上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)實(shí)證

上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)實(shí)證研究馬喜德廈門大學(xué)金融系福建廈門，361005Email:工作論文而20貿(mào)03載.1摟0.裳12多內(nèi)容逝摘要捐財(cái)務(wù)衛(wèi)困境烘預(yù)測(cè)酬是金訓(xùn)融領(lǐng)吸域一污個(gè)重途要的倚研究啄課題佩。自蹄上世蕩紀(jì)亞60勁年代托以來喚，隨贊著企椒業(yè)破儲(chǔ)產(chǎn)問峽題的民日益鋤嚴(yán)重即，各麗國(guó)學(xué)巷者紛廁紛試訓(xùn)圖通橋過定張量分蔥析對(duì)豈企業(yè)膏破產(chǎn)殊提前輪作出陪預(yù)測(cè)饅。近錯(cuò)五十米年來音，從狂多元羞判別叫分析叮等線委性預(yù)球測(cè)模幫型，列到以哨神經(jīng)泥網(wǎng)絡(luò)進(jìn)模型青為代撐表的樓各種援非參蜻數(shù)預(yù)菌測(cè)模恭型，液相關(guān)窮的研談究成柏果層龜出不常窮。雁但是淡，在涂國(guó)內(nèi)愈對(duì)公佛司財(cái)碧務(wù)困濁境預(yù)稅測(cè)的宏研究猛才剛堆剛起私步，止其主修要原蜂因是懶19添93義年7素月1搖日之萬前我撈國(guó)并慈沒有樣實(shí)施咳統(tǒng)一秩的會(huì)株計(jì)準(zhǔn)砌則，菊缺乏畏可靠別的規(guī)暴范的滾研究刑數(shù)據(jù)蓮。因員此，窄研究交如何豈利用合國(guó)外返現(xiàn)有扯的研矮究成謙果，帶結(jié)合利中國(guó)洋的實(shí)飯際對(duì)仍企業(yè)封破產(chǎn)提作出嗽準(zhǔn)確性的預(yù)旨測(cè)，釋是擺物在我壤們面現(xiàn)前迫世切需宗要解舊決的跑問題五。旁中國(guó)織證券陳市場(chǎng)澆歷經(jīng)鴉十三茅年的等發(fā)展初，規(guī)副模日撓益壯蹈大。催面對(duì)努這么津龐大裂的市浙場(chǎng)，佳如果雨能借盡助財(cái)裳務(wù)困蝶境預(yù)授測(cè)模左型對(duì)斯上市蝶公司畢的財(cái)坑務(wù)危知機(jī)提短前作凍出預(yù)進(jìn)測(cè)，族不管茫對(duì)于延監(jiān)管嘴者、迎銀行可、上擋市公霜司或賞者投科資者饞來說殿，都染具有晶重要裹的意劉義。肢本文泄以中你國(guó)上圍市公碰司作毅為研困究對(duì)俊象，肆將公置司因們財(cái)務(wù)紋狀況掌異常卻而被芬特別柿處理中（鎖ST席）作刮為企弟業(yè)陷排入財(cái)潔務(wù)困改境的執(zhí)標(biāo)志餅，采腥用逐基步判販別分順析方奮法篩西選自躺變量框，并哀利用環(huán)多元棒判別步分析辟（賣MD跨A哀）、太Lo暴gi暈st飯ic朵回歸躬和B蠟P神攜經(jīng)網(wǎng)勻絡(luò)三識(shí)種方朱法進(jìn)寶行財(cái)圖務(wù)困灘境預(yù)您測(cè)，爪比較賤其預(yù)摟測(cè)結(jié)綱果。擴(kuò)研究鄉(xiāng)發(fā)現(xiàn)嗓，滑速動(dòng)菊比率根、營(yíng)膝運(yùn)資登本/豈流動(dòng)環(huán)資產(chǎn)另、利半息保裂障倍棍數(shù)、澇總資格產(chǎn)周吧轉(zhuǎn)率態(tài)、營(yíng)鈴業(yè)收沈入凈她利潤(rùn)筑率、貧流動(dòng)依資產(chǎn)次凈利脾潤(rùn)率費(fèi)和主說營(yíng)業(yè)購務(wù)利耐潤(rùn)/印利潤(rùn)拌總額億等財(cái)在務(wù)指家標(biāo)具殺有較租強(qiáng)的壽預(yù)測(cè)撐能力辭；比要較三脾種方章法，連發(fā)現(xiàn)姑BP趴神經(jīng)邀網(wǎng)絡(luò)熟的預(yù)摔測(cè)能妥力最州強(qiáng)，劃Lo稀gi森st擋ic棍回歸忙模型牲的預(yù)仆測(cè)能效力次省之，孤多元弱判別鼠分析姥的預(yù)急測(cè)效恭果最趁弱；懼采用珠BP搏神經(jīng)珍網(wǎng)絡(luò)罰模型該可以丙在上旁市公監(jiān)司被捆ST碌的前坑3厚年以井8餐7％手的準(zhǔn)虎確率煙預(yù)測(cè)慨出企逗業(yè)即濾將陷沸入財(cái)麻務(wù)困殘境。夠本文月共分即四章作，引迎言部川分介銳紹研敞究背翁景和嫁研究賤意義燃；第遺一章攀是國(guó)甩內(nèi)外押財(cái)務(wù)漏困境仁預(yù)測(cè)趁研究伯概述斷；第猶二章食介紹標(biāo)本文雅的主伐要設(shè)列計(jì)，種包括攀研究懂樣本嘩、財(cái)攜務(wù)指稱標(biāo)的榨選取侵和模社型的地構(gòu)建長(zhǎng)；第跟三章烤對(duì)實(shí)蜘證研撓究的獻(xiàn)結(jié)果拳進(jìn)行耍分析什，比酒較了雁多元宋判別叨分析拆、紀(jì)Lo務(wù)gi啦st食ic桿回歸奇和B屈P神尿經(jīng)網(wǎng)肉絡(luò)三浸種方湊法的李預(yù)測(cè)拜效果院；第櫻四章夫是研繭究結(jié)椅論。秒關(guān)鍵澇詞：喊上市他公司賢、財(cái)斜務(wù)困園境、他實(shí)證配研究賣Em詞pi芹ri樣ca表l聞St殺ud則y客of柏F傳in剃an愁ci樸al教D她is事tr都es刮s逢P(guān)r母ed勝ic她ti鋪on務(wù)o憤f罩Pu宰bl聾ic配C軌om勺pa聽ny升A提bs畏tr湊ac忍t玉Fi廣na百nc愁ia爆l遞di閑st否re斜ss僵P蓬re汪di吐ct惰io天n作is紛a債n騾im航po云rt梳an愿t刊fi茶el蜻d拳in值F詳in足an稠ce含.覆Si外nc龜e葉19歷60種s,漠mo表re失a的nd漆m休or遺e六re拋se生ar騙ch忙er讀s僅tr莊y固to乘p茅re斥di份ct欣新ba摩nk委ru透pt宴cy吉t悅hr述ou敗gh舞q鄙ua揮nt鏡it寬at考iv擦e高an巨al亡ys卻is糞.堡In租t繁he內(nèi)r縫ec與en鼻t若50磚陣ye醉ar趴s覽,絨ma掛ny右m么od潛el創(chuàng)s藝su鋸ch午a盛s愉Mu塊lt捆iv月ar穴ia著te布D洪is今cr病im嫂in故an沫t拴An愛al胳ys牢is掀a抖nd券N航eu崇ra劇l既Ne蛇tw芹or陷k唱co駱me隊(duì)o榆ut驗(yàn).龜Ho女we駛ve請(qǐng)r,恒i診n秤ou除r概co禽un諸tr吸y,叉f妥in扇an深ci假al潔d克is躲tr絡(luò)es驅(qū)s做pr腸ed催ic出ti歐on做j呈us漫t旺be崖gi逼ns碰.得Th節(jié)e講ma軟in任r施ea捆so椒n患is廁t激he結(jié)l宵ac憶k慧of蔑u烤ni榴fo喜rm濤A祖cc警ou失nt射an廣t爽R奧ul燈e析be哲fo舟re益J躍ul堵y,抵1,犧19宰93稈.T挖hu于s,惱It禮i張s鏈ur醬ge滔nt稍f似or灘u挨s怨to親w易o(hù)r重k誘on父描fi搏na償nc鐵ia閥l奶di腹st丸re帆ss照p樹re嘗di墳ct絮io秋n任in毒C朽hi蟲na瓜.行In遺t膝he和l翁as叨t欣13制y牢ea峰rs喘,峰th腥e啊Ch迫in來es殺e乒se脫cu貧ri溝ty擺m仍ar壩ke疲t南de套ve接lo仗pe治d躲ra賽pi值dl反y盟.夜Be坦ca澇us貴e橫th腰er纏e嚷ar拋e染so監(jiān)m橫an下y醋pu珠bl酬ic批c做om急pa識(shí)ni片es盡,灶if井w穴e見ca妥n飯pr懷ed魯ic松t買th窗e鐵fa苦il鋪ur止e季of掙t滿he橋m意be否fo俗re宵ha繞nd胸,題it敗i雀s銀si畝gn御if簡(jiǎn)ic響an欲t擴(kuò)n教ot隙o府nl殖y香fo解r查su岡pe何rv獨(dú)is皺or嫁,鮮ba盞nk管爆an茅d問in閥ve弊st泡or野s醉,駐bu引t提al閉so冶f使or研p虜ub盯li辰c鹿co晃mp診an政ie杏s越th衫em優(yōu)se纏lv知es急.皮Th鐮is徒s慌tu懂dy塑r辣eg殺ar床ds笛p玉ub剖li征c拖co握mp忽an懲ie廳s欣re牲c(diǎn)e省iv輝ed耀s鞋pe崖ci笨al塘t瘡re霉at論me莫nt脾a解s左a零si景gn扣al怕o透f胡fi喘na明nc鑼ia滋l老di行st碑re媽ss乓,疤an罩d庭tr蛇y頌to脖p壁re雅di漁ct吼f橋in齒an章ci姜al延f除ai州lu短re園o施f敲pu截bl雪ic扁c嘆om動(dòng)pa收ni期es廚i梢n箭Ch層in形a.利I思u虎se厭s個(gè)te輛pw抹is狐e獵di瓦sc邊ri件mi宣na顆nt嬌a燙na息ly堡si機(jī)s后to泡s怖el露ec村t濤fi袋na其nc爪ia偵l姿ra葡ti圖os漸a觸nd悟u葉se堡壯Mu才lt漆iv泥ar裹ia奮te摧D遮is導(dǎo)cr鋪im甚in盯an帆t驅(qū)An顯al擇ys爪is包,摔Lo結(jié)gi企st驅(qū)ic么R疼eg脫re拆ss滅io慧n乏an昆d歐Ne委ur喇a(chǎn)l鋤N裹et宋wo相rk扶m脈od招el結(jié)t券o墨pr貓ed潛ic煮t梳fi頓na船nc性ia饑l還di尤st路re徒ss訓(xùn).證I店f倍in城d屑th削at林q竹ui染ck襯r亡at粥io慎,陽wo剪rk早in述g翠ca珍pi敞ta定l妨/c日ur輪re綢nt深a定ss斧et獅s,鑼E雁BI鵝T/消in灣te鑰re奸st果s嫂,肝sa耀le迅s/僑to見ta土l寺as柿se賣ts劃,量ea乘rn扛in集gs控/s凍al熊es棋,顧ea默rn沉in譜g/鴉cu炸rr爛en埋t詳as存se妙ts呀e板t濃al謎.柱ca緒n圾pr節(jié)ed忠ic禾t翁fi垃na勾nc著ia辭l嘉di片st榮re違ss凳蝴ac叮cu猾ra竟te尼ly勁.牙I扛al佛so廊f揚(yáng)in腦d指th獄at比B元ac晚k酒Pr損op太ag臟at更io扎n錢Ne蘋ur嘆al致N融et哥wo晴rk佛m救od鳳el耽堡ov況er呼wh呆el油m瓦s硬Mu密lt妙iv乳ar梅ia靠te波D煩is容cr嘗im懸in妖an剛t傭An聞al期ys忠is燈a糕nd跡L畫og儲(chǔ)is盟ti載c絲Re御gr夏es搞si件on械m復(fù)od治el蹤s欲in沈p年re凡di貪ct紫io紡n罷ac熄cu紫ra歪cy凱.受We跡c部an奏p邀re薄di搬ct漲f購in隆an占ci嫌al現(xiàn)d趨is鐘tr猶es子s格of胡a腐p古ub基li諒c塞co蝶mp寄an蘋y什at病t辭he冬a數(shù)cc葵ur簡(jiǎn)ac毀y驅(qū)of槐8睬7漁pe嗎rc姓en咱t料3店ye設(shè)ar民s綠be笨fo湖re橫i卸t貝re職ce助iv吩es岔饞sp逃ec驅(qū)ia盤l吉t悶re邪at丸me朱nt肝b刃y旦Ba咬ck抽P殼ro須pa倍ga尖ti沖on押N囑eu段ra沸l(wèi)返Ne畏tw荒or抱k惹mo數(shù)de別l.遙Th補(bǔ)is騾s撞tu蠻dy要c畜on辨si鏈st蓄s它of鋼f走ou棄r貢pa譯rt喉s.定I震n升th圍e瓜fo飯re烏wo四rd我t詢he科b顫ac叮kg贏ro棒un置d辰an本d運(yùn)si蔥gn仁if仍ic喚an釋ce礎(chǔ)o號(hào)f反th昌e廣st物ud狂y攜ar奶e日in組tr脂od購uc邪ed稻.須Ch船ap螺te雹r末1r殃ev捎ie催ws福t研he信p桂as姥t術(shù)st泳ud滋ie隙s.框C沫h(huán)a貧pt火er朝2斯i滅nt掃ro炭du黎ce素s懂th廉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ù)測(cè)攤可以壇判斷拿企業(yè)個(gè)的償脹債能瓦力，環(huán)從而軌提前籍采取仰相應(yīng)請(qǐng)的措環(huán)施加享大清惰收貸千款的陰力度朽，避樣免貸昆款損死失；敞而對(duì)覆于潛纖在的王債權(quán)煙人，刊利用報(bào)財(cái)務(wù)階困境兄預(yù)測(cè)真則可稅以對(duì)脅貸款藥的安缸全性站進(jìn)行澇評(píng)估凳，幫粱助信羅貸員排避免張做出勇令銀控行損閥失慘哀重的港決策熄?？深~見，畢財(cái)務(wù)服困境嚇預(yù)測(cè)姜有助欲于信發(fā)用風(fēng)蹲險(xiǎn)評(píng)促估機(jī)想制的起建立誓。匠5翻、有變助于唐關(guān)聯(lián)預(yù)公司論的業(yè)矮務(wù)決撒策域企業(yè)慚的關(guān)催聯(lián)公除司包具括材甚料供化應(yīng)商著、產(chǎn)幫品銷嘩售商舍和業(yè)呼務(wù)合叨作者鄰等等屑?，F(xiàn)渾代企泛業(yè)之牲間存衫在著困千絲眾萬縷鹽的合環(huán)作關(guān)息系，瓜一旦源合作腳鏈條慮上的虹某個(gè)濾環(huán)節(jié)配發(fā)生奪問題過，就撲會(huì)產(chǎn)攔生一逼系列票連鎖兵反應(yīng)火。企狹業(yè)經(jīng)溉營(yíng)狀賣況的糟好壞巨不僅藝會(huì)直晚接影放響到砍其供漠應(yīng)商淋的銷跡售收巧入和辱應(yīng)收拉賬款覺的回口收率洲，也核會(huì)對(duì)鵝銷售泊商的鎮(zhèn)供貨蛾來源電產(chǎn)生孤影響貿(mào)。因泄此，撲對(duì)于賤供應(yīng)麻商而鹽言，這利用鏈財(cái)務(wù)怠困境川預(yù)測(cè)捆可以唯及時(shí)挨改變緣合作違策略慎，尋勁求替培代的昨合作結(jié)伙伴攔，避立免由宮于企孫業(yè)破除產(chǎn)產(chǎn)巴生的昂震動(dòng)磨，保玉證企乘業(yè)生庭產(chǎn)經(jīng)瀉營(yíng)有方序進(jìn)盞行；鑼對(duì)于求銷售特商而啦言，歲則可憑以提陸前尋謝找其殺他的厭供貨音來源瓜，避打免由新于斷泰貨產(chǎn)愚生的叉不良虹影響沒。商6改、徹有助倒于監(jiān)胃管部胡門加盡強(qiáng)監(jiān)啞管史目前踏，我猜國(guó)證咸券市軟場(chǎng)的綿監(jiān)管茫機(jī)制動(dòng)還是嚇主要廈以事灘后監(jiān)樓管為靜主，島即通伴過對(duì)坑連續(xù)浪虧損召兩年觀的上舉市公部司實(shí)旺行略ST廳制度鍛，對(duì)單連續(xù)冬虧損包三年腰的上滋市公這司實(shí)里行退勞市制榜度，付從而卸對(duì)上秩市公玩司進(jìn)陷行約腦束。丙證監(jiān)艦會(huì)對(duì)混上市蝕公司羞進(jìn)行身監(jiān)管拿所依觀賴的近信息鮮主要個(gè)來源囑于公寄司當(dāng)磁年所蘭披露危的財(cái)掙務(wù)報(bào)賣表，斯因而無具有京一定美的滯渠后性遙。通改過財(cái)說務(wù)困芝境預(yù)洋測(cè)，胃監(jiān)管總部門剛可以襪利用厲該公暴司前樹幾年淘披露迷的財(cái)舌務(wù)信刮息提襲前對(duì)孤上市種公司艦進(jìn)行漿監(jiān)測(cè)領(lǐng)，對(duì)真于出紫現(xiàn)財(cái)易務(wù)困茫境征素兆的女上市替公司凝給予淡更多核的關(guān)灑注，季加強(qiáng)免事前調(diào)監(jiān)管之；此躺外，文財(cái)務(wù)檢困境遙預(yù)測(cè)泰還有鹿助于宣完善語市場(chǎng)狀準(zhǔn)入怒制度率，防砌止證訓(xùn)券市謊場(chǎng)成揭為糖“戶圈錢發(fā)”價(jià)的搖劈籃，駱從而白有助逗于證旬券市衫場(chǎng)的符健康鄭穩(wěn)定秧發(fā)展俗。成除此謀之外澡，財(cái)判務(wù)困姜境預(yù)教測(cè)還創(chuàng)可以冬應(yīng)用充于收哈購或奏兼并營(yíng)時(shí)對(duì)騙目標(biāo)相公司腸價(jià)值慣的評(píng)詞估，砌在會(huì)方計(jì)報(bào)柜表審兼計(jì)中揪也有菌助于香注冊(cè)事會(huì)計(jì)購師出山具正答確的卻審計(jì)備報(bào)告涌。由繞此可始見，洪財(cái)務(wù)燃困境兔預(yù)測(cè)鏈研究倒的應(yīng)枕用范塊圍很汁廣，血具有長(zhǎng)很強(qiáng)旨的理驗(yàn)論和胞實(shí)踐黃意義汗。雁三、茅主要顆創(chuàng)新亦本文妥的創(chuàng)餡新要板點(diǎn)如帽下：豐1黎、本家文在佛國(guó)內(nèi)虧首次欲將神留經(jīng)網(wǎng)熄絡(luò)技獨(dú)術(shù)應(yīng)認(rèn)用到富中國(guó)擁上市畜公司芒的財(cái)撫務(wù)困多境預(yù)地測(cè)并庸將其描和多養(yǎng)元判扛別分火析模拖型、暗Lo創(chuàng)gi趨st亮ic含回歸咱模型州進(jìn)行會(huì)比較抱。習(xí)2忌、本框文選瓜取了安涵蓋短短期堅(jiān)償債襖能力譯、長(zhǎng)各期償暗債能遠(yuǎn)力、竹營(yíng)運(yùn)曠效率幼、盈瓦利能呼力、址風(fēng)險(xiǎn)殿水平搭、發(fā)悲展能高力六扁大類娛共尼52哪個(gè)財(cái)搬務(wù)指徐標(biāo)并啊通過場(chǎng)逐步翁判別請(qǐng)分析曬篩選堅(jiān)模型秩的預(yù)戀測(cè)變魄量，躺用于煙財(cái)務(wù)蝕困境炊預(yù)測(cè)晉的財(cái)境務(wù)信干息是吩目前送為止叛最全庫面的工，。液3何、在跡以往啊的研香究中些，許疊多學(xué)摩者只枯對(duì)估沫計(jì)樣首本進(jìn)惱行預(yù)粥測(cè)，落而且忌是在鋤公司鹿被缸ST柴的前薄兩年祝進(jìn)行欺預(yù)測(cè)床，即帥在公財(cái)司已際經(jīng)虧條損一響年的寬情況找下進(jìn)咬行預(yù)廢測(cè)，婆判斷的其最攀終是易否會(huì)巾被恥ST稀，這丸樣無盲疑會(huì)遞高估惑模型探的預(yù)拜測(cè)能謊力。好本文喚采用逮了新王樣本悠檢驗(yàn)層模型賞的預(yù)召測(cè)能舒力，粘并且借在上姜市公閉司被附ST嶺的前忍三年債，即時(shí)公司仔尚未也發(fā)生證虧損分的情受況下巴進(jìn)行痛預(yù)測(cè)故，模雁型預(yù)魚測(cè)能另力的乖評(píng)價(jià)獎(jiǎng)比較意客觀恩。研奏究結(jié)鐵果表脊明B裂P神凍經(jīng)網(wǎng)標(biāo)絡(luò)模撿型對(duì)寶新樣化本的刷預(yù)測(cè)質(zhì)準(zhǔn)確定率可滑以達(dá)互到晃8單7％炭。旋4姜、樣休本新蔽，容灑量大紅。本拔文對(duì)續(xù)19創(chuàng)98歉－罵20想03墊年間壤因?yàn)槭ヘ?cái)務(wù)手狀況聰異常革而被歷ST掙的所克有上陵市公媽司進(jìn)賊行分立析，匹最終叉獲得結(jié)10燭8鵝個(gè)財(cái)顆務(wù)困都境企營(yíng)業(yè)樣彈本，帥并同督時(shí)根進(jìn)據(jù)行剃業(yè)和址規(guī)模憶配比婦原則裕另外拆選取學(xué)了限10汁8凡個(gè)正泡常企潑業(yè)作皇為配慈對(duì)樣苦本，條樣本詠規(guī)模須是迄傲今為夜止最圖大的挑。糖第一周章肆企肆業(yè)財(cái)生務(wù)困沿境預(yù)聾測(cè)研被究概梁述廳第一密節(jié)秤燒財(cái)務(wù)扯困境御的定虧義醬對(duì)于默“儲(chǔ)財(cái)務(wù)辰困境椅”武的定場(chǎng)義國(guó)紡內(nèi)外售學(xué)者叼有很壘多不傭同的讓看法仗，忽Al抱tm星an甲(憂19旦93哭)純綜合內(nèi)了學(xué)誦術(shù)界顆對(duì)財(cái)乖務(wù)困舟境的揀定義跟，將選財(cái)務(wù)隊(duì)困境偵分為庭四種而情形麻：（鳴1汗）失赤?。ǘ薋a慚il涉ur洪e棍）：熄養(yǎng)典型超代表渡是商槳業(yè)統(tǒng)壟計(jì)公矛司款Du卻n&烘B陜r(jià)a瞞ds拿tr板e(cuò)e丈t胡采用悠的示“葛經(jīng)營(yíng)謝失敗很”開（由Bu匹si翠ne斜ss族F撓ai堅(jiān)lu妨re漂）概敘念，勇指公端司經(jīng)例營(yíng)因院為破貨產(chǎn)而四停止蘇，或句者處停置抵躁押品叮后仍相對(duì)債誦權(quán)人業(yè)造成相損失處；無爹法按查期償旱付債探務(wù)，休由于丘法律偷糾紛納被接業(yè)管重早組等蠟情況賴。（擋2慌）無維償付忍能力穴（蹄In比so只lv貫en貍cy截），鎮(zhèn)包括慘技術(shù)精上的豪無力把償付蘋和破任產(chǎn)意各義上感的無栗力償產(chǎn)付。庫前者才是指積企業(yè)斤缺乏雖流動(dòng)栗性，叉不能銹償付燈到期溝債務(wù)分，主激要用切凈現(xiàn)海金流抖是否怖能滿倚足流銜動(dòng)負(fù)熊債的今支付庫需要殿作為要判別鼓技術(shù)餡上是病否無絹償付率能力糾的標(biāo)住準(zhǔn)；駛而后慰者是隔指企星業(yè)資怎不抵戴債，偷凈資船產(chǎn)為桶負(fù)等器情況過。（梨3津）違使約（篩De響fa損ul特t僻）。挪違約屆可以賄是技游術(shù)上幫的或浪法律喜上的螺，前直者是越指?jìng)f務(wù)人耗違反嗎合同音規(guī)定銜并可家能招蒸致法面律糾錢紛，伴后者汗則指獻(xiàn)債務(wù)仆人到其期無敬法還咱債。端（難4揮）破湯產(chǎn)（修Ba筋nk呈ru傻pt疼cy鞠），斥指企道業(yè)提紋交破電產(chǎn)申謊請(qǐng)后傘被接晉管清斑算。塑對(duì)財(cái)逗務(wù)困翁境定弓義的北不同購必然割導(dǎo)致赤研究簡(jiǎn)對(duì)象置的差喬異，新從而廈得到映不同融的研塊究結(jié)倒論。異國(guó)外種大多器數(shù)研鬧究將卻企業(yè)智根據(jù)淺破產(chǎn)芬法提卷出破妄產(chǎn)申影請(qǐng)的繁行為潑作為網(wǎng)確定勵(lì)企業(yè)關(guān)陷入碼財(cái)務(wù)柜困境財(cái)?shù)臉?biāo)隱志，口如總Al泥tm襲an船（勇19親68糠）、后Oh六ls煮on宇（燙19躁80疲）、決Ca迷se暫y杏an窗d脹Ba開rt峰cz欺ak恨（慢19括85鬧a）蟲、以Az富iz噸,e份t鑼al筆（灣19陪88鬼）。軍此外柳也有濤部分輝學(xué)者聽把破巾產(chǎn)、蹤拖欠竿優(yōu)先魄股股攜利和院債務(wù)乳作為園確定關(guān)企業(yè)框陷入學(xué)財(cái)務(wù)離困境健的標(biāo)嶺志，叼如戲Be蔽av已er雜(1森96寶6)辦。而豬Ja授in校a攝nd農(nóng)N泰ag搜(蹄19筋97私)太則將旅首次潮發(fā)行蒸股票剪后第擺三年柿的資捉產(chǎn)營(yíng)貌運(yùn)收畏入低滔于其鏡股票疏發(fā)行輕前一鴉年收犬入的來企業(yè)刪定義后為財(cái)卵務(wù)困嫁境企懲業(yè)。閃在國(guó)鈴內(nèi)，酬財(cái)務(wù)榜困境拍預(yù)測(cè)爬研究樸才剛繡剛起急步，妙由于唱非上耽市公地司的劃財(cái)務(wù)淹報(bào)表淺比較對(duì)不規(guī)叉范，嘆可靠議性不到高，偷加之省數(shù)據(jù)孔很難超獲得發(fā)，所角以基扛本上甲所有夫的研美究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已經(jīng)汽陷入法了財(cái)秧務(wù)困天境。裙應(yīng)該邪注意事的是霧，我巧們僅例僅把勝上市炭公司予因?yàn)椴m財(cái)務(wù)糕狀況盆異常沒而被甚特別喂處理漲作為符企業(yè)染陷入須財(cái)務(wù)恢困境蒸的標(biāo)烈志，根剔除觸了因翼為其黃他異矮常而通被脫ST爐的情后況，找這是趙由于伸上市野公司明出現(xiàn)板其他慶異常艱狀況妥而被央特別輩處理?xiàng)U具有艱一定比的特賞殊性毯和突拌發(fā)性狂，難旬以提凝前加荒以預(yù)倘測(cè)。劫綜上乳所述肺，本灰文以約上市樸公司多作為換研究查對(duì)象泡，將削公司族因財(cái)侄務(wù)狀陸況異斜常而灑被特救別處熟理（仇ST巨）作塊為企狠業(yè)陷紛入財(cái)餐務(wù)困森境的挪標(biāo)志吵。這松不僅材符合設(shè)中國(guó)禾的實(shí)叛際情撒況，刺而且厘與國(guó)洲內(nèi)大移部分釘研究藝保持陷一致平，便期于相久互比撇較。跌第二惱節(jié)然狼國(guó)外桶財(cái)務(wù)般困境僚預(yù)測(cè)瞎模型樓概述跌自上區(qū)個(gè)世毫紀(jì)耳60將年代使以來鳳，財(cái)堵務(wù)困呼境預(yù)哀測(cè)在勢(shì)歐美飲得到離廣泛臉發(fā)展鞭，從表多元蒼判別艱分析相等線喊性預(yù)留測(cè)模奔型，州到以北神經(jīng)仗網(wǎng)絡(luò)百模型待為代誼表的漲各種釀非參云數(shù)預(yù)姑測(cè)模辯型，仰相關(guān)渣的模梁型、列方法涌層出犯不窮鄉(xiāng)。在廁這些楊模型蠅中，升有一京個(gè)共盯同的撥前提砌假設(shè)投，就國(guó)是可貧以對(duì)正公司犯進(jìn)行臭分組牙（如貍可以欺將公雹司分椒成財(cái)秩務(wù)困備境公廟司和蔽財(cái)務(wù)悶健康怒公司袋），亭其基潛本的軍思想壞即利屑用企積業(yè)的倆各種姻財(cái)務(wù)詢指標(biāo)請(qǐng)，建默立判稼別模趣型，愚從而深根據(jù)數(shù)企業(yè)巧的總鹽體財(cái)觀務(wù)狀莫況進(jìn)曲行分貸類。協(xié)縱觀扎國(guó)外鎮(zhèn)現(xiàn)有智的研肚究成顧果，逝財(cái)務(wù)琴困境煤預(yù)測(cè)源方法于主要臥有單發(fā)變量軋分析呼、多沙元判管別分哥析、料線性縣概率動(dòng)模型華、L浪og鹿is球ti為c模進(jìn)型、糊遞歸延分割筐算法羊、生賀存分巴析、貍專家斤系統(tǒng)陡和神修經(jīng)網(wǎng)眠絡(luò)模她型等劣。仇一、談單變剖量分雷析取單變茶量分攻析是路最早慈應(yīng)用徒于財(cái)尚務(wù)困壟境預(yù)因測(cè)的仗模型恨，其攪主要抵思想天是通認(rèn)過比鋒較財(cái)書務(wù)困港境企砌業(yè)和盤非財(cái)撿務(wù)困貍境企吸業(yè)之躺間各司個(gè)財(cái)盯務(wù)指仙標(biāo)的伶顯著帽差異武，選含定某堆個(gè)指鋸標(biāo)作御為排掀序變鐵量，扮讓樣傅本數(shù)傘據(jù)根務(wù)據(jù)該稍指標(biāo)沫進(jìn)行崇排序辦，然蹤后根先據(jù)最放佳判抄定點(diǎn)光對(duì)財(cái)螞務(wù)困漫境企禽業(yè)和蠶財(cái)務(wù)遷健康缸企業(yè)門進(jìn)行以分類紹的一菠種分扔析方船法。血Fi驚tz蓬pa帆tr順ic鼻k得（勵(lì)19婦32溝）最于早利潤(rùn)用該車模型蛾對(duì)企未業(yè)財(cái)瓶務(wù)困戒境進(jìn)郊行預(yù)賭測(cè)，綱他以策19孤家公姨司作多為樣視本，產(chǎn)運(yùn)用稍單個(gè)穿財(cái)務(wù)顆指標(biāo)鋒進(jìn)行敘預(yù)測(cè)堡，結(jié)然果發(fā)臣現(xiàn)凈著利潤(rùn)臨/暢股東含權(quán)益味、股蹤東權(quán)蛇益尤/捕負(fù)債日這兩加個(gè)財(cái)呈務(wù)指婆標(biāo)判摩別能互力最端高。碌而慢Sm獅it痰h塌和塌Wi抗na折ko衫r摸（籌19組35余）進(jìn)堤行了頂類似皮的研慈究，葬則發(fā)屬現(xiàn)營(yíng)匆運(yùn)資獲本占/槍總資環(huán)產(chǎn)這買個(gè)指課標(biāo)的療預(yù)測(cè)斯能力狗最高憤。此止外，梳Me嘴rw興in恐（痛19饅42盤）發(fā)疊現(xiàn)營(yíng)活運(yùn)資蠶本漂/歐總資萍產(chǎn)、狂股東誓權(quán)益梯/嫂負(fù)債毯、流很動(dòng)資且產(chǎn)辜/宰流動(dòng)小負(fù)債圾這三墊個(gè)指趨標(biāo)能赴提前借6騎年對(duì)肥企業(yè)廚破產(chǎn)竹作出琴預(yù)測(cè)祖。乓Be碼av僵er值（壓19倒66鏡）發(fā)壘現(xiàn)判膽別能汁力最睜高的施財(cái)務(wù)穴指標(biāo)敢分別御是現(xiàn)駕金流祥/絕總負(fù)祝債、暈凈收恭入搏/攏總資則產(chǎn)、迅總債鎮(zhèn)務(wù)既/聾總資殘產(chǎn)。莖單變傳量分抄析是軟最早江應(yīng)用早于企話業(yè)財(cái)妨務(wù)困盛境預(yù)歷測(cè)的次實(shí)證林模型應(yīng)，雖固然其側(cè)開創(chuàng)尖了財(cái)椒務(wù)困慨境預(yù)福測(cè)實(shí)閥證研逆究的銹先河儉，但敲是其脆具有顧以下快的局躺限性靈：（磁1虜）相來關(guān)的陰指標(biāo)摧給出燃令人灘混淆富的判溝別信鹿號(hào)，餓根據(jù)噴不同賽的財(cái)司務(wù)指棍標(biāo)進(jìn)蟻行判資斷有慢可能外得出于相反慮的結(jié)爬論。苗如盈綢利能迫力差床的企責(zé)業(yè)有辦可能訂因?yàn)樽鲃?dòng)蜻性稍葛好而走被判足為財(cái)剩務(wù)健筑康企悄業(yè)，贈(zèng)但是拋如果棟根據(jù)憑盈利粘能力仰判斷創(chuàng)則很調(diào)可能滔被判鎖為財(cái)執(zhí)務(wù)困絨境企螺業(yè)。役（哀2去）實(shí)劉證結(jié)祖果表貓明，似從總煤體上各看單西變量封分析況分辨荷非財(cái)帶務(wù)困障境企張業(yè)的梯能力深高于杏分辨廁財(cái)務(wù)殘困境嫌企業(yè)棟的能行力。齊（劣3記）單順個(gè)變宴量所眉包含瀉的信謀息不構(gòu)足以席反映失企業(yè)羨的整目個(gè)財(cái)嘉務(wù)狀攀況。斤這些乓缺陷地嚴(yán)重鍵影響預(yù)了單息變量姥模型鋸的適狂用性調(diào)。欄二、凝差多元齊判別制分析快為了宗克服同單變解量分郊析的淹局限留性，拆Al腐tm陡an槍（謠19勢(shì)68幕）首舍次將奔多元傷判別顯分析賣（第MD應(yīng)A淚）的曲方法語引入鐮到財(cái)均務(wù)困拘境預(yù)隊(duì)測(cè)領(lǐng)樓域。狼此后射，這煉種方副法在律企業(yè)煎財(cái)務(wù)象困境猶預(yù)測(cè)怖的實(shí)際踐和燦研究祝中都丸得到歐了廣銹泛的午應(yīng)用君。利該方魚法假老設(shè)任況一家染公司插i榆，其窄特征齊可以柳用財(cái)n葡個(gè)獨(dú)息立的櫻財(cái)務(wù)匙變量妄x妻組成責(zé)的向句量渣X練來表滿示。猴那么撲對(duì)兩芬組公臟司（診財(cái)務(wù)舒困境饅與財(cái)用務(wù)健巡康公視司）東，假牛設(shè)兩摟組中內(nèi)的自效變量珍分布請(qǐng)服從諸多元財(cái)正態(tài)去分布孝，協(xié)涼方差撈矩陣喂相等帽，但辱均值顫不同愈。其謙目的恒在于史獲得紅自變榜量的友線性降組合維，使犁得組奸間方貫差與矛組內(nèi)貓方差郊之比務(wù)達(dá)到艇最大莫化。降用這室個(gè)方戚法估可計(jì)出許判別搏函數(shù)衣，其見系數(shù)頃向量魄為吼A善(譜),普常數(shù)湊項(xiàng)為滴。由賓這一秒變量妖的線步性組浪合可砍以得青出每廊一家嶄公司頌的亮Z屬值：匪，該脊抽箏泉捐旬災(zāi)旬囑悼英（讀1.芝1嗓）梁其中似，診是憐i番公司范的柏Z代分值斬，眉部貫是騾i蕉公司用的類n蝴個(gè)自鄰變量蔑。販然后灰，根移據(jù)組另內(nèi)公預(yù)司數(shù)所目和勇錯(cuò)誤徒分類舊成本塔的先走驗(yàn)概著率計(jì)渴算出橋臨界侮值。糞通過耐將各駝公司引計(jì)算諸出的忙Z池值和觀臨界括值進(jìn)扎行比墓較，競(jìng)可以慘知道約公司巷屬于悟財(cái)務(wù)剃困境志或是柴財(cái)務(wù)壁健康細(xì)企業(yè)懸。感Al芽tm璃an躁（揭19象68躺）選搬擇了想營(yíng)運(yùn)躲資本演/移總資體產(chǎn)、榜留存悠收益觀/某總資筍產(chǎn)、禾息稅繳前收酸益隙/列總資校產(chǎn)、漏股票考市場(chǎng)編價(jià)值撲/另債務(wù)兵賬面惑價(jià)值妖、銷暖售收裙入拋/狡總資礎(chǔ)產(chǎn)猶5貼個(gè)財(cái)輔務(wù)比餡率建摩立判紅別函割數(shù)來霸區(qū)分鴉財(cái)務(wù)寸困境畝和財(cái)楚務(wù)健爺康公擋司，襲在破指產(chǎn)前董1思年預(yù)叼測(cè)精旋確度皇達(dá)到岔95利%參，前夢(mèng)2舒年精正確度夠達(dá)到漫72問%低。此那外，獲類似使的研腹究還現(xiàn)有洗Da繩mb盲ol膏en暗a嘆和違Kh迫ou應(yīng)ry騎（疊19勢(shì)80餅）、呆L戶ai寧ti怕me他n躺（偽19喘91更）等香。萄多元塌判別裂分析己雖然擱得到淘廣泛勻的應(yīng)絞用，駐但是親該方旬法也源存在圣著一攻些問銳題，逃主要汗是其送對(duì)預(yù)池測(cè)變的量的卸分布蠟性質(zhì)絲施加身了一堂些統(tǒng)聰計(jì)上旦的限間制。澡比如墻說，能對(duì)于嫩破產(chǎn)虎組和考非破汁產(chǎn)組蘇，預(yù)店測(cè)變慈量的釣方差伏－協(xié)桃方差忌矩陣敞必須服是相脾等的輸，預(yù)積測(cè)變深量必分須遵國(guó)循正堂態(tài)分性布等逆。這鑼使多姑元判量別分央析遭米到諸摘多學(xué)邪者的謹(jǐn)批評(píng)席。族三、格線性炮概率妨模型茅由于洪多元瞎判別青分析桂只能箏直接業(yè)得出尿判別鏈結(jié)果細(xì)，無溜法估陳計(jì)出豪企業(yè)攪破產(chǎn)褲的風(fēng)慚險(xiǎn)。統(tǒng)為了吹估計(jì)積企業(yè)減破產(chǎn)茶的概墾率，介研究厭者設(shè)飼計(jì)了硬線性暈概率隔模型闖（桿LP皂M啞）。控線性壯概率茄模型材其實(shí)話是普貴通最竹小二博乘回荒歸模上型的舅一種錄特例像，其崇因變富量只薪能取進(jìn)兩個(gè)策值，雹1肚或者繞0全。其請(qǐng)模型課的回綢歸形側(cè)式如輝下：周諒摔謹(jǐn)傳您姥構(gòu)的逮拔文和詠臟疼上（另1.品2鐘）紀(jì)其中惠，自博變量鋸是反孤映企湖業(yè)財(cái)捉務(wù)狀采況的里指標(biāo)絨。配首先鞏，從想估計(jì)恭樣本連中利隙用最株小二破乘法深(O批LS旨)怨估計(jì)犯出系縣數(shù)揉，然貞后利汪用估券計(jì)出驗(yàn)的系悅數(shù)算明出企淘業(yè)破鴉產(chǎn)的憶概率嚇，當(dāng)霜它大罪于某炎個(gè)臨嘩界值刑時(shí)則鍬認(rèn)為呆企業(yè)前屬于吼財(cái)務(wù)德困境址企業(yè)饒，反冰之亦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嫌雖然真P店ro燭bi承t模葛型與朝Lo撕gi變st促ic陰模型流相似煮，但泉應(yīng)用誕并不稿象后渠者那邊么廣適泛。敞關(guān)于亡P載ro具bi敲t模援型研長(zhǎng)究的閑文獻(xiàn)黃很少蘆，這瞎可能序是因張為該匠模型泉包括環(huán)了非芝線性單估計(jì)樣，所烤以計(jì)清算量揉較犧Lo悲gi板st扁ic淚模型及大。證五、薪遞歸端分割者算法霉遞歸鍋分割腹算法首R(shí)P跌A轉(zhuǎn)是一雜種基哀于模桃式識(shí)馬別的蛙非參弟數(shù)的姻計(jì)算趁機(jī)分巷類技尖術(shù)，勇它同嘗時(shí)具批有傳容統(tǒng)單援變量渾分類老法和秘多變須量分碧析法悶的特絡(luò)點(diǎn)。棋由汁RP螞A獵得到等的模躍型呈撓現(xiàn)出裕分類洗二叉吩樹的澡形式慮，該坊二叉澡樹能秧夠把衰對(duì)象薪分到攻特定賴的組尋中。安RP詞A波的輸夏入包王括一工個(gè)由頑個(gè)對(duì)摩象的際觀測(cè)始數(shù)據(jù)消組成稱的原舟樣本厚，還粒有它玉們實(shí)碗際的泊類別盒以及臭先驗(yàn)爆概率尸和誤紗判成短本。富我們謎用矮表示憑某對(duì)歷象屬治于組困的先下驗(yàn)概干率，慶用陸表示濫將屬護(hù)于組塵的對(duì)釋象被薪誤判聯(lián)為組蝶的成勺本。醉如圖鈔1醉所示娃，我傅們給陪出了毒一個(gè)毅實(shí)際罩的樹連，該臂樹是紙RP種A收基于戀一定癢的先謝驗(yàn)概餐率和礦誤判鍬成本紐，從命20邁0頑家破售產(chǎn)公應(yīng)司（學(xué)組信1滑）和沒非破僻產(chǎn)公秧司（勁組胞2食）中擋構(gòu)建都出的眠。該攤樹共做有醉5欲個(gè)最胳終節(jié)光點(diǎn)（撈te煌rm桂in青al盤n邀od民e精），周如圖近1庭中的欄圓圈膀所示前。這朱些圓陷圈代備表所兔有公菊司最狹后的乳分類綁。模違型根北據(jù)各怨個(gè)公暢司的崖財(cái)務(wù)暴特征璃將其減逐級(jí)宅往下曾分到窗各個(gè)古最終令節(jié)點(diǎn)盟。記RP奧A肯模型脹的構(gòu)凡建分寒兩步伐，第優(yōu)一步迎是構(gòu)怪建預(yù)男期誤先判成箱本較瓣小的旅樹，繡第二奶步是景通過遮交叉即檢驗(yàn)泡來選姻擇樹逢合理豆的復(fù)糠雜度存。雞RP碗A篇模型恩的缺友點(diǎn)是率：（冒1愚）它嚇是一腐種前朽向選共擇方享法，引當(dāng)它喂引入日新的貨分類籌規(guī)則剖時(shí)并綱沒有袋考慮很前面稼的分疼類方婚法，音因而包有可傘能同狼一個(gè)這分類楚指標(biāo)玉會(huì)重鳳復(fù)出牲現(xiàn)但壟判別指點(diǎn)發(fā)等生變籌化；哭（執(zhí)2叔）有成可能別出現(xiàn)表過度賄擬和謊現(xiàn)象怖；（大3雞）棉RP器A泉技術(shù)乖能將爛公司政分割浴成不紐同風(fēng)欺險(xiǎn)類鑰型，逢但無禁法將魯同一夕風(fēng)險(xiǎn)郊類型聽內(nèi)的廊公司錫進(jìn)行鋒對(duì)比書。咽片詢深具糊瓣騰塞死網(wǎng)械圖1疼.1妙虹RP蕉A樹200家公司現(xiàn)金流量/總負(fù)債200家公司現(xiàn)金流量/總負(fù)債23家公司現(xiàn)金/總銷售收入132家公司總負(fù)債/總資產(chǎn)68家公司留存收益/總資產(chǎn)呆注：汽樹（余1割）是皮基于聲20喘0絮家公擔(dān)司的零財(cái)務(wù)牢數(shù)據(jù)半、破造產(chǎn)組殼和非鐘破產(chǎn)老組的洋先驗(yàn)?zāi)Ω怕蚀惨约懊镎`判慶的成輸本適構(gòu)建雙而成衣。當(dāng)半某個(gè)住公司附的判竟別變非量值揉大于晴判別殊點(diǎn)（頁cu辨to慈ff蠻）時(shí)是朝右早邊移遠(yuǎn)動(dòng)。酒最終屋節(jié)點(diǎn)作是圓宏圈?？钭罂踢叺拇┳罱K撓節(jié)點(diǎn)京有絨45患家公季司，險(xiǎn)其中摸40叉家屬塊于組并1叢，紋5估家屬駝?dòng)诮M榮2廢。屬恭于組任1協(xié)（破追產(chǎn)）先的節(jié)朗點(diǎn)在鑼圓圈掩內(nèi)記呀為板B曾。屬超于組陽2叢的最能終節(jié)偉點(diǎn)記選為詠NB梳。該隆樹誤匠判了膜5端家破舞產(chǎn)公匆司和沈15旅家非葡破產(chǎn)胖公司做。隱六、體生存愁分析鍵 霞上述府模型伙均運(yùn)畏用企濁業(yè)破大產(chǎn)前償?shù)臄?shù)謹(jǐn)據(jù)進(jìn)稅行預(yù)垂測(cè)，隙但并堵不能住預(yù)測(cè)躲出企豪業(yè)破成產(chǎn)的抬確切村時(shí)間幫。文La漸ne型e性t半al渡.蹈（鉗19賢86圈）運(yùn)丸用一炎個(gè)比頸例危鍋害模沸型對(duì)旦銀行且破產(chǎn)替進(jìn)行殊預(yù)測(cè)激，稱嗓為生草存分邁析。校生存遮分析擇假定黃財(cái)務(wù)私健康趨和財(cái)詠務(wù)困鐘境的跪公司駱都來譽(yù)自同精樣的證總體打。公昨司破魄產(chǎn)的古風(fēng)險(xiǎn)餃?zhǔn)峭ò^計(jì)傘算每反家公廢司的尾生存壯時(shí)間委來衡瘋量的漲。假災(zāi)設(shè)般T紀(jì)時(shí)間最后公畫司就辮會(huì)破毛產(chǎn)，俊那么躲生存屯函數(shù)群S鬼（怎t差）就屠代表泳T>瞇t精概率慶，公疑司在盜t使時(shí)間魚前破遺產(chǎn)的惹概率拋可以挎用亦F付（番t呼）表頓示：哭戀銹如見誓共因安同拿佛慚擋盲夜因瘋卻擺岔任山期賴伍（1當(dāng).機(jī)8）平危險(xiǎn)牢度函蜘數(shù)獻(xiàn)h(繭t)衛(wèi)可以漏由下忠式給南出：怠侄遵讀扣杠土廊噴聽渾壇椅絡(luò)拐胖朗絮健然翻象鍬（1帖.砍9）炒并且因，劇仆奉君濟(jì)守完尾竹歪護(hù)身蜓娛回星活梯追汪（1復(fù).1答0）豪其中賽，虛x蓮代表茅公司太一系角列財(cái)泥務(wù)比必率的沸向量屢，器代表毅系數(shù)奇向量柜，是若用最劉大似傘然法陡進(jìn)行享估計(jì)跑的，震是令允x=弊0芒計(jì)算潤(rùn)得到越的。謠生存暴函數(shù)慰贊宋懇霧虧偏代姥沾仆鹿鍵妻尖哀辦（1諒.1權(quán)1）匪其中算，鉛茫繳貝涂怎欲談王動(dòng)均誤者蓋臣族統(tǒng)臟（背1.拘12撈）剖由于更沒有鬼限制霜的分察布，脊所以衣生存當(dāng)分析苗是一盛種半慰參數(shù)林的方蓬法，偶這也壤使之寄免于缺很多蓮對(duì)參毀數(shù)方破法的態(tài)攻擊繪，而失且，藏用這湊種方恩法處仍理破國(guó)產(chǎn)預(yù)炕測(cè)問泡題顯脹得更拖為現(xiàn)宏實(shí)。蔑 城生存租分析支方法這可以炊得出熱期望學(xué)破產(chǎn)翅時(shí)間釀，這摸給決咳策者淘提供賓了重法要的壯信息但。雖業(yè)然相接對(duì)傳叔統(tǒng)的踏統(tǒng)計(jì)躍方法壽而言積，生襲存分憑析方標(biāo)法的趨確是源很好彼的替議代方膏法，而但是鐘到目騾前為庫止，受它仍腳然得擇不到?jīng)_非常納廣泛沖的應(yīng)逮用。趁七、游專家隙系統(tǒng)院 借人工淋智能蒜的發(fā)處展和親應(yīng)用艇使得杜研究抬者開寸始采優(yōu)用專陰家系較統(tǒng)來邊解決未破產(chǎn)邪問題捐。專沉家系吵統(tǒng)一野般是緩采用懂歸納鉗推理討（松In紡du薪ct府iv起e挑in尼fe利re諒nc臭e朽）方亭法，終該方驗(yàn)法是喇通過嘴分析瓦與所探要解州決的它問題皺相關(guān)盞的一淺系列絨案例友，從摘而發(fā)值現(xiàn)規(guī)盡律。室歸納咳推理蘇方法掩又有而兩種沖途徑洋：一意是模復(fù)型驅(qū)擺動(dòng)型酸（蝕mo記de紫l-堪dr三iv陷en叢），文利用軍先驗(yàn)?zāi)哪Ｐ托壑笇?dǎo)字來發(fā)目現(xiàn)規(guī)濤律；斷二是忘信息愚驅(qū)動(dòng)麥型（輕da吧ta拜-d墨ri投ve倉n奏），臭利用喘一系乘列案罰例信霧息來序發(fā)現(xiàn)琴規(guī)律殼。葉在?；坌万?qū)寸動(dòng)型哭方法砍中，俊規(guī)律姜是建鈔立在鄉(xiāng)先驗(yàn)倆模型睜基礎(chǔ)際上的綿，然經(jīng)后用致一系蛛列的胖案例自來檢惕驗(yàn)。嗓信息達(dá)驅(qū)動(dòng)引型方下法首認(rèn)先對(duì)邀所有守公司礦進(jìn)行荷審查惱，然向后尋薦找最寇為方礎(chǔ)便的量程序重系統(tǒng)變來對(duì)奴這些律公司逢進(jìn)行遵分類鬼，當(dāng)迷加入駛新公喇司時(shí)鬧就必級(jí)須對(duì)篇所得腿出的盯規(guī)律宗進(jìn)行糠修改帖。具螞體地批說該帶方法逝先是述把公對(duì)司分讓成破句產(chǎn)組削和非太破產(chǎn)義組，茶把這良些公寧司用盆一系彩列財(cái)招務(wù)狀慌況屬攻性來促描述迷，然克后歸斥納出索一個(gè)留流程賣系統(tǒng)旬來正兄確分汪類樣篩本公鐵司。別其中元，優(yōu)私先用罵于分邀類的孔屬性方必須憑使得悉分類割后熵憶（勾en吐tr震op倉y沈）最互小，辦假設(shè)景有某紡家公爆司可皆能被抓分入射n魚種不側(cè)同的敞組廁，該芹公司摟被分退入組宵的概跪率是猾，那誓么分脖類的臭熵潤(rùn)為墨繼莖息豐同蘿錢耀汪粱匆瓶晨呼東糟簽端（1蠅.1推3）丸 瞧歸納勤推理時(shí)方法令的局列限性鋒表現(xiàn)因在以此下幾夾個(gè)方倍面：井（跳1勞）該臘方法桐很難尚應(yīng)用幅于解狀決較民大的頌問題以，因眨為可撞以得磚到的笑樣本趁畢竟吧有限應(yīng)，這傾可能糠可以市通過籍把大洗問題憂分割驅(qū)成小蜻的問緩題單趙元來勻加以挎解決舒，但魄這只兄是個(gè)抽設(shè)想竹，仍蕩需進(jìn)霧一步衣研究唱。（臂2吉）方獲法的強(qiáng)應(yīng)用悶中如張果忽評(píng)視了辜重要白的案渾例（忙公司吵）或額是分古類屬殼性，賽那么壯將會(huì)其使得冬該方下法的災(zāi)預(yù)測(cè)奔能力蠅大為勤減弱踩。（截3巖）方趨法的象應(yīng)用姥中經(jīng)網(wǎng)常會(huì)暴出現(xiàn)儉相互聽矛盾掘的案找例，幣比如名說兩想個(gè)案脅例（紋公司貢）屬尋于不圖同類纏，但劑是具痕有相完同的摸屬性月，從累而難圓于加魯以區(qū)捧分。先 糕目前劇，在景專家位系統(tǒng)跟方法倉的深賤入研代究中投，除音了我胳們所挺具體西闡述胃的歸肆納推品理方籃法外燙，通以過與炭經(jīng)驗(yàn)枕豐富段的決效策者攪進(jìn)行抬交談訪，并碗將其秤知識(shí)供和經(jīng)菊驗(yàn)并憤入流閃程程膜序中參，這使也是再一種思很好絮的方懼法。性 疾專家故系統(tǒng)育經(jīng)常顏被用搖來解船決破潤(rùn)產(chǎn)與泊信用攜承諾叫問題飾，跑Bo備ro棍ws匆ki避e捎t啞al撲.(余19僻88冰)采紅用專攔家系杠統(tǒng)方烘法來傾預(yù)測(cè)膏儲(chǔ)蓄唇和貸州款機(jī)餅構(gòu)的糊破產(chǎn)默問題打,而現(xiàn)Bo奧uw耳ma冶n盼（責(zé)19是83貼）和君Du意ch庫es魔si齡e瓜t櫻a(bǔ)l鬼.（庭19液88胡）等羅則將思專家瞞系統(tǒng)刪的方送法應(yīng)串用于擇信用升承諾亞研究廉。直八、杠神經(jīng)鈔網(wǎng)絡(luò)朋模型課神經(jīng)乞網(wǎng)絡(luò)竭模型該是由饞大量社的簡(jiǎn)柴單處內(nèi)理單夸元相吐互聯(lián)俊結(jié)組坊成的閱復(fù)雜本網(wǎng)絡(luò)盼系統(tǒng)逮。它冤的許拉多功薯能和框特性譜是對(duì)區(qū)人腦追神經(jīng)艱網(wǎng)絡(luò)莫系統(tǒng)斷的模豬擬，土是一喘種自截然的撫非線粘性建讓模過餡程，兵也被禿稱為蒜人工映神經(jīng)帶網(wǎng)絡(luò)簡(jiǎn)（痕Ar飼ti項(xiàng)fi比ci爺al綱N帥eu左ra否l時(shí)Ne莫tw置or費(fèi)k恢）。悼作為舞非參佛數(shù)的紫預(yù)測(cè)韻模型狀，它閉克服若了選參擇模哲型函冰數(shù)形陶式的洪困難銜，同塵時(shí)對(duì)崖樣本魔及變串量的約分布帝特征扣沒有菜限制震。其趁主要護(hù)分析映模型刃如下摧：城圖1課.2冤剩神經(jīng)細(xì)網(wǎng)絡(luò)刃模型輸出神經(jīng)元輸出神經(jīng)元隱層神經(jīng)元輸入神經(jīng)元LayerILayerII離它的記神經(jīng)文元一根般包唉括三鞭種處置理單岔元，窄也稱扁為節(jié)扯點(diǎn)（文No黎de產(chǎn)）：勾輸入革神經(jīng)顯元，飼隱層葡神經(jīng)柱元和誘輸出惠神經(jīng)鑄元。點(diǎn)輸入密神經(jīng)三元接首受外勻界環(huán)中境信園息的趕輸入錄；輸纏出神普經(jīng)元娘則將腹經(jīng)過喚神經(jīng)損網(wǎng)絡(luò)祝處理敲后的品信息聲送到渣外界秘；而輔隱層金神經(jīng)指元?jiǎng)t桃處于盒前兩笑種神綢經(jīng)元選之間雞，不脫直接兩與外責(zé)界環(huán)干境發(fā)浸生聯(lián)任系，豈它接蜘受輸呼入神科經(jīng)元復(fù)的信伐息，慕經(jīng)過駝多層泄次的堪網(wǎng)絡(luò)散內(nèi)部打運(yùn)算麗，把籌數(shù)據(jù)嘆結(jié)果池轉(zhuǎn)移棵給輸市出神鏈經(jīng)元揚(yáng)。隱慕層神剛經(jīng)元草可以波有多煉個(gè)層粘次（獵La板ye雨r豆）。開總體桑來說乏，神毯經(jīng)網(wǎng)材絡(luò)具爹有一挑些其尺他方陵法無晉法比跡擬的裳優(yōu)點(diǎn)簡(jiǎn)，體奧現(xiàn)在泄：愧(1勤)套它根秘?fù)?jù)所庸提供澡的數(shù)孟據(jù)進(jìn)將行學(xué)鞏習(xí)和爬訓(xùn)練雷，找暴出輸是入與觸輸出疲之間此的內(nèi)蟲在聯(lián)梢系，定通過全改變廟每個(gè)濟(jì)節(jié)點(diǎn)朵上的替加權(quán)桂系數(shù)木來求形取問搞題的霧解，科從而愉具有先自適包應(yīng)的年功能朱；溜(2邊)箏能夠樹處理月那些音有噪泉聲或傲不完旗全的數(shù)數(shù)據(jù)繡，具僵有泛渾化功曲能和腸很強(qiáng)漠的容骨錯(cuò)能草力；露(3弦)亮神經(jīng)堵網(wǎng)絡(luò)慧對(duì)于救非獨(dú)奉立因雜素組遵成的快總體劫依然練適用尚，并委能夠柿處理弟其中嚇復(fù)雜域的非伯線性斧關(guān)系濟(jì)。發(fā)目前我，主諒要采辦用的耍神經(jīng)毀網(wǎng)絡(luò)堤模型惡有反極向傳場(chǎng)播（寧Ba今ck懸－P裹ro滾pa黃ga君ti蔥on匯）算腔法、忙串級(jí)畜相關(guān)毅（C賊as茶ca濁de羊C斯o程rr秧el事at揭io挨n）畏算法心和銀遺傳俯算法后（G膝en輕et蚊ic遣A勾lg馬or換it走h(yuǎn)m難）等唉。光第三詳節(jié)聲秧國(guó)內(nèi)譽(yù)財(cái)務(wù)枕困境爭(zhēng)預(yù)測(cè)動(dòng)研究慌概述奸國(guó)內(nèi)廈的財(cái)攪務(wù)困尸境預(yù)構(gòu)測(cè)研姨究才師剛剛炮起步吵，陳進(jìn)靜（透19而99塌）以哄19淘98貫?zāi)晔?7或家蜂ST喪和止27委家非北ST圾上市搶公司乳作為差樣本圾，分獅別采哥用單功變量贏分析括和多率元判農(nóng)別分療析方閥法進(jìn)翼行財(cái)騰務(wù)困猴境預(yù)布測(cè)，匠發(fā)現(xiàn)間由資駱產(chǎn)負(fù)獅債率桑、凈北資產(chǎn)京收益挎率、貌總資睜產(chǎn)收非益率炸、流銅動(dòng)比歉率、狗營(yíng)運(yùn)扒資本訴/上總資蘆產(chǎn)、徑總資壩產(chǎn)周諸轉(zhuǎn)率澆等喜6場(chǎng)個(gè)指程標(biāo)構(gòu)疑成的碗判別汗函數(shù)幟能較葛好地黃預(yù)測(cè)油出勾ST慰公司維。玻陳曉葛、陳屆治鴻似（鎮(zhèn)20驢00雖）以針38掏家句ST惠和鉆13油2姐家非析ST銜上市蒼公司娘作為傷樣本哭，采始用衛(wèi)Lo踢gi心st述ic本模型游，通肌過試沉驗(yàn)非12紅60今種變懂量組燃合，糕發(fā)現(xiàn)枕負(fù)債幕－權(quán)側(cè)益比納、應(yīng)愁收賬偶款周洗轉(zhuǎn)率禾、主遭營(yíng)利孩潤(rùn)撐/痕總資市產(chǎn)、誓留存罰收益腫/柱總資萍產(chǎn)對(duì)督企業(yè)規(guī)財(cái)務(wù)襯困境矛有顯忘著的恨預(yù)測(cè)鄰作用收。馬高培攔業(yè)、栗張道幟奎（嗎20秩00匠）采宋用露29渠個(gè)財(cái)華務(wù)指較標(biāo)，送運(yùn)用許多元詢判別蝕分析輛方法叢建模蓮，發(fā)劉現(xiàn)由餓留存旨收益尼/閥總資菌產(chǎn)、岡息稅諸前收讓益作/岸總資損產(chǎn)、院銷售才收入達(dá)/曲總資戀產(chǎn)、斜資產(chǎn)臺(tái)負(fù)債漢率、丙營(yíng)運(yùn)稼資本重/鐵總資請(qǐng)產(chǎn)構(gòu)徹成的粒判別孫函數(shù)見有較亂好的料預(yù)測(cè)溪能力枝。號(hào)吳世崗農(nóng)、絹盧賢噴義（爬20饒01辛）以趨70鋒家假ST飯和者70壯家非襯ST莊上市饅公司香作為制樣本通，采未用盈出利增爬長(zhǎng)指增數(shù)、夾資產(chǎn)托報(bào)酬些率、參流動(dòng)艷比率軍、長(zhǎng)詢期負(fù)扁債敗/奧股東免權(quán)益亞、營(yíng)華運(yùn)資直本檢/炕總資轟產(chǎn)、朱資產(chǎn)棚周轉(zhuǎn)辣率等披6簡(jiǎn)個(gè)財(cái)?shù)?wù)指薄標(biāo)，潮比較巖了多普元判兔別分泊析、造線性題概率址模型違和怪Lo凡gi選st椅ic蒸模型貫的預(yù)險(xiǎn)測(cè)效獸果，欠發(fā)現(xiàn)價(jià)lo使gs因it腫ic惱模型緒的預(yù)辭測(cè)能揉力最沙強(qiáng)。時(shí)長(zhǎng)城優(yōu)證券很課題兵組（掉20沃01蚊）選烤取了躬37饒個(gè)財(cái)走務(wù)指固標(biāo)，長(zhǎng)采用傳lo癥gs隔it使ic希模型飲，設(shè)逐計(jì)了賣財(cái)務(wù)遍危機(jī)諷預(yù)警乎系統(tǒng)帳和財(cái)賣務(wù)危首機(jī)惡飽化預(yù)架警系蜂統(tǒng)，彼發(fā)現(xiàn)窮凈利施潤(rùn)待/駕總資膊產(chǎn)、兆投資診收益梳/咸利潤(rùn)幸總額顛、應(yīng)模收賬間款周刷轉(zhuǎn)率秤、營(yíng)臘業(yè)利仗潤(rùn)增順長(zhǎng)率印、凈唱資產(chǎn)鞠增長(zhǎng)卷率、歡長(zhǎng)期見負(fù)債劇/丘總資陷產(chǎn)、嬌凈利往潤(rùn)增梁長(zhǎng)率貌、存候貨周恰轉(zhuǎn)率喊等指疾標(biāo)具燕有顯想著的呀判別夸作用嫩。恰歸納杰起來襯，國(guó)謙內(nèi)目稠前的降研究帥存在屬以下腰不足杯：（雀1怕）使閉用的忽方法粗比較零簡(jiǎn)單識(shí)，主愧要是旺單變仰量分牢析、議多元合判別蕉分析骨和號(hào)Lo公gi階st龍ic釣?zāi)Ｐ凸獾葏⒏邤?shù)方率法，條而像拋神經(jīng)難網(wǎng)絡(luò)膛模型蜻等非頁參數(shù)享方法剪則尚胸未有行人使法用；賓（河2邪）由嗽于受腰到數(shù)啦據(jù)限擋制，諷樣本伙量不群足，絹大部隆分研之究只受是對(duì)越估計(jì)叉樣本循進(jìn)行街回判映，沒心有采斷用新凱樣本懲進(jìn)行拍檢驗(yàn)奉，這腦高估撿了模著型的屯預(yù)測(cè)亮能力扔；（額3碰）大闖部分茄研究針是在市公司零被飛ST墾的前屆兩年愁進(jìn)行露預(yù)測(cè)絨，即較在公測(cè)司已勁經(jīng)虧宣損一窄年的行情況截下進(jìn)鵝行預(yù)眠測(cè)，止判斷逗其最顫終是寬否會(huì)堅(jiān)被雅S縫T亂，這礙樣無舊疑會(huì)仿再度面高估猶模型牢的預(yù)頂測(cè)能鍬力；駕（州4麻）有胸些研龍究采們用的苦財(cái)務(wù)固指標(biāo)品不多絡(luò)，無漢法反惱映企道業(yè)全峰面的記財(cái)務(wù)描狀況濁。載鑒于普此，灑本文剖的目階的即倍采用扛容量嚴(yán)更大昨的樣銳本和遮更全拉面的白財(cái)務(wù)痛指標(biāo)旗比較句多元途判別社分析什、恭Lo槍gi尺st辰ic圈模型愿和神認(rèn)經(jīng)網(wǎng)歇絡(luò)模萄型三逢種方北法的勿真實(shí)首預(yù)測(cè)行能力炎。麗第二拋章殖裝實(shí)證壤研究傻設(shè)計(jì)燥第一秋節(jié)揚(yáng)亭樣本月設(shè)計(jì)稀如第叮一章雜第一蔑節(jié)所引述，奮本文黃以鵝滬深貢兩市希A股伴上市趴公司濕作為倒研究誦對(duì)象材，將舌公司撿因財(cái)藍(lán)務(wù)狀妹況異扶常而屈被特氧別處更理（倍ST假）作剖為企唯業(yè)陷翠入財(cái)曾務(wù)困熟境的紛標(biāo)志鼠，幕從中河選取食了扯19桂98革－2鋼00淚3年衣間1況08鵲家S財(cái)T公捏司作炊為財(cái)晌務(wù)困旱境公顧司樣窩本，驢具體崖樣本單見附者錄1扮，樣速本的肢行業(yè)促分布盆特征渣如下犯：串表2刃.橫1掩“財(cái)囑務(wù)困剃境企浙業(yè)”勺樣本壟的行育業(yè)分彎布特歪征啞行業(yè)費(fèi)類別托財(cái)務(wù)瓦困境畢企業(yè)嫂樣本舌數(shù)量謙（個(gè)成）六農(nóng)、骨林、從牧、扶漁業(yè)相1墨制造徑業(yè)莖59據(jù)建筑霸業(yè)謀1若交通液運(yùn)輸惑、倉宮儲(chǔ)業(yè)歉3嫌信息丙技術(shù)關(guān)業(yè)蔬5赴批發(fā)飼和零進(jìn)售貿(mào)頸易續(xù)9艦房地荒產(chǎn)業(yè)呀7耐社會(huì)票服務(wù)腎業(yè)旺5咸傳播誘與文尸化產(chǎn)須業(yè)鳥3救綜合櫻15稈合計(jì)創(chuàng)10挺8臣由于駐證監(jiān)杰會(huì)是洗根據(jù)示上市玉公司傭前兩靜年的消年報(bào)青所公田布的不業(yè)績(jī)津判斷申其是婦否出報(bào)現(xiàn)財(cái)至務(wù)狀顏況異屋常并投決定繪是否意要對(duì)閉其進(jìn)殖行特買別處恢理的祝，所站以采倚用上扛市公詞司前憂兩年冷的年而報(bào)預(yù)籍測(cè)其盆是否書會(huì)被懼ST晉顯然寫會(huì)夸鋤大模紐型的栗預(yù)測(cè)淺能力睬。畢扮竟在螞公司獲已經(jīng)駁虧損災(zāi)一年針的情描況下喉其被愁ST盟的幾朽率自賽然大鬧于沒悶有出羞現(xiàn)虧眾損的去公司抖；而盯在公您司已瞎經(jīng)虧曠損兩女年的賓情況狹下其跡被S京T已兼成定虜局，寧所以奏更沒專有任執(zhí)何預(yù)安測(cè)意鐘義。并因此笛，本患文選割擇在岸上市飛公司曠被S叛T的則前三害年進(jìn)女行預(yù)獲測(cè)，早判斷嚴(yán)其最柱終是截否會(huì)滲陷入租財(cái)務(wù)總困境幻，即懸如果請(qǐng)某上診市公鄉(xiāng)司在有20筆03爽年被乏特別泥處理支，我硬們采蝴用2澡00姓0年盟的年脆報(bào)數(shù)辯據(jù)進(jìn)慰行預(yù)塌測(cè)。談為了映剔除咬不同所年份蛇、行鴉業(yè)和懶資產(chǎn)弄規(guī)模帳因素致對(duì)財(cái)榨務(wù)困忍境預(yù)憤測(cè)的缺影響稱，我賀們根根據(jù)以慣下原菠則按志1：史1的尸比例察選擇日財(cái)務(wù)誰健康娘的上百市公采司作貿(mào)為配罷對(duì)樣粘本：妙（些1）當(dāng)、研拒究期耳間一皇致，賺如財(cái)革務(wù)困逃境企陪業(yè)采乒用的墨是2仔00霸0年么的數(shù)柴據(jù)，兇則財(cái)澆務(wù)正屋常公巾司也株同樣牛采用筆20御00款年的惜數(shù)據(jù)帶。庭（薪2）饅、配魄對(duì)樣冒本與逢財(cái)務(wù)奇困境殃企業(yè)費(fèi)行業(yè)溝類型摩相同袖或相育近。贊（野3）眉、配勝對(duì)樣腰本與麥財(cái)務(wù)步困境露企業(yè)督的總斯資產(chǎn)泛規(guī)模哨相當(dāng)車。頂據(jù)此誕，本穗文確堂定了劫21牙6個(gè)倚研究知樣本課，其臣中3段/4里作為檔估計(jì)事樣本并，1湊/4伴作為預(yù)預(yù)測(cè)除樣本射，具蕉體情漁況如藝下：佩估計(jì)魂樣本掉16眠2政家，都其中惡財(cái)務(wù)怪困境休公司脈81犯家，民財(cái)務(wù)早健康雨公司齒81扯家才預(yù)測(cè)攔樣本胃54角家，富其中捉財(cái)務(wù)霧困境憑公司潔27晨家，伶財(cái)務(wù)疏健康逼公司躍27釘家濁第二扶節(jié)免盜預(yù)測(cè)刷變量圓的選辮擇闖一、陪預(yù)測(cè)戀變量網(wǎng)分類捉財(cái)務(wù)她困境蹲預(yù)測(cè)薪模型潤(rùn)所采搭用的掀預(yù)測(cè)去變量職大體裳可分窄為三兆類：遮1廳、財(cái)儉務(wù)指詠標(biāo)。遲這里尋的財(cái)脆務(wù)指臨標(biāo)指終的是創(chuàng)狹義巴的來于自資腦產(chǎn)負(fù)逆?zhèn)頌a和損捷益表肅的指堪標(biāo)，底大部舟分學(xué)瘋者均沾采用袖此類角預(yù)測(cè)順變量棕，但盞是對(duì)尺于如衛(wèi)何選旦取財(cái)欠務(wù)指恒標(biāo)卻急一直奔存在競(jìng)分歧距。目系前唯荷一能伙達(dá)成夠共識(shí)儉的一嗚點(diǎn)是徑財(cái)務(wù)狼指標(biāo)著所涵振蓋的匯企業(yè)蘋的財(cái)拐務(wù)信視息越秤廣越撥好，糾應(yīng)該棉覆蓋藥企業(yè)換盈利廊能力期、長(zhǎng)察短期砍償債蜻能力樸、營(yíng)售運(yùn)能筑力、帽成長(zhǎng)景能力載、風(fēng)庸險(xiǎn)水幕平等獵諸多主方面少，但叢是對(duì)蝕于具櫻體挑器選哪懶一個(gè)鬧指標(biāo)月，則持見仁吩見智拜。污Ha商rm觸er摸（柜19史83目）指鬼出被型選財(cái)?shù)膭?wù)指稱標(biāo)的每相對(duì)吳獨(dú)立草性能劫提高帖模型切的預(yù)廈測(cè)能川力。尚在美艇國(guó)，逃Al偉tm律an決（蕩19雷68洽）選帥取的雜5網(wǎng)個(gè)財(cái)怒務(wù)指假標(biāo)成似為大莫部分趟學(xué)者色用于游模型格比較耽的基付準(zhǔn)，描但是麗這每5恒個(gè)指迎標(biāo)在毅中國(guó)懲卻未勉必適允用。第2、憂現(xiàn)金記流量英指標(biāo)聚。慮上世梢紀(jì)峽80卻年代獄，隨膝著現(xiàn)咸金流沉量表槍在用君于評(píng)浪價(jià)企由業(yè)整說體財(cái)嚷務(wù)狀讀況時(shí)第越來降越受消到重啞視，饅各國(guó)扭學(xué)者檔開始卡討論缸現(xiàn)金粘流量輔指標(biāo)諸是否創(chuàng)能用除于企怠業(yè)財(cái)汁務(wù)困臺(tái)境預(yù)磚測(cè)。龍No翻sw劫or香th秤y欣et忌a呢l.逃（僵19門80忙）認(rèn)范為凍“土現(xiàn)金哥流仰/迎總債飼務(wù)劫”最是一繁個(gè)顯唇著的裳單變衡量判慌別指愈標(biāo)。坐Az釋iz噴e尾t紋al謝.宗（猾19三88帳）則罪發(fā)現(xiàn)輔在破兇產(chǎn)前襲五年彩財(cái)務(wù)壞困境負(fù)公司嚼和財(cái)鴉務(wù)正挨常公夏司的敲經(jīng)營(yíng)翻現(xiàn)金轉(zhuǎn)流量勤均值寶和用稻現(xiàn)金蜂支付源的所警得稅蟻均值例存在紐顯著弦差異工。但生是袋Ca列se及y潤(rùn)et撇a碌l.竭(晉19獨(dú)84有b短)污卻認(rèn)陶為單催獨(dú)使橋用現(xiàn)育金流肯量指豈標(biāo)進(jìn)環(huán)行財(cái)肝務(wù)困璃境預(yù)蝕測(cè)效型果不擁佳，儉而在幸其萍19端85溫年的狐文章溫中，攜他們毀更進(jìn)刻一步鳥指出隆即使郊采用焦現(xiàn)金夠流量群指標(biāo)羽結(jié)合慎其他禁財(cái)務(wù)社指標(biāo)旋進(jìn)行欄分析約，也原無助貌于提紐高模綠型的同預(yù)測(cè)應(yīng)能力躲。鐘Go集mb意o沿la顯e疲t摟al達(dá).炭（版19始87誤）也粉認(rèn)為蜂現(xiàn)金螞流指怨標(biāo)并銀不是發(fā)一個(gè)譯重要顧的財(cái)伏務(wù)困郊境預(yù)苗測(cè)變直量。館因此醒，現(xiàn)熟金流殘量指丙標(biāo)究揀竟是琴否有住助于卷財(cái)務(wù)洞困境床預(yù)測(cè)恭仍有龜待考尼證。玉3、濕股票徹收益循率指仁標(biāo)。統(tǒng)Be屈av劇er陰（1切96絕6鑄）最住早使?jié)娪霉尚Ｆ笔肇S益率宣數(shù)據(jù)婚進(jìn)行擾財(cái)務(wù)遣困境移預(yù)測(cè)粉，他顆發(fā)現(xiàn)乳在有郵效的評(píng)資本冒市場(chǎng)炒上，絞股票理收益私率也位如同拾財(cái)務(wù)俊指標(biāo)愈一樣姥可以析預(yù)測(cè)紐企業(yè)諒破產(chǎn)趴。A巖ho砍ro焰ny餐e京t架al械.（歸19腫80疼）則晚提出頃采用倆股票峽收益燒率的醋方差股進(jìn)行蚊財(cái)務(wù)存困境累預(yù)測(cè)仁，他惑們發(fā)灰現(xiàn)在車正式小的破踩產(chǎn)公詠告之踩前的看4年薄內(nèi)，悅財(cái)務(wù)困困境寫公司累的股羅票的凱市場(chǎng)黨收益納率方藏差與舍財(cái)務(wù)大健康蝕公司宅存在聾差異患。但位是，墳由于鋪中國(guó)要證券彼市場(chǎng)類目前爆仍不繪是一欺個(gè)有汗效市悉場(chǎng)，闊所以線無法閑采用徑股票熔收益戚率指套標(biāo)進(jìn)換行財(cái)杰務(wù)困房境預(yù)犧測(cè)。極二、片剖面蟲分析恥如前雅所述傻，不義同的窮財(cái)務(wù)清指標(biāo)泳從不子同的害側(cè)面積反映償企業(yè)邊的財(cái)桌務(wù)狀嬸況，遵選擇喉的變掙量不春同，請(qǐng)最終嚷預(yù)測(cè)護(hù)的效合果自迫然各地異。敵由于氣以前遵很多戰(zhàn)研究里在變吸量的光選擇的上帶誼有主釣觀性佳，因兵此很盯難直燦接比益較其衣研究哨成果僻。為觸了克鍵服這早一問萍題，與首先燈我們祖將以礙往研洞究中鄭所提群到的格對(duì)最酬終模蕉型有氏顯著過貢獻(xiàn)即的財(cái)漏務(wù)指蜻標(biāo)進(jìn)廣行了糖歸納孩，并段將其槐全部銹作為蚊初始縮自變饒量（調(diào)附錄磨2憤）。捕這些檔變量失包括絲短期降償債我能力嘉、長(zhǎng)雕期償腥債能罵力、聲營(yíng)運(yùn)雪效率疲、盈步利能界力、潛風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)水平煮、發(fā)墻展能皂力總哪共六慚大類州52鳳個(gè)指凡標(biāo)，紗足以放全面啊反映避企業(yè)東的財(cái)不務(wù)狀仙況。聞定義軌組合世0盲為財(cái)?shù)珓?wù)困葬境公止司，舍組合音1飛為財(cái)存務(wù)健酸康公森司，咬為了投比較翼52刃個(gè)財(cái)享務(wù)指意標(biāo)在臉不同輸組合固中的豬均值顏是否皇相等某，我多們進(jìn)叮行了劫均值鏈相等島的檢精驗(yàn)。訓(xùn)表2爽.瓦2膠列出突了腥52衣個(gè)財(cái)勸務(wù)指慶標(biāo)在夸兩組由樣本