及銷量占比表現(xiàn)亮眼

（單位：輛，%

）400035003000250020001500100050060%50%40%30%20%10%0%01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月

12月2021年2022年2022年換電重卡占新能源重卡比例（右軸）資料來源：上險數(shù)，申萬宏源研究1.4

新能源商用車滲透率達到

10%，行業(yè)將進入需求爆發(fā)期對比手機及新能源乘用車，新能源商用車處于需求爆發(fā)起點。行業(yè)滲透率有三個關鍵節(jié)點：10%、20%以及

40%。滲透率達到

10%，行業(yè)將從導入期邁入成長期，行業(yè)增速將進入新階

段；達

到

20%，滲透率提升速度將進一步加快；達到

40%則意味著行業(yè)進入成熟期，行業(yè)需求逐步見頂。其中中國智能手機行業(yè)于

2011

年進入

20%滲透率加速關口，之后

1-2

年時間迅速突破

40%滲透率節(jié)點進入成熟期。新能源乘用車則在

2021

年滲透率達到

10%邁入成長期，行業(yè)需求還處于加速釋放階段。新能源商用車于

2022

年也邁入了

10%的滲透率節(jié)點，預計未來數(shù)年將迎來新能源商用車需求爆發(fā)期。圖

10：手機和新能源乘用車突破

10%、20%節(jié)點，滲透率有明顯加速上行趨勢資料來源：Wind，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度2.政策護航新能源商用車發(fā)展2.1

國家層面經歷多輪退補，對新能源商用車銷量影響有限2023

年新能源國補完全退出，新能源貨運商用車單車成本將提升。自

2017

年

后，新能源商用

車在補

貼方案

以及補

貼上限

穩(wěn)定退

坡。到

2023

年后，國家層面的新能源補貼政策將完全退出。以非公共領域和換電重卡普遍應用的寧德時代

281.9kWh

電池為例，2022年理論補貼金額為

2.8

萬元。若以純電輕卡主要采用的

90kWh

電池為例，2022

年理論補貼金額為

1.0

萬元。國補完全退坡造成的新能源貨運商用車成本上升預計在

1.0-2.8

萬元。表

1：新能源商用貨車國補穩(wěn)定退坡，2023

年完全退坡單車成本影響預計在

1.0-2.8

萬元補貼方案（元/kWh）年份補貼上限（萬元）30（含

）kWh

以下部分30～50（含）kWh

部分50kWh

以上部分純電動貨車：N1:1.01N3:2.8N2:1.962022

年純電動貨車：176

插混（含增程式）：252插電混動（含增程式）：N2:1.12N3:1.76資料來源：工信部，財政部，申萬宏源研究

注：N1

類指最大設計總質量不超過

3500kg

的載貨汽車，即輕卡;N2

類指最大設計總質量超過

3500kg,但不超過

12000kg

的載貨汽車，即中卡；N3

類指最大設計總質量超過

12000kg

的載貨汽車，即重卡新能源客車過去數(shù)年補貼退坡速度較快，退坡對純電長車影響較大。新能源客車國補包含度電補貼、補貼上限及財政補貼系數(shù)三部分。補貼金額為前兩者取小與后者相乘得出。過去數(shù)年新能源客車退補速度較快。以比亞迪純電客車

K9

為例，2020-2022

年單車理論補貼金額為

9/8.1/6.5

萬元，2021

年-2022

年補貼金額同比下滑

10%和

20%。2023

年國補完全退坡預計將對非快充及快充類長客車產生較大影響，影響范圍在

0.6-4.7

萬元，2023年后國補退坡影響將完全消失。表

2：新能源客車補貼退坡速度較快，23

年后補貼國補退坡影響將完全消失年份補貼方案（元/kWh）車長（m）與補貼上限（萬元）中央財政補貼調整系數(shù)單位載質量能量消耗量（Wh/km·kg）0.18（含）-0.170.17（含）-0.150.15

及以下6<L≤8m8<L≤10m≥10m1.43.966.480.80.91非快充類純電動280客車：快充倍率6<L≤8m8<L≤10m≥10m1.122.884.683C-5C（含）0.80.912022

年快充類純電動客5045C-15C（含）15C

以上車：節(jié)油率6<L≤8m8<L≤10m≥10m0.561.442.7460%-65%（含）65%-70%（含）70%以上0.80.91插電混動（含增336程式）：資料來源：工信部，財政部，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度新能源商用車市場已逐漸消化國補退坡影響，能源轉型、路權開放以及換電技術發(fā)展取代補貼

成為銷

量增長

主要因

素

。2017

年后數(shù)

年的銷

量下滑

，一

方面來

自于國

補退坡

帶來的吸引力下降，另一方面源于新能源車在續(xù)航以及應用場景上相對燃油車優(yōu)勢不大。2020年后新能源商用車銷量復蘇，表明市場驅動因素已出現(xiàn)根本轉變，原因主要有三點：①在“雙碳”目標驅動下，國家對國三及以下的柴油重卡政策逐步收緊，并加緊淘汰，支撐新能源商用車需求；②各大城市對新能源商用車給予更多路權優(yōu)惠，如擴大通行范圍、延長通行時間等；③換電模式日漸成熟，落地場景逐漸豐富。圖

11：近年新能源商用車已擺脫退坡影響，市場驅動因素出現(xiàn)根本轉變資料來源：Wind，商聯(lián)會，申萬宏源研究2.2

地方政府鼓勵支持政策仍在，確保行業(yè)發(fā)展動能地方政府新能源商用車補貼仍有力度，補貼向新能源物流傾斜。與國補完全采用度電補貼不同，地方政府針對新能源車的補貼分為里程補貼、度電補貼以及購置補貼。里程補貼目標在于促進城市貨運物流和城市配送，采取里程補貼城市包括廣東佛山、浙江臺州等。度電補貼則是地方政府根據新能源商用車電池容量給予購車者補貼，代表城市包括河南鄭州、浙江義烏等。購置補貼則是地方政府在用戶購車時所提供的一次性補貼，采用城市包括江蘇南通、貴州銅仁、遼寧沈陽和上海市。在補貼主體上，地方政府補貼主要以企業(yè)為單位進行。地方政府補貼政策雖保持力度，但新能源商用車市場需求推動因素已發(fā)生根本改變，因此地方政府也在積極往改善新能源商用車使用環(huán)境的政策上發(fā)力。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度表

3：地方政府商用車補貼仍有力度，補貼向新能源物流傾斜省城政策名稱實施期限補貼標準一、符合條件的氫能源貨車，按照以下標準進行補貼：1.對輕型、中型氫能源貨車和氫能源冷藏車，分別按照

1.5

元/公里、2.0

元/公里和

2.3

元/公里進行補貼2.上述車型有效行駛里程超

5

萬公里的，每車每年最高補貼

7.5

萬元、10.0《佛山市新能源城市配

2022

年

4

月

20

日至

2025萬元、11.5

萬元。廣東佛山送貨車運營扶持資金管理辦法》二、對符合條件的純電動貨車，按照以下標準進行扶持補貼：年

6

月

30

日1、對微面型輕型封閉貨車、中面型輕型封閉貨車、輕型廂式貨車、中型廂式貨車和冷藏車物種新能源配送車型，分別按照

0.2

元/公里、0.4

元/公里、0.6

元/公里、0.8

元/公里和

1.0

元/公里進行補貼。2.經核準上述車型車輛有效行駛里程超過

3

萬公里的，每車每年最高補貼

0.6萬元、1.2

萬元、1.8

萬元、2.4

萬元和

3.0

萬元。補貼周期為

2

年，分兩個考《鄭州市新能源城市貨運配送車輛運營補貼實施方案》河南鄭州核周期進行核算。2022

年

1補貼標準：按照提供驅動動力的電池總儲電量，每

kWh

補貼

157

元；按考月

1

日起至

2023

年

12

月

核周期發(fā)放運營補貼。31

日1、按照輕型封閉貨車（微面型

，核定載質量

1.2

噸以下）、輕型

封閉貨車（中獎補資金實施期限原則上

面型，核定載質量

1.2

噸至

2

噸）輕型廂式貨車（微卡型，貨箱內部尺寸

12《臺州市綠色貨運配送

為三年。分

3

個周期進行核立方米以下）、輕型廂式貨車（輕卡型，貨箱內部尺寸

12

立方米以上）、冷新能源車輛運營獎補管

算，每個周期為

1

年，首個藏車物種車型，分別按

0.4

元/公里、0.6

元/公里、0.6

元/公里、1

元/公里、浙江臺州理辦法》核算周期自

2021

年

7

月

11.4

元/公里日起計算

2、每輛車獎補里程最高為

20000

公里，上述五種車型每年每車最高獎補額分別為

0.8

萬元、1.2

萬元、1.2

萬元、2

萬元、2.8

萬元。《義烏市純電動物流車

單一年度考核期共有

2020

2022

年補貼標準為：電池總儲電量

40（含）kWh

以下部分，每

kWh

獎勵輛規(guī)模化運營扶持方

年考核期、2021

年考核期、30

元；40-60

元（含）kWh

部分，每

kWh

獎勵

25

元；60kWh

以上部分，浙江義烏案》2022

年考核期每

kWh

獎勵

20

元，單一車輛獎勵不超過

2000

元?！赌贤ㄊ谐鞘芯G色貨運該辦法按照新能源輕型封閉式貨車、輕型廂式貨車、

冷藏保溫貨車三種類別江蘇南通配送企業(yè)考核管理和車

2021

年

5

月

27

日后

進行獎補，每年度每車分別獎補

0.8

萬元、1.5

萬元、2

萬元，且每年度每輛運營獎補方案》車獎補資金不超過車輛初始購置價格（以機動車銷售統(tǒng)一發(fā)票為準）的

10%。符合《城市配送物流車營運技術規(guī)范》的要求，總長小于

6

米，總質量小于4.5

噸的輕型箱式或密閉式貨運車輛。在通過城市綠色貨運配送示范工程驗收后，由市財政按照車輛購置價款

20%的標準給予最高不超過

3

萬元的一次性獎勵?！躲~仁城市綠色貨運配送示范工程建設的支持政策》貴州銅仁2019

年后調整完善貨車限行政策，研究發(fā)放電子通行標識，為新能源物流車輛提供通《沈陽市加快新能源汽車產業(yè)發(fā)展及推廣應用實施方案》遼寧沈陽有效期至

2023

年

12

月

31行便利。對

1

年內新能源物流車及專用車銷售量超過（含）500

輛的新能源日物流車及專用車生產企業(yè)獎勵

50

萬元，銷售量每增加

100

輛獎勵

10

萬元，獎勵金額最高不超過（含）200

萬元。《關于支持本市燃料電對設計總質量

12-31

噸（含）的燃料電池貨車每輛車每年獎勵不超過

0.5

萬元，設計總質量超過

31

噸的重型貨車每輛車每年獎勵不超過

2

萬元。上海市

池汽車產業(yè)發(fā)展若干政策》2025

年底前資料來源：各地政府官網，電車資源，申萬宏源研究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度地方政府新能源商用車鼓勵政策轉向路權優(yōu)惠，旨在提高新能源商用車城市使用便利度。新能源商用車受限于載重、續(xù)航里程，其應用場景主要在短途及城市內物流運輸。傳統(tǒng)商用車受限于排量、噪音等因素，其城市路權受到較大限制。因此面向新能源商用車的路權開放政策能大幅提升新能源商用車使用吸引力。目前地方政府針對新能源商用車路權優(yōu)惠政策主要集中于放松限行、優(yōu)先發(fā)放貨運通行證和限定區(qū)域不限行。預計地方政府路權優(yōu)惠政策將促進輕型新能源載貨商用車銷量增長。表

4：地方政府新能源商用車鼓勵政策轉向路權優(yōu)惠，旨在提高新能源商用車城市使用便利度城市新能源商用車路權優(yōu)惠政策天津市核發(fā)號牌的純電動輕型、微型廂式載貨汽車和純電動輕型、微型封閉式載貨汽車，持有天津市公安交通管理部天津

門核發(fā)的專用通行證的，不受外環(huán)線（不含）以內道路毎日

7

時至

22

時載貨汽車區(qū)域限行措施限制，但不得在全市域范圍內（外環(huán)線除外）設有載貨汽車禁止通行交通標志的路段通行。北京

對積極參加北京市新能源輕型貨車運營激勵方案且滿足發(fā)放條件的企業(yè)優(yōu)先發(fā)放城區(qū)貨運通行證。2021

年

8

月

1

日起，將全天禁止柴油貨車（冷鏈運輸貨車除外）在綠色物流片區(qū)通行。東莞在全市劃分了莞城、南東莞城、東城、萬江

4

個綠色物流片區(qū)，每個片區(qū)劃定了路段，柴油貨車全天禁止駛入。長沙市城區(qū)道路對新能源純電動載貨汽車采取放寬通行的交通措施，除萬家麗橋、湘府路高架橋（含隧道）、芙蓉大長沙

道（中意路至融城路）全天

24

小吋禁止通行外，新能源純電動載貨汽車不再受《長沙市公安局交通警察支隊關于市區(qū)部分區(qū)域及路段限制貨運車輛通行的通告》規(guī)定的通行限制。對外地籍貨車、川

A

籍大型汽車號牌貨車、川

A

籍小型汽車號牌貨車進行限制措施，新能源貨車、冷鏈運輸車、水泥成都

車、生活垃圾運輸車、園林綠化車、市政執(zhí)法、作業(yè)車，持有《三綠工程證》《早餐配送通行證》的機動車，允許全天

24

小時在規(guī)定區(qū)域內行駛。持有上海市交通管理部門核發(fā)的道路貨物運輸經營許可的企業(yè)，購買符合條件的純電動汽車或燃料電動汽車用于貨物上海運輸，市相關部門優(yōu)先核發(fā)《貨運汽車通行證》。有效期從

2021

年

3

月

1

日到

2023

年

12

月

31

日。2019

年起，每年根據新能源貨車掛牌數(shù)量、掛牌車型以及城市道路交通狀況進行綜合評估，根據評估采取不限行或者廈門比燃油貨車更為寬松的限行管理措施，以促進新能源貨車的推廣應用。行政區(qū)域內除膠寧高架路、新冠高架橋、杭鞍高架路、八大關景區(qū)道路、膠州灣隧道外的其他所有道路對運輸普貨的青島微型、輕型新能源貨車不實施限制通行措施。2020

年

1

月

1

日起，蘇州古城區(qū)（護城河以內區(qū)域）設置為綠色配送示范區(qū)，蘇州市城市綠色貨運配送示范企業(yè)的蘇州

新能源配送車輛，經蘇州市城市綠色貨運配送領導小組辦公室審批后領取專用通行證，允許在綠色配送示范區(qū)外的道路（不含城市快速路）全天通行，在綠色配送示范區(qū)內非高峰時段通行。資料來源：各地政府官網，電車資源，申萬宏源研究換電模式興起，各地換電基礎設施建設支持措施陸續(xù)出臺。換電模式最為普及的重卡，換電車型銷量在新能源重卡占比已接近

50%

，但換電基礎設施建設仍存在短板，制約換電車型普及，且重卡換電站占地面積大，需要土地政策配合。目前地方政府換電設施建設支持措施主要包括運營獎勵、換電設備購置補貼以及將換電設施用地納入公用設施營業(yè)網點用地。預計隨著未來換電技術標準出臺，各地政府將加速相關建設政策法規(guī)落地。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度表

5:

換電模式興起，各地換電基礎設施建設支持措施陸續(xù)出臺城市推出時間內容《2022

年度北京市電動汽車充換電設施建設運營獎補實施細則》，細則指出，對2020

年

10

月

1

日起至

2022

年

5

月

31

日建成投運的社會公用充電設施、換電設施給予運營獎勵支持。2022

年

7

月

28

日北京市《“十四五”時期北京市新能源汽車充換電設施發(fā)展規(guī)劃》，規(guī)劃明確，推動換電站建設，鼓勵車電分離模式發(fā)展。2022

年

8

月

5

日2022

年

9

月

26

日《上海市鼓勵電動汽車充換電設施發(fā)展扶持辦法》，辦法指出，支持高水平換電站示范建設。對港口、物流、環(huán)衛(wèi)、出租車等特定公共服務領域的換電站給予設備補貼支持。對通用型換電站（能夠實現(xiàn)跨品牌、跨車型服務），給予換電設備（專指換電裝置充電系統(tǒng)和電池更換系統(tǒng)，不含電池）金額

30%的財政資金補貼，千瓦補貼上限

600

元；對于非通用型換電站，給予換電設備金額

15%的財政資金補貼，千瓦補貼上限

300

元。上海市廣東省《廣東省電動汽車充電基礎設施發(fā)展“十四五”規(guī)劃》。規(guī)劃提出：鼓勵有條件的城市根據實際需求開展換電模式應用，鼓勵在公交、出租、城市物流配送、港口、礦山等公共領域率先應用，促進換電模式商業(yè)化運營。各地市、自然資源等部門在編制實施國土空間規(guī)劃過程中，統(tǒng)籌考慮將獨立占地的充換電站用地納入公用設施營業(yè)網點用地范圍，大型充換電站應同步預留變電站用地。2022

年

6

月

30

日內蒙伊金霍洛旗人民政府發(fā)布關于《伊金霍洛旗支持綠色低碳產業(yè)發(fā)展若干政策的通知》。2022-2024

年期間，購置在我旗生產組裝或配套我旗境內企業(yè)生產關鍵零部件，且最大設計總質量≥49

噸換電重卡的，經評審通過后，給予購車主體

2

萬元/輛購置補助。2024

年底前，對我旗轄區(qū)內新建、改建、擴建的車用充換電站項目，在投入運營后，給予一次性建設補助

50

萬元

。享受獎勵項目的電動重卡、礦卡等專用車輛配建充換電設施占全部充換電設施比例

25%及以上；在工業(yè)園區(qū)、礦山、物流樞紐等區(qū)域建設充換電站的，電動重卡、礦卡等專用車輛配建充換電設施所占比例

50%及以上。2022

年

6

月

24

日內蒙古包頭市人民政府辦公室印發(fā)《包頭市電動汽車充換電基礎設施建設運營管理辦法》。對于電廠、鋼鐵、有色、礦區(qū)等應用場景，每

150

輛換電重卡至少配套建設一座重卡換電站。2022

年

7

月

12

日2022

年

8

月

19

日廣西壯族自治區(qū)人民政府辦公廳印發(fā)《廣西能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》。完善充換電、加氫、加氣站點布局，開展光、儲、充、換相結合的新型充換電場站試點示范，在南寧、柳州等市開展換電站應用試點。廣西江西宜賓市提出在“十四五”期間將加快換電基礎設施規(guī)劃建設步伐，按照“電動宜賓”工程實施方案，2022—2025

年，宜賓市建成

60

座重卡換電站。到

2025

年，核心示范區(qū)(中心城區(qū))重卡換電站達到

37

座，加快發(fā)展區(qū)(郊縣)重卡換電站達到

23座。為實現(xiàn)電動重卡推廣應用目標，2022—2025

年，宜賓市計劃推廣應用電動重卡達到

3000

輛。2022

年

5

月

23

日重慶市經濟和信息化委員會印發(fā)《全市加快建設充換電基礎設施工作方案》的通知。鼓勵換電運營企業(yè)會同整車生產廠商探索建立綜合換電站統(tǒng)一技術標準，滿足巡游出租、網約、物流配送等多品牌多車型共享換電技術發(fā)展需求。加強技術攻關，圍繞港口物流、環(huán)衛(wèi)等短途、高利用率場景，研究布局專用車輛共享換電站；重點區(qū)縣原則上應建設

1

座以上綜合換電站，為出租、網約車、物流車、重卡進行換電補能服務。鼓勵在碼頭、礦山、水泥攪拌站、垃圾處理場、排渣場等特定區(qū)域建設重卡換電站。重慶2022

年

7

月

4

日請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

17

頁

共

41

頁簡單金融

成就夢想行業(yè)深度湖南省人民政府印發(fā)《湖南省“十四五”節(jié)能減排綜合工作實施方案》。方案明確，湖南山東2022

年

8

月

24

日2022

年

6

月

15

日有序推進充換電、加注（氣）、加氫、港口岸電等基礎設施建設。提高城市公交、出租、物流、環(huán)衛(wèi)清掃等車輛使用新能源汽車的比例。淄博市人民政府辦公室印發(fā)《關于加快新能源汽車推廣應用的實施意見》的通知。進一步加大物流車、渣土車等商用車和出租車、私人消費領域乘用車使用新能源汽車的推廣力度，對提供共享換電技術服務，并運營多品牌多車型的中重型卡車換電站按換電設備充電模塊額定充電功率，給予

400

元/千瓦的一次性建設補貼，單站補貼最高不超過

100

萬元，單個企業(yè)累計補貼不超過

1000

萬元。山東省濰坊市發(fā)改委發(fā)布了《濰坊市十四五電動汽車充電基礎設施發(fā)展規(guī)劃》征求意見稿。規(guī)劃提出，到

2025

年，專用領域，在公交、物流、環(huán)衛(wèi)、單位內部等專用車停車場新增專用充換電站

105

座、充電樁

3188

臺。2022

年

7

月

13

日2022

年

5

月

30

日蘇州市人民政府辦公室印發(fā)《蘇州市“十四五”電動汽車公共充換電設施規(guī)劃》。規(guī)劃提出探索車電分離模式，促進重卡領域的電動化轉型。在公交場站、環(huán)衛(wèi)部門、港口碼頭、物流園區(qū)、產業(yè)園區(qū)等短途、高頻、重載場景，布局專用換電站；“十四五”期間，規(guī)劃新建

122

座換電站。江蘇安徽安徽省發(fā)展改革委、安徽省經信廳聯(lián)合發(fā)布的《安徽省“十四五”汽車產業(yè)高質量發(fā)展規(guī)劃》。規(guī)劃提出，到

2025

年，實現(xiàn)新能源汽車在重點區(qū)域公務出行、城市物流、零碳園區(qū)、公共交通、城市環(huán)衛(wèi)、礦建材料運輸?shù)葢脠鼍靶略稣急炔坏陀?0%。2022

年

2

月

26

日2022

年

5

月

20

日河南省人民政府辦公廳發(fā)布《關于進一步加快新能源汽車產業(yè)發(fā)展的指導意見》，到

2025

年，建成集中式充（換）電站

5000

座以上、除應急車輛外，全省公交車、巡游出租車以及城市建成區(qū)的渣土運輸車、水泥罐車、物流車、郵政用車、環(huán)衛(wèi)用車、網約出租車基本使用新能源汽車；重型載貨車輛、工程車輛綠色替代率達到

50%以上。河南資料來源：未來運力，各地政府官網，申萬宏源研究2.2

預計未來還有商用車雙積分、碳排政策助力行業(yè)良性發(fā)展商用車雙積分正緊鑼密鼓探討中，制度架構上可能參考乘用車雙積分。2022

年

9

月，工信部在新聞發(fā)布會上宣布要繼續(xù)落實“雙碳”目標，同時優(yōu)化“雙積分”管理辦法，商用車雙積分政策有望加速落地。預計商用車雙積分政策將與乘用車雙積分政策類似，設定商用車平均油耗，并根據車型實際油耗與平均油耗差值給予正負積分，同時允許積分于積分市場自由交易。但在積分標準上，商用車由于種類較多，預計采取差異化平均油耗制定標準。在懲罰措施上，乘用車負積分禁止銷售新車等限制性措施也可能引入商用車雙積分，加速新能源商用車替換傳統(tǒng)柴油、燃油車型進程。國家層面政策搭配“雙碳”目標助力新能源商用車行業(yè)發(fā)展。根據《節(jié)能與新能源汽車發(fā)展報告

2022》顯示，中國

2021

年汽車直接碳排放量在

7.7

億噸，商用車占比超過一半。商用

車減排

對

2030

年實

現(xiàn)“雙

碳”目

標有著

重要意

義。2022

年

11

月，生

態(tài)環(huán)境

部、工信部等十五個部門印發(fā)方案，提出到

2025

年新能源和國六貨車保有量占比超過

40%，柴油貨車氮氧化物排放量下降

12%。在政策支持下，未來高排放商用車淘汰進程將加速，新能源車型替代需求有望加速。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第

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成就夢想行業(yè)深度圖

12：商用車雙積分正緊鑼密鼓探討，制度架構上可能參考乘用車雙積分資料來源：《2021

中國乘用車雙積分研究報告》，申萬宏源研究3.新能源經濟性促進商用車銷量爆發(fā)3.1

換電方案具備經濟性，參與方三贏輕卡電動化使用成本顯著下降。在購置成本上，純電輕卡較傳統(tǒng)柴油車型有上浮，輕卡價格上浮在

8.9

萬元。若以五年為周期進行成本測算