企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享-課件

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享“一個(gè)企業(yè)所做的每一個(gè)決定都有其財(cái)務(wù)上的含義，而任何一個(gè)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個(gè)企業(yè)所做的任何事情都屬于公司財(cái)務(wù)的范疇”達(dá)摩達(dá)蘭（紐約大學(xué)）企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享觀看兩部紀(jì)錄片得到的啟示公司的力量：Corporate華爾街：Finance公司理財(cái)(Corporatefinance)：直譯是企業(yè)法人的融資，即公司的融資股權(quán)資本債務(wù)資本本質(zhì)：資源的跨期配置 企業(yè)未來現(xiàn)金流與出資人當(dāng)前現(xiàn)金流的交換企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享代理成本管理者與股東股東（管理者）與債權(quán)人它人的錢不是免費(fèi)（easymoney），必須要有回報(bào)由此帶來財(cái)務(wù)的其它活動(dòng)投資決策經(jīng)營(yíng)決策為出資人創(chuàng)造價(jià)值（財(cái)富）企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享現(xiàn)金為王?紙幣難以充當(dāng)追求永恒與不朽的重任現(xiàn)金（紙幣）的理論價(jià)值是零:歸零貨幣已經(jīng)有3000種從收益的角度看，現(xiàn)金是最差的資產(chǎn)培根：金錢猶如糞肥，只有播撒出去才有價(jià)值通貨膨脹不是價(jià)格的上漲，而是貨幣的貶值企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享20世紀(jì)初，一群澳大利亞人到巴布亞新幾內(nèi)亞山區(qū)尋找黃金，發(fā)現(xiàn)那里有近100萬人與世隔絕當(dāng)?shù)厝速x予海貝很高的價(jià)值遠(yuǎn)離大海，非常稀少;易于儲(chǔ)存，不會(huì)腐爛澳大利亞人開采黃金，空運(yùn)海貝支付工人工資海貝的價(jià)值維持了數(shù)年，當(dāng)?shù)厝丝縿趧?dòng)賺取”貝殼“結(jié)局貝殼數(shù)量迅速增長(zhǎng)后造成貶值靠貝殼積累的財(cái)富化為烏有企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享2010年M2達(dá)到70萬億，而美國(guó)M2為8.6萬億美元（人民幣約58萬億M2占GDP比重達(dá)到180%，而美國(guó)只有60%左右過去10年，年均M2增速在18%以上，2009年M2增長(zhǎng)近28%超過GDP增速加CPI大約6個(gè)百分點(diǎn)，政府控制目標(biāo)是17%，按此，10年后將達(dá)到340萬億改革開放30年M2增長(zhǎng)近700倍居民收入增長(zhǎng)近30倍居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)近300倍GDP增長(zhǎng)近90倍CPI增長(zhǎng)5倍成功理財(cái)?shù)臉?biāo)志：戰(zhàn)勝M(fèi)2的增長(zhǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享利潤(rùn)是會(huì)計(jì)核算的結(jié)果利潤(rùn)=收入–成本利潤(rùn)不等于現(xiàn)金：體現(xiàn)為凈資產(chǎn)的增加，但不能為你支付任何帳單應(yīng)收帳款：客戶的支付承諾資本支出：以折舊形式在以后逐步計(jì)入為什么最賺錢的企業(yè)最缺錢資本成本：只計(jì)算債務(wù)資本成本（財(cái)務(wù)費(fèi)用）股權(quán)資本：免費(fèi)午餐？面向歷史還是面向未來財(cái)務(wù)數(shù)字是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的滯后反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不連續(xù)性企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享*ST星美(000892)08年凈利潤(rùn)12.03億元，EPS=2.91元實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入僅1.1萬元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-1.05億元依靠債務(wù)重組收益：以前巨額欠債減少部分算成了收益（3折）總資產(chǎn)4.69億元、總負(fù)債高達(dá)17億元只有4名員工：董事會(huì)秘書、證券事務(wù)代表、兩名財(cái)務(wù)人員大商股份（600694）08年凈利潤(rùn)2.3億元債務(wù)重組損益高達(dá)3.79億元,貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)2.84億元通過會(huì)計(jì)估計(jì)變更（折舊期從10年變?yōu)?年）增加折舊及攤銷額3.82億元,減少凈利潤(rùn)2.9億元企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享資產(chǎn)的定義：基于歷史，聯(lián)系未來1992年：企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)力2000年：過去的交易事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)計(jì)會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益固定資產(chǎn)：錢已經(jīng)花掉、但不愿意打入當(dāng)期成本的支出資產(chǎn)變壞（減損）可能性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于變好（增值）可能性存貨跌價(jià)應(yīng)收賬款壞賬固定資產(chǎn)過時(shí)長(zhǎng)期投資失敗負(fù)債更容易變好（不用償還），而不是變壞企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享常熟2007年第一利稅大戶，實(shí)現(xiàn)銷售113億元，凈利4億元2008年初稱年銷售額將達(dá)到160億至180億元，目標(biāo)是2010年達(dá)到500萬噸鍍鋅鋼鐵的產(chǎn)能加大投資：前后9期，只有1、2期正常運(yùn)營(yíng)，其余在建帳面總資產(chǎn)74.4億元，負(fù)債55.75億元，凈資產(chǎn)近20億金融危機(jī)的加劇、國(guó)內(nèi)同行新生產(chǎn)線的竣工使公司發(fā)展戰(zhàn)略形成了可怕的資金黑洞國(guó)內(nèi)銀行決意向科弘催貸、外資銀行拒絕對(duì)科弘放貸依靠高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的科弘資金鏈斷裂預(yù)計(jì)可回收資產(chǎn)價(jià)值尚不足24億元企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享財(cái)=貝+才財(cái)富=價(jià)值創(chuàng)造基本因素:公司理財(cái)?shù)亩U成長(zhǎng)性（滾雪球）：速度與時(shí)間盈利性（資本效率）：投資回報(bào)率風(fēng)險(xiǎn)性（穩(wěn)健性）：波動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)是第一要素資本效率對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)的支持企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享會(huì)計(jì)(Account)：基于歷史的簿記與核算活動(dòng)財(cái)務(wù)(Finance)：基于未來的價(jià)值確定與決策分析，是研究應(yīng)該如何進(jìn)行決策的學(xué)問不僅僅是財(cái)務(wù)管理人員才可以涉獵的領(lǐng)域，也是總經(jīng)理們應(yīng)關(guān)切的工作分配公司寶貴資源的學(xué)問我們應(yīng)該怎樣做出投資決策我們應(yīng)該怎樣為投資決策安排融資管理者所做出的決策對(duì)于股東及其他利益相關(guān)者（管理層、員工、供應(yīng)商、顧客、政府、社會(huì)）的價(jià)值有何影響？企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享清晰的遠(yuǎn)景目標(biāo)及戰(zhàn)略合理的組織結(jié)構(gòu)及決策體系有效的管理程序戰(zhàn)略：以創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略思想組織：條理清晰的財(cái)務(wù)組織模式程序指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元發(fā)展方向的規(guī)劃程序指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)預(yù)算計(jì)劃程序建立業(yè)績(jī)至上企業(yè)文化的人才考核激勵(lì)程序控制保證交易安全的客戶資信管理制度保證資金安全和被有效利用的資金管理制度嚴(yán)格的內(nèi)控制度企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享為使企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期（如五年以上）內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分預(yù)測(cè)、分析、估量影響企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)外部各種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)作出的長(zhǎng)遠(yuǎn)謀略從財(cái)務(wù)管理到財(cái)富管理如何有效地管理公司財(cái)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)績(jī)效與產(chǎn)品、市場(chǎng)、客戶、競(jìng)爭(zhēng)與戰(zhàn)略的持續(xù)互動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享司馬遷《史記.貨殖列傳》無財(cái)作力少有斗智既饒爭(zhēng)時(shí)資本時(shí)代:資本的力量經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的匯集成長(zhǎng)，達(dá)到了一個(gè)可以產(chǎn)生本質(zhì)性變化的時(shí)代不僅僅是以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效的控制，還要包括充分利用資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富放大效應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享增長(zhǎng)是企業(yè)永恒的主題主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇同在核心業(yè)務(wù)一旦形成，追求新的增長(zhǎng)點(diǎn)導(dǎo)致新的風(fēng)險(xiǎn)能夠?qū)⒂行г鲩L(zhǎng)維持?jǐn)?shù)年的公司平均不到1/10大多數(shù)情況是試圖增長(zhǎng)的努力造成整個(gè)公司的解體增長(zhǎng)的陷阱以錯(cuò)誤的方法尋求增長(zhǎng)會(huì)比不增長(zhǎng)更糟糕企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享系族企業(yè):通過快速擴(kuò)張控制多個(gè)公司并組成關(guān)聯(lián)德隆系,格林柯爾,華源企業(yè)快速成長(zhǎng)的基本路徑宿命：快速成長(zhǎng)——土崩瓦解郎“閑評(píng)”的巨大殺傷力何在？管理、法律和政治方面的弱點(diǎn)財(cái)務(wù)的根源沒有業(yè)績(jī)支持的激進(jìn)擴(kuò)張：造血能力不足借短用長(zhǎng)：依賴短期融資和間接融資多元化沖動(dòng)：現(xiàn)金并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享為什么十年競(jìng)爭(zhēng)的勝出者——三鹿、蒙牛和伊利同時(shí)成為“問題奶事件”中的焦點(diǎn)，而競(jìng)爭(zhēng)暫時(shí)落敗者(三元)反而幸免于難蒙牛：2000年至2007年，銷售從2.47億元飆升至213億元，增長(zhǎng)了85倍放棄上游、搶占下游的低成本擴(kuò)張模式在奶業(yè)縱向產(chǎn)業(yè)鏈中，奶牛養(yǎng)殖生產(chǎn)、奶品加工、奶制品銷售三個(gè)環(huán)節(jié)的投入比通常為7.5∶1.5∶1，利潤(rùn)比則為1∶3.5∶5.5高速發(fā)展的奶制品行業(yè)與原奶供應(yīng)能力之間的缺口越來越大在奶制品產(chǎn)量增長(zhǎng)近28倍的同時(shí)，奶牛存欄數(shù)僅從1998年的439.7萬頭增加到2007年的1387.9萬頭，只增長(zhǎng)了3倍多企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享失速點(diǎn)（StallPoints）：企業(yè)銷售收入增長(zhǎng)出現(xiàn)重大回落的時(shí)間，即增長(zhǎng)的停滯點(diǎn)突然到來沒有軟著陸重獲增長(zhǎng)的概率很小不可控因素（13%）政府監(jiān)管、經(jīng)濟(jì)不景氣、勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏靈活性可控因素（87%）=戰(zhàn)略因素（70%）+組織因素（17%）最重要的可控因素（55%）：前三個(gè)都是戰(zhàn)略因素高估優(yōu)勢(shì)地位（23%）創(chuàng)新管理失靈（13%）過早放棄核心業(yè)務(wù)（10%）人才儲(chǔ)備匱乏（9%）奧爾森等，《為什么雪球滾不大》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2010年企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享“適者生存”理論：群體生態(tài)學(xué)有更強(qiáng)大的公司進(jìn)入市場(chǎng)搶走了生意“生生死死”理論：生命周期說生與死的循環(huán)是不可避免的“自我毀滅”理論壞習(xí)慣導(dǎo)致，而習(xí)慣是后天習(xí)得的意義：前兩種理論是悲觀的，而第三種理論是積極的改正“自我毀滅”的習(xí)慣設(shè)計(jì)預(yù)防措施避免“自我毀滅”習(xí)慣的形成領(lǐng)導(dǎo)的作用：CEO一手造成的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享《追求卓越》（insearchofexcellence）中被視為世界級(jí)公司典范的企業(yè)的現(xiàn)狀不是在困境中掙扎，就是已不復(fù)存在Sears,AT&T,Kodak,Xerox曾經(jīng)擁有最優(yōu)秀的管理人員，真實(shí)的成功業(yè)績(jī)，有創(chuàng)意的產(chǎn)品，似乎不可動(dòng)搖的競(jìng)爭(zhēng)地位走向衰敗的原因面對(duì)外部環(huán)境巨大變化時(shí)無能為力或不愿意變革源于在成功道路上養(yǎng)成的自我毀滅的習(xí)慣亞里士多德：我們每個(gè)人都是由自己一再重復(fù)的行為所鑄造的，因而優(yōu)秀不是一種行為，而是一種習(xí)慣企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享自欺欺人：神話形成的桎梏傲慢：驕者必?cái)∽詽M：成功是失敗之母競(jìng)爭(zhēng)力依賴競(jìng)爭(zhēng)短視數(shù)量沉迷：成本和收入失衡領(lǐng)地守護(hù)：文化沖突和地盤之爭(zhēng)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享全球500強(qiáng)中唯一超過200年歷史的老壽星：成立于1802年，3.6萬美元資本18個(gè)人,靠生產(chǎn)銷售黑火藥起家重大轉(zhuǎn)型以適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展：從黑火藥的企業(yè)轉(zhuǎn)型為化工類企業(yè)；再?gòu)闹圃煨推髽I(yè)轉(zhuǎn)型為科技型企業(yè)能源危機(jī)和油價(jià)波動(dòng)，讓這家長(zhǎng)期使用石油等化石能源作為原料的老公司，比絕大多數(shù)公司更早地意識(shí)到“可持續(xù)問題”什么可以取代石油：石化工業(yè)之后最值得想象的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)是什么？1997年杜邦公司開始第三次轉(zhuǎn)型生物化工技術(shù)1997年到2004年買賣業(yè)務(wù)的金額600億美金新產(chǎn)品(進(jìn)入市場(chǎng)不足5年產(chǎn)品)銷售額占總銷售額34％制度型成長(zhǎng)而非機(jī)會(huì)型成長(zhǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享成長(zhǎng)的動(dòng)力是什么投資增加了多少企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享投資回報(bào)率比利潤(rùn)率更重要管理者有兩個(gè)手段來實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)率(ROA)銷售利潤(rùn)率（M）：一元銷售能得到的凈利潤(rùn)，反映公司定價(jià)策略和控制成本能力資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（T）：一元資產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)的銷售收入，體現(xiàn)資產(chǎn)運(yùn)用效率條條大路通羅馬20%=10%*2=5%*4=2%*10企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享資本約束和微利時(shí)代實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的必要條件從關(guān)注利潤(rùn)表轉(zhuǎn)向關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表：不僅看獲得了多少利潤(rùn)，而且要看為此占用了企業(yè)多少財(cái)務(wù)資源輕資產(chǎn)戰(zhàn)略:戰(zhàn)略日益成為一門管理自身并不擁有資產(chǎn)的藝術(shù)財(cái)幣欲其行如流水（《貨殖列傳》）貨物錢幣的流通周轉(zhuǎn)要如同流水般自然企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享企業(yè)的價(jià)值取決于其未來創(chuàng)造價(jià)值的能力內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)帳面價(jià)值——面向過去市場(chǎng)價(jià)值——面向未來估值模型——面向數(shù)據(jù)估值的實(shí)質(zhì)：主觀與客觀的結(jié)合客觀：公司的基本面主觀：決策者的判斷對(duì)價(jià)（consideration）巴菲特：價(jià)格是你所付出去的,價(jià)值是你所得到的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享010203040506070809銷售13.117.623.236.744.859.189.3125.2147.5凈利0.820.881.080.951.32.25.49.615.3企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享錢從哪里來:負(fù)債率賺錢的能力有多強(qiáng):銷售利潤(rùn)率做生意的本事有多大:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明天會(huì)不會(huì)倒閉:短期償債能力（流動(dòng)性）未來銷售收入增長(zhǎng)的質(zhì)量將以多快的速度增長(zhǎng)?增長(zhǎng)能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間?關(guān)鍵：Business是什么？即水池有多大？企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享組合的三層次現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)（保飯碗）相鄰市場(chǎng)業(yè)務(wù)（求發(fā)展）：借用核心能力打入相鄰市場(chǎng)全新業(yè)務(wù)（拼機(jī)遇）：投資與核心業(yè)務(wù)完全無關(guān)的新業(yè)務(wù)關(guān)鍵:開源：做大水池的小魚在核心業(yè)務(wù)依然健壯時(shí)推出新增長(zhǎng)業(yè)務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享2009年2008年200720062005銷售增長(zhǎng)%毛利率%銷售增長(zhǎng)%毛利率%銷售增長(zhǎng)%銷售增長(zhǎng)%銷售集裝箱55.7-80.114.6291.0-14.510.82340.537.44247.7-2.91265.7機(jī)場(chǎng)地面設(shè)備

5.38.234.94.93.1332.044.7167.71.812.51.6道路運(yùn)輸車輛110.19.613.4100.53.3610.9997.242.6168.266.942.4能源化工裝備36.0-53.717.377.771.315.7045.4145.618.50下一個(gè)業(yè)務(wù)——海洋工程（技術(shù)密集型）2008年3月5.66億美元收購(gòu)煙臺(tái)萊佛士船業(yè)公司29.9%股權(quán)2009年10月成立海洋工程研究院企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享價(jià)值來源于產(chǎn)品市場(chǎng)，并通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)：客戶價(jià)值資本市場(chǎng)：利潤(rùn)的放大作用（市盈率）市值=凈利潤(rùn)總額*市盈率市盈率的決定因素：投資者對(duì)三大因素的預(yù)期成長(zhǎng)性（+）：實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)的速度和時(shí)間盈利性（+）：現(xiàn)金收益而不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)；投資回報(bào)率風(fēng)險(xiǎn)性（-）：減少未來的不確定性企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享公司在新事業(yè)上的優(yōu)勢(shì)

綠：顯著優(yōu)勢(shì)黃：優(yōu)勢(shì)不明顯紅：明顯劣勢(shì)利潤(rùn)池的深淺：進(jìn)入市場(chǎng)的潛力綠：稀有機(jī)會(huì)，大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)者可獲得高回報(bào)黃：一般機(jī)會(huì)，部分優(yōu)勢(shì)企業(yè)可獲得高回報(bào)紅：瘦狗市場(chǎng)，市場(chǎng)領(lǐng)先者也沒有多大機(jī)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)綠：強(qiáng)大的領(lǐng)導(dǎo)黃：一般紅：弱對(duì)現(xiàn)有事業(yè)的影響綠：協(xié)同性強(qiáng)黃：協(xié)同性一般紅：相互侵蝕進(jìn)進(jìn)進(jìn)進(jìn)停停停停？？？？?jī)r(jià)值優(yōu)勢(shì)利潤(rùn)池已有事業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)信號(hào)燈模型企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享只要沒有紅燈，任何一個(gè)綠燈可以啟動(dòng)項(xiàng)目任何一個(gè)紅燈信號(hào)足以否定項(xiàng)目的上馬全部是黃燈意味著該項(xiàng)目處于邊緣地帶例：投資陷阱低成本+高技術(shù)或強(qiáng)品牌=天作之合高科技+精英+地方政府支持=核心競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享在很久很久以前，一個(gè)主人雇了三個(gè)忠實(shí)的仆人一次，主人要出遠(yuǎn)門一年，他把自己的全部積蓄（30枚金幣）交給三位仆人保管，每人10枚一年后，當(dāng)主人回到家，三位仆人如下匯報(bào)A：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損B：我把金幣借給別人，現(xiàn)在連本帶利共有11枚C：我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有14枚問題：哪位仆人值得贊揚(yáng)？實(shí)質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡陳久霖的豪賭與中航油的5.54億美元巨額損失縱有千千罪，我心坦然對(duì)。竭忠為大眾，失誤當(dāng)自悔企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享風(fēng)險(xiǎn)（risk）不等于危險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)=危（險(xiǎn)）機(jī)（會(huì)）決策的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間可能偏差風(fēng)險(xiǎn)定義為那些影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)總是源于企業(yè)的戰(zhàn)略。企業(yè)的使命是實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，而風(fēng)險(xiǎn)正是企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的障礙，因此，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)不同，所面臨的一系列風(fēng)險(xiǎn)也可能不一樣風(fēng)險(xiǎn)并不代表一個(gè)單一的估計(jì)結(jié)果,是代表一系列可能發(fā)生的結(jié)果,即眾多不確定性風(fēng)險(xiǎn)意味著機(jī)會(huì)與威脅并存，錯(cuò)過難得的商業(yè)機(jī)會(huì)從而喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)同樣是一種風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享“會(huì)計(jì)數(shù)字只是參考意見，現(xiàn)金才真正令你感到踏實(shí)”企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享現(xiàn)金是企業(yè)的血液經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流:造血投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流:放血籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流:輸血(抽血)現(xiàn)金的“節(jié)流”：避免過度投資自由現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-投資現(xiàn)金強(qiáng)烈依賴外部輸血的增長(zhǎng)是脆弱的資本市場(chǎng)的作用是錦上添花而不是雪中送炭企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃共享A公司B公司040506040506經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流12081149231507597578169371210517投資現(xiàn)金流-16843-33592-43275-35519-54084-77807