【基于杜邦分析法的雅華麗達(dá)女裝償債能力分析】7000字

基于杜邦分析法的雅華麗達(dá)女裝償債能力分析TOC\o"1-3"\h\u29020前言 110875一、償債能力與杜邦分析法簡(jiǎn)述 25401（一）償債能力與償債能力分析 2309101.償債能力 2294412.償債能力分析 214043(二)償債能力分析方法 38293（三）杜邦分析法 36521.杜邦分析法的含義 3234742.杜邦分析法指標(biāo) 332153（1）銷售凈利率 319277（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 321929（3）權(quán)益乘數(shù) 329465（4）凈資產(chǎn)收益率 324683二、基于杜邦分析法的企業(yè)償債能力分析 45636（一）雅華麗達(dá)女裝股份有限公司簡(jiǎn)介 420799（二）雅華麗達(dá)女裝公司償債能力指標(biāo)變化趨勢(shì)分析 4198151.銷售凈利率 5188382.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5216393.權(quán)益乘數(shù) 62324.凈資產(chǎn)收益率 628956（三）同行女裝品類企業(yè)償債能力指標(biāo)的對(duì)比分析 6270461.銷售凈利率 6268842.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 788683.權(quán)益乘數(shù) 8139614.凈資產(chǎn)收益率 816574三、雅華麗達(dá)女裝公司償債能力弱的原因分析 930692（一）財(cái)務(wù)杠桿高 96862（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理 915341（三）融資渠道單一 1021037四、增強(qiáng)雅華麗達(dá)女裝償債能力的建議 107433（一）降低財(cái)務(wù)杠桿 1025679（二）合理調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 1125822（三）拓寬融資渠道 1113889結(jié)束語(yǔ) 121620參考文獻(xiàn) 12前言償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過(guò)對(duì)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于企業(yè)對(duì)未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面[1]。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)比率；長(zhǎng)期償債能力常用的衡量指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、業(yè)主權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率等。財(cái)務(wù)報(bào)表分析有多種方法，如比較分析、趨勢(shì)分析、比率分析和因素分析等（張小明,王麗華,2022）。這些方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析還不夠全面，不利于管理層做出正確的分析，需要用一種綜合性的分析方法來(lái)進(jìn)行分析。杜邦分析法剛好符合這一點(diǎn)要求，杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為核心，分解成銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析（李志強(qiáng),劉曉燕,陳宇,2022）。杜邦分法是一種全面的財(cái)務(wù)分析體系，它最顯著的優(yōu)點(diǎn)在于利用多個(gè)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及它們之間的內(nèi)在聯(lián)系，將企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表緊密聯(lián)系在一起，而不僅僅是單一的針對(duì)某個(gè)報(bào)表進(jìn)行局部片面的計(jì)算分析。消費(fèi)者、投資者等相關(guān)利益者的關(guān)注，對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行合理的分析具有重要意義。償債能力分析的傳統(tǒng)方法一般是采用財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析，缺乏綜合性和完整性，難以對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)和分析。而杜邦分析法是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)凈資產(chǎn)收益率來(lái)綜合反映,從而克服了單一財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性。本文采用杜邦分析法，以雅華麗達(dá)女裝公司2018-2022年相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，通過(guò)比較分析，查找雅華麗達(dá)女裝公司償債能力方面的問(wèn)題，并據(jù)以提出解決問(wèn)題的建議，希望能夠?qū)Ω骼嫦嚓P(guān)者提供有益的參考。一、償債能力與杜邦分析法簡(jiǎn)述（一）償債能力與償債能力分析1.償債能力償債能力是指企業(yè)對(duì)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)償還各種到期債務(wù)的能力，可以反映出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。企業(yè)償債能力按其債務(wù)到期時(shí)間的長(zhǎng)短分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力[3]。2.償債能力分析償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，關(guān)系企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能否正常進(jìn)行，是投資者、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)者都十分關(guān)注的財(cái)務(wù)分析內(nèi)容。償債能力分析也分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析[4]。(二)償債能力分析方法1.償債能力指標(biāo)分析法主要有比率分析法、趨勢(shì)分析法和結(jié)構(gòu)分析法、因素分析法等，本文償試采用杜邦分析法進(jìn)行償債能力分析。（三）杜邦分析法1.杜邦分析法的含義杜邦分析體系亦稱為杜邦分析法，是指根據(jù)各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法（楊雨帆,趙瑞陽(yáng),2022）。其特點(diǎn)是將若干反映企業(yè)盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)來(lái)綜合反映[5]。2.杜邦分析法指標(biāo)（1）銷售凈利率銷售凈利率是指凈利率與營(yíng)業(yè)收入之間的比率。用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期銷售收入獲取的能力（黃偉洋,周佳琪,2021）。銷售凈利率越小，說(shuō)明企業(yè)獲利能力越差，企業(yè)償債能力越弱。計(jì)算公式如下:銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入×100%（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷售收入凈額和平均資產(chǎn)總額之比，它是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)。該指標(biāo)越小，銷售能力越弱，企業(yè)總資產(chǎn)利用效率越差，償債能力也越差（吳美玲,徐建國(guó),許芳,2021）。計(jì)算公式如下:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額（3）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相對(duì)于股東權(quán)益總額的倍數(shù)，表示企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，償債能力就越弱（郭冬梅,曹浩宇,2021）。計(jì)算公式如下:權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額（4）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心。這一指標(biāo)反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)（朱小紅,姚琳娜,2020）。該指標(biāo)越小說(shuō)明該企業(yè)償債能力越弱。公式如下:凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)二、基于杜邦分析法的企業(yè)償債能力分析（一）雅華麗達(dá)女裝股份有限公司簡(jiǎn)介雅華麗達(dá)女裝公司是我國(guó)女裝品類行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕女裝品類領(lǐng)域多年，雅華麗達(dá)女裝在曾經(jīng)在2022-2022年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家女裝品類企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)女裝品類企業(yè)500強(qiáng)”。雅華麗達(dá)女裝的發(fā)展是我國(guó)女裝品類企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)女裝品類企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于女裝品類市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于女裝品類行業(yè)前沿，引領(lǐng)女裝品類行業(yè)的發(fā)展。（二）雅華麗達(dá)女裝公司償債能力指標(biāo)變化趨勢(shì)分析表1雅華麗達(dá)女裝公司2018年-2022年償債能力指標(biāo)計(jì)算表根據(jù)參考文獻(xiàn)[6]數(shù)據(jù)自行繪制。項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)總額(億元)641.40788.00848.70888.80803.40負(fù)債總額

(億元)572.30699.90758.50833.20784.70流動(dòng)資產(chǎn)(億元)519.70555.90555.50578.60510.30非流動(dòng)資產(chǎn)（億元）121.70232.10293.20310.20293.10存貨(億元)421.20442.20473.80519.30460.10應(yīng)收賬款(億元)15.148.735.002.921.26股東權(quán)益總額(億元)69.1588.1490.2055.5618.62營(yíng)業(yè)收入(億元)97.70143.9095.4362.4843.93主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(億元)97.70143.9095.4362.4843.93平均資產(chǎn)總額(億元)546.65714.70818.35868.75846.10利潤(rùn)總額(億元)4.257.076.58-32.34-25.60凈利潤(rùn)(億元)2.704.224.55-34.83-30.94銷售凈利率(%)2.76%2.93%4.77%-55.73%-70.43%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)20.070.05權(quán)益乘數(shù)9.288.949.4116.0043.15凈資產(chǎn)收益率(%)4.63%5.24%5.37%-62.42%-151.95%凈資產(chǎn)收益率向下分解過(guò)程中涵蓋了各項(xiàng)指標(biāo)，因此為了能更清楚呈現(xiàn)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，使用連環(huán)替代法對(duì)它們進(jìn)行分析。2022年凈資產(chǎn)收益率下降幅度是最大的，因此用2022年的數(shù)據(jù)來(lái)分解。凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)報(bào)告期凈資產(chǎn)收益率(2022):(-70.43%)×0.05×43.15=-151.95%基期凈資產(chǎn)收益率(2021):(-55.73%)×0.07×16=-62.42%分析對(duì)象:報(bào)告期-基期=(-151.95%)-(-62.42%)=-89.53%基期指標(biāo)體系(2021)：(-55.73%)×0.07×16=-62.42%第一因素替代：(-70.43%)×0.07×16=-78.89%第二因素替代：(-70.43%)×0.05×16=-56.34%第三因素替代:(-70.43%)×0.05×43.15=--151.95%%銷售凈利率的影響:(-78.88%)-(-62.42%)=-16.47%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：(-56.34%)-(-78.89%)=22.55%權(quán)益乘數(shù)的影響：(-151.95%)-(-56.34%)=-95.61%檢驗(yàn)分析結(jié)果:(-16.47%)+22.55%+(-95.61%)=-89.53%因素分解，發(fā)現(xiàn)2022年雅華麗達(dá)女裝的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降引起凈資產(chǎn)收益率下降，權(quán)益乘數(shù)升高,使得企業(yè)償債能力在減弱。1.銷售凈利率雅華麗達(dá)女裝2018年-2022年的銷售凈利率為2.76%、2.93%、4.77%、-55.73%、-70.43%，2019年與2018年相比較上漲了0.17%，有著微小的漲幅，2020年較2019年升高了1.84%，銷售凈利率是影響雅華麗達(dá)女裝凈資產(chǎn)收益率的重要指標(biāo)，雅華麗達(dá)女裝銷售凈利率在2022年與2021年相比較下降了-14.7%，呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)這幾年償債能力在不斷變?nèi)酢?.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雅華麗達(dá)女裝2018年-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.18、0.20、0.12、0.07、0.05，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)不大，說(shuō)明雅華麗達(dá)女裝這幾年來(lái)銷售能力不好，企業(yè)總資產(chǎn)利用效率低，企業(yè)變現(xiàn)能力和償債能力在減弱。3.權(quán)益乘數(shù)雅華麗達(dá)女裝2018年-2022年權(quán)益乘數(shù)為9.28、8.94、9.41、16、43.15，2019年有著微小的下降，但是總體來(lái)看權(quán)益乘數(shù)還是非常高的，企業(yè)面臨著非常大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致償債能力在變?nèi)?，企業(yè)杠桿發(fā)揮較大作用。4.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率下降受到銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率引起的。雅華麗達(dá)女裝2018年-2020年凈資產(chǎn)收益率4.63%、5.24%、5.37%、，這三年來(lái)雅華麗達(dá)女裝都是在不斷上升狀態(tài)，2020年和2019年相比漲了0.13%，上升幅度變動(dòng)不是很大，2021年-2022年開(kāi)始體現(xiàn)負(fù)的增長(zhǎng)-62.42%、-151.95%，凈資產(chǎn)收益率下降波動(dòng)非常大，雅華麗達(dá)女裝自有資金利用效率在下降，企業(yè)償債能力弱。（三）同行女裝品類企業(yè)償債能力指標(biāo)的對(duì)比分析MD女裝品類和XD集團(tuán)都是屬于比較穩(wěn)健的女裝品類企業(yè)，業(yè)績(jī)都比較突出，選擇它們和雅華麗達(dá)女裝來(lái)進(jìn)行對(duì)比，可以相對(duì)客觀地從同行女裝品類企業(yè)角度分析雅華麗達(dá)女裝償債能力狀況。銷售凈利率表2雅華麗達(dá)女裝與同行女裝品類企業(yè)2018年-2022年銷售凈利率對(duì)比表根據(jù)參考文獻(xiàn)[7]數(shù)據(jù)自行繪制。2018年2019年2020年2021年2022年雅華麗達(dá)女裝2.76%2.93%4.77%-55.73%-70.43%MD女裝品類11.03%13.43%13.44%15.91%16.47%XD集團(tuán)7.37%7.00%13.38%13.12%6.74%圖1雅華麗達(dá)女裝公司與同行女裝品類企業(yè)2018年-2022年銷售凈利率對(duì)比圖從表2得出圖1，數(shù)據(jù)顯示雅華麗達(dá)女裝銷售凈利率從2020年與2018、2019年相比較上漲了2.01%、1.84%，上漲的幅度不是很大，2020年-2022年開(kāi)始雅華麗達(dá)女裝呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的下降趨勢(shì)，2021年與2020年比較下降了-50.96%，MD女裝品類、XD集團(tuán)2018年-2022年銷售凈利率是逐年升高，雅華麗達(dá)女裝總體上都低于同行女裝品類企業(yè)水平，說(shuō)明雅華麗達(dá)女裝總的獲利能力相對(duì)較差，企業(yè)償債能力弱?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表3雅華麗達(dá)女裝同行女裝品類企業(yè)2018年-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表根據(jù)參考文獻(xiàn)[8]數(shù)據(jù)自行繪制。2018年2019年2020年2021年2022年雅華麗達(dá)女裝0.18%0.20%0.12%0.07%0.05%MD女裝品類0.36%0.25%0.25%0.25%0.21%XD集團(tuán)0.20%0.22%0.22%0.19%0.27%圖2雅華麗達(dá)女裝公司同行女裝品類企業(yè)2018年-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比圖數(shù)據(jù)顯示，2018年-2022年雅華麗達(dá)女裝公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)先增后降，由0.18次下降到0.05次，2019年與2018年相比較上漲了0.02，有著微小的變動(dòng)，與同行女裝品類企業(yè)相比較，雅華麗達(dá)女裝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行女裝品類企業(yè)水平，說(shuō)明雅華麗達(dá)女裝資產(chǎn)管理存在不足，企業(yè)償債能力相對(duì)較弱。權(quán)益乘數(shù)表4雅華麗達(dá)女裝同行女裝品類企業(yè)2018年-2022年權(quán)益乘數(shù)對(duì)比表根據(jù)參考文獻(xiàn)[6]數(shù)據(jù)自行繪制。2018年2019年2020年2021年2022年雅華麗達(dá)女裝9.288.989.4116.0043.15MD女裝品類3.964.414.544.504.69XD集團(tuán)6.997.154.864.333.89圖3雅華麗達(dá)女裝公司同行女裝品類企業(yè)2018年-2022年權(quán)益乘數(shù)對(duì)比圖由表4得出圖3，數(shù)據(jù)顯示，雅華麗達(dá)女裝2018-2022年權(quán)益乘數(shù)是整體上是處于高風(fēng)險(xiǎn)狀況，由9.28增加到43.15，在2020年有著略微下降，但是變動(dòng)不大，MD女裝品類、XD集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)較穩(wěn)定，與同行女裝品類企業(yè)相比雅華麗達(dá)女裝權(quán)益乘數(shù)是最高的，說(shuō)明雅華麗達(dá)女裝的負(fù)債高，雅華麗達(dá)女裝面臨著較高的較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，雅華麗達(dá)女裝這幾年償債能力在不斷變?nèi)酢糍Y產(chǎn)收益率表5雅華麗達(dá)女裝同行女裝品類企業(yè)2018年-2022年凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表**根據(jù)參考文獻(xiàn)[7]數(shù)據(jù)自行繪制2018年2019年2020年2021年2022年雅華麗達(dá)女裝4.63%5.24%5.37%-62.42%-151.95%MD女裝品類15.53%16.34%16.63%21.01%17.10%XD集團(tuán)10.09%10.72%15.65%11.09%6.68%圖4雅華麗達(dá)女裝公司同行女裝品類企業(yè)2018年-2022年凈資產(chǎn)收益率對(duì)比圖從表5和圖4可以看出，2019年與2020年相比較漲了0.61%，2020年與2019年相比較升了0.13%，從2021年開(kāi)始雅華麗達(dá)女裝凈資產(chǎn)收益率開(kāi)始下滑，下滑幅度非常大，凈資產(chǎn)收益率下降是受到銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響引起的。MD女裝品類2018年-2022年凈資產(chǎn)收益率為15.53%、16.34%、16.63%、21.01%、17.10%。XD集團(tuán)2018年-2022年凈資產(chǎn)收益率為10.09%、10.72%、15.65%、11.09%、6.68%,同行女裝品類企業(yè)相比較，雅華麗達(dá)女裝的凈資產(chǎn)收益率是最低的，說(shuō)明雅華麗達(dá)女裝償債能力相對(duì)較弱。三、雅華麗達(dá)女裝公司償債能力弱的原因分析（一）財(cái)務(wù)杠桿高雅華麗達(dá)女裝2018年-2022年的凈資產(chǎn)收益率整體偏低，與同行女裝品類企業(yè)相比較也是最低的，這是因?yàn)檫@幾年來(lái)雅華麗達(dá)女裝實(shí)施擴(kuò)張策略，進(jìn)行了大量的投資活動(dòng)，使得企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐年下降，導(dǎo)致企業(yè)償債能力弱。2018年-2022年權(quán)益乘數(shù)為9.28、8.98、9.41、16、43.15，與同行女裝品類企業(yè)相比較雅華麗達(dá)女裝權(quán)益乘數(shù)比較高，雅華麗達(dá)女裝企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。受到疫情的影響，使得雅華麗達(dá)女裝這兩年來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)不斷下滑，獲利能力少，利潤(rùn)收入也在不斷減少，企業(yè)不能正常償還到期債務(wù)的本金和利息，從而導(dǎo)致雅華麗達(dá)女裝企業(yè)償債能力弱。（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理由表6數(shù)據(jù)顯示雅華麗達(dá)女裝資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，其中2018年-2022年流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重81%、71%、65%、65%、64%，在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重非常的大為81%、80%、85%、90%、90%占比高達(dá)80%以上，雅華麗達(dá)女裝企業(yè)資產(chǎn)中有很多都是存貨引起的，存貨有很多的存貨，就會(huì)讓雅華麗達(dá)女裝企業(yè)變現(xiàn)能力越差，導(dǎo)致資金流動(dòng)不流暢，雅華麗達(dá)女裝應(yīng)收賬款本身就是比較不好，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重為3%、2%、1%、1%、0%，占的比重小，雅華麗達(dá)女裝應(yīng)收賬款不能及時(shí)的要回來(lái)，雅華麗達(dá)女裝資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不規(guī)范從而導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，使得雅華麗達(dá)女裝企業(yè)償債能力弱。表6雅華麗達(dá)女裝公司2018年-2022年償債能力指標(biāo)計(jì)算表根據(jù)參考文獻(xiàn)[6]數(shù)據(jù)自行繪制項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)總額(億元)641.40788.00848.70888.80803.40流動(dòng)資產(chǎn)(億元)519.70555.90555.50578.60510.30存貨(億元)421.20442.20473.80519.30460.10應(yīng)收賬款(億元)15.148.735.002.921.26流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比重(%)81%71%65%65%64%存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重(%)81%80%85%90%90%應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重(%)3%2%1%1%0%（三）融資渠道單一雅華麗達(dá)女裝權(quán)益乘數(shù)2018年-2022年由9.28上升到43.15，同行女裝品類企業(yè)相比較也是相對(duì)較高，說(shuō)明企業(yè)償債能力較弱。權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成正比，公司本身資產(chǎn)負(fù)債率是比較高的，資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額,2018-2022年資產(chǎn)負(fù)債率為89%、89%、89%、94%、98%，雅華麗達(dá)女裝資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90%以上。由于受到疫情、市場(chǎng)銷售區(qū)域及銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，雅華麗達(dá)女裝企業(yè)利潤(rùn)同比下降，雅華麗達(dá)女裝企業(yè)融資渠道主要向銀行借款比重較大，這種籌資渠道比較單一。企業(yè)依賴銀行，若銀行那一天突然利率就升高了，那么雅華麗達(dá)女裝企業(yè)的資本成本將增加，就會(huì)加大企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致償債能力減弱。四、增強(qiáng)雅華麗達(dá)女裝償債能力的建議（一）降低財(cái)務(wù)杠桿雅華麗達(dá)女裝可以通過(guò)縮少債務(wù)性融資的次數(shù)、多次使用權(quán)益性投資的這種方法來(lái)讓財(cái)務(wù)杠桿下降下來(lái)。雅華麗達(dá)女裝企業(yè)應(yīng)該加大管理在面對(duì)投資的時(shí)候，同時(shí)也應(yīng)該對(duì)短期借款和長(zhǎng)期借款使用次數(shù)少一點(diǎn)，這樣子就可以相對(duì)的減少一點(diǎn)雅華麗達(dá)女裝的負(fù)債問(wèn)題，同時(shí)企業(yè)也可以不用付那么多的利息費(fèi)用，這樣子一來(lái)就能夠讓雅華麗達(dá)女裝負(fù)債相對(duì)減少一些，從而增加所有者投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重。雅華麗達(dá)女裝可以通過(guò)股權(quán)融資來(lái)降低財(cái)務(wù)杠桿，股權(quán)融資有兩種渠道:公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售和私募發(fā)售。私募發(fā)售，是指企業(yè)自己找到投資人來(lái)投資入股，吸引投資者加大投資來(lái)入股的一種融資方式，公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售難度是非常大，私募發(fā)售就像是以增加資金擴(kuò)大股份的方式，難度也是很大的。企業(yè)可以利用注冊(cè)發(fā)行永續(xù)債方法來(lái)達(dá)到股權(quán)融資效果，來(lái)降低財(cái)務(wù)杠桿。（二）合理調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)雅華麗達(dá)女裝企業(yè)應(yīng)該吸取教訓(xùn)總結(jié)以前不足的經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)企業(yè)目前存在的狀況不足調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理的增加一些長(zhǎng)期資產(chǎn)的比重，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題一定要加以重視，存貨一定要控制在合理范圍內(nèi)，企業(yè)不要存有太多的存貨，存貨在每個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是很重要的，對(duì)雅華麗達(dá)女裝企業(yè)未來(lái)的發(fā)展存在著一定的影響，但是存貨一堆積過(guò)量導(dǎo)致資金沒(méi)有辦法充分使用。降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以防女裝品類市場(chǎng)狀況不樂(lè)觀時(shí)，出現(xiàn)太多的存貨給企業(yè)造成資金回收不回來(lái)的局面。雅華麗達(dá)女裝應(yīng)該對(duì)應(yīng)收賬款管理方面加大力度，少一點(diǎn)壞賬的發(fā)生和客戶結(jié)算慢的問(wèn)題，雅華麗達(dá)女裝應(yīng)該設(shè)立一個(gè)部門，這個(gè)部門主要是對(duì)應(yīng)收賬款情況進(jìn)行的管制，久不久合理制定分析應(yīng)收賬款情況，及時(shí)和供應(yīng)商進(jìn)行對(duì)賬了解情況。（三）拓寬融資渠道雅華麗達(dá)女裝企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，籌資渠道比較簡(jiǎn)單單一，雅華麗達(dá)女裝企業(yè)的可以利用發(fā)行股票擴(kuò)大股本，還可以把單一的轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣绞?。雅華麗達(dá)女裝想要得到更多的資金來(lái)源，就必須要調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，通過(guò)多方面的尋找去融資，從而擴(kuò)大雅華麗達(dá)女裝企業(yè)發(fā)展，比如通過(guò)發(fā)行債卷方法，利用這些融資方式的優(yōu)勢(shì)來(lái)提升企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。采取信托融資方式的優(yōu)點(diǎn)，一是資金成本低；二是信托募集資金方便靈活，而且手續(xù)簡(jiǎn)便；三資金利率是可以適當(dāng)調(diào)整的。所以通過(guò)信托融資這一方面還可以降低企業(yè)融資成本，對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用也可以節(jié)省很多，且期限彈性是相對(duì)較大的；還可以通過(guò)信托融資在不提高資產(chǎn)負(fù)債率的情況下實(shí)現(xiàn)融資。結(jié)束語(yǔ)本文利用杜邦分析法分析雅華麗達(dá)女裝企業(yè)償債能力，杜邦分析法是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)凈資產(chǎn)收益率來(lái)綜合反映,從而克服了單一財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性。從本文分析結(jié)果來(lái)看，雅華麗達(dá)女裝償債能力相對(duì)于同行女裝品類企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常弱的。雅華麗達(dá)女裝償債能力弱的原因主要有財(cái)務(wù)杠桿高、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理、融資渠道單一等，加上受到疫情的影響女裝品類行業(yè)的