CPA財(cái)務(wù)成本管理-第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析簡(jiǎn)化

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析glzuo@第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析第三節(jié)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述（1）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義（1級(jí)）（2）財(cái)務(wù)報(bào)表分析步驟和方法（2級(jí)）（3）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性（1級(jí)）一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為更為有用的信息。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的使用人 股權(quán)投資人 債權(quán)人 經(jīng)理人員 供應(yīng)商 政府 注冊(cè)會(huì)計(jì)師二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析步驟的方法（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析步驟（1）明確分析目的；（2）收集有關(guān)信息；（3）根據(jù)分析目的重新組織整理；（4）深入研究各部分的特殊本質(zhì)；（5）進(jìn)一步研究各部分的相互關(guān)系；（6）解釋結(jié)果，提供決策有用信息。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析步驟的方法（二）分析方法比較分析法1．比較分析法的分析框架（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期指標(biāo)相比，也稱(chēng)“趨勢(shì)分析”。（2）與同類(lèi)公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，也稱(chēng)“橫向比較”。（3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱(chēng)“預(yù)算差異分析”。2．比較的內(nèi)容

（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量

（2）比較結(jié)構(gòu)百分比

（3）比較財(cái)務(wù)比率

因素分析法含義：依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種分析方法。分析步驟：（1）確定分析需要分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比較其實(shí)際數(shù)額和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額（如上年實(shí)際數(shù)額），并計(jì)算兩者的差額；（2）確定該財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)因素，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)與各驅(qū)動(dòng)因素之間的函數(shù)關(guān)系模型；（3）確定驅(qū)動(dòng)因素的替代順序，即根據(jù)各驅(qū)動(dòng)因素的重要性進(jìn)行排序；（4）順序計(jì)算各驅(qū)動(dòng)因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。

教材【例2-1】某企業(yè)2×10年3月某種材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是6720元，而其計(jì)劃數(shù)是5400元。實(shí)際比計(jì)劃增加1320元。（1）確定需要分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)：材料費(fèi)用（2）、（3）確定該財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)因素以及替代順序：產(chǎn)品產(chǎn)量；單位產(chǎn)品材料耗用量；材料單價(jià)（4）順序計(jì)算各驅(qū)動(dòng)因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響計(jì)劃指標(biāo)：120×9×5＝5400（元） ①第一次替代：140×9×5＝6300（元）②第二次替代：140×8×5＝5600（元） ③第三次替代：140×8×6＝6720（元）（實(shí)際數(shù)） ④各因素變動(dòng)的影響程度分析：②－①＝6300-5400＝900（元） 產(chǎn)量增加的影響③－②＝5600-6300＝-700（元） 材料節(jié)約的影響④－③＝6720-5600＝1120（元） 價(jià)格提高的影響900-700＋1120＝1320（元） 全部因素的影響三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則

1．實(shí)事求是；

2．要全面看問(wèn)題；

3．要相互聯(lián)系地看問(wèn)題；

4．要發(fā)展地看問(wèn)題；

5．要定量分析與定性分析結(jié)合。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性

1．財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性；

2．財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問(wèn)題；

3．比較基礎(chǔ)問(wèn)題。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析1.短期償債能力比率（2級(jí)）2.長(zhǎng)期償債能力比率（2級(jí)）3.資產(chǎn)管理比率（2級(jí)）4.盈利能力比率（2級(jí)）5.市價(jià)比率（2級(jí)）6.杜邦分析體系（3級(jí)）指標(biāo)取名規(guī)律：分母分子率：指標(biāo)名稱(chēng)中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)是分母，負(fù)債是分子。分子比率：指標(biāo)名稱(chēng)中前面提到的是分子。比如現(xiàn)金比率，現(xiàn)金及其等價(jià)物就是分子。指標(biāo)計(jì)算應(yīng)注意問(wèn)題：在比率指標(biāo)計(jì)算，分子分母的時(shí)間特征必須一致。即同為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，或者同為時(shí)期指標(biāo)。若一個(gè)為時(shí)期指標(biāo)，另一個(gè)為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，則按理說(shuō)應(yīng)該把時(shí)點(diǎn)指標(biāo)調(diào)整為時(shí)期指標(biāo)，調(diào)整的方法是計(jì)算時(shí)點(diǎn)指標(biāo)的平均值，可以按月平均,也可按年平均即年初與年末的平均數(shù)。一、短期償債能力比率（一）分析方法和指標(biāo)（1）比較可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量存量差額比較：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債存量比率比較：某些流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比例）（2）比較經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與短期債務(wù)現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷流動(dòng)負(fù)債

（二）指標(biāo)的分析1．保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?duì)于不同利益者的意義 債權(quán)人 股東 管理當(dāng)局 供應(yīng)商和消費(fèi)者2．指標(biāo)的具體分析（1）營(yíng)運(yùn)資本

營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)

營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。①營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù):流動(dòng)資產(chǎn)＞流動(dòng)負(fù)債;長(zhǎng)期資本＞長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分流動(dòng)資產(chǎn)由長(zhǎng)期資本提供資金來(lái)源。②營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù):流動(dòng)資產(chǎn)＜流動(dòng)負(fù)債;長(zhǎng)期資本＜長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。③極而言之:流動(dòng)負(fù)債為0時(shí),營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)④營(yíng)運(yùn)資本分析的缺點(diǎn)

營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。

實(shí)務(wù)中很少直接使用營(yíng)運(yùn)資本作為償債能力指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資本的合理性主要通過(guò)短期債務(wù)的存量比率評(píng)價(jià)。⑤營(yíng)運(yùn)資本的比較分析比較分析：利用營(yíng)運(yùn)資本配置率指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本配置率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)例子分析：本年上年?duì)I運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債700-300=400610-220=390營(yíng)運(yùn)資本配置率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)400/700=57%390/610=64%（2）流動(dòng)比率①分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題營(yíng)業(yè)周期的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率②流動(dòng)比率分析的局限流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要還清。實(shí)際上，有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必須的，不能全部用于償債；經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。（3）速動(dòng)比率分析①速動(dòng)與非速動(dòng)資產(chǎn)的劃分速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非速動(dòng)資產(chǎn)：存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、 其他非流動(dòng)資產(chǎn)②分析標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題:不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別。③影響可信性因素：應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力（4）現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)?，F(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債（5）現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷流動(dòng)負(fù)債公式中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”

該比率中的流動(dòng)負(fù)債采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因?yàn)閷?shí)際需要償還的是期末金額，而非平均金額。（四）影響短期償債能力的其他因素（表外因素）增強(qiáng)短期償債能力的因素(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；(2)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)；(3)償債能力的聲譽(yù)。降低短期償債能力的因素(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注；(2)經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；(3)建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)?！纠芜x題】下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是()。（2009新）A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備B.企業(yè)從某國(guó)有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利答案】A【解析】建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。選項(xiàng)B、C會(huì)增加企業(yè)短期償債能力，選項(xiàng)D不影響企業(yè)短期償債能力。二、長(zhǎng)期償債能力比率（一）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分類(lèi)

總債務(wù)存量比率:

資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率

總債務(wù)流量比率:

利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量債務(wù)比

還本能力:

資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率、現(xiàn)金流量債務(wù)比

付息能力:

利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)(二)指標(biāo)計(jì)算（三）指標(biāo)分析①資產(chǎn)負(fù)債率稱(chēng)為廣義資本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的。它可以衡量企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。②狹義資本結(jié)構(gòu)：長(zhǎng)期資本負(fù)債率反映企業(yè)長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形，它和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣。

指標(biāo)間的關(guān)系：

【答案】C

【解析】資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）=負(fù)債總額/權(quán)益總額=產(chǎn)權(quán)比率?！纠ざ噙x題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率越高B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)杠桿作用度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低【答案】ABC【解析】權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動(dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大。3.現(xiàn)金流量債務(wù)比：是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額的比率。

該比率中的債務(wù)總額采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因?yàn)閷?shí)際需要償還的是期末金額，而非平均金額。

4.付息能力分析指標(biāo)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）÷利息費(fèi)用

分析：利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多?，F(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用

分析：它比利潤(rùn)基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。息稅前利潤(rùn)（EBIT)=稅前利潤(rùn)+利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用）利息=財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息+資本化利息=實(shí)際應(yīng)支付利息從ABC公司去年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表及相關(guān)的表后附注可知，該公司稅前利潤(rùn)總額3億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用2000萬(wàn)元。為購(gòu)置一條新的生產(chǎn)線(xiàn)專(zhuān)門(mén)發(fā)行1億元公司債券，該債券平價(jià)發(fā)行，債券的發(fā)行費(fèi)用200萬(wàn)元，當(dāng)年應(yīng)付債券利息300萬(wàn)元。發(fā)行債券的募集資金已于年初全部用于生產(chǎn)線(xiàn)的建設(shè)，據(jù)此算出的該公司去年已獲利息倍數(shù)比率為13。解：已獲利息倍數(shù)比率=（3+0.2）/（0.2+0.03）=13.91分析：⑴反映了公司盈利支付債務(wù)利息的能力，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，越高越好，太低易引起債權(quán)人不安，甚至采取行動(dòng)，迫使公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中斷。⑵合理確定本企業(yè)的已獲利息倍數(shù)，要將這一指標(biāo)與全行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。同時(shí)從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較企業(yè)的連續(xù)幾年的該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)，保證企業(yè)的最低償債能力。⑶同時(shí)還用結(jié)合長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率進(jìn)行分析。（三）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素（表外因素）

長(zhǎng)期租賃：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性融資。有融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃兩種形式。ⅰ融資租賃：由租賃公司墊付資金購(gòu)買(mǎi)設(shè)備租給承租人使用，承租人按合同規(guī)定支付租金，一般的，在承租方付清最后一筆租金后，其所有權(quán)歸承租人所有。有關(guān)會(huì)計(jì)處理：租入的固定資產(chǎn)作為企業(yè)的固定資產(chǎn)入賬相應(yīng)的租賃費(fèi)用作為長(zhǎng)期負(fù)債處理。有關(guān)債務(wù)比率的指標(biāo)計(jì)算已然將其包括進(jìn)去。。ⅱ經(jīng)營(yíng)租賃：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，則構(gòu)成了一種長(zhǎng)期籌資。有關(guān)會(huì)計(jì)處理：不在長(zhǎng)期負(fù)債中，歸于短期負(fù)債。影響：長(zhǎng)期性的，或經(jīng)常性的將降低企業(yè)的償債能力。2.債務(wù)擔(dān)保：在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題。3.未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)也要考慮其潛在影響。三、營(yíng)運(yùn)能力比率——衡量資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力（一）營(yíng)運(yùn)能力比率的含義和具體比率營(yíng)運(yùn)能力比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的財(cái)務(wù)比率，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（二）計(jì)算方法

××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)額/××資產(chǎn)（=銷(xiāo)售收入/××資產(chǎn)）

××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

××資產(chǎn)與收入比=××資產(chǎn)/銷(xiāo)售收入指標(biāo)公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款÷銷(xiāo)售收入存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷存貨）存貨與收入比=存貨÷銷(xiāo)售收入指標(biāo)公式流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)）=365÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=流動(dòng)資產(chǎn)÷銷(xiāo)售收入營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷?tīng)I(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷?tīng)I(yíng)運(yùn)資本）=365÷?tīng)I(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)營(yíng)運(yùn)資本與收入比=營(yíng)運(yùn)資本÷銷(xiāo)售收入指標(biāo)公式非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入÷非流動(dòng)資產(chǎn)）=365÷非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=非流動(dòng)資產(chǎn)÷銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入÷總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)）=365÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)÷銷(xiāo)售收入=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（三）指標(biāo)分析應(yīng)注意的問(wèn)題1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析銷(xiāo)售收入的賒銷(xiāo)比例問(wèn)題。應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問(wèn)題應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問(wèn)題應(yīng)收票據(jù)應(yīng)計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，起名應(yīng)收賬款及應(yīng)收據(jù)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷(xiāo)售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來(lái)。2.存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷(xiāo)售收入”還是“銷(xiāo)售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷(xiāo)售收入”計(jì)算周轉(zhuǎn)率。如果是為了評(píng)估存貨管理的業(yè)績(jī)，應(yīng)當(dāng)使用“銷(xiāo)售成本”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。存貨過(guò)多會(huì)浪費(fèi)資金，存貨過(guò)少不能滿(mǎn)足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷(xiāo)售）之間的關(guān)系應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素總資產(chǎn)由各項(xiàng)資產(chǎn)組成，在銷(xiāo)售收入既定的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素是各項(xiàng)資產(chǎn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析，通?？梢允褂谩百Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=∑各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比=∑各項(xiàng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比ABC公司各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率分析見(jiàn)表2-7四、盈利能力分析銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售利潤(rùn)率的變動(dòng)，是由利潤(rùn)表的各個(gè)項(xiàng)目金額變動(dòng)引起的。金額變動(dòng)分析、結(jié)構(gòu)比率分析總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn)

=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益杜邦分析體系盈利能力比率

該指標(biāo)只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況，應(yīng)排除非正常的營(yíng)業(yè)狀況。如：證券買(mǎi)賣(mài)等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)獲知要停止的營(yíng)業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累計(jì)影響等。資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額分析：⑴該指標(biāo)表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。越高表明資產(chǎn)的利用效率越高，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用的方面取得了良好的效果。⑵影響資產(chǎn)凈利率高低的主要因素有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷(xiāo)售的數(shù)量。這些正是影響企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平的重要因素。⑶可以利用資產(chǎn)凈利率來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，如杜邦分析法。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)，又稱(chēng)權(quán)益凈利率或權(quán)益報(bào)酬率。對(duì)于股份制企業(yè)證監(jiān)會(huì)規(guī)定要用年末凈資產(chǎn)，年末凈資產(chǎn)等于所有者權(quán)益總額。以保證同股同權(quán)。該指標(biāo)反映所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有最強(qiáng)的綜合性。有時(shí)也用年初凈資產(chǎn)，要具體分析。連環(huán)替代法的應(yīng)用：

總資產(chǎn)凈利率的分解單位：萬(wàn)元本年上年變動(dòng)銷(xiāo)售收入30002850150凈利潤(rùn)136160-24總資產(chǎn)20001680320總資產(chǎn)凈利率(%)6.809.52-2.72銷(xiāo)售凈利率(%)4.535.61-1.08總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)1.501.70-0.20銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)影響=銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)×上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=（-1.08%）×1.70=-1.84%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)影響=本年銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)=4.53%×(-0.20)=-0.91%合計(jì)=-1.84%-0.91%=-2.75%

由于銷(xiāo)售凈利率下降，使總資產(chǎn)凈利率下降1.84%；由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降，使總資產(chǎn)凈利率下降0.91%。兩者共同作用使總資產(chǎn)凈利率下降2.75%，其中銷(xiāo)售凈利率下降是主要原因。五、市價(jià)比率比較市價(jià)與凈收益、凈資產(chǎn)、銷(xiāo)售收入關(guān)系的比率。市盈率=每股市價(jià)/每股收益市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)市銷(xiāo)率（收入乘數(shù)）=每股市價(jià)÷每股銷(xiāo)售收入其中：每股收益＝（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）=普通股股東權(quán)益÷流通在外普通股數(shù)=（所有者權(quán)益-優(yōu)先股權(quán)益）/流通在外普通股數(shù)（優(yōu)先股權(quán)益=優(yōu)先股的清算價(jià)值+全部拖欠的股利）每股銷(xiāo)售收入=銷(xiāo)售收入÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)（二）指標(biāo)分析應(yīng)注意的問(wèn)題（1）市盈率反映了投資者對(duì)公司未來(lái)前景的預(yù)期，相當(dāng)于每股收益的資本化。（2）市價(jià)比率指標(biāo)將在第七章評(píng)估確定企業(yè)價(jià)值的相對(duì)價(jià)值法中進(jìn)一步應(yīng)用。六、杜邦分析體系杜邦體系的核心公式：

權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的基本框架見(jiàn)教材P561、基本公式：權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益總額

=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額

=1+產(chǎn)權(quán)比率2、公式意義：權(quán)益凈利率主要是受資產(chǎn)運(yùn)用效率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、盈利能力（銷(xiāo)售凈利率）、資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）三個(gè)因素的影響權(quán)益乘數(shù)：主要是受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較多的杠桿效應(yīng)，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較多的風(fēng)險(xiǎn)。

銷(xiāo)售凈利率：反映了銷(xiāo)售收入的獲利水平，提高該指標(biāo)的途徑有：提高銷(xiāo)售收入，降低銷(xiāo)售成本。但外部人很能獲取相關(guān)詳盡的資料。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷(xiāo)售收入能力的指標(biāo)。提高該指標(biāo)的途徑有：增加收入，減少資產(chǎn)占用額；提高應(yīng)收帳款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)等資產(chǎn)的利用效率。杜邦財(cái)務(wù)分析體系強(qiáng)調(diào)指標(biāo)的分解，并在指標(biāo)的分解中揭示指標(biāo)升降變化的具體原因。（三）權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分析見(jiàn)教材例題。權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)即，本年權(quán)益凈利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833上年權(quán)益凈利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091權(quán)益凈利率變動(dòng)=-4.01%

按照連環(huán)替代法分析各因素變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度：（1）基數(shù)：上年權(quán)益凈利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%（三）權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分析（2）替代銷(xiāo)售凈利率按本年銷(xiāo)售凈利率計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)的影響（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%（3）替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)按本年銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×1.9091=12.98%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%（4）替代財(cái)務(wù)杠桿：本年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%例.資料：F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下：

單位：萬(wàn)元利潤(rùn)表數(shù)據(jù)上年本年?duì)I業(yè)收入1000030000

銷(xiāo)貨成本（變動(dòng)成本）730023560

管理費(fèi)用（固定成本）600800

營(yíng)業(yè)費(fèi)用（固定成本）5001200

財(cái)務(wù)費(fèi)用（借款利息）1002640稅前利潤(rùn)15001800

所得稅500600凈利潤(rùn)10001200資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)上年末本年末貨幣資金5001000應(yīng)收賬款20008000存貨500020000其他流動(dòng)資產(chǎn)01000

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)750030000固定資產(chǎn)500030000

資產(chǎn)總計(jì)1250060000短期借款185015000應(yīng)付賬款200300其他流動(dòng)負(fù)債450700

流動(dòng)負(fù)債合計(jì)250016000長(zhǎng)期借款029000

負(fù)債合計(jì)250045000股本900013500盈余公積9001100未分配利潤(rùn)100400

所有者權(quán)益合計(jì)1000015000

負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1250060000要求：進(jìn)行以下計(jì)算、分析和判斷(提示：為了簡(jiǎn)化計(jì)算和分析，計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率時(shí)需要的存量指標(biāo)如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按360天計(jì)算)。

(1)凈利潤(rùn)變動(dòng)分析：該公司本年凈利潤(rùn)比上年增加了多少?按順序計(jì)算確定所有者權(quán)益變動(dòng)和權(quán)益凈利率變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響數(shù)額(金額)。

(2)權(quán)益凈利率變動(dòng)分析：確定權(quán)益凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。

(3)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)分析：確定資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額(百分點(diǎn))。

(4)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)的差額，按順序計(jì)算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))。

(5)風(fēng)險(xiǎn)分析：計(jì)算上年(銷(xiāo)售額為10000萬(wàn)元)的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿；本年(銷(xiāo)售額為30000萬(wàn)元)的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿?！敬鸢浮?jī)衾麧?rùn)變動(dòng)分析凈利潤(rùn)增加=1200-1000=200（萬(wàn)元）因?yàn)椋簝衾麧?rùn)=所有者權(quán)益×權(quán)益凈利率所有者權(quán)益增加影響利潤(rùn)數(shù)額==（15000-10000）×10%=500（萬(wàn)元）權(quán)益凈利率下降影響利潤(rùn)數(shù)額=15000×（8%-10%）=-300（萬(wàn)元）（2）權(quán)益凈利率變動(dòng)分析權(quán)益凈利率的變動(dòng)=-2%因?yàn)椋簷?quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響==（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%權(quán)益乘數(shù)上升對(duì)權(quán)益凈利率的影響==（60000/15000-12500/10000）×2%=5.5%（3）資產(chǎn)凈利率變動(dòng)因素分析資產(chǎn)凈利率變動(dòng)=-6%因?yàn)椋嘿Y產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響==（30000/60000-10000/12500）×10%=-3%銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響==0.5×（1200/30000-1000/10000）=-3%（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)=360/0.5-360/0.8=720-450=270（天）因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)影響==360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180（天）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)影響==360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90（天）（三）局限性①計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專(zhuān)門(mén)屬于股東的，兩者不匹配。②沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。③沒(méi)有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。第三節(jié)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.管理用財(cái)務(wù)報(bào)表（3級(jí)）2.管理用財(cái)務(wù)分析體系（3級(jí)）一、管理用財(cái)務(wù)報(bào)表編制為什么要編管理用財(cái)務(wù)報(bào)表？（一）財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)活動(dòng)的分類(lèi)說(shuō)明1：這里的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”包括生產(chǎn)性資本投資活動(dòng)，與會(huì)計(jì)的“現(xiàn)金流量表”的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”一詞含義不同。在對(duì)外發(fā)布的“現(xiàn)金流量表”中，將企業(yè)活動(dòng)分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三部分，“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”不包含投資活動(dòng)。說(shuō)明2：財(cái)務(wù)管理要求將可以增加股東財(cái)富的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和利用閑置資金的金融資產(chǎn)分開(kāi)考察，需要在資產(chǎn)負(fù)債表中區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。與此相關(guān)聯(lián)，在利潤(rùn)表中要區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益，在現(xiàn)金流量表中要區(qū)分經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和金融現(xiàn)金流量。（二）管理用資產(chǎn)負(fù)債表1.區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)（1）含義經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，是指在銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)的過(guò)程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債。金融性資產(chǎn)和負(fù)債，是指在籌資過(guò)程中或利用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)多余資金進(jìn)行投資的過(guò)程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)內(nèi)容，決定了經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債的范圍。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債形成的損益，屬于經(jīng)營(yíng)損益；金融性資產(chǎn)和負(fù)債形成的損益，屬于金融損益。（2）區(qū)分標(biāo)志區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的，還是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)暫時(shí)不需要的閑置資金利用方式。

容易混淆的項(xiàng)目：（1）貨幣資金。貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必需的。有三種做法：第一種做法是：將全部貨幣資金列為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；第二種做法是：根據(jù)行業(yè)或公司歷史平均的貨幣資金/銷(xiāo)售百分比以及本期銷(xiāo)售額，推算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的貨幣資金額，多余部分列為金融資產(chǎn)；第三種做法是：將其全部列為金融資產(chǎn)?！咎崾尽吭诰幹乒芾碛觅Y產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，考試會(huì)明確說(shuō)出采用哪一種處理方法。（2）短期應(yīng)收票據(jù)如果是以市場(chǎng)利率計(jì)息的投資，屬于金融資產(chǎn)；如果是無(wú)息應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。（3）短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)；長(zhǎng)期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。（4）“應(yīng)收利息”是金融項(xiàng)目。（5）應(yīng)收股利：長(zhǎng)期權(quán)益性投資的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；短期權(quán)益性投資（已經(jīng)劃分為金融項(xiàng)目）形成的應(yīng)收股利，屬于金融資產(chǎn)。3.區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債

金融負(fù)債是公司在債務(wù)市場(chǎng)上籌資形成的負(fù)債，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等。除金融負(fù)債以外的其他所有負(fù)債（應(yīng)付工資、應(yīng)付賬款等），均屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。不容易識(shí)別的項(xiàng)目：（1）短期應(yīng)付票據(jù)：如果是以市場(chǎng)利率計(jì)息的，屬于金融負(fù)債；如果是無(wú)息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營(yíng)負(fù)債。（2）優(yōu)先股。從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負(fù)債。（3）“應(yīng)付利息”是籌資活動(dòng)形成的，應(yīng)屬于金融負(fù)債。應(yīng)付股利中屬于優(yōu)先股的屬于金融負(fù)債，屬于普通股的屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。（4）長(zhǎng)期應(yīng)付款。融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款應(yīng)屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。4.重新編制的管理用資產(chǎn)負(fù)債表凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+所有者權(quán)益經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債凈金融負(fù)債（凈負(fù)債）=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+凈金融資產(chǎn)=所有者權(quán)益教材例題：

（三）管理用利潤(rùn)表1.區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益①經(jīng)營(yíng)損益和金融損益的劃分，應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表上經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的劃分相對(duì)應(yīng)。②金融損益是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價(jià)值變動(dòng)收益等以后的利息費(fèi)用。由于存在所得稅，應(yīng)計(jì)算該利息費(fèi)用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。經(jīng)營(yíng)損益是指除金融損益以外的當(dāng)期損益。編制說(shuō)明（1）財(cái)務(wù)費(fèi)用。包括利息支出(減利息收入)、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。從管理角度分析，現(xiàn)金折扣屬于經(jīng)營(yíng)損益，但實(shí)際被計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額很少，所以可以把“財(cái)務(wù)費(fèi)用”全部作為金融損益處理。（2）財(cái)務(wù)報(bào)表的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”，包括交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，以及采用公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)、衍生工具、套期保值業(yè)務(wù)等公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得或損失。該項(xiàng)目屬于金融資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)形成的損益，應(yīng)計(jì)入金融損益，其數(shù)據(jù)來(lái)自報(bào)表附注。編制說(shuō)明（3）財(cái)務(wù)報(bào)表的“投資收益”中，既有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投資收益，也有金融資產(chǎn)的投資收益，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以從財(cái)務(wù)報(bào)表附注“產(chǎn)生投資收益的來(lái)源”中獲得。（4）財(cái)務(wù)報(bào)表的“資產(chǎn)減值損失”中，既有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可從財(cái)務(wù)報(bào)表附注“資產(chǎn)減值損失”中獲得。

管理用利潤(rùn)表項(xiàng)目本年金額上年金額經(jīng)營(yíng)損益：營(yíng)業(yè)收入減：各種經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅費(fèi)用稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)(A)金融損益：稅前利息費(fèi)用減:利息費(fèi)用減少所得稅稅后利息費(fèi)用(B)稅后凈利潤(rùn)合計(jì)(A-B)基本計(jì)算公式凈利潤(rùn)=經(jīng)營(yíng)損益+金融損益=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)-利息費(fèi)用×(1-所得稅稅率)式中:

利息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用-公允價(jià)值變動(dòng)收益-投資收益中的金融收益+減值損失中的金融資產(chǎn)的減值損失（四）管理用現(xiàn)金流量表1.區(qū)分經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和金融現(xiàn)金流量（1）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（實(shí)體現(xiàn)金流量）：指企業(yè)因銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)等營(yíng)業(yè)活動(dòng)以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。（2）金融現(xiàn)金流量：指企業(yè)因籌資活動(dòng)和金融市場(chǎng)投資活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

2.現(xiàn)金流量的確定實(shí)體現(xiàn)金流量來(lái)源=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷(xiāo)實(shí)體現(xiàn)金流量的去向=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量（1）股權(quán)現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)成本凈增加=股利-股票發(fā)行（或+股票回購(gòu)）（2）債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈債務(wù)增加（或+凈債務(wù)凈減少）項(xiàng)目本年金額上年金額(略)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量：稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)206.72加：折舊與攤銷(xiāo)112.00=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量318.72減：經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加45.00=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量273.72減：凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加300.00折舊與攤銷(xiāo)112.00=實(shí)體現(xiàn)金流量-138.28金融活動(dòng)現(xiàn)金流量：稅后利息費(fèi)用70.72減：凈負(fù)債增加265.00=債務(wù)現(xiàn)金流量-194.28股利分配56.00減：股權(quán)資本凈增加0=股權(quán)現(xiàn)金流量56.00=融資現(xiàn)金流量-138.28管理用現(xiàn)金流量表

編制單位：ABC公司20×1年單位：萬(wàn)元實(shí)體現(xiàn)金流量結(jié)果分析：（1）如果實(shí)體現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，企業(yè)需要籌集現(xiàn)金，其來(lái)源有：①出售金融資產(chǎn)；②借入新的債務(wù)；③發(fā)行新的股份。（2）如果實(shí)體現(xiàn)金流量是正數(shù)，它有5種使用途徑：①向債權(quán)人支付利息(【注意】對(duì)企業(yè)而言，利息凈現(xiàn)金流出是稅后利息費(fèi)用)；②向債權(quán)人償還債務(wù)本金，清償部分債務(wù)；③向股東支付股利；④從股東處回購(gòu)股票；⑤購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)。簡(jiǎn)化公式：企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加

實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-（凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷(xiāo)）=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加二、管理用財(cái)務(wù)分析體系（一）改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的核心公式

如果經(jīng)營(yíng)差異率為正值，借款可以增加股東收益；如果它為負(fù)值，借款會(huì)減少股東收益。從增加股東收益來(lái)看，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率是企業(yè)可以承擔(dān)的稅后借款利息率的上限。

（二）權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解1．分析權(quán)益凈利率（F）的方法：利用連環(huán)替代法測(cè)定各影響因素（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率A、稅后利息率B和凈財(cái)務(wù)杠桿C）對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度，可使用連環(huán)代替法測(cè)定?；鶖?shù):F=A0+（A0-B0）×C0（1）替代A因素A1+（A1-B0）×C0（2）替代B因素A1+（A1-B1）×C0（3）替代C因素A1+（A1-B1）×C1（4）（2）-（1）：由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率（A）變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響（3）-（2）：由于稅后利息率（B）變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響（4）-（3）：由于凈財(cái)務(wù)杠桿（C）變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響2．分析框架（p68圖2-3）表2-14主要財(cái)務(wù)比率及其變動(dòng)主要財(cái)務(wù)比率本年上年變動(dòng)1.稅后經(jīng)營(yíng)凈利率（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）6.891%7.908%-1.017%2.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（銷(xiāo)售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）1.72022.0372-0.31703.=（1×2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）11.853%16.110%-4.257%4.稅后利息率（稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債）9.020%12.595%-3.575%5.=（3-4）經(jīng)營(yíng)差異率（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）2.833%3.515%-0.682%6.凈財(cái)務(wù)杠桿（凈負(fù)債/股東權(quán)益）0.81670.58980.22697.=（5×6）杠桿貢獻(xiàn)率（經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿）2.314%2.073%0.241%8.=（3+7）權(quán)益凈利率（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率）14.167%18.182%-4.015%書(shū)上例子表2-15連環(huán)替代法的計(jì)算過(guò)程影響因素凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率稅后利息率經(jīng)營(yíng)差異率凈財(cái)務(wù)杠桿杠桿貢獻(xiàn)率權(quán)益凈利率變動(dòng)影響上年權(quán)益凈利率16.110%12.595%3.515%0.58982.073%18.182%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)11.853%12.595%-0.742%0.5898-0.438%11.415%-6.767%稅后利息率變動(dòng)11.853%9.020%2.833%0.58981.671%13.524%2.109%凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)11.853%9.020%2.833%0.81672.314%14.167%0.643%【例·多選題】假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有（）。（2009原）A.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率B.降低負(fù)債的稅后利息率C.減少凈負(fù)債的金額D.減少經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)【答案】AB【解析】杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿=（稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率）×凈負(fù)債/股東權(quán)益。（三）杠桿貢獻(xiàn)率分析杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿如果公司進(jìn)一步增加借款，會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)利息率上升，使經(jīng)營(yíng)差異率進(jìn)一步縮小。依靠提高凈財(cái)務(wù)杠桿來(lái)增加杠桿貢獻(xiàn)率是有限度的?！纠}·計(jì)算題】資料：

（1）A公司2006年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示：資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債及股東權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金107短期借款3014交易性金融資產(chǎn)59交易性金融負(fù)債00應(yīng)收票據(jù)727應(yīng)付票據(jù)211應(yīng)收賬款10072應(yīng)付賬款2246其他應(yīng)收款100應(yīng)付職工薪酬11存貨4085應(yīng)交稅費(fèi)34其他流動(dòng)資產(chǎn)2811應(yīng)付利息54流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)200211應(yīng)付股利105其他應(yīng)付款914其他流動(dòng)負(fù)債80流動(dòng)負(fù)債合計(jì)9099資產(chǎn)負(fù)債表

2006年12月31日單位：萬(wàn)元非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款10569非流動(dòng)資產(chǎn)：應(yīng)付債券8048可供出售金融資產(chǎn)015長(zhǎng)期應(yīng)付款4015持有至到期投資00預(yù)計(jì)負(fù)債00長(zhǎng)期股權(quán)投資150遞延所得稅負(fù)債00長(zhǎng)期應(yīng)收款00其他非流動(dòng)負(fù)債00固定資產(chǎn)270187非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)225132在建工程128負(fù)債合計(jì)315231固定資產(chǎn)清理00股東權(quán)益：無(wú)形資產(chǎn)90股本3030長(zhǎng)期待攤費(fèi)用46資本公積33遞延所得稅資產(chǎn)00盈余公積3012其他非流動(dòng)資產(chǎn)54未分配利潤(rùn)137155非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)315220股東權(quán)益合計(jì)200200資產(chǎn)總計(jì)515431負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)515431

利潤(rùn)表

2006年單位：萬(wàn)元項(xiàng)目本期金額上期金額一、營(yíng)業(yè)收入750700減：營(yíng)業(yè)成本640585營(yíng)業(yè)稅金及附加2725銷(xiāo)售費(fèi)用1213管理費(fèi)用8.2310.3財(cái)務(wù)費(fèi)用22.8612.86資產(chǎn)減值損失05加：公允價(jià)值變動(dòng)收益00投資收益10二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)40.9148.84加：營(yíng)業(yè)外收入16.2311.16減：營(yíng)業(yè)外支出00三、利潤(rùn)總額57.1460減：所得稅費(fèi)用17.1418.00四、凈利潤(rùn)4042（2）A公