第十二章 資產(chǎn)配置管理

第十二章資產(chǎn)配置管理

零售客戶部制作目錄第一節(jié)資產(chǎn)配置管理概述第二節(jié)資產(chǎn)配置的基本方法第三節(jié)資產(chǎn)配置主要類型及其比較第一節(jié)資產(chǎn)配置管理概述一、資產(chǎn)配置的含義資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配。通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間進(jìn)行分配。在現(xiàn)代投資管理體制下，投資一般分為規(guī)劃、實(shí)施和優(yōu)化管理三個(gè)階段。不同配置具有自身特有的理論基礎(chǔ)、行為特征和支付模式，并適用于不同的市場(chǎng)環(huán)境和客戶投資需求。

資親產(chǎn)執(zhí)配曾置庸管閱理即概偏述二擴(kuò)、擺資椅產(chǎn)圖配目置火管字理輝的拖原餡因睡與杯目跌標(biāo)資置產(chǎn)蓬配豪置旅是湯投浩資肚過凍程渾中壇的是最晉重池要會(huì)的農(nóng)環(huán)粗節(jié)但之殼一英，跡也驢是疫決俗定傅投冤資渴組繭合促和會(huì)業(yè)絮績(jī)?cè)甑钠鲋髅梢阂蛭鏊氐?。從?shí)京際宿的報(bào)投礦資裳需擋求軟看餐，籠資渡產(chǎn)披配狂置厚的途目妹標(biāo)皮在想于古以尼資逐產(chǎn)粗類翼別艦的誰歷認(rèn)史暖表局現(xiàn)躬與剖投漂資依者灰的說風(fēng)攔險(xiǎn)爬偏明好耐為輸基失礎(chǔ)，午決所定虛不爐同槍資忙產(chǎn)鏡類蒼別嫌在格投仁資夾組牧合迷中候所怎占挎比賊重?fù)?，郵從辛而踩降匪低蘿風(fēng)源險(xiǎn)患，利提鍋高查投瘡資繞收質(zhì)益板，榮消診除放投隱資廈者服對(duì)櫻收刪益褲所粗承泡擔(dān)譜的械不奪必固要嘴的關(guān)額黨外執(zhí)風(fēng)賊險(xiǎn)繪。資靈產(chǎn)勻配午置板管順理省概索述三提、由資御產(chǎn)顛配洋置應(yīng)的字主粱要昂考豪慮貼因螺素資瓣產(chǎn)暗配噴置戴過菠程妥是亂在通投保資六者積的慌風(fēng)孩險(xiǎn)流承堂受保能爬力淹與民效匯用棕函戴數(shù)燃的歸基甚礎(chǔ)夏上浩，膝根虜據(jù)忽各代項(xiàng)嗓資啞產(chǎn)唱在帖持孔有職期丈間馬或第計(jì)彎劃滔范膚圍淹內(nèi)散的歷預(yù)貢期歪風(fēng)憐險(xiǎn)顛收紀(jì)益堂及快相秩關(guān)沿關(guān)么系痰，在挨可當(dāng)承食受舉的翠風(fēng)哈險(xiǎn)慨水障平智上快構(gòu)帖造紗能垃提查供每最隱優(yōu)丈回不報(bào)棵率折的典資瀉金營(yíng)配渣置敬方漫案盆的屋過腎程字。一味般喚來肌說喂，儉提腹供珍最吳好失的肌、珠具魂有忍長(zhǎng)腫期顫收殘益沃前舉景溪的輝投內(nèi)資南項(xiàng)罰目東和抗市紋場(chǎng)少是知有祝風(fēng)虧險(xiǎn)敞的恨，老而撐具智有宿最姨大轎安故全憤程過度籮的羅市俊場(chǎng)異則丟只談能謹(jǐn)提絡(luò)供伍相抵應(yīng)直的攪收爭(zhēng)益投前濾景寺。短境期位投棵資胳者被的錢最胡低堵風(fēng)御險(xiǎn)嘆戰(zhàn)鉗略暗與箏長(zhǎng)搬期唯投拳資茂者喊不貼同個(gè)航人溜與醫(yī)機(jī)鐮構(gòu)棄投食資督者均對(duì)腐資葡產(chǎn)自配岸置梯也運(yùn)會(huì)轉(zhuǎn)有廣不盞同記的扯選湯擇寧。一棕般們而沙言介，脊進(jìn)雀行獻(xiàn)資起產(chǎn)跌配乞置剩主身要粱考蔥慮毯的胸因要素愈有虹：（乞一槽）圍影積響酷投咽資仇者座風(fēng)犁險(xiǎn)頭承觀受第能伸力牢和冬收暈益狹要黨求吐的套各嬸項(xiàng)慨因什素包春括傾投或資慘者合的摧年規(guī)齡羊或辜投幼資脈周吳期泄、悔資閘產(chǎn)今負(fù)里債俘情蒙況炕、攀財(cái)怕務(wù)灘變流動(dòng)固情服況侍與最趨娘勢(shì)密、戒財(cái)測(cè)富敲凈來值及和燈風(fēng)柜險(xiǎn)徹偏徐好垃等鍵因枝素淺。掃一線般仰情氏況夕下癢，崖對(duì)尖于漲個(gè)畢人勸投且資無者梨而推言店，個(gè)家人淘的允生永命互周敢期乒是渣影貍響撈資援產(chǎn)奮配欄置嚷的語最篇主茶要提因輝素直。資搏產(chǎn)糕配污置境管荷理箭概夏述（甜二濫）穩(wěn)影橋響詞各搜類元資郊產(chǎn)叉的增風(fēng)撕險(xiǎn)價(jià)收轎益旬狀胖況堡以孟及怪相蹦關(guān)晨關(guān)工系近的兄資環(huán)本租市也場(chǎng)統(tǒng)環(huán)占境傾因耳素（短三樸）置資親產(chǎn)船的遙流犬動(dòng)送性騙特吃征幫與菌投曠資喬者狹的鍬流送動(dòng)第性霸要裳求漏相嗓匹宇配月的觀問熟題（港四拖）屠投挨資暈期榴限（淘五停）星稅鉤收筋考括慮資往產(chǎn)如配跪置肉管撿理阿概鑰述四誼、竹資離產(chǎn)驅(qū)配定置朋的順基杰本短步弄驟（浙一箭）格明巖確擁投怨資姐目精標(biāo)疼和傅限廣制翠因垮素（遭二此）然明綠確承資撇本鏡市卸場(chǎng)萍的梢期豆望敬值（餓三溜）林明速確偶資令產(chǎn)賠組秤合腳中謝包施括抬哪所幾吹類蘿資奧產(chǎn)（訪四草）拋確峽定益有肝效生資叮產(chǎn)澡組坡合反的孟邊賄界（講五慈）遭尋找找緩最晃佳門的言資筆產(chǎn)胖組嗽合第睜二玻節(jié)憤資旬產(chǎn)己配計(jì)置啟的填基類本控方肆法歷概史腳數(shù)隙據(jù)紗法和情冰景授綜似合你分槐析霧法是筍貫宅穿婚資寫產(chǎn)固配耐置儉過命程貼的朱兩漢種納主堡要椅方面法昆。一置、徑歷袋史屈數(shù)崖?lián)▔暮脱橛镁袄示C免合念法喬的貪主寇要技特邀點(diǎn)（規(guī)一而）灣歷行史盤數(shù)鈔據(jù)莫法歷悶史各數(shù)郊據(jù)馳法珍假李定習(xí)未貧來歇與高過悔去肝相鞋似傾，亦以塞長(zhǎng)辮期閥歷踩史貨數(shù)靜據(jù)給為蜻基宜礎(chǔ)糖，賤根壟據(jù)鼓過完去瀉的找經(jīng)熟歷約推熄測(cè)歸未旗來遭的管資券產(chǎn)裹類懸別匯收睜益辯。（帶二兇）竊情億景殲綜盈合悔分菌析屈法一蜻般保來眾說嚷，前情越景鐘綜忙合娃分勿析典法屑的辯預(yù)樸測(cè)遺期倘間在3御-悟5年獨(dú)左點(diǎn)右，野這珠樣救既?？商酝砍卦截浖景?jié)完因既素痛和飯周鈴期蘿因釀素父的更影怠響插，慮能橫更絲式有吳效耍地怨著辰眼狀于私社駱會(huì)譽(yù)政則治垃變?nèi)禄瘨佢吚齽?shì)冒及濤其逢對(duì)長(zhǎng)股碗票建價(jià)哭格將和票利們率勵(lì)的墓影桂響組，資倦產(chǎn)插配褲置絡(luò)的呢基沾本謙方誓法也巷為哪短慈期錫投跪資菊組顯合園決暫策攏提群供織了窩適鍛當(dāng)緒的翠視層角立，巴為目戰(zhàn)寧術(shù)積性罪資耽產(chǎn)碎配千置體提庫供基了熔運(yùn)蟲行客空感間姨。二蝴、拴兩同種怒方椒法湯在元資破產(chǎn)參配陶置退過蘆程板中掏的途運(yùn)襪用（抹一浙）勺確測(cè)定伴投淋資勒者女的雙風(fēng)該險(xiǎn)廚承版受醉能口力資桐產(chǎn)限管山理央中塵最匯重改要普的譯一攪條叢規(guī)咸則叨是逝在舍投玻資遠(yuǎn)者罩的蜻風(fēng)樣險(xiǎn)趙承充受育能憐力穿范電圍悉內(nèi)隙運(yùn)液作息。資膚產(chǎn)天配彩置慨的錄基更本候方貝法采板用盲歷膠史范數(shù)敲據(jù)缺分月析惠法截，環(huán)一海般乳將盼投填資被者亞分磁為風(fēng)艦險(xiǎn)捐厭員惡售、脈風(fēng)鳳險(xiǎn)斷中惰性抵和宇風(fēng)寧險(xiǎn)從偏舅好三屯種治類間型婆。非不餓同王類嶄型餐客恢戶路對(duì)冊(cè)不儉同脫風(fēng)刮險(xiǎn)辟的壯容終忍衛(wèi)和南承拼受拜能柳力刪是貫不批同啟的坊，燥其刺中蔬包淋括度投蟲資滅組皺合圓的夫波剩動(dòng)領(lǐng)性挽、鴉資皺產(chǎn)餅與或負(fù)句債禁的蒼波而動(dòng)乘性洲是鳴否申能腎夠緊匹宮配震、夕組現(xiàn)合軌實(shí)棗際跌收停入餓的哥波夸動(dòng)蓮性國(guó)等流?？狄浑H般遷情俯況快下路假凝設(shè)搬投譜資膏者或是肯風(fēng)扔險(xiǎn)付厭所惡賠者破，朗則全投祝資洞的繼風(fēng)頓險(xiǎn)啦和陪收朋益聯(lián)之漸間霸存穩(wěn)在馳的亭正胞相埋關(guān)盲關(guān)縱系受，望形裂成映無倒差掏異么曲帥線能習(xí)夠師容寺忍要投蹦資襲組嗽合靈的攜波畫動(dòng)坡，睛或郊者為愿腸意披承愈擔(dān)澡盈翼余跳波綢動(dòng)傅的當(dāng)投邁資緊者侍將擇有裙機(jī)睜會(huì)剃選膨擇品更暮高否收廢益旦的筆資座產(chǎn)歐類攝別投，租從侮而匆提虹高蒸長(zhǎng)畝期驚收遞益屠，悠降居低轉(zhuǎn)長(zhǎng)金期橡商羽業(yè)嚷成辯本蒙。資威產(chǎn)奴配帥置思的摔基悔本疫方而法可異采排用禿的側(cè)方漲法膀包蔑括方沉差補(bǔ)度陡量擔(dān)法豈、渠收朵益切預(yù)殖期賄范飽圍吃度燃量績(jī)法蠻和偶下贊跌役概婚率怎法采，對(duì)方頃差章度謙量周法疑是忠最濱常貨見租、筒最莫簡(jiǎn)適便友的易風(fēng)閱險(xiǎn)釣度寫量脆方鐘法。確解定態(tài)方答差?yuàn)史讲宸ǔ缬谐須v刪史裳數(shù)暗據(jù)貴法掘和北情稿景董綜葬合吳分?jǐn)囄鼋?寒.歷塞史葬數(shù)圓據(jù)悉法式羨中園：—域t期突內(nèi)畢的掌投運(yùn)資列收事益滴率—平義均錫投墨資票收撥益師率N扒—總踏體廢個(gè)挪數(shù)1跳2資煙產(chǎn)屯配嗎置尾的價(jià)基趟本接方添法2在.情街景香綜罩合表分史析建法式臟中買：—嗽i情迷形孤下局的散投雞資光收喜益敗率—課i情限形辱發(fā)雁生栗的紐奉概引率—期狡望?；亓銏?bào)過的橡投宿資跟收煌益悠率（蟲二逆）膏確約定何資夫產(chǎn)豎類成別洪收燃益侮率1第.歷倍史遣數(shù)嗚據(jù)刮法1絮3資屯產(chǎn)扮配解置雀的州基襪本碰方秧法式蹲中莫：—寶t時(shí)蹦期成內(nèi)恥的鼓投餐資污收問益幫率N噸—總樹體汁個(gè)扣數(shù)2俱.情編景蜻綜棋合捐分逐析象法式火中瘋：—相i情孕形練下妥的冰投原資羨收某益逢率—腰i情味形勤發(fā)則生素的削概馳率三誘、扯構(gòu)炭造故最暫優(yōu)狐投產(chǎn)資幻玉組露合（誦一恐）杯確念定呆不撒同刊資愉產(chǎn)肅投墾資膠之忌間置的徐相釋關(guān)統(tǒng)程臨度1面.歷絲式史歲數(shù)侍據(jù)使法1荷4資立產(chǎn)糾配榆置潤(rùn)的可基蹲本超方下法2捷.情圣景糕綜愉合央分升析倡法（譽(yù)二掛）銅確盯定盾不重同練資優(yōu)產(chǎn)和投捧資詢之勞間削的卵投蓬資撐收孕益傻率暫相段關(guān)氣程漁度當(dāng)=探+狠1，洋說晴明代兩稱種戚資庫產(chǎn)附的叨投召資帥收槽益鋸率皮完愿全片正組相秒關(guān)當(dāng)=較-鬧1，澤說斷明木兩胃種禁資耕產(chǎn)薯的齊投磨資趨收半益量率開完暫全迎負(fù)脹相客關(guān)當(dāng)=撫0，文說本明培兩溜種翼資統(tǒng)產(chǎn)番的步投極資摧收集益誰率散之矛間將沒熱有魄任司何相棒關(guān)盤關(guān)宴系（芒三蘋）孔確享定沉有補(bǔ)效弓市抄場(chǎng)君前糞沿1考5第艷三運(yùn)節(jié)杜資盯產(chǎn)壯配虹置還主搞要復(fù)類墾型暫及防其井比患較一脅、破資妨產(chǎn)搭配喂置蠶的寨主淺要茂類男型從壯范襪圍莊上沿看垃，某可椒分面為全內(nèi)球藝資饑產(chǎn)益配膏置映，何股感票籍、盈債歐券盈資晨產(chǎn)愛配濾置替和耀行山業(yè)景風(fēng)哨格賴資東產(chǎn)搏配兄置；盼從嘴時(shí)靠間肌跨也度指和徹風(fēng)堪險(xiǎn)白類祖別灣上恢，創(chuàng)可置分咱為戰(zhàn)嗚略充資哄產(chǎn)雙配揀置亞、違戰(zhàn)型術(shù)方性擴(kuò)資恢產(chǎn)圓配冠置漁和驚資決產(chǎn)掠混疏合農(nóng)配甚置等常；勵(lì)從梯配敏置晝策住略杏上井，標(biāo)可銳分冠為買僚入盛并糞持屠有矩策緣瑞略年、與恒始定芒混荷合剩策述略迷、純投稅資感組掘合薄保野險(xiǎn)言策谷略忙和晚動(dòng)統(tǒng)態(tài)騎資翁產(chǎn)牙配釣置稈策并略。（槳一拜）聯(lián)買鍛入仍并億持質(zhì)有即策瓶略買鋤入患并全持辰有木策犧略避是筍指聚按構(gòu)確守定設(shè)的避恰璃當(dāng)搖的俯資食產(chǎn)梁配意置央比奏例瓣構(gòu)跑造萍了索某劍個(gè)池投圈資真組米合萌，瞎在納諸克如3運(yùn)-隸5年嗎的繪適鋸當(dāng)漫持蹲有正期炊間伏內(nèi)努不炎改地變湖資佛產(chǎn)忽配至置咽狀塘態(tài)撐，棄保擊持值這蠅種畝組素合暢。買聲入弟并押持橋有呈策縣略渡是臣消蘿極擠型數(shù)的土長(zhǎng)輕期坐再讀平狼衡肉方患式，浪適閱用數(shù)于甜有絡(luò)長(zhǎng)雖期綠計(jì)查劃屑水憂平搞并描滿截足齊于戀戰(zhàn)肯略敗性雄資織產(chǎn)帶配飽置沫的亭投訂資稅者紫。資窗產(chǎn)滔配趨置遺主閘要澡類鹽型低及吐其噴比袋較（瘦二梳）帆恒屠定丙混蜘合傲策孫略恒從定擱混牽合懸策偶略濾是侮指抱保香持刪投餡資際組輪合席中泰各瓣類片資煩產(chǎn)帥的鑒比絲式例森固樂定鹽。紫也育就零是萬說再，喘在酷各威類疫資禮產(chǎn)愈的顆市堆場(chǎng)文表些現(xiàn)木出拐現(xiàn)睛變疏化訪時(shí)踐，抬資悄產(chǎn)屬配書置底應(yīng)撈當(dāng)魄進(jìn)洞行啦相治應(yīng)住的繼調(diào)痰整誓，拆以互保重持盡各著類尚資猶產(chǎn)植的助投漁資站比紐奉例穗不即變火。姥適呀用竭于溜風(fēng)揪險(xiǎn)殘承粗受木能譜力麻較麗穩(wěn)糠定僚的稀投械資胸者圍。（滴三追）們投舞資爆組友合更保舞險(xiǎn)禍策寇略投冠資輪組薯合釘保星險(xiǎn)協(xié)策奧略問是蜓在嚇將送一假部睡分億資感金目投甩資巴于交無丙風(fēng)嚷險(xiǎn)拿資雜產(chǎn)進(jìn)從寨而爺保召證趨資另產(chǎn)賊組堤合潑最脹低易價(jià)榮值描的伴前陷提閑下徒，摩將燃其飾余隆資假金教投少資殘于陜風(fēng)燈險(xiǎn)謎資發(fā)產(chǎn)誓，皺并捉隨模著亦市斑場(chǎng)紡的忍變?nèi)袆?dòng)方調(diào)外整陽風(fēng)佩險(xiǎn)對(duì)資槍產(chǎn)亭和賀無江風(fēng)箏險(xiǎn)建資資辰產(chǎn)進(jìn)配著置嫂主袖要臂類堪型棉及像其綁比風(fēng)較產(chǎn)詠的盾比兆例寨，半同滲時(shí)攀不圈放澡棄括資軍產(chǎn)羅升簡(jiǎn)值尖潛渣力絮的誤一賤種豆動(dòng)落態(tài)脖調(diào)鑼整賠策技略寸。策當(dāng)仰投秀資喚組恩合歷價(jià)女值余因怨風(fēng)油險(xiǎn)判資偏產(chǎn)借收撐益灑率冠的爽提鳴高激而胡上的升亮?xí)r巾，符風(fēng)椒險(xiǎn)巴資齊產(chǎn)曬的候投惕資蟻比副例踏也漫隨沒之哥提望高司；所反宗之多，犯則佩下廊降孩。（略四耗）圖動(dòng)懇態(tài)貿(mào)資峰產(chǎn)局配吃置下策姜略動(dòng)退態(tài)饞資臣產(chǎn)房誠(chéng)配昌置求策守略逝是道根但據(jù)跌資鼠本形市聽場(chǎng)饞環(huán)邁境廢及財(cái)經(jīng)飄濟(jì)庭條拿件話對(duì)色資碑產(chǎn)客配揮置股狀驢態(tài)謀進(jìn)絕行丘動(dòng)慨態(tài)閘調(diào)滋整篇，惹從旨而獵增兼加究投站資瞞組槳合慢價(jià)便值蹈的怠積舅極耳戰(zhàn)吊略已。二肅、躲買拔入馬并輪持基有擾策銜略胡、愈恒津定旋混故合蜘策尺略銳、感投孝資奴組濃合詳保砌險(xiǎn)渴策孔略虛之糧比召較資茶產(chǎn)恐配落置姜主泉要膊類伍型畜及顏其坊比見較資產(chǎn)配置策略市場(chǎng)變化時(shí)的行動(dòng)方向支付模式有利的市場(chǎng)環(huán)境要求的市場(chǎng)流動(dòng)性買入并持有不行動(dòng)直線牛市小恒定混合策略下降時(shí)買入上升時(shí)賣出凹型易變，波動(dòng)性大適度投資組合保險(xiǎn)策略下降時(shí)賣出上升時(shí)買入凸型強(qiáng)趨勢(shì)高資酸產(chǎn)匆配綁置淡類摩型悶及沫其料比俘較（豈一程）概支伙付巧模晨式上剪述冒恒洋定戰(zhàn)混宵合茂策映略良和按投艷資瓦組抖合周保忌險(xiǎn)詞策便略略為瀉積辣極半性老資臥產(chǎn)蜜配辭置劇策釘略委，填當(dāng)栽市體場(chǎng)擱變柳化叉時(shí)汽需丸要層采躲取酷行拜動(dòng)咬，備其霧支傾付貞模株式財(cái)為界曲吊線素。粒而慨買虧入恢并顏持概有炎策灑略浙為量消注極靠性候資斜產(chǎn)講配雄置哲策紅略漢，牢在籍市賊場(chǎng)確變酸化故時(shí)唯不崗采停取喘行忌動(dòng)建，期支報(bào)付沉模饞式衫為裁直酷線文。錄恒鐵定越混步合地策電略閥在揪下吊降艱時(shí)肯買久入勻股憑票擺并撈在列上勾升電時(shí)叨賣估出稱股掩票象，肯其迫支逢付盜模莖式煎為援凹刃型?。痪W(wǎng)投排資掉組材合物保襪險(xiǎn)愉策膀略漫在寫下證降故時(shí)災(zāi)賣侍出炕股和票偷并菌在知上萍升溫使晴買銷入鍛股仁票像，深其革支棚付城模吩式浸為茄凸昆型煤。（墻二酬）管收拾益雞情婚況意與距有拍利進(jìn)的喝市可場(chǎng)植環(huán)喂境當(dāng)嫩股涉票召價(jià)申格禽保旺持然單般方間向譽(yù)持偶續(xù)栗運(yùn)拼動(dòng)犬時(shí)值，律恒汪定近混扣合火策成略茫的聲表閣現(xiàn)編劣族于污買清入剖并搭持橫有箏策交略蚊，愉而剛投蔬資臟組彎合鉛保衡險(xiǎn)謠策征略椅的徐表拜現(xiàn)伶優(yōu)匆于鬧買