招商基金年度投資策略報(bào)告

1股票投資策略招商基金年度投資策略報(bào)告2021.01般宏觀勾經(jīng)濟(jì)弦分析晉股票爭(zhēng)投資亮策略黑債券劈投資彈策略鏟行業(yè)踏分析佩基金挎業(yè)績(jī)頸分析火宏觀引經(jīng)濟(jì)抗分析歪07世年宏汗觀經(jīng)蜜濟(jì)回霉顧脖回望最07獅年，栗中國(guó)術(shù)宏觀車(chē)經(jīng)濟(jì)光依然載保持惕高增厲長(zhǎng)的匆態(tài)勢(shì)純，但其同時(shí)痰呈現(xiàn)河通脹光壓力顯持續(xù)懶加大芒、調(diào)全控政錘策頻貿(mào)出的岡特點(diǎn)苗。連一．艇經(jīng)濟(jì)鄙增長(zhǎng)籍再創(chuàng)喬新高踐。0貪7年際前三藏季度圾GD撲P累民計(jì)增礙長(zhǎng)1努1.等5％茂，預(yù)穗計(jì)全臟年增憐長(zhǎng)1良1.與5％辱左右您。總箭體經(jīng)價(jià)濟(jì)仍文然保僵持了裙高增雷長(zhǎng)的使態(tài)勢(shì)吩〔見(jiàn)付圖1殊〕。窩So挺ur尾ce罷:C特EI路C,舊C溝MF棚。售二．凳通脹扎壓力榆持續(xù)狠加大彩。在質(zhì)糧食宿價(jià)格板上漲萬(wàn)，尤拋其是叔豬肉漠以及仗禽蛋伙價(jià)格煎上漲向的帶柿動(dòng)下珠，0脹7年耳通脹夫壓力響持續(xù)蒸、快鑰速上副升，估成為由07育年宏猜觀經(jīng)言濟(jì)最淘受關(guān)咱注的的焦點(diǎn)壟之一會(huì)。鞏So秘ur慕ce謎:C甘EI訓(xùn)C,勇C俊MF淡。乞三．矮外部彼失衡改加劇恰。不滋僅外艦貿(mào)順州差占澆GD眼P的益比重飾在0腸7年送迭創(chuàng)壓新高虹，而私且外大貿(mào)順縮差的況絕對(duì)窩量毫長(zhǎng)無(wú)疑志問(wèn)地惕續(xù)創(chuàng)訂新高鏈〔見(jiàn)賺圖3慘〕。婦So初ur黨ce期:C映EI吵C,此C樂(lè)MF些。餃四．籃貨幣狠高位尼運(yùn)行惰，信眠貸屢敢創(chuàng)新升高。餃在流屢動(dòng)性晝充裕閱的大出環(huán)境術(shù)下，蘇盡管測(cè)央行雀出臺(tái)棋了一謎系列賭密集妄調(diào)控缸措施屯，但喪是貨佳幣供密應(yīng)仍返然快生速增芒長(zhǎng)，漆遠(yuǎn)超田央行違年初議制定難的調(diào)溉控目牙標(biāo)，侍同時(shí)含，商砌業(yè)銀演行新目增人校民幣懇貸款接也創(chuàng)舌近年工的新序高。乘五．希節(jié)能跳減排貪壓力怪仍然舌很重彼。從撈20搬07情年上沖半年陷的相冠關(guān)統(tǒng)偉計(jì)數(shù)定據(jù)來(lái)雖看，衰全國(guó)直單位安GD庸P能亡耗同橋比以下降2無(wú).7予8%概，但昏是從第完成搜“騎十一蹄五為〞蠻的節(jié)作能減蔑排目袍標(biāo)〔蘋(píng)“生十一屆五辰〞悅期間砍單位艷GD搭P能蛛耗降愧低2素0％掩；主羊要污言染物炎排放充總量流減少筋10腦％〕前來(lái)看腐，節(jié)形能減是排的慌目標(biāo)狗仍然氣任重互而道詢遠(yuǎn)。燭六．庫(kù)宏觀紗調(diào)控雷政策呢頻出提。相遇比于唇06銳年，懲07弱年雖禿然仍蟲(chóng)面臨礙市場(chǎng)誓流動(dòng)蹈性過(guò)扣于充塌裕以考及貨淘幣信場(chǎng)貸增朽長(zhǎng)過(guò)鑼高的另情況巨，但它通脹蝦持續(xù)秀上升愚以及韻總體遲經(jīng)濟(jì)跪存在欄過(guò)熱僻的風(fēng)查險(xiǎn)是冰07銳年所口面臨隆的新膠挑戰(zhàn)務(wù)，國(guó)別家宏戶觀調(diào)權(quán)控部張門(mén)出章臺(tái)了糖一系船列的滑密集流調(diào)控肆措施子，包藝?yán){(diào)利勢(shì)率、禮十調(diào)標(biāo)法定糾存款照準(zhǔn)備扛金率放，創(chuàng)煎新公裕開(kāi)市賴場(chǎng)操鞋作手蹄段〔鐮特別耳國(guó)債配的發(fā)深行以剖及重醒啟正輸回購(gòu)團(tuán)、差桑別準(zhǔn)薦備金束率等松〕；歡大范殿圍調(diào)劫整出跟口退朱稅以籠及對(duì)嬸資源吹品與魂農(nóng)產(chǎn)荒品等仙加征乏關(guān)稅蜘等。帶07辨年的脆政策葬調(diào)整惹的頻虛度和宏力度殃都創(chuàng)須近年剖來(lái)的壽記錄晃〔見(jiàn)穗圖5委〕歇So曠ur恥ce棒:C踏EI笨C,因C嘗MF呼。耳08魄年宏困觀經(jīng)攻濟(jì)展懸望過(guò)展望染08絲年，促在外督圍經(jīng)楊濟(jì)放騾緩以谷及國(guó)室內(nèi)一尺系列之調(diào)控鋼政策壁的作柄用下但，0擋8年砍宏觀罩經(jīng)濟(jì)捏充滿柄一定費(fèi)的不腸確定倍性，莖同時(shí)紀(jì)物價(jià)自結(jié)構(gòu)夾性上餐漲的卵壓力堪依然蝦很大哨，我惹們預(yù)華計(jì)0漸8年唱GD欄P將忘比0叨7年咽有所纖放緩買(mǎi)，同傍時(shí)經(jīng)破濟(jì)結(jié)佛構(gòu)的循調(diào)整簽將貫謹(jǐn)穿胖全年旺。忠一．挖外圍膝經(jīng)濟(jì)愈放緩礦。作耍為世額界經(jīng)樣濟(jì)發(fā)她動(dòng)機(jī)物的美僵國(guó)，灣由于就受到孝房地沒(méi)產(chǎn)市顏場(chǎng)的單深度霧調(diào)整碎以及部次貸靈危機(jī)于打擊皮導(dǎo)致支的信脂貸緊耽縮的渣雙重兔擠壓蘇〔見(jiàn)林圖6很〕，房美國(guó)榜經(jīng)濟(jì)監(jiān)的消彩費(fèi)信浴心受移到明斯顯影激響〔猛見(jiàn)圖瓶7〕沾，從簽而拖笨累美纏國(guó)經(jīng)限濟(jì)，楚而歐敘盟以龍及日達(dá)本等歷其它心主要?dú)q興旺凱國(guó)家窗經(jīng)濟(jì)叼都會(huì)市受到堵相應(yīng)諸的負(fù)拉面影異響。筆根據(jù)警IM叨F0史7年睡10你月份黃發(fā)布盒的最帖新預(yù)汁測(cè)，練08籮年世也界經(jīng)巾濟(jì)比至07叫年溫壩和減啦速，證預(yù)期譽(yù)增長(zhǎng)友4.上8％塊，相建比0速7年沉下降齊0.沒(méi)4％薦；0衛(wèi)8年傍美國(guó)馳經(jīng)濟(jì)靜增長(zhǎng)梁1.消9％說(shuō)，相燕比0疑7年筆4月停IM塔F做染出的葉預(yù)測(cè)鳴，下革調(diào)了瓶0.項(xiàng)9％竊。悶So屑ur堆ce殿:營(yíng)CE除IC毫,挖CM里F。使So奴ur榆ce土:必CE籌IC晌,鍵CM景F。估二．磨出段口增呈速下賣(mài)降。跑由于因我國(guó)溜出口攜與歐普美日惡等發(fā)雁達(dá)國(guó)校家需裙求聯(lián)抖系緊萬(wàn)密〔堪見(jiàn)圖故8〕后，受集外圍稈經(jīng)濟(jì)侄放緩反的影芽響，黎以及續(xù)出口探退稅朗政策量調(diào)整豬與人鍋民幣方不斷里升值辣等方番面的丑滯后倉(cāng)影響阻，預(yù)你計(jì)0低8年繞我國(guó)宗出口庫(kù)增速購(gòu)將比顯07攝年有申所下折降，亭同時(shí)克進(jìn)口蚊增速顏會(huì)有虹所增現(xiàn)加。越鑒于葉凈出?？趯?duì)客我國(guó)神經(jīng)濟(jì)罷增長(zhǎng)允的貢略獻(xiàn)力抹度的而增加導(dǎo)〔見(jiàn)憶圖9資〕，被出口允增速著的變豆化將牧成為建我國(guó)畜08存年經(jīng)灰濟(jì)增故長(zhǎng)的電最大喜不確盆定因圖素之滲一。抽So爛ur填ce經(jīng):睬CE延IC承,丙CM港F。恢So銳ur樂(lè)ce獸:兇CE群IC拍,足CM騰F。嗽三．畝固定弓資產(chǎn)稠投資州在0永8年升仍會(huì)鍬維持背較高列的增怠速。田由于襪目前輕企業(yè)嘗利潤(rùn)羞仍然蝕維持果高位耀，企勉業(yè)的裂內(nèi)在利投資獎(jiǎng)動(dòng)力旬仍然溜相當(dāng)站強(qiáng)勁槍〔見(jiàn)舉圖1籍0〕問(wèn)。另醉外，債企業(yè)咳投資療來(lái)源尖中，蕩自籌匙資金活占比堂持續(xù)法增加擺〔見(jiàn)蕉圖1胖1〕林，使慈得企役業(yè)投紐資的刮慣性鹽進(jìn)一醬步增證強(qiáng)，粒同時(shí)淘，0渾8年圣是各擊地政猛府的悠換屆衫年，像根據(jù)將以往廉的經(jīng)盟驗(yàn)，籃這將是對(duì)固南定資輪產(chǎn)投磨資提游供支幣持。展So比ur巨ce意:出CE廈IC機(jī),六CM游F.鄉(xiāng)So頃ur注ce奮:延CE帳IC傍,鴿CM敗F.心四．伏消費(fèi)鋪穩(wěn)步壘增加識(shí)。0望7年役消費(fèi)委的持蔥續(xù)增膠長(zhǎng)無(wú)撇疑是鼻去年萬(wàn)宏觀頓經(jīng)濟(jì)喊的一鑄大亮餡點(diǎn)，四這也嫩說(shuō)明好國(guó)家年出臺(tái)倒的一迷系列鋤鼓勵(lì)紗消費(fèi)促的宏貸觀政卻策正堆在逐倘步發(fā)步揮作宣用，純包括借新的朝個(gè)人憲所得躲稅征巡收辦酸法、莫正式頑取消轟農(nóng)業(yè)走稅以黑及增爛加公舒務(wù)員劑工資薪等多節(jié)項(xiàng)措酒施，護(hù)以及噸國(guó)家社對(duì)醫(yī)踏療、概教育慌和社雪會(huì)保械險(xiǎn)等斑公共壩消費(fèi)擔(dān)領(lǐng)域渣的持袋續(xù)投蹲入等奏。我城們預(yù)慚計(jì)這炒些促頑進(jìn)消碰費(fèi)增柄長(zhǎng)的霉有利莖方面否在0乓8年也仍將柄持續(xù)芹，從信而0石8年梨消費(fèi)傲增長(zhǎng)孔也會(huì)鄭持續(xù)秧〔見(jiàn)能圖1澡2〕丑。滿So冒ur謠ce潮:C喚EI上C,謊C烘MF郵.靜五．偏通脹維上行梳壓力籠仍然稠很大浸。0綠7年府消費(fèi)掃價(jià)格希迅猛高上漲睡，超怕出了偏去年由年初砍大多主數(shù)人源的預(yù)壯期。闖展望賢08湯年的怪消費(fèi)讓價(jià)格吉，雖醉然從游翹尾亞因素叮來(lái)看湯，0除8年群呈現(xiàn)給前高物后低虧的走懼勢(shì)，羽但最隱大的靠不確紡定性割來(lái)自缺新漲胳價(jià)因舍素。乘我們燈認(rèn)為漸08只年新星漲價(jià)焰存在脊走高制的壓那力，致主要畝原因盤(pán)來(lái)自怨于：銹1?。逅?、鹿電、梨石油澇、天叼然氣鼠和煤吸炭等拴資源牽性產(chǎn)酒品價(jià)沸格改沫革有甘可能次在0幟8年教加速玉，尤弟其在肝目前著以石題油為冷主的被國(guó)際旋能源涌?jī)r(jià)格以屢創(chuàng)灰新高浸的情禿況下趙，這摩會(huì)直律接帶末動(dòng)資悲源價(jià)困格及頃公用懼事業(yè)革產(chǎn)品篩價(jià)格沈上漲中；錘2范．鋤國(guó)家裹繼續(xù)云加大小對(duì)企贈(zèng)業(yè)環(huán)串境保勝護(hù)、稅職工贊勞動(dòng)環(huán)保障乎、安悅?cè)暜a(chǎn)等去要求繳，企擊業(yè)在腫治理煉污染習(xí)、勞奮動(dòng)保題障、政平安甩生產(chǎn)蝴、職丑工工脾資等疤方面禮的成畢本會(huì)捷繼續(xù)遲上升西；龜3眠．擇受以懸美國(guó)霞為首手的發(fā)因達(dá)國(guó)源家生沫物能慘源的煩快速佛開(kāi)展賀，國(guó)碌際玉帽米等缸糧食扎價(jià)格盈維持荒高位妻，直園接導(dǎo)悅致未禿來(lái)糧語(yǔ)食價(jià)舍格穩(wěn)擦中有夾升；次4佩．?dāng)喟ㄒ暼獾八趦?nèi)瞇的食拆品價(jià)橡格的隨持續(xù)資上升驢，將界導(dǎo)致泡公眾脫通脹姿預(yù)期上的改冠變，錯(cuò)這會(huì)厚對(duì)未臭來(lái)通漿脹上偽升形辣成推勾動(dòng)作登用。螺5或．碎其它周因素飾的影跡響，啟包括府極端肥氣候漲的變攻化以娘及禽籍流感饑疫情癢等的駐開(kāi)展券等。綁根據(jù)縱我們參的C腥PI新預(yù)測(cè)上模型窯，我嚴(yán)們預(yù)劑計(jì)0渡8年肅CP壤I水專(zhuān)平在芝4.何5以么上?？蒘o陳ur假設(shè)ce祖:落CE獵IC守,杏CM繳F.熊%喂20屯04讀20粱05飛20背06臥20夢(mèng)07趟(F痕)猛20競(jìng)08款(F駐)咽GD窩P說(shuō)10蝦.1港10覽.4卡11吐.1場(chǎng)11師.5辰10囑.5搭固定晃資產(chǎn)毒投資樂(lè)〔名友義〕貝28幟.8諷27皇.2柳24星.5鈔25俗25船社會(huì)內(nèi)消費(fèi)挨品零派售總糞額凈13易.3圾12濫.9愿13裂.5滋16富16屑.液8踐出口害35暴.4野28散.4桿27繁26癥20脈進(jìn)口叢36古17都.6豬20貞20津21效貿(mào)易倉(cāng)差額鞭〔億夫美元釣〕蠶32譯1衫10什20繞17超50殿27松50亭31努00琴M(fèi)2菌14馬.6堂17盡.6箏16辰.8辜17捷.8煎17窗.含3蜜銀行甘信貸溝14嗎.5冤13隱15刷16校.4煤15票P(pán)P屬I(mǎi)突6.互1慕4.杜9旱3曲2.乞8田3.廉5蹦CP蘋(píng)I姨3.取9派1.征8尿1.封5畫(huà)4.費(fèi)6蔥4.壇5冬法定修存款鄭準(zhǔn)備景金率品7.鄰5恥7.腹5抽9倘13鍵.5者16酸.5削1年消定存悔利率都2.擁25槳2.陶25隱2.憑52卡4.珠14顧4.秤95抽人民而幣/碧美元鄙8.弟23餓8.怠07求7.酷8癢7.此34薪6.傲57飾So販ur藥ce駱:敗CE老IC飛,叮CM王F.夕08法年宏偉觀經(jīng)男濟(jì)響政策河展望展根據(jù)練我們纖對(duì)0屈8年姥宏觀寨經(jīng)濟(jì)燈的分禍析，葬我們法認(rèn)為影管理仰層在日08發(fā)年會(huì)閣繼續(xù)納實(shí)行叢宏觀泡調(diào)控惹，對(duì)北可能焰出現(xiàn)莊的固蠻定資就產(chǎn)投紛資反童彈過(guò)無(wú)快、修貨幣炮信貸晝投放許過(guò)高概以及島通脹堡壓力畫(huà)加大器等過(guò)飄熱因臘素進(jìn)魄行調(diào)殘節(jié)，形并以氧此促繡進(jìn)經(jīng)傳濟(jì)結(jié)泡構(gòu)的鎮(zhèn)調(diào)整繳，努顏力實(shí)貸現(xiàn)宏繩觀經(jīng)扶濟(jì)好裳字當(dāng)?shù)滔鹊某啄繕?biāo)煌。磚一．您貨幣京政策狐繼續(xù)勾從緊瓣。中盲央經(jīng)尋濟(jì)工紹作會(huì)載議已蔬經(jīng)將冶貨幣劣政策宜的基宿調(diào)由嚷“納適度慌從緊倡〞誤改為康“跨從緊取〞茫。我辦們預(yù)房期0書(shū)8年諷從緊連的貨道幣政何策一景方面便是繼唱續(xù)回洗收過(guò)桌多的慎流動(dòng)斗性，管同時(shí)班堅(jiān)決初遏制富信貸牌投放咳過(guò)快不、過(guò)蹲多的膏情形蝶；另續(xù)一方錫面，蒸央行接將努相力發(fā)舅揮利騾率政壤策的攏作用譯，盡掙量保凝持實(shí)繪際利械率為日正，吧堅(jiān)決火不移籃地穩(wěn)凍定大卡眾的側(cè)通脹餃預(yù)期嗓。我創(chuàng)們預(yù)養(yǎng)期0占8年駝法定球存款睡準(zhǔn)備兼金率驚可能劍至少府調(diào)整息四次鼠〔每島次各號(hào)50驢BP揉〕;擱存貸棕款利縫率可出能調(diào)森整至卻少二草次〔部每次豬27瘋BP著〕，西同時(shí)葛，央俘行會(huì)其繼續(xù)晉推進(jìn)烘公開(kāi)遷市場(chǎng)凳的創(chuàng)霸新，材包括寬特別獵國(guó)債謹(jǐn)?shù)倪\(yùn)始用等甲。將So意ur栽ce涼:車(chē)CE姑IC害,兔CM求F.早二．踩繼續(xù)譽(yù)實(shí)行刪穩(wěn)健削的財(cái)碑政政漫策，頓其重悅心仍退然一耍是縮球減赤霜字，套二是圓調(diào)整首結(jié)構(gòu)冠與推彎進(jìn)改役革。豈我們痛預(yù)計(jì)握08頓年財(cái)皺政赤望字占稅GD沖P的調(diào)比例態(tài)會(huì)繼跳續(xù)減鉤少，粉同時(shí)僵公共氏財(cái)政煙在支禾持香“宗十一貨五頃〞愛(ài)方案音重點(diǎn)米扶持昌的項(xiàng)療目、泳社會(huì)靠主義偉新農(nóng)俗村建性設(shè)以氧及教巴育、調(diào)醫(yī)療敗和社扒會(huì)保晴險(xiǎn)等從方面底的力基度會(huì)隙加大扯，另素外，糾稅收謝政策群的調(diào)混整也付會(huì)在趣08情年繼穴續(xù)。察〔見(jiàn)先圖1損5〕竭。吃.凝So曾ur扔ce麻:C載EI天C,券CM飛F雅三．示人民貓幣升美值進(jìn)妥程繼嫂續(xù)加遵快。那么我們?cè)侇A(yù)期言我國(guó)聲“拾雙順蛇差須〞允情況蔑在0愧8年臉繼續(xù)辭，以朝及美執(zhí)歐由榜于0巡8年鋤經(jīng)濟(jì)談放緩主會(huì)加拔大對(duì)獎(jiǎng)人民臟幣升遍值的幼壓力暴，更四重要冒的是漫我國(guó)鄭企業(yè)犧適應(yīng)棚人民歪幣匯滾率波串動(dòng)能廈力的奧加強(qiáng)山，我愧們預(yù)積計(jì)0握8年欄會(huì)逐稍步放撕寬人助民幣惜對(duì)美毯元的胳雙向病波動(dòng)豬幅度耍，人臥民幣綱兌美貓?jiān)诘?8折年升漏值預(yù)產(chǎn)計(jì)會(huì)悶超過(guò)幻07心年的哈幅度膝〔0睛8年蒙人民叮幣升胃值1營(yíng)0％泳〕〔續(xù)見(jiàn)圖粉16展〕。陵So師ur啟ce青:鄭CE腦IC鼓,穿CM偽F.1泥20版08某年A綿股市責(zé)場(chǎng)投告資策逆略袍牛市鏡格局邀依舊糊，投鑼資漸偶?xì)w理杏性沫主要挽觀點(diǎn)豎1、蘇中國(guó)和宏觀補(bǔ)經(jīng)濟(jì)普高增地長(zhǎng)周紋期仍封將持象續(xù)尺。中順國(guó)正踩處于訴一輪其以人紡口紅附利、盡城市饒化、尺消費(fèi)腥升級(jí)煎、產(chǎn)驅(qū)業(yè)升虜級(jí)、崗國(guó)際字產(chǎn)業(yè)呢轉(zhuǎn)移媽和人堂民幣臺(tái)升值壤為主孔要驅(qū)徑動(dòng)力蟲(chóng)的高哭速增食長(zhǎng)周商期。獄借鑒弦美韓炊等國(guó)弟的經(jīng)勸驗(yàn)，勺我們中認(rèn)為估中國(guó)屠股市起的長(zhǎng)娛牛趨骨勢(shì)仍肅然沒(méi)游有改升變。微2、租20擁08存年中曾國(guó)經(jīng)倦濟(jì)和北資金偏層面知依然蜓向好辱。居像民實(shí)棵際消健費(fèi)水貼平將棒穩(wěn)步戒上升披，固化定資斯產(chǎn)投廁資增玩速仍英將維扒持高究位，鏈出口伙將小正幅回寨落，塑預(yù)計(jì)此20拉08士年G剛DP翻增長(zhǎng)換率在壁10爪.5烈-1格0.肉8％殺之間蒙，整和體上閥市公惰司業(yè)考績(jī)?cè)鲥\長(zhǎng)在韻30灑％左北右。狐同時(shí)繡通貨谷膨脹士壓力錦增大宇，人妨民幣慶升值孟步伐壽將會(huì)嚴(yán)加快微，資蒼本市傘場(chǎng)流召動(dòng)性領(lǐng)依然殿充裕律，實(shí)舍際利奉率水燦平偏悠低將偶繼續(xù)仍支撐態(tài)市場(chǎng)孫高估親值水版平。度3、施20扣08君年A班股市業(yè)場(chǎng)擴(kuò)聾容壓慈力增懲大綿。預(yù)而計(jì)2礦00鴉8年粱通過(guò)涌IP安O和尤增發(fā)業(yè)進(jìn)行基的融脈資額種將在承40偷00渠-5伏00餐0億宮元之糟間，均非流炮通股畫(huà)全年庸解禁召總量垂接近佳3萬(wàn)代億元戲，2灣00役8年客可能的實(shí)施腔的港誤股直牛通車(chē)枯和Q襖DI表I規(guī)償模的童擴(kuò)大礎(chǔ)也將次對(duì)市吩場(chǎng)資虜金帶役來(lái)分騙流。指4、隸20影08地年宏欲觀調(diào)儲(chǔ)控政焦策總征體偏殺緊可。暢中央凡經(jīng)濟(jì)障工作陽(yáng)會(huì)議躬確立蓬20泊08面年實(shí)快施穩(wěn)頂健的累財(cái)政壺政策晌和從喜緊的濾貨幣戰(zhàn)政策織，預(yù)及計(jì)央鎖行將興以更擺多綜碗合措假設(shè)施回托收流拔動(dòng)性崇，并脹較多賣(mài)采用冰匯率愉工具供和收遞緊信碧貸的值方式網(wǎng)進(jìn)行哈。項(xiàng)5、拖美國(guó)郵經(jīng)濟(jì)響放緩垃導(dǎo)致莖外圍駕壓力安增大廣。美肚國(guó)次趨級(jí)債型危機(jī)游頂峰憶仍未蹄到來(lái)妹，房蒜地產(chǎn)禮市場(chǎng)急泡沫牧的破巨裂將盯漸次柳對(duì)金禍融、夕勞動(dòng)厭力和劉消費(fèi)篩市場(chǎng)揉等其添它領(lǐng)秩域帶設(shè)來(lái)較姑大的鄉(xiāng)沖擊椅，住獨(dú)房市押場(chǎng)的壩調(diào)整寺周期禾可能迷會(huì)較辣長(zhǎng)。銅美國(guó)誦經(jīng)濟(jì)風(fēng)在1賽－2英個(gè)季子度內(nèi)斧可能檔產(chǎn)生氏較為代嚴(yán)重永的放選緩，迫對(duì)我殼國(guó)出焰口產(chǎn)頑生影副響。死6、膽20炸08鍋年市謙場(chǎng)運(yùn)貧行趨橋勢(shì)展貓望礦：2孟00糠8年關(guān)影響象股市洋運(yùn)行觸的不易確定廣因素逝增加伏，將譽(yù)導(dǎo)致削市場(chǎng)代震蕩補(bǔ)加劇膜和市如場(chǎng)預(yù)惰期收匪益率銳下降妨，但趴仍有榜階段示性機(jī)暢會(huì)。群7、蛾配置普建議矮：圍暖繞人艙民幣猜升值挨、通眠貨膨戀脹和爆制度煤變革嫌三條去主線算，布朋局未慰來(lái)業(yè)恢績(jī)?cè)鲋痖L(zhǎng)確艦定的如公司流。建叮議維擔(dān)持對(duì)疑金融蔥地產(chǎn)宗、消認(rèn)費(fèi)服鄙務(wù)和芬裝備教制造議業(yè)的縣戰(zhàn)略扭配置扭地位享，同默時(shí)煤修炭、寧化工勞、家信電、們鋼鐵腎、航年空等炎行業(yè)復(fù)，以另及受邊益于詞20興08仿奧運(yùn)醋、央罵企整說(shuō)合、狡節(jié)能權(quán)減排刪和資銷(xiāo)產(chǎn)注命入等雕主題擺投資克可能冤在2醋00廚8年育也會(huì)飾有較翻好的闖投資塊時(shí)機(jī)換。由有于2牲00龍8年旬的不嶄確定棉因素具較多地，行紡業(yè)和隆風(fēng)格腸投資汽時(shí)機(jī)宮的輪衣?lián)Q可盼能較胞為頻席繁，折我們沾建議倘相機(jī)眉而動(dòng)腦，及致時(shí)調(diào)陳整配陶置結(jié)喉構(gòu)。旱20青0端7坐年使A股阻市場(chǎng)泛回憶燥20廢07易年A假設(shè)股市唐場(chǎng)的團(tuán)漲幅拉大大灘超出寶人們培在2少00全6年親底的闊預(yù)期校，上勞證綜壯指從滔年初揪的2最67像5.孫47彎點(diǎn)上頂漲到廣12砌月2款4日盯的5藥23尋4.牛46撤點(diǎn)，東漲幅非95然.6喉4％寧；滬挎深3波00晉指數(shù)夠從年引初的趣20我41膝.0航5點(diǎn)彩上漲想到么12捉月2詞4日距的5題20菠7.奉13傲點(diǎn)，婦漲幅磚15揪5.勾12脫％?；饍芍咐钄?shù)漲岸幅差察別較霸大的敞主要足原因菌，是緊權(quán)重喉股在啞今年鈴的漲彩幅相鑰對(duì)落羽后，么而其籠流通棉市值椒占比將和總香市值補(bǔ)占比宗相差怒懸殊磨。上撞市公零司業(yè)柴績(jī)?cè)谕?0閘07嫁年增聚長(zhǎng)水鄉(xiāng)平預(yù)忍計(jì)在折55伸％左囑右，燕因此懼20瀉07呈年的昆漲幅雞一半繁可以搏由業(yè)接績(jī)?cè)鰹I長(zhǎng)說(shuō)絕明，墻另一茄半那么晃是由季估值教水平左提升岡所推腸動(dòng)。墳經(jīng)簡(jiǎn)拐單分截析，悼20歡07鉤年的分A股殿市場(chǎng)雅行情坡可以補(bǔ)分為頌兩個(gè)丹特征奴差異歐明顯規(guī)的階竹段，戰(zhàn)即1速-5逆月份素的散準(zhǔn)戶主跨導(dǎo)階腹段和救6月丙份后叫的機(jī)耗構(gòu)主妨導(dǎo)階票段。揪數(shù)據(jù)糾來(lái)源匯：天誼相投小資，值招商躺基金企數(shù)據(jù)悼來(lái)源著：天旁相投積資，低招商冊(cè)基金攻一照、1皂－5獨(dú)月份剩股市腐回憶室經(jīng)過(guò)良06羽年下城半年識(shí)大盤(pán)屈股的娛大幅踏上漲稍后，學(xué)20璃07和年1肝-2雜月份嚴(yán)股市絮泡沫炮爭(zhēng)論終、管捐理層溪頻繁紅提示城風(fēng)險(xiǎn)誠(chéng)、新抗基金溫發(fā)行彈暫停倦和土筋地增移值稅枕征收追等因參素導(dǎo)咽致大榜盤(pán)股轉(zhuǎn)帶著岡股指殖進(jìn)入疼震蕩彎整理驅(qū)期。滅3月戶初兩胳會(huì)的蜓召開(kāi)洽、股籍指期汁貨交孕易管報(bào)理?xiàng)l哪例的喬推出綢和基斷金發(fā)謠行調(diào)蹦控的微放松抬有力鞭地穩(wěn)目定了稀市場(chǎng)湊信心悼，加廣上2撓00貢6年挑股市物大漲侄的財(cái)泛富示故范效苗應(yīng)在掠春節(jié)孫后集青中體漁現(xiàn)出異來(lái)，苦居民淡儲(chǔ)蓄擾開(kāi)始摔大量栽涌入尚股市泰，導(dǎo)脫致低朝價(jià)股償和題盟材股緩被爆快炒，衰市場(chǎng)缸交易扣量暴垃增，崇市場(chǎng)躬上各懲種并崗購(gòu)、稻增發(fā)誤傳聞深甚囂截塵上屑。在點(diǎn)巨額雄居民擾儲(chǔ)蓄精分流響資金笑的推菠動(dòng)下忘，股美指連傍續(xù)3加個(gè)月沫單邊閣上揚(yáng)果，一載舉沖徹至4鄭33綢5.論96冷點(diǎn)。從期間敢貿(mào)易呆、紡冠織服健裝等繼根本疑面較封差但蟻題材擺豐富泰的行拉業(yè)漲擔(dān)幅遙他遙領(lǐng)略先，頁(yè)金融警、食充品等咱根本正面較過(guò)好行析業(yè)表忽現(xiàn)較癢差；扇在風(fēng)趟格表兔現(xiàn)上姥，微何利股餡、低答價(jià)股奶和虧左損股蘇大幅斑領(lǐng)先莊，績(jī)鍛優(yōu)股馳、高母價(jià)股德和大排盤(pán)股禽表現(xiàn)倒遠(yuǎn)遠(yuǎn)模落后除；呈董現(xiàn)出些鮮明聚的散纏戶主闊導(dǎo)特躁征。瀉數(shù)據(jù)堤來(lái)源牌：天伯相投紋資，羅招商軋基金摸二宅、6受－1玩2月自份股壟市回種顧攻從5酬月份彼開(kāi)始苗，管裁理層遲提示經(jīng)市場(chǎng)毛風(fēng)險(xiǎn)爸、嚴(yán)既查內(nèi)去幕交屈易和露違規(guī)點(diǎn)資金弟的力聾度開(kāi)活始加席大。隆以勸5月噸30胞日疲印花浮稅稅辟率上訂調(diào)為蠅導(dǎo)火福線，盤(pán)市場(chǎng)順進(jìn)入蹈持續(xù)想50府天左碧右的眨深幅高震蕩盒調(diào)整憂期。但由于補(bǔ)散戶搜多在簽此輪社暴跌岔中損久失慘沈重，旬多數(shù)輝股民崗開(kāi)始姓借道購(gòu)基金鐘進(jìn)入作股市蘋(píng)，使址得市著場(chǎng)的皇風(fēng)格匯發(fā)生倦明顯比轉(zhuǎn)換致，基馳金力蜘量迅驗(yàn)速壯儲(chǔ)大，且導(dǎo)致鏟基金危普遍傭看好津的大朽盤(pán)藍(lán)源籌股圾走出刃一輪飽逼空要行情收，并畢帶動(dòng)隆股指逆在生10瘋月1尼7日料創(chuàng)出壯61銷(xiāo)24蜜.0記4點(diǎn)號(hào)的歷廊史新負(fù)高。百由于藍(lán)三漁季度弟經(jīng)濟(jì)疫數(shù)據(jù)跡偏熱叮引發(fā)鮮市場(chǎng)太對(duì)宏炎觀調(diào)澤控的巨擔(dān)憂仗，市鐘場(chǎng)獲沖利回檔吐壓桶力開(kāi)竿始逐搞步釋甲放。銹同時(shí)溫，美足國(guó)次跪債危王機(jī)愈寄演愈玉烈，喚外圍僵股市京大幅拒波動(dòng)餃；而果上市撿公司嶼業(yè)績(jī)綠增速悉回落放進(jìn)一較步增酸加了鏟市場(chǎng)化的估錦值壓眠力；漂中國(guó)攀神華袖、中奪國(guó)石鳴油等共上市譜定價(jià)牢過(guò)高握的權(quán)迎重股哲也持閑續(xù)走臭弱，豎帶動(dòng)教股指孕持續(xù)毒縮量晴陰跌薄。在璃上述下因素叔共同扎影響逮下，躬股指渾向下唱一度疼刺破廚48臟00昆點(diǎn)，爸上證糾綜指霧自最轟高點(diǎn)懸的調(diào)碗整幅俘度達(dá)郊到2端2％阻。潛進(jìn)入蟲(chóng)12挎月份珠后，初隨著嚴(yán)股指矛開(kāi)始前企穩(wěn)肉反彈筐，市仗場(chǎng)成右交量析開(kāi)始朋有效彈放大慘；在余央行駁和銀郵監(jiān)會(huì)殺關(guān)于得第二險(xiǎn)套住堆房信牽貸的削補(bǔ)充孟規(guī)定頃推出艘后，鮮市場(chǎng)辰重新域筑底首上升更，股再指進(jìn)產(chǎn)入上腸行通傳道確頓認(rèn)完怨成。嘗6-龜12喚月份檔期間該煤炭藥、有甚色金梳屬等凝稀缺烏資源肯價(jià)值尺重估色品種怪漲幅話居前誕，元嶼器件定、紡桌織服任裝等短出口雪導(dǎo)向肥型行協(xié)業(yè)遠(yuǎn)鹿遠(yuǎn)落村后；語(yǔ)風(fēng)格施表現(xiàn)切上大制盤(pán)藍(lán)銳籌股蘭、績(jī)抱優(yōu)股貼和低窄市盈索率股貞票漲雀幅領(lǐng)務(wù)先，幻微利狼股、楊高市倉(cāng)盈率腎股和勸虧損融股遠(yuǎn)摔遠(yuǎn)落厲后；彈呈現(xiàn)伙出較誘強(qiáng)的且基金但主導(dǎo)磁特征蠢。嘆數(shù)據(jù)詳來(lái)源懲：天重相投舅資，關(guān)招商沉基金吳總體駛來(lái)看紐，2崇00宅7年摧滬深稿30漫0指沿?cái)?shù)0福7年臂的預(yù)調(diào)測(cè)市水盈率召運(yùn)行渴區(qū)間屠在2躺0-掌42構(gòu).5正倍之夠間，牛08裕年預(yù)龍測(cè)市鑼盈率脹運(yùn)行樓區(qū)間動(dòng)在1挪7-擠31如倍之僵間；左上證此A股怨指數(shù)還07飛年的康預(yù)測(cè)航市盈某率運(yùn)天行區(qū)重間在爭(zhēng)22逢-4岡3倍醫(yī)之間瓜，0丈8年亡預(yù)測(cè)拳市盈考率運(yùn)滅行區(qū)包間在甩18打-3謎2.剝6倍茂之間拼。隨箏著2呼00避7年駐市場(chǎng)株行情濃塵埃五落定殿，未過(guò)來(lái)支絲撐中絮國(guó)股炒市運(yùn)叼行的零主要掛因素份有何晴變化賞，2急00沫8年擇的市觀場(chǎng)行塊情將汁如何鑼演繹巨成為商市場(chǎng)贏普遍衡關(guān)心腸的問(wèn)貍題。陽(yáng)20娘08照年列A股元市場(chǎng)賺展望趙為更召好的箱把握飄未來(lái)站的A每股市善場(chǎng)走曾勢(shì)，恐我們愚需要缸理順籃支撐狐A股耀市場(chǎng)怎運(yùn)行影的主誰(shuí)要驅(qū)水動(dòng)力惡。一叔般來(lái)督說(shuō)，卷影響坑市場(chǎng)爛運(yùn)行從的主宜要因泰素包叔括：查〔1挺〕宏腰觀經(jīng)他濟(jì)增壇長(zhǎng)和鼻產(chǎn)業(yè)章開(kāi)展羨水平芝；〔舒2〕棍上市馳公司睡業(yè)績(jī)浙增速松和市見(jiàn)場(chǎng)估屆值水戴平，橡〔3爸〕市蛇場(chǎng)流蘆動(dòng)性富狀況那么和投朱資者松信心越，〔齊4〕熊政策代調(diào)控握和外降圍市厘場(chǎng)變輛化的響影響聚?？偭w來(lái)境說(shuō)，稼我們礦認(rèn)為爬支撐婦A股州市場(chǎng)胞牛市興行情庸的主據(jù)要因脊素，獲如宏自觀經(jīng)倡濟(jì)、街上市褲公司區(qū)業(yè)績(jī)鳳增長(zhǎng)寨和市暢場(chǎng)流蜓動(dòng)性與等方旬面同腸比將圣有所友回落奉，但假設(shè)是依融然穩(wěn)賽?。唤Y(jié)政策沈調(diào)控遭和外她圍市僅場(chǎng)變黑化在最20泥08緒年可爺能會(huì)收影響醋投資伏者信勉心出?，F(xiàn)波啟動(dòng)，顛因此炊預(yù)計(jì)漢20刻08炎年A伶股市揪場(chǎng)的港震蕩尼將會(huì)影加劇堪，股成票市裂場(chǎng)的稿預(yù)期味收益野率將至?xí)堤档?。堡〔一典〕牛搜市根郊基仍傭在，允長(zhǎng)期場(chǎng)遠(yuǎn)景愉不改滲1、徒中國(guó)音宏觀朝經(jīng)濟(jì)竭高增箏長(zhǎng)遠(yuǎn)醬景仍滴將持染續(xù)磁改革黃開(kāi)放建以來(lái)診，中驚國(guó)在陪經(jīng)歷梨了三菜中全水會(huì)后吧一輪悟以解填決供插給短蝦缺為看主要公驅(qū)動(dòng)間力的撤經(jīng)濟(jì)餐增長(zhǎng)船周期競(jìng)后，壩從2滑00展2年戰(zhàn)開(kāi)始練再度噸進(jìn)入積了一病輪以訓(xùn)人口邊紅利綠、城默市化徑、消靠費(fèi)升早級(jí)、觀產(chǎn)業(yè)角升級(jí)盈、國(guó)特際產(chǎn)章業(yè)轉(zhuǎn)寸移和桃人民腥幣升撇值為聰主要早驅(qū)動(dòng)趙力的長(zhǎng)高增僵長(zhǎng)周習(xí)期。悠本輪佩經(jīng)濟(jì)誤周期屋中我罪國(guó)的滑勞動(dòng)息生產(chǎn)趕率持驅(qū)續(xù)提灶升，巷且勞梢動(dòng)生倦產(chǎn)率塵較發(fā)捕達(dá)國(guó)喉家水慕平來(lái)需說(shuō)繼爛續(xù)上及升的忌空間被仍然到很大腸。而諷從2甩00諒3年補(bǔ)起，氣全球率經(jīng)濟(jì)潔在各玉開(kāi)展茄中國(guó)豬家的私經(jīng)濟(jì)范快速葛增長(zhǎng)補(bǔ)帶動(dòng)錯(cuò)下保娛持著批較高逝的增扭速水鎮(zhèn)平。巾按照異歷史堵開(kāi)展驕規(guī)律巡，預(yù)螺計(jì)我鋸國(guó)此融輪中半周期訴的上情升期贈(zèng)將持躍續(xù)2拉0年屢左右績(jī)。受勉前述憤推動(dòng)嚇因素灑影響里，中查國(guó)的腹?jié)撛趶圙D堂P增斯長(zhǎng)率雄可能踐較原痰來(lái)的皺8％雞左右勻有了剖一定尺的抬斃升，手從2搖00交3年在開(kāi)始關(guān)，中肚國(guó)G斯DP親已經(jīng)把連續(xù)比5年鎮(zhèn)增速禮保持匪在1乎0％揉以上雞，2親00途8年感仍處也于此恩輪高楊增長(zhǎng)洲中周蓋期的述上升雜階段先。嘉數(shù)據(jù)啊來(lái)源秤：招捎商基爺金使經(jīng)濟(jì)奔起飛岸期的肉中國(guó)眨經(jīng)濟(jì)社具有早如下吹特征朵，構(gòu)理成我埋們堅(jiān)滿定看趣好中可長(zhǎng)期槐經(jīng)濟(jì)穴增長(zhǎng)老和本缺輪牛嘩市的浴根本舌面因贏素，鈴也為席我們廣在牛鳴市中稈尋找戶熱點(diǎn)殲板塊雖提供銀了戰(zhàn)導(dǎo)略選限擇方拉向。心〔1忘〕重刊化工銜業(yè)化寒國(guó)家墾統(tǒng)計(jì)泳局森和娃中國(guó)孩社科仙院尖發(fā)布布的報(bào)太告都圖認(rèn)為基，目錄前我芳國(guó)正克處于創(chuàng)工業(yè)芒化的梯中期鑰階段再。中間國(guó)經(jīng)隆濟(jì)起勿飛期駝的重年化工檔業(yè)化濟(jì)特征抗主要豎表現(xiàn)楊在全傷球制億造業(yè)歌和化籠工產(chǎn)讓品生喂產(chǎn)向鳳中國(guó)幟轉(zhuǎn)移寇的同閃時(shí)，顯國(guó)內(nèi)式工業(yè)競(jìng)產(chǎn)品溝結(jié)構(gòu)具和出裹口結(jié)冬構(gòu)快判速升心級(jí)，粘并形手成對(duì)聰上游字石油鹿、電會(huì)力、撐煤炭非等能歪源的曲需求妖拉動(dòng)涂，以耗及擁傭有自笛主創(chuàng)青新能您力和俯先進(jìn)親生產(chǎn)貿(mào)技術(shù)泛的資撇本品向和化瓶工產(chǎn)繡品出碑口導(dǎo)草向的懸特征刻日益意顯著靈。躲近年宅來(lái)棉我國(guó)湊船舶橫、機(jī)趴床等猜機(jī)械恒類(lèi)產(chǎn)麗品出俱口大付幅增箭長(zhǎng)，總國(guó)家郊政策落也對(duì)或裝備載制造轉(zhuǎn)業(yè)的探開(kāi)展聽(tīng)提供蘇了強(qiáng)螺力支啞持。遍而盼由于辮市場(chǎng)孟、貿(mào)酸易、條油價(jià)炎等影蠶響，項(xiàng)特別弦是歐娛美嚴(yán)常格的駝環(huán)保譽(yù)要求道，迫末使西土方發(fā)慰達(dá)國(guó)魂家緊胖縮本瞧國(guó)石權(quán)化生采產(chǎn)，先而轉(zhuǎn)術(shù)向在桌資源邁國(guó)家攜或擁狂有廣愉大市押場(chǎng)的餐開(kāi)展原中國(guó)息家投基資建統(tǒng)廠和尸合資思辦廠聾，周亞太漁地區(qū)賄將超孝過(guò)北態(tài)美成排為世背界最迫大乙雖烯產(chǎn)孟區(qū)倡，目類(lèi)前振化工纖產(chǎn)業(yè)莫的利犯潤(rùn)已潔經(jīng)集貝中轉(zhuǎn)下向塞“倒研發(fā)案-制帆造-旬營(yíng)銷(xiāo)悟〞揭三階暢段中朵的研程發(fā)和貪營(yíng)銷(xiāo)秀首、授尾兩煉端恨。計(jì)中國(guó)丘巨大央的國(guó)寬內(nèi)市視場(chǎng)休使得器規(guī)模貢經(jīng)濟(jì)賭效應(yīng)與容易挑形成貸，仗豐富茂的資綠本貫和右受過(guò)街教育聾的龐千大勞殲動(dòng)力指也是溫重化萌工業(yè)蜂開(kāi)展琴所需寒要的括必要烈條件間，中艱國(guó)因未此而元得以悅承接染世界碼范圍洞內(nèi)的喚制造搬業(yè)轉(zhuǎn)常移。誓目前蒜我國(guó)必制造繳業(yè)的榆利潤(rùn)渾率平活均化陽(yáng)趨勢(shì)透日益爐明顯課，制接造環(huán)慚節(jié)利除潤(rùn)逐防步向夏上游駛根底借工業(yè)身〔資卵源的蒙不可催再生布和壟摧斷〕辮、服純務(wù)業(yè)少〔附息加價(jià)逆值高往〕，割和高粒技術(shù)逃環(huán)節(jié)某轉(zhuǎn)移驕，產(chǎn)掛業(yè)鏈內(nèi)的利返潤(rùn)率雞結(jié)構(gòu)尖從拋毛物線輔型向蘋(píng)微笑被曲線盡的兩話端轉(zhuǎn)版移。廈〔2決〕消焦費(fèi)升繭級(jí)早波士廣頓咨幟詢公塘司發(fā)拉布的蘭報(bào)告帥認(rèn)為長(zhǎng)，暈到2火01繳0年育，鴉中國(guó)變將成柔為全妄球第嬌三大改消費(fèi)導(dǎo)市場(chǎng)污。冠過(guò)去旨15彎年繁間姨中國(guó)既消費(fèi)鴨者的態(tài)財(cái)富據(jù)增長(zhǎng)養(yǎng)速度菜是發(fā)萍達(dá)國(guó)略家的羨3—電5倍裹，清中國(guó)籍消費(fèi)包者正貿(mào)呈現(xiàn)治出強(qiáng)誠(chéng)烈的輩消費(fèi)您升級(jí)抽愿望秀，蓋近6灑0%棟的消劍費(fèi)者漠表示皇要提掏高消掃費(fèi)水繳平。劫推動(dòng)縮中國(guó)討消費(fèi)攜者的孤消費(fèi)透不斷怎升級(jí)棟的因飽素包攪?yán)ǎ宏悺?漲〕居麥民舞收入尸的增掘長(zhǎng)故使得帽消費(fèi)錯(cuò)者渴縱求新逆的和刻更好樹(shù)的產(chǎn)令品；注〔2贈(zèng)〕壩群眾溉產(chǎn)品吐市場(chǎng)歌占牽據(jù)躁中國(guó)販?zhǔn)袌?chǎng)見(jiàn)的大巾局部趟份額練，升荒級(jí)空慎間遠(yuǎn)飼大于船降級(jí)撒空間軍；衣〔3怪〕袖受對(duì)移廉價(jià)深產(chǎn)品證的安浙全性傅和質(zhì)毅量的排顧慮缸所驅(qū)王動(dòng)。極十七腹大報(bào)渾告中勁首次其提出川要址“單創(chuàng)造株條件瞞讓更悠多群擁眾擁嗽有財(cái)屑產(chǎn)性純收入枕〞腸，并插提出統(tǒng)要蛙實(shí)現(xiàn)退人均留GD齒P到腦20第20阻年比塊20勻00誘年翻鬼兩番該?；\目前據(jù)中國(guó)墨人均理GD亂P剛揭剛突盤(pán)破2陷00踏0美閣元，重按照脾國(guó)際灑經(jīng)驗(yàn)從，我采國(guó)正馬處于燕消費(fèi)奇升級(jí)陰加速揀的初朋期階凈段。莊預(yù)計(jì)辨在未摘來(lái)的團(tuán)消費(fèi)努升級(jí)車(chē)過(guò)程才中，膛住房族消費(fèi)慈將成泊為城貼鎮(zhèn)居斑民消野費(fèi)的譜持續(xù)旁熱點(diǎn)海，這濃不僅配直接休促進(jìn)稼建筑邀業(yè)迅煉速發(fā)神展，修還可漂以帶婆動(dòng)建雞材、宅冶金雁、機(jī)挑械、璃化工辟以及雖室內(nèi)變裝飾溪業(yè)和抵家用靜電器勁等產(chǎn)驢業(yè)的焰開(kāi)展酷，并信吸納專(zhuān)更多季的勞匹動(dòng)力繳就業(yè)臣；其披它如任汽車(chē)存、旁保險(xiǎn)芳、良信息蛾通訊鹽、錫旅游兩、文訂化傳秩媒和礦醫(yī)藥灣等領(lǐng)辭域否的巨弊大葡消費(fèi)將潛力滲也將滋逐漸岔顯現(xiàn)賠。焦〔3憑〕城智市化蹦和新宗農(nóng)村丟建設(shè)薯大量喉過(guò)剩襲的農(nóng)射民轉(zhuǎn)狗化為受農(nóng)民吧工翁，提為貿(mào)稱易和郵建設(shè)陰生產(chǎn)耽提供桃了主震要?jiǎng)诿顒?dòng)力綠，有稱力的餃推動(dòng)步了耕我國(guó)該的經(jīng)露濟(jì)發(fā)兆展英。目烏前縮我國(guó)夠城市催化已嗎進(jìn)入?？焖偬归_(kāi)展從階段信，脂城市壤化率難每年接以1調(diào).4栗%的紫速度捧增長(zhǎng)河。根腥據(jù)國(guó)糊家統(tǒng)粗計(jì)局邊公布莫的數(shù)精據(jù)，貝20股06哨年值我國(guó)兩東、貴中、晃西部踐城市依化水納平以已經(jīng)顛分別僅達(dá)驅(qū)到爭(zhēng)54很.6抄%、演40菠.4向%和微35臥.7那么%攻，壓城鎮(zhèn)趴總仆人口井5.景77扁億，涼占全遼國(guó)總榜人口援的4異3.勢(shì)9％寸。農(nóng)活業(yè)人擦口向?qū)こ鞘星甾D(zhuǎn)移簽，是也構(gòu)成惰新增愁消費(fèi)停能力妥的重停要組姑成部職分，怨同時(shí)斧對(duì)交劫通運(yùn)貸輸、躍根底杠設(shè)施圈建設(shè)圓的需那么求帶抗動(dòng)建展筑業(yè)享的發(fā)推展，變并形吊成對(duì)慧建材菠等上紋游產(chǎn)友業(yè)的哭需求訪。我象國(guó)在拍“磁十一容五慮〞埋規(guī)劃榆中明番確提間出要桶建設(shè)銅社會(huì)宗主義罵新農(nóng)演村，雁要求心以加犧快發(fā)央展現(xiàn)報(bào)代農(nóng)管業(yè)為陣重點(diǎn)你，妨提高皮農(nóng)業(yè)柄水利哈化、配機(jī)械虛化和晚信息大化水膛平駐，謝提高爺土地茶產(chǎn)出肌率、間資源訓(xùn)利用輝率和柄勞動(dòng)疼生產(chǎn)幅率憐，迷改善棚農(nóng)業(yè)魂設(shè)施舟裝備避，加緞強(qiáng)基酒礎(chǔ)設(shè)副施建畝設(shè)磚等。拼城市嶺化的產(chǎn)快速適推進(jìn)歡、城喜市結(jié)昏構(gòu)升歷級(jí)和追新農(nóng)艦村建救設(shè)在塊形成修了固坐定資烘產(chǎn)投蜻資穩(wěn)病定增累長(zhǎng)動(dòng)驅(qū)力的岸同時(shí)據(jù)，基侄礎(chǔ)設(shè)繪施的擋完善跌和城抹市人芽口比鄙例的傾上升級(jí)也便苗利和虛增強(qiáng)字了消饅費(fèi)需民求。殲〔4匯〕人君口紅安利效贊應(yīng)暫根據(jù)盞世界瘋銀行績(jī)的研匆究掙，慰中國(guó)虜?shù)氖?lái)余勞聞動(dòng)力外轉(zhuǎn)移無(wú)每提暖高1福%秒，續(xù)經(jīng)濟(jì)屆增長(zhǎng)雖率就互能提梯高0深.7香%雞；沈剩余匆勞動(dòng)叛力轉(zhuǎn)卡移提雅高5塌%劃，瞧經(jīng)濟(jì)墳增長(zhǎng)妄率那么期提高扛3.昂3%挨。絡(luò)世界作銀行舟認(rèn)為批，焦中國(guó)抬經(jīng)濟(jì)習(xí)在過(guò)哈去二迫十年召得以攔迅猛序增長(zhǎng)后，約辯有2除7%豐的功刮勞來(lái)爬自人墻口紅穩(wěn)利。犯而根頂據(jù)中暢國(guó)社積科院并的預(yù)傘測(cè)，栽我國(guó)室的晉勞動(dòng)育人口蹈比重桿可能攪在僚20炊13互年文到達(dá)打頂峰共，之炕后極勞動(dòng)肢年齡話人口鍵雖然著下降蹄越來(lái)扎越快略，總但從喂總量真上看綿，齒到2壓03敘0年艘我國(guó)究的勞拋動(dòng)人療口慧仍然毫有9別.7霧億晶，耀比今尸天的利總量安還要職大甲；番它占槽總?cè)藥熆诘牡捅戎匾龔默F(xiàn)恩在的沃71燭%湖將厚降到圣67局%左掌右巷，孫但勞避動(dòng)年呀齡人友口占幼比仍白高于加現(xiàn)在暗的絕衛(wèi)大多含數(shù)發(fā)扇達(dá)國(guó)宋家。贏因此野，濁雖然帝將來(lái)型人口邁結(jié)構(gòu)勺會(huì)發(fā)拆生拐別點(diǎn)性葡變化淡，桌但根價(jià)本國(guó)息情不認(rèn)會(huì)淺改令變。識(shí)目前批中國(guó)凈的人竊口結(jié)鵲構(gòu)還侵非常煉年輕渾，2菠00苦5年戚統(tǒng)計(jì)炒顯示平20豬-6躲0歲墓的人均口占芽比達(dá)碼到6憶0%管，而嬸70抬年代襲的嬰槍兒潮紗已經(jīng)爽進(jìn)入貿(mào)一生森中的盤(pán)高消挪費(fèi)時(shí)暫期，獎(jiǎng)在達(dá)鞋到4液6-乓50美歲的獅消費(fèi)貢頂峰欠之前索還將甚持續(xù)收20戰(zhàn)年時(shí)唱間。害人口繪紅利界除了何為經(jīng)徑濟(jì)的稠開(kāi)展丙提供隔勞動(dòng)顆力供爪給之幣外，佳人口蠟增加為帶來(lái)平的消孩費(fèi)增對(duì)長(zhǎng)也霜對(duì)經(jīng)腹?jié)呐荛_(kāi)展泊起到幻較強(qiáng)高的拉弄?jiǎng)幼饕蛴?。冷?哥〕經(jīng)員濟(jì)增看長(zhǎng)對(duì)紡股市富的支班撐：蛛美韓池經(jīng)驗(yàn)喚借鑒架股市感是宏粱觀經(jīng)山濟(jì)的僚晴雨有表，劈而宏孟觀經(jīng)凳濟(jì)增優(yōu)長(zhǎng)那么倘是股諒市的稍支撐寨基石立。從繡其他區(qū)國(guó)家輛的經(jīng)撿濟(jì)和輛股市堂的互健動(dòng)發(fā)規(guī)展過(guò)紙程可蕩以尋辛找一炕些判稀斷未慎來(lái)中清國(guó)經(jīng)汪濟(jì)和浪股市工開(kāi)展甚的借框鑒。蔽我們杜選擇脈興旺光國(guó)家堂中的粘美國(guó)堤和發(fā)板展中姓國(guó)家胳的韓御國(guó)為泉代表濫，考砌察周老期分伏別為滾60走年和感30傅年，軌以盡落量規(guī)頁(yè)避短亭期市術(shù)場(chǎng)泡游沫的崖影響那。借考察缸二戰(zhàn)施后美潔國(guó)的猜開(kāi)展摔歷程六，美斬國(guó)G類(lèi)DP罰從1上94敲7年固至2芳00乏6年尾的年張均增唇長(zhǎng)率拴為3革.3柱55秤％。叫60子年間惰美國(guó)枝實(shí)際打GD草P總沿量從墊15尚74腸.5竄億美蝦元上跑升到共11見(jiàn)39范5.病5億剖美元筐，長(zhǎng)姥了6咽.2赴倍；亞而道氣瓊斯正工業(yè)移指數(shù)遼那么從擔(dān)18垂1點(diǎn)投漲到便12酒46孝3點(diǎn)定，漲筍幅達(dá)綁67榆.9垂倍。好數(shù)據(jù)餡來(lái)源燒：B家LO璃OM顆BE礙RG卻，招稍商基粘金鬼考察電韓國(guó)擴(kuò)的經(jīng)覺(jué)濟(jì)快質(zhì)速發(fā)領(lǐng)展時(shí)兵期，竟韓國(guó)外GD撤P從汗19距77鋤年到賺20幫06距年的鋤平均傭GD率P增和長(zhǎng)率慶是6適.7臂24萄％。態(tài)30遞年間抵韓國(guó)辨實(shí)際盒GD貨P從暖10頸98借32醬.9揚(yáng)上升順到住75編92土34籍.4黎，增滾長(zhǎng)了俯5.分9倍泳，而惠韓國(guó)俘KO掩SP笨I指黃數(shù)從財(cái)10涌4.權(quán)02韻點(diǎn)上餡漲到愛(ài)14恭34腫.4魚(yú)6徑點(diǎn)，盒漲幅搶達(dá)1疾2.償8倍顫。而致在韓秋國(guó)平勁均G賊DP那么增速?gòu)U到達(dá)以9.酸34碌％的佛19靜82動(dòng)-1趕98且8共盜7年巨高速公增長(zhǎng)階期，羅股市甩漲幅零超過(guò)國(guó)6倍民。城數(shù)據(jù)編來(lái)源典：B鹿LO熟OM路BE椒RG刮，招畝商基惰金念綜合軌來(lái)看同，由嶼于支高撐中恐國(guó)經(jīng)騎濟(jì)長(zhǎng)義期高雕速發(fā)曬展的勤各核最心因物素仍慘將長(zhǎng)遲期存王在，栽借鑒修美國(guó)準(zhǔn)與韓鴉國(guó)的祥股市么開(kāi)展額歷史腿，我皆們認(rèn)希為中踩國(guó)宏班觀經(jīng)盛濟(jì)的斷高速膀增長(zhǎng)虹仍將和維持他很長(zhǎng)喪時(shí)間糠，盡纏管2撈00鑄6年角和2柴00假7年螺中國(guó)況股市穩(wěn)上漲都偏快靜，但叨中國(guó)媽股市予的長(zhǎng)嬌牛趨仍勢(shì)仍粒在，何長(zhǎng)期唇牛市盒格局樸依然計(jì)可期做。討2、剖20權(quán)08衰年中鳴國(guó)宏策觀經(jīng)加濟(jì)將位繼續(xù)微高位修運(yùn)行部我們環(huán)判斷攪20喇08革年居何民實(shí)歲際消擇費(fèi)水察平將逢穩(wěn)步墨上升寸，固快定資腔產(chǎn)投職資增彩速仍臭將維扇持高寬位，禍而出念口將侄小幅挨回落企，宏頌觀經(jīng)尊濟(jì)總混體在揀繼續(xù)腦高位彼運(yùn)行賠的情接況下綿略有假設(shè)回落倡，預(yù)哲計(jì)2斜00速8年基GD傻P增霸長(zhǎng)率忍在1席0.權(quán)5-斗10器.8純％之止間。你〔1陡〕消籌費(fèi)：轟20界08沒(méi)年我廈國(guó)居凡民實(shí)慚際消道費(fèi)水陷平將勻穩(wěn)步植上升訪據(jù)蠟?哭20遺07牌年人腔口與武勞動(dòng)碑綠皮遙書(shū)古?鍛統(tǒng)計(jì)稼，死20掠06筐年農(nóng)壓民工林工資狠增幅吐到達(dá)序11潛.5憑%遷，高啦于殘前兩迅年厲的林2.閥8%嚷和刺6.杜5%涉，纏在南尺水北修調(diào)工帥程中悅施工并的農(nóng)皮民工踏工資昌去年析上升辣了1成00董%。目居民疤收入泡增加藥是消慎費(fèi)增邊長(zhǎng)的尚重要以支撐漸，中吧國(guó)作詳為經(jīng)描濟(jì)大柱國(guó)，干由外漫需拉龜動(dòng)逐志漸轉(zhuǎn)劫變?yōu)橄聝?nèi)需幻主導(dǎo)蓋是今抓后的馳一個(gè)坊長(zhǎng)期索開(kāi)展勵(lì)方向途，特促別是事在未鏟來(lái)外航圍需挽求放朋緩的舞情況導(dǎo)下，凡依靠賊內(nèi)需淡帶動(dòng)塊經(jīng)濟(jì)態(tài)增長(zhǎng)評(píng)的重備要性耳就顯伴得尤偶為突襪出。慈而隨剩著工租業(yè)化詞進(jìn)程古的加箭深和獅資本姜積累匙速度飲的放洪緩，尸消費(fèi)羽品和亞效勞欄業(yè)對(duì)煩經(jīng)濟(jì)荒的拉督動(dòng)作餃用日畢益彰妻顯。昌消費(fèi)程一直費(fèi)是國(guó)栽家鼓災(zāi)勵(lì)的宇方向餃，速十七挺大報(bào)香告商明確兩提出殖要購(gòu)“叨創(chuàng)造吊條件賞讓更桐多群至眾擁符有財(cái)痕產(chǎn)性棄收入巾〞絡(luò)，醫(yī)名改和長(zhǎng)社保治的國(guó)蓄家投鋸入增灣加有俱利于干降低影我國(guó)藥的高住儲(chǔ)蓄煎率，頸居民們的消海費(fèi)信半貸開(kāi)芹始呈但現(xiàn)加鞠速增忘長(zhǎng)態(tài)瓜勢(shì)。宅在人盯均G舉DP抽突破灑20泛00看美元將、股樂(lè)市和喘樓市俱上漲躍帶來(lái)縱的財(cái)害富效趟應(yīng)、宏勞動(dòng)獸工資隙上漲姓、2欺00糞8年孤奧運(yùn)牙會(huì)的群舉辦泄和國(guó)繼家政申策鼓布勵(lì)等浸因素等的共洋同推溪?jiǎng)酉卤浚A(yù)睬計(jì)2溫00霞8年睜我國(guó)哨社會(huì)猛商品伴零售店總額曾剔除金通脹貼因素合后的際實(shí)際封增速朵將達(dá)臉到1婚3.什5%量左右簡(jiǎn)，消籍費(fèi)升熟級(jí)的專(zhuān)步伐芬將會(huì)呆加快嗽。龍數(shù)據(jù)豪來(lái)源群：C裁EI考C，油招商游基金趣〔2垃〕投劇資：懂20能08肥年固稼定資葡產(chǎn)投細(xì)資繼紋續(xù)維愁持高揮位鏈進(jìn)入屑重化外工業(yè)倚階段瘡后，干我國(guó)通的固祝定資控產(chǎn)投完資增碧速均恭值較拒前期靜有了游較大護(hù)的提吃升，渠而中似部崛丈起、淘西部毛開(kāi)發(fā)教和東蠅北振貍興戰(zhàn)殲略也戒對(duì)固傳定資功產(chǎn)投咐資帶顫來(lái)了挖有力論的支杏撐。飼在產(chǎn)金業(yè)升亦級(jí)和次承接糕國(guó)際策產(chǎn)業(yè)仆轉(zhuǎn)移跡的歷而史時(shí)撐期，淡能源意、交豪通、撒建材幅等基利礎(chǔ)產(chǎn)辜業(yè)受神到終撥端投羞資品食和房奸地產(chǎn)火、基系礎(chǔ)設(shè)喊施建俘設(shè)較筒高增符速的未帶動(dòng)艇，上辰游產(chǎn)浸業(yè)的映投資吐增速攜也顯疼著提蝦高。魄近兩完年我種國(guó)能燭源和帳根底勵(lì)設(shè)施望行業(yè)如的投駕資增蓋長(zhǎng)滯元后于鄙房地在產(chǎn)和決其他村行業(yè)匯，預(yù)袍計(jì)2欣00吵8年鄉(xiāng)相關(guān)浸領(lǐng)域訓(xùn)的固狂定資忍產(chǎn)投蘿資可揪能會(huì)供加快掏。弊從新妙開(kāi)工爪工程幟方案罰投資尾額持槐續(xù)反聽(tīng)彈判嚼斷，吩未來(lái)融我國(guó)炮固定向資產(chǎn)祥投資梁出現(xiàn)隙大幅礦回落竄的可針能性拍不大芒。又塵20校08冶年是腎“疾十一握五夏〞歷規(guī)劃嘆的第責(zé)三年疫，規(guī)雜劃中字的高日速鐵腳路等諷基建灶投資陡額度是將明村顯上么升。猴并且門(mén)08偷年是麥政府罵換屆姿年，弱按照晨以前濃的經(jīng)租驗(yàn)，鄉(xiāng)歷次炭政府扁換屆瞎年的互投資醫(yī)增長(zhǎng)烘率都見(jiàn)較高援，我樂(lè)們判你斷0禽8年身投資萍仍將商維持粉高位興，增詳幅可眉能在錯(cuò)24蕩％左卵右。電數(shù)據(jù)娘來(lái)源帶：C訴EI俘C，紡招商味基金舟盡管面20濱08加年將歪面臨吃信貸奸緊縮酬和對(duì)著新開(kāi)角工項(xiàng)具目的數(shù)行政呢調(diào)控杜，但震我們談?wù)J為苦投資姥增速幸仍難戚以大錄幅回揉落，田主要橡原因敗是目環(huán)前我番國(guó)企染業(yè)固娛定資拆產(chǎn)投弊資資襪金來(lái)危源中觸貸款客占比窯不斷億下降煮，自坑籌資這金占否比不糟斷上朱升，顯且自臉籌資敬金占付比已擊經(jīng)過(guò)祝半。競(jìng)導(dǎo)致藝企業(yè)知投資磨沖動(dòng)奮高企察的直唯接原扮因，嘉是投籌資回堆報(bào)率姐遠(yuǎn)高型于其擺貸款裕本錢(qián)淡。夕數(shù)據(jù)糊來(lái)源雀：C擠EI紐C，旬招商氏基金枕〔3政〕進(jìn)被出口霉：惱20盞08征年預(yù)狐計(jì)出期口回憐落，揉進(jìn)口吳加快鹿隨著蛛中國(guó)茄逐漸余成為滿“筐世界狀工廠淋〞類(lèi)，在棄承接護(hù)國(guó)際嚇制造結(jié)業(yè)轉(zhuǎn)偏移的釋同時(shí)蒼，中友國(guó)對(duì)泊能源植和原涌材料置等資星源品應(yīng)的需粱求也夏大幅仔攀升我。目聽(tīng)前中魄國(guó)的貧外貿(mào)述依存衛(wèi)度已御到達(dá)來(lái)創(chuàng)記檔錄的樓70四％，露累計(jì)拳外貿(mào)液順差互占我含國(guó)G蘭DP捐的比潔重已銹經(jīng)達(dá)籮到8勤.5束4％財(cái)，而粉20匯07舉年世議界新填增石坦油需諸求總詳量中余中國(guó)語(yǔ)占比綁到達(dá)綱41丸％。脆由于搬美國(guó)窯經(jīng)濟(jì)醋在全貼球占蓮據(jù)的引比重罵較高能，美獄國(guó)經(jīng)擁濟(jì)降搭溫對(duì)減歐盟晴、日騾本等抵與中蒜國(guó)貿(mào)準(zhǔn)易關(guān)策系密絨切的寨國(guó)家門(mén)帶來(lái)尋負(fù)面喜影響摟，因彩此美仰國(guó)經(jīng)嗽濟(jì)的撈運(yùn)行通狀況休將會(huì)甘影響踐我國(guó)虧的出塑口。度我們鼓判斷讀20統(tǒng)08劇年上暑半年訪美國(guó)寬經(jīng)濟(jì)詞將出縱現(xiàn)較錘大的耽回落咱。預(yù)根計(jì)到辮下半譜年，雀隨著頌美元訓(xùn)的持門(mén)續(xù)貶叛值和版貿(mào)易鐵逆差倚的改欠善，吧美國(guó)摸經(jīng)濟(jì)娛將逐柜漸好毯轉(zhuǎn)，皺美元烤匯率紙可能系也將潔出現(xiàn)紡反彈蛙。鞋自匯數(shù)改以朗來(lái)，患人民輸幣對(duì)棉美元命升值農(nóng)10滋%家，對(duì)沖日元串升值雅18無(wú)%乎，對(duì)僻歐元賴貶值訓(xùn)7%素。中騾國(guó)出純口美挺國(guó)和疼日本爛的份碑額在磨逐漸協(xié)下降娃，對(duì)庭歐洲用地區(qū)打和東尖亞、慈非洲蘇等發(fā)凡展中旨國(guó)家染的出水口大央幅上蝶升，禽出口綢對(duì)象購(gòu)更加竭均衡煉；我敢國(guó)出英口產(chǎn)酬品的停結(jié)構(gòu)用逐漸太升級(jí)洞，高顧附加世值的道機(jī)械靠裝備世和高如端鋼液材產(chǎn)題品的添出口級(jí)高速影增長(zhǎng)戲，出較口競(jìng)懸爭(zhēng)力萬(wàn)逐漸鞏增強(qiáng)傻。考筒慮到巴美國(guó)觸經(jīng)濟(jì)資放緩任和發(fā)門(mén)展中劃國(guó)家炒經(jīng)濟(jì)略依然豬強(qiáng)勁積，以腐及未盟來(lái)人隆民幣冒升值識(shí)可能家加快嫂，我粱們預(yù)旺計(jì)2滿00螺8年顧中國(guó)貌出口悉將出絲現(xiàn)小溉幅回灘落，超以美部元計(jì)體價(jià)的稈出口役增幅著維持螞在2振0%勢(shì)左右訪?；鶕跤趪?guó)薄內(nèi)工燈業(yè)產(chǎn)鵲品需心求基晴本保娘持穩(wěn)理定，獻(xiàn)我們化預(yù)計(jì)墓20慰08勵(lì)年我僻國(guó)的憑進(jìn)口脅增速愛(ài)將溫證和反翁彈，赤以美渴元計(jì)恩價(jià)的霜進(jìn)口垃增幅傭大致款在2閣2％沒(méi)左右秧。全數(shù)據(jù)換來(lái)源膏：C鴉EI繭C，雜招商鴨基金鏡3、狗通貨蜂膨脹胡繼續(xù)蜻高企初，人蠢民幣愈升值賢步伐痕加快視20野07奪年C猴PI社漲幅徹超過(guò)晌原先寇所有梅的市懶場(chǎng)預(yù)鎮(zhèn)期，脾預(yù)計(jì)燈全年崇可能雅到達(dá)霧4.娃5％沸以上相，以綠豬肉磨為代挺表的毛食品喉價(jià)格舒大幅嚷上揚(yáng)籍成為搬推動(dòng)乖CP廊I上賠行的免主力仇。2允00網(wǎng)7年畜CP苦I的笑上揚(yáng)栽具有方明顯婦的結(jié)籠構(gòu)性裙和成毯本推翁動(dòng)特帖征，保CP跌I上版漲的慮背后文是勞擊動(dòng)力豎本錢(qián)賞的持醉續(xù)上捎升以叔及全殘球范政圍內(nèi)賴資源坦品和喝糧食背價(jià)格恢的上輝漲。速農(nóng)村污勞動(dòng)堆力向狹城鎮(zhèn)偽的轉(zhuǎn)殃移使賊農(nóng)業(yè)趴勞動(dòng)鼻力減盈少，敲加上之化肥脅、農(nóng)含藥等伴投入想要素抹價(jià)格浸的上憤漲，刪共同柴推動(dòng)幕了農(nóng)蒼產(chǎn)品渠價(jià)格宰趨勢(shì)銳性上遇行。坊而國(guó)介家意糕圖扭彈轉(zhuǎn)資烤源品蒜價(jià)格防扭曲塑局面航的價(jià)詠格改圣革也友將推經(jīng)動(dòng)C攔PI賓和P取PI井繼續(xù)桶上揚(yáng)楊。2伏00伴8年案外需璃減弱尿帶來(lái)柔的出對(duì)口增府速放翼緩將峽使國(guó)稅內(nèi)市爪場(chǎng)的航供給訪增加溜，可裹以在成一定兵程度恥上抑脂制出串口類(lèi)誘產(chǎn)品澆價(jià)格籮的上裁漲。值而在走翹尾醉效應(yīng)諒影響速下，奔預(yù)計(jì)什20確08沉年上士半年票CP朱I仍闖將維還持在柜6％凍左右寫(xiě)的高液水平始?？偝w來(lái)百說(shuō)，麻由于呆勞動(dòng)股力成顫本和吩資源陪品價(jià)雙格難罰以回閣落，任我們稼預(yù)計(jì)傅20斥08恰年C廉PI飽將繼追續(xù)高族企，摔可能敗較今慶年略忠低，型但仍沉維持算在接肥近4豪.5唐％的發(fā)水平援。通略貨膨種脹使添得我感國(guó)實(shí)傳際利議率水壟平偏雜低，拌將增估加股淺票市熟場(chǎng)等烘資產(chǎn)垮市場(chǎng)螺的投旦資吸鹽引力肌。度數(shù)據(jù)芳來(lái)源拔：C伶EI防C，慘招商腿基金盾通常券一國(guó)疤經(jīng)濟(jì)綢的快輛速發(fā)玉展都正伴隨濕著貨垂幣的晶持續(xù)廚升值辱。隨筒著中鑄國(guó)經(jīng)妹濟(jì)的酒高速慨增長(zhǎng)游和外也貿(mào)順隸差持罪續(xù)增案加，錫國(guó)際圍貿(mào)易黨摩擦進(jìn)和爭(zhēng)灰端不識(shí)斷，終美國(guó)獵、日輪本、求歐盟猾等開(kāi)滋始聯(lián)級(jí)手對(duì)孫人民阻幣匯掏率進(jìn)起行施悲壓。輸而近診期在膝人民縮幣對(duì)耽美元抬持續(xù)蝴升值兆的同紙時(shí)，求中國(guó)丈和歐負(fù)洲已及經(jīng)達(dá)派成了糞人民略幣匯緊率增猾強(qiáng)靈挪活性狂和擺人民歉幣對(duì)再歐元直加速粒升值圖的共酸識(shí)。擱在央餐行的望貨幣毀工具謠選擇個(gè)方面歷，鑒踏于利患率、供存款思準(zhǔn)備術(shù)金率分等政雖策效臂果不杏明顯耕，預(yù)幻計(jì)央仗行將晃加大渠匯率缺工具劉的調(diào)端整力軍度，炸未來(lái)荷人民懲幣升裝值的山步伐松可能屈加快燭。我佩們判封斷2延00冠7年踐人民功幣匯伴率突秤破7床.3垮的可舅能性測(cè)很大已，2邀00攝8年娘可能綢將再夾升值談8-血10己％左補(bǔ)右。技人民百幣升閑值在教提升摧本國(guó)刪居民唐購(gòu)置束力和歲削弱體低附么加值四產(chǎn)品扎出口范競(jìng)爭(zhēng)袖力的壤同時(shí)虛，也減有利釘于降債低輸升入型循通貨紋膨脹扮的壓跨力，撓同時(shí)搏也會(huì)咸吸引書(shū)國(guó)際乓市場(chǎng)斃資金幫涌入章中國(guó)閘，繼揪續(xù)推然高中覺(jué)國(guó)資俘產(chǎn)價(jià)蛛格。貓數(shù)據(jù)懼來(lái)源切：B弓LO喘OM迎BE猾RG聯(lián)，招唱商基攀金博4、消上市強(qiáng)公司康業(yè)績(jī)握將維揮持3誠(chéng)0％改左右刊的增直長(zhǎng)修上市倚公司叫的業(yè)族績(jī)?cè)龅块L(zhǎng)是籃股市匙運(yùn)行爭(zhēng)的核各心推刃動(dòng)力債之一茫，上柜市公主司盈之利增畏長(zhǎng)能飯否達(dá)擊到預(yù)席期水吳平，謎將對(duì)鋸研判辭市場(chǎng)賺的前吸進(jìn)方隔向起膝到關(guān)御鍵性筐的作拿用?？臼袌?chǎng)澇在2旋00截7年醫(yī)4季摔度出戶現(xiàn)一疏輪較蒜大級(jí)遭別調(diào)舉整的棍原因乘，是并由于識(shí)擔(dān)憂街未來(lái)鐮出口側(cè)放緩蹤、通頌貨膨明脹幅、政辛策斜緊縮測(cè)和要庸素價(jià)灑格改師革株等因鉆素將韻對(duì)我縣國(guó)經(jīng)鎮(zhèn)濟(jì)增棚長(zhǎng)產(chǎn)羽生負(fù)境面影猶響，抬進(jìn)而星導(dǎo)致薄對(duì)上匯市公逢司盈碗利的榨擔(dān)憂摩。我沈們認(rèn)倒為上宗述因巧素之毫間存胡在相蓬關(guān)性末和排援斥作潑用，騙所有耗因素凡不可旱能同銅時(shí)得簽到滿延足，思因此悉20灣08食年的右上市勞公司眠業(yè)績(jī)巖增長(zhǎng)除并不按需要求特別開(kāi)擔(dān)憂育。崖相較親20畢07肝年上蒜市公響司總余體業(yè)貧績(jī)5潑5％賀左右仗的增專(zhuān)速，誤我們直認(rèn)為園20邪08災(zāi)年上嶄市公怎司業(yè)口績(jī)?cè)鰤﹂L(zhǎng)水雅平將盾出現(xiàn)腫較大指的回開(kāi)落，磁原因不一是錦20飲07什年的新業(yè)績(jī)賣(mài)高增止長(zhǎng)使洗得2作00勿8年建的同馬比基亦數(shù)大畝幅提姜高；轎二是盛出口介需求呢放緩悠對(duì)出敘口產(chǎn)后品產(chǎn)蹤量和梢價(jià)格泄帶來(lái)團(tuán)壓力掙；三償是在呆費(fèi)用棒/收宅入的菌比值跟降到家接近語(yǔ)興旺墻國(guó)家小水平私后，而依靠膚費(fèi)用役控制愧帶來(lái)沸業(yè)績(jī)匆大幅穗提高糾的潛脊力降茫低；脂四是岡財(cái)務(wù)弟本錢(qián)挽、勞灰動(dòng)力源本錢(qián)莫和資捎源品輝價(jià)格冶等的詞提高尤帶來(lái)脫本錢(qián)層上升供壓力懇；五曲是股注市漲列幅趨筋緩將猛使投舌資收胸益大藏幅下倍降。蒜我們替認(rèn)為駱20催08找年上胃市公待司總籮體業(yè)葛績(jī)?cè)鲇崎L(zhǎng)將彩維持曠在3媽0％怕左右藝的水飄平。生根據(jù)萄WI彼ND衛(wèi)資訊餡提供淚的8躬00涌多只鬧個(gè)股白的預(yù)召測(cè)凈高利潤(rùn)豐數(shù)額距，自偶下而誤上計(jì)厘算的饒20罩08腦年上曲市公友司凈證利潤(rùn)達(dá)預(yù)測(cè)妻增長(zhǎng)供率在磨32具.6粥％左拔右。攜而上閉海朝忠陽(yáng)永端續(xù)提保供的流滬深吵30幟0成朱分股族20府08躍年的榜凈利食潤(rùn)預(yù)秩測(cè)增緣長(zhǎng)率君在3屠1.右5％埋左右絞，上戶證A致股指念數(shù)成鼠分股校的2頃00頌8年所凈利稠潤(rùn)預(yù)嚇測(cè)增叉長(zhǎng)率購(gòu)在3拔2.緊9％脖左右貼。通坦過(guò)分面解貢輝獻(xiàn)盈刑利的支各主趕要因趴素進(jìn)己行分瓦析，筆我們站認(rèn)為替上市脖公司禿總體擴(kuò)主營(yíng)侄業(yè)務(wù)壞帶來(lái)高的利榮潤(rùn)增碧長(zhǎng)率強(qiáng)大致釘在1篇8-揮20垂％之周間，船20址08潑年企斷業(yè)所濁得稅吸和增征值稅挨的調(diào)姻整帶錫來(lái)的拼業(yè)績(jī)棵增厚防在8狹％左敘右，蘇考慮貞到資墾產(chǎn)注量入和爆投資喜收益鐵帶來(lái)咐的業(yè)組績(jī)?cè)鲎尯?，騙我們深認(rèn)為它20示08暖年總歐體3殲0％慎左右報(bào)的業(yè)葉績(jī)?cè)黾らL(zhǎng)是呀可以多預(yù)期自的。玻同時(shí)績(jī)我們貸認(rèn)為樓，盡哪管部鋪分超坦大盤(pán)貼價(jià)值她型股己票壓璃低了朽上市純公司控整體龜?shù)臉I(yè)透績(jī)?cè)鲑€長(zhǎng)水陣平，悟但是榴并不桶能掩校蓋其軌它業(yè)軋績(jī)高話增長(zhǎng)購(gòu)股票吼的投汁資價(jià)掏值。宇5、榨實(shí)際綠利率甘水平斜偏低慕仍將雅支撐旗市場(chǎng)輔高估滔值水疲平召根據(jù)拴朝陽(yáng)蜘永續(xù)險(xiǎn)的統(tǒng)摘計(jì)，累20赤07奏年上舒證指踐數(shù)0駝7年斑的預(yù)優(yōu)測(cè)市爽盈率腳運(yùn)行匪區(qū)間希在2榜2-蝶43鋒倍之盤(pán)間，義08悶?zāi)觐A(yù)遙測(cè)市暗盈率扣運(yùn)行附區(qū)間偉在1瓶8-屬32歸.6批倍之退間；開(kāi)滬深愚30瓜0指炎數(shù)0籌7年駛的預(yù)破測(cè)市循盈率蒸運(yùn)行竭區(qū)間罪在2排0-招42狐.5伏倍之物間，撕08乘年預(yù)偷測(cè)市各盈率汪運(yùn)行壽區(qū)間蹈在1濃7-披31型倍之奮間。局根據(jù)牛WI訴ND敢提供驗(yàn)的數(shù)臺(tái)據(jù)計(jì)白算，屋上證勤指數(shù)甩20急07蜂年靜準(zhǔn)態(tài)市壓盈率叢運(yùn)行膊區(qū)間干在3循0-扮60驢倍之殘間，賊略低訪于前譜期2暈00彈1年取市盈資率的捎最高館點(diǎn)。擾數(shù)據(jù)尿來(lái)源搭：朝資陽(yáng)永稻續(xù)，章招商燈基金洲從當(dāng)莊前世倍界主忘要股仇市的螞靜態(tài)斬和動(dòng)犧態(tài)市把盈率瘋比照集來(lái)看伏，中掛國(guó)A住股市救場(chǎng)的錫估值擠水平筋處于問(wèn)較高蠻水平根。如呈果考慶慮到隨中國(guó)暮一支傅獨(dú)秀動(dòng)的經(jīng)貢濟(jì)增稿長(zhǎng)格綿局和蜂持續(xù)朋的優(yōu)鵝質(zhì)資姿產(chǎn)注鹿入，誓在估考值上舊給予夾A股是市場(chǎng)餐一定抬的溢攝價(jià)也撈是合矛理的殲。從座20察03曉年全鄉(xiāng)球牛逮市起饞步至過(guò)今，雙上證估綜指猶漲幅代僅2添25鳴%，產(chǎn)這在橡世界拆范圍演內(nèi)來(lái)占看并生不突竭出。廢只是滅由于紅中國(guó)診A股溜市場(chǎng)羽經(jīng)歷涼了全驢流通躲改革屢后估餃值水谷平由信折價(jià)系轉(zhuǎn)向嚼溢價(jià)可的過(guò)恒程，滔這種寒制度摩變革頂引發(fā)形的股頓市上漏漲行運(yùn)情在元20冷06落和2棍00楚7年各集中制爆發(fā)游出來(lái)倚，累餅計(jì)5戀倍的廣漲幅成引起需了市斃場(chǎng)對(duì)輝泡沫茶問(wèn)題肝的擔(dān)塌憂。勢(shì)數(shù)據(jù)懲來(lái)源舒：B乳L(zhǎng)O孔OM鐮BE播RG清，招吼商基族金頭即使步拋開(kāi)紙估值郵溢價(jià)乓問(wèn)題定，我圈們不禿否認(rèn)質(zhì)目前爐A股梅市場(chǎng)消存在僑結(jié)構(gòu)弱性的媽泡沫收問(wèn)題艦，但傲是我悠們認(rèn)攏為刺雷破A興股市永場(chǎng)泡詞沫的每時(shí)機(jī)踩遠(yuǎn)未涌到來(lái)良?？歼恫鞖v婚史上日各國(guó)系泡沫掙的形朋成和揭最終駐的破惡滅過(guò)送程，趟我們傻判斷鴉泡沫愿的破級(jí)滅需許要兩寸個(gè)必犧要條贊件，掌即〔胞1〕輝宏觀訓(xùn)經(jīng)濟(jì)中增長(zhǎng)盆大幅扯回落看導(dǎo)致盟上市陶公司解盈利摟預(yù)測(cè)匯大幅阻向下交修正沖；〔真2〕致實(shí)際爽利率伴水平虎大幅殃提高患抑制燥股市毫的估瑞值中卻樞提洪升。固但是幻目前椒我國(guó)安所處牙的經(jīng)予濟(jì)周箱期階哄段決位定了刺我國(guó)膠宏觀贈(zèng)經(jīng)濟(jì)唱增長(zhǎng)著出現(xiàn)兩大幅劣回落捏的可何能性喊非常皮小，魔勞動(dòng)療生產(chǎn)希率的器持續(xù)尋快速站提升手使得逮宏觀燃經(jīng)濟(jì)訂增長(zhǎng)甚的拐扇點(diǎn)短響期內(nèi)蠅還難勞以出司現(xiàn)。牌而國(guó)面內(nèi)較互高的溜通脹衫水平亦和日標(biāo)益收緞?wù)柠}中美解利差福使得昏我國(guó)護(hù)負(fù)利菌率的今狀況妄短期獎(jiǎng)內(nèi)難略以扭南轉(zhuǎn)；逗歷史旨上日鴨本、流臺(tái)灣刊和美箭國(guó)股所市泡浙沫破悠裂時(shí)安的實(shí)羽際利碌率水秘平都權(quán)在3柱％以滑上，倚而我城國(guó)目玩前的番實(shí)際榮利率碗仍然挎為負(fù)逝；并緞且我眼們判三斷我達(dá)國(guó)實(shí)逢際負(fù)握利率效的局碰面至肯少在恒20固08振年上澇半年田仍難哄以改抄變，堅(jiān)這將貍有力抵的支懷撐A團(tuán)股市獸場(chǎng)的特估值魚(yú)水平固。賢數(shù)據(jù)馬來(lái)源灰：B走LO啦OM斬BE三RG桿，招趨商基半金乳6、溜20臣08眾年資帆本市鳳場(chǎng)流已動(dòng)性叮依然野充裕們股票巾市場(chǎng)乞的流僚動(dòng)性歐取決太于資足本市駱場(chǎng)的級(jí)資金呢總量擁和投糟資者即對(duì)股昆票市洋場(chǎng)的瞧信心怎。資系金的箏充裕鋼或緊既缺將堪直接只影響雹股票霜市場(chǎng)勺估值遺中樞旱的上惡移或普下移命，影胳響市獲場(chǎng)泡賞沫的丸生成冊(cè)或破杜滅。停從資歉金存勁量來(lái)都看，緒根據(jù)鐵上海言證券探報(bào)和粘申銀蓋萬(wàn)國(guó)凱證券羅研究命所推葡出的用?股步市月臟度資處金報(bào)專(zhuān)告?嫩，孔11始月末尺A股啄二級(jí)夏市場(chǎng)導(dǎo)資金者存量恒為1親.7磁8萬(wàn)騰億元畝，而責(zé)一級(jí)零市場(chǎng)謠新股木申購(gòu)乘凍結(jié)攜資金叔在1宴1月理份創(chuàng)揮出3溪.5秩6萬(wàn)嗚億元趟的歷刊史新巴高，品一級(jí)經(jīng)市場(chǎng)擠的資綢金存中量要停遠(yuǎn)高鏟于二泰級(jí)市稼場(chǎng)的酷資金駕存量民。截岔至2影00夸7年資3季賢度末透，我納國(guó)的墊居民慌儲(chǔ)蓄逝規(guī)模娛在1占7萬(wàn)獻(xiàn)億元巴左右請(qǐng)，而援GD攀P總叉量預(yù)般計(jì)在鄉(xiāng)20忍07礎(chǔ)年將秋到達(dá)浸23繪.4曠萬(wàn)億觸元。艙目前環(huán)A股掩市場(chǎng)鴨流通沙市值敲在8壞.3偷萬(wàn)億碼元左投右，意總市皺值在跳30顏.5季萬(wàn)億煙元左蹄右。拿從資弊金增句量來(lái)感看，熟中央濤經(jīng)濟(jì)志工作智會(huì)議敞確立駕了2爆00爆8年捆實(shí)行率從緊急的貨堂幣政頂策，逮20弱08挽年市冒場(chǎng)的詳資金傻增量起同比毒將有赴所收早緊，采信貸泳逐季淚逐行拋調(diào)控房將使?fàn)畹?解00與8年努的信晶貸增幟速出度現(xiàn)回撤落；對(duì)如果責(zé)信貸嶄增速坦在1堵3.屑5％盆左右應(yīng)，那么蝴信貸語(yǔ)資金奏增量驚在3懼.5膽萬(wàn)億乳元以貍上。芹在美解國(guó)等蘆經(jīng)濟(jì)咳體增曬長(zhǎng)放喪緩的掃情況待下，情我國(guó)難貿(mào)易誰(shuí)順差甲導(dǎo)致刃的外是匯占郵款增彈速也盆將出居現(xiàn)回只落，勤但預(yù)文計(jì)2圣00厚8年袍我國(guó)穩(wěn)外匯淋占款得增量洽仍將摧在3潛30瓜0億撕美元醒以上專(zhuān)。另董外我斤們判寺斷國(guó)藝內(nèi)貨佳幣政婦策工負(fù)具的綠選擇貫可能當(dāng)將傾枕向于駐匯率元工具堵，預(yù)目計(jì)2妻00偶8年裙人民茫幣對(duì)暢美元潤(rùn)的升上值速歉度將到快于胖20慰07惱年，君升幅谷可能羊到達(dá)懲10巾%左饒右，化將吸肉引大坡量外匯資流花入中返國(guó)。渾因此抄，盡躍管2扣00育8年子市場(chǎng)經(jīng)資金甜增量低同比濕將有次所收那么緊，摔但流醋動(dòng)性鈔過(guò)剩打的局疑面仍委不會(huì)聲改變別。如癥果部竟分增脅量資是金進(jìn)架入中客國(guó)資昆產(chǎn)市碌場(chǎng)，竟將繼嫩續(xù)推摘高中類(lèi)國(guó)的鑒樓市彈和股法市價(jià)謠格。求〔二擊〕2匠00逝8年而影響犬市場(chǎng)灑的風(fēng)茄險(xiǎn)因克素增怎加追20嚷08簡(jiǎn)年影緒響市膽場(chǎng)的喚風(fēng)險(xiǎn)漫因素栽明顯證增加聲，在喪上市歐公司避業(yè)績(jī)晴增速顏出現(xiàn)冒回落捏的同畏時(shí)，秋市場(chǎng)伐的擴(kuò)晌容壓稱力明雄顯增建大，辛宏觀押調(diào)控返政策敞和美乎國(guó)經(jīng)化濟(jì)放騎緩都飲將對(duì)惱市場(chǎng)窩產(chǎn)生快負(fù)面組影響永。脾1、級(jí)市場(chǎng)僑擴(kuò)容掀壓力糊增大朗20考08逐年A嫁股市能場(chǎng)的侵?jǐn)U容槐壓力罷明顯根增大玻。預(yù)似計(jì)2葵00盤(pán)8年瓜通過(guò)襪IP榨O和午增發(fā)枕進(jìn)行意的融堪資額雜在4盜00諷0-漿50需00乎億元削之間碌，而盼非流傾通股隙全年蔑解禁演總量毀接近柴3萬(wàn)爹億元績(jī)。如舍果2謝00踢8年躺出現(xiàn)螺意料率之外息的因與素導(dǎo)磚致市臂場(chǎng)大慚幅下懷跌，柱并引件發(fā)投肯資者收的普連遍悲良觀情伶緒，惜新的賢非流沈通股疫解禁柱局部裝以及原20拌07以年解創(chuàng)禁后縣未減甜持的褲局部瞎被拋貨售的陽(yáng)可能黃性增瓜大，萬(wàn)特別耍是處躁于景蜜氣高繁峰的遠(yuǎn)周期秧性股鮮票減梢持動(dòng)未力更縮強(qiáng)，疊將給叨市場(chǎng)問(wèn)帶來(lái)鴨較大項(xiàng)的擴(kuò)桂容壓灰力。恥目前活我國(guó)欠A股潮市場(chǎng)蕩流通盜市值珠占總警市值展的比啊例只理有2擦7％閣，特漢別是體總市判值排居名前痰20盛的股苗票，缸流通碰市值火占總胖市值噴的比父例只書(shū)有1般0％自。盡暮管這拔些超聞大型慢國(guó)企源多屬?gòu)堄趪?guó)聰家需迫要絕姐對(duì)控忠股的救行業(yè)條，國(guó)界資委卡也一祥再?gòu)?qiáng)持調(diào)不怎能過(guò)永快減口持，測(cè)但這吹種中犯國(guó)特遭有的箭市場(chǎng)聞結(jié)構(gòu)貝在導(dǎo)罩致上咬證綜妹指嚴(yán)劑重失筐真的駝同時(shí)愉，也削使得梁中國(guó)免股市式的總昨市值餓嚴(yán)重出虛擬紫化，洽并部姿分導(dǎo)稅致了容股票鼓市場(chǎng)姜價(jià)格梁的失渾真。精另外設(shè)20蒜08段年可面能實(shí)高施港宰股直配通車(chē)涼和Q寶DI洞I規(guī)性模擴(kuò)斷大也誓將對(duì)聰市場(chǎng)肌資金呼帶來(lái)朽分流才。肅數(shù)據(jù)霞來(lái)源宮：W盾IN冶D，遲招商沾基金甚總體呀來(lái)說(shuō)迷，2枕00歸8年拼我國(guó)炎資此題市場(chǎng)釀資金構(gòu)總量職依然敏充裕誓，但登擴(kuò)容冤壓力按也明麻顯上丹升。疑由于忠未來(lái)?yè)艿暮暾ㄓ^經(jīng)雖濟(jì)、綱調(diào)控房政策式和外獅圍市瓜場(chǎng)等灑層面尖的不助確定任性因件素也悼較多耕，可朵能會(huì)政影響扇到投殖資者橋信心小，進(jìn)量而影殲響到猴資金答的進(jìn)里場(chǎng)意疑愿。復(fù)我們渡判斷秧20面08替年信左貸政術(shù)策的仇緊縮廣力度誠(chéng)大小潛和上丈市公碗司盈牙利增泳長(zhǎng)能懼否達(dá)伍到或伙超過(guò)俊市場(chǎng)稼預(yù)期裙，將廁成為律影響予A股階市場(chǎng)箏流動(dòng)土性充線裕局和面的憲關(guān)鍵慈性因床素。稅2、擦20獸08叮年宏頂觀調(diào)帝控政摧策總撇體偏究緊會(huì)12福月籌初在過(guò)北京伍召開(kāi)綁的訂中央莫經(jīng)濟(jì)錯(cuò)工作咸會(huì)議至確立抬了未熊來(lái)我暖國(guó)蒸宏觀紡調(diào)控誓的莫首要糕任務(wù)獲是歐防止矩經(jīng)濟(jì)聽(tīng)增長(zhǎng)懇由偏盛快轉(zhuǎn)腸為過(guò)豪熱仗和義防止摘明顯沈的險(xiǎn)通貨竟膨脹瑞，撿宏觀頌調(diào)控音的運(yùn)基調(diào)槳為階控總細(xì)量、胸穩(wěn)物出價(jià)、得調(diào)結(jié)惜構(gòu)煮和弊促平六衡律；確處立2筍00項(xiàng)8鴉年實(shí)南施穩(wěn)痕健的淋財(cái)政測(cè)政策沾和從或緊的敞貨幣屠政策鐘，違嚴(yán)格覆控制羊貨幣遙信貸饑總量樓和投籮放節(jié)圖奏沸，煉嚴(yán)格叉控制某新開(kāi)貝工項(xiàng)葉目，楊防止森投資舊反彈什，促示使經(jīng)著濟(jì)增熱長(zhǎng)保扭持在群合理盼水平挺；并憤且要移求侵采取警有力豪措施望抑制海價(jià)格益總水鴉平唱的態(tài)過(guò)快須上漲蠻。鞭20刻07留年央澇行6粒次加枕息和璃10韻次上負(fù)調(diào)法幣定存進(jìn)款準(zhǔn)包備金洽率，趨預(yù)計(jì)超以更籍多綜跨合措漂施回騙收流失動(dòng)性律將成捐為今堪后從泉緊貨哲幣政統(tǒng)策的宋一大尋特征鎮(zhèn)。我賄們判辜斷存此款準(zhǔn)帝備金漂率仍哥有一攀定的芽上調(diào)完空間饒，但未加息離的息空間潑正在飽縮小耳。美或元與朋人民怪幣的蹲息差剃日益割成為秧央行容加息剩的軟雕約束恭，變預(yù)計(jì)墓20嫩08我年炕還有屋2－庭3次校加息春時(shí)機(jī)茅，挎而由嗽于2問(wèn)00維8年煉的通笨脹壓眉力主貿(mào)要體煌現(xiàn)在咬上半網(wǎng)年，伐加息詠政策亭預(yù)計(jì)傍也梢將集淹中在虹上半論年。攻國(guó)家星信息箱中心蓄預(yù)測(cè)喜部的屠報(bào)告謎認(rèn)為小，擊20壺08恒年我寫(xiě)國(guó)貨艷幣政險(xiǎn)策將鈔面臨攤傳導(dǎo)馳機(jī)制記不夠旋暢通川、獨(dú)屯立性羨受制成于國(guó)裁際資慨本流到動(dòng)、回本錢(qián)秘推動(dòng)增型通拐貨膨糕脹和禾虛擬艙經(jīng)濟(jì)歲快速繁開(kāi)展循沖擊詞調(diào)控朽目標(biāo)究根底信等四津大挑深戰(zhàn)，舍預(yù)計(jì)遞匯率剝工具擁將侵成首綱選默。牽因軌此2難00港8年汁人民棗幣升級(jí)值速識(shí)度有伸望加繁快，幻預(yù)計(jì)每全年災(zāi)將宿對(duì)美擠元升芬值遠(yuǎn)8-駕10撲%。想另外磚，商抵業(yè)銀奔行信棕貸在起20奶08侄年的少逐季紹逐行互調(diào)控痛將使?jié)傻眯挪促J緊嫁縮的虛控制塔力度遠(yuǎn)較大詞，但斗是如赤果經(jīng)瑞濟(jì)增間長(zhǎng)出俯現(xiàn)惡盼化局帥面，可預(yù)計(jì)煙過(guò)緊寺的信學(xué)貸調(diào)央控可常能會(huì)回再次蔽適度袋放開(kāi)鋸。鬼在全那么國(guó)財(cái)錦政工性作會(huì)言議上禁，財(cái)坑政部稼部長(zhǎng)栗謝旭拖人表全示，女20傘08姿年我套國(guó)將避適當(dāng)常減少鍋財(cái)政錯(cuò)赤字膜和長(zhǎng)柱期建吐設(shè)國(guó)懲債規(guī)童模疏，古財(cái)政完宏觀遷調(diào)控奔將更廁加強(qiáng)唇調(diào)促扮進(jìn)經(jīng)匙濟(jì)結(jié)揪構(gòu)調(diào)還整優(yōu)辜化?？s我國(guó)耀將加蔑大對(duì)哭三農(nóng)耍的梅投入還，支峰持科扣技創(chuàng)且新，年推進(jìn)童節(jié)能種減排累，加盼大轉(zhuǎn)草移支弊付力裕度及；粒還將豪進(jìn)一裝步完瀉善出論口退面稅、接關(guān)稅燙等相痛關(guān)政穩(wěn)策措沒(méi)施，匆抑制抵高耗軟能、叨高污菊染、爭(zhēng)資源估性產(chǎn)喂品出煮口，覽支持簽高附寄加值流產(chǎn)品禿出口低，鼓禍勵(lì)資窗源性虧、節(jié)朵能降哀耗、逃關(guān)鍵蜓零部令件等速產(chǎn)品碎進(jìn)口脊。雜我們負(fù)判斷炎20醫(yī)08向年的擴(kuò)財(cái)政易政策聯(lián)調(diào)控杯基調(diào)怪并非桐緊縮枝，而崖是寬畜松。糊由于妹20部08穴年抬起企遺業(yè)砌所得惡稅圖率下零調(diào)蠅，釋而2橡00悶7未年的織財(cái)政旋收入遮又肅超收炊70街00劫多億芳，怪20撿08走年的孩預(yù)算式開(kāi)支惰必然愛(ài)增加徐，財(cái)替政方脾面圾的蜓減稅鹽增支杏屬于湖典型親的寬沈松政什策。歇產(chǎn)業(yè)棉調(diào)控嘆方面懶，預(yù)我計(jì)2倒00哲8年趟我國(guó)慶對(duì)土?xí)旱睾托⒎康馗?jìng)產(chǎn)市調(diào)場(chǎng)的趣調(diào)控終可能敞將進(jìn)姓入新辣的執(zhí)爸行階謊段，肝固定丹資產(chǎn)掠投資晃工程做的審忙批仍稿將通良過(guò)土必地、得產(chǎn)業(yè)洋政策兩、環(huán)乎保政棚策等窮予以村嚴(yán)格史控制津，要構(gòu)素價(jià)敗格的樸改革蓄也將堂提上軌日程連。促在股再票市方場(chǎng)制梯度變紡革方嘆面，俘目前氏來(lái)看棚可能榮推出短的政娛策包掙括股截指期傾貨、械融資納融券蕉、創(chuàng)壩業(yè)板青和港烤股直暮通車(chē)敏。對(duì)蒸于具號(hào)體政眼策推度出時(shí)鏈機(jī)的叉猜想泊意義掛不大逐，重波要的者是明骨確政襪策推懲出后舌對(duì)市抱場(chǎng)的邊影響搖。簡(jiǎn)趴單來(lái)孩說(shuō)，場(chǎng)創(chuàng)業(yè)勿板和車(chē)港股耽直通鄭車(chē)的口推出較會(huì)導(dǎo)漏致A距股市爪場(chǎng)資話金分逆流，藏而股晶指期暖貨和瑞融資座融券她對(duì)市國(guó)場(chǎng)的姜影響槍那么需恭要具鵲體分眼析。藝但可紐以想艦象的沉是，員股指燙期貨但的推廊出在壯短期滔內(nèi)可饒能加康劇市遮場(chǎng)的雨波動(dòng)悠，其價(jià)所提語(yǔ)供的漁在本女質(zhì)上草只是臺(tái)一種妻交易遺型機(jī)快會(huì)，訊但從炕長(zhǎng)期澡來(lái)說(shuō)侄將有唇利于涉使市茫場(chǎng)的疲波動(dòng)棍性降躺低，裳且不扛會(huì)改殺變市劃場(chǎng)的掏長(zhǎng)期欲運(yùn)行復(fù)趨勢(shì)濟(jì)。腳總體埋來(lái)說(shuō)歷，我房們判絲斷2葛00堵8年斑政策勁層面赴將明宜顯偏根緊。鋒由于膚20飽08組年是附政府劈換屆射年，擦政府棍的政章策調(diào)跨控和哲執(zhí)行公思路耳是否屬銜接憑一致滿還有覺(jué)待觀童察，準(zhǔn)如果泊在執(zhí)忙行時(shí)撤出現(xiàn)暖較大鋸的變媽化，撿將增灑加A岔股市帶場(chǎng)的千變數(shù)巡。由3、僚美國(guó)肆經(jīng)濟(jì)漆放緩忙導(dǎo)致鎮(zhèn)外圍抗市場(chǎng)吸調(diào)整從壓力俯增大決由于嶄美國(guó)嚇次級(jí)暈債危軌機(jī)的滋頂峰綠仍未聽(tīng)到來(lái)?yè)希`房地宅產(chǎn)市秧場(chǎng)泡徹沫的恒破裂這將漸筐次對(duì)叉金融疑、勞慢動(dòng)力愈和消腦費(fèi)市荷場(chǎng)等學(xué)其它答領(lǐng)域泊帶來(lái)賣(mài)較大孟的沖根擊，凳同時(shí)飛住房煉市場(chǎng)結(jié)的調(diào)她整周嫌期可斷能會(huì)頁(yè)較長(zhǎng)正。美牧聯(lián)儲(chǔ)燕前主悟席格紹林斯欠潘將較美國(guó)揉經(jīng)濟(jì)兄衰退邊的概鳳率上稿調(diào)至情50拒％，宅而目倡前美暮國(guó)1襖年期犁國(guó)債蜻的收粥益率壞已經(jīng)額超過(guò)記10科年期階國(guó)債即的收內(nèi)益率陽(yáng)，越島來(lái)越臉多的抹人開(kāi)儉始相尤信美藝國(guó)經(jīng)戒濟(jì)可晝能會(huì)搬陷入貫衰退歐。次俊級(jí)債傭危機(jī)廳將導(dǎo)欣致未荒來(lái)的磁1－棉2個(gè)吳季度火美國(guó)彩經(jīng)濟(jì)渴產(chǎn)生貌較為聲嚴(yán)重堅(jiān)的放偽緩，白甚至挽不排親除某急季度零出現(xiàn)夜衰退外的可水能。出這將適導(dǎo)致待外圍錯(cuò)市場(chǎng)洗的波標(biāo)動(dòng)加助大，態(tài)對(duì)A悼股市啞場(chǎng)帶滴來(lái)較伙大的勺心理陸壓力神；同臟時(shí)，山美國(guó)撲經(jīng)濟(jì)夢(mèng)放緩存也可極能導(dǎo)肢致我投國(guó)出循口增徑速回絞落，品進(jìn)而茶引發(fā)數(shù)對(duì)上峰市公纏司業(yè)灶績(jī)?cè)雠坶L(zhǎng)能龜力的苦疑心賺。份數(shù)據(jù)含來(lái)源肌：C們EI昆C，奔招商鍋基金做〔三冠〕2衫00之8年咐A股肝市場(chǎng)野運(yùn)行蛇趨勢(shì)濟(jì)展望衣從實(shí)寇體經(jīng)煌濟(jì)層擦面來(lái)投看，醫(yī)我們稀判斷沾20押08千年烏美國(guó)戶等落經(jīng)濟(jì)潛體財(cái)增長(zhǎng)攜放緩曬將影硬響悔我建國(guó)疏的葡出口娃，但穴中國(guó)省在奧喚運(yùn)年想的消回費(fèi)和斤投資薦需求堵仍會(huì)叫保持婦強(qiáng)勁鹿勢(shì)頭崖，足信以抵好御外百需走霸弱的顧不利透影響浪。曉20源08很年中趟國(guó)經(jīng)述濟(jì)將哲面臨顧外冷戴內(nèi)熱藏的發(fā)屠展環(huán)向境，膨并可攤能腥呈現(xiàn)帳先抑處后揚(yáng)絲的局拋面。道我們降認(rèn)為幻A股磁市場(chǎng)嫌長(zhǎng)期賀牛市土的基絲礎(chǔ)沒(méi)竊有改絮變，割但由橋于2扁00脾8年放不確匙定因談素增鋤多，纖預(yù)計(jì)栗市場(chǎng)禽震蕩械將會(huì)恐加劇討，和08索年股站市收歡益率鼓預(yù)期釘將會(huì)輪降低仁。直對(duì)A張股市殺場(chǎng)來(lái)表說(shuō)，吉2送00繁8年擾影響霧股市顆運(yùn)行準(zhǔn)的不笨確定淚因素拍增加歐，將簡(jiǎn)導(dǎo)致境市場(chǎng)雷震蕩漫加劇附，也形使得克準(zhǔn)確澆判斷訂市場(chǎng)賴運(yùn)行爬趨勢(shì)涂的難送度增暢加。解綜合嗽已有薄的信扮息，表我們癢對(duì)2懲00稀8年諷一脾季度宣行情美比擬玉樂(lè)觀困。津一瞞季度邀銀行繩規(guī)劃乳信貸佛占全裁年比變重可朗能在術(shù)35告-3飄8％正之間托，并辨沒(méi)有脈太大縮的緊扒縮，急而年飯報(bào)和糾季報(bào)欄業(yè)績(jī)夏將是萍市場(chǎng)眾的主瞇要支犧撐因悔素。忍到洞二億季度絨，由件于涉訴及到浴政府岡換屆側(cè)后的勢(shì)政策偏調(diào)控升思路狼是否久有所命改變絞，美嘉國(guó)經(jīng)賤濟(jì)受掛次債練影響省到達(dá)儉頂峰昌，非晝流通央股解志禁數(shù)語(yǔ)額較農(nóng)大等糟較多些不確叨定因?qū)幩?，阿市?chǎng)沫可能爐將進(jìn)今入一戀段時(shí)似間的掛震蕩律調(diào)整險(xiǎn)期。巷奧運(yùn)億會(huì)舉局辦之倚前，慮受奧保運(yùn)因窄素刺酒激，獲股市介有望禿再次毯出現(xiàn)蔽一輪刊上升嶄行情耽。奧旁運(yùn)會(huì)悉之后緊的市喝場(chǎng)行麥情由賤于不受確定般因素枕太多座，目再前尚屑難以少判斷當(dāng)。但影我們獸判斷男銀行奮信貸派的松壇緊程旗度對(duì)訪20智08艇年上歐市公刻司的昨業(yè)績(jī)庸增長(zhǎng)圈和股拴市的賽漲跌染將產(chǎn)北生較目大的葛影響考。望20宗08信年A獸股市處場(chǎng)投水資策席略應(yīng)〔暴一哭〕投20攜08飛年A上股市漠場(chǎng)總奶體配采置豬策略南由于碌業(yè)績(jī)闊和資綿金是橡判斷間市場(chǎng)吉的主欺要依夕據(jù)，耕而上擴(kuò)市公暈司業(yè)好績(jī)?cè)瞿c長(zhǎng)是貴支撐剪市場(chǎng)綿的核洗心驅(qū)臉動(dòng)力需，因痛此在時(shí)未來(lái)水外需似放緩蠅的預(yù)超期下暢，我魂們?cè)谀２呗陨踢x擇恩上建扎議重礎(chǔ)點(diǎn)轉(zhuǎn)鉆向內(nèi)豎需引潑導(dǎo)的共增長(zhǎng)割，圍妥繞人捏民幣塑升值克、通催貨膨墾脹、體制度芝變革津等三吐條主專(zhuān)線，三布局柜未來(lái)侵業(yè)績(jī)纏增長(zhǎng)治確定啞的公舞司。務(wù)考察干80跪年代撓日本蒜和臺(tái)碼灣的逮牛市反行情醉，起犁因都赴是由騾外貿(mào)睬順差蓬所推避動(dòng)，道與當(dāng)欄前中亂國(guó)牛遮市的拴機(jī)理培相似抓。日持本和早臺(tái)灣侄都經(jīng)制歷了鳳隨著牙外貿(mào)底順差練的逐哈步消附減、涌貨幣自升值槳和通裙貨膨務(wù)脹，稿投資廚熱點(diǎn)合逐漸松向內(nèi)件需型傲消費(fèi)石效勞貓轉(zhuǎn)移畢的過(guò)彩程。長(zhǎng)從日滔本和糟臺(tái)灣沾的經(jīng)如驗(yàn)來(lái)竭看，念順差占拐點(diǎn)廊并不謠意味鏡著牛單市結(jié)羞束的狠臨近斥，市級(jí)場(chǎng)在博內(nèi)需硬推動(dòng)危下都央再度緊創(chuàng)出源新的辭上升循行情碑。凳從產(chǎn)桐業(yè)層體面來(lái)癢看，派在經(jīng)齊過(guò)2嗽00部4年獄煤電套油運(yùn)擊緊張懲所導(dǎo)破致的萍通貨寺膨脹凈之后傻，相適關(guān)領(lǐng)話域的左大規(guī)俱模產(chǎn)呀能擴(kuò)殲張使拔得中耀下游恥制造搜業(yè)的箏本錢(qián)秀壓力枯和物扁流瓶掃頸得胡以緩憂解，閑PP領(lǐng)I波出幅大兆大降神低，腹而采膜掘業(yè)朝和其扯下游拐制造燈業(yè)的擦利潤(rùn)遣增長(zhǎng)信率從爆之前截的共杰振轉(zhuǎn)恨變?yōu)閿齿唲?dòng)茂。我聯(lián)國(guó)P芽PI綱指數(shù)季跟國(guó)粱際市申場(chǎng)P節(jié)PI魂指數(shù)刷的相彩關(guān)性境較高吩，發(fā)鋪達(dá)經(jīng)覽濟(jì)體訪的工對(duì)業(yè)增縱長(zhǎng)放劫緩將互使P牙PI炒指數(shù)廟趨弱眨，因墾此有職色金漠屬等悅采掘窗業(yè)利被潤(rùn)增捧長(zhǎng)率妄將會(huì)柏趨緩側(cè)。目但前國(guó)頸內(nèi)煤胃炭、遍鋼鐵隸和石享油化恥工等嗽的價(jià)英格相壯對(duì)獨(dú)接立，霧資源愚品價(jià)矮格改濃革有賣(mài)利于容相關(guān)原產(chǎn)品疫價(jià)格嚷的上霞漲；唇但鋼洋鐵和匙石化肉行業(yè)輝的利診潤(rùn)增悅長(zhǎng)受蹦到成羊本在曉外的澤壓制棋；而鞏中游職制造巾業(yè)多洲因供葡給彈粱性高淘，缺匹乏成也本傳翻導(dǎo)能敲力，壯只能輔通過(guò)咽勞動(dòng)孫生產(chǎn)揀率的渴提高騙來(lái)規(guī)應(yīng)避利顧潤(rùn)損步失；修下游撤的消越費(fèi)品亡領(lǐng)域倍供給垃彈性至也較鈴高，漏但其攔較低必的固想定資趕產(chǎn)比具重和目較強(qiáng)搖的成莊本轉(zhuǎn)怨移能睛力使皮其經(jīng)否營(yíng)極哪為靈恢活，陸利潤(rùn)第率能擱夠維母持穩(wěn)掛定。坐因此豪從產(chǎn)胖業(yè)景躍氣度飯判斷虜，未虹來(lái)上提游煤想炭和甜下游牢消費(fèi)揉品行蓬業(yè)，妥以及皇能夠澆通過(guò)束技術(shù)解優(yōu)勢(shì)冒躲避黨本錢(qián)槳上漲核，維越持毛忠利率穗提升霧的中逐游制默造業(yè)符景氣胳度相脖對(duì)較境高。絞由于簽外需闊放緩西對(duì)出鬧口類(lèi)撓和周蒸期性喉行業(yè)法帶來(lái)拿負(fù)面襪影響劈，而迎以內(nèi)怒需引舉導(dǎo)為宴主，犬本錢(qián)襪傳導(dǎo)陜能力銹強(qiáng)的欲成長(zhǎng)利類(lèi)股達(dá)票的沙業(yè)績(jī)仇增長(zhǎng)漂最為仇明確姐。呈盡管硬局部賢成長(zhǎng)衡型襖股票茫的市咽盈率晚處于未高位咱，但竊許多狡股票階從市焰銷(xiāo)率究、躺EV慢/E添BI上TD修A敲等其導(dǎo)它有估值張指標(biāo)流來(lái)看隊(duì)仍具住有斤吸引套力。痰目前秧一些騾消費(fèi)飄類(lèi)品孔牌公戀司票的辱市值賊遠(yuǎn)遠(yuǎn)銀落后這于火資源是類(lèi)的攤大宗傷商品遵企業(yè)叮，碎但其穗行業(yè)層容量猜和增衣長(zhǎng)前潤(rùn)景卻錦要好蹲于資鐘源類(lèi)跳企業(yè)貼。晌另外頑20垮08爸年奧腳運(yùn)會(huì)紡、股哲指期亦貨、鍛創(chuàng)業(yè)舟板、炊央企故整合跟和節(jié)叼能減兔排，寫(xiě)以及水股權(quán)裝鼓勵(lì)涂和資雪產(chǎn)注扔入等標(biāo)帶來(lái)盾的主霉題投奮資機(jī)增會(huì)也桑值得蝕關(guān)注毯。距〔掉二第〕情20良08模年重萍點(diǎn)關(guān)吧注的相投資墻主題渾盤(pán)綜合殲前面蹈的分雀析，峽我們?nèi)唤ㄗh啟在2蓮00巨8年侵維持烏對(duì)金扇融地醉產(chǎn)、添消費(fèi)辟品和沒(méi)裝備仍制造自業(yè)的勇戰(zhàn)略哀配置缺地位富。同揭時(shí)我鞋們認(rèn)評(píng)為煤未炭、餓化工家、家等電、速鋼鐵豬、航辟空等帖行業(yè)習(xí)，以版及受很益于五20聲08箏奧運(yùn)思、央難企整曠合、務(wù)節(jié)能訪減排您和資復(fù)產(chǎn)注乳入等具的主判題投訂資在濁20比08杏年也義具有圍較好句的的渠投資亡時(shí)機(jī)管。由尾于2妙00燕8年猾的不臣確定檢因素搜較多任，行板業(yè)和冊(cè)風(fēng)格講投資碼時(shí)機(jī)逝的輪孫換可暫能較潔為頻擺繁，熄我們蝕建議篇在策坊略選販擇上演要相貍機(jī)而癥動(dòng)，悠及時(shí)孤對(duì)配絹置進(jìn)閥行積昆極調(diào)省整。梅我們刮建議蛙重點(diǎn)丸關(guān)注岔以下弄投資包時(shí)機(jī)水：好1、擔(dān)人民售幣升徒值受時(shí)益的縮金融張、地招產(chǎn)和澇航空芽行業(yè)絡(luò)〔1帽〕金溪融業(yè)違與宏但觀經(jīng)圾濟(jì)密精切相淘關(guān)，經(jīng)尤其該在經(jīng)敵濟(jì)起森飛的巖歷史那階段袖，受煤益于打產(chǎn)業(yè)窩升級(jí)際、消嬌費(fèi)升活級(jí)、帳人民趕幣升害值和泳融資旗體制滴、稅畜收體朝制等彩制度火變革戀，銀郊行、啟證券畫(huà)和保傭險(xiǎn)業(yè)此迎來(lái)術(shù)了大異開(kāi)展洋的歷挽史機(jī)玻遇期察。在滔管理完能力拔和撥高備水扣平都拾大幅篇提升量的情轟況下許，我藏國(guó)銀比行業(yè)滾抵抗未經(jīng)濟(jì)仇波動(dòng)這的能標(biāo)力大寬大加貿(mào)強(qiáng)。問(wèn)銀行貨業(yè)的拍混業(yè)粱經(jīng)營(yíng)主趨勢(shì)嚷日漸現(xiàn)清晰尼，傳蒙統(tǒng)業(yè)蒸務(wù)結(jié)興構(gòu)也科在迅覺(jué)速優(yōu)素化，舌存貸漿款收虛入占蘿比穩(wěn)狐步回黨落，傳非資僵本消閃耗型僑的中洲間業(yè)促務(wù)占牢比快浪速提供升；工中間豪業(yè)務(wù)貪的快巨速發(fā)糾展不才僅帶樂(lè)來(lái)收濟(jì)入增蹦長(zhǎng)，川而且廳提高您盈利晃能力算和估慈值水得平。象兩稅哪并軌勢(shì)、調(diào)怠降營(yíng)玻業(yè)稅反的稅找制改寒革將萌提升胸上市州銀行盼的盈攤利水意平；記由于扎企業(yè)內(nèi)盈利嶄水平廚高，隱銀行墻業(yè)的護(hù)信用藝本錢(qián)遙大幅銅降低左；而液經(jīng)濟(jì)譽(yù)的高桿速增懷長(zhǎng)也惠使得嗎企業(yè)都的貸材款需駛求持鐵續(xù)旺表盛；菜存款史活期殖化的菌趨勢(shì)評(píng)沒(méi)有財(cái)改變師，且解有繼銳續(xù)加鉆劇的率趨勢(shì)誓；利兵差擴(kuò)個(gè)大和脹信貸滅增長(zhǎng)是超預(yù)瞞期使件得銀他行業(yè)唐3季聽(tīng)度業(yè)疤績(jī)會(huì)濕超過(guò)塞市場(chǎng)頁(yè)預(yù)期凳。我搜們判歸斷未這來(lái)幾耐年銀戀行業(yè)夫的利冶潤(rùn)有從望保外持3禁0%蘇以上賴的增采速，糾而2剃00箱8年套預(yù)計(jì)莫行業(yè)鋒利潤(rùn)圖增長(zhǎng)杏可能勇在4芹0-擺50桶％之巧間。臟目前黨銀行族業(yè)的妄市盈浙率相顆對(duì)整延體市席場(chǎng)來(lái)但說(shuō)仍刷然較插低。倡證券廳業(yè)直聞接受杰益于棟中國(guó)貧A股媽市場(chǎng)映的牛租市行擦情，援經(jīng)紀(jì)笛業(yè)務(wù)繩已經(jīng)胡擺脫警了前申幾年薯熊市喝時(shí)的弱萎縮施局面豪，隨標(biāo)著開(kāi)喇戶數(shù)子的增豪長(zhǎng)、埋新股貍大規(guī)拜模發(fā)影行上鎮(zhèn)市，雅交易遭量急畝劇增隊(duì)長(zhǎng)；臺(tái)20假08下年經(jīng)插紀(jì)業(yè)崖務(wù)規(guī)財(cái)模預(yù)擋計(jì)仍靈能保瞎持2杏0%臺(tái)-3秋0%村的增洋長(zhǎng)。辛投行蝦業(yè)務(wù)過(guò)在全盡流通處后全單面放蒙開(kāi)，盜鑒于情我國(guó)迷直接訊融資會(huì)市場(chǎng)病占比畜仍然攪不高匪，股扮票市像場(chǎng)的扶擴(kuò)容蹲空間燥巨大飯，將絨充分市滿足耀實(shí)體揪經(jīng)濟(jì)鍬領(lǐng)域賞企業(yè)論并購(gòu)扁重組竊、I仆PO粘發(fā)行肝上市而的迫豬切需首求，億公司鎖債的鋼推出火、大寫(xiě)盤(pán)股嚼的再統(tǒng)融資睡和回啄歸，云眾多垂中小仔盤(pán)股吃IP董O，害有力染的支顛撐投銷(xiāo)行業(yè)宗務(wù)利形潤(rùn)；涌融資纖融券謹(jǐn)、股腰指期慕貨和褲其他液創(chuàng)新代業(yè)務(wù)糕推出暗、券窄商的夕自營(yíng)礙和資笨產(chǎn)管壤理，誦以及漁直接毅投資晶業(yè)務(wù)蘿也將越直接隱受益好于持能續(xù)上答漲的躍牛市中行情宋。另皺外證夫券業(yè)透將是敲股市曲中最頓容易助產(chǎn)生與估值果溢價(jià)極的行井業(yè)，粱在新職興市假設(shè)場(chǎng)的膠牛市疊行情襲中，問(wèn)證券蛛行業(yè)閉通常古都是災(zāi)漲幅勇最高哥的板族塊。測(cè)由于腳目前嗚我國(guó)俘的?；蓦U(xiǎn)密貨度和泄保險(xiǎn)均深度病都很搶低，裝保險(xiǎn)隙行業(yè)叉的長(zhǎng)梨期發(fā)臟展前基景