汽車-周動態(tài)：財政部、工信部等發(fā)公告免征新能源車購置稅持續(xù)至2025年蔚來獲阿布扎比主權(quán)基金戰(zhàn)略投資周專題：理想發(fā)布通勤NOA智能駕駛進入大模型時代

證券研究報告證券研究報告(維持)重點公司股份0.690.98團2.242.93021.28玻璃952.482.463.29相關(guān)報告升，中國新能源出口有望放量表示愿意開放FSD授權(quán)起，細分市場與競品車型梳理aichangxyzqcomcndongxiaobinxyzqcomcn蔚來獲阿布扎比主權(quán)基金戰(zhàn)略投資；重點指數(shù)周表現(xiàn)(2023.06.19-2023.06.23)指數(shù)周漲跌幅(%)周成交額(億元)年初至今漲跌幅(%)板指SWWW資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理投資要點周漲跌：2023.06.19-06.23汽車板塊跑贏上證綜指。上證綜指-2.3%，創(chuàng)業(yè)板指-2.6％，汽車板塊指數(shù)+0.7％，其中乘用車／商用車／零部件／汽車服務(wù)分別為-0.2％／+0.2％／+1.7％／-3.3％。乘用車、商用車、零部件、汽車服務(wù)板塊成交額相較上周有所下降。：其7優(yōu)惠政策延續(xù)并梯次退坡，有助于支持未來今年轉(zhuǎn)讓的方式向蔚來進行總計約11億美元的戰(zhàn)略投資，并將在蔚來國際業(yè)務(wù)上進行戰(zhàn)NOA，智能駕駛進入大模型時代。理想將于下半年開放通勤模型，做到不依賴高精地圖。而通勤NOA的落地，則標致著智能駕駛真正進入大模投資建議：左側(cè)布局乘用車相關(guān)強阿爾法個股，積極參與商用車周期復蘇向上。乘用車相關(guān)：短期市場前期兩大擔憂(一是整車降價，擔憂年降幅度大，汽車零部件盈利承壓，二是擔憂乘用車總銷量恢復較弱)均有所緩解(部分零部件年降幅度比預(yù)期小且運費原材料價格二季度下行，強阿爾法零部件Q2業(yè)績有望超預(yù)期；4月、5月乘用車終端零售連續(xù)超預(yù)期，乘用車需求的恢復韌性超預(yù)期)，板塊強阿爾法零部件持續(xù)反彈向上，中期維度自主品牌崛起，電動智能化變革會使得乘用車相關(guān)結(jié)構(gòu)性機會凸顯，建議在市場悲觀時左側(cè)布局經(jīng)營周期向上的強阿爾法零部件和有望勝出的自主整車，推薦1)電動化受益零部件愛柯迪(一體壓鑄、底盤輕量化)、銀輪股份(新能源乘用車進入放量周期)、拓普集團(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應(yīng)趨勢)、星宇股份(車燈升級，客戶結(jié)構(gòu)即將反轉(zhuǎn))、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、貝斯特(渦輪增壓業(yè)務(wù)受益混動)；2)智能化受益零部件：保隆科技(ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、經(jīng)緯恒潤、德賽西威、科博達、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn))；3)自主崛起領(lǐng)先整車小鵬汽車(港股團隊覆蓋)、理想汽車(港股團隊覆蓋)、比亞迪、長城汽車、長安汽車、吉利汽車(港股團隊覆蓋)。商用車板塊：客車和重卡行業(yè)22年銷量探底，未來幾年有望進入向上復蘇周期，相應(yīng)龍頭公司受益，推薦宇通客車、中國重汽、濰柴動力。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-3-報告正文財政部、工信部等發(fā)公告免征新能源車購置稅持續(xù)至2025年。6月21日，財政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置31日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬元；對購置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5萬元。該公告有望較大程度上提振新能源汽車的消費，促進銷量增長以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展，并彰顯了國家對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的扶持。蔚來獲阿布扎比主權(quán)基金戰(zhàn)略投資。6月20日，蔚來與阿布扎比投資機構(gòu)CYVNHoldings簽訂股份認購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，CYVNHoldings將通過定向增發(fā)新股和老股轉(zhuǎn)讓的方式向蔚來進行總計約11億美元的戰(zhàn)略投資，并將在蔚來國際業(yè)務(wù)上進行戰(zhàn)略合作。CYVNHoldings為阿布扎比政府持有多數(shù)股權(quán)的投資機構(gòu)，聚焦在先進、智能、可持續(xù)的移動出行領(lǐng)域進行戰(zhàn)略投資和布局，并致力于與全球該球智能電動汽車行業(yè)的獨特價值，并將為蔚來汽車的長期發(fā)展提供持續(xù)的動力。投資建議：左側(cè)布局乘用車相關(guān)強阿爾法個股，積極參與商用車周期復蘇向上。乘用車相關(guān)：短期市場前期的兩大擔憂(一是整車降價，擔憂年降幅度大，汽車零部件盈利承壓，二是擔憂乘用車總銷量恢復較弱)均有所緩解(部分零部件年降幅度比預(yù)期小且運費原材料價格二季度下行，強阿爾法零部件Q2業(yè)績有望超板塊強阿爾法零部件持續(xù)反彈向上，中期維度自主品牌崛起，電動智能化的變革會使得乘用車相關(guān)公司結(jié)構(gòu)性機會凸顯，建議在市場悲觀時左側(cè)布局經(jīng)營周期向上的強阿爾法零部件和有望勝出的自主整車，推薦1)電動化受益零部件愛柯迪 (一體壓鑄、底盤輕量化)、銀輪股份(新能源乘用車進入放量周期)、拓普集團(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應(yīng)趨勢)、星宇股份 (車燈升級，客戶結(jié)構(gòu)即將反轉(zhuǎn))、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、貝斯特(渦輪增壓業(yè)務(wù)受益混動)；2)智能化受益零部件：保隆科技(ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、經(jīng)緯恒潤、德賽西威、科博達、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn))；3)自主崛起領(lǐng)先整車小鵬汽車(港股團隊覆蓋)、理想汽車(港股團隊覆蓋)、比亞迪、長城汽車、長安汽車、吉利汽車(港股團隊覆蓋)。商用車板塊：客車和重卡行業(yè)22年銷量探底，未來幾年有望進入向上復蘇周期，相應(yīng)龍頭公司受益，推薦宇通客車、中國重汽、濰柴動力。行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-1.2周專題：理想發(fā)布通勤NOA，智能駕駛進入大模型時代理想將于下半年開放通勤NOA，預(yù)計可覆蓋理想車主95%以上通勤場景。理想于近日的理想家庭科技日發(fā)布會上介紹了其城市NOA和通勤NOA，并宣布6月開始在北京、上海開放城市NOA內(nèi)測，下半年開放通勤NOA功能。理想通勤NOA需要用戶自己設(shè)定路線、自車學習NPN特征，學成之后就可以在上下班路線上使用A雜的路線，預(yù)計2-3周也足以完成訓練。預(yù)估通勤NOA可以覆蓋理想車主95%以上的通勤場景。NOAAINOAAI大模型的幫助，不依賴高精地圖，可以做到接近人類司機的駕駛表現(xiàn)。理想城市NOA技術(shù)架構(gòu)使用NPN特征和TIN網(wǎng)絡(luò)增強BEV大模型，做到不依賴高精地圖，識別萬物，使用模仿學習讓規(guī)控算法做出更加擬人的決策，同時全自動、全閉環(huán)的訓練平臺支撐大模型持續(xù)進化。圖1、理想通勤NOA可覆蓋95%以上通勤場景圖2、通勤NOA可2-3周可完成較復雜路線的訓練理想通勤NOA的落地標致著智能駕駛進入大模型時代。伴隨著神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的發(fā)展，基于數(shù)據(jù)驅(qū)動的BEV算法顯現(xiàn)了更好的融合效果。大量數(shù)據(jù)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓練可以讓車輛理解道路，行人等的特征，實現(xiàn)更準確地識別。目前主流的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法是Transformer大模型，這是2017年前后谷歌為NLP(自然語言處理)設(shè)計的算法，2021年特斯拉將Transformer模型引入自動駕駛的視覺感知融合領(lǐng)域。相比于RNN(循環(huán)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò))和CNN模型(卷積神經(jīng)網(wǎng)路)，Transformer模型(變形金剛模型)核心的特點是引入注意力機制，在跨攝像頭、跨傳感器以及時序融合時的準確率更高。目前Transformer+BEV進行視覺融合已經(jīng)成為理想，小鵬等則標致著智能駕駛真正進入大模型時代。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-5-圖3、BEV算法分類圖4、BEV感知架構(gòu)駛院整理感知的新范式》，九章智駕，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理大模型有助于減少對高精度地圖以及昂貴傳感器的依賴，降低成本加快L4級自動駕駛的落地。成本為制約智能駕駛發(fā)展的重要因素。從感知成本角度，降低激過大模型是可以實現(xiàn)全場景感知的。我們認為，智能駕駛進入大模型時代，有助于減少對高精地圖以及激光雷達等傳感器的依賴，降低成本，加速L4級自動駕駛行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-6-2、本周板塊追溯2.1、板塊漲跌幅2023.06.19-06.23汽車板塊跑贏上證綜指。上證綜指-2.3%，創(chuàng)業(yè)板指-2.6％，汽車板塊指數(shù)+0.7％，其中乘用車／商用車／零部件／汽車服務(wù)分別為-0.2％／+0.2％／+1.7％／-3.3％。乘用車、商用車、零部件、汽車服務(wù)板塊成交額相較上周有所下降。圖5、板塊累計漲跌幅(2019.01.30-2023.06.23)圖6、SW行業(yè)周漲跌幅(2023.06.19-06.23)圖7、SW汽車子行業(yè)周漲跌幅(2023.06.19-06.23)圖8、SW汽車子板塊周成交額變化(單位：億元)(2023.06.19-06.23)2.2、個股漲跌幅前十奧聯(lián)電子領(lǐng)漲，躍嶺股份領(lǐng)跌。06.19-06.23漲跌幅前十個股包括奧聯(lián)電子(+24.8%)、貝斯特(+18.1%)、中馬傳動(+17.9%)、雙環(huán)傳動(+17.6%)、精鍛科技(+13.5%)、新坐標(+12.3%)；漲跌幅后十個股包括躍嶺股份(-8.2%)、行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-八菱科技(-6.6%)、國機汽車(-6.6%)、上海鳳凰(-6.3%)、迪生力(-5.8%)、恒立實業(yè)(-5.2%)、東方時尚(-5.0%)、浩物股份(-5.0%)、錢江摩托(-4.8%)、信隆健康(-4.8%)。表1、汽車行業(yè)個股漲跌幅榜(2023.06.19-06.23)2.3、上周報告回顧2023.06.20《新能源車產(chǎn)業(yè)鏈月報：鋰價反彈，電池盈利結(jié)構(gòu)分化，乘用車悲觀預(yù)期修復》有色金屬核心觀點：鋰價持續(xù)反彈，產(chǎn)業(yè)情緒有所回暖。鋰：鋰價持續(xù)上漲。青海鹽湖鋰鹽產(chǎn)量逐步增加，江西部分鋰鹽廠開工率偏低，5月碳酸鋰和氫氧化鋰庫存持續(xù)下降。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)：5月新能源狹義乘用車銷量達到58.0萬輛，同比增長60.9%，環(huán)比增長10.5%，新能源汽車銷售逐步轉(zhuǎn)旺?？紤]到目前鋰鹽價格較4月底已大幅回升70%，正極材料廠對高價接受度較低，因此短期內(nèi)鋰鹽價格持續(xù)上漲動力不足。若后期終端需求持續(xù)復蘇，下游正極材料廠逐步進入規(guī)模補庫采購狀態(tài)，鋰價有望維持高位。建議關(guān)注中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料和贛鋒鋰業(yè)等。鎳：國內(nèi)礦價繼續(xù)下行，未來或仍有下跌空間。5月印尼產(chǎn)能持續(xù)釋放，進口量強勢增長，國內(nèi)需求穩(wěn)中有升，庫存持續(xù)去化，純鎳供需延續(xù)偏緊的格局。未來隨著印尼鎳項目投產(chǎn)和其他鎳企生產(chǎn)恢復正常，供應(yīng)端預(yù)計過剩，將繼續(xù)壓制價格。鈷：鈷系各類金屬價格整體偏弱。國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量環(huán)比上升，終端需求恢復緩慢，成本小幅下行，利潤整體維持低位。目前價格較為低迷，市場觀望情緒較濃，預(yù)計未來將繼續(xù)弱穩(wěn)運行。電新核心觀點：電池盈利結(jié)構(gòu)分化，重點關(guān)注龍頭及創(chuàng)新技術(shù)；中游材料成本和產(chǎn)品力為基石，關(guān)注行業(yè)格局優(yōu)化。行業(yè)供給緊張的矛盾從2022年下半年以來已經(jīng)有了明顯改善，成本曲線差異和研發(fā)實力衍生出的產(chǎn)品力差異，將會是影響本輪格局優(yōu)化結(jié)果的核心變量。首推產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)占優(yōu)的電池環(huán)節(jié)，規(guī)?；瘞淼某杀緝?yōu)勢和創(chuàng)新帶來的技術(shù)優(yōu)勢，將會加速電池環(huán)節(jié)結(jié)構(gòu)分化，推薦龍頭寧德時代、億緯鋰能，建議關(guān)注國軒高科。中游環(huán)節(jié)推薦格局相對清晰的結(jié)構(gòu)件龍頭科達利和隔膜龍頭恩捷股份，建議關(guān)注天賜材料(化工組覆蓋)、多氟多。負極、正極等產(chǎn)能擴張較快環(huán)節(jié)建議關(guān)注技術(shù)迭代機會，推薦盈利能力及技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-的負極龍頭璞泰來。汽車核心觀點：左側(cè)布局乘用車相關(guān)強阿爾法個股，積極參與商用車周期復蘇向上。乘用車相關(guān)：短期市場前期的兩大擔憂(一是整車降價，擔憂年降幅度大，汽車零部件盈利承壓，二是擔憂乘用車總銷量恢復較弱)均有所緩解(部分零部件年降幅度比預(yù)期小且運費原材料價格二季度下行，強阿爾法零部件Q2業(yè)績有望超預(yù)期；4月、5月乘用車終端零售連續(xù)超預(yù)期，乘用車需求的恢復韌性超預(yù)期)，板塊強阿爾法零部件持續(xù)反彈向上，中期維度自主品牌崛起，電動智能化的變革會使得乘用車相關(guān)公司結(jié)構(gòu)性機會凸顯，建議在市場悲觀時左側(cè)布局經(jīng)營周期向上的強阿爾法零部件和有望勝出的自主整車，推薦1)電動化受益零部件愛柯迪(一體壓鑄、底盤輕量化)、銀輪股份(新能源乘用車進入放量周期)、拓普集團(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應(yīng)趨勢)、星宇股份(車燈升級，客戶結(jié)構(gòu)即將反轉(zhuǎn))、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、貝斯特(渦輪增壓業(yè)務(wù)受益混動)；2)智能化受益零部件：保隆科技(ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、經(jīng)緯恒潤、德賽西威、科博達、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn))；3)自主崛起領(lǐng)先整車比亞迪、長城汽車、長安汽車。商用車板塊：客車和重卡行業(yè)22年銷量探底，未來幾年有望進入向上復蘇周期，相應(yīng)龍頭公司受益，推薦宇通客車、中國重汽、濰柴動力。海外汽車核心觀點：看好國內(nèi)乘用車月度銷售景氣反轉(zhuǎn)向上，美國車市復蘇及電動化快速推進，建議布局受益電動智能趨勢，自身經(jīng)營周期向上變化大，未來兩年業(yè)績確定性高的公司，推薦關(guān)注：整車：理想汽車(產(chǎn)品力驅(qū)動銷量進入增長快車道)、特斯拉(第一性原理驅(qū)動，確立領(lǐng)先地位及成本優(yōu)勢)、吉利(月底中高端新能源系列發(fā)布在即，公司有望實現(xiàn)全面新能源轉(zhuǎn)型)、蔚來汽車(豪華護城河確立，產(chǎn)品矩陣豐富驅(qū)動銷量穩(wěn)健增長)、小鵬汽車(智能化具備領(lǐng)先優(yōu)勢)。零部件：Mobileye(公司2022新增訂單超預(yù)期；芯片ASP不足百元，滿足23年后整車企業(yè)的降本需求)、Hesai(下游客戶理想汽車、路特斯、集度汽車強勢熱銷，公司激光雷達產(chǎn)品有望大幅放量，年產(chǎn)有望達20萬臺)、時代電氣(投建功率半導體產(chǎn)線三期，憑借技術(shù)優(yōu)勢，新興裝備業(yè)務(wù)占比大幅增長)(時代電氣為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司)、耐世特(受益美國電動化及車市復蘇，轉(zhuǎn)向產(chǎn)品有望迎來量價齊升)、敏實集團(傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復蘇，電池盒開啟第二增長曲線)。電池及上游：中創(chuàng)新航(產(chǎn)能大幅擴充的頭部鋰電池公司)，贛鋒鋰業(yè)(權(quán)益礦占比提升、鋰鹽產(chǎn)能擴充、電池業(yè)務(wù)為第二增長曲線)，以及資源優(yōu)勢兌現(xiàn)盈利的雅保、智利礦業(yè)化工、天齊鋰業(yè)。風險提示：宏觀經(jīng)濟波動，行業(yè)政策變化，原材料價格持續(xù)上行，政策效果不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，海外貿(mào)易政策變動。2023.06.23《汽車行業(yè)2023年中期策略：尋找預(yù)期差，結(jié)構(gòu)存機會》預(yù)期差一：乘用車總量的韌性比市場預(yù)期更強，客車和重卡周期復蘇的盈利彈性有望超預(yù)期。乘用車方面，市場擔心疫后乘用車的復蘇節(jié)奏以及全年總量，我們請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-預(yù)計全年乘用車總量不悲觀，節(jié)奏上三季度同比承壓，四季度將同比轉(zhuǎn)正，主要因：1)短期4/5月乘用車的零售已經(jīng)體現(xiàn)了較強韌性，價格戰(zhàn)引起的持幣待購開始緩解，而對終端需求的正向刺激開始顯現(xiàn)；2)出口景氣繼續(xù)向上，對全年批售年總量上均有額外負面因素影響(2018-2019是購置稅透支，2020-2022是疫情沖擊)，后續(xù)恢復向上概率大。商用車方面，國內(nèi)復蘇+出口放量，市場對重卡和客車周期復蘇判斷趨同，但考慮結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)，我們認為板塊重點公司的盈利彈性后續(xù)有望超預(yù)期。預(yù)期差二：強阿爾法零部件2023年的盈利有望比市場預(yù)期好。在自上而下“整車降價-零部件年降-零部件盈利差”的判斷下，市場對零部件板塊全年的盈利預(yù)期較為悲觀，可能低估了多個積極變化對個股盈利的正向影響，我們預(yù)計強阿爾法零部件的業(yè)績有望超預(yù)期，主要因：1)原材料價格和運費今年以來明顯下行，對很多零部件公司的盈利形成積極影響，預(yù)計在23Q2會開始逐步反映；2)部分市占率較高或者與主機廠相互強綁定的零部件議價能力相比過去提升，其實際年降幅度預(yù)計比預(yù)期小；3)中期維度，電動和智能滲透率提升，部分零部件高增速的電動智能新業(yè)務(wù)收入絕對占比提升，驅(qū)動整體業(yè)績增速提升。預(yù)期差三：高級別智能駕駛的產(chǎn)業(yè)進展有望比市場預(yù)期更快。在今年整車內(nèi)卷、降本增效大環(huán)境下，市場部分認為成本“偏貴”的高階智能化在2023年被一定程小鵬、華為、理想、蔚來、長城等均有望在城市道路推出NOA相關(guān)功能，相比之前僅有高速NOA，將大幅提升高階智能駕駛的使用范圍和實用價值；2)特斯拉FSD海外推廣進展順利，并有望在國內(nèi)落地形成板塊催化。投資建議：尋找預(yù)期差，結(jié)構(gòu)存機會！三大預(yù)期差推動下，我們預(yù)計市場對汽車的判斷會從上半年的“偏悲觀”修正到下半年的“還不錯”，并伴隨相應(yīng)投資機保隆科技(空懸、傳感器放量，23Q1開始拐點向上)、銀輪股份(商用車復蘇+新能源乘用車放量，經(jīng)營周期向上)、愛柯迪(新客戶、新產(chǎn)品、新產(chǎn)能釋放)、福耀玻璃(原材料運費下行，天幕產(chǎn)業(yè)趨勢兌現(xiàn))、拓普集團(新客戶、新產(chǎn)品持續(xù)拓展)、星宇股份(自主和新勢力訂單量產(chǎn)有望驅(qū)動公司23H2開始反轉(zhuǎn)向上)；有望受益下半年智能駕駛大貝塔的智能駕駛相關(guān)零部件，包括經(jīng)緯恒潤、德賽西威、科博達。2)乘用車：智能化受益的小鵬汽車(港股團隊覆蓋)、新勢力龍頭理想汽車(港股團隊覆蓋)，自主崛起龍頭比亞迪、混動新周期長城汽車、長安汽車、吉利汽車(港股團隊覆蓋)；3)商用車：受益國內(nèi)外客車總量(三年以上的復蘇周期)和結(jié)構(gòu)(新能源占比提升，尤其海外市場)雙重改善的宇通客車，受益重卡恢復向上的中國重汽、濰柴動力。風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇低于預(yù)期；原材料價格大幅漲價；汽車行業(yè)政策出現(xiàn)變。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-2.4、前期重要報告(一)整體行業(yè)策略與觀點：2022.04.11復盤2020年公共衛(wèi)生事件沖擊，展望2022年汽車景氣節(jié)奏2022.05.24購置稅專題：階段性減征購置稅600億元，護航乘用車平穩(wěn)復蘇2022.05.31如何看待本輪汽車投資機會的持續(xù)時間和空間？——歷史復盤和比較視角看2022年下半年機會2022.11.15汽車行業(yè)2023年投資策略:不必悲觀，結(jié)構(gòu)制勝2023.01.06自主崛起新時代，電動智能新篇章——2023年汽車與汽車零部件十大展望2023.03.19乘用車重回2018-2019？NO！(二)電動智能新征程系列2022.07.27電動智能的征程系列1：特斯拉的崛起之路：核心挑戰(zhàn)與解決方案2022.08.08電動智能的征程系列2：高壓快充：下一個放量的電動智能新趨勢2022.08.23電動智能的征程系列3：新勢力的突破之路：從“0-1”到“1-10”的新挑戰(zhàn)2023.06.06電動智能的征程系列4：平價高階智能化，下一個車企競爭的勝負手(三)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈觀點：2021.11.13特斯拉前瞻研究：產(chǎn)品、工廠、技術(shù)、生態(tài)展望2022.07.27特斯拉的崛起之路：核心挑戰(zhàn)與解決方案(四)智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈觀點：2021.01.14智能駕駛系列深度1：智能駕駛：路線、變革、機會2021.03.07智能駕駛系列深度2：激光雷達：加速成長的千億智能駕駛傳感器2021.07.19智能駕駛系列深度3：擁抱變革，掘金智能時代2021.09.14智能駕駛系列深度4：AI芯片：智能汽車的黃金賽道2022.04.17智能駕駛系列深度5：域控制器：黃金放量十年，國產(chǎn)玩家崛起(五)乘用車系列2022.03.16復盤與展望：大宗價格波動對乘用車及零部件毛利率影響幾何2023.03.18國產(chǎn)替代加速，自主零部件崛起——自主零部件成長方法論專題2022.04.03混動放量：自主崛起的新支點(六)商用車系列2023.05.09宇通客車：國內(nèi)與海外復蘇共振，出口成為新增長點2023.05.29“一帶一路”客車市場：中國客車出口放量的重要支點2023.06.06宇通客車：公司5月中大客銷量同環(huán)比高增長，持續(xù)受益客車周期復蘇請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明11-3、重要新聞與公告3.1、重要公告2023.06.19伯特利：關(guān)于向蕪湖伯特利墨西哥公司借款、增資暨投資建設(shè)年產(chǎn)550萬件鑄鋁轉(zhuǎn)向節(jié)等產(chǎn)品項目的公告本次投資方式為借款和增資，總金額為16500萬美元，擬用于投資建設(shè)年產(chǎn)550萬件鑄鋁轉(zhuǎn)向節(jié)、170萬件控制臂/副車架、100萬件電子駐車制動鉗(EPB)、100萬件前制動鉗等產(chǎn)品項目2023.06.19一汽解放：2023年度向特定對象發(fā)行A股股票的預(yù)案本次向特定對象發(fā)行股份總數(shù)不超過695,599,849股，募集資金總額不超過37.13億元，擬用于新能源智能網(wǎng)聯(lián)及整車綜合研發(fā)能力提升項目、整車產(chǎn)線升級建設(shè)項目動力總成產(chǎn)線升級建設(shè)項目以及補充流動資金。2023.06.20安凱客車：重大合同公告公司與A客戶簽署了《銷售合同》，A客戶系公司重要客戶。合同標的為客車，合同金額為6152.4萬美元(約合人民幣4.38億元)，本合同金額約占公司2022年度經(jīng)審計的營業(yè)收入的29.44%。2023.06.20三花智控：關(guān)于2022年股票增值權(quán)激勵計劃第一個行權(quán)期行權(quán)條件成就、調(diào)整行權(quán)價格及注銷部分股票增值權(quán)的公告董事會認為公司2022年股票增值權(quán)激勵計劃第一個行權(quán)期行權(quán)條件已經(jīng)成就，同意公司按照相關(guān)規(guī)定辦理本次行權(quán)事宜。本次符合行權(quán)條件的激勵對象共計39人，可行權(quán)數(shù)量為13.95萬股。2023.06.20威唐工業(yè)：國金證券股份有限公司關(guān)于無錫威唐工業(yè)技術(shù)股份有限公司2022年度向特定對象發(fā)行A股股票并在創(chuàng)業(yè)板上市之發(fā)行保薦書(注冊稿)公司本次向特定對象發(fā)行股數(shù)不超過4710萬股，募集資金總額約6.92億，本次證券上市符合上市條件情況。2023.06.21亞太股份：關(guān)于取得新能源汽車項目定點的公告公司近日收到國內(nèi)某頭部自主品牌主機廠的《定點函》，公司被選定為該客戶兩款新能源汽車前盤式制動器帶轉(zhuǎn)向節(jié)、后制動器總成(帶EBP)供應(yīng)商。根據(jù)客戶規(guī)劃，上述項目生命周期6年，預(yù)計將于2024年開始量產(chǎn)，生命周期銷售總金額約為11.98億元。2023.06.21繼峰股份：公司向特定對象發(fā)行A股股票證券募集說明書(申報稿)本次向特定對象發(fā)行股份總數(shù)不超過335,035,925股，本次發(fā)行完成后，發(fā)行對象認購的公司本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，募集資金總額不超過18.1億元(含本數(shù))，擬用于合肥汽車內(nèi)飾件生產(chǎn)基地項目、長春汽車座椅頭枕、扶手及內(nèi)飾件項目、寧波北侖年產(chǎn)1,000萬套汽車出風口研發(fā)制造項請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-目以及補充流動資金。2023.06.21中原內(nèi)配：關(guān)于投資設(shè)立全資孫公司的公告公司控股子公司焦作同聲氫能科技有限公司因開拓氫燃料電池系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)需要，以自有或自籌資金設(shè)立全資孫公司“開封同聲氫能科技有限公司”，注冊資本30003.2、重要行業(yè)新聞2023.06.19采埃孚推出下一代自動駕駛L4級穿梭車(蓋世汽車)下一代穿梭車采用采埃孚最新的自動駕駛(AD)硬件和軟件，并為穿梭車提供L4級AD能力。參展人員將有機會首次看到該穿梭車，并進一步了解采埃孚為未來出行提供的完整服務(wù)。新穿梭車最多可容納22名乘客，內(nèi)部空間靈活，可根據(jù)客戶的具體運營要求提供不同的配置。2023.06.19Aurora與多倫多大學合作，公開發(fā)布開源自動駕駛數(shù)據(jù)集(第一電動)自動駕駛汽車技術(shù)公司AuroraInnovation與多倫多大學(UniversityofToronto)合作，公開發(fā)布Aurora多傳感器數(shù)據(jù)集(Multi-SensorDataset)，即具有本地化地面事實的大規(guī)模多傳感器數(shù)據(jù)集。2023.06.19“雙星”合并，極星汽車與星紀魅族成立合資公司(蓋世汽車)6月19日，吉利集團董事長李書福在上海極星汽車總部宣布，旗下高端電動汽車品牌極星汽車與星紀魅族集團戰(zhàn)略簽約，雙方將建立面向中國市場的合資企業(yè)，以加快極星汽車向智能科技公司轉(zhuǎn)變的速度。據(jù)介紹，新的合資公司將由星紀魅有51%。星紀魅族將負責安排合資公司未來的融資。2023.06.19雪鐵龍新CEO將帶領(lǐng)公司重拾歐洲市場份額，2025年目標銷量超100萬輛，其中70萬輛來自歐洲，獲得歐洲5%市場份額(蓋世汽車)為了實現(xiàn)這一目標，雪鐵龍將推出多項措施，例如解決物流問題，提供有競爭力eC型純電動汽車，以及未來對車型進行更新，包括續(xù)航里程更遠的e-C4、48伏輕混車型C5Aricross緊湊型SUV，以及搭載180馬力插電式混合動力系統(tǒng)的C5X中型跨界車和C5Aircross。2023.06.20Stellantis呼吁為新老車企提供公平的競爭環(huán)境(第一電動)6月19日，Stellantis首席執(zhí)行官唐唯實(CarlosTavares)表示，在向電動汽車轉(zhuǎn)型的過程中，政府對汽車制造商產(chǎn)生濃厚的興趣是“一件好事”，同時強調(diào)避免“歧視”非常重要。2023.06.20英特爾又投46億在波蘭建芯片廠(蓋世汽車)英特爾首席執(zhí)行官PatGelsinger在一場新聞發(fā)布會上宣布，計劃投資46億美元在請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-13-個半導體組裝和測試設(shè)施，這是該公司在歐盟的最新項目。此前，英特爾已經(jīng)與德國達成協(xié)議，將在該國建廠，此外已經(jīng)原則上同意在以色列建立一家新的制造工廠。2023.06.20北云科技獲數(shù)億元戰(zhàn)略投資，多家頭部車企及Tier1產(chǎn)業(yè)資本參投(蓋世汽車)6月20日，湖南北云科技有限公司已于近日獲得新一輪數(shù)億元戰(zhàn)略投資。本輪投資集聚了國內(nèi)外一線整車企業(yè)、造車新勢力與Tier1產(chǎn)業(yè)資本，包括博世創(chuàng)投、長城汽車投資平臺長城資本、星航資本(小鵬汽車發(fā)起的私募基金)、星源資本(吉利系基金)等，另外，中金資本旗下基金、方廣資本、國汽投資、基石資本等也參與了本輪投資，陣容之豪華充分凸顯了汽車行業(yè)以及資本市場對北云科技整體實力與商業(yè)前景的高度認可。2023.06.20中德企業(yè)家圓桌會釋放利好(第一電動)6月20日，中德企業(yè)家圓桌會在柏林召開，中德兩國總理共同出席。中國15家企業(yè)代表受邀參會。其中，上汽集團、蔚來汽車以及均勝集團等汽車行業(yè)企業(yè)作為重要代表備受關(guān)注。未來，中德汽車產(chǎn)業(yè)合作空間巨大，并逐步呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性升級的態(tài)勢。2023.06.21鄭州市將發(fā)放5000萬元汽車消費券，最高可領(lǐng)6000元(蓋世汽車)發(fā)月31日在鄭州市范圍內(nèi)統(tǒng)一發(fā)放3000萬元汽車消費券，其中新能源車消費券發(fā)放1800萬元，燃油車消費券發(fā)放1200萬元。第二批：8月統(tǒng)一發(fā)放2000萬元汽車消費券，其中新能源車消費券發(fā)放1200萬元，燃油車消費券發(fā)放800萬元。2023.06.21工信部：將加快提升城市公交、物流、出租、環(huán)衛(wèi)、重卡等車型電動化比例，持續(xù)開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(新浪財經(jīng))6月21日，工業(yè)和信息化部副部長辛國斌在國務(wù)院政策例行吹風會上表示，工信部今后將加大新能源汽車在重點領(lǐng)域的推廣應(yīng)用，組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點，編制實施重卡電動化工作方案，加快提升城市公交、物流、出租、環(huán)衛(wèi)、重卡等車型電動化比例。此外，工信部也將持續(xù)開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動，支持企業(yè)開發(fā)更多先進適用車型，完善充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，進一步釋放農(nóng)村地區(qū)消費潛力。4、行業(yè)指標跟蹤2023年5月國內(nèi)乘用車銷量205.1萬輛，同比+26.4%；5月行業(yè)整體庫存系數(shù)1.74。中國汽車工業(yè)協(xié)會公布2023年5月汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，5月乘用車產(chǎn)銷分長18.2%行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-14-3000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023245.1215.9250238.2金融研究院整理146.9200.0和26.4%。5月商用車產(chǎn)銷分別完成32.2萬輛和33萬輛，同比分別增長42.9%和38.2%。5月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成71.3萬輛和71.7萬輛，同比分別增長53%3000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023245.1215.9250238.2金融研究院整理146.9200.0圖9、2018-2023年汽車月度銷量(單位：萬輛)圖10、2018-2023年汽車月度銷量同比400%350%300%250%200%150%82.7%1082.7%997%27.9%.0%113.5%-35.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023金融研究院整理圖11、2018-2023年乘用車月度銷量(單位：萬輛)300.0250.0201.7205.1201.7150.0100.050.00.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023圖13、2018-2023年乘用車月銷量分類別占比%40%20%%Jan/18Apr/18Jul/18Oct/18Jan/19Apr/19Jan/18Apr/18Jul/18Oct/18Jan/19Apr/19Jul/19Oct/19Jan/20Apr/20Jul/20Oct/20Jan/21Apr/21Jul/21Oct/21Jan/22Apr/22Jul/22Oct/22Jan/23Apr/23MPVMPV金融研究院整理400%300%200%87.7%100%26.4%10.9%8.2%26.4%0%32.9%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023圖14、2019-2023年乘用車月度銷量車系占比0%60%40%20%0%Jul/22Oct/22Jan/23Apr/23Jan/21Apr/21Jul/21Oct/21Jan/22Apr/22Oct/20Apr/20Jul/22Oct/22Jan/23Apr/23Jan/21Apr/21Jul/21Oct/21Jan/22Apr/22Oct/20Apr/20Jul/20Jan/18Apr/18Jul/18Oct/18Jan/19Apr/19Jul/19Oct/19Jan/20韓系法系其他自主韓系法系其他資料來源：中汽協(xié)，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-15-Jan/18Apr/18Jul/18Oct/18Jan/19Apr/19Jul/19Oct/19Jan/20Apr/20Jul/20Oct/20Jan/21Apr/21Jul/21Oct/21Jan/22Apr/22Jul/22Oct/22Jan/23Apr/2352.5Jan/18Apr/18Jul/18Oct/18Jan/19Apr/19Jul/19Oct/19Jan/20Apr/20Jul/20Oct/20Jan/21Apr/21Jul/21Oct/21Jan/22Apr/22Jul/22Oct/22Jan/23Apr/2352.5圖15、2018-2023年商用車月度銷量及增速(單位：萬輛)4000Jan/18Apr/18Jul/