教育行業(yè)【教育行業(yè)深度-早教已遍地開(kāi)花但并未形成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)-空間仍巨大】

教育行業(yè)【教育行業(yè)深度:早教已遍地開(kāi)花但并未形成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)空間仍巨大】

核心觀點(diǎn)

兩個(gè)層面因素驅(qū)動(dòng)教育行業(yè)勢(shì)頭正勁，其中早幼教作為后發(fā)細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)前市場(chǎng)增速最為快速。1)政策層面：財(cái)政支出占比教育總投入%，同比20XX年增速達(dá)%，遠(yuǎn)高于其他教育板塊；等提出的到2020年85%毛入園率和80%普惠園的計(jì)劃也給行業(yè)明確了發(fā)展方向。2)社會(huì)層面：隨著二孩政策全面開(kāi)放，20XX年新增人口小幅激增超過(guò)1800萬(wàn)達(dá)到近十年來(lái)峰值，新生二孩數(shù)量開(kāi)始超過(guò)一胎，成為新生兒中的主力軍。小幅嬰兒潮將短期利好早幼教行業(yè)；教育投入在家庭支出的占比持續(xù)增加和新生代家長(zhǎng)的教育觀念轉(zhuǎn)變給予了行業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

1)幼兒園教育是早幼教的核心服務(wù)內(nèi)容，行業(yè)集中度低，CR5僅為%。當(dāng)前發(fā)展增速穩(wěn)定，供給側(cè)的壓力逐漸緩解。80%普惠型幼兒園的學(xué)前教育計(jì)劃在一定程度上限制了民辦盈利性幼兒園的市場(chǎng)擴(kuò)展，行業(yè)正面臨整合；當(dāng)前部分幼兒園過(guò)載、師生比不合理和城鄉(xiāng)發(fā)展不均衡問(wèn)題仍需解決，行業(yè)尚有較大增長(zhǎng)空間。

2)早期教育市場(chǎng)于國(guó)內(nèi)滲透率較低，三大分類均處于發(fā)展的起步階段，未形成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)CR5不足%，發(fā)展空間巨大。20XX年我國(guó)早教市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了2709億，遠(yuǎn)超幼兒園市場(chǎng)。但滲透率極低，如親子園僅為%，與發(fā)達(dá)國(guó)家相差甚遠(yuǎn)，未來(lái)發(fā)展空間主要來(lái)自于向三四線城市下沉與市場(chǎng)集中度提升；托育服務(wù)相對(duì)匱乏，盡管其商業(yè)模式成熟但參與者較少，千億市場(chǎng)有待開(kāi)發(fā)；學(xué)前培訓(xùn)可涉及音樂(lè)、美術(shù)、體育、英語(yǔ)等諸多培訓(xùn)內(nèi)容，市場(chǎng)廣闊。當(dāng)前尚未形成行業(yè)獨(dú)角獸，行業(yè)規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)化的教學(xué)方案和內(nèi)容正在醞釀之中。

3)互聯(lián)網(wǎng)向早幼教延伸相對(duì)較晚，其本質(zhì)上是面向家長(zhǎng)的內(nèi)容服務(wù)行業(yè)。高質(zhì)量的內(nèi)容輸出是核心競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)前內(nèi)容生產(chǎn)相對(duì)單一，多以益智類游戲和學(xué)科知識(shí)為主，相關(guān)APP占比超過(guò)50%。新生代家長(zhǎng)成長(zhǎng)于信息時(shí)代，對(duì)在線教育認(rèn)可度高，20XX年全年早幼教APP平均月活已超過(guò)1億人次，用戶粘性大未來(lái)市場(chǎng)可期。重點(diǎn)1)威創(chuàng)股份旗下4條業(yè)務(wù)線服務(wù)中高端家庭，截止20XX年底，其共擁有直營(yíng)和加盟幼兒園近5000家，辦學(xué)數(shù)量占比市場(chǎng)第一。此外，公司結(jié)合多線上流量平臺(tái)，正初步打造線上線下一體化的幼教生態(tài)體系；2)三壘股份通過(guò)收購(gòu)楷德教育成功切入教育行業(yè)，20XX年，公司繼續(xù)在教育賽道加碼，擬作價(jià)33億收購(gòu)北京美杰姆100%股權(quán)。兩次高效并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)公司華麗轉(zhuǎn)型；3)紅黃藍(lán)學(xué)前教育領(lǐng)域的絕對(duì)領(lǐng)頭羊，市占率國(guó)內(nèi)第一，截止今年三月，直營(yíng)與加盟幼兒園共298家，直營(yíng)與加盟親子園973家，公司扎實(shí)做好品牌，樹(shù)立標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化的行業(yè)標(biāo)桿；4)瑞思學(xué)科英語(yǔ)是中國(guó)學(xué)科英語(yǔ)首創(chuàng)品牌，近三年?duì)I收增長(zhǎng)年均超30%，20XX年全年?duì)I收億元。公司多維度的優(yōu)勢(shì)助力，促成了其在少兒英語(yǔ)領(lǐng)域尤其是學(xué)齡前兒童英語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)一枝獨(dú)秀。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、政策性風(fēng)險(xiǎn)：尚在公開(kāi)征求意見(jiàn)中，部分措施細(xì)節(jié)尚不明確；

2、受制于家庭收入的原因帶來(lái)的教育投入不足；

3、未來(lái)行業(yè)整合帶來(lái)的市場(chǎng)不穩(wěn)定性。

一、早幼教育市場(chǎng)成長(zhǎng)性好，多因素共驅(qū)高速發(fā)展

教育行業(yè)可以按照既定教育時(shí)期和補(bǔ)充教育環(huán)節(jié)分為兩大部分，其中既定教育時(shí)期根據(jù)年齡段的不同可劃分為早幼教育(0-6歲)、K12(6-18歲)、高等教育(18-28及以上)和職業(yè)教育；補(bǔ)充教育環(huán)節(jié)可分為素質(zhì)教育和留學(xué)教育。早幼教育：指0-6歲嬰幼兒的全部教育環(huán)節(jié)及內(nèi)容，作為教育行業(yè)和個(gè)人成長(zhǎng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)其包括早期教育(親子園、托育和幼兒培訓(xùn))和學(xué)前教育(幼兒園涵蓋學(xué)前班)，線上教育作為信息時(shí)代的特殊產(chǎn)物存在早幼教育的諸多環(huán)節(jié)，并形成了具有自身特點(diǎn)和內(nèi)容的教育形式。此外，我們需明確：1)學(xué)前教育：教育部部長(zhǎng)陳寶生在20XX年全國(guó)兩會(huì)記者會(huì)上明確了學(xué)前教育指的是3—6歲兒童的教學(xué)，即幼兒園階段的教學(xué)。2)早期教育：指0-6歲嬰幼兒在幼兒園以外場(chǎng)所獲得的教育，具體包括：親子園(早教中心)、托育中心和學(xué)前培訓(xùn)。

國(guó)家引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)力早幼教育，增速領(lǐng)先行業(yè)各細(xì)分板塊

早幼教育的存在形式較多，除公辦幼兒園外均為民辦市場(chǎng)。由于市場(chǎng)起步較晚，家長(zhǎng)對(duì)早幼教育的重視程度不高，同時(shí)市場(chǎng)缺乏標(biāo)準(zhǔn)和強(qiáng)有力的監(jiān)管制度，全行業(yè)市場(chǎng)集中度極低，發(fā)展仍處在不飽和階段，存在很大的上升空間。早幼兒教育作為教育市場(chǎng)重要的一部分，其市場(chǎng)份額也在不斷提升。20XX-20XX年，我國(guó)早幼教育市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，20XX年我國(guó)學(xué)前教育市場(chǎng)規(guī)模僅為1793億元，至20XX年已達(dá)到5437億元，增長(zhǎng)超兩倍，到20XX年預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模6271億元，同比增長(zhǎng)%。預(yù)計(jì)2020年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到8100億元，20XX-2020年復(fù)合平均增長(zhǎng)率達(dá)%。

與其他教育行業(yè)各細(xì)分板塊相比，政府重點(diǎn)扶持學(xué)前教育，盡管當(dāng)前投入占比較低，但增速明顯。根據(jù)國(guó)家教育部相關(guān)信息，自20XX年起，國(guó)家頒布實(shí)施了，并出臺(tái)了加速發(fā)展學(xué)前教育的文件，如提出了財(cái)政投入要求，學(xué)前經(jīng)費(fèi)投入顯著增加，投資增速加快。20XX年，我國(guó)財(cái)政學(xué)前經(jīng)費(fèi)投入為1758億元，20XX年上升至2049億元，20XX-20XX年間，經(jīng)費(fèi)投入持續(xù)上升，至20XX年學(xué)前經(jīng)費(fèi)投入已達(dá)到3255億元，占比教育總投入%，相比其他細(xì)分板塊的教育經(jīng)費(fèi)投入，占比較小，但同比增速最快，為%。

早幼教市場(chǎng)獨(dú)角獸尚未形成，頭部市占率提升空間大

國(guó)內(nèi)早幼教品牌數(shù)量眾多，市場(chǎng)集中度很低。按市場(chǎng)總利潤(rùn)，20XX年市場(chǎng)前五大早幼兒教育機(jī)構(gòu)的總市占率僅為%，其中紅黃藍(lán)年盈利億元占比最大，也只達(dá)到%。威創(chuàng)股份、三育教育、東方劍橋和博苑教育分列二至五名，市場(chǎng)率分別為%、%、%、%。

從辦學(xué)數(shù)量上看，微創(chuàng)股份下具有兩條業(yè)務(wù)線紅纓和金色搖籃，20XX年，其以1912家幼兒園及親子園占據(jù)市場(chǎng)%的份額，紅黃藍(lán)則以1022家占比市場(chǎng)%。新愛(ài)嬰、東方愛(ài)嬰和小太陽(yáng)教育的占比分別為：%、%和%。

各因素全面驅(qū)動(dòng)早幼教育將迎來(lái)短期快速發(fā)展，長(zhǎng)期市場(chǎng)趨向整合

人口紅利尚未殆盡，全面二胎政策短期利好漸顯

隨著我國(guó)人口紅利拐點(diǎn)的出現(xiàn)以及人口老齡化程度的加深，維持或者適度提高人口出生率有利于改善“未富先老”的狀況，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展提供豐富的勞動(dòng)力保障。從國(guó)內(nèi)出生率上可以看到，20XX年達(dá)到最低點(diǎn)‰，隨著“雙獨(dú)二孩政策”的提出，計(jì)劃生育逐步放開(kāi)，國(guó)家出生率隨即提升，20XX年以來(lái)保持在12‰以上。20XX年中國(guó)出生人口數(shù)量達(dá)到1723萬(wàn)，同比減少63萬(wàn)人，人口出生率為‰，同比下降‰。地方出生率受到人才引進(jìn)及發(fā)達(dá)程度等多因素影響，具有自身特點(diǎn)。在人口結(jié)構(gòu)上，20XX-20XX年出生人數(shù)連續(xù)7年高于對(duì)應(yīng)5年前出生人口數(shù)，也給0-6歲兒童的總數(shù)帶來(lái)了持續(xù)增量。20XX年我國(guó)0-6歲幼兒人數(shù)達(dá)到9817萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)%。20XX年新出生人口1867萬(wàn)，比20XX年增長(zhǎng)11%。據(jù)20XX年統(tǒng)計(jì)，0-6歲嬰幼兒約有億。

二孩政策全面開(kāi)放短期提振人口新增，20XX年的小幅嬰兒數(shù)激增將會(huì)在2019年進(jìn)入幼兒園教育階段?！叭娑ⅰ闭呤┬袃赡陙?lái)，出生人口徘徊在1800萬(wàn)左右。從一胎二胎出生數(shù)可以看出，全國(guó)二胎占比明顯高于一胎。預(yù)計(jì)，未來(lái)二孩將在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)取代一胎成為新生兒童的主力軍。值得注意的是，在20XX年的嬰兒潮出生的孩子將在明年達(dá)到進(jìn)入幼兒園的年齡，將會(huì)對(duì)學(xué)前教育行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生明顯的推動(dòng)作用。

有生育計(jì)劃的家庭比例逐年攀升，三成以上家庭想要二胎且已有一孩性別不對(duì)是否想要二胎產(chǎn)生影響。20XX年計(jì)劃未來(lái)一年內(nèi)懷孕或孩子出生的一孩家庭比例不足%，而在全面二孩政策放開(kāi)后，該比例上升超4%。而中國(guó)家長(zhǎng)對(duì)于二胎的態(tài)度積極，20XX年有%的家長(zhǎng)表明想要二胎，且對(duì)于已有男孩家長(zhǎng)對(duì)于二胎的想法和已有女孩家長(zhǎng)無(wú)異。未來(lái)二胎的出生率將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

消費(fèi)升級(jí)與教育觀念轉(zhuǎn)變，家庭教育投入不斷增加

隨著人民生活質(zhì)量的提升，近年來(lái)我國(guó)居民人均可支配收入逐年增長(zhǎng)，其中教育與文化娛樂(lè)項(xiàng)目的支出額和占比總消費(fèi)支出不斷提升，反映了社會(huì)大眾對(duì)教育的重視程度及消費(fèi)意愿的不斷增強(qiáng)，家庭在教育方面的支出將更加自由。20XX居民人均可支配收入達(dá)萬(wàn)元，其中教育、文化和娛樂(lè)消費(fèi)支出占比總收入的%，連續(xù)3年上升。20XX年人均教育文娛支出達(dá)2086元，占比總支出%，連續(xù)5年持續(xù)上升。

處于兒童教育階段的家長(zhǎng)消費(fèi)能力普遍較強(qiáng)，家庭收入水平?jīng)Q定教育投入的多少。兒童家長(zhǎng)中除去%的低消費(fèi)人群和%的高消費(fèi)人群，中檔消費(fèi)人群占了絕大部分，其中中高消費(fèi)人群占比達(dá)%，成為比重最大的部分。從0-6歲孩子家庭收入上看，月收入低于3萬(wàn)元的家庭教育投入主體在500-20XX元/月之間，月收入超過(guò)3萬(wàn)元的家庭在教育上的投入更多，20XX元/月以上占比最多。

隨著新生代父母教育觀念的升級(jí)，中國(guó)父母對(duì)于早幼教育更加認(rèn)可和重視。相對(duì)于60、70后而言80、90后家長(zhǎng)具有更高的學(xué)歷，對(duì)新事物接受能力強(qiáng)，更重視素質(zhì)教育。作為第一代的獨(dú)生子女，初為父母的同時(shí)也受到了各自父母的支持，在經(jīng)濟(jì)上更有保障。20XX年指出25-35歲的父母，尤其是25-28歲的90后父母，更愿意在孩子的早期教育上做出更高的經(jīng)濟(jì)投入。目前80、90后仍占0-18歲孩子家長(zhǎng)比重的近90%，正是具有最強(qiáng)消費(fèi)能力的一代人。

家長(zhǎng)的教育觀念正在轉(zhuǎn)變，對(duì)學(xué)前教育的認(rèn)知度大大提高。從20XX年數(shù)據(jù)來(lái)看，家長(zhǎng)對(duì)孩子參加早教額外教育的重視度很高。在經(jīng)濟(jì)條件允許的情況下，超過(guò)一半的家長(zhǎng)認(rèn)為孩子除了基本的學(xué)習(xí)生活，還可以進(jìn)行額外的學(xué)習(xí)教育。

但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度不同，不同城市家長(zhǎng)對(duì)早教產(chǎn)品的選擇有很大差異。整體上看，一線城市對(duì)早教產(chǎn)品的購(gòu)買力更強(qiáng)。一線城市教育資源較好，優(yōu)秀教師聚集，并且家長(zhǎng)由于工作繁忙等原因更傾向于送孩子去輔導(dǎo)班進(jìn)行課外學(xué)習(xí)。因此，一線城市選擇培訓(xùn)課程和親子課程的家長(zhǎng)遠(yuǎn)多于二線，三線城市。而選擇購(gòu)買早教類電子玩具的三線城市家長(zhǎng)更多，高于一，二線城市。根據(jù)不同城市對(duì)早教產(chǎn)品的需求不同，各大教育機(jī)構(gòu)與商家更傾向于在一線城市建設(shè)與投入。

政策面繼續(xù)全力推進(jìn)學(xué)前教育，普惠和提質(zhì)是當(dāng)下主旋律

國(guó)家層面出臺(tái)了多部指導(dǎo)學(xué)前教育發(fā)展方向的有關(guān)的政策，如：，和等。

在中，國(guó)家計(jì)劃到2020年全國(guó)學(xué)前三年入園率達(dá)到85%，各級(jí)政府設(shè)計(jì)本省的學(xué)前教育事業(yè)發(fā)展的計(jì)劃時(shí)，會(huì)以此意見(jiàn)為標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于民辦幼兒園來(lái)說(shuō)，此為好的發(fā)展契機(jī)。在15年二胎政策全面開(kāi)放之后，學(xué)前教育一直處于供不應(yīng)求的狀況，各地公辦園入園難，家長(zhǎng)徹夜排隊(duì)難入學(xué)的新聞不絕于耳，再加上如今的85%入園率計(jì)劃，學(xué)前教育市場(chǎng)前景會(huì)更加可觀。計(jì)劃中還提到，到2020年要將全國(guó)普惠性幼兒園覆蓋率要達(dá)到80%左右，表示國(guó)家計(jì)劃調(diào)控合理的收費(fèi)。此計(jì)劃會(huì)有效的避免由于公辦幼兒園減少，民辦幼兒園大幅度增長(zhǎng)，而出現(xiàn)的“入園貴，入園難”現(xiàn)象。

在20XX年9月國(guó)家審議通過(guò)的中，非營(yíng)利性民辦學(xué)?？梢韵硎芘c辦公學(xué)校同等的稅收優(yōu)惠和用地政策，還可以享受政府補(bǔ)貼、基金獎(jiǎng)勵(lì)、捐資激勵(lì)等扶持措施。國(guó)家會(huì)大力鼓勵(lì)非營(yíng)利性民辦幼兒園的興辦，提高全國(guó)普惠性幼兒園的覆蓋率。而對(duì)于營(yíng)利性性幼兒園來(lái)說(shuō)，創(chuàng)辦教育機(jī)構(gòu)的稅務(wù)成本與政策成本都會(huì)有所提高。因此，會(huì)有一部分營(yíng)利性幼兒園向非營(yíng)利性幼兒園轉(zhuǎn)變。新正式實(shí)施后，將會(huì)對(duì)學(xué)前教育行業(yè)產(chǎn)生一定影響：1)大型民辦學(xué)前教育集團(tuán)增加，行業(yè)集中度將提升。大量資本及優(yōu)秀管理人才涌入學(xué)前教育行業(yè)，民辦幼兒園市場(chǎng)面臨大整合，相關(guān)教育集團(tuán)借助規(guī)模效應(yīng)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)將快速占據(jù)市場(chǎng)。2)辦園資質(zhì)和水平要求更高。從整體來(lái)看，整個(gè)學(xué)前教育行業(yè)在“優(yōu)勝劣汰”后將實(shí)現(xiàn)全方位提升，最終惠及更多的孩子及家庭。3)品牌打造加強(qiáng)。新的頒布將讓幼兒園面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)于擁有獨(dú)特品牌與定位的幼兒園而言，極具利好。而對(duì)于徘徊在普通水平的民辦幼兒園而言，隨時(shí)都有可能被淘汰，選擇盈利性的幼兒園必須盡快找到突破點(diǎn)，品牌打造自身提質(zhì)為必由之路。

8月公布，此次公布的“送審稿”中，對(duì)民辦教育的分類管理做了進(jìn)一步的細(xì)化，堅(jiān)定了健康發(fā)展教育行業(yè)的初心。1)在第七條中明確公辦學(xué)校不得舉辦或者參與舉辦營(yíng)利性民辦學(xué)校，不得以品牌輸出的方式獲利。因少有公辦幼兒園做品牌輸出發(fā)展業(yè)務(wù)，故此對(duì)早幼教行業(yè)影響較??；2)第十二條提出集團(tuán)化辦學(xué)的不允許兼并收購(gòu)、加盟連鎖、協(xié)議控制非盈利性民辦學(xué)校。限制了民辦教育集團(tuán)化辦學(xué)的擴(kuò)張模式，也就是說(shuō)幼兒園需要選擇盈利性的形式進(jìn)行加盟，而另一方面又受到普惠性幼兒園80%占比的限制，品牌幼兒園未來(lái)的擴(kuò)展可能會(huì)收到一定限制；3)第十五條明確了民辦培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)審核，推動(dòng)了全年齡段培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的規(guī)范性運(yùn)營(yíng)；4)在第四十五條里則加強(qiáng)協(xié)議監(jiān)管和信息披露機(jī)制，規(guī)范VIE架構(gòu)下的上市主體與辦學(xué)實(shí)體間的資金運(yùn)作。未來(lái)對(duì)VIE架構(gòu)控制非營(yíng)利性學(xué)校的的合法性尚未明確。

二、幼兒園教育：民辦價(jià)值凸顯，穩(wěn)定發(fā)展盼頭部市占率提升

幼兒園以游戲?yàn)榛净顒?dòng)形式，寓教于樂(lè)、寓教于動(dòng)。幼兒園分為公辦和民辦幼兒園兩類，其中1)公辦幼兒園，又可分為由各級(jí)教育行政部門、公辦大中小學(xué)舉辦的教育部門辦模式(附屬幼兒園、學(xué)前班、幼兒班等)；由城市街道辦事處、居民委員會(huì)，農(nóng)村鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村民委員會(huì)利用集體所有的資產(chǎn)(包括校舍、師資、經(jīng)費(fèi)等)，或輔以財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)貼所舉辦的集體辦模式(學(xué)前班、幼兒班等)；由政府及有關(guān)部門、國(guó)有企事業(yè)單位、軍隊(duì)、婦聯(lián)、工會(huì)、共青團(tuán)等群眾團(tuán)體，利用國(guó)有資產(chǎn)(包括房屋、土地、設(shè)備)，或國(guó)家財(cái)政性經(jīng)費(fèi)舉辦的集體辦模式和其他部門辦模式(學(xué)前班、幼兒班等)。2)民辦幼兒園，指經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，由公民個(gè)人、非國(guó)有企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體及其他社會(huì)組織等利用非國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)舉辦的、幼兒園(學(xué)前班、幼兒班等)。

當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展增速穩(wěn)定，供給側(cè)壓力釋放，教師力量薄弱仍需解決

政策面明確發(fā)展目標(biāo)，市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)力充足

由于政策的普惠導(dǎo)向，整體市場(chǎng)增速稍有下降，但伴隨著85%毛入園率的要求，學(xué)前市場(chǎng)仍舊具有長(zhǎng)足發(fā)展動(dòng)力。20XX年，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2143億元，同比增速達(dá)%。毛入園率方面，20XX年，我國(guó)學(xué)前教育毛入園率僅為%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，同時(shí)落后于世界平均水平。隨著我國(guó)加大對(duì)學(xué)前教育的投入，20XX年后我國(guó)學(xué)前教育毛入園率不斷上升，到20XX年末，我國(guó)學(xué)前教育入園率達(dá)到%，較上年提高個(gè)百分點(diǎn)。

供給側(cè)壓力緩解，降低單園入園人數(shù)和均衡城鄉(xiāng)發(fā)展為未來(lái)園數(shù)增加的主要?jiǎng)恿?/p>

20XX-20XX年以來(lái)，我國(guó)幼兒園數(shù)量及在園幼兒數(shù)(包括學(xué)前班)整體呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。至20XX年底，幼兒園規(guī)模繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)。全國(guó)共有幼兒園萬(wàn)所，在園幼兒4600萬(wàn)人，學(xué)前三年毛入園率接近80%，入園難的問(wèn)題得到緩解。然而根據(jù)近3年人口出生情況，到2020年將會(huì)有5259萬(wàn)3-6歲兒童，按照85%的入園率要求來(lái)算，需要解決4470萬(wàn)幼兒入園問(wèn)題，當(dāng)前即可基本解決毛入園率問(wèn)題。

然而公辦民辦幼兒園的發(fā)展差異和城鄉(xiāng)之間的發(fā)展差距使得當(dāng)前幼兒園的入園質(zhì)量和整體發(fā)展存著較為明顯的不均衡。20XX-20XX年，公辦幼兒園平均在園人數(shù)一直在下降，但仍舊達(dá)到231人/園，雖然公辦幼兒園在師資力量上不存在問(wèn)題，但單園面積有限，人員超標(biāo)問(wèn)題普遍存在。而民辦幼兒園在人數(shù)上保持相對(duì)穩(wěn)定水平，20XX年平均在園人數(shù)為158人。民辦公辦之間存在較大的人員分配差異。另一方面，20XX年我國(guó)城鄉(xiāng)人口相差在約為2億人，但城鄉(xiāng)的幼兒園數(shù)量卻相差較大，城鎮(zhèn)幼兒園數(shù)量幾近鄉(xiāng)村數(shù)量的兩倍，可見(jiàn)城鄉(xiāng)發(fā)展存在較大的不均衡。

師資力量缺口嚴(yán)重，財(cái)政經(jīng)費(fèi)支持與市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)民辦公辦幼兒園師資結(jié)構(gòu)倒掛

幼兒教師質(zhì)量直接關(guān)系學(xué)前教育質(zhì)量，關(guān)系幼兒良好的行為習(xí)慣和優(yōu)秀品質(zhì)的養(yǎng)成。20XX年以來(lái)，我國(guó)幼兒教師逐漸增多，學(xué)歷層次逐年提高。20XX年，全國(guó)幼兒園園長(zhǎng)和專任教師總數(shù)為萬(wàn)人，比上年增加萬(wàn)人。其中，研究生畢業(yè)的幼兒園園長(zhǎng)和專任教師6654人，本科畢業(yè)人數(shù)為萬(wàn)人，占幼兒園園長(zhǎng)和專任教師總數(shù)的%。20XX年估算全國(guó)幼兒園和專任教師總數(shù)為萬(wàn)人，同比增速為%。盡管增長(zhǎng)明顯，但實(shí)際上，我國(guó)學(xué)前教育師資數(shù)量缺口依舊較大。規(guī)定：幼兒園小、中、大班師生比分別應(yīng)大于1:、1:15、1:，平均生師比為1:15。而國(guó)內(nèi)20XX-20XX年間，我國(guó)幼兒專任教師總量一直保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但師生比卻大幅度低于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)基線，遠(yuǎn)未達(dá)到國(guó)家要求。20XX年，全國(guó)學(xué)前教育師生比為1:?？梢?jiàn)目前我國(guó)學(xué)前師資總量仍舊不足，缺口30余萬(wàn)。

公辦幼兒園受惠于政府補(bǔ)貼，而民辦園收到市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的影響，二者出現(xiàn)師資結(jié)構(gòu)倒掛的現(xiàn)象。公辦幼兒園由政府財(cái)政支持，而后者由創(chuàng)辦者負(fù)責(zé)。專任教師的工資相較于保育員要高很多，市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)，民辦園為增加凈利潤(rùn)傾向于招收薪資較低的保育員來(lái)使其保教人員(保育員和專任教師)配備達(dá)到教育部要求的班級(jí)師生配比。從20XX-20XX年，民辦園中專任教師在教職工的比例一直低于60%，且基本一致保持下滑態(tài)勢(shì)，從20XX年的%下降至20XX年的%，相反公辦園中專任教師的比例則遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于60%，受到一定的市場(chǎng)影響比例從20XX年的%下降至%，但仍舊維持高比例。公辦、民辦園保育員數(shù)量在教職工中的比例則相反且比例一直在上升。20XX年，民辦園長(zhǎng)的保育員比例已超過(guò)20%，高過(guò)全國(guó)%的平均水平，而公辦園中保育員的比例在仍未超過(guò)14%，可見(jiàn)民辦園的競(jìng)爭(zhēng)激烈，同時(shí)民辦園的師資力量仍需繼續(xù)增強(qiáng)。

政策影響下民辦學(xué)前教育市場(chǎng)或受到壓縮

民辦幼兒園行業(yè)集中度低，市場(chǎng)增速仍舊強(qiáng)勁頭部機(jī)構(gòu)擴(kuò)張空間大

在不考慮公辦幼兒園的情況下，國(guó)內(nèi)民辦市場(chǎng)集中度很低。按市場(chǎng)總利潤(rùn)，20XX年市場(chǎng)前五大民辦早幼兒教育機(jī)構(gòu)的總市占率為%，其中紅黃藍(lán)在幼兒園業(yè)務(wù)上年盈利億元占比最大，占比達(dá)到%。威創(chuàng)股份、三育教育、東方劍橋和博苑教育分列二至五名，市場(chǎng)率分別為%、%、%、%，年?duì)I收分別為億元、億元、億元、億元。

從辦學(xué)數(shù)量上看，20XX年，威創(chuàng)股份以1900家幼兒園占據(jù)市場(chǎng)%的份額，在數(shù)量上占有了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。大地幼兒園則以275家占比市場(chǎng)%。紅黃藍(lán)、三育教育和東方劍橋的占比分別為：%、%和%。

幼兒園的經(jīng)營(yíng)模式主要以直營(yíng)、加盟和直營(yíng)&加盟結(jié)合的形式。從國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)民辦幼兒園的情況來(lái)看，絕大多數(shù)采用直營(yíng)&加盟的運(yùn)營(yíng)模式，一方面通過(guò)直營(yíng)高效率創(chuàng)造利潤(rùn)，另一方面同過(guò)加盟做布局和打響品牌。

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民辦幼兒園辦學(xué)數(shù)量占比下降，未來(lái)民辦幼兒園市場(chǎng)趨于整合

以20XX年頒布的為節(jié)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)公辦民辦幼兒園比重變化分為兩個(gè)階段。第一階段：受到政策鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦幼兒園的影響，20XX-20XX年，我國(guó)公辦幼兒園所占比重持續(xù)下降，而民辦幼兒園所占的比重持續(xù)上升。第二階段：由于綱要中明確要大力發(fā)展公辦幼兒園的政府職責(zé)，綱要頒布后，20XX-20XX年我國(guó)民辦幼兒園數(shù)量占比有所減少，公辦幼兒園數(shù)量有所提升。20XX年，我國(guó)民辦幼兒園共萬(wàn)所，占幼兒園總數(shù)的%。

市場(chǎng)規(guī)模上，民辦、公辦幼兒規(guī)模差異較大。由于盈利性民辦幼兒園可以自主定價(jià)，同時(shí)大量的民辦幼兒園提供較為高檔的設(shè)施條件和培育方式，收取的學(xué)費(fèi)也相對(duì)較高，20XX年民辦市場(chǎng)達(dá)到1707億元，是公辦的近4倍，增速達(dá)%。公辦市場(chǎng)存在著政府財(cái)政補(bǔ)貼，所以來(lái)自C端付費(fèi)的總規(guī)模相對(duì)顯得較低。此外，近年來(lái)政府在學(xué)前教育上的投入力度加大，這是導(dǎo)致公辦市場(chǎng)規(guī)模下降的主要原因。

盡管市場(chǎng)規(guī)模在快速增長(zhǎng)，但近年來(lái)國(guó)家大力興辦配套公辦園，民辦幼兒園數(shù)量的占比在下降，增長(zhǎng)率低于整體的增長(zhǎng)率水平，同時(shí)民辦園在校生的數(shù)量增速也逐漸放緩。20XX-20XX年，我國(guó)民辦幼兒園在園人數(shù)從萬(wàn)人增加至萬(wàn)人；民辦幼兒園在園人數(shù)占幼兒園總在園人數(shù)的比重從%上升至%，提高了個(gè)百分點(diǎn)。其中，20XX年我國(guó)民辦幼兒園在園人數(shù)2438萬(wàn)人，占比55%，較上年增速為%，而民辦園園數(shù)增長(zhǎng)率更低為%。預(yù)計(jì)民辦園入園人數(shù)增速的放緩將會(huì)對(duì)其市場(chǎng)規(guī)模的增速帶來(lái)一定的限制，學(xué)費(fèi)上漲成未來(lái)市場(chǎng)增量的主要來(lái)源。民辦園品牌價(jià)值凸顯，行業(yè)將進(jìn)入整合階段。

幼兒園辦學(xué)細(xì)節(jié)：流程規(guī)范，盈利能力強(qiáng)

幼兒園的辦學(xué)流程規(guī)范，以一、二線城市中通過(guò)加盟形式進(jìn)行辦園的幼兒園為例，具體流程為：(1)與加盟商進(jìn)行商談、簽約，在加盟商指導(dǎo)下進(jìn)行開(kāi)元籌備和策劃；(2)租賃園所場(chǎng)地，月租大概在7-12萬(wàn)元，籌建幼兒園，籌建成本一線城市在800萬(wàn)左右，二線城市在400萬(wàn)左右；(3)招募教師隊(duì)伍，申請(qǐng)辦園證，從申請(qǐng)到批準(zhǔn)大約耗時(shí)三個(gè)月；(4)宣傳招生，增加玩教具、課程升級(jí)，成本大約在25萬(wàn)左右。

幼兒園辦學(xué)的基本設(shè)施有著明確的規(guī)定。園舍建筑面積定額按班級(jí)大小(6班、9班、12班)來(lái)劃分，但隨著班級(jí)數(shù)的增多，每位學(xué)生的建筑面積定額會(huì)有減少。9班比6班的每生建筑面積定額較少了，12班又比9班的每生建筑面積定額較少了。

一線城市幼兒園分為普惠性和營(yíng)利性兩種，收費(fèi)情況有很大差異。普惠園收費(fèi)較低，每月在1000元左右；營(yíng)利性民辦園分為國(guó)際園和非國(guó)際園，非國(guó)際園每月收費(fèi)在1500-6000元，國(guó)際園因地區(qū)差異收費(fèi)情況也有很大不同，收費(fèi)范圍大概在3500/月-萬(wàn)/月之間。

一、二線城市主要幼兒園的費(fèi)用(包括加盟費(fèi)、特許使用費(fèi)、投資額、保證金等)有著較大差異，但投資回報(bào)周期均相對(duì)較短，可見(jiàn)幼兒園辦學(xué)盈利能力較強(qiáng)。紅黃藍(lán)、紅纓幼兒園基本單店投資額在150萬(wàn)左右，回報(bào)周期大概在一年。小太陽(yáng)幼兒園、金色搖籃基本單店投資額在100-300萬(wàn)，回報(bào)周期分別在6個(gè)月和12個(gè)月。其他幼兒園單店投資額基本在50萬(wàn)之下，但預(yù)計(jì)投資回報(bào)率基本都在1年內(nèi)，說(shuō)明這一行業(yè)回報(bào)率很高。

民辦幼兒園的教師、保育員等職工的薪資偏低，在一二線城市中仍處于較低水平，也是造成幼師缺口的主要原因。一線城市的幼師薪資在4000-6000元/月，而幼師的薪資約為保育員的兩倍，但對(duì)于像英語(yǔ)、舞蹈類這些偏熱門職業(yè)的幼師月薪比一般幼師要高出1000元左右。

三、早期教育：正高速起飛，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚在成形初期

早教行業(yè)在國(guó)內(nèi)起步較晚，認(rèn)知度不高，正處在快速發(fā)展階段，市場(chǎng)需求巨大。早教機(jī)構(gòu)面向0-6歲學(xué)齡前兒童提供幼兒園教育以外的其他方面教育培訓(xùn)內(nèi)容。我國(guó)的早教興起于1998年前后，后于20XX年開(kāi)始引入海外品牌，國(guó)外育嬰的先進(jìn)思維慢慢開(kāi)始被人們接受。近年來(lái)早教開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)閯傂孕枨?，?0XX年每5個(gè)家庭就有1個(gè)家庭報(bào)名早教，未來(lái)市場(chǎng)空間很大。

早教市場(chǎng)滲透率較低，市場(chǎng)規(guī)模增速遠(yuǎn)超幼兒園市場(chǎng)

當(dāng)前早教市場(chǎng)滲透率極低，而隨著家長(zhǎng)思維轉(zhuǎn)變和消費(fèi)觀念的升級(jí)，促使更多人選擇早教育兒，對(duì)早教增加投入，行業(yè)規(guī)?？善?。20XX年根據(jù)Frost&Sullivan的測(cè)算，以親子園為例，有1770萬(wàn)報(bào)名，而全國(guó)0-6歲兒童共計(jì)億人，滲透率僅為%，而20XX年我國(guó)早教市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2709億元，已超過(guò)幼兒園市場(chǎng)，并且行業(yè)增速達(dá)%，可見(jiàn)市場(chǎng)潛力巨大。據(jù)20XX年預(yù)測(cè)，到2020年我國(guó)早教市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3000億元以上。

早教三大分類，全方位提供嬰幼兒教育服務(wù)

早教可細(xì)分為：綜合性親子中心，嬰幼兒托與機(jī)構(gòu)和以某一專項(xiàng)為主的學(xué)前培訓(xùn)。

(1)親子中心：全稱嬰幼兒早期教育服務(wù)中心，專為0-6歲嬰幼兒的父母或家人提供孩子的早期教育培訓(xùn)指導(dǎo)和幫助。早教中心主要服務(wù)于孕婦和0-6歲孩子與其父母和家人，對(duì)孩子進(jìn)行興趣愛(ài)好培養(yǎng)、潛能開(kāi)發(fā)等培訓(xùn)。親子中心的課程特色是家長(zhǎng)可以與孩子共同參課堂，通過(guò)與孩子一起上課，發(fā)掘孩子的天賦潛能，培養(yǎng)更深厚的親子關(guān)系。

(2)托育機(jī)構(gòu)：全稱為嬰幼兒托育服務(wù)機(jī)構(gòu)，旨在為0-3歲嬰幼兒提供半托、日托服務(wù)，為較為忙碌無(wú)暇照顧孩子的家長(zhǎng)提供托管教育的場(chǎng)所和早教綜合素質(zhì)培養(yǎng)課程。

相比早教中心，托育機(jī)構(gòu)能解決費(fèi)用高、上課時(shí)間不配套等問(wèn)題。20XX年我國(guó)實(shí)施全面二孩政策之后，全社會(huì)對(duì)設(shè)立0-3歲嬰幼兒托育機(jī)構(gòu)的呼聲越來(lái)越高，托育機(jī)構(gòu)缺口巨大。

(3)學(xué)前培訓(xùn)：指學(xué)前教育以外的課余培訓(xùn)，針對(duì)3-6歲學(xué)齡前兒童提供各類興趣及文化課程學(xué)習(xí)，是獨(dú)立于幼兒園教育之外的課程培訓(xùn)體系，多和少兒培訓(xùn)整合在一起。學(xué)前培訓(xùn)的課程包括以音樂(lè)、繪畫、舞蹈、書法、跆拳道、球類運(yùn)動(dòng)等為主的興趣培養(yǎng)課以及幼兒英語(yǔ)、趣味數(shù)學(xué)等的知識(shí)性文化課程。

早教行業(yè)的主要形態(tài)，親子園打開(kāi)0-3歲嬰幼兒市場(chǎng)

我國(guó)親子園產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，入園人數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，規(guī)模不斷擴(kuò)大。但是園所分布不均，主要運(yùn)營(yíng)商市占率較低，全國(guó)覆蓋率有待提高。截至20XX年末，國(guó)內(nèi)大約有60500家親子園，超過(guò)1580萬(wàn)學(xué)齡前兒童報(bào)名上課，在父母的帶領(lǐng)下接受啟蒙教育。預(yù)計(jì)到2021年，報(bào)名學(xué)習(xí)的學(xué)齡前兒童總數(shù)將達(dá)到2730萬(wàn)，市場(chǎng)規(guī)模從20XX年的1286億元人民幣增至2710億元人民幣，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到%。目前親子園分布還很不均衡，主要集中在東部沿海區(qū)域和人口稠密省份的中心城市，全國(guó)親子園的平均覆蓋率僅為每1000個(gè)幼兒家，明顯低于一線城市的每1000個(gè)幼兒家。市場(chǎng)格局也是高度分散，TOP5運(yùn)營(yíng)商的20XX年收入占比僅為%，比私立幼兒園市場(chǎng)還分散。紅黃藍(lán)教育1998年由親子園起步，是國(guó)內(nèi)親子園運(yùn)營(yíng)的先驅(qū)，目前規(guī)模排名第一，市場(chǎng)占比約%。所以，親子園未來(lái)的發(fā)展空間主要來(lái)自向三四五線城市滲透和市場(chǎng)集中度的提高。中國(guó)知名的親子園機(jī)構(gòu)有：金寶貝、美吉姆、積木寶貝、東方愛(ài)嬰、悅寶園、紅黃藍(lán)等。

親子園課程是基于對(duì)孩子的生理學(xué)、心理學(xué)和社會(huì)學(xué)的深入研究，并通過(guò)科學(xué)的設(shè)計(jì)與分類而研發(fā)出的符合孩子天性的課程體系。通過(guò)個(gè)性化教程設(shè)計(jì)，全面性學(xué)習(xí)指導(dǎo)，幫助孩子在智力、體能、情感、社交上全面發(fā)展。并且親子園會(huì)根據(jù)其自身特點(diǎn)，設(shè)計(jì)家長(zhǎng)與孩子可以共同參與的課程，一方面增進(jìn)父母和孩子的情感，一方面讓父母更加了解自己孩子的年齡特點(diǎn)，以便有針對(duì)性地進(jìn)行教育。親子園課程多樣，涉及面甚廣，包括感官運(yùn)動(dòng)課程、音樂(lè)課程、手工繪畫課程、語(yǔ)言閱讀課程、母嬰親子課程、數(shù)理課程、外語(yǔ)課程等。

托育服務(wù)嚴(yán)重不足，國(guó)內(nèi)嬰幼兒入托率遠(yuǎn)低發(fā)達(dá)國(guó)家水平

二胎政策全面開(kāi)放，嬰幼兒父母工作繁忙，公眾盼望托育服務(wù)回歸。上世紀(jì)的八十年代，中國(guó)的托兒所幾乎遍布城鄉(xiāng)，在大中城市的企事業(yè)單位、街道社區(qū)都能看到嬰幼兒的身影。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的轉(zhuǎn)型，企業(yè)后勤保障社會(huì)化的改革，出生人口的減少等因素，托兒所幾乎消失了。當(dāng)中國(guó)從20XX年起全面放開(kāi)二孩生育時(shí)，托育服務(wù)已經(jīng)成為衡量“生不生二孩”的重要因素。因此，眾多專家學(xué)者、人大代表和政協(xié)委員等社會(huì)各界都在呼吁托育服務(wù)的回歸。

目前我國(guó)入托率較低，但家長(zhǎng)需求度較高，托育機(jī)構(gòu)需增大宣傳力度，加速發(fā)展進(jìn)程。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)嬰幼兒在各類托育機(jī)構(gòu)的入托率僅為%，中國(guó)城市3歲以下兒童的入托率不到10%，而發(fā)達(dá)國(guó)家3歲以下嬰幼兒的入托率在25%-55%之間。但是根據(jù)了解當(dāng)前城市家庭3歲以下嬰幼兒托育情況以及托育服務(wù)需求現(xiàn)狀，調(diào)查對(duì)象更希望將孩子送往專業(yè)的托育機(jī)構(gòu)。因此，表明現(xiàn)在市場(chǎng)上托育機(jī)構(gòu)供不應(yīng)求，發(fā)展不完全。但巨大的市場(chǎng)需求，會(huì)吸引眾多企業(yè)來(lái)?yè)寠Z托育這塊蛋糕，托育行業(yè)發(fā)展可觀。

我國(guó)托育機(jī)構(gòu)形式眾多，其主要類型分為：社會(huì)開(kāi)辦與企業(yè)附屬托育所。托育中心以四種商業(yè)形式呈現(xiàn)：幼兒園或早教中心配套托育班，寫字樓里的托管中心，社區(qū)內(nèi)托管機(jī)構(gòu)，大型企業(yè)內(nèi)托育中心。企業(yè)與寫字樓內(nèi)的托育機(jī)構(gòu)一般只提供托管服務(wù)，專業(yè)托育中心內(nèi)還會(huì)有育嬰，為父母提供育兒建議的服務(wù)。托育中心主要按時(shí)常收取費(fèi)用，還有一些增值服務(wù)的收入。

托管為主，育嬰為輔，托育機(jī)構(gòu)漸漸走向?qū)I(yè)規(guī)范。目前我國(guó)托育行業(yè)的主要參與者有：朋恩日托、優(yōu)貝樂(lè)、愛(ài)樂(lè)祺、東方愛(ài)嬰、抱抱熊早教館、袋鼠麻麻等。朋恩日托從事0-3歲寶寶的日托與臨時(shí)托，專注培養(yǎng)嬰幼兒護(hù)理+寶寶智力開(kāi)發(fā)+語(yǔ)言訓(xùn)練。優(yōu)貝樂(lè)專注1-4歲全日托管，特色托管課程共分九大階段，涵蓋：認(rèn)知，探索，運(yùn)動(dòng)，音樂(lè)，藝術(shù)，建構(gòu)，科學(xué)，數(shù)學(xué)，戲劇。袋鼠麻麻專注為歲嬰幼兒提供日托服務(wù)，采用最新互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，銜接移動(dòng)客戶端，從簽到接送、實(shí)時(shí)跟蹤到家?；?dòng)，顛覆傳統(tǒng)托管機(jī)構(gòu)既有模式。20XX年6月29日，袋鼠麻麻宣布完成數(shù)千萬(wàn)元A輪融資，本輪融資將主要用于拓展門店、研發(fā)課程及升級(jí)家長(zhǎng)端系統(tǒng)。

學(xué)前培訓(xùn)風(fēng)頭正勁，但行業(yè)劃分尚不明確，標(biāo)準(zhǔn)化之路仍需努力

學(xué)前培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)常態(tài)，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)發(fā)展空間巨大。我國(guó)少兒人口數(shù)量龐多，潛在的學(xué)前培訓(xùn)市場(chǎng)巨大，行業(yè)前景不可估量。近年來(lái)，學(xué)前培訓(xùn)行業(yè)蓬勃發(fā)展，學(xué)前培訓(xùn)行業(yè)機(jī)構(gòu)類別繁多，主要分為兩大類：興趣培養(yǎng)類與文化提升類。興趣培養(yǎng)類包括：音樂(lè)、舞蹈、體育、繪畫等。文化提升類包括：英語(yǔ)，數(shù)學(xué)等具體科目的提前教學(xué)。我國(guó)學(xué)前培訓(xùn)機(jī)構(gòu)主要參與者有：lsee灰姑娘國(guó)際兒童藝術(shù)中心、美悅鋼琴、樂(lè)斯教育、畫啦啦、漢翔書法、華蒙里體育、VIPKID、噠噠英語(yǔ)、寶寶玩英語(yǔ)、至慧學(xué)堂。由于培訓(xùn)機(jī)構(gòu)多為面向的7-16歲的少兒，學(xué)前培訓(xùn)市場(chǎng)往往沒(méi)有清晰的與少兒培訓(xùn)劃分開(kāi)，缺乏適用于低齡幼兒的標(biāo)準(zhǔn)化課程。當(dāng)前多采用混班、小班或精品班一對(duì)一的形式對(duì)學(xué)前兒童進(jìn)行培訓(xùn)教學(xué)。

中國(guó)國(guó)際化程度的提升，英語(yǔ)成為家長(zhǎng)的“第一選擇”。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)，在諸多專項(xiàng)學(xué)前培訓(xùn)中，更多家長(zhǎng)選擇幫孩子報(bào)英語(yǔ)班，其次選擇占比較高的為體育與聲樂(lè)。中國(guó)家長(zhǎng)對(duì)孩子從小學(xué)英語(yǔ)持支持態(tài)度隨著中國(guó)國(guó)際化程度的加深，英語(yǔ)學(xué)習(xí)逐漸成為孩子學(xué)習(xí)生活中的重要組成部分。英語(yǔ)教育需求旺盛，從以前的初中，小學(xué)開(kāi)始學(xué)習(xí)英語(yǔ)到如今新生兒學(xué)說(shuō)話就開(kāi)始接觸英語(yǔ)，整體的英語(yǔ)學(xué)習(xí)開(kāi)始階段趨于低齡化。少兒英語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模巨大，從10年至今一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲趨勢(shì)。截止20XX年，我國(guó)少兒英語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到240億元。隨著我國(guó)二胎政策的全面推進(jìn)，幼兒人口數(shù)量增長(zhǎng)，滲透率提高，少兒英語(yǔ)培訓(xùn)行業(yè)的發(fā)展前景非?？捎^。

全民足球運(yùn)動(dòng)引熱情，體育培訓(xùn)行業(yè)被重視。習(xí)主席上任之后，曾在多個(gè)場(chǎng)合表達(dá)自己對(duì)中國(guó)足球的期望：“中國(guó)世界杯出線、舉辦世界杯比賽及獲得世界杯冠軍是我的三個(gè)愿望?！毕胍嵘龂?guó)民足球水平，就要從娃娃抓起。因此，近幾年體育行業(yè)政策加持，兒童體育行業(yè)從業(yè)熱情被點(diǎn)燃，吸引了大量體育相關(guān)專業(yè)以及跨界人士投身其中。足球也在“孩子最喜歡的體育訓(xùn)練”調(diào)查中取得最高票數(shù)。其次，輪滑，跆拳道也有很多孩子選擇。

四、互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育市場(chǎng)尚處起步階段，內(nèi)容生產(chǎn)匱乏成破局難點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育市場(chǎng)尚處起步階段，內(nèi)容生產(chǎn)匱乏成破局難點(diǎn)

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)教育市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，聚焦到線上學(xué)前教育市場(chǎng)，雖然規(guī)模相對(duì)較小，但市場(chǎng)潛力依然十足。20XX年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)教育市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1601億元人民幣，其中學(xué)前教育為億元，預(yù)計(jì)到2019年互聯(lián)網(wǎng)教育市場(chǎng)規(guī)模能達(dá)到3718億元，其中學(xué)前教育預(yù)計(jì)為億元，未來(lái)線上學(xué)前教育市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育產(chǎn)業(yè)鏈由資料提供方、互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育廠商、第三方服務(wù)提供方、產(chǎn)品平臺(tái)入口和用戶組成。其中資源提供方包括教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、音像圖書出版社、托兒所、幼兒園處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，是大量的資源和教研成果的起源地；互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育廠商、第三方服務(wù)提供方和平臺(tái)入口處在產(chǎn)業(yè)鏈中游，是互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育的生態(tài)核心，將大量的資源通過(guò)技術(shù)手段信息化、數(shù)字化、流媒體化的呈現(xiàn)在下游用戶面前。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育產(chǎn)業(yè)按照盈利模式有三條路徑：內(nèi)容提供商提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供下載和使用，向用戶、渠道商、廣告商收費(fèi)；平臺(tái)提供商提供平臺(tái)，收取平臺(tái)費(fèi)、廣告費(fèi)；技術(shù)提供商提供技術(shù)支持收取服務(wù)費(fèi)。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育正有著大量創(chuàng)業(yè)型企業(yè)進(jìn)入階段，整體行業(yè)處于起步階段。

市場(chǎng)參與者較為分散，主要以創(chuàng)業(yè)型企業(yè)為主，尚未形成行業(yè)獨(dú)角獸。其中，在行業(yè)中較為領(lǐng)先的有寶寶巴士、貝瓦網(wǎng)、小伴龍等。此外，在互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育相關(guān)App及涉足的內(nèi)容形式仍舊較少，其中傳統(tǒng)的益智類游戲和學(xué)科知識(shí)就占到了一半以上，分別為%和%。內(nèi)容的相對(duì)匱乏，創(chuàng)新性和幼兒針對(duì)性有待提高。

兒童教育用戶粘性高，新生代父母對(duì)在線教育接受程度高

20XX年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)兒童教育領(lǐng)域月活用戶規(guī)模逐步提高，到10月份達(dá)到峰值，超過(guò)了14000萬(wàn)人，長(zhǎng)期的高用戶量顯示了相關(guān)App用戶粘性較高。內(nèi)容提供商的企業(yè)App活躍用戶規(guī)模眾多。截止20XX年4月底，寶寶巴士活躍用戶規(guī)模最大，達(dá)到萬(wàn)，芝蘭玉樹(shù)和有伴科技活躍用戶排名第二和第三，分別為萬(wàn)、萬(wàn)，寶寶巴士的活躍用戶規(guī)模遠(yuǎn)超其他App。

互聯(lián)網(wǎng)學(xué)前教育家長(zhǎng)用戶畫像：通過(guò)對(duì)寶寶巴士這一活躍用戶最多的App進(jìn)行分析，接受在線教育的新生代父母學(xué)歷普遍是本科，占比達(dá)到了一半以上，受教育程度較高的父母對(duì)孩子的早期教育比較重視，愿意接受學(xué)前在線教育。在收入方面，5千元-1萬(wàn)元的中等收入家庭占到了%，而1萬(wàn)元-3萬(wàn)元的家長(zhǎng)用戶也占到了40%，家長(zhǎng)層面具有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

五、重點(diǎn)標(biāo)的

威創(chuàng)股份：幼教龍頭孕育多品牌，18年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性疊加想象空間

領(lǐng)先的園所數(shù)量和卓越的地理位置覆蓋形成線下渠道優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。截止20XX年底，威創(chuàng)股份旗下的幼教品牌共擁有加盟幼兒園近5000家，是目前幼教行業(yè)內(nèi)管理幼兒園數(shù)量最多的公司，且公司目前的托管幼兒園主要集中在以北京為代表的一、二線城市，托管加盟園所整體定位于中高端幼兒園。自20XX年進(jìn)軍教育領(lǐng)域后，多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略使其具有較強(qiáng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

并購(gòu)?fù)逗蠊芾?、多品牌管控、幼教資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)日趨成熟。20XX年度至20XX年度，紅纓教育和金色搖籃實(shí)際利潤(rùn)均較大幅度超過(guò)并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾；20XX年公司先后完成對(duì)可兒教育和鼎奇幼教的并購(gòu)，形成集團(tuán)內(nèi)部四大幼教品牌布局，園所規(guī)模和覆蓋區(qū)域得到進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，公司在總部層面成立投后管理部門，加強(qiáng)集團(tuán)對(duì)各個(gè)子品牌的管理和支持力度，對(duì)于幼教行業(yè)有深刻認(rèn)知和豐富運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)逐漸成型。

旗下幼教品牌擁有自主研發(fā)、具備自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的幼兒園課程體系。紅纓教育自主研發(fā)的三S課程根據(jù)家長(zhǎng)日益增長(zhǎng)的需要調(diào)整教育內(nèi)容和表現(xiàn)形式并不斷升級(jí)優(yōu)化，相繼推出、和等優(yōu)質(zhì)課程。金色搖籃則以“潛能發(fā)展理論”為依托，憑借兒童心理學(xué)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和科學(xué)的發(fā)展測(cè)評(píng)系統(tǒng)對(duì)兒童成長(zhǎng)進(jìn)行跟蹤指導(dǎo)、分析研究及記錄，在10余年的發(fā)展過(guò)程中，積累大量的嬰幼兒成長(zhǎng)發(fā)展檔案和數(shù)據(jù)，具有較強(qiáng)的教研價(jià)值和商業(yè)價(jià)值。

20XX年紅纓教育成立紅纓研究院。20XX年金色搖籃研究院獨(dú)立成立公司，升級(jí)為威創(chuàng)潛能研究院，圍繞金色搖籃獨(dú)有的教育理念結(jié)合世界上優(yōu)秀的教育形式和科技手段，整體升級(jí)其教育體系，實(shí)現(xiàn)課程內(nèi)容產(chǎn)品化、市場(chǎng)化、國(guó)際化，并豐富玩教具種類，進(jìn)一步提升金色搖籃的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

形成體系化幼教產(chǎn)業(yè)生態(tài)優(yōu)勢(shì)。公司打造喜達(dá)屋式的多品牌幼教管理集團(tuán)，逐步完善在幼教行業(yè)生態(tài)體系布局，線上形成了多流量平臺(tái)布局，線下形成了以紅纓教育、金色搖籃、可兒教育和鼎奇幼教為主的運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)布局，并與睿藝、咿啦看書、華蒙星體育、WonderWorkshop(奇幻工房)、CloudSchool等各細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)公司建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，初步構(gòu)建線上線下一體化的幼教生態(tài)體系。公司將依托已有體系，未來(lái)在藝體培訓(xùn)、人工智能、消費(fèi)金融、健康診斷等兒童成長(zhǎng)領(lǐng)域繼續(xù)尋求投資和合作機(jī)會(huì)，探索新的商業(yè)模式，進(jìn)一步打通園所家庭端的入口，構(gòu)建兒童成長(zhǎng)平臺(tái)。

幼教信息化和智慧幼教的研發(fā)優(yōu)勢(shì)和兒童成長(zhǎng)數(shù)據(jù)的積累。公司旗下金色搖籃已經(jīng)累計(jì)超過(guò)20年的兒童成長(zhǎng)數(shù)據(jù)，目前公司的智慧幼教團(tuán)隊(duì)也和百度等頂級(jí)人工智能領(lǐng)域?qū)＜覚C(jī)構(gòu)在兒童成長(zhǎng)數(shù)據(jù)的積累和分析上進(jìn)行不斷的推進(jìn)，未來(lái)在兒童成長(zhǎng)大數(shù)據(jù)的積累上將逐步成為公司主要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，幫助兒童實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)和個(gè)性化的教養(yǎng)。

三壘股份：快步邁入教育行業(yè)，實(shí)現(xiàn)公司華麗轉(zhuǎn)型

三壘股份成立于20XX年，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、品種系列最為齊全、生產(chǎn)工藝領(lǐng)先的雙壁波紋管制造裝備供應(yīng)商之一。近年來(lái)，受制于傳統(tǒng)制造行業(yè)不振，公司盈利能力下滑；而隨著20XX年中植系資本入主公司，以3億元收購(gòu)國(guó)內(nèi)知名留學(xué)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)楷德教育跨入“教育”賽道，公司成功邁出由傳統(tǒng)制造行業(yè)向教育轉(zhuǎn)型的第一步。

楷德教育是一家主要針對(duì)青少年美國(guó)高端留學(xué)標(biāo)準(zhǔn)化考試的留學(xué)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，20XX-2019年業(yè)績(jī)承諾實(shí)際凈利潤(rùn)分別不低于20XX萬(wàn)元、2600萬(wàn)元及3200萬(wàn)元。20XX年，公司營(yíng)業(yè)總收入在連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)后回歸正向增速，實(shí)際營(yíng)收亦達(dá)億元；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)%，破除連續(xù)兩年下跌魔咒，其中楷德教育貢獻(xiàn)率高達(dá)%。

20XX年，三壘股份在教育賽道再加碼，作價(jià)33億收購(gòu)北京美杰姆100%股權(quán)(美吉姆加盟業(yè)務(wù))。美杰姆主要從事與嬰幼兒早期教育培訓(xùn)服務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)，擁有全球知名早教品牌“美吉姆”在中國(guó)區(qū)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)?！懊兰贰痹缃唐放朴?983年在美國(guó)加利福尼亞創(chuàng)立，已在全球38個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)設(shè)了兒童教育中心；20XX年2月進(jìn)入中國(guó)，多次在騰訊網(wǎng)、新浪網(wǎng)等機(jī)構(gòu)舉辦的兒童教育品牌評(píng)選中獲得榮譽(yù)，被列為全國(guó)十大早教品牌之一。

美吉姆堅(jiān)持“孩子出生后前七年的經(jīng)歷和體驗(yàn)對(duì)其一生有著深遠(yuǎn)的影響”理念，認(rèn)為“快樂(lè)、豐富多樣和令孩子們興奮的課程有助于真正激發(fā)孩子學(xué)習(xí)的動(dòng)力”，設(shè)立歡動(dòng)課(MyGym)、藝術(shù)課(MyArt)及音樂(lè)課(MyMusic)三類特色早教課程，為適齡兒童家庭提供科學(xué)、專業(yè)的早期教育課程和服務(wù)。美杰姆股東的業(yè)績(jī)承諾為：20XX年、2019年、2020年的實(shí)際凈利潤(rùn)分別不低于億元、億元及億元。截至20XX年6月30日，中國(guó)的“美吉姆”早教中心達(dá)到392家，較20XX年底和20XX年底分別增加了52家、144家；同時(shí)，據(jù)三壘股份測(cè)算，美吉姆早教中心的理論容量為1,108家，高于預(yù)測(cè)期末中心數(shù)量793家，具備較有延展力的未來(lái)拓展預(yù)期，在早教細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展前景廣闊。

紅黃藍(lán)：領(lǐng)頭早幼教行業(yè)，深入鞏固品牌影響力

直營(yíng)為盈利支柱，加盟策略打出品牌效應(yīng)，在一輪高速擴(kuò)展后，公司進(jìn)入保證質(zhì)量、提升單園收入階段。紅黃藍(lán)是目前中國(guó)最大的學(xué)前教育機(jī)構(gòu)。公司業(yè)務(wù)主要由四個(gè)方面組成：親子園、幼兒園、玩教具的產(chǎn)品銷售和品牌加盟業(yè)務(wù)。截止到今年三月底：直營(yíng)幼兒園86家，加盟幼兒園212家，直營(yíng)親子園7家，加盟親子園966家。從業(yè)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，其中貢獻(xiàn)最大的是直營(yíng)幼兒園。從20XX年的數(shù)據(jù)來(lái)看：整體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大概70%左右，而加盟業(yè)務(wù)占一小部分大約28%。

營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，仍處于快速發(fā)展期。每年第一季度都是農(nóng)歷新年和學(xué)校休息期的季節(jié)性軟季度，但紅黃藍(lán)仍實(shí)現(xiàn)了凈收入從20XX年同期的2,650萬(wàn)美元增長(zhǎng)了%至2,880萬(wàn)美元。因直營(yíng)幼兒園學(xué)生人數(shù)增加以及培訓(xùn)和其他服務(wù)收入增加，使公司今年第一季度服務(wù)收入達(dá)2,600萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)%。而網(wǎng)絡(luò)特許經(jīng)營(yíng)銷售的商品數(shù)量增加，使公司產(chǎn)品收入從20XX年同期的250萬(wàn)美元增長(zhǎng)至280萬(wàn)美元，同