人民幣匯率市場化課件

人民幣匯率市場化

財務(wù)管理1102

人民幣匯率制度的歷史沿革人民幣匯率改革的原因人民幣匯率市場化進程人民幣匯率改革的影響人民幣匯率市場化如何改革目錄第一階段，1949年至1980年人民幣匯率由國家實行嚴(yán)格的管理和控制。一、人民幣匯率制度的歷史沿革第二階段，1981-1984：官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價并存。第三階段，1985-1993：官方匯率與外匯調(diào)劑價并存。盯住單一貨幣美元維持匯率穩(wěn)定。第四階段，1994年-2005年7月20日第五階段，2005年7月21日至今。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。

經(jīng)濟犯錯了？人民幣匯率政策

不適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟了？

人民幣匯率改革的原因主觀：自身經(jīng)濟情況客觀：國際環(huán)境二、人民幣匯率改革的原因主觀原因：第一：我國現(xiàn)行匯率形成機制仍不完善。第二：人民幣資本項目下的可兌換，不能忽視國家宏觀經(jīng)濟政策的取向和中央銀行的干預(yù)調(diào)控作用，匯改勢在必行。人民幣匯率改革的原因（一）現(xiàn)行匯率形成機制不完善①市場定價功能不健全。無論是從深度還是從廣度看，中國外匯交易中心的發(fā)展都處在初級階段。②資本項目開放、匯率穩(wěn)定與貨幣政策缺乏獨立性。③參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)有“匯率黑箱”之嫌。④“有管理”、但“浮動”明顯不足。⑤本外幣的利率政策具有差別性?？陀^原因：第一：在我國加入世界貿(mào)易組織，金融市場將全方位開放的框架下，應(yīng)構(gòu)建和完善市場機制——特別是人民幣匯率機制。第二：當(dāng)前人民幣的升值壓力，使得央行持有美元資產(chǎn)面臨風(fēng)險，同時，增加央行公開市場操作的壓力。人民幣匯率改革的原因（二）人民幣匯率市場化路在何方？路在腳下！時間事件備注2007年8月13日境內(nèi)機構(gòu)可自行保留經(jīng)常項目下的外匯收入，實行意愿結(jié)售匯制改善匯率的形成機制2011年8月2日中國5年期債券和相應(yīng)的美國國債之間的利差達251個基點創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄2012年4月人民幣兌美元日交易區(qū)間將從當(dāng)日中間價上下0.5%范圍內(nèi)浮動擴大至上下1.0%的范圍2014年3月17日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1％擴大至2％人民幣兌美元匯率波幅的第三次擴大人民幣市場化

未來的路該怎么走呢？人民幣市場化改革管理內(nèi)部環(huán)境嚴(yán)控外部環(huán)境貨幣政策財政政策投資政策國際話語權(quán)國際游資四、人民幣匯率市場化改革人民幣匯率市場化改革（一）貨幣政策：第一：采取擴大名義匯率的波動幅度等措施，緩解人民幣升值壓力。第二：優(yōu)化外匯政策，充分地、合理地、審慎地利用好龐大的外匯儲備，嚴(yán)控風(fēng)險。貨幣政策：第三：協(xié)調(diào)匯率與利率等貨幣政策工具的關(guān)系，保證經(jīng)濟又好又快發(fā)展。人民幣匯率市場化改革（一）人民幣匯率市場化改革（二）財政政策：采取擴大內(nèi)需，減少對外需求的依賴等政策，弱化人民幣升值的預(yù)期。人民幣匯率市場化改革（三）投資政策：完善金融衍生品投資市場，加快發(fā)展外匯市場和各種外匯衍生品，為微觀經(jīng)濟主體提供更多、更好的風(fēng)險管理工具。人民幣匯率市場化改革（四）國際話語權(quán)：加大國際游說和溝通力度，保持改革的話語權(quán)，贏得外部支持，為人民幣匯率形成機制改革贏得有利的外部環(huán)境。人民幣匯率市場化改革（五）國際游資：嚴(yán)防投機性資本的沖擊，完善對國際游資投機目標(biāo)市場的監(jiān)管，避免形成能吸引大規(guī)模國際游資的經(jīng)濟金融環(huán)境。

18世紀(jì)，法蘭西帝皇拿破侖將軍，說過：中國是一頭睡獅。21世紀(jì)，中國是一頭睡醒的獅子。它的威懾力不僅僅體現(xiàn)在軍事的強大，更體現(xiàn)在有“大而不倒”的金融體系，這其中就需要堅挺的人民幣作支撐。人民幣市場化的目標(biāo)決不是脫離美元，再和一籃子的多種貨幣掛鉤，而是要徹徹底底、正大光明地成為與美元、歐元、日元比肩的自由兌換的國際儲備貨幣。人民幣匯率市場化影響有哪些呢？人民幣匯率市場化影響宏觀角度微觀角度貨幣政策國際貿(mào)易外匯管理非金融類企業(yè)金融類企業(yè)居民個人貨幣政策：增強貨幣政策的獨立性，提高金融調(diào)控的主動性。人民幣匯率改革的影響（一）國際貿(mào)易：人民幣匯率市場化改革使得我國長期依賴外向型經(jīng)濟拉動,出口這輛馬車不得不停下來，經(jīng)濟迎來轉(zhuǎn)型期！人民幣匯率改革的影響（二）外匯管理：人民幣匯率市場化改革要求外匯管理部門進一步加強監(jiān)測，及時防范，堅決防止國際短期資本大舉外流。人民幣匯率改革的影響（三）非金融類企業(yè)（出口型企業(yè)）：第一：匯率改革使得外向型企業(yè)匯率風(fēng)險加大，外向型企業(yè)要加大風(fēng)險管理，利用期貨市場的套期保值功能鎖定匯率，避免遭受匯率波動風(fēng)險。第二：人民幣匯率市場化，容易造成人民幣升值壓力巨大，這對出口型企業(yè)來說，相當(dāng)于加大了外銷產(chǎn)品的生產(chǎn)成本壓力。人民幣匯率改革的影響（四）金融類企業(yè)（銀行）：銀行必須加強對匯率市場走勢的分析研判和掌控能力。因為外匯指定銀行管理外匯資產(chǎn)壓力增加，可能使得銀行持有的外匯資產(chǎn)隔日出現(xiàn)虧空風(fēng)險。人民幣匯率改革的影響(五)居民個人：主要體現(xiàn)在兩方面：國際金融市場的投資收益風(fēng)險波動增強和出境旅游的成本變動