財務報表分析的其他領域

財務報表分析的其他領域第一頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五一、現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的內容與結構現(xiàn)金流量分析主要財務比率第二頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五現(xiàn)金流量表的內容與結構現(xiàn)金流量表的主要目的是向使用者提供關于公司在一個會計期間內現(xiàn)金狀況變動的“原因”。這些原因包括三個方面：營業(yè)活動、籌資活動、投資活動。有些籌資和投資活動對公司當前的現(xiàn)金流量并無直接的影響，如公司通過發(fā)行股票換取固定資產、長期債券轉換為普通股票等。第三頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五現(xiàn)金流量表的內容與結構（續(xù)1）但是，這些“純粹”的財務活動：〈1〉是重大的財務活動；〈2〉會影響公司未來的現(xiàn)金流量。因此，應在現(xiàn)金流量表中作出適當反映（我國將其列于現(xiàn)金流量表的附注部分）。第四頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五現(xiàn)金流量分析主要財務比率營業(yè)現(xiàn)金流量/流動負債營業(yè)現(xiàn)金流量/債務總額每股營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利第五頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五1、營業(yè)現(xiàn)金流量/流動負債該比率反映用營業(yè)現(xiàn)金流量償還本期到期債務（一年內到期的長期債務及流動負債）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動性就越強。由于該比率的“分子”僅僅是“營業(yè)現(xiàn)金流量”，即不包括財務活動（融資與投資活動）產生的現(xiàn)金流量，故該比率事實上旨在說明公司通過“營業(yè)”活動產生的“凈”現(xiàn)金流量對于短期債務償還的保障程度。第六頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五2、營業(yè)現(xiàn)金流量/債務總額該比率反映用營業(yè)現(xiàn)金流量償還所有債務的能力。該比率值越高，企業(yè)流動性就越強?！胺肿印睜I業(yè)現(xiàn)金流量同上；“分母”債務總額，在保守計算中可以包括除股東權益之外的所有“負債與權益”項目，如“遞延稅貸項”、“可贖回優(yōu)先股”等。第七頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五3、每股營業(yè)現(xiàn)金流量每股營業(yè)現(xiàn)金流量：（營業(yè)現(xiàn)金流量—

優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股股數(shù)該指標反映公司營業(yè)活動為每股普通股提供（創(chuàng)造）的凈現(xiàn)金流量，從而是衡量公司股利支付能力的一個重要指標。第八頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五每股營業(yè)現(xiàn)金流量（續(xù)1）通常，該比率應高于“每股收益”，因為“營業(yè)現(xiàn)金流量=凈收益+折舊”（假設應收、應付款正常變化）。計算式中，“流通在外的普通股股數(shù)”與“每股收益”計算中相同。第九頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五4、營業(yè)現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利該比率反映的是公司用年度營業(yè)活動產生的凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。比率值越高，表明公司支付現(xiàn)金股利的能力越強。第十頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五二、財務比率在其他領域的應用商業(yè)銀行信貸決策中常用的財務比率貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財務比率公司總會計師認為最重要的財務比率公司目標中常用的主要財務比率注冊會計師認為最重要的財務比率特許財務分析師認為最重要的財務比率年度報告中最常出現(xiàn)的財務比率第十一頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五商業(yè)銀行信貸決策中常用的財務比率

比率重要性程度衡量的主要方面?zhèn)鶆?權益比率8.71長期安全性流動比率8.25流動性現(xiàn)金流量/本期到期長期債務8.08長期安全性固定費用償付率7.58長期安全性稅后凈利潤率7.56獲利能力利息保障倍數(shù)7.50長期安全性稅前凈利潤率7.43獲利能力財務杠桿系數(shù)7.33長期安全性存貨周轉天數(shù)7.25流動性應收賬款周轉天數(shù)7.08流動性

第十二頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五商業(yè)銀行信貸決策中常用的財務比率（續(xù)1）注:<1>重要性等級最高為9分,最低為0分。

<2>上述10個比率,是被信貸管理人員認為59個財務比率中最重要的10個。第十三頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財務比率比率出現(xiàn)26%以上百分比衡量主要方面?zhèn)鶆?權益比率92.5長期安全性流動比率90.0流動性股利支付率70.0*現(xiàn)金流量/本期到期長期債務

60.3長期安全性固定費用償付率55.2長期安全性利息保障倍數(shù)52.6長期安全性財務杠桿系數(shù)44.7長期安全性權益/資產41.0*現(xiàn)金流量/債務總額36.1長期安全性速動比率33.3流動性第十四頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五公司總會計師認為最重要的財務比率比率重要性等級衡量的主要方面每股收益8.19獲利能力稅后權益收益率7.83獲利能力稅后凈利潤率7.47獲利能力債務/權益比率7.46長期安全性稅前凈利潤率7.41獲利能力稅后總投入資本收益率7.20獲利能力稅后資產收益率6.97獲利能力股利支付率6.83其他價格/收益比率6.81其他流動比率6.71流動性第十五頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五公司目標中常用主要財務比率比率在目標中出現(xiàn)公司百分比衡量主要方面每股收益80.6獲利能力債務/權益比率68.8長期安全性稅后權益收益率68.5獲利能力流動比率62.0流動性稅后凈利潤率60.9獲利能力股利支付率54.3其他稅后總投入資本收益率53.3獲利能力稅前凈利潤率52.2獲利能力應收賬款周轉天數(shù)47.3流動性稅后資產收益率47.3獲利能力第十六頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五注冊會計師認為最重要的財務比率比率重要性等級衡量的主要方面流動比率7.10流動性應收賬款周轉天數(shù)6.94流動性稅后權益收益率6.79獲利能力債務/權益比率6.78長期安全性速動比率6.77流動性稅后凈利潤率6.67獲利能力稅前凈利潤率6.63獲利能力稅后資產收益率6.39獲利能力稅后總投入資本收益率6.30獲利能力存貨周轉天數(shù)6.09流動性第十七頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五特許財務分析師認為最重要的財務比率比率重要性等級衡量的主要方面稅后權益收益率8.21獲利能力價格/收益比率7.65其他每股收益7.58獲利能力稅后凈利潤率7.52獲利能力稅后權益收益率7.41獲利能力稅前凈利潤率7.32獲利能力固定費用償付率7.22長期安全性速動比率7.10流動性稅后資產收益率7.06獲利能力利息保障倍數(shù)7.06長期安全性第十八頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五年度報告最常出現(xiàn)的財務比率

比率公司數(shù)總經理信部門評述部門重點財務評論財務摘要每股收益 100 66 5 98 45 93 每股股利 98 53 10 85 49 88 每股帳面價值 84 10 3 53 18 63 營運資本 81 1 1 50 23 67 權益收益率 62 28 3 21 23 37 利潤率 58 103 21 2335 實際稅率 50 2 1 2 46 6 流動比率 47 3 1 16 12 34 債務/資本 23 9 0 4 14 13第十九頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五年度報告最常出現(xiàn)的財務比率（續(xù)1）

比率公司數(shù)總經理信部門評述部門重點財務評論財務摘要資本收益率 21 6 2 8 8 5 債務/權益 19 5 0 3 8 8 資產收益率 13 4 1 2 5 10 股利支付率 13 3 0 0 6 6 銷售毛利率 12 0 1 0 11 3 稅前毛利率 10 2 0 3 6 6 總資產周轉率7 1 0 0 4 4 價格/收益比率7 0 0 0 1 6 營業(yè)毛利率 7 1 0 2 6 1 每小時人工 5 0 2 3 2 2 第二十頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五年度報告最常出現(xiàn)的財務比率（續(xù)2）總共調查了100家公司,故上表中的數(shù)據(jù)既是絕對數(shù),又是百分數(shù);同一比率在同一家公司年度報告中可能同時出現(xiàn)于兩個或兩個以上的地方故年度報告中五個具體位置出現(xiàn)某一比率的頻率總和可能會超過左列所顯示的出現(xiàn)頻率。第二十一頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五年度報告最常出現(xiàn)的財務比率（續(xù)3）出現(xiàn)最多的多為獲利能力比率。有關比率的計算方式存在較大差異,尤其是債務/權益(資產)比率。（該比率出現(xiàn)了23次，計有11種不同的計算公式。第二十二頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五三、財務比率在財務失敗預測中的應用單變量模型多變量模型第二十三頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五1、單變量模型該模型由威廉·比弗（WilliamBeaver）于1968年提出。其基本特點是：用一個財務比率（變量）預測財務失敗。威廉·比弗定義的財務失敗包括：破產、拖欠償還債券、透支銀行帳戶、或無力支付優(yōu)先股利。第二十四頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五單變量模型（續(xù)1）威廉·比弗的基本研究方法：從《MOOD行業(yè)手冊》中抽取79個失敗企業(yè)和79個成功企業(yè)，進行比較研究，（注：為每一個失敗企業(yè)找一個具有相同資產規(guī)模的成功企業(yè)）研究發(fā)現(xiàn)：下列財務比率有助于預測財務失?。ㄒ灶A測能力為序）：〈1〉現(xiàn)金流量/債務總額；第二十五頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五單變量模型（續(xù)2）〈2〉凈收益/資產總額；〈3〉債務總額/資產總額（關注比率趨勢很有必要）特點及其解釋：這三個指標均為反映企業(yè)長期財務狀況而非短期財務狀況的指標；威廉·比弗所作的解釋是——由于企業(yè)失敗對于所有利害關系人來講都代價昂貴，故決定一個企業(yè)是否“宣告”失敗的因素，主要是那些長期因素，而不是短期因素。第二十六頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五單變量模型（續(xù)3）其他發(fā)現(xiàn)：威廉·比弗的研究還指出，失敗企業(yè)在三個主要流動資產項目分布上具有下列特點：〈1〉失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金，但有較多的應收賬款；〈2〉失敗企業(yè)的存貨一般較少；〈3〉當把現(xiàn)金和應收賬款加在一起列入速動資產和流動資產中時，失敗企業(yè)于成功企業(yè)之間的差異就被掩蓋了。第二十七頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五2、多變量模型該模型是由埃德沃德·奧爾特曼（EdwardI.Altman）于1968年提出的，故簡稱奧爾特曼模型研究方法：最初的研究樣本取自己于1946-1965年間依破產法申請破產的制造業(yè)公司，樣本總數(shù)有33家，資產規(guī)模從100萬美元到2500萬美元不等。第二十八頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五多變量模型（續(xù)1）同時，為這33家失敗企業(yè)分別找了1家產業(yè)及資產規(guī)模相當?shù)奈词∑髽I(yè)。并初選了22個財務比率（選擇依據(jù)是文獻上的流行程度和對該項研究的潛在相關性）。進而將這22個比率歸于五類：流動性、獲利性、杠桿、償債能力、營運。然后從每一類中選擇一個代表性比率加入模型。這五個比率是：第二十九頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五多變量模型（續(xù)2）X1=營運資金/總資產；X2=留存收益/總資產；X3=息稅前收益/總資產；X4=權益市價/債務總額帳面價值；X5=銷售額/總資產第三十頁，共三十三頁，編輯于2023年，星期五多變量模型（續(xù)3）Altman（1968）研究報告中的(倒閉企業(yè)