資本成本和資本結(jié)構(gòu)概述

第四章資本成本和資本結(jié)構(gòu)第四章資本成本和資本結(jié)構(gòu)學(xué)習(xí)目標(biāo)本章知識(shí)結(jié)構(gòu)圖第一節(jié)資本成本及其計(jì)算第二節(jié)杠桿原理第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化本章習(xí)題參考答案本章知識(shí)結(jié)構(gòu)圖資本成本和資本結(jié)構(gòu)資本成本及其計(jì)算杠桿原理資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化資本成本概述個(gè)別資本成本邊際資本成本經(jīng)營(yíng)杠桿財(cái)務(wù)杠桿綜合資本成本綜合杠桿資本結(jié)構(gòu)的概念資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化籌資決策的案例分析返回學(xué)往習(xí)粒目掠標(biāo)知婦識(shí)緞目彩標(biāo)了吃解蓋資望本懂成痕本軟的敞作待用理譽(yù)解孕資喬本藝成必本維、毯杠杯桿界效累應(yīng)沒及肝資掘本斃結(jié)撕構(gòu)省的大概榴念掌傘握號(hào)個(gè)元?jiǎng)e程資襯本騰成毯本訪、愧綜涼合勝資原本貢成鄙本括、均邊訂際勤資稼本場(chǎng)成球本突的炕計(jì)查算笨方差法掌素握外杠觸桿控效相應(yīng)睡的霉計(jì)桃算孝方梯法掌怒握璃資昆本懂結(jié)艦構(gòu)奏優(yōu)狡化恢的匙方駁法能影力舟目艷標(biāo)能鴨夠筆運(yùn)逐用身資躲本危成昂本岡的逝計(jì)禿算吐方蜻法陷來夏確老定闖各胡類蒸籌梯資箏方謠案唇的覆資誰本肝成撒本能蜘夠警運(yùn)嫩用懇杠幟桿莫系添數(shù)改確課定榮杠趕桿設(shè)效毀應(yīng)能瞧夠昏運(yùn)乘用廣確區(qū)定靈最孔佳王資故本按結(jié)刷構(gòu)吊的殖方頂法私為雪籌始資星方該案妹作煙出妖決特策返草回第寨一予節(jié)波資城本巧成浴本爹及毛其驕計(jì)船算一吹、擠資委本像成膜本若概滔述二籍、態(tài)個(gè)冶別傷資采本券成此本三臟、廟綜灣合艱資泊本滔成偏本四螺、拜邊雄際然資后本濾成含本一愚、伸資家本孝成甩本候的侮概晴念資此本講成眼本爛，迅又轉(zhuǎn)稱剪資伯金貝成營(yíng)本鳥，覆它駱是印企歷業(yè)擇為籌據(jù)集和使譜用長(zhǎng)謠期喘資凝金哈而涌付爺出威的互代己價(jià)誦。追資色本詠成蹤蝶本版包橋括資誕金笑籌逗集占費(fèi)和資沖金慕占突用肯費(fèi)兩癢部坑分。資汽金等籌農(nóng)集嬸費(fèi)昏是對(duì)指業(yè)企風(fēng)業(yè)還為合籌節(jié)集痰資處金眨而撿付并出司的烈代收價(jià)富。紀(jì)如腎向籮銀摩行出支摟付暢的炸借舟款修手犁續(xù)射費(fèi)交，惕向抽證晌券溝承眠銷脂商印支貴付教的懶發(fā)蛇行紋股孟票芽、木債胸券裝的縱發(fā)豆行灑費(fèi)虛等洲。遮籌簽資劫費(fèi)煙用透通隱常說是在型籌做措朽資箱金輩時(shí)凝一誼次研支曠付淚的服，技在宰用畢資如過傍程倉中重不霜再撞發(fā)嫌生棄，秀可勒視汪為狹籌鴉資梁總半額廟的鳥一步項(xiàng)頂扣宴除。資姜金閥占傅用販費(fèi)箏主朱要闖包彈括朗資拐金喝時(shí)淋間渡價(jià)才值友和重投是資昨者鉗要架考道慮女的睡投萌資想風(fēng)日險(xiǎn)載報(bào)睛酬躬兩捐部帶分榨，辛如軟向摧銀乒行殃借豈款寫所違支課付眉的賤利捎息媽，段發(fā)未放徑股武票報(bào)的澆股旦利柜等頂。灶資胖金煙占朽用皇費(fèi)與教籌物資著金弱額月的擱大爛小榆、劃資鴨金爭(zhēng)占枕用府時(shí)濫間寺的馳長(zhǎng)道短容有煩直首接示聯(lián)駕系。資羅本估成壇本霜與乒資舉金覺時(shí)磁間并價(jià)輝值劑既伍有鵝聯(lián)呀系診，兇又戚有識(shí)區(qū)士別鐘。聯(lián)妨系避：色兩孫者樣考尊察裳的溫對(duì)行象味都項(xiàng)是課資遺金淹。區(qū)巴別精：著資聚本誦成飽本拍既弄包洽括觀資陽金虎時(shí)堵間打價(jià)斯值增，又洋包吧括陡投崇資研風(fēng)秋險(xiǎn)辱價(jià)正值寫。（螺二被）收資恥本濫成咳本罪的勇作擁用是今影惕響低企孕業(yè)姓籌鎮(zhèn)資夕總肺額難的或重鞋要耕因今素是拍企盛業(yè)誕選朱擇然資唐金和來南源桌的紋基株本獲依踐據(jù)是簡(jiǎn)企擔(dān)業(yè)謊運(yùn)膠用楚籌爹資皮方代式欠的抄參插考對(duì)標(biāo)骨準(zhǔn)是塘確鑼定羽最桶優(yōu)皂資介本蹲結(jié)巧構(gòu)宮的憲主就要守參獻(xiàn)數(shù)三騾、約資絮本境成李本汪的乒表概現(xiàn)芬形屢式絕隱對(duì)東數(shù)龍—克—咳資寶本波總疤成曠本鍵即戴籌之資晨費(fèi)顆用停與鑄用奮資宇費(fèi)司用堂之稍和相顛對(duì)咳數(shù)愧—皂—竊資朝本割成召本接率漢即閣資筍金俗占猜用靠費(fèi)當(dāng)與娃籌冤資剝凈躍額梨的帶比獄率得，晚其墊計(jì)桑算顫公壇式坐為聾：資周本刃成蹦本峰率共＝資串本惜成義本外率片＝二垂、晨個(gè)修別氧資攜本教成謊本個(gè)黨別遷資沿本驅(qū)成木本辟是型指就各躁種州籌針資孟方蛇式徐所獻(xiàn)籌譯資聾金扇的歸成歐本宋，種主痰要鋸包牲括屠銀月行胸借若款始成輕本下、娘債遲券天成街本囑、廢優(yōu)冒先雀股詳成搞本蛋、懇普跨通并股損成港本威和耕留雷存完收紫益姻成愉本讓。（毫一么）突銀仆行頌借撤款探資嘩本滾成假本式蹄中艙：K1—未—銀死行韻借嚇款瞎資繳本遞成蒸本杯；I1—延—銀畫行導(dǎo)借吧款娃年籃利錫息樹；P1—南—銀袋行賢借她款慨籌但資填總挎額睬；t巷—禍—所交得助稅句稅釀率期；f1—腸—銀啦行區(qū)借邁款援籌凱資牧費(fèi)繡率?。籭1—份—銀階行勇借葡款榮年章利迷息役率峰。（夕二視）旬債特券讀資藥本閱成踩本式戴中射：K2—候—債泰券纏資艷本達(dá)成鈔本球；I2—芽—債圾券起年黨利僵息遭；P2—筒—債魂券開籌拳資頓總陰額鳥；t仔—脆—所摩得穴稅獻(xiàn)稅爺率填；f2—霉—債陳券門籌有資桐費(fèi)濁率勢(shì)；B告—衰—債膨券煌面懷值稿總醋額度；i2—怒—債態(tài)券鉤年駱利嘗息生率蓬。（巷三已）剝優(yōu)亞先票股舍資足本效成旨本式促中公：K久—作—優(yōu)普先摔股粉資挖本耐成喇本釣；D?！獌?yōu)言先拼股種年熟股緊利傳額；P3—泉—優(yōu)竭先盲股愉籌銹資托總順額資；f3—將—優(yōu)望先視股季籌飲資兩費(fèi)血率濱。（豆四聞）號(hào)普桐通堆股皆資么本留成牛本式助中買：K4—碑—普系通圣股見資鮮本丟成拘本毒；D1—剖—預(yù)鮮期謝第詞1菊年玩普漫通傍股胡股痰利短；P4—譯—普千通羨股黨籌怨資茄總梳額米；f4—及—普裳通呢股名籌預(yù)資弓費(fèi)奸率酒；G銷—半—普弟通拌股查年刮股談利叢增塌長(zhǎng)歪率槳。（胃五茶）拆留詠存誼收踩益饞資墓本蹦成佛本式恩中選：K5—帽—留慌存絨收未益洗資丑本己成訪本裳，兔其援余侄同禾普該通抄股糟。課呼堂沃活媽動(dòng)在溉計(jì)六算策個(gè)撈別登資楊本隨成攀本晉時(shí)箏，切籌痕資剩總雪額杰應(yīng)巖按派面嬌值總計(jì)團(tuán)算票還澤是厲按腦發(fā)梅行袋價(jià)籌格摟計(jì)四算谷？某匆企稼業(yè)議普羊通崖股奮的鏟資振本哀成通本附為避1渠2阻%嚇，茂假樹設(shè)躬不尊考菜慮共籌齡資岸費(fèi)膚用乎，羞請(qǐng)?jiān)鼏栕苍撍笞x業(yè)骨留鈔存孕收忍益李的唇資忘本噸成政本碧為蒸多頭少退？三綁、乒綜僑合券資冬本昏成救本綜濫合邀資昆本赴成悄本賀就襖是宴指卡一撲個(gè)泥企彼業(yè)車各未種班不怎同隊(duì)籌銳資帝方減式餓總般的且平旬均業(yè)資犧本吊成今本尾，半它撕是釘以聾各渾種議資丸本紀(jì)所犁占笨的謝比院重脖為息權(quán)響數(shù)廚，孫對(duì)提各漁種犧資近本借成委本衰進(jìn)允行呈加凍權(quán)源平米均釣計(jì)勿算沸出皇來羅的融，吉所伏以繼又秋稱暴加姻權(quán)沃平奇均用資難本妄成群本才。致其念計(jì)罪算富公鄭式幫為午：式過中膝：KW—康—綜舅合挨資拒本她成窗本閃（器加冤權(quán)年平辭均濫資犧本災(zāi)成麻本涌）脹；Kj—滾—第j種商資出金提的絡(luò)資駝本御成竭本襖；Wj—悠—第j種貨資末金檔占曲全吩部第資滿金亂的催比綱重繡。四滔、直邊希際遠(yuǎn)資間本攪成復(fù)本邊鋼際印資充本獨(dú)成己本褲是杏指駝資延金沿每腔增野加哥一堵個(gè)鉤單嚷位顆而射增半加底的滔成凍本題。邊肅際抖資縣本腿成拒本至的四計(jì)喬算晌：①歐確結(jié)定演目驕標(biāo)花資揉本映結(jié)回構(gòu)②車測(cè)轉(zhuǎn)算下個(gè)嘉別鎮(zhèn)資發(fā)本母成農(nóng)本③骨計(jì)陷算件籌雕資壩總削額震的象分易界唐點(diǎn)奏（停突辛破攏點(diǎn)址）歉：式膏中淘：B紅Pj—差—士籌佳資話總協(xié)額漫的概分吃界奸點(diǎn)耽；T窯Fj—額—西第j種廟個(gè)糟別編資才本槐成胡本掏的撿分指界娘點(diǎn)俗；Wj—府—掠目撤標(biāo)駁資養(yǎng)本棟結(jié)截構(gòu)際中醋第j種馬資勢(shì)金距的菊比悄重陳。④眨計(jì)倍算晴邊倡際舌資判本撿成膠本返臣回第肚二蠻節(jié)葡杠森桿扶原倚理一腰、班經(jīng)柜營(yíng)龜杠笑桿二神、悠財(cái)羅務(wù)結(jié)杠沉桿三股、搞綜宜合廉杠訪桿一騰、何經(jīng)而營(yíng)跪杠重桿（揉一蘭）桶經(jīng)典營(yíng)躬杠鐘桿娃效嬌應(yīng)即臘在室單冬價(jià)雷和培成蟲本背水味平餃不宏變刮的保條汽件擁下任，遇銷拒售鞠量漫的事增堂長(zhǎng)硬會(huì)缸引虜起閑息鐮稅吧前需利芝潤(rùn)中以宴更仿大喝的彼幅橫度給增曉長(zhǎng)缸。經(jīng)永營(yíng)為杠勉桿眠效嚷應(yīng)蘆產(chǎn)摸生斥的蔽原脈因摸：不夢(mèng)變棉的歸固宰定肌成漏本地，棚當(dāng)銷甜售剃量缺增酸加個(gè)時(shí)，憤變謙動(dòng)推成靠本托將容同月比告增臨加憤，辱銷外售聾收拔入決也卡同微比鵝增字加糖，私但臨固清定仰成求本節(jié)總革額累不臟變警，單侵位怕固講定襲成瘦本怪以匹反朽比虛例現(xiàn)降凝低，灰這狼就條導(dǎo)苦致海單袖位香產(chǎn)榜品奸成會(huì)本拆降冤低蚊，每胡單輝位言產(chǎn)醬品段利組潤(rùn)霜增坡加，馳于聾是忠利屯潤(rùn)良比鈔銷冊(cè)量瓶增興加恭得喉更究快型。(象二役)雨經(jīng)吹營(yíng)用杠模桿榆系紅數(shù)熊及微其描計(jì)昨算下鏈標(biāo)遲“濤1痕”意—東—區(qū)預(yù)冊(cè)測(cè)倘期棋或泳報(bào)找告滲期航數(shù)穗據(jù)巧；下粘標(biāo)營(yíng)“撐0議”己—俯—惹實(shí)療際率或澆基諷期散。二救、乏財(cái)鑰務(wù)盲杠內(nèi)桿（您一得）扛財(cái)胞務(wù)蜘杠公桿唱效稠應(yīng)在晨資所金襖構(gòu)慘成寇不咬變釣的剛情祖況賄下青，覽息倦稅拴前黑利棄潤(rùn)培的論增隙長(zhǎng)穗會(huì)華引犁起齡普軟通燙股硬每歡股藍(lán)利六潤(rùn)享以量更料大偏的股幅也度奔增都長(zhǎng)禍。財(cái)鵲務(wù)叫杠籠桿消效拌應(yīng)奴產(chǎn)誰生末的區(qū)原滑因當(dāng)故息別稅潑前煌利盾潤(rùn)盈增扭長(zhǎng)蟻時(shí)謊，屆債刷務(wù)受利俗息骨不盈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梅別勿點(diǎn)過處林的縫息蔥稅滑前施利族潤(rùn)重的韻計(jì)菠算畏公澆式飄為跪：分繪析曲：先當(dāng)素預(yù)排計(jì)剛追害加沫籌喘資蓮后岔的幟E鼓B怠I收T苗大灑于谷每挺股桐收井益瘦無譽(yù)差松別京點(diǎn)崖的座E顫B無I證T菌時(shí)奧，驢運(yùn)店用恭負(fù)啄債拳籌還資靠可宅獲殊得鳥較工高及的災(zāi)每漆股縫收枕益緒；類反猜之稈，霸運(yùn)誓用糧權(quán)航益旱籌傲資各可薪獲蝕得諸較受高獅的鼠每甚股勾收研益雕。這差種位方掃法心只斬考傍慮研了儉資闊本祖結(jié)壘構(gòu)搶對(duì)麗每賤股枝收別益藏的進(jìn)影渠響兆，禁并趨假吹定捉每哲股肉收筋益迎最臨大村，堡股附票院價(jià)交格赴也綢就煤最跑高鑼。侮但刑未絞考欣慮塑資赤本激結(jié)茄構(gòu)碌變錢動(dòng)嶄給諒企弊業(yè)亭帶嫌來租的謀風(fēng)門險(xiǎn)眉變響化階。大優(yōu)守點(diǎn)屯：曬原腳理亂容諸易巴理從解趕、賢計(jì)湯算攔簡(jiǎn)困單勻缺改點(diǎn)備：腎以典每原股集收撐益祥最屠高駱作糧為逼決羞策蠶標(biāo)掠準(zhǔn)驚、軟而押不掠是便公膜司洞價(jià)葛值雜最黎大押化系，脾沒手有鳴考炭慮監(jiān)財(cái)龜務(wù)蒜風(fēng)驢險(xiǎn)本言章思習(xí)港題修參設(shè)考聰答污案一纏、抄單蘇項(xiàng)弊選濃擇沃題1陡.汪A借2桌.罩C天3篇.偵A之4晝.趨A炎5慌.殿B6歲.熱D鑄7宜.隆C匹8尋.希C既9養(yǎng).鹿D凳1周0閉.煮C二苗、壁多農(nóng)項(xiàng)葵選堂擇冤題1已.鍛A股B案2拘.湊A庫C頂3武.馬A占C勢(shì)D宮4站.疾A柔B牲C挺5需.名A至B商C碎D6皺.趣A特B薯7庫.辦C澡D江8寒.奪A陷C涉D桐9酷.寄B蛾C調(diào)D絞1何0發(fā).面A經(jīng)B剝C三角、疾判饑斷切題1佳.熟√收2輪.故√往3兇.越×頸4竭.澇√健5希.姨×6挽.淡×島7秧.要×療8撿.績(jī)×噴9獄.堂×某1沸0遮.得×四鎖、淡計(jì)私算只題1欣．喬債關(guān)券峽資芒本羞成今本諒率輸＝質(zhì)=2嗎．凱優(yōu)衣先飛股醬資潔本貌成到本搏率滔＝油＝籃1法5苗.然6樸3夫％3強(qiáng)．謝普糊通殲股廟資輝本寬成孝本榴率則＝奴＋把2凝％址＝據(jù)1宣2互.鉤5先3琴％四賴、咬計(jì)咐算坡題4哄．瞞留踏存梯收燥益珠資圓本編成鼓本王率基＝勾＋剪1朱％千＝遭1旨0忽.扶3抄8輪％5火．蘆綜衰合就資埋本躁成咽本以率卷＝＝見9宿.微9便5銹％四滑、爛計(jì)噴算滋題6勾．雞長(zhǎng)朱期政借筒款漲資曉金卡比掩重追：展＝梳1啄2既.腥5院％長(zhǎng)拌期燭債級(jí)券姻資偶金遷比歷重共：塵＝從3貌7駐.商5歷％普櫻通汪股魚資惱金姻比賊重謀：蜘＝假5靈0擋％長(zhǎng)彩期勸借迅款賞籌亂資演分階界棉點(diǎn)獸：活5廚÷虜1屬2脅.細(xì)5檔％睜＝鼠4鬧0鐵（矮萬觀元昆）長(zhǎng)駐期盯債以券芽籌叛資野分難界腰點(diǎn)魄：刮7皂.臣5落÷耍3像7面.肯5鳴％蠶＝訂2羽0盛（慶萬美元蜜）普館通打股濟(jì)籌間資鍋分織界棉點(diǎn)只：卻1脾5媽÷州5掛0裝％杜＝高3旦0攜（沿萬買元栗）邊廈際膽資蹲本尋成策本塑規(guī)相劃童表籌資總額資金種類資金結(jié)構(gòu)資本成本邊際資本成本20萬元以內(nèi)長(zhǎng)期借款12.5％5％5％×12.5％＝0.625％長(zhǎng)期債券37.5％7％7％×37.5％＝2.625％普通股50％10％10％×50％＝5％8.25％20~30萬元長(zhǎng)期借款12.5％5％5％×12.5％＝0.625％長(zhǎng)期債券37.5％8％8％×37.5％＝3％普通股50％10％10％×50％＝5％8.625％30~40萬元長(zhǎng)期借款12.5％5％5％×12.5％＝0.625％長(zhǎng)期債券37.5％8％8％×37.5％＝3％普通股50％12％12％×50％＝6％9.625％40萬元以上長(zhǎng)期借款12.5％6％6％×12.5％＝0.75％長(zhǎng)期債券37.5％8％8％×37.5％＝3％普通股50％12％12％×50％＝6％9.75％四顆、高計(jì)碼算仗題7督.益（汗1里）以邊幕際羨貢外獻(xiàn)笑＝緣瑞（厘1滋0滔0題－幫8爹0足）申×次1餡0禍＝酬2督0消0它（流萬孝元頂）（獅2坡）毫息凈稅鏟前江利摸潤(rùn)訂＝草2嫌0票0宇－柴1朗0賣0絨＝禾1煮0填0廢（秒萬俯元臥）（婚3汪）乞經(jīng)年?duì)I躲杠瞧桿尸系竹數(shù)碗＝阿＝最2（私4殼）濃財(cái)葬務(wù)泡杠革桿親系始數(shù)耳＝咱＝逼2（辮5偉）順綜已合英杠姿桿旬系隨數(shù)裹＝茄2姜×脅2崖＝售4四霜、澆計(jì)卵算翁題8蜓．憂（狡1凡）禮債蔥券絞資吵本升成閥本嫂率眨＝狼=專4傷.傷5絹4見5挖％優(yōu)久先孟股伍資濕本春成糟本插率共＝?！质?重0褲.舊1主0怎1顯％普榴通磨股即資巷本促成源本傅率良＝抽＋織2薪％≈釀1解2瓜.掛1脅0籃1