別挑錯(cuò)你的偏股型基金

第第頁(yè)別挑錯(cuò)你的偏股型基金!偏股型基金的好日子又來(lái)了。

過(guò)去幾年，A股市場(chǎng)行情慘淡，不管是定投，還是一直持有股票型基金的投資者，虧損的是大多數(shù)。沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)，基金行業(yè)中股票型基金的總體份額也停滯不前。

可隨著2012年12月A股吹響進(jìn)攻的號(hào)角，股票型基金開(kāi)始重新獲得關(guān)注，2012年取得平均5.61%的正收益。截至2013年5月26日，更有153只主動(dòng)股票型基金獲得15%以上的收益率。

偏股型基金在市場(chǎng)單邊下跌的情況下，由于對(duì)市場(chǎng)的誤判和60%下限的倉(cāng)位限制，難以逃脫凈值下跌的命運(yùn)。而在震蕩市或結(jié)構(gòu)性行情中，基金經(jīng)理可以通過(guò)行業(yè)配置和倉(cāng)位調(diào)整，把握震蕩市中的階段性機(jī)會(huì)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和復(fù)蘇過(guò)程中，挖掘具有成長(zhǎng)前景的公司，實(shí)現(xiàn)組合管理戰(zhàn)勝大盤(pán)，這時(shí)基金經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)價(jià)值就顯現(xiàn)出來(lái)了。

一些基金經(jīng)理更能把握市場(chǎng)的脈絡(luò)，可以在震蕩的行情下不拘于大盤(pán)走勢(shì)，挖掘出具有成長(zhǎng)性的個(gè)股，從而戰(zhàn)勝大盤(pán)。那么對(duì)于作為普通投資人的你來(lái)說(shuō)，要做的是找出這樣的基金，做好適合自己的基金組合。

家庭理財(cái)中，有一項(xiàng)“100定律”的重要法則，即高風(fēng)險(xiǎn)的投資占總資產(chǎn)的合理比重等于100減去年齡的所得數(shù)添上一個(gè)百分號(hào)。隨著年齡的增長(zhǎng)，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占投資的比例應(yīng)該慢慢降低。如30歲時(shí)投資的股票或股票型基金占總資產(chǎn)的比率可達(dá)70%，50歲時(shí)應(yīng)降至50%。

投資股票型基金的投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較強(qiáng)，穩(wěn)中求勝、攻守結(jié)合的策略，適合讓你選擇出好的股票型基金、構(gòu)建股票型基金的組合。

擇時(shí)由你來(lái)做

為配合新《基金法》，證監(jiān)會(huì)最新規(guī)定，將股票型基金倉(cāng)位下限由60%提高到80%。提高倉(cāng)位下限的規(guī)定遭到一些市場(chǎng)人士的反對(duì)，他們認(rèn)為，基金80%的倉(cāng)位下限無(wú)法讓基金經(jīng)理通過(guò)減倉(cāng)來(lái)規(guī)避系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。甚至有人建議不設(shè)股票倉(cāng)位限制，好讓基金經(jīng)理在熊市時(shí)逃離市場(chǎng)，清倉(cāng)旁觀。

早在2011年，基金經(jīng)理就開(kāi)始探討結(jié)構(gòu)性行情的問(wèn)題，當(dāng)年配置白酒、醫(yī)藥的股票型基金明顯跑贏其他基金，配置銀行、房地產(chǎn)等藍(lán)籌股的基金跌得也比其他基金少。2012年，股市過(guò)山車(chē)，終在年末市場(chǎng)絕地反擊，踏準(zhǔn)節(jié)奏的基金經(jīng)理提早布局了業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)和行業(yè)見(jiàn)底的股票，獲得頗豐的超額收益。2013年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性行情上演得淋漓盡致，重倉(cāng)配置創(chuàng)業(yè)板、傳媒、信息等板塊的基金經(jīng)理更是賺得超30%的收益。但之后的市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)如何轉(zhuǎn)變？對(duì)于沒(méi)有太多時(shí)間關(guān)心市場(chǎng)的普通投資者，快速變化的市場(chǎng)輪動(dòng)根本無(wú)從把握。

判斷市場(chǎng)趨勢(shì)，然后再在2000多家上市公司中選對(duì)好股票——這樣專(zhuān)業(yè)性的工作，可能更應(yīng)該交給專(zhuān)業(yè)的基金經(jīng)理去做。你需要做的更多是何時(shí)入場(chǎng)，買(mǎi)入哪些基金構(gòu)建自己的基金組合；什么時(shí)候出場(chǎng)，落袋為安。

4招過(guò)濾風(fēng)險(xiǎn)

一個(gè)需要時(shí)時(shí)提醒自己的基本原則是：基金經(jīng)理也可能守不住防線。

基金的業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、凈值波動(dòng)和夏普比率，這4招是投資股票型基金的最重要防線，它能幫助你過(guò)濾出那些守不住防線的基金經(jīng)理。

基金業(yè)績(jī)：基金業(yè)績(jī)只代表過(guò)去，并不能代表其未來(lái)投資業(yè)績(jī)。只有成立三年以上的基金，才能夠獲得相對(duì)長(zhǎng)期的投資業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)?；痖L(zhǎng)期持續(xù)投資業(yè)績(jī)不錯(cuò)，至少能證明其投資不全靠運(yùn)氣。

基金風(fēng)險(xiǎn)管理能力：股票投資實(shí)際上是對(duì)不確定性的把握和控制。有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的評(píng)價(jià)，專(zhuān)業(yè)的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都有，可以看晨星網(wǎng)獲得。

晨星風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的核心指標(biāo)是“調(diào)整后收益”（MRAR）。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果有2只收益情況相同的基金，它們可能有迥然不同的風(fēng)險(xiǎn)程度。所以評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)時(shí)不只看回報(bào)率，還要考察風(fēng)險(xiǎn)因素，將每只基金的收益進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，再與同類(lèi)基金進(jìn)行比較。以“懲罰風(fēng)險(xiǎn)”的方式對(duì)基金的回報(bào)率進(jìn)行調(diào)整，波動(dòng)越大，懲罰越多。MRAR比單純的基金業(yè)績(jī)更能衡量1只基金為取得收益所付出的風(fēng)險(xiǎn)。在基金收益相同的情況下，MRAR高的基金更穩(wěn)定，更值得投資。

凈值波動(dòng)：如果基金凈值波動(dòng)大，說(shuō)明基金經(jīng)理業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，基金凈值隨市場(chǎng)上下波動(dòng)，沒(méi)有體現(xiàn)出基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力。收益相同的情況下，投資凈值波動(dòng)小的基金風(fēng)險(xiǎn)要小于凈值波動(dòng)大的基金，在相同風(fēng)險(xiǎn)下凈值波動(dòng)小的基金，可以獲得更大的收益和更小的虧損。

夏普比率：該指標(biāo)是可以同時(shí)對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以綜合考慮的經(jīng)典指標(biāo)。所投資基金的夏普比率越高，在承受同等風(fēng)險(xiǎn)的前提下，超額收益越高，產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)越好。所以理性的投資者應(yīng)在確定所能承受的風(fēng)險(xiǎn)后，選擇夏普比率高的基金來(lái)追求最大的報(bào)酬；或在確定預(yù)期收益后，選擇夏普比率最低的基金，追求最低的風(fēng)險(xiǎn)。

選對(duì)基金經(jīng)理，保證你的投資收益

在偏股型基金中，核心就是選基金經(jīng)理，買(mǎi)基金就是買(mǎi)基金經(jīng)理，但是，你弄明白基金經(jīng)理的投資風(fēng)格了嗎？

他們的選擇直接決定你對(duì)市場(chǎng)的把控能力，如果你發(fā)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)的基金沒(méi)有形成自己的投資風(fēng)格，那么自然沒(méi)有必要繼續(xù)持有。

如何確定基金經(jīng)理的投資風(fēng)格？可以從基金的定期年報(bào)中查看基金經(jīng)理對(duì)自己的投資風(fēng)格的表述，你要關(guān)注基金經(jīng)理的重倉(cāng)股的特點(diǎn)和組合占比是否與其所表述的投資風(fēng)格相符。此外，還要多查閱基金經(jīng)理的市場(chǎng)觀點(diǎn)，或者通過(guò)媒體采訪中對(duì)其投資策略的闡述加以綜合判定。

結(jié)構(gòu)型行情成為市場(chǎng)近年來(lái)的主基調(diào)，積極的投資者可以把成長(zhǎng)股和趨勢(shì)主題作為核心配置，穩(wěn)健的投資者可以購(gòu)買(mǎi)綜合價(jià)值和成長(zhǎng)型的混合型基金，對(duì)于價(jià)值型投資，則要把握股市系統(tǒng)上漲的階段性機(jī)會(huì)。你也可以將四種類(lèi)型股票均衡配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。

A股市場(chǎng)上的股票型基金可歸納為四種類(lèi)型的投資風(fēng)格：

成長(zhǎng)型選股基金：一般注重高成長(zhǎng)公司，自下而上精選個(gè)股，強(qiáng)調(diào)對(duì)上市公司的實(shí)地調(diào)研。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，該類(lèi)型的基金，如果公司研究團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理具有出色的調(diào)研和選股能力，那么往往其凈值增長(zhǎng)能擺脫指數(shù)，走出獨(dú)立行情。2013年上半年很多基金超額收益頗豐，大多得益于其成長(zhǎng)型選股能力較強(qiáng)。

管理景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)的王鵬輝、曾經(jīng)的公募基金“一哥”王亞偉，選擇成長(zhǎng)股的能力非常突出。2013年以來(lái)顯著跑贏大盤(pán)的基金經(jīng)理多為這一類(lèi)型，未來(lái)或許會(huì)誕生更多成長(zhǎng)型基金經(jīng)理。

價(jià)值型選股基金：注重上市公司的價(jià)格與估值的考量，認(rèn)為股票價(jià)格向價(jià)值回歸從長(zhǎng)期看是大概率事件。這類(lèi)基金往往與大盤(pán)指數(shù)的結(jié)合程度更高，價(jià)值選股的公司和基金經(jīng)理能幫助投資者在牛市中獲得超越大盤(pán)指數(shù)的超額收益。

比如在2011年收益排前兩名的博時(shí)主題行業(yè)的鄧曉峰，鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)的程世杰，他們風(fēng)格相對(duì)比較鮮明，不會(huì)因市場(chǎng)的風(fēng)格變化而改變自己的價(jià)值選股策略，長(zhǎng)期持有一些分紅高的藍(lán)籌股票。他們的業(yè)績(jī)往往與大盤(pán)走勢(shì)相似，在2013年以成長(zhǎng)股為主的創(chuàng)業(yè)板和中小板行情中，他們的業(yè)績(jī)自然表現(xiàn)平平。

趨勢(shì)主題型基金：該類(lèi)型基金的興起跟這一兩年來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)相關(guān)。趨勢(shì)主題基金往往鎖定某一有長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的主題進(jìn)行投資，比如消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)下的信息技術(shù)、傳媒等，選定主題后再?gòu)脑撢厔?shì)主題下的行業(yè)板塊精選成長(zhǎng)股。管理這類(lèi)基金的基金經(jīng)理往往是該領(lǐng)域的行業(yè)專(zhuān)家，該類(lèi)基金由于受到行業(yè)限制，對(duì)基金經(jīng)理選股能力要求更高。

2013年以來(lái)跑在前列的基金多為近年來(lái)成立時(shí)間不長(zhǎng)的行業(yè)主題基金，比如華寶新興產(chǎn)業(yè)的郭鵬飛、易方達(dá)科訊的宋昆等等，他們?cè)谛屡d產(chǎn)業(yè)中的信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物等行業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)配置。

綜合價(jià)值和成長(zhǎng)的混合型基金：這類(lèi)基金更具市場(chǎng)性，在價(jià)值和成長(zhǎng)股之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)配置，一般短期內(nèi)可能表現(xiàn)并不突出，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，這類(lèi)基金往往能以相對(duì)較低的波動(dòng)獲得較好的回報(bào)，屬于高“性價(jià)比”的品種。

如長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的嘉實(shí)增長(zhǎng)混合的邵健、廣發(fā)核心精選的朱紀(jì)剛等，他們重倉(cāng)的個(gè)股典型特點(diǎn)是估值和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)并存，中小盤(pán)高成長(zhǎng)股和大盤(pán)藍(lán)籌股并存。

別盲目激進(jìn)

激進(jìn)的投資者可以配置杠桿分級(jí)基金和板塊行業(yè)主題基金。

杠桿分級(jí)基金通過(guò)杠桿放大凈值波動(dòng)，投資者判斷對(duì)市場(chǎng)