集團(tuán)財(cái)資管控一定要三思而行

集團(tuán)財(cái)資管控一定要三思而行

集團(tuán)財(cái)資管控，關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，始終是大家所關(guān)注的內(nèi)容，假如不太了解，也別焦急，一起來(lái)看看數(shù)豆子為大家整理的相關(guān)學(xué)問(wèn)吧。

當(dāng)前，企業(yè)集團(tuán)是國(guó)內(nèi)整合資源、制造價(jià)值的重要經(jīng)濟(jì)載體。從近年來(lái)社會(huì)財(cái)資的流向看，大型企業(yè)集團(tuán)吸納與整合財(cái)資的力氣越來(lái)越強(qiáng)，力度也越來(lái)越大，隨之而來(lái)的是集團(tuán)化的財(cái)資管控問(wèn)題。本文結(jié)合我國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)財(cái)資管理實(shí)踐，試就以?xún)r(jià)值為目標(biāo)，如何加強(qiáng)與完善集團(tuán)化財(cái)資管控等問(wèn)題談些粗淺看法。

一思：財(cái)資的重要性

所謂財(cái)資，即企業(yè)財(cái)力資源。它是肯定時(shí)期內(nèi)企業(yè)能夠有效整合起來(lái)并可為己所用、制造價(jià)值的內(nèi)外部金融資源的簡(jiǎn)稱(chēng)。包括企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流、股東投資、銀行信貸、企業(yè)債券、客戶(hù)資金、政府財(cái)力支持等。

財(cái)資是企業(yè)的核心資源

國(guó)際上通常將資本、技術(shù)、品牌列為世界500強(qiáng)的三大核心資源。擁有這樣的核心資源，企業(yè)就能夠不斷吸引人才，有力地推動(dòng)新的產(chǎn)品與服務(wù)，深度地開(kāi)拓市場(chǎng)，從而提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)進(jìn)展。在三大核心資源中，財(cái)資又有其獨(dú)特的效用。以雄厚的財(cái)資可以獲得有用的技術(shù)，可以吸引一流的管理團(tuán)隊(duì)，可以快速地進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)，可以有力氣拓展其他稀缺資源。

財(cái)資直觀地表達(dá)了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)力量和競(jìng)爭(zhēng)力量

企業(yè)財(cái)資形式上表現(xiàn)為企業(yè)的現(xiàn)金流量，實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為企業(yè)整合內(nèi)外部金融資源的才智與力量。其上端表現(xiàn)為財(cái)力資源導(dǎo)入的力量，即輸血力量，其下端表現(xiàn)為財(cái)力與財(cái)力資源創(chuàng)生的力量，即造血力量，二者之間形成一個(gè)財(cái)力投入與財(cái)力產(chǎn)出的函數(shù)關(guān)系。假如產(chǎn)出等于投入，意味著保值；假如產(chǎn)出高于投入，意味著增值；假如產(chǎn)出低于投入，意味著貶值；假如低投入高產(chǎn)出，意味著企業(yè)擁用巨大的附加值，這個(gè)企業(yè)在資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上就會(huì)很值錢(qián)。

打算這種函數(shù)關(guān)系的是企業(yè)的運(yùn)營(yíng)力量。運(yùn)營(yíng)力量凹凸，打算了外部金融資源成本的凹凸，全部金融資源利用效率的凹凸，企業(yè)投資與資產(chǎn)效率的凹凸。

二思：財(cái)資管控的重點(diǎn)環(huán)節(jié)

融資打算強(qiáng)弱

融資管理是財(cái)資管控的首要環(huán)節(jié)。在這個(gè)環(huán)節(jié)中的兩個(gè)重要方面是企業(yè)負(fù)債管理和股權(quán)融資管理。企業(yè)對(duì)負(fù)債率凹凸的承受力一般是與債務(wù)杠桿化率親密相關(guān)的。假如債務(wù)杠桿效用好，高負(fù)債是能夠快速為企業(yè)積累財(cái)寶，擴(kuò)大資產(chǎn)和制造價(jià)值的。假如債務(wù)去杠桿化，其對(duì)利潤(rùn)的邊際貢獻(xiàn)率為零，債務(wù)就不是資源而變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)，有可能導(dǎo)致企業(yè)遭受債務(wù)重組，產(chǎn)權(quán)易人。因此，企業(yè)掌握負(fù)債與否，肯定要與債務(wù)成本凹凸、運(yùn)營(yíng)成本凹凸、償債力量凹凸綜合起來(lái)考慮，進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整與彈性掌握。

股權(quán)融資是指在不失去掌握權(quán)的前提下引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和上市融資的籌資行為。這種融資與債權(quán)融資相比，在企業(yè)治權(quán)、運(yùn)行機(jī)制、利潤(rùn)安排等方面影響是巨大而深遠(yuǎn)的。股權(quán)融資有利于從根本上調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，建立新的治理結(jié)構(gòu)，形成對(duì)股東負(fù)責(zé)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，從而派生出企業(yè)的市值管理和投資者關(guān)系管理等新的管理范疇。勝利的股權(quán)融資，不僅壯大企業(yè)的資本實(shí)力，更充實(shí)了管理智力，更有利于債務(wù)融資的支配，為企業(yè)走放大式進(jìn)展模式供應(yīng)了有力的金融支持。因此說(shuō)，融資打算了企業(yè)的強(qiáng)弱，融資管理是財(cái)資管控的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

投資打算盛衰

就投融資的規(guī)律關(guān)系而言，融資是投資的前提，投資不行能是空手道。從逆向上看，投資效率又打算了融資力量。一個(gè)效益良好、投資回報(bào)較高的企業(yè)，其在債權(quán)或股權(quán)融資上都會(huì)受到追捧；反之，投資效率較差的企業(yè)，就會(huì)受到資本市場(chǎng)的冷落，消失資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)理性的企業(yè)，在投資環(huán)節(jié)上必需持續(xù)地體現(xiàn)出"對(duì)債權(quán)人負(fù)責(zé)，為投資人謀利'的精神，把投資行為管控到位。一般來(lái)說(shuō)，投資規(guī)模、投資效率、投資風(fēng)險(xiǎn)這三個(gè)關(guān)乎投資評(píng)價(jià)的要素，是投資管理必需要充分有效討論的。規(guī)模經(jīng)濟(jì)的盈虧平衡點(diǎn)與規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的邊界線的測(cè)算與分析是非常重要的。每一個(gè)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)環(huán)境和技術(shù)變化（進(jìn)步）是千差萬(wàn)別的，因此一次性投資和后續(xù)投資規(guī)模會(huì)對(duì)項(xiàng)目的后續(xù)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)根本性的影響。從理論上講，投資效率和投資風(fēng)險(xiǎn)的確定，應(yīng)當(dāng)都是一種后評(píng)價(jià)機(jī)制，但這兩個(gè)要素又必需在投資決策之前給出一系列數(shù)據(jù)支持和推斷結(jié)論，這是特別困難的。很多不確定性往往就消失在投資決策完成到投資結(jié)束之間，大型投資項(xiàng)目這個(gè)區(qū)間會(huì)更長(zhǎng)，有可能五年、八年甚至10年，由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越大，例如當(dāng)前消失巨大風(fēng)險(xiǎn)的煤化工項(xiàng)目就是如此。建設(shè)期內(nèi)市場(chǎng)發(fā)生急劇性的逆向變化，原猜測(cè)的內(nèi)部收益率很難再支持項(xiàng)目的落成，因此工程下馬的問(wèn)題便消失了，企業(yè)的沉沒(méi)成本開(kāi)頭形成。

營(yíng)資打算成敗

投資完成之日，就是資金轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)設(shè)施之時(shí)。資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平對(duì)現(xiàn)金流獵取、成本掌握、品質(zhì)保證、效益提升、投資回報(bào)等具有直接的作用力。通常所說(shuō)的管理就是效益，在這一環(huán)節(jié)才能直觀地體現(xiàn)出來(lái)。由于融資的財(cái)務(wù)成本，投資的初始成本，經(jīng)營(yíng)的人力成本，都要由營(yíng)資階段予以補(bǔ)償，然后還要獲得凈利，這是特別不簡(jiǎn)單的事情，經(jīng)營(yíng)壓力便由此而生。運(yùn)營(yíng)專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化還可以延長(zhǎng)設(shè)備使用年限，削減修理成本，增加還債力量，從另一個(gè)角度獲得運(yùn)營(yíng)效益平安效益。運(yùn)營(yíng)成本的改善是持續(xù)的、永無(wú)止境的，管理創(chuàng)新帶來(lái)的資源節(jié)省、消耗降低，會(huì)為企業(yè)積累低成本優(yōu)勢(shì)。從企業(yè)的財(cái)務(wù)成果看，運(yùn)營(yíng)水平打算了投資的最終成敗，建得好、管不好的企業(yè)同樣要被市場(chǎng)所淘汰。

償資打算生死

每個(gè)企業(yè)都會(huì)并且需要肯定的負(fù)債，這些負(fù)債到期是要償還的。能否如期支付到期債務(wù)，是財(cái)資管控的生死環(huán)節(jié)。因此，企業(yè)償債力量的積累就顯得尤為重要。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流只能償付肯定的債務(wù)而不能掩蓋全部債務(wù)，要應(yīng)對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)，除有效掌握債務(wù)規(guī)模外，還應(yīng)支配股權(quán)融資擠出一部分債務(wù)、支配債務(wù)期限組合確定償債次序、支配新的債務(wù)替換舊的債務(wù)、運(yùn)用內(nèi)源資金削減一些債務(wù)、使用客戶(hù)資金延緩一些債務(wù)等等。從根本上講，必需加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理和資本運(yùn)營(yíng)，應(yīng)用企業(yè)當(dāng)期效益有序地償還債務(wù)，削減產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的金融外溢（企業(yè)支付的利息遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于利潤(rùn)的現(xiàn)象）。從金融危機(jī)之下倒閉的企業(yè)看，企業(yè)的償債力量打算了企業(yè)的生死。

三思：財(cái)資管控的目標(biāo)是制造價(jià)值

制造價(jià)值是企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下生存的惟一職能與合理性依托。企業(yè)首先要占有社會(huì)資源，當(dāng)然也包括財(cái)力資源，擁有了支配和使用這些社會(huì)資源的權(quán)利；然后要對(duì)資源進(jìn)行匹配、整合與轉(zhuǎn)化，使資源在企業(yè)內(nèi)既保持了原有價(jià)值又產(chǎn)生一個(gè)新的增值，對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)了新的產(chǎn)品與服務(wù)，對(duì)股東貢獻(xiàn)了紅利與資產(chǎn)增值，對(duì)國(guó)家貢獻(xiàn)了稅款與就業(yè)崗位。

財(cái)資的初始形態(tài)為資金形態(tài)，表現(xiàn)為股東資本金與企業(yè)負(fù)債所形成的"真金白銀'。資金形態(tài)除了一部分流淌資金外，要轉(zhuǎn)化為廠房、設(shè)備等資產(chǎn)形態(tài)，從而形成企業(yè)產(chǎn)能，企業(yè)產(chǎn)能的財(cái)資形態(tài)是營(yíng)業(yè)收入。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)要補(bǔ)償折舊費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用、職工工資、管理團(tuán)隊(duì)薪酬，并支付稅收，所剩余額為凈利潤(rùn)。而凈利潤(rùn)及其帶來(lái)的凈資產(chǎn)增值