公司理財(cái)培訓(xùn)教材(-)課件

合同的投資報(bào)酬率?某公司簽訂一份合同，按規(guī)定目前要支出現(xiàn)金15000元，3年后可收入現(xiàn)金20000元。問(wèn)該合同的投資報(bào)酬率是多少？20000＝15000×（1＋i)3I≈10%存入多少資金?某企業(yè)5年后需要100萬(wàn)元用于技術(shù)改造，當(dāng)銀行年利率為6％時(shí)，問(wèn)企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入多少資金？P＝100×（1＋6％）－5＝74.7主要內(nèi)容：公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)、對(duì)象與內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表的認(rèn)識(shí)：資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析成本控制第八章公司理財(cái)一、公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)、對(duì)象與內(nèi)容1、理財(cái)目標(biāo) ·一般性：企業(yè)財(cái)務(wù)生存以收抵支按時(shí)還債發(fā)展籌集發(fā)展資金獲利合理、有效使用資金公司理財(cái)?shù)目偰繕?biāo)為什麼總是不能順利實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)目偰繕?biāo)？

影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素：

外部環(huán)境----“理財(cái)環(huán)境”

內(nèi)部環(huán)境----”管理決策“企業(yè)管理可控怎樣考察公司理財(cái)?shù)目偰繕?biāo)的實(shí)現(xiàn)狀況？股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的程度。理財(cái)環(huán)境法律環(huán)境：—國(guó)家經(jīng)濟(jì)行為法律和法規(guī)（銀行法/證券法/票據(jù)法等）—企業(yè)組織、行為法規(guī)(公司法等)—稅務(wù)法規(guī)(所得稅/流轉(zhuǎn)稅/其它地方稅法規(guī)等) ★稅負(fù)對(duì)理財(cái)有重要影響，應(yīng)通過(guò)投資、融資和利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)決策時(shí)的精心安排來(lái)合理避稅，而不能去偷、漏、逃稅?！?cái)務(wù)法規(guī)(企業(yè)財(cái)務(wù)通則/分行業(yè)財(cái)務(wù)制度/會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)理財(cái)環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境： —金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái) ⊙是企業(yè)投融資的場(chǎng)所（企業(yè)資金流的雙向閥門）； ⊙是企業(yè)長(zhǎng)短期資產(chǎn)互相轉(zhuǎn)換的場(chǎng)所； ⊙能為企業(yè)理財(cái)提供重要的信息（利率、匯率、股價(jià)指數(shù)）。 —金融資產(chǎn)的特點(diǎn)（流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性）金融市場(chǎng)： ⊙貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；⊙現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)；⊙發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)； ⊙票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場(chǎng)/證券市場(chǎng)/外匯市場(chǎng)/黃金市場(chǎng)。理財(cái)環(huán)境·宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 —經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r（GDP增長(zhǎng)的預(yù)算）； —通貨膨脹（通貨膨脹率的預(yù)算）； —政府經(jīng)濟(jì)政策（貨幣政策和財(cái)政政策）和產(chǎn)業(yè)政策； —競(jìng)爭(zhēng)狀況等。如何實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)目偰繕?biāo)？實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)目偰繕?biāo)中的沖突？報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡問(wèn)題—股東和債權(quán)人 兩者也有各自的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡問(wèn)題，也存在著道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。解決辦法：尋求立法保護(hù)、合同中的限制性條款、發(fā)現(xiàn)公司有違規(guī)行為時(shí)（借款用于它途、新的惡意舉債等），拒絕進(jìn)一步合作，或提前收回借款。 2、理財(cái)對(duì)象:資金循環(huán)3、理財(cái)內(nèi)容：籌措、使用、回收3、理財(cái)內(nèi)容：籌資3、理財(cái)內(nèi)容：投資使用股利分配：分配還是再投資？（1）利潤(rùn)分配程序—計(jì)算本年累計(jì)利潤(rùn)（要與前期未分配利潤(rùn)/未彌補(bǔ)虧損合并） —計(jì)提法定盈余公積金（10%；達(dá)注冊(cè)資本50%以上可不在計(jì)提） —計(jì)提法定公益金（5%～10%） —計(jì)提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會(huì)討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤(rùn)）3、理財(cái)內(nèi)容：收回、分配（2）分配利潤(rùn)：向股東（投資者）支付股利股利理論—股利無(wú)關(guān)論

（MM：認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值/股票價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生影響——完整市場(chǎng)論P(yáng)MT） ·假設(shè)前提：不存在公司或個(gè)人所得稅； 不存在股票的發(fā)行/交易費(fèi)用（無(wú)籌資費(fèi)用）； 公司的投資決策和股利決策彼此獨(dú)立； 市場(chǎng)信息是透明的；

—股利有關(guān)論（GL“在手之鳥”理論；稅差理論）—追隨者理論（ClienteleTheory：股利政策不可能強(qiáng)求一致）股利分配政策（實(shí)務(wù)） —剩余股利政策 ·設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)； ·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額； ·最大限度用保留盈余來(lái)滿足它； ·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。 —固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加額外紅利政策影響利潤(rùn)分配的因素 —法律因素 ·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放） ·企業(yè)積累（計(jì)提法定盈余公積金） ·累計(jì)凈利潤(rùn)為正時(shí) ·超額累計(jì)利潤(rùn)稅（因股利利得稅〉資本利得稅，累計(jì)利潤(rùn)可以幫股東逃稅，故加征額外稅款。我國(guó)法律未作出限制性規(guī)定）影響利潤(rùn)分配的因素—股東因素 ·穩(wěn)定的收入和避稅 ·控制權(quán)的稀釋（多發(fā)股利使將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大）影響利潤(rùn)分配的因素—公司因素·盈余的穩(wěn)定性 ·資產(chǎn)的流動(dòng)性 ·舉債能力 ·投資機(jī)會(huì)（成長(zhǎng)性公司—低股利政策） ·資本成本 ·債務(wù)需要（有償債需要—少發(fā)放）影響利潤(rùn)分配的因素—其它因素 ·債務(wù)合同約束（長(zhǎng)期債務(wù)合同往往有 限制現(xiàn)金支付程度的條款） ·通貨膨脹（通漲情況下，折舊基金等縮水，股利政策偏緊）4、理財(cái)原則日常財(cái)務(wù)決策的依據(jù)貨幣的時(shí)間價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值日常財(cái)務(wù)決策的依據(jù)---投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值·風(fēng)險(xiǎn)概念：財(cái)務(wù)角度指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性．·類別：從投資者看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）公司特有風(fēng)險(xiǎn)（可分散、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）

從公司看經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)－－指因增加負(fù)債而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，只是加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)控制的方法多角經(jīng)營(yíng)：幾種商品的利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)是獨(dú)立的或是不完全正相關(guān)的，則企業(yè)總利潤(rùn)率的風(fēng)險(xiǎn)能夠因多種經(jīng)營(yíng)而減少．多角籌資：把投資的風(fēng)險(xiǎn)（包括報(bào)酬）不同程度地分散給它的股東、債權(quán)人，甚至供應(yīng)商、工人和政府．日常財(cái)務(wù)決策的依據(jù)---貨幣的時(shí)間價(jià)值指資金經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值．是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。為了衡量財(cái)富或價(jià)值，決策時(shí)要把項(xiàng)目未來(lái)的成本和收益都以貼現(xiàn)的現(xiàn)值作為依據(jù)?！加?jì)算〗常用符號(hào)：P---本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i----利率，通常指每年利息與本金之比；I----利息；F----本金與利息之和，又稱本利和或終值；n----時(shí)間，通常以年為單位．單利的計(jì)算：?jiǎn)卫=P×i×n單利終值F=P＋P×i×n=P×（1＋i×n）單利現(xiàn)值P=F－I=F－F×i×n=F×（1－i×n）二、財(cái)務(wù)報(bào)表的認(rèn)識(shí)（一）會(huì)計(jì)基礎(chǔ)１．帳戶結(jié)構(gòu)借方（帳戶名稱）貸方資產(chǎn)的增加 資產(chǎn)的減少 負(fù)債的減少 負(fù)債的增加 所有者權(quán)益的減少 所有者權(quán)益的增加 費(fèi)用、成本的增加 費(fèi)用、成本的減少收入的減少 收入的增加

２．復(fù)式計(jì)帳法 為了全面地反映每項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)生情況，對(duì)任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都應(yīng)當(dāng)根據(jù)它的性質(zhì)和內(nèi)容，在有關(guān)的至少兩個(gè)帳戶中進(jìn)行登記，一方面記入一個(gè)或幾個(gè)帳戶的借方；另一方面記入另一個(gè)或幾個(gè)帳戶的貸方，記入借方的數(shù)額和記入貸方的數(shù)額必須相等。 這種記帳方法就稱為復(fù)式記帳法。

·有借必有貸，有貸必有借，借貸必相等。·復(fù)式計(jì)帳法的優(yōu)點(diǎn)：能夠系統(tǒng)地、清晰地反映出會(huì)計(jì)事項(xiàng)的內(nèi)容以及會(huì)計(jì)帳戶變化的對(duì)應(yīng)關(guān)系，從而一目了然地看出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提供幫助。能夠較容易地發(fā)現(xiàn)記帳錯(cuò)誤，保持帳戶記錄的正確性。從而為編制資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表提供正確的數(shù)據(jù)。企業(yè)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系 ·企業(yè)會(huì)計(jì)： 主要任務(wù)是工資、材料、銷售收入和成本等的核算記帳工作以及企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制工作。它著重記錄反映企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在已經(jīng)做的事情。企業(yè)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系

·財(cái)務(wù)管理：是利用會(huì)計(jì)材料所提供的數(shù)據(jù)以及企業(yè)外部市場(chǎng)的信息情報(bào)，分析研究企業(yè)的長(zhǎng)處和短處，給決策者提供依據(jù)。主要考察資產(chǎn)如何利用最為有利，資金如何取得且有利，以及全企業(yè)財(cái)務(wù)（經(jīng)營(yíng)）計(jì)劃的編制、財(cái)務(wù)控制和考核。它是著重設(shè)計(jì)將來(lái)要做的事情。（二）報(bào)表介紹１．報(bào)表（分析）的目的·投資人：為決定是否投資，分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)，分析盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；為考查經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)能力；為決定股利分配政策，要分析籌資狀況。１．報(bào)表（分析）的目的·債權(quán)人：為決定是否給企業(yè)貸款，要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動(dòng)狀況；為了解債務(wù)人的長(zhǎng)期償債能力，要分析其盈利狀況；為決定是否出讓債權(quán)，要評(píng)價(jià)其價(jià)值。１．報(bào)表（分析）的目的·經(jīng)理人員：為改善財(cái)務(wù)決策而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，涉及的內(nèi)容最廣泛，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問(wèn)題?！す?yīng)商：要通過(guò)分析，看企業(yè)是否能長(zhǎng)期合作；了解銷售信用水平如何；是否應(yīng)對(duì)企業(yè)延長(zhǎng)付款期。１．報(bào)表（分析）的目的·政府： 要通過(guò)財(cái)務(wù)分析了解企業(yè)納稅情況； 遵守政府法規(guī)和市場(chǎng)秩序的情況； 職工收入和就業(yè)狀況?！す蛦T和工會(huì)： 要通過(guò)分析，判斷企業(yè)盈利與雇員收入、保險(xiǎn)、福利之間是否相適應(yīng)。１．報(bào)表（分析）的目的·中介機(jī)構(gòu)： 審計(jì)師通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以確定審計(jì)的重點(diǎn)；財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域的擴(kuò)展與咨詢業(yè)的發(fā)展有關(guān)，在一些國(guó)家“財(cái)務(wù)分析師”已成為專門職業(yè)，他們?yōu)楦黝悎?bào)表使用人提供專業(yè)咨詢。2、主要財(cái)務(wù)標(biāo)表的內(nèi)容（1）資產(chǎn)負(fù)債表——反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 ·編制公式：資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益

（2）損益表（利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表） ——反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果 ·編制公式：利潤(rùn)＝收入－成本和費(fèi)用（3）現(xiàn)金流量表——反映企業(yè)的現(xiàn)金流情況 ·編制公式：現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量+投資現(xiàn)金流量+融資現(xiàn)金流量三、分析方法1．趨勢(shì)分析——TrandAnalysis ·計(jì)算公式： 本期數(shù)－上期數(shù)（或：基期數(shù)）／上期數(shù)（或： 基期數(shù)） ·通過(guò)對(duì)比連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表（比較財(cái)務(wù)報(bào)表）或財(cái)務(wù)比率，以揭示企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)的一種分析方法。作用： ·可以揭示企業(yè)的成長(zhǎng)能力。 ·只是就同一項(xiàng)目進(jìn)行橫向比較，而忽視了有些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)性，而這種相關(guān)性有時(shí)恰恰是最為關(guān)鍵的。·注意事項(xiàng)：

為使分析的數(shù)據(jù)不受偶然事件的影響，在分析時(shí)要剔除偶然性因素。

當(dāng)會(huì)計(jì)方法改變時(shí),要先進(jìn)行調(diào)整然后在進(jìn)行分析。

還可將實(shí)際報(bào)表和預(yù)計(jì)報(bào)表進(jìn)行對(duì)比。

要對(duì)變化比較大或有重大問(wèn)題的項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)致的分析，以發(fā)現(xiàn)管理上的失誤。

查明什么項(xiàng)目變化了？什么事件造成這種變化？這種變化對(duì)企業(yè)的未來(lái)有何影響？ ·一個(gè)例子。2．財(cái)務(wù)比率分析（RatioAnalysis） ·計(jì)算公式：比率＝A/B（A、B代表資產(chǎn)負(fù)債表或損益表的任何項(xiàng)目） ·評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)（理論標(biāo)準(zhǔn)）理論上講是各行業(yè)、各地區(qū)、各時(shí)期普遍適用的標(biāo)準(zhǔn)。在使用上有相當(dāng)?shù)睦щy。三、分析方法本企業(yè)的歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)自于本企業(yè)歷史上的實(shí)際業(yè)績(jī)，有較好的可比性，而且非常適用。但往往只作為內(nèi)部管理的依據(jù)。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（我國(guó)尚未有公布數(shù)據(jù)）是人們運(yùn)用比率進(jìn)行分析診斷的最廣泛的方法。特別是按國(guó)家、按地區(qū)基礎(chǔ)上所得出的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，世界上很多國(guó)家采用，并且每年都公布一次，以供比較。

注意:具體的一個(gè)比率本身意義不大！·比率的使用

橫向比較可選同行業(yè)平均水平，或優(yōu)秀水平和較差水平進(jìn)行比較，以確定該企業(yè)在整個(gè)行業(yè)中的地位。

縱向比較選擇企業(yè)三至五年或更長(zhǎng)時(shí)間的連續(xù)的比率進(jìn)行比較，可以確定出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)以及受外界環(huán)境的影響程度，并作一定程度的預(yù)測(cè)?！け嚷实挠?jì)算

變現(xiàn)力比率 ·變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)是多少。 ·流動(dòng)比率(CurrentRatio) 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債 =130/80=1.625 ·速動(dòng)比率或酸性試驗(yàn)比率(QuickRatioorAcidRatio) 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債 =(130-70)/80=0.75·影響變現(xiàn)能力的其它因素“增加”－可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)－償債能力的聲譽(yù)－準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)“減少”－未作記錄的或有負(fù)債（以辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票須作記錄）－擔(dān)保責(zé)任資產(chǎn)管理比率 ·存貨周轉(zhuǎn)率(InventoryTurnover)存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨＝320/70=4.57次 ·平均收帳期（ACP）平均收帳期（ACP）＝應(yīng)收帳款／日均銷售收入 ＝40/(480/360)=30天 ·總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TurnoverofAssets)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)＝480/500=0.96次·比率的計(jì)算·比率的計(jì)算·權(quán)益比(EquityRatio)權(quán)益比＝１－負(fù)債比＝50%·已獲利息倍數(shù)比率(Times-Interest-EarnedRatio)已獲利息倍數(shù)比率＝利稅前收益(EBIT)／利息費(fèi)用＝70/10=7倍·負(fù)債周轉(zhuǎn)率(TurnoverofDebts)負(fù)債周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／負(fù)債＝480/250=1.92次·比率的計(jì)算獲利能力比率 ·假設(shè)該股份公司所有者權(quán)益中100百萬(wàn)為普通股股本（每股面值１元），沒(méi)有優(yōu)先股，且2003、2004年的股本結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生變化。股票市場(chǎng)交易價(jià)格為９元。 ·銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率＝稅后利潤(rùn)／銷售收入＝42/480=8.75% ·總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA或ROI)總資產(chǎn)報(bào)酬率＝稅后利潤(rùn)／總資產(chǎn)＝42/500=8.4%比率的計(jì)算比率的計(jì)算

·凈資產(chǎn)報(bào)酬率(ROE)凈資產(chǎn)報(bào)酬率＝稅后利潤(rùn)／凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）＝42/250=16.8%·每股利潤(rùn)(EPS)每股利潤(rùn)＝普通股凈利潤(rùn)／普通股股本＝42/100=0.42元·原則上，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況，應(yīng)當(dāng)排除：－證券買賣等非正常項(xiàng)目－已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟捻?xiàng)目－重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目－會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累積影響等比率的計(jì)算

市場(chǎng)價(jià)值比率（對(duì)上市掛牌交易的股份公司） ·是前四套比率的綜合反映，據(jù)以了解投資者心目中對(duì)公司的評(píng)價(jià)。 ·市盈率(Price/EarningsRatio)市盈率＝每股市價(jià)／每股利潤(rùn)＝9/0.42=21.43倍 ·凈資產(chǎn)倍率凈資產(chǎn)倍率＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)＝9/(250/100)=3.6倍比率的計(jì)算 ·股利實(shí)得率股利實(shí)得率＝每股股利／每股市價(jià) ＝0.3/9=3.33%

（假設(shè)2004年公司拿出30百萬(wàn)作為普通股股利發(fā)放,則每股股利為0.3元)3．杜邦分析(Du-PontAnalysis) ·美杜邦公司財(cái)務(wù)經(jīng)理創(chuàng)造。認(rèn)為凈資產(chǎn)報(bào)酬率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)。通過(guò)進(jìn)一步分解，可以找出影響該指標(biāo)變化的具體原因，并作出針對(duì)性的決策。

·它通過(guò)杜邦延伸等式和杜邦修正圖來(lái)進(jìn)行?！ざ虐钛由斓仁?/p>

凈資產(chǎn)報(bào)酬率（凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)）=總資產(chǎn)報(bào)酬率（凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)） ×權(quán)益系數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)=8.75%×0.96×1/50%=16.8%4．綜合評(píng)價(jià) ·財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者之一是亞利山大·沃爾。他在本世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以次評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。后人在他的理論基礎(chǔ)上，總結(jié)出一套較為完善的綜合評(píng)價(jià)方法——新沃爾評(píng)分法?！ば挛譅栐u(píng)分法認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容是盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，它們大致可按5:3:2來(lái)分配比重。標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)分行業(yè)計(jì)算，以各行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行理論修正在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常造成的不和理影響。上限可定為標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分的1.5倍，下限可定為標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分的0.5倍。

每分比率的差=（行業(yè)最高比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）/（最高評(píng)分－標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分）新沃爾評(píng)分法運(yùn)用的關(guān)鍵技術(shù)是“標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值”和“標(biāo)準(zhǔn)比率”的建立，只有長(zhǎng)期不斷的實(shí)踐和修正，才能取得較好的效果。存在的缺陷：－設(shè)計(jì)主要是從債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者的角度出發(fā)。－同一財(cái)務(wù)指標(biāo)在一定的區(qū)間內(nèi)并無(wú)優(yōu)劣之分。－除了行業(yè)特點(diǎn)外，不同規(guī)模企業(yè)的財(cái)務(wù)比率也會(huì)有所不同。綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)四、融資管理涉及企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)融資和長(zhǎng)期債務(wù)融資、短期融資與營(yíng)運(yùn)資金政策、資本成本和資本結(jié)構(gòu)決策等問(wèn)題長(zhǎng)期資金的融資渠道和方式。股權(quán)融資向投資人籌集權(quán)益資金優(yōu)先股特征：混合性兩個(gè)優(yōu)先：分配、求償利弊：普通股特征：股東全部權(quán)利利弊：長(zhǎng)期債務(wù)融資通過(guò)負(fù)債方式籌集資金負(fù)債籌資的特點(diǎn)長(zhǎng)期債務(wù)籌資的方式長(zhǎng)期借款公司債券五、成本核算與成本控制成本要素與成本項(xiàng)目依據(jù)不同的分類原則可以有不同的分類成本控制標(biāo)準(zhǔn)成本控制：是通過(guò)精確的調(diào)查、分析與技術(shù)測(cè)定而制定的，用來(lái)評(píng)價(jià)實(shí)際成本、衡量工作效率的一種預(yù)計(jì)成本。是通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的。目標(biāo)成本控制是成本管理和目標(biāo)管理相結(jié)合的產(chǎn)物；目標(biāo)成本的確定目標(biāo)利潤(rùn)率法上年利潤(rùn)基數(shù)法進(jìn)一步閱讀書目[1]（英）彼得·阿特勒爾（PeterAtrill）.財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)（第三版）.北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2004[2]張人驥編著.財(cái)務(wù)狀況診斷.上海：知識(shí)出版社，1996[3]財(cái)政部CPA考試委員會(huì)辦公室編.財(cái)務(wù)成本管理.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，每年[4]RichardA.BrealeyandStewardC.Mayers.PrinciplesofCorporateFinance,4-th/5-thEd.,McGraw-Hill,Inc.,1991/1996。思考與練習(xí)題1.關(guān)于企業(yè)理財(cái)目標(biāo)有哪些不同的觀點(diǎn)？你的觀點(diǎn)是什么？為什么？2.影響企業(yè)理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素有哪些？3.企業(yè)的理財(cái)對(duì)象是什么？理財(cái)內(nèi)容有哪些？4.為什么說(shuō)貨幣的時(shí)