項(xiàng)目管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是項(xiàng)目融資成功的關(guān)鍵

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是項(xiàng)目融資成功的關(guān)鍵

1.信貸風(fēng)險(xiǎn)

一個(gè)基建項(xiàng)目涉及的當(dāng)事人很多，一旦任何一方的當(dāng)事人不能按時(shí)履行其付款的義務(wù)時(shí)，均可能導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目的失敗或至少導(dǎo)致財(cái)政上的超支或時(shí)間上的延誤。

借款人的信譽(yù)有時(shí)不是一個(gè)因素，因?yàn)榻杩钊送ǔＪ且患覟橐粋€(gè)項(xiàng)目而成立的特別目的公司。但借款人的股東的信譽(yù)就可能值得注意。如果他們必須在成本超支或是現(xiàn)金短缺時(shí)提供財(cái)政

上的支持或他們還未全面注資的話，就得更加注意。股東亦可直接參與項(xiàng)目的工作，成為該項(xiàng)目的經(jīng)營人、經(jīng)歷或放款人。

受委托建設(shè)該項(xiàng)目的承建商的信譽(yù)顯然令人關(guān)注（總承包所委托的分包商的信譽(yù)亦然）。在挑選承建商時(shí)，除了要考慮承建商對(duì)同類項(xiàng)目所具有的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)以外，對(duì)于承建商的財(cái)政狀況及其所負(fù)責(zé)的其它項(xiàng)目都必須加以考慮。此外，亦必須對(duì)于主要設(shè)備供應(yīng)商及被提名為項(xiàng)目建成后的經(jīng)營人的信譽(yù)進(jìn)行審查。再者，在其它類型的項(xiàng)目中，亦應(yīng)對(duì)產(chǎn)品采購人及使用者的信譽(yù)進(jìn)行審查。

最后，亦應(yīng)加以考慮項(xiàng)目的保險(xiǎn)公司的信譽(yù)地位。如果適當(dāng)?shù)脑?，可以適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行分保，并將項(xiàng)目的保險(xiǎn)（及分保）分散，向多家保險(xiǎn)公司購買。

2.施工風(fēng)險(xiǎn)

通常發(fā)起人和貸款方希望項(xiàng)目有一個(gè)價(jià)格確定的交鑰匙建筑合同。必要的是要有有經(jīng)驗(yàn)的、信譽(yù)良好的建筑承包商并確保其在合同下提供足夠的違約金以禰補(bǔ)由于完工延遲、成本超支及技術(shù)運(yùn)轉(zhuǎn)不達(dá)標(biāo)等所造成的損失。此外，在項(xiàng)目的建筑期往往還需要財(cái)產(chǎn)損失和損壞的全面保險(xiǎn)。

3.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

總的說來，貸款方是不愿意接受技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的；該風(fēng)險(xiǎn)主要是由設(shè)備供應(yīng)商或發(fā)起人承擔(dān)。許多基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的融資，尤其是在通信和發(fā)電領(lǐng)域確實(shí)涉及尖端技術(shù)，風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傔@一問題必須在初步階段就得解決：它不是銀行或債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

一般情況下貸款方是不希望在此類項(xiàng)目中采用未經(jīng)驗(yàn)證過的新技術(shù)。

4.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)起人和貸款方希望項(xiàng)目能與一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)營者簽署一個(gè)長期的經(jīng)營與維修合同。如果涉及新技術(shù)，設(shè)備供應(yīng)商的附加支持也非常必要，這樣才能確保項(xiàng)目在技術(shù)方面的正常運(yùn)作；同時(shí)，項(xiàng)目還需要各類保險(xiǎn)，包括商業(yè)中段險(xiǎn)。在大多數(shù)情況下，這些勞務(wù)的付款與項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)作相聯(lián)系；因此，高質(zhì)量的經(jīng)營和維修是必須的。在經(jīng)營期間同樣需要一整套的保險(xiǎn)。

5.貨幣和匯率風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）

除了上面所提到的信貸風(fēng)險(xiǎn)以外，項(xiàng)目亦會(huì)面臨其他財(cái)政上的風(fēng)險(xiǎn)，例如：匯率的波動(dòng)，利率的增加及通貨膨脹等。這些財(cái)政上的風(fēng)險(xiǎn)可以通過對(duì)沖基金設(shè)施來解決，例如：可以通過貨幣互換安排以及制定增加道路收費(fèi)程式以對(duì)沖通貨膨脹為項(xiàng)目的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)所帶來的影響。項(xiàng)目的借款人及放款人亦將向適當(dāng)?shù)念檰栒髑笠庖娂蔼?dú)立地進(jìn)行廣泛的采種模式化練習(xí)，以盡量保證項(xiàng)目收益在多種經(jīng)營環(huán)境下均可合理地應(yīng)付運(yùn)營開支及貸款義務(wù)。

6.法律風(fēng)險(xiǎn)

從事項(xiàng)目的公司及項(xiàng)目的放款人均須對(duì)與該項(xiàng)目之經(jīng)營有關(guān)的法律有全面的認(rèn)識(shí)。地方法律制度也許不能為他們提供他們所慣有的保障和可靠性。當(dāng)一個(gè)國家沒有保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的制度或該等制度受到公然漠視時(shí)，信息技術(shù)就可能面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。在地方法律制度當(dāng)中，可能缺乏完善的法律確保項(xiàng)目放款人有權(quán)取得或執(zhí)行從事項(xiàng)目公司的資產(chǎn)或應(yīng)收帳款，而該等權(quán)利可能亦受到其它優(yōu)先權(quán)益的影響。政府所給予的批準(zhǔn)及許可可能會(huì)是可被取消的、不可轉(zhuǎn)讓的或不能作為抵押權(quán)益的。外國人入稟法院的權(quán)利以及外國判決能否在當(dāng)?shù)貓?zhí)行等也是一個(gè)問題。而地方法院及仲裁制度的獨(dú)立性以及其判決及裁決的可執(zhí)行程度亦應(yīng)加以考慮。項(xiàng)目的放款人亦須確保地方法規(guī)并不包含任何關(guān)于放款人放款責(zé)任的概念，油氣是當(dāng)項(xiàng)目的放款人在該司法管轄區(qū)內(nèi)設(shè)有分公司或擁有其它資產(chǎn)時(shí)，就更應(yīng)當(dāng)注意這一點(diǎn)。

7.政治風(fēng)險(xiǎn)

要承受政治上的風(fēng)險(xiǎn)的，不僅是項(xiàng)目融資而已，跨國融資往往都要面對(duì)政治上的風(fēng)險(xiǎn)。雖然項(xiàng)目被國家征用或收歸國有的情形可能是比較極端的風(fēng)險(xiǎn)，但較為溫和的政治干擾一樣會(huì)為項(xiàng)目帶來損害，例如：政府終止許可證、征收稅項(xiàng)或關(guān)稅或設(shè)立配額制度等，以及采取外匯管制或控制貨幣的匯兌及轉(zhuǎn)讓等。法律的改變（例如新環(huán)境法規(guī)的實(shí)施等），也是值得注意的。

如果項(xiàng)目以來政府長期給予特許權(quán)的話（例如：經(jīng)營收費(fèi)道路或鐵路系統(tǒng)或發(fā)電廠的特許權(quán)），政治上的風(fēng)險(xiǎn)便更加不容忽視?；?xiàng)目對(duì)于東道國家的經(jīng)濟(jì)及社會(huì)政策往往是極其重要的，因此，如果政府認(rèn)為有必要保護(hù)該等政策的話，政府便很容易傾向?qū)?xiàng)目進(jìn)行干擾。從事該項(xiàng)目的公司及放款人會(huì)盡量嘗試向政府取得“非競爭性”的保證，以確保（例如）不會(huì)建造另一條道路與該項(xiàng)目競爭。他們亦會(huì)要求中央銀行提供承諾，保證繼續(xù)有外匯供應(yīng)并可維持國外的銀行帳戶。但只有當(dāng)政府認(rèn)為給予該等保證或承諾對(duì)其國家最為有利時(shí)，該等保證及承諾方能生效。

政治風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)，可以通過政府部門獲得。如美國海外私人投資公司（OverseasPrivateInvestmentCorporation(OPIC)）及日本的通產(chǎn)勝(MinistryofInternationalTradeandIndustry(MITI))。出口信貸代理及多邊代理（例如：國際金融委員會(huì)(InternationalFinanceCommission)）及亞洲發(fā)展銀行（AsianDevelopmentBank）的參與盡量令受政府干擾的風(fēng)險(xiǎn)減至最低的程度。

發(fā)起人和貸款方接受傳統(tǒng)的政治風(fēng)險(xiǎn)（特別是戰(zhàn)爭、暴動(dòng)、國有化、沒收、以及外匯的可得性和可兌換性）的愿意程度對(duì)