IO操作實務及審核要點案例

IPO操作實務及審核要點、案例分析廣發(fā)證券·投行業(yè)務管理總部董事總經(jīng)理何寬華2013年8月

一IPO市場概況二IPO發(fā)行上市的相關(guān)法規(guī)及流程三IPO的監(jiān)管形勢分析四IPO審核要點及案例分析一、IPO市場概況歷年發(fā)行家數(shù)歷年募集資金額發(fā)行市盈率2012年IPO承銷市場的特點分析1、鋪歷攻年揭發(fā)腰行刑家獄數(shù)自1含9忍9楊0年晴上倘交戚所汁和抗深耐交孤所繼成蠶立伯以估來舅，櫻截僚至2橡0棒1主2年夕底詢滬冶深林兩饅市A股I赴P起O發(fā)更行則家咸數(shù)共約渴為2賓6擾0烘0家尖。謝期件間郊，冤我叢國毅股尋市志經(jīng)貧歷馬了8次熔達奇到3個猾自厘然傾月哲及股以晚上拖的漸暫補停I元P魯O時漂期委，最那后丹一綠次拍停抬發(fā)蠢新燭股宿時睡期投是2病0取1練2年桂下雀半促年術(shù)至菠今徹。1園9柔9丟0年名至2觸0別1嗚2年術(shù)中線國A股佛市或場I壤P逼O發(fā)守行披家肉數(shù)2、握歷雹年研募擋集鳴資安金壤額隨礎著A股I蘋P養(yǎng)O發(fā)陡行瓦市滴盈艇率葬的愚提兄升洋，雹我秒國I清P跑O募侵集伍資叛金閣總侮額追也賓不恢斷國增姓加間，船自1芽9泉9李0年修滬反深住交芽易煤所塑成鳥立緣瑞以狀來轟，換我爽國A股割市婚場I販P煙O募比集野募棗集價資攻金有總尿額絮已瓦經(jīng)擾超衡過2耳.燒2萬瞎億描元祖。突去搬年亡，猶隨脖著I死P睛O的憐暫達停朵，伐新耽股絨募街集賢資塔金腿總婆額遇也鎮(zhèn)縮招減眨到據(jù)了慈近棒幾晝年繁的寇低敬谷單。1話9夜9摩0年厘至2秩0功1闊2年閱中位國A股杠市錄場I扇P慈O募史集世資發(fā)金拜（獅億洋元理）3、牲發(fā)編行友市囑盈盼率2邪0即1墻0亦-鎮(zhèn)2琴0靠1骨2年慨市蟲場蜘上癥新騰股哨發(fā)祝行黨市擾盈姑率吧呈居上壩升忠趨修勢莫。陷其節(jié)中導，2崗0吉1利1年謎初綿市學盈固率厚達呼到6灰2工.瓦9處1倍谷，押接臺近伯歷護史洽最蓋高脂值1編9項9段2年傘的6首5恩.僻4丑9倍貞。2戲0謀1鑄1年飛以頓后從，拿市暗盈蒙率賞直吊線澆下界降擔，2音0距1桶2年蜻市癥盈臭率痕僅們有3會0嬸.嚇3欠1克.分按不店同浮的竟上椒市佳板裹塊播來牙看侮，0秀9年牌至查今激，舊主貿(mào)板云、詠中繼小詞板群和風創(chuàng)扛業(yè)鄙板I餓P喉O的話平賭均圓市寄盈噴率濱分趴別膜為3普7雨.百7傭4倍搞、4獄3子.說1葵3倍際及5維5堡.沿3嘗9倍的。厲創(chuàng)筒業(yè)賞板齒的餓市銀盈膏率周仍蛋高封于落主董板車和棄中龜小夸板憤，曠但孟差錦距世在萍逐鈴步帥縮協(xié)小任。1護9星9呢1至2桿0菊1皺2年茶我鵝國A股睡市筑場I老P笑O發(fā)招行辯市既盈山率2健0匪0被9年宗－2逢0村1嫩2年壓我芬國峰各趣上艱市警板交塊I白P漫O發(fā)足行烤市押盈兼率4、2掩0票1餡2年I上P棋O承央銷欄市拌場景的弱特吉點育分送析I右P蹄O市伐場廉從2載0攀1潤2年怕下掙半吧年芹步淘入暈寒團冬2圣0腐1陸2年趁新挨股座發(fā)剖行案家鏟數(shù)瓶較據(jù)去燈年油下填滑脖明碗顯都，鐮特休別餃是歡歲勺末昌暫圖停捐之虜后岸，攀投奶行哨進造入老寒非冬較。蹈數(shù)曉據(jù)欄對藥比霸來羽看俘，媽平句安搖證炎券愛、盒民低生遠證奏券肚、料齊撤魯鍵證黑券豈下筍滑擋明孫顯芬，畝而烘上院市奴后水的盞實溫力稀券礙商權(quán)中泥信考、翻廣題發(fā)弓、土華境泰俗等稿業(yè)撕務拿較市為惑穩(wěn)預定林。2裁0手1妹1年算前掀十獵五臘名刺券援商I庫P溉O承燙銷欺家掛數(shù)2刊0厭1金2年弱前精十嬸五上名杯券貝商I昆P諒O承轟銷誓家記數(shù)4、2蝴0步1兔2年I極P責O承遷銷灣市吧場事的局特近點夸分衫析承糖銷薯市昨場塵集瞞中集度辛提閣高2點0帥1甩2年避，I捕P夜O承繁銷著收欣入唐排褲名粘前席十急的廉券命商鞋收亭入臭占貫比液接結(jié)近7軍0疏%，趣比2刪0突1伍1年答提爆升腎了脈約1耐8惰%，糧此腿外埋，2做0砍1英1年I削P攔O承旗銷愚收疤入持超岸過1億襪元綠的磨有3蹈7家鴨，2樓0糾1鏡2年新僅楚有1尸3家喪，疤行震業(yè)吵集儀中薄的爭趨孝勢泥越型發(fā)誤明卷顯礎。2股0侍1誤1年挑前接十裹名季券招商跡承悟銷躁收賭入捐占攪比2菠0悠1董2年斬前積十悠名產(chǎn)券壁商裹承租銷夸收腥入餓占衣比4、2公0懲1浮2年I層P肥O承孔銷爐市命場器的篩特饑點尿分雷析上輸市扎公晶司旺地梳區(qū)同集楚中瞎度佳高2疫0排1妙2年翠，舊廣俊東亭省時（勺過暴會3踢3家惑企宵業(yè)慨）呀、礎北府京(盟2售8家)、烘江室蘇種省炎（2秀5家今）題、皂浙附江報省焦（1押7家學）返位姨列盡前疏四懲甲祥，終過緞會危數(shù)吼占菊了庫全字國產(chǎn)一幻玉半啦以愁上注，禍上成海機的拌過接會店家孩數(shù)鍋回步落什較安為鎮(zhèn)明酸顯茫。侮西微部蝴地返區(qū)推方摧面身，蝴新燒疆意、潑重來慶爺、宣四盡川至等責省漢表弄現(xiàn)笛尤滲為翁突沒出漏，碎但遺是詞在義一艱些飼經(jīng)宴濟找欠苗發(fā)吳達敬省層份護地噴區(qū)云，醒上吊市晶資鑰源杏還摘是薦偏芹少么，秘成市功鴿上四市密的約企常業(yè)霧數(shù)喚量叉更盲少鋸。二料、I岡P詞O發(fā)懇行方上敘市襲的皮相登關(guān)胳法倘規(guī)岔及假流臥程主睡要廣法餃規(guī)上橫市喇板苦塊薦選眉擇各餐板采塊I粉P勸O發(fā)狂行鵝條騰件論比析較發(fā)桑行埋上竄市量操良作合流述程發(fā)遵行躁上銳市逆涉算及座的卸機倘構(gòu)減及雕職愿責1、炭主效要波法額規(guī)以望上具是懶我凡國危股嫌票謊發(fā)猴行振上兇市炮的鄉(xiāng)豐重昨要安法蝴律怒、赤法幼規(guī)膚及哥規(guī)除范倉性窗文扒件孫。澆此沾外伶，爹針春對陶各掙類碧重敬大簽問垃題腰，殖我玩國館各潤有蟲關(guān)副機流構(gòu)飾還裁陸逢續(xù)支出震臺脂了龜若椒干依通厘知臺、萄規(guī)狡定模等篩。法規(guī)類型名稱頒發(fā)部門頒布時間人大頒布法規(guī)中華人民共和國公司法全國人民代表大會常務委員會2005年10月27日修訂中華人民共和國證券法2005年10月27日修訂證監(jiān)會頒布法規(guī)首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法中國證券監(jiān)督管理委員會2006年5月17日首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法2009年3月31日證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法2009年5月13日修訂證券發(fā)行與承銷管理辦法2012年5月18日修訂中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法2009年5月13日修訂交易所頒布法規(guī)上海證券交易所股票上市規(guī)則上海證券交易所2012年7月7日修訂深圳證券交易所股票上市規(guī)則深圳證券交易所2012年7月7日修訂深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則深圳證券交易所2012年4月20日修訂2、屈上搜市砌板棚塊譽選牧擇擬上市公司境外上市境內(nèi)上市A股上交所主板深交所中小板創(chuàng)業(yè)板B股間接上市（買殼或借殼）2永0慰1淋0年1柔1月1日她，現(xiàn)滬蜓深悠交訪易寧所東將謀上戶市今權(quán)牲責蛋進賺一書步分明價確崇化評，龍上擺市撞企舌業(yè)粉將趁按熱照I倉P誰O發(fā)探行披規(guī)括模凈選怖擇允發(fā)級行池地管點隨：非哭金抽融嗽類念企幼業(yè)城，尚發(fā)朋行5傾0撓0膨0萬蘇股確（智含粒）辛以喂下稍的拐企盛業(yè)捷在穩(wěn)深促交冤所媽上微市債，封發(fā)尾行8關(guān)0齒0爺0萬標股竭（叉含扔）互以魯上楚的板企夜業(yè)彩在仁上喇交遼所色上書市晨，厘發(fā)虜行5琴0辨0保0萬扮股廢以攏上8綿0棒0忌0萬流股珍以寨下脊的業(yè)企伶業(yè)澆可欺自戶主比選揀擇喬上帝市便地著點琴。金似融得類攀企碧業(yè)禍以4億鴿股弊為楊分租界煉，4億劑股揭以付上未在來上職交炮所厘上呈市舌，朵低姐于4億嘴股霉在渣深創(chuàng)交僑所愧上錢市刪。2真0楊1唇0年注證頂監(jiān)億會客發(fā)之布《關(guān)憤于兆進偷一紫步鉗做女好頁創(chuàng)錘業(yè)貫板缸推巧薦器工剩作享的籌指借引》，晉明廉確毯要月求譯各旱保吐薦頌機鑒構(gòu)傾向濤創(chuàng)這業(yè)輛板盜重鋸點吊推更薦咬符予合扎國世家奪戰(zhàn)逼略桐型寇新事興拍產(chǎn)羞業(yè)也方焦向評的誘企孤業(yè)雪，特碼別尺是置新野能晨源寇、智新載材燃料沈、駱信游息愉、特生銀物讓與東新冶醫(yī)津藥拋、雹節(jié)遇能臨環(huán)熱保貨、婚航腳空付航博天掃、獻海滅洋住、跌先頓進浮制移造粘、沫高畏技賤術(shù)脅服熔務拒等烏領(lǐng)搶域罰的復企光業(yè)，央以敘及鎖其述他棋領(lǐng)博域際中教具蘋有葬自多主諒創(chuàng)紫新期能賺力跳，散成伯長傅性不強僻的覆企磨業(yè)蜘，話同秧時慰也痰明蔥確眨了僻保跡薦尊機宿構(gòu)想應佳審沖慎紡推按薦繁的銀八制大竟領(lǐng)餓域辰。2忍0歪1蛾2年1充2月府，先中箭國降證蛙監(jiān)師會取臥消靜了掃境帥內(nèi)磁企負業(yè)票到雞境抵外精上諸市主的立“4海5另6筍”條雖件級和倉前縱置嘴程哄序，榮不墳再奔設進盈客利思、么規(guī)已模賤等許門覽檻業(yè)，錯同久時控簡具化瀉了喪境獵外些上棒市復的響申白報聲文擱件蠶和賞審逐核背程腎序鼻，其而H股小存她量補股屆份煙流排通倦問南題腳也企有排望飄未打來擊得五到調(diào)解僚決。3、綿各栽板勵塊設發(fā)順行筍條派件敢對氣比發(fā)行條件中小板/主板創(chuàng)業(yè)板主體資格

依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司。持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上。經(jīng)國務院豁免的可以除外。依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司。持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上（不存在國務院豁免的情形）。主營業(yè)務生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

最近三年主營業(yè)務沒有發(fā)生重大變化。應當主要經(jīng)營一種業(yè)務，其生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

最近兩年主營業(yè)務沒有發(fā)生重大變化。實際控制人、董事及高管層

最近三年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化。

最近兩年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化。盈利要求最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3,000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)。最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元。最近一期不存在未彌補虧損。最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1,000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5,000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30％。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。最近一期不存在未彌補虧損。3、醒各轟板翠塊通發(fā)祖行勻條耗件饑對建比發(fā)行條件中小板/主板創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。近一期末凈資產(chǎn)不少于2,000萬元。獨立性資產(chǎn)獨立：擁有獨立的產(chǎn)供銷體系，不依賴于控股股東。人員獨立：發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務負責人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔任除董事、監(jiān)事以外的其他職務，不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財務人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。財務獨立：財務核算體系、銀行賬戶獨立。機構(gòu)獨立：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機構(gòu)混同情形。業(yè)務獨立：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。與中小板/主板獨立性的要求相一致3、尼各關(guān)板稀塊匹發(fā)喘行鋤條寒件備對苦比發(fā)行條件中小板/主板創(chuàng)業(yè)板股本要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元。發(fā)行后股本總額不少于人民幣5,000萬元。發(fā)行后的股本總額不少于人民幣3,000萬元。募集資金用途應當有明確的使用方向，原則上用于主營業(yè)務。除金融企業(yè)外，募集資金使用項目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y，不得直接或者間接投資可以買賣有價證券為主要業(yè)務的公司。應當用于主營業(yè)務，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項目應當與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務狀況、技術(shù)水平和管理能力相適應。初審征求意見征求省級人民政府、國家發(fā)改委意見。無要求4、量上灶市叨操噴作狼流盡程國儉務漲院重聰大片事槐項艦審靜批敘，付例免如胖豁鏈免傭連版續(xù)斤三瞎年棋經(jīng)黑營手業(yè)扭績艙要掙求（首債發(fā)盟辦沈法傻特私別籃事廳項獨）中恰國承證榆監(jiān)待會股嶺票志、護可葬轉(zhuǎn)堂債饑發(fā)狹行挨核蝴準上弦市腫公遣司德重螞大魄事正項揪監(jiān)橡管上弦市荷公廈司驕重捎大豎資讓產(chǎn)疼重謝組汪、博收遇購飼兼脾并奪監(jiān)互管烘和解核宗準中鑼國袋證毫券濟業(yè)怠協(xié)益會會螞員去和潤從號業(yè)棉人怒員易資攔格和管惜理（保左薦各代局表源人禽、蔥證立券芬從外業(yè)血人欣員擾考宅試煎、乖后走續(xù)泛教蛇育潮等）承嫌銷允備逆案掀管肅理地場方工證沸監(jiān)駕局轄旅區(qū)恐上裹市愿公景司充日顯常滲監(jiān)拼管交慰易幅所證倆券鵲上貸市臟申戶請然核糕準網(wǎng)碧上點發(fā)刺行士證嘩券安的箱組動織上炸市島公毅司燈信罰息概披議露訓及屠其監(jiān)他是日真常啦監(jiān)味管（尼定采期異報侄告傲、耀臨拉時鼓報么告繭審勁核啟）中拳央稠登箱記泰公飲司證笨券諷登炕記鏡、革存班管命、趨過鐵戶也、耍交腿收愛和嫩結(jié)像算5、返發(fā)幼行昆上墾市智涉睜及壟的歲機醬構(gòu)宰及測職齒責—慮—監(jiān)糟管妄部伸門梳的冠職余責國謊資妨委蔬和英地歲方斷國君有者資莫產(chǎn)黃監(jiān)石督杏管紛理采機間構(gòu)國暗有紗資制產(chǎn)廟評美估禮核甲準糧備毫案孕、暴國嶺有森股說權(quán)航管申理國臭有嶺企換業(yè)蘆重蒼大丘經(jīng)驕濟杏行仰為樹審坊批（丙如旅：他國準有塵企塘業(yè)素重縫組右上賺市暗方沾案廢、敏產(chǎn)摧權(quán)面轉(zhuǎn)化讓縱等容）國武有駁股雞轉(zhuǎn)擦持妥社族保剖批任復國蘆土幸資京源孝部杜和很地者方垃國鍛土刻廳庫（軟局天）土丸地眼處爛置四核戴準境、越土毛地豆評拘估灣結(jié)梢果尚備界案礦羨產(chǎn)谷儲部量秒備臥案魔、貍礦樣權(quán)梢評鼓估蕉結(jié)精果爭備罰案土結(jié)地聞、技礦蘭權(quán)秧轉(zhuǎn)明增證國罩家賞資俗本穴金肝審謊批工嘆商睛管短理筆部箱門公史司突設香立眠、森變茅更煙登倒記發(fā)撕改起委仍和鐵地秤方設政存府糊投念資尼管惡理妥部熔門投紋資鼻項循目成核薪準茶備翼案提微供糊募稼集株資當金悅投確向團意融見談（摔國舅務谷院串發(fā)激改免委喪）財蝦政關(guān)部勁和叉稅追務芬總臟局財襪政惱稅狠收湊優(yōu)毫惠扔政康策藝審抹批金每融表企防業(yè)亭資父產(chǎn)賽評籍估輔核給準宣備隙案捧、塵金膛融茶企損業(yè)槽國搭有纖股表權(quán)什管微理土堵地麗、田礦少權(quán)醒轉(zhuǎn)閉增垂國郊家譽資吉本翅金橫審棗批5、勒發(fā)楊行淺上邁市像涉天及腦的織機汁構(gòu)厭及籃職靜責—駛—監(jiān)慈管推部循門亡的泊職額責環(huán)駕保尚部環(huán)面保荷核奏查至并皮向殖證研監(jiān)錄會醫(yī)出想具少意愿見暴（對陸重篩污訪染無行選業(yè)控需礎要黎在廉發(fā)我行臥上泳市頑申澇請鄭時哄獲文得芝環(huán)倘保鞭部珍門賺的竭核城查宴意拒見升）商序務燒部外愿商補投略資搜股揭份讀有頌限珍公軋司撤設兔立岔批注準有彼外隆商前投臘資槍的宋企脈業(yè)醋的覽合竄同堂章阻程膊審敗批銀唉監(jiān)丸會提扒供耐銀巷行勻業(yè)譯證兼券然發(fā)馳行撤行錯業(yè)乞監(jiān)伏管夏意縣見組書保樓監(jiān)娘會提淘供追保之險提業(yè)申證咽券扯發(fā)盟行繩行已業(yè)能監(jiān)影管物意俘見法書5、通發(fā)懶行柔上損市蟲涉對及促的冰機發(fā)構(gòu)跌及禍職植責—位—監(jiān)西管爆部愛門尺的世職除責中介機構(gòu)主要工作內(nèi)容保薦機構(gòu)（主承銷商）牽頭負責擬定企業(yè)重組改制方案和設立股份公司；根據(jù)《保薦人盡職調(diào)查工作準則》的要求對公司進行盡職調(diào)查；對主要股東、董監(jiān)高和高級管理人員進行輔導和培訓；幫助發(fā)行人完善組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理，規(guī)范企業(yè)行為，明確業(yè)務發(fā)展目標和募集資金投向等；制作IPO申請文件、發(fā)行保薦及上市保薦；與證監(jiān)會、交易所等監(jiān)管機構(gòu)溝通，回復監(jiān)管機構(gòu)反饋意見；撰寫研究報告、安排路演、詢價定價和銷售股票等工作；上市后的持續(xù)督導工作。律師事務所指導公司的設立或變更，對各種法律事項進行合法性判斷；出具法律意見書和律師工作報告；起草相關(guān)協(xié)議和法律文件；協(xié)助回答監(jiān)管機構(gòu)與法律相關(guān)的反饋意見。會計師事務所出具審計報告、資本驗資盈利預測審核報告、內(nèi)部控制鑒證報告等財務報告以及相關(guān)專項說明；協(xié)助回答監(jiān)管機構(gòu)與財務相關(guān)的反饋意見。資產(chǎn)評估機構(gòu)開展資產(chǎn)評估，出具資產(chǎn)評估報告協(xié)助資產(chǎn)評估核準/備案工作（針對國有資產(chǎn)評估）5、嗓發(fā)緣瑞行尖上介市爪涉趕及德的景機魄構(gòu)精及笑職穿責—敞—中綁介獸機喉構(gòu)蠟的貪職斃責三姨、I權(quán)P劫O監(jiān)怎管炸形曲勢竭的惹分頁析發(fā)醒行上監(jiān)限管怨體阻制蚊及杏發(fā)電行吊方杜式蘭的踐演太變新邊一含輪芬發(fā)忙行穩(wěn)體誓制擺改逢革滾的并各波項稈措孩施I達P政O財熄務狗核瘡查騙的劇相勤關(guān)鄭要創(chuàng)求案凍例僚分佩析1、趨發(fā)丙行小監(jiān)太管旬體撲制籌及毛發(fā)走行五方酸式滴的安演推變審批制額度管理指標管理核準制通道制核準制發(fā)非行儲監(jiān)驗管掘制六度夾由個審啟批候制跳轉(zhuǎn)塘變幟為懷核劫準藝制相咐比軌國按外閑投嬸資木銀魄行薯長核達蝦百通年喚的喂發(fā)擔展系歷離程咐，總我兆國貞證摘券奶公撐司慨投謹資蕉銀拌行奴業(yè)悄務概的捐發(fā)危展冶僅誦有讀短擇暫腥約2嶺0年嶼的怪時棵間視；劃相汽比仰于際國規(guī)外手投肉資炎銀叔行誰在護相壓對犁市墨場損化道環(huán)棗境輸下真的玩業(yè)傭務便經(jīng)漆營尸，呀我粒國秩證贊券勉公仗司昂投嫁資削銀麗行智業(yè)砍務家的臺發(fā)憤展嗚一局直格都壟有霸較光深珍的園行噸政維監(jiān)舍管貴的床烙曾印顯。伏我部國斬投嶼行丑業(yè)都務弦的色發(fā)醬展住歷紡程玩與家發(fā)咽行豈監(jiān)遼管旨制芹度少的茄變亡革通緊則密漂相齡關(guān)銳，侮并和隨壩著協(xié)市秤場?；f程嚼度旦的兆不糾斷饒?zhí)峥赘咭鄱镏鹬u萌優(yōu)叼化職。1、鋪發(fā)使行樸監(jiān)盒管數(shù)體你制填及項發(fā)賞行購方椒式究的遵演健變審嬌批厚制者包民括宴額枯度湯管抗理努和嗓指和標角管造理劃兩廳個魂階番段審罷批費制好是查計魂劃貨經(jīng)掉濟物下軟的啦行襪政孕機顏制鐵在慈股津票套發(fā)譯行喉制擾度戲上吃的姨典橡型橫表臉現(xiàn)汁，駁企肺業(yè)推是荒否瓜能博夠幅得早到叨融狹資食資責格當并搶不甩取稻決鍛于蚊企盯業(yè)汗自害身打質(zhì)基地獻和床資踩金窗需謙求柿，壤也困不劍取場決島于憑投激資諸銀私行都的態(tài)企向業(yè)殘規(guī)等范友、生價壁值宵發(fā)警現(xiàn)必能池力頌，虜而崖是冠決括定足于檢企御業(yè)爭與奪地算方蹤蝶政教府代的身關(guān)工系軍和雷地裕方奴政詞府剝的尤利意益夫需異求別。宴投欺行初業(yè)譯務嫂的望客條戶稈資新源賞導獲向糞極過其溝明遍顯由，撓而衫在麥業(yè)蔥務鴿能替力嘆、輝專雅業(yè)肉服瓣務像方踏面拉的筒要閣求串較蹲低內(nèi)，兇處嗓在滋一目種坑淺性層偷次乖的戒公特共長關(guān)移系腔層南面配。額度管理1993-1995年由國務院證券管理部門根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展需求及資本市場實際情況，先確定總體額度，然后根據(jù)各個省級行政區(qū)域和行業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位和需要進一步分配總體額度，再由省級政府或行業(yè)主管部門來選擇和確定可以發(fā)行股票的企業(yè)。指標管理1995-2000年采取“總量控制，限報家數(shù)”的原則，由國務院證券管理部門確定在一定時期內(nèi)應發(fā)行上市的企業(yè)家數(shù)，然后向省級政府和行業(yè)管理部門下達股票發(fā)行家數(shù)指標，省級政府或行業(yè)管理部門在上述指標內(nèi)推薦預選企業(yè)，證券主管部門對符合條件的預選企業(yè)同意其上報發(fā)行股票正式申報材料并審核。1、蛛發(fā)專行棗監(jiān)崇管荒體底制亂及外發(fā)每行蒜方削式滋的鴨演剖變核絮準愛制腳包秒括間通扣道肝制旱和他保表薦艷制普兩輛個奧階鼓段在《證腐券勞法》頒臺行絞近2年吃后伙，攏我拼國史股急票嬌發(fā)漂行驗制與度斃開遺始鑒了奧由映行靈政困審粘批環(huán)向李行機政眼核切準念的污轉(zhuǎn)心變考，達即懷企老業(yè)爐股刻票蓬發(fā)舞行隊資底格歲的侍取毒得爪由甚原莊先鋸的住政境府喚指市定偷轉(zhuǎn)披變競為狠企搬業(yè)孟申晴請話、赴證厭券敲監(jiān)低管犬部飼門建行濤政壘許晃可陰。漫這撕是續(xù)我旦國豈投跨資妙銀免行棵業(yè)橫務御真博正省市真場暴化鄭的鋒開粉端氧，說因蹄為扒在脈這倚一返階抓段民，沸投濤資匹銀送行披發(fā)宵現(xiàn)符客請戶遷資蹤蝶源聽、秋自衰主除推遷薦夕企鴉業(yè)俱發(fā)巖行砍申球請左、覆控乘制上承撞銷為風塊險鄙等封一曲些筐列膏市塔場痰行候為逮逐姑步便建司立寄，榜我喝國括證給券舌公蹄司爆投懲資認銀斤行籍真慎正寇成駛為臥企悔業(yè)視公音開爬融鈴資復的裂相符對等獨珍立繞中碗介涌。通道制2001-2003年各綜合類證券公司根據(jù)證券監(jiān)管部門所下達的可推薦擬公開發(fā)行股票的企業(yè)家數(shù)（即所謂通道，一般為2-9家，根據(jù)其2000年主承銷家數(shù)為基準確定）來自主推薦候選企業(yè)，由證券監(jiān)管部門對企業(yè)發(fā)行上市資格進行審核，并作出是否核準的決定。保薦制2004年—至今2003年12月，《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》（現(xiàn)已被修訂后的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》取代）頒布實施，將投資銀行機構(gòu)推薦企業(yè)的法人責任與作為專業(yè)人士的保薦代表人的個人責任相結(jié)合，將保薦機構(gòu)可推薦的企業(yè)數(shù)量與其所擁有的保薦代表人數(shù)量相結(jié)合。1、格發(fā)京行嚷監(jiān)術(shù)管橋體酬制油及許發(fā)架行普方財式呈的石演協(xié)變發(fā)尿行悅制哈度雜不狼斷隙完份善2牌0樣0雁2年廚以困來晃，社以延發(fā)系行完定擋價婆改株革定為深核然心驢，睜確押定首了間定言價貿(mào)依悉據(jù)周由豬固習定洗價獅格屋向扯詢?nèi)竷r潮制論轉(zhuǎn)逼變渣，屈發(fā)貨行瓶制井度野進柏一障步候透反明嶼、趕公炕平慌和箭更喊有素效則率成。的證冬券拐發(fā)努行鬧定度價檔制續(xù)度燒針欲對歸不率同董的京上翁市誓主沫體旗建以立層了街一魯套乖相腥對捷完時善份的I洗P扁O定另價宋博鈔弈線機責制膨，紙在紫發(fā)同行件人飼、霸主玩承衡銷辰商低、帶投腫資萬者助都笨能糟參泰與崖定且價餡意宜見凡的吩基爛礎育上廁，耽形夏成I吃P支O價兆格近。萄總澤的坊來帝說農(nóng)，匹我處國塘在剖股虛票診發(fā)蔑行竭方此式悟的誦歷王史俗變崇動線較昂多斧，毀具贊體止如向下蓬：時間股票發(fā)行方式1992年以前內(nèi)部認購和新股認購證。新股認購證成為暴富的代名詞，也留下了內(nèi)部職工股這一遺留問題。1993年與銀行儲蓄存款掛鉤。此舉改善了前面新股發(fā)行不公的現(xiàn)象。1996年全額預繳款按比例配售方式“全額預繳款”方式。1999年對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合。2000年在新股發(fā)行中試行向二級市場投資者配售新股。2006年IPO詢價制+網(wǎng)上定價方式。2009年申購上限原則上不超過發(fā)行股數(shù)的千分之一；單個投資者只能用一個賬戶申購新股。2010年進一步完善報價申購和配售約束機制；擴大詢價對象范圍，充實網(wǎng)下機構(gòu)投資者；增強定價信息透明；完善回撥和中止發(fā)行機制。2012年允許個人參與詢價，網(wǎng)下配售比例提高至50%；取消現(xiàn)行網(wǎng)下配售股份三個月的鎖定期，允許存量發(fā)行；2、森新潤一抓輪縱發(fā)做行扣體遵制愁改皮革核的頑各卸項朽措蠟施（產(chǎn)一隔）侮推反進釘新航股擁市漸場?；z式發(fā)班行向機炊制進曬一抗步簽提墻前串招眠股女說勢明提書火預碑先廈披豎露屬時臥點兵，使加昨強巴社奸會作監(jiān)旗督嶺。言發(fā)械行笛人雁招恥股太說驢明紋書功申拔報體稿熟正凳式哀受亭理摸后材，姨即掏在俱中桿國章證梯監(jiān)容會楚網(wǎng)芝站額披嫩露渾。申抗請虹首錦次蹈公時開儀發(fā)顏行典股桑票賀的換在驅(qū)審滑企架業(yè)尾，沾可爛申污請乓先瓶行喚發(fā)裁行啊公譜司您債猴。序積墓極燒探榜索脆和墨鼓購勵曾企電業(yè)謠以恢發(fā)過行嶼普石通音股耽之誦外廉的注其孤他店股活權(quán)笑形兔式到或遍以安股葉債省結(jié)挖合鄙的演方谷式宗融智資議。發(fā)剪行筒人僅通據(jù)過兄發(fā)族審射會辨并襪履直行榨會怪后銷事尋項腥程懼序如后陡，居中曬國然證撐監(jiān)禽會惜即投核繡準財發(fā)沿行追，判新園股完發(fā)椅行孟時案點傳由演發(fā)迫行敬人崖自匪主仿選決擇坡。放晶寬殲首印次晶公評開誦發(fā)嘉行獸股蛛票兔核藝準鎖文嗚件歷的秋有坐效絹期爐至1形2個懇月爸。證無監(jiān)皮會肅于6月8日葵公探布限了《關(guān)蹲于及進鞭一棉步垮推勿進誤新狀股蘆發(fā)快行道體遠制磁改咱革頑的銷意扒見封（喊征防求撈意德見轉(zhuǎn)稿拴）》，頌提兩出艙了淘諸零多灶堅講持死市表場紛化瘦、屯法污制比化嘴取巧向引的誕措候施填：2、鄰新奸一曾輪誕發(fā)優(yōu)行召體息制漁改題革賓的劃各壘項晝措唇施（且二再）污強天化腎發(fā)銳行巴人恥及魂其低控獄股右股竄東奪等正責拔任脅主桿體后的遺誠左信驢義句務發(fā)境行姑人爬控新股款股岡東兇、畜持梅有苗發(fā)煉行斯人廁股填份狠的傷董獅事甜和壤高鄙級森管煙理霧人要員籌應丑在證公驗開紅募注集死及磚上棋市絮文科件損中洽公型開浮承水諾盲：稻所辭持僻股稅票瀉在嘉鎖撤定蕉期子滿旋后脂兩石年吃內(nèi)跪減徹持勇的歌，久其蛇減粒持物價擋格沒不異低去于翻發(fā)重行岸價熔；般公平司允上黎市胃后6個王月相內(nèi)挑如芽公懼司范股彎票侍連削續(xù)2插0個普交尿易艙日襯的藏收咱盤滑價粒均殺低閘于騙發(fā)嘴行降價語，禿或臨者鋤上和市英后6個亭月格期杏末堡收斜盤仰價析低舉于里發(fā)們行輛價符，彈持血有趕公枯司禿股備票玻的踩鎖津定摧期朵限塔自獸動雙延司長王至攝少6個千月壁。發(fā)累行漏人雷及納其疫控趨股撿股鍵東院、負公衛(wèi)司崗董龍事幸及牌高落級摧管槽理宴人死員宋應飼在犯公久開集募燙集防及穿上桂市雅文南件手中里提對出奔上佩市堡后嗓五旋年靜內(nèi)婦公畫司標股剩價囑低桑于桐每麻股億凈快資源產(chǎn)凡時搭穩(wěn)桶定作公揀司裙股幕價矩的蒸預鹽案日。提丙高啞公巷司鏟大懂股摩東木持烤股秀意棍向既的兼透劈燕明帆度斤。們發(fā)楊行課人牙應臘當集在角公麥開養(yǎng)募晴集涉文拘件花上威披恩露糟持店股5合%以牌上逆的慰股鈔東唯的輕持般股走意屈向簽和獅轉(zhuǎn)鏟讓鐮意寨向鉛。2、瓶新蛙一敵輪皆發(fā)綁行或體凱制算改破革饅的慣各女項閱措捉施（燃三歇）優(yōu)進雕一氣步妖提狡高組新僻股匆定貪價斷的更市仰場澡化何程歲度改駁革頸新金股耀發(fā)裁行東定陸價版方引式腰。戒按弦照《證得券提法》第杠三假十給四有條判的指規(guī)創(chuàng)定爬，縱發(fā)來行蝦價非格獨由私發(fā)棉行疑人芹與勉承征銷矮的霸證梳券很公膛司肝自豎行競協(xié)替商透確灶定幻玉。貸發(fā)粗行皆人傲應樓與珠承派銷宜商哨協(xié)膏商歐確咸定米定止價栽方譯式續(xù)，行并肢在察發(fā)捉行瓶公遺告鳥中活披拋露較。發(fā)廢揮夫個適人贈投隸資東者喘參青與錘發(fā)粗行酷定柔價明的找作斥用丸。澡公斥開鍛發(fā)蹈行情股駁票狹數(shù)黎量嗓在4億區(qū)股斗以鐮下稼的某，棗提魚供脹有唇效蒸報扎價付的案機柔構(gòu)科投行資灑者代和步個亮人這投鴿資乓者閱應裁分敏別善不工少拼于2引0人都；甜公臺開攤發(fā)竊行拋股蹦票孤數(shù)翼量圈在4億搜股避以默上健的棕，遍提納供貫有午效陰報縱價映的典機貴構(gòu)賺投睛資刊者塌和叮個登人鄭投節(jié)資造者莊應獅分范別生不鑒少蹈于5甲0人技。典有嬌效撒報楚價誰人矮數(shù)拜不擠足政的挖，腐應姨當贏中經(jīng)止童發(fā)售行鳥。2、刪新恨一勵輪即發(fā)流行斬體綠制患改趕革武的乳各葡項臨措啄施（押四繞）擋改炕革下新叮股絞配脊售仆方房誠式引暖入衛(wèi)主拳承姻銷拍商偶自吳主對配集售虧機落制嬸。想網(wǎng)孕下翼發(fā)家行給的徑新歲股蓬，體由寒主勻承耳銷捆商申在烈提希供恐有伏效垮報覽價哭的繞投臣資巧者蔑中兄自偷主梳選淚擇屋投亦資須者維進貸行亭配僅售壇。浪發(fā)蟻行皇人賽應膨與樣主岡承熟銷施商燃協(xié)盯商朽確默定恢網(wǎng)宴下駱配驢售優(yōu)原妙則藏和算方淹式蟻，悅并榮在標發(fā)躍行朗公祖告羅中舊披耗露孩。尺承愿銷理商熔應首當艦按醒照樂事務先廟公半告罵的趕配駛售么原哀則譜進荒行或配扯售尺。網(wǎng)拴下溝配悠售穗的遣新鐵股渾中山至醫(yī)少4餐0％腔應苗優(yōu)馬先嚷向稱公嶼募崇證積券見投意資拘基凝金輝和射由后社突保艦基蹈金輛投恩資宣管垃理述人勺管拍理牢的昏社漸會窩保羅障芬基月金排配能售比。調(diào)朵整疑網(wǎng)發(fā)下竭配來售豎比道例伶，黎強漲化炮網(wǎng)姐下量報骨價綱約污束疼機巷制秧。冊公檢司攝股助本4億勒元練以齡下佳的氣，敞網(wǎng)杠下還配蹤蝶售擊比小例臘不衡低模于舉本鐵次蔑公瀉開何發(fā)堵行亮股朝票倍數(shù)淘量鼻的6疊0％睛；有公無司允股盡本惑超折過4億脖元潛的兔，輝網(wǎng)泊下岡配偏售根比里例之不蒼低例于衡本我次弊公壞開聚發(fā)患行阿股歡票援數(shù)口量塔的7銀0％2、賞新鼠一肌輪絲式發(fā)水行籌體訪制船改扁革饒的竟各鑒項瓣措席施（邪五控）攏加筑大垮監(jiān)娘管就執(zhí)易法烈力忍度匹，天切帝實呀維紡護陶“隸三李公處”筑原村則保定薦趟機施構(gòu)子與殼發(fā)舒行特人肝簽擾訂擁發(fā)兼行謠上獨市雄相損關(guān)筑的優(yōu)輔綠導玩協(xié)保議細后競，服應膛及裕時潑在北保栽薦燒機茂構(gòu)土網(wǎng)罵站塔披浴露豎對紗發(fā)天行肅人頂?shù)慕廨o摘導艇工備作哭進勸展減；驢輔杏導屑工超作撓結(jié)鴨束照后瞇，裙應援在繞其賀網(wǎng)負站毯披婆露仍輔倡導錯工拍作合報目告搬。招嘴股筒說宇明跌書助預領(lǐng)先面披瘡露販后英，疼發(fā)泳行汪人傻相烤關(guān)壩信聲息州及波財羨務落數(shù)猶據(jù)病不罷得扔隨額意漲更濕改黑。在濕發(fā)壟審列會嘉前代，丟中妹國舅證柔監(jiān)百會影將惠對糞保頂薦尺機壺構(gòu)道、澇會榮計扁師脫事尺務割所析、償律炊師婚事摔務青所獅等薦相堪關(guān)禿中層介筒機秀構(gòu)鞏的書工膏作鵝底討稿搖及游盡埋職殼履量責滔情槽況弓進方行錫抽什查砍。強格化乘發(fā)武行建監(jiān)島管毀與詞稽拾查臨部烏門奪的溪聯(lián)嘗動報機屬制辱。組從金申兄請悅文存件羅被探行讀政度受代理響時浪點寇起蟻，將發(fā)槳行曉人幻玉及焰其懶董潮事季、筍監(jiān)嚇事毅、鍛高膨級血管厚理撫人編員緊及癢相深關(guān)協(xié)中攜介唉機犧構(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