【企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例開(kāi)題報(bào)告文獻(xiàn)綜述】

企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例開(kāi)題報(bào)告文獻(xiàn)綜述論文題目：企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例分校(教學(xué)點(diǎn))：專業(yè)：專業(yè)：學(xué)生姓名：文獻(xiàn)資料搜集構(gòu)建分析文獻(xiàn)資料搜集構(gòu)建分析模型案例及數(shù)據(jù)的收集得出結(jié)論并且給出相關(guān)建議論文選題的確定現(xiàn)狀及問(wèn)題的分析開(kāi)題內(nèi)容：企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例：背景（意義）√文獻(xiàn)綜述√提綱√技術(shù)路線√參考文獻(xiàn)√研究方法√創(chuàng)新性與可行性分析√完成措施√經(jīng)費(fèi)預(yù)算√課題進(jìn)度√一、課題背景（意義）在資本市場(chǎng)快速發(fā)展的情形下，企業(yè)為了做大做強(qiáng)，逐漸加入并購(gòu)大軍。美國(guó)作為資本大鱷，已經(jīng)歷經(jīng)五次并購(gòu)浪潮，在并購(gòu)過(guò)程中，許多大型集團(tuán)和跨國(guó)企業(yè)由此誕生，逐漸在行業(yè)領(lǐng)域確定了自身地位。中國(guó)企業(yè)在經(jīng)歷了幾十年高速發(fā)展以后，面對(duì)日新月異的復(fù)雜環(huán)境，也應(yīng)該開(kāi)始放慢腳步，思考新的發(fā)展模式，而不是一成不變。從拋棄內(nèi)生增長(zhǎng)的模式開(kāi)始，響應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深層次改革的號(hào)召。從政策背景分析，我國(guó)出臺(tái)一系列政策鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組，并且給予了優(yōu)秀的條件和環(huán)境。2014年3月，圍務(wù)院頒布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》，該文件建議企業(yè)關(guān)注市場(chǎng)變化，重視資本市場(chǎng)大環(huán)境，并適時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，布局應(yīng)當(dāng)高闊；2014年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司管理辦法》，對(duì)于制度冗雜和條條框框的限制得到了改善，給予上市企業(yè)融資更多便利性。中國(guó)上市企業(yè)并購(gòu)重組進(jìn)程并不樂(lè)觀，具體體現(xiàn)在：并購(gòu)意愿以及意識(shí)并不強(qiáng)烈、自由度不高主要體現(xiàn)在受到當(dāng)?shù)卣母深A(yù)、政策性限制導(dǎo)致并購(gòu)事項(xiàng)以及批準(zhǔn)規(guī)矩繁多，無(wú)法保證并購(gòu)時(shí)效，從而導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。然而在2012年并購(gòu)現(xiàn)狀得到巨大改善，得益于外部政策和企業(yè)本身發(fā)展需求。根據(jù)wind資訊顯示，在2016年我國(guó)的并購(gòu)交易數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了2467，并購(gòu)金額也相應(yīng)的從2012年的7539億元，攀升至2016年的15428億元，足足擴(kuò)大了一倍。從宏觀層面分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)一直依賴的出口和投資，顯然已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)。如若各企業(yè)仍然停滯不前，不去尋求新的發(fā)展模式，只會(huì)淹沒(méi)在資本市場(chǎng)中。從微觀層面，上市企業(yè)在市場(chǎng)達(dá)到飽和、競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到均衡的情況下，如果不能技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)，勢(shì)必造成營(yíng)業(yè)收入的下滑，上市企業(yè)面對(duì)來(lái)自資本市場(chǎng)投資者更多地業(yè)績(jī)壓力，尋求外延式并購(gòu)自然成為企業(yè)緩解壓力、尋求生機(jī)的當(dāng)務(wù)之急。我國(guó)近幾年的并購(gòu)案例迅速攀升，逐漸出現(xiàn)了一些工業(yè)防腐行業(yè)巨頭企業(yè)，這和并購(gòu)的成功實(shí)施自然是分不開(kāi)的。和西方國(guó)家并購(gòu)相比，在融資的多樣組合，以及融資成本的保證，并購(gòu)后的協(xié)同管理上，還是有一定的差距。為了更好的幫助我國(guó)工業(yè)防腐企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)，甚至走出國(guó)門(mén)實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)，對(duì)融資方式的研究依舊值得被關(guān)注。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身情況做出融資創(chuàng)新，而非搬來(lái)主義，一成不變。由此，艾派克并購(gòu)利盟國(guó)際，雖然主要是通過(guò)杠桿融資，但是依舊用到了比如可轉(zhuǎn)債這樣的新型融資方式，成功完成大額融資金額，順利完成跨國(guó)并購(gòu)，細(xì)細(xì)推敲仍然值得被借鑒。本文的研究目的就是，對(duì)美吉利涂料的融資方式選擇進(jìn)行理論分析，并結(jié)合美吉利涂料并購(gòu)案例，由理論到實(shí)踐，分析美吉利涂料的融資方式合理性以及帶來(lái)的正向績(jī)效，從而幫助我國(guó)企業(yè)更好地進(jìn)行融資選擇。二、文獻(xiàn)綜述目前，國(guó)外學(xué)者關(guān)于并購(gòu)對(duì)被收購(gòu)公司市場(chǎng)績(jī)效影響的實(shí)證研究結(jié)果基本一致，即合并后公司的超額收益顯著增加。Martynova和Renneboog（2009）認(rèn)為并購(gòu)過(guò)程中，主并企業(yè)大部分都會(huì)選擇內(nèi)部資金作為自己主要的并購(gòu)融資方式，或者是并購(gòu)融資方式的一部分，并且如果只選擇股票融資則會(huì)對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。MarinaMartynow和LucRenneboog（2010）認(rèn)為，在選擇融資方式時(shí)，需要考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債和權(quán)益之間的比率，并且需要提防惡意并購(gòu)，惡意并購(gòu)?fù)鶗?huì)采取現(xiàn)金支付方式，直接導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)喪失，進(jìn)而危害股東利益。McNichols和Stybben（2014）通過(guò)研究美國(guó)的上市公司發(fā)現(xiàn)，主并購(gòu)公司的并購(gòu)績(jī)效與被并購(gòu)公司的會(huì)計(jì)質(zhì)量正相關(guān)，被并購(gòu)公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越好，主并購(gòu)公司的并購(gòu)績(jī)效越好。Schlingemann（2014）認(rèn)為投資機(jī)會(huì)的多少也會(huì)決定企業(yè)是否選擇內(nèi)部融資，進(jìn)而影響到企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效。投資機(jī)會(huì)少的企業(yè)如果使用內(nèi)部資金會(huì)對(duì)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。HuangYao-Don(2017)研究了在如果有私募基金參與的杠桿融資，是否可以使工業(yè)防腐企業(yè)的價(jià)值和財(cái)富效應(yīng)得到提升，以及私募基金的退出保障設(shè)定，可以幫助工業(yè)防腐企業(yè)更好的進(jìn)行融資選擇。王新宇（2013）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對(duì)于并購(gòu)后績(jī)效的預(yù)測(cè)會(huì)影響企業(yè)決策者的融資方式選擇決定，如果預(yù)測(cè)績(jī)效一般會(huì)傾向于權(quán)益融資，反之則會(huì)傾向于債務(wù)融資。李瑜琳,劉奕涵（2013）選取了662家非金融類上市企業(yè)，并對(duì)他們2008年至2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，上市企業(yè)中的龍頭企業(yè)以及排名前十的企業(yè)具備一定社會(huì)影響力，他們會(huì)在融資時(shí)偏好債券融資，并且股權(quán)集中度也會(huì)對(duì)他們?nèi)谫Y做出影響。陳聰明,楊璐（2014）發(fā)現(xiàn)，企業(yè)更傾向于在收購(gòu)資產(chǎn)規(guī)模小而利潤(rùn)規(guī)模大的目標(biāo)資產(chǎn)時(shí)會(huì)選擇運(yùn)用內(nèi)源融資的方式；是否選擇債權(quán)融資主要受到歷史負(fù)債規(guī)模、市盈率的影響；是否選擇股權(quán)融資方式則是取決于企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、流通股股權(quán)、配股權(quán)。黃俊杰,張雅婷,王強(qiáng)壯（2017）認(rèn)為企業(yè)在進(jìn)行融資方式選擇之前應(yīng)該首先分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，然后再作出判斷，這樣更加有利于企業(yè)作出最佳的融資方式。李芳華,劉飛翔（2017）認(rèn)為，政府的偏袒程度和政府財(cái)政經(jīng)濟(jì)型支出能夠有效緩解企業(yè)的融資約束，所以企業(yè)在選擇融資方式時(shí)會(huì)周全考慮它將獲得多少財(cái)政補(bǔ)貼、享受多少稅收優(yōu)惠。國(guó)外資本市場(chǎng)發(fā)展早于國(guó)內(nèi)，對(duì)于融資方式理論體系的框架搭建，以及理論的創(chuàng)新研究都更加豐富。我國(guó)的理論研究多是扎根于國(guó)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)行符合國(guó)內(nèi)特色延展，具有一定的特殊性。研究?jī)?nèi)容欠缺深入和整體性，多是建立在個(gè)案上?？偨Y(jié)以上可以發(fā)現(xiàn)，關(guān)于并購(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效影響，無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi)學(xué)者都不能取得統(tǒng)一結(jié)論，這是因?yàn)椋旱谝唬煌瑢W(xué)者采用的研究方法及指標(biāo)不一致；第二，學(xué)者選擇的樣本不同，樣本中企業(yè)的外部環(huán)境和自身狀況的不同會(huì)對(duì)樣本總體結(jié)論產(chǎn)生較大影響；第三，缺乏對(duì)連續(xù)并購(gòu)之下的公司績(jī)效進(jìn)行針對(duì)性分析。三、課題的主要內(nèi)容一、前言二、相關(guān)理論概述（一）并購(gòu)的概念（二）融資方式的選擇（三）融資方式選擇的影響因素（四）并購(gòu)績(jī)效計(jì)量方法三、美吉利涂料并購(gòu)的案例分析（一）并購(gòu)雙方概況（二）并購(gòu)交易概況（三）并購(gòu)融資方式選擇分析1.并購(gòu)融資方式的內(nèi)容分析2.并購(gòu)融資方式選擇的動(dòng)機(jī)分析四、美吉利涂料并購(gòu)的績(jī)效分析（一）提供資金支持，緩解融資約束（二）采用股權(quán)融資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（三）整合聯(lián)盟資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)（四）穩(wěn)定股票預(yù)期，減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)五、美吉利涂料并購(gòu)的案例啟示（一）綜合考慮多種因素，選擇并購(gòu)融資方式（二）創(chuàng)新并購(gòu)融資工具，拓寬并購(gòu)融資渠道（三）加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)投資者在海外并購(gòu)中的作用結(jié)論四、參考文獻(xiàn)：[1]王新宇.美吉利涂料并購(gòu)融資管理研究[D].吉林財(cái)經(jīng)大學(xué),2022.[2]李瑜琳,劉奕涵.上市公司并購(gòu)融資管理分析—以美吉利涂料為例[J].中小企業(yè)管理與科技,2021,(06):124-125.[3]陳聰明,楊璐.美吉利涂料管理探析[J].中小企業(yè)管理與科技,2021,(05):9-11.[4]黃俊杰,張雅婷,王強(qiáng)壯.美吉利涂料發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素分析[J].市場(chǎng),2021,(08):7-12.[5]李芳華,劉飛翔.美吉利涂料并購(gòu)融資管理與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究[D].西南交通大學(xué),2021.[6]陳慧婷,楊嘉禾.美吉利涂料并購(gòu)融資管理能力分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2020,(12):132-133.[7]黃軍達(dá),張文君.核心能力視角的美吉利涂料并購(gòu)融資管理研究[D].大連理工大學(xué),2020.[8]王露娜,李家琪.美吉利涂料并購(gòu)融資管理評(píng)價(jià)研究[D].東華理工大學(xué),2019.[9]劉晨陽(yáng),陳梓涵.美吉利涂料并購(gòu)融資管理管理研究[D].石河子大學(xué),2017.[10]楊飛飛,黃春林.互聯(lián)網(wǎng)思維下美吉利涂料并購(gòu)融資管理研究[D].湖南科技大學(xué),2017.[11]張美華,王陽(yáng).淺析美吉利涂料發(fā)展問(wèn)題及對(duì)策[J].現(xiàn)代營(yíng)銷,2015,(12):83-84.[12]李佳欣,劉建輝.以創(chuàng)新“利器”開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)[J].外匯,2015,(18):16-19.[13]陳曉萱,楊成.美吉利涂料海外市場(chǎng)并購(gòu)融資管理分析[D].遼寧大學(xué),2015.[14]黃雨薇,張博宇.美吉利涂料市場(chǎng)并購(gòu)融資管理研究[D].廣東工業(yè)大學(xué),2014.[15]王麗霞,李雨婷.大型企業(yè)營(yíng)銷戰(zhàn)略研究[D].華中科技大學(xué),2013.[16]劉曉宇,陳晨陽(yáng).企業(yè)并購(gòu)融資管理效益分析——以美吉利涂料為例[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2013,(03):31-33.[17]楊潔玲,黃明.并購(gòu)融資管理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)—以美吉利涂料為例[J].上海管理科學(xué),2009,31(05):61-65.[18]張兆華,王佳麗,李瑜.并購(gòu)融資管理提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平—美吉利涂料為例[J].現(xiàn)代企業(yè),2022,(07):107-108.五、技術(shù)路線確定研究目標(biāo)確定研究目標(biāo)制定研究計(jì)劃研究結(jié)果及其反饋具體研究過(guò)程收集各類反饋意見(jiàn)，不斷完善研究成果相關(guān)問(wèn)題總結(jié)優(yōu)化舉措和對(duì)策建議研究理論研究比較研究案例分析現(xiàn)狀研究總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，得出啟示，探索現(xiàn)狀發(fā)展撰寫(xiě)研究成果的報(bào)告檢索梳理分類實(shí)地考察反饋制定研究計(jì)劃查閱大量相關(guān)文獻(xiàn)，了解研究現(xiàn)狀權(quán)威政策文本解讀、專家學(xué)者咨詢確定研究主題圖1本文的技術(shù)路線圖五、研究方法：本文擬采用文獻(xiàn)分析法和案例考查法進(jìn)行研究。一是文獻(xiàn)分析法。文獻(xiàn)分析法是收集資料并進(jìn)行研究的一種方法。雖然這種方法獲得的信息和資料是有限且間接的，但是有利于從整體上把握相關(guān)理論的研究狀況以融合前人的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，有效的避免了因調(diào)查規(guī)模有限而存在的局限性，本文將主要采用這種方法，對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)資料進(jìn)行分析并借鑒有用的理論觀點(diǎn)。二是理論研究與實(shí)際結(jié)合。將理論運(yùn)用于實(shí)例可以行之有效的于繁雜瑣碎的理論中總結(jié)岀具體領(lǐng)域所對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)、認(rèn)知以及優(yōu)化的具體方法，尋求切實(shí)可行的方案和途徑，令其作用得以充分發(fā)揮。三是歸納法。在文獻(xiàn)資料分析的前提下，結(jié)合理論研究和實(shí)際情況歸納總結(jié)，為為后續(xù)進(jìn)一步的問(wèn)題和優(yōu)化方案的研究制定提供依據(jù)。六、創(chuàng)新性與可行性：（一）選題的創(chuàng)新性（1）研究?jī)?nèi)容創(chuàng)新：由于目前學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例甚少，同時(shí)本人目前也在從事相關(guān)工作，能夠獲得大量第一手資料，因此對(duì)企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例屬于內(nèi)容創(chuàng)新。（2）研究方式創(chuàng)新：本文選取了四方鍛造公司作為案例分析探索了關(guān)于企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例的關(guān)鍵要素，同時(shí)根據(jù)提出的要素對(duì)企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例進(jìn)行更加深入的剖析并結(jié)合專業(yè)知識(shí)提出相關(guān)建議，因此研究方式屬于創(chuàng)新。（3）研究視角創(chuàng)新：本文基于管理視角對(duì)四方鍛造公司的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行研究，當(dāng)前基于這一視角的研究還較少，因此研究視角方面存在創(chuàng)新。（二）可行性分析（1）已獲得數(shù)據(jù)且數(shù)據(jù)符合試驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)且內(nèi)容真實(shí)、有效；（2）有一定的專業(yè)分析的課程知識(shí)基礎(chǔ)，可以進(jìn)行相關(guān)問(wèn)題的專業(yè)性分析。（3）實(shí)際操作條件可行，設(shè)備、技術(shù)以及經(jīng)驗(yàn)有后續(xù)的保障七、主要措施（一）查閱企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例相關(guān)期刊、圖書(shū)等文獻(xiàn)資料。（二）收集企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例有關(guān)數(shù)據(jù)及資料進(jìn)行分析對(duì)比。（三）與同伴交流達(dá)成共識(shí)后整合企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例資料。（四）定期與指導(dǎo)教師交流溝通企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例問(wèn)題并由其指導(dǎo)修改。八、經(jīng)費(fèi)預(yù)算九、課題進(jìn)度時(shí)間內(nèi)容2022年2023年11月12月1月2月3月4月5月論文選題文獻(xiàn)資料收集整理開(kāi)題報(bào)告撰寫(xiě)實(shí)習(xí)與論文初稿撰寫(xiě)論文定稿和答辯十、提交成果7月31日前：《企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例》有關(guān)寫(xiě)作事項(xiàng)報(bào)告8月25日前：《企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例》開(kāi)題報(bào)告初稿8月26日前：《企業(yè)并購(gòu)案例分析及其啟示：以美吉利涂料為例》開(kāi)題報(bào)告二稿9月06日前：《企業(yè)并購(gòu)案例分