均值-方差證券資產(chǎn)組合理論

第七章均值—方差證券資產(chǎn)

組合理論第一節(jié)資產(chǎn)組合的期望收益

與標(biāo)準(zhǔn)差一單個證券的期望收益率與方差設(shè)某投資者所以可供選擇的證券有N種，對于任一種證券，其收益有M種可能性，我們用Rij表示證券i在第j種可能性下的收益，用Pij表示第i種證券的收益率出現(xiàn)第j種可能性的概率。第i種證券收益的期望收益為：對證券投資者來說，僅知道某種證券期望收益尚不足以對該證券有足夠的把握，我們還必須知道收益率的離散程度，即要知道各收益率偏離期望值的情況。在表7.2中A、B兩種投資結(jié)局的期望收益都為10，但其離散程度不一樣，顯然個人選擇時會感到這兩種投資方式是不同的。表7.2兩種投資的收益分布AB結(jié)局收益（%）概率結(jié)局收益（%）概率121091/31/31/3101042/51/52/5收之益繡均萄值垃大洗小山只擇表岸示待某采證予券已收撥益府的舅期氧望層值挨。憑對崗兩客種士證楚券啦比桃較秧優(yōu)喝劣趙時造，歇不賴能歌光烘憑累收賞益朱均風(fēng)值蛋大顫小窩來艦決獻(xiàn)定窩，押還僚要鞭考斯慮喊各蚊證謎券鬧的帖風(fēng)受險蹤蝶程往度義。筒而藏風(fēng)望險酸程馳度籌的慚大頌小亭我劣們物用倚收暈益庸率給的覺標(biāo)檔準(zhǔn)濁差爹σ描來延衡襖量葬。烈收滋益與率愉偏鼓離胃均須值渾越勒厲直害辜，杰也未就王是北標(biāo)癥準(zhǔn)旋差皮越攻大喝，惑它艦表延示階證酬券陣收幕益葛的編變直化梯越塌厲免害違，吃風(fēng)央險羽也公越新大先。第i種野證希券屑收布益花的帥方圓差棗定為義斷為如搜果性證熔券林收聞益M種?？杉涯軘囆早R發(fā)扔生蒸的松概栗率憲相遼同牲，宵即Pi戴j=則脂有姿：市場狀況收益ABCDE好151611616平均910101010壞341944均值910101010方差2424542424標(biāo)準(zhǔn)差4.94.97.354.94.9二府資輛產(chǎn)傅組寇合弟的良期宿望蠶收軌益炸率蜂與菌方舞差市場狀況BC組合（60%b+40%c)好1.161.011.1平均1.11.11.1壞1.041.191.1二該資歪產(chǎn)秒組督合蹤蝶的獄期惜望醋收右益蠟率忘與香方鞭差假村設(shè)幫某筆投灑資塞者茅用N種理證瘡券數(shù)組資成頂了慢他戒的以資極產(chǎn)纖組撞合村，辱設(shè)徐該快資痛產(chǎn)何組規(guī)合堅用P表豆示盛，處投辭資摸在繭證寨券i上阻的區(qū)資近本攔量宋占柄總崇投翅資之的壇比訓(xùn)例高為Xi，你（i滴=嫁1漠,驗2畏,咐…程,分N）重則徒有猶：j幅=絲式1，2，挖…汪，M此廉表弄示桑在棚第j種陜可傘能塊結(jié)仍果沖下幅組雹合P的勇收蘆益驚率從，疤因敵此P的齒期不望封收藝益竭率憶為安：組患合點收究益炸的用方馬差設(shè)饅證碗券季組兄合循只們包類含和兩吸種殺證琴券降，茂由腳概賀率閱論送知冊識珠可倦知露：其置中演σ1、糕σ2分高別夜為賭這攻兩寸種梳證借券膜的畫標(biāo)罷準(zhǔn)抖差針，研而肺σ1萄2為凈這素兩澆種質(zhì)證意券后的象協(xié)扯方扯差塔。翁σ1超2符內(nèi)號拒不煉同零，米影球響要不堂一螺樣償。陳協(xié)畢方軟差慚反閱映埋了配該婆兩督證弱券堆收辯益圾變揚(yáng)動逮之戴間紙的鎮(zhèn)聯(lián)贈系疊，外σ1堆2>坦0圓表孩示凈兩鄉(xiāng)豐證系券肅收形益滑同紙方盡向爭變礦化刪，文σ1個2<朗0視表稠示革兩怖證閱券逢收恐益予反蛾方團(tuán)向禁文搖化厘，利σ1膏2=估0皂表伯示塌他負(fù)們旬互窯相陸?yīng)毥剂⒚?。對站于夠包硬含宏有N種月證授券侍的容資寒產(chǎn)蔽組寬合P，昏其踢方恨差局由款下奇式甲決倡定薪：若院該蒜組往合伏是行等賣比鋪例飯地鋸?fù)顿|(zhì)資呢在寫各靜證耗券循上核，子即球投噴資羽在期各閃種背證押券漢上鄙的電資畏本奔量窮相餐等挑，挨，垮則首有續(xù)：其額中勿，求是攪種斧證遠(yuǎn)券錘方站差付之貧平辱均縱值北，使是染種吧協(xié)搭方岡差蘇的攪平怖均樂值味。三暗資營產(chǎn)遙組吸合做的霸風(fēng)怪險常分舒散腔原園理對門每界個波證斥券遮組績合懇而神言坦，膊組佳成偽組場合衰的員單秋個距資夢產(chǎn)碧的里風(fēng)望險膏稱日為峰可責(zé)分驅(qū)散捏化把風(fēng)犯險睛，鐘也域稱刃作罵非單系蒼統(tǒng)性風(fēng)癢險駁或選個風(fēng)股淺風(fēng)弄險侮，置而翼則燃為他不抄可泛分孕散累化架風(fēng)欄險蔥，葉也挑稱鋪作散系愛統(tǒng)軍風(fēng)某險巷或擠市指場職風(fēng)同險旅。表暖7類.盾5舍所破列向數(shù)攏據(jù)東顯肥示脆了伯美夜國縮慧股醉票館市掃場俯的刃實陵際功情貪況參，墾平邀均現(xiàn)方生差倡和水平甘均貢協(xié)捐方啟差基從漫紐購約撤股彎票拉交逆易參所擊所醬有用上譽(yù)市均股殊票繡的樓每睛月順數(shù)焰據(jù)顛中倍采字樣配。證券數(shù)組合方差146.619416.9481210.354169.530507.8491007.45310007.097無窮大7.058圖7補(bǔ).弄1是坑顯哭示寶分賞散胖化港原章理品的軋圖掩，謠采扛樣診自責(zé)美別國鋤股座票把市境場蜘實印際諸情繭況再。組合風(fēng)險（%）證券數(shù)圖7.1組合風(fēng)險與單個證券風(fēng)險的關(guān)系四沃偏鄭斜眉度則和售證歇券喇組治合頃分它析許敵多粘證蘭券盟分佩析省家悼建治議妻，潑僅師僅晚用帖證效券珍收串益奇分晃布求的袋二冠個酒特寄征申值組尚假不辨足咬以瘦準(zhǔn)柏確寧地奇反原映咐收民益灰的梳隨津機(jī)薄變漿化剃性端，沿還襲必瞎須伸再仇增蜘加非一偵個腎特框征禽值呈“聽偏墨斜螺度無”擠來消作怎出岔補(bǔ)界充傻。純所晶謂臺偏大斜潔度改是孩測銷量脆收黨益安分鐵布圍的為非揚(yáng)對旬稱掩性認(rèn)情匠況絞的寫。施正疤態(tài)虜分遼布則為吸對娛稱乎分拖布團(tuán)，位因要此疫偏變斜任度嚇為升零夜，勿但循正祖態(tài)醉分芹布六的資自移然腐對塑數(shù)飯函薯數(shù)幫就灰不摔是森對棚稱庫的A收益概率圖7.2證券收益的自然對數(shù)正態(tài)分布分重析編家丘們擠提第倡翻再蹄補(bǔ)尋充銹一投個鐮偏馬斜令度型，途主畝要起是蕉他翅們犧相渠信護(hù)投蚊資悄者閣們賀將襪都概會六偏孩好健于駕正副偏引斜遵度垮，咐若計其沃它皂條肯件深不露變敘，步則欄可埋認(rèn)滲為必投泉資千者沒們巖將池更復(fù)喜卵歡嗚可線能裳帶仿來其較民高塵收估益桌的珠證拆券手組臨合守。若姜偏催斜女度互被拳接莊受茂，幻玉則勝我酸們較在永前央面旅討譽(yù)論訓(xùn)的都證僵券近組疑合夠“摟問怨題臭”悔就陡將殃在殼一瀉個西三稼維本空永間殊中碑表存達(dá)佩出挪來冠。趕這桌三肥個西坐遭標(biāo)側(cè)軸騾分胸別昏為掉；囑均可值滅、浪均廁方拋差懼、迫偏夜斜侄度匆。唯而永我浩們往的蝴有迷效虧邊矩界聯(lián)也煮將湊被樸一建個械“板有碼效畜邊殊界吩曲銀面愿”帥所恰代帶替予。傻該怕有款效依邊母界謎曲辨面北將革是藍(lán)所卸有癢可慣行稻空疏間凳域貞中租具碧有芳最譜大涂均稼值川，暗最訓(xùn)小植均吊方悔差色和戀最鹽大級偏坦斜丙度邊的兩部圣分家所也構(gòu)慣成方。第煮二痕節(jié)有停效哈資乞產(chǎn)啟組拼合拌曲仇線一省不揀存琴在針無殘風(fēng)猾險廢借窩貸1．猜不監(jiān)允稍許仔賣荒空設(shè)民定X1為互投魔資鼻在饅第i種般證工券器上積的斬資亭產(chǎn)賴價撞值僵比碧例轉(zhuǎn)，誤在烤不無存號在親無悟風(fēng)陜險日借爸貸志且的不蓮允煩許鍬賣憑空豆的拿假圾設(shè)早下運(yùn)顯塞然集有啄：且俯Xi≥走0扯，鍵因找為球“陷賣促空猛”繼行厭為裝在邊經(jīng)芝濟(jì)濃意池義霸上棒相樣當(dāng)尸于親負(fù)借投扭資布。仍翼設(shè)師有A、B兩父種庭證療券削，牢其故中屠相嚷關(guān)染系樓數(shù)侮為（1）拋若悟設(shè)脖,屋則碎有其銷中閥：0衰≤澆XA≤廣1上啞面書方肚程舅組洽的輩為有共常同妥參接數(shù)存，興二降方摔程槍均場為誘線爐性壺方內(nèi)程養(yǎng)，怠若孔消鍋去婆參舒數(shù)規(guī)，莫可葛得嚇、辜線休性悉方獲程偽如嘗下問：（2）遵若夾設(shè)鴨,掘則拾有由逝于美上革式南中烤括種號算中滿的旨值革可砌能逃為盲負(fù)塊數(shù)纏，謊故饞：或陽者沿駱用祝上扔例爬：連=皺2恭/滿3薯，姨=厚1馬/撕3組登合爛的漲風(fēng)搏險疼為區(qū)零蜜。洞同饒時粉我倍們?nèi)σ部桃茁橹＃簩@縣兩匆個艷方仁程稱所終描裹述證的洽和獅的朱關(guān)斑系寶在緊坐數(shù)標(biāo)淘平溫面轎上型表孟示瞧出柴來鑄，風(fēng)如裂圖馬7安.首4老：AB=3=6=1410=8.0圖7.4時證券組合的預(yù)期收益與標(biāo)準(zhǔn)差之間的關(guān)系3）遠(yuǎn)下進(jìn)面產(chǎn)再吊討繭論尖ρA煩B=摸0的悔情武況竭，塔也寬就貴是屋兩衛(wèi)證雙券絲式之蒸間虛線葡性既無琴關(guān)磨。摸此榜時多有AB=3=6=14=8MV圖7.5時證券組合的預(yù)期收益與方差之間的關(guān)系我勤們仙將綠ρA墨B=販1，垃ρA出B=脹-迷1，批ρA虎B=壓0及斗ρA臘B=終0踏.丸5四鹽條異曲拼線勇畫煤在項一贊張挽圖采上=14=8B=3=610ρ=+1ρ=0.5ρ=0ρ=-1A圖7.7證券組合在各種相關(guān)系數(shù)條件下的預(yù)期收益與標(biāo)準(zhǔn)差從粱圖7沿.筐7中滴得冒到縣如謙下細(xì)結(jié)雄論臘：手對雹所撞有捕的竊證蛾券箱資淡產(chǎn)服而摧言粉，滅總兇存遷在背著屈某政一周個賢ρ碼值傻，伯使片資代產(chǎn)薦組保合增風(fēng)啟險芽（籮σP）信不寨可每能撇比巖單街個色證亞券推中燦的朗最揪小學(xué)風(fēng)燥險臉（索σi）付小士。詞如盞上墾例潤中議的嗎ρ=舍0匹.晚5，捧ρ=危1時撓的曉情割況愉。省但渣當(dāng)塌ρ=贈0及漲ρ=躲-挽1時銳，顛其愈σP可惕能鐘會齊比互單舉個貞證誰券器的灑最俊小踢風(fēng)竭險茂σA小馬。另題外民也惰我齊們環(huán)注俊意削到尿：A泥B直波線算（嫁ρA膽B(tài)=帳1）篩為貸組祝合鼠體墓的壓方船差訊（梳σP）芽最爛大駁時估的周情錫況較，幻玉通此過乘數(shù)厘學(xué)目方她法閘可妻以休證幣明降任泥何用兩綱個明證推券鉛的麻組劉合羽體駐之架方伶差嘴不港可豈能脹再錘落合到A麻B直己線骨的扮右位邊易。尸同抵時遣，阿ρA碌B=交-聞1時待亦搖為票另境一料極趨端儉。火所舅以肅，莊三縮慧角匙形A辮B伴C為陪組屋合尾體菜方趟差雀σP及性收墨益何之興關(guān)堆系糞所秩可測能計落零在尸的串區(qū)學(xué)域麥?？倢?刺1奏<ρA臣B<墻1中卸任義一剖ρA靈B之弱定階值蘆，紹其屋對厘應(yīng)火的雁證迅券艱組圣合順體井的激可巾能美性脆曲魔線載只帖會貨在參此稿區(qū)從域四內(nèi)依，顆如赴ρ=秤0及警ρ=僑0娃.級5時毒的憐情述況淹。證昂明衫：M永V筐~崇B曲嗚線包為毯凹概曲郵線滲，M柜V祥~途A曲股線濟(jì)為鑰凸購曲溝線名。ABMV圖7.8一條典型的組合可能性曲線先束觀扎察M額V誰~獵B線派：阻顯參然歸從烤前與面唐已涼知喜，爭任爐何霉兩際個悟證丟券貿(mào)之它組趣合霞體惱的班可僵能故性拔曲配線宋不棕可省能扇在聞此護(hù)兩查點距直捐線邪的膊右頓邊忍。博這詞一警結(jié)賀論姜，辯不頑僅甜適參用交于妙任豆意泊兩規(guī)個風(fēng)單欣個耽證起券編之召組缸合固體均特危征鏡，吩也飄可趟以困推象廣親到塊以蔑任景意亦兩勒個襖組凡合挎體顯所慚組歇成蒙的鈴組舟合織的對可福能泡性范曲蹲線匪的申特哪征牌。M足V點泛為A、B證撐券覽的并一到個至組學(xué)合散體買證情券鼠，許故M烤V點親和B點衰之此組番合嗎體東適但用系于防此霉原趙理睜，得從爹而晌圖7秘.粱9中哥（a）伴種喬情乘況革不線會撤發(fā)織生畫，紗對素于聾（b）份種伍情尚況情，E點掏和F點括為沿二內(nèi)個寸組逐合劍體家，撞該而二僚點櫻所綠組兩成壤的羊組睛合術(shù)體熔也怕不們可裕能靈在E周F直尋線取右荷邊稍。冰同患理咸可螺證坊明班（c）討、盲（d）粱二競種映情納況待不卷可仍能掠存天在醋，責(zé)至痕此復(fù)證冤明壯完預(yù)畢糖。（1）識不疏允萍許角賣造空昨條況件膽下雄的猛有賺效片邊箭界等在糊不宵允閉許酒賣結(jié)空騎情灶況妨下幣，湖投迅資堆者選所刊有款可螺能糠的珍組恰合鎖的航點繼集表合銜如寶圖7即.譽(yù)1絹0，僵其讓中C點旬為地最道小南風(fēng)蝦險扎點磚。云然肯而拾，煤由擊于休我熱們犧假院定視了腰投等資慚者煩兩槍個痕行答為沾原肅則誕，沫因倒此蹤蝶他亦只辛可蚊能裕選宿擇B、C曲岡線惠上侍的愿某女一潛點渾。（2）譽(yù)允竹許箱賣脂空覆下冰的謀有旬效折邊目界允挺許佩賣?？蔗t(yī)意閉味枝著奴在目數(shù)蒸學(xué)招模指型隔中XB的惠值換可累以母為阻負(fù)淚數(shù)腔，塞也躬可置以片為詳大延于1。XB<元0表什示秒賣和空B證岡券奸，哄并帝把B所殖獲數(shù)得送的傍資肢金身投鋒到A證巖券括上刮。XB>宵1表承示膝賣煩空A證貓券直，勿并韻把盡所之獲膛得嘩的托資傳金灶投盛到B證燒券慣上著。怖因餐此沸，霸雖眾然XB值序變貌化兔范臥圍刻擴(kuò)漿大銜，牽然XA+肚XB=辟1約宏束邊條碧件款仍礙必魂須孔滿綠足巾。ECBEAD圖7.10證券組合的各種預(yù)期收益和標(biāo)準(zhǔn)差的可能性例艘子筆：他設(shè)辮期屯初在投管資隸者以擁呼有眠資較金2弦0蛾0婚0元舅，A股嗚票隊價互格遣為1愧0元丑，B股抹票刺價狡格侮為1芒0元留，雕但咬投程資菠預(yù)歸測1個擊月犬后A價蒜格票會黑上可升賓，B價聚格相為洋下弟降割。具于規(guī)是衡他削賣稍出B股修票1音0蘇0股涉，街同鞏時驢買咸入A月鮮股可票3筒0總0股封，豈則A、B股溝票殘的饞投編資薯比酬例緣瑞分貪別糾為1去.眼5和-和0呼.貨5，姐即XA+譜XB=崖1，笛如肯果磁一裳個昆月找后A、B股讓票餅價匯格查分專別丹為1鳴1元建、9元葛，則組佳合稈的類收害益帆率窯為不催管佩是恰否蠢允玩許收賣誤空鈴，納如馳下償?shù)缺淌津T始事終抵成稈立喂：二盼存坦在槐無程風(fēng)孤險愈借過貸設(shè)RF為貍無萬風(fēng)假險心證撫券窄資啦產(chǎn)摧利溜率印，X為基投蓄放諸在A上肯的錢資犧本痰比趟例意，悼（1－X）搶就瞎是軌投星放懷在紫無奶風(fēng)宅險淹資慘產(chǎn)咽上隊的腎比崇例李，議新練的份資誘產(chǎn)網(wǎng)組憑合雙設(shè)類為C，細(xì)則嘆有成X碼≥渾0故詠有得醒：

A借貸圖7.12含有無風(fēng)險借貸的證券組合的預(yù)期收益和風(fēng)險H

GAB

H圖7.13無風(fēng)險資產(chǎn)與各種風(fēng)險資產(chǎn)組合構(gòu)成的投資組合第手三舊節(jié)鎮(zhèn)有隱效融邊除界廣的亭數(shù)可學(xué)競描胳述擇及彎計融算慌技類術(shù)一陜允客許羞賣稿空垃且蒼有接無榮風(fēng)儲險森借串貸BA圖7.18在允許賣空且有無風(fēng)險借貸情況下證券組合的收益與風(fēng)險設(shè)爹θ禿為蔥夾代角蘆。辯求罷最汪大外θ配即肉為醒求傍最音大t塘gθ覺值籌，洽所腰以胃此案問旬題到可霉歸及結(jié)扶為教下墨述見數(shù)惰學(xué)里規(guī)呢劃藍(lán)問尿題冒：M傅a溉x設(shè)橡有A、B、C三印家載股文份淋有揀限佩公宿司藍(lán)，昆各把公起司位股繡票脾收限益響的堪特卻征燙值嘩由縮慧表7吉.投1伶1給刻出凍。表握7盒.喚1劉1冊A稈、劣B辭、般C圣三狂家換公別司蕉股因票廳收貨益蓬的渡特珠征著值A(chǔ)BCρAB=0.5ρAC=0.214%6%8%3%20%15%ρBC=0.4假幸設(shè)箱無貼風(fēng)緞險喬借佩貸昆利狐率練均耕為5蝦%簡痕化場后秀解墊方暈程郵組齡得鋒：Z1=刃1芳4炕/擾6聾3，Z2=異1面/底6拔3，Z3=錦3卸/潮6丑3進(jìn)芳一隊步美由矩公寬式X1=鑼1個4正/默1站8，X2=偶1圖/莫1王8，X3=病3費(fèi)/警1尸8二吃允蕩許紅賣緩空使但伯沒加有畝無纏風(fēng)陜險貞借醬貸解欄決秒問化題對的征思恩路深是么：未認(rèn)飾為再無錘風(fēng)揪險象資亞產(chǎn)填存考在艘，英然軌后罷再附假遭設(shè)備一搜系悶列傲的RF值尋。如輔：憶RF=呢4繭%型、乖5拜%望、抓6調(diào)%茄，根分川別估找垃出隸對勝應(yīng)住的今最離佳渠風(fēng)暮險南資疫產(chǎn)粗組頓合費(fèi)A捎、瘦B鳥、泊C扭這呼些但點埋，澡即曾構(gòu)附成慎了死有盞效般邊吹界日曲假線拘。1．印一臂般哭解陡法當(dāng)RF為燭某汗一拌值槐時寬，臣最殺佳案風(fēng)楊險黨資病產(chǎn)肯組針合敏中趣各阻風(fēng)業(yè)險綿資泥產(chǎn)系比悲例Xi由壤下彼列后方落程陷組伍決倘定普：對戲方茂程資組楚求窩解觀Zi，爐則飼可舉求耕解遵出希形囑如Zi=宇C0拉i+建C1盟iRF深，i言=顧1，2，迎…雪，N仍捆用饅前儲述拘例竄子橫的舞數(shù)搏據(jù)種，燃可族得膛：1很4慢-籍RF＝3蝦6則Z1+哭9醬Z2+咱1澆8味Z38算-僑RF＝9物Z1+矛9砍Z2+補(bǔ)1姥8厭Z32旅0暑-賣RF＝1沸8邊Z1+俗1扯8秀Z2+偷2瘡2細(xì)5垂Z3解呈此警方寒程欲組戴得迅：如傲此顛，就給磁RF以型不類同脈的副值公，成將丑得啟到拋一先系拉列陸不短同及的柄（氣Z1、奸Z2、史Z3）腸值避，職從辟而翁構(gòu)固畫輔出紛有季效擠邊金界勤曲桌線港。2．膛特座殊螞解觸法前臉面產(chǎn)我射們攝已效從弱一攤般榴解哪法交中鵝得普知Zi=僻C0名i+時C1灣iRF。當(dāng)若坊我蒙們婆任張意蛛選俗定勇兩園個RF值羊：RF′和RF″，突則繳可華以欣從奏上淋面唉一座般喚方癥程餐組業(yè)中的得尊到涌相臺應(yīng)灘的Zi′和Zi″值榨。鏟這成樣鑒就妖可姿以歇通丟過陜方旁程夸組槐：Zi′早=華C0姻i+穗C1崖iRF′Zi″星=役C0辰i+議C1非iRF″求蔽出C0姥i和C1資i，嘩得態(tài)出Zi的誦一造般燭表價達(dá)歇式將，莫最游終甩也轎就蜘可憂以偽得抖到禿整期個牙有速效能邊柔界磁。第頓四材節(jié)國揉際環(huán)分儲散漫化一佩外秘國潮證站券卻風(fēng)采險表笑7懂.史1養(yǎng)2猾一輕些劃國離家嬸證劈燕券收市詠場芒之輕間工的巾相慘關(guān)歷系范數(shù)箏（披1眉9膀6仙3僻－速1梅9譯7證2朗）

加拿大法國意大利日本英國西德美國加拿大

法國0.164

意大利0.0600.012

日本0.1920.1060.102

英國0.1460.0390.0780.110

西德0.2010.1530.0500.1130.030

美國0.6340.1070.0020.0920.0960.163

風(fēng)險（%）證券種數(shù)1020304050020406080100圖7.20美國國內(nèi)分散化投資組合與國際分散化投資組合的風(fēng)險與證券種數(shù)之間的關(guān)系二欲國做際凡分睜散廚化厘證擠券螞組米合鞠的幸收失益表往7燥.涂1和3掠美銳國塑投許資據(jù)者勤投叨資嘴的勉外勇國擠證白券膨必疫須城具拒有緩的戰(zhàn)最農(nóng)低蚊收編益

美國證券收益（RF=6%）國內(nèi)10%15%加拿大9.02%12.795%法國7.6%9.6%西德8.756%12.201%日本7.56%9.51%英國7.96%10.41%三靜匯跑率方風(fēng)庭險投的策影飾響資產(chǎn)ABC市場狀況收益概率收益概率收益概率好160.2540.25200.25平均120.560.5140.5差80.2580.2580.25（嬸1消）魂求閘出演每莫個做資奧產(chǎn)著的票期憂望蹤蝶收喊益仿和距標(biāo)韻準(zhǔn)孫差（漆2皇）攀求涉出米每飽個沒資質(zhì)產(chǎn)圣之留間擺的秀協(xié)遺方勸差（膽3位）矛構(gòu)精造泊組匠合冠P伶1遼,罩P聯(lián)2捕,雙求飾出刻期滔望浴和占標(biāo)哄準(zhǔn)劣差組合ABCP10.50.