公司理財-第四節(jié) 沃爾比重評分法的應用

第四節(jié)

沃爾比重評分法的應用鈄志斌麗水職業(yè)技術學院所謂綜合指標分析就是將償債能力、運營能力、獲利能力和開展能力指標等諸方面納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務狀況進行剖析。一、沃爾評分法的概念與作用1928年，亞歷山大·沃爾〔AlexanderWole〕選擇了7個財務比率流動比率、產權比率、固定資產比率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率和自有資金周轉率，分別給定各指標的比重，然后確定標準比率〔以行業(yè)平均數(shù)為根底〕，將實際比率與標準比率相比，得出相比照率，將此相比照率與各指標比重相乘，確定各項指標的得分及總體指標的累計得分，從而對企業(yè)的信用水平做出評價。二、沃爾比重評分法的應用〔1〕選擇評價指標并分配指標權重；對于評價指標的選擇與權數(shù)的制訂，我們可以參考財政部?企業(yè)效績評價操作細那么〔修訂〕?中的企業(yè)效績評價指標體系建立評價指標和各評價指標的權數(shù)?！?〕確定各項評價指標的標準值。財務指標的標準值一般可以行業(yè)平均數(shù)、企業(yè)歷史先進數(shù)、國家有關標準或者國際公認數(shù)為基準來加以確定。〔4〕對各項評價指標計分并計算綜合分數(shù)各項評價指標的計分按以下公式進行：各項評價指標的得分=各項指標的權重×〔指標的實際值÷指標的標準值〕綜合分數(shù)=∑各項評價指標的得分〔3〕計算企業(yè)在一定時期各項比率指標的實際值；評價內容權數(shù)基本指標評價步驟指標權數(shù)標準值實際值關系比率實際得分⑴⑵⑶⑷=⑶÷⑵⑸=⑷×⑴一、財務效益狀況38凈資產收益率2514.20%29.98%2.1152.79總資產報酬率1313.10%21.55%1.6421.38二、資產營運狀況18總資產周轉率91.51.050.706.28流動資產周轉率94.51.980.443.95三、償債能力狀況20資產負債率1243.50%54.37%1.2515.00已獲利息倍數(shù)87.25.430.756.03四、發(fā)展能力狀況24銷售(營業(yè))增長率1226.70%61.11%2.2927.47資本積累率1223.10%35.82%1.5518.61合計100

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151.51〔5〕形成評價結果。在最終評價時，如果綜合得分大于100，那么說明企業(yè)的財務狀況比較好；反之，那么說明企業(yè)的財務狀況低于同行業(yè)平均水平、或者本企業(yè)歷史先進水平等評價指標。表11-14江南公司沃爾比重綜合評分表由于江南公司的綜合得分為151.51分，大于100分。說明其財務狀況的整體水平優(yōu)于評價標準。評價內容權數(shù)基本指標評價步驟指標權數(shù)標準值實際值關系比率實際得分⑴⑵⑶⑷=⑶÷⑵⑸=⑷×⑴一、財務效益狀況38凈資產收益率2514.20%29.98%2.1152.79總資產報酬率1313.10%21.55%1.6421.38二、資產營運狀況18總資產周轉率91.51.050.706.28流動資產周轉率94.51.980.443.95三、償債能力狀況20資產負債率1243.50%54.37%1.2515.00已獲利息倍數(shù)87.25.430.756.03四、發(fā)展能力狀況24銷售(營業(yè))增長率1226.70%61.11%2.2927.47資本積累率1223.10%35.82%1.5518.61合計100

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151.51三、沃爾比重評分法的局限性異向性評價指標異向性評價指標的存在，使得各指標評價得分存在相互抵減的現(xiàn)象。根據(jù)計算公式意味著當某項指標實際值大于標準值時，該指標的得分就會越高。在實務中，有些指標可能是低于標準值才是代表理想值。在指標選擇上，應注意評價指標的同向性，對于不同向的指標應進行同向化處理或是選擇其它替代指標。例如資產負債率就可以用其倒數(shù)的值來代替。指標值嚴重異常時當某一個指標值嚴重異常時，會對總評分產生不合邏輯的重大影響。在實務運用時，可以設定各指標得分值的上限或下限如按標準值的1.5倍定分數(shù)上限，0.5倍定分數(shù)下限。見表11-15。表11-15調整后的江南公司沃爾比重綜合評分表評價內容權數(shù)基本指標評價步驟指標權數(shù)標準值實際值關系比率⑷=⑶÷⑵實際得分⑴⑵⑶實際比率調整比率⑸=⑷×⑴一、財務效益狀況38凈資產收益率2514.20%29.98%2.111.5037.50總資產報酬率1313.10%21.55%1.641.5019.50二、資產營運狀況18總資產周轉率91.51.050.700.706.30流動資產周轉率94.51.980.440.504.50三、償債能力狀況20資產負債率1243.50%54.37%1.251.2515.00已獲利息倍數(shù)87.25.430.750.756.00四、發(fā)展能力狀況2