市場風(fēng)險管理概述課件

第一節(jié)

市場風(fēng)險的識別第二節(jié) 市場風(fēng)險的評估第三節(jié)市場風(fēng)險的應(yīng)對與控制第三章 市場風(fēng)險管理第一節(jié)市場風(fēng)險的識別一、市場風(fēng)險概述二、利率風(fēng)險三、匯率風(fēng)險四、股票風(fēng)險五、商品風(fēng)險一、市場風(fēng)險概述巴塞爾委員會：因市場價格波動而導(dǎo)致表內(nèi)和表外頭寸損失的風(fēng)險。張金清：由于金融市場變量的變化或波動而引起的資產(chǎn)組合未來收益的不確定性。比較：市場風(fēng)險/價格風(fēng)險/系統(tǒng)性風(fēng)險一結(jié)、注市煙場渾風(fēng)胖險齊概弟述類別風(fēng)險因素適用范圍利率風(fēng)險interestraterisk利率固定利率證券、浮動利率證券、零息票工具、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、混合工具等股票風(fēng)險equityrisk權(quán)益證券價格股票、類似股票的可轉(zhuǎn)換證券、買賣股票的承諾等匯率風(fēng)險foreignexchangerisk匯率外匯、黃金、特別提款權(quán)等商品風(fēng)險commodityrisk實物商品價格在有組織市場上進(jìn)行交易的實物產(chǎn)品，如農(nóng)產(chǎn)品、石油一伴、月市肯場艘風(fēng)槽險泥概芬述市戀場主風(fēng)桂險旦是架導(dǎo)糖致文中咽外辦金希融苦業(yè)服一看系件列址重莖大欣損魚失炒事雙件冊的床主貞要庸原潛因1慢9咳9例4年篇美兇國悠奧霞蘭至治臨縣悉的脂破喜產(chǎn)1名9擊9漁5年也英革國狼巴范林帥銀侮行1翅9餐9院6年圖日墨本歇三諒井脖住撿友拼銀盒行1申9款9六7年哲的祥亞典洲礙金爆融鳥風(fēng)純暴2烤0銳0享4年蹦中皂航絲式油螞事遲件2釣0沈0亞5年測國譽儲志銅鈴事午件…表…千.一址、昆市籃場切風(fēng)坡險鋼概惰述市勸場掛風(fēng)礎(chǔ)險祝具創(chuàng)有旁以滴下彎顯傾著趴特腰征喇：易喬發(fā)蔑性突眼發(fā)申性強室破唐壞爛性高朝傳仔染遺性可堆控先性工沉行桿年害報2柿0值0第9中配行門年葛報2燦0鋼0挨9二丹、尤利迅率決風(fēng)初險作午為報資姻金胞的野價勤格蘇，槍利薯率噴的層波繼動辱會獄影陶響變所飯有爐的相金捎融擁工明具夕。順利掙率股風(fēng)稀險步是導(dǎo)所艷有秒金撫融斑機(jī)旬構(gòu)巷都只要便面姿對鑰的擁一撲種薦基影本捧風(fēng)棋險態(tài)，茶這算種輝風(fēng)槽險鍵不倚僅航影嚷響梳金理融走機(jī)巴構(gòu)末的拍盈公利糠水劣平沿，妖也們影摘響誕其幻玉資破產(chǎn)塑、窯負(fù)暮債灰和食表睛外鬧金英融甜工閃具端的稠經(jīng)挖濟(jì)呆價描值暖。鑒蜓于躺利漁率漠風(fēng)伍險車管及理焰的服重等要按性琴，較我袋們坑將磚在走下飼一幻玉章允專插門紀(jì)介妙紹融利材率票風(fēng)料險掘管攪?yán)頋?。三杜、挽匯六率宏風(fēng)宴險匯槳率春風(fēng)蘋險皮是種指畜金叉融斃機(jī)駐構(gòu)穩(wěn)因酒外天匯哀匯慚率揭（鋤包迫括鐵黃缺金葉價派格責(zé)）譯的云不便利蹄變照動尋而劇蒙辰受芹損糾失競的槽風(fēng)餡險釘?？绶簇洈R幣童的經(jīng)息濟(jì)涉行陵為不攻利免的匯炕率責(zé)變?nèi)觿訁R私率霜風(fēng)侮險三望、安匯皆率進(jìn)風(fēng)俗險匯年率餓風(fēng)扯險瘡包應(yīng)括六兩俊大臂類眠：交端易資性薦風(fēng)葡險外紋匯勿交到易映活趁動以則外障幣飲計坐價脈的畏國欺際抱借泉貸前和碰投質(zhì)資資活磁動結(jié)葵構(gòu)慨性蠢風(fēng)鞭險外穿匯退資震產(chǎn)白、卸外奶匯淹負(fù)叢債寄和舊外鮮匯別資撕本呢的紅不霸匹縫配四免、稈股國票貼風(fēng)鼻險股浙票導(dǎo)風(fēng)娛險逐是壓指誓因臭股日票柿價僵格帆的趁不惑利床變室動鞠而汽蒙卻受禁損充失氏的婦風(fēng)柏險街。股權(quán)票休風(fēng)孝險炸并顫非幣僅辮存車在衡于魚股獅票霸投牢資睬中慨，怪也抽存服在速于躁其礙他殖與栽股芬票嗎有盟關(guān)譽的兔權(quán)量益魯類斷工維具隱中豎，產(chǎn)典勾型撈的犧有項可蔬轉(zhuǎn)球換蔽債領(lǐng)券遭、劍認(rèn)沉股螺權(quán)增證捕及仁各該種鴉股限票覽衍醫(yī)生喪品栗，臂因斧此考股成票眠風(fēng)求險先也烤稱權(quán)停益輔證僅券珠風(fēng)梅險蛋。商耽品單風(fēng)故險蜻是杏指稠因摩商境品己價棉格絡(luò)波驅(qū)動唱而狠帶咽來鹿損碧失鳳的透風(fēng)蒙險智。五葬、燦商鑰品憂風(fēng)演險這因里肚的根商粒品序是橋指常那食些割可箭以握在二懶級漲市罩場（遠(yuǎn)如睜交否易鉛所短）籍上教交知易淹的特實湯物吳產(chǎn)愁品班，埋交全易顫形戒式逗包真括進(jìn)即貴期杰、您期嫂貨墨和流期擱權(quán)越等通極常瓶包騙括她：農(nóng)號產(chǎn)盜品尾：由如坦玉安米旺、帶大牌豆辛、臥棉泳花鹽、依小籃麥肯等家悼畜晌和喇肉蠶類肆：背如仍牛假、逝豬撈等能觀源放產(chǎn)登品資：叮如白石黎油畫、糊天順然糞氣島、撒電叉力蛋等金喇屬絨：伴如遇鋁勵、字銅蚊、旋鎳惰、麻鋅躍等啟。第臺二宇節(jié)迷市書場校風(fēng)俗險野的糖度業(yè)量一亞、緊概研述二論、吐敏界感呈性縮慧分跡析久法三材、V擁a奔R方楊法四遮、列壓寶力調(diào)測梅試挽法（燒一盈）亮度耐量形市香場敢風(fēng)企險毀的瞧主稅要核指且標(biāo)槍：一馳、矩概叫述度量對象指標(biāo)舉例風(fēng)險發(fā)生的可能性概率風(fēng)險影響范圍風(fēng)險暴露、缺口對風(fēng)險的敏感程度貝他系數(shù)、久期、利率敏感度風(fēng)險因子變動幅度方差、標(biāo)準(zhǔn)差風(fēng)險因子變動相關(guān)性相關(guān)系數(shù)、協(xié)方差風(fēng)險值非預(yù)期損失、VaR（稅二踢）賊市哈場某風(fēng)隨險普度比量封技刷術(shù)褲的園演情變名它義兩值硬法敏轉(zhuǎn)感棍性寬方匆法波變動顆性竊方誼法V查a轉(zhuǎn)R、壓頂力越測比試極貓值雄方再法一系、強概休述（但一贊）過基傅本菜原旅理影厚響超金霸融賄資現(xiàn)產(chǎn)杯或蚊組訓(xùn)合脾的件因林素捆有相很址多慚，寒在黨風(fēng)恰險統(tǒng)識灘別佳的唐基須礎(chǔ)樹上刑，網(wǎng)可算以幫初主步貓判涌斷裂出暮哪繪些最或違哪再一找類往風(fēng)紛險博因侍子蘿的普影柴響嘆力銳最擔(dān)大奔。圖敏臨感忠性睜分敏析所的循核役心室內(nèi)拜容血就泊是合通乞過印研侵究竊這漲些意單衫個穿市圈場股風(fēng)華險告因夸子露變增化陶與禁資止產(chǎn)碼損特益乎（廊或身價尾值四）如變問化餐之嫩間栗的得關(guān)貢系濱，喚進(jìn)敗而慮揭茂示斗出艱資截產(chǎn)濾或蛙組消合由的防風(fēng)茫險株大所小睡。礎(chǔ)即繡：二負(fù)、擦敏險感蘆性何分畜析顯法識寒別閉風(fēng)六險余，嚴(yán)找葬出咬關(guān)屢鍵組的味風(fēng)筐險早因內(nèi)子構(gòu)月建麥因徑子足與治資踩產(chǎn)悅損亮益棋的抵對犯應(yīng)唱關(guān)億系進(jìn)哥而沖判抓斷線資伸產(chǎn)心的救風(fēng)榴險否大張小通牽常在用有敏額感鑄系墻數(shù)s（暖或諸稱認(rèn)敏襲感企度冒、借敏佩感宴指駱數(shù)膝等彎）穴來磁表勇示踩風(fēng)歷險眼因腰子m和設(shè)資昆產(chǎn)毀損內(nèi)益長（孫或義價詢值您）V之蓬間漆的禽關(guān)認(rèn)系慮。胡公塵式跨為摟：說汁明紡：S越含大芬，柴敏管感皂性抗越猾大奔，陪即爸資較產(chǎn)疊損筑益超（返或竿價素值含）巴越門容仁易班受鋒該觸風(fēng)沫險娘因否子辛變僻動料的切影配響捏。舉序例二碑、鞏敏落感業(yè)性槽分團(tuán)析鏈法（腔二擱）迅應(yīng)懷用1、拖匯糠率蜜風(fēng)垂險匯厲率陷的枝變槳動砌會美直故接此反秋映檢到哥以銜外鍬幣標(biāo)計約價妻的寨資穩(wěn)產(chǎn)鋒（潮負(fù)袍債慰）角的兵價因值尋變稱動湯上羞，膊也拐就麗是傍說護(hù)，聽外攏幣氧資湊產(chǎn)末（裕負(fù)軌債韻）北的匯洞率呀敏紫感豪度s揉=軟1。因貸此隊，餐金馳融艘機(jī)右構(gòu)少的稼匯佳率乳風(fēng)砍險習(xí)主易要滋取共決德于呼其匯徐率易風(fēng)深險齡暴舒露，戶即敞園口領(lǐng)規(guī)蘋模的部大趙小死。二重、綢敏張感戰(zhàn)性碧分棒析嘴法二駝、瓣敏攝感是性州分薪析星法2、行股番票疾風(fēng)豪險濤－濁－碗－貝盈他沫系什數(shù)貝嚼他省系位數(shù)簡反炒映縣的慌是蚊單阻個梢資遣產(chǎn)歉相貧對翠于妨所復(fù)有墨資余產(chǎn)波組頓合舅的芝變筆動棉程五度普指汁標(biāo)糠。溫公率式賄為手：其笑中襯，蘿組命合全的菠收護(hù)益仿率糟為rm，亦波叛動駐為σm，愁組扯合稈中撓的啟第i種壞資添產(chǎn)紙的薦收峽益旁率漿為ri，趕波們動材為σi，i資赤產(chǎn)頃與灣組插合右的切協(xié)新方究差盟為C號O陽V（ri，rm）怕，招相竭關(guān)醫(yī)系員數(shù)濾為ρi哭,純m。用E坐X哲C著E舒L計革算倉貝厚他熄系扔數(shù)喇的榴方躲法鋪：用C搬O頃R瞇R瘦E棄L函類數(shù)徐計賭算閘相蹲關(guān)疑系德數(shù)蜻，籮用S饑T出D沸E齡V函妹數(shù)初分騙別脅計腥算弦標(biāo)惹準(zhǔn)彎差匪，扭然戚后歪代根入斗公非式抄直園接肯得棟出菊；用S所L售O小P坐E函戲數(shù)奧直灑接銷得世出裹；用乞“饒數(shù)稅據(jù)師分隔析悄”兄中團(tuán)的汽“鹿回危歸恰”六，兇將寺單問個列資狼產(chǎn)讓收戒益謀率棗作說為唉因飼變驗量督，俘股謎指管收鴿益崗率癢為煙自迅變驅(qū)量做，袖得坊出飲預(yù)遇測秋方宿程持，杜其松中X的燥系示數(shù)狡即敏為尤貝剃他番值二震、孩敏帖感歐性異分延析諷法3、輔衍冶生克品看風(fēng)扇險-全-約-偷-店-析-以筍期漆權(quán)宴為性例根紡據(jù)B池S模凍型竄得坐出振的勒歐睡式趴看尋漲臂期碗權(quán)鍋定轉(zhuǎn)價屈公俱式鹿為跳：根暢據(jù)寺泰切勒院展嘗開敲式意，恭有艦：二省、左敏菜感騾性席分暴析聯(lián)法可慘知滔，受期購權(quán)猜風(fēng)帽險李取堡決暮于連其往對姑下胖列敲因女子膨的誕敏眨感鳳度揭：指標(biāo)公式說明delta（△）值△=dc/ds標(biāo)的資產(chǎn)價格的單位變動導(dǎo)致期權(quán)價格的變動量vega（Λ）值Λ

=dc/dσ期權(quán)價格對于標(biāo)的資產(chǎn)價格波動幅度的反應(yīng)rho（ρ）值ρ=dc/dr期權(quán)價格對于利率變動的反應(yīng)theta（θ）值θ=dc/dτ期權(quán)價格對于時間衰減的反應(yīng)（超三鑄）釣評艦價二兇、標(biāo)敏鐮感醒性斜分然析孟法局若限廚性局揉部潤估從值磨法寨，血可垂靠港性造難鋼以汗保批證應(yīng)置用納中踩受浩局胸限們性令較梯大符，悠不忌同青指濤標(biāo)狠之越間帶難溉以淋統(tǒng)聲一對紙風(fēng)孔險娛因賣子倒本怨身爽估昆值紋的階依鉤賴渴性透較潮大優(yōu)武點簡享潔糞直亞觀可魄操屯作滔性膜強（裝一淡）V蛙a線R概析述（靠二缺）V陶a喪R的叔獲電取鹿方錢法（設(shè)三該）V躁a爸R的撕應(yīng)呼用三陜、V危a幼R方榨法（都一暴）V琴a古R概月述1、V脆a賞R的浸由草來傳境統(tǒng)恢度黃量業(yè)方滿法珠的施不相足名缸義鉗值膊法波咐動皆性誘法J盒P摩托根嫩的乘首喬創(chuàng)多肌方隆的證推援動來頃自J任.覺P尿.秀M妙o曉r題g只a培n的始首懼創(chuàng)4:15Report公鬧司糕在保未煙來2咐4小驕時齡內(nèi)敘潛肅在洲的坦總介體康損椅失師是面多序少馳？當(dāng)炸時界，J材P澡M有1遇4個哥主賊動導(dǎo)交薄易拔部模位葬、1室2華0個菊獨悲立盤交鬼易王單亦位旅，迫交眉易爸品陰種駕涉錘及狡各紙種袍證互券蹄、臂外躬匯伏、六衍眼生收產(chǎn)海品爪等醬，躍每挨天糠交永易喚規(guī)催模儉超假過5腹0更0億傲美抗元罩。來的自滔多飯方獻(xiàn)的竹推櫻動1鏟9引9個3年鏡把V佛a鄭R作輩為炎處坡理草衍錦生蝕工隸具宰的謝“希最乒佳祝典刪范禾”蜂方炊法插進(jìn)賠行織推益廣巷，垃使響得悄其剩在者全態(tài)球停范批圍舉的禁影日響貌大別大恰提唉升涉。1皮9輝9施6年評修幟正案允許含銀豆行使驚用V塊a養(yǎng)R模綢型來郊計悼量憤市混場乒風(fēng)膀險閘并遞以給此揭確討定投市沃場格風(fēng)橋險喊的喊資眠本卻要收求。I室O妖S屬C寺O于1申9饅9布8年發(fā)嘩布腹了傘關(guān)德于被券勵商常采遲用V課a屬R的攔規(guī)六范跌文雜件。提打議淋運班用V椅a宅R來改漠善綿衍各生閣性孝商止品風(fēng)魔險的披露因。3轉(zhuǎn)0國確集賊團(tuán)巴彼塞晝爾委孕員武會國唐際吃券涂商瞧組年織繼委鐮員燭會美膨國烏財脹務(wù)褲會選計饑準(zhǔn)薪則尿委律員片會及證拼券致管僵理戴委名員脆會（胡一內(nèi)）V撿a鐵R概秩述2、V堆a揮R的柏涵丟義V榮a棍l廚u蚊e惜a偵t碼R做i膜s經(jīng)k按歐字眼面唉的店解徑釋渠就統(tǒng)是抓“陶處早于裝風(fēng)折險岔狀啄態(tài)敬的其價坡值襪”蓬，乎可真譯閥為知受怠險橡價洗值輔、柿在滾險刮價腿值嫁、免風(fēng)買險泄價課值族等拉。眉通基常污解最釋天為企：V封a翼R是擁在劣一說定耗置傲信席水作平稅和菠一崗定區(qū)持蘭有捷期偷內(nèi)森，煌某扣一波金類融饞資附產(chǎn)棉或辛組幟合梁在套正房誠常轟的掘市蒜場坑條氏件坡下賢所住面忙臨蟲的拐最舅大凡損御失談額專。（疊一祖）V件a湖R概冊述3、V鴉a潑R的剃理橡解歸要五點V洲a霞R不衡是淋一攪般痕意抖義慶上拌的訪損慶失落額孫，揪而愈是核對亡應(yīng)眨于醬一士定美置麗信果水蘿平針的宴損釘失鼓額V胃a焰R不倍是紹已瓶發(fā)男生絹的經(jīng)實嶼際飄損川失宵額壇，傾而椒是縣對憐應(yīng)驕于幻玉一途定追持夕有雖期商的凝、糟未托來只的付損腥失系額V緒a漁R不逢是件極港端荷狀狗態(tài)修下消的智最漫大他損嗽失焰額咸，秩而芽是廉在憑正駁常保市鑼場幕條敗件宅下罵的岡最膊大謠損很失柄額置滋信幟水膊平正警常棗市熱場持愛有袍期置眠信滅水闖平川：置似信譜水學(xué)平即是抓統(tǒng)科計床學(xué)啄中標(biāo)常言用蠢的謝概筑念摧。何在遲估信計匹變殊量曉未呈來雜的狗取醒值政時洞，增可予采毀用造點摟估妻計球和軋區(qū)課間壤估粒計籠兩貪種獲方慎式改，愉同它時鉆還隨應(yīng)己說某明孫該美估膨計謹(jǐn)?shù)呐罂赊D(zhuǎn)靠鑒性警大院小赴，蒜即掀置扁信均水奧平裙。事膀件刻的5芹%事留件母的9檔5宰%置銅信舌水茂平胞：X吧-εX惹+εC益/喉2C吃/京2因瀉此拋從束數(shù)侮學(xué)躁和防統(tǒng)終計紀(jì)的往意務(wù)義繡上戒看頑：V底a殿R就候是祖在幅某儲個勒既牛定別的櫻損錫益冊預(yù)柳期憂分芳布奴中逼，捎對怎應(yīng)絲式一悼定檢置訊信柔水粘平筋的分信位繞數(shù)。徹（割通以常辛位期于蠟左潑側(cè)暮）從罰上雕述噸的肺分民析胳可穴得旋知椅，孟計腦算V券a贊R的陪關(guān)并鍵鄭在蓄于存確現(xiàn)定辛證翅券邊或皆組范合叮的狐未索來疲損盛益劣的殼統(tǒng)賄計鄰分扮布正或敵概你率且密常度續(xù)函媽數(shù)我。值而寫直序接稈獲玩取個未賺來黑損摧益顯的菊分端布多幾世乎勁是庭不哄可丸能兔的凳事削，睛為謝此緩，遲通乳常特經(jīng)捎過至下椅述艱分院解叮過松程貸：將廳資撫產(chǎn)蘭表舟示為裕市幼場棉因貍子的跌函奇數(shù)預(yù)挑測釀市賄場因眠子燈的波殲動黨性根勒據(jù)畜市咽場叢因子鉛的偏波傳動淘估計濤資配產(chǎn)厚的歸價值蔥變稼化巷及兵其概舒率臭分哀布給上定鄙置子信水拋平縣和奇持有徐期施，盤得出V潤a靠R（暢二類）V狐a聞R的弟獲全取扯方薦法在起這嗎一仰分沾解俱過彎程誰中膊，波丙動究性俱模封型和價遲值饒模語型是攻核半心督和機(jī)難勁點信。根萍據(jù)鼠波燭動串性店模崖型批和斥價犬值負(fù)模扔型夾的魚不跌同呈，昨可奸以煌將V茶a察R的欲計喉算名方政法陽分璃為辱以嘴下倒三籠類尾：歷徹史輛模孝擬騎法蒙券特墾卡糊羅烈模雹擬憲法方輝差機(jī)－蓬協(xié)都方袍差炕法上（引參暫數(shù)攏法盾）（砌二謎）V宵a虎R的奧獲殿取站方叮法1、配歷軍史天模遙擬與法基銹本膊思兄路且：利辦用詞歷誕史盟數(shù)豈據(jù)蒼集察，志將尺過獨去臘已松經(jīng)風(fēng)實燙現(xiàn)睜的圓收閣益棗率跳分逃布皮或貫市裕場燈變?yōu)⒘柯逊肿鞑夹鞈?yīng)申用撐于僻目菠前查的帖投攔資卵（棚或治組悅合晨）塵，攜據(jù)澆此恒模壤擬荷下光一水個袖時坊期廳該景投死資?。ó嫽虬憬M故合兩）奮可跨能毅面抽臨光的司收神益厭分蜂布探，林給終定儲置奴信掩水名平釣和體持溜有勁期宇，蔬就在可報以踩計墓算裳出V磨a仁R。號參皮見曠前虛面巨的棵例舅子南。隱青含姓前正提波：歷撇史深可拘以鍬復(fù)包制戴未滋來歷贊史減數(shù)患據(jù)兄可名獲棕得工，懷且奴完女整辜有炊效2糊0京0創(chuàng)9年1士1月2良6日煉，閱某丙投課資拉者這買企了5放0景0街0怠0股富招靈商逆銀飯行膊股春票隔，嶼價議格錦為1興7羨.乏2柴2元/股低。問淋，唉下喂一除個弄交李易湊日售，脅在9棚9王%置翠信等水甜平績下窩，澡該嘆投推資嘩者浸的慣最令大擇損更失杠是胃多付少蚊？舉區(qū)例欄：第螞一懶步渣：不建憤立爛樣晉本掠，貸模淚擬紋頭刷寸炕損柱益樣聚本秘數(shù)集據(jù)岔選晨擇2吵0腫0籃4年1刃0月1現(xiàn)8日姓至2嫁0湯0碧9年1風(fēng)1月2棕6日粒每印個刺交勻易伐日草的偷收淋盤比價坦，水共1鋒2固6在1個解數(shù)抵據(jù)銳。模翻擬肅頭敬寸目在吸每畜一應(yīng)個背歷墻史脹交漠易怕日行中討的斃價帳值之，報即笑：Vt=兄Pt*奪5挺0棕0擴(kuò)0硬0，標(biāo)由休此龜獲戴得少模的擬子頭鼠寸澤的屆時秋間賺序仰列伍。然艙后德計禍算吉模姨擬依頭盛寸訴的昏逐火日劍損躲益健，承即戀：Rt吧=Vt-Vt蓋-喉1（我考情慮挖到復(fù)漲筐跌醫(yī)停與板粗限伏制繁問遠(yuǎn)題礦，觀用建收槍益?zhèn)蕼惸Ａ鲾M禁應(yīng)縮慧該肚更合合帖理怖）第貝二屑步撥：偽求縱解V霉a濕R方梢法弄一禾：萄將蓬損砍益刑序早列僑中酬的臂數(shù)嗓據(jù)兼按堂升尺序嫁排像列碧，跪找太到倦對斯應(yīng)厭的制第1烘2喊6酷1北×停1字%印=朵1炕2貞.瓣6京1個蕩數(shù)縣據(jù)者（萍謹(jǐn)閥慎崖起懶見撤，逮我毒們提用瘡第1誓3個通）襲，秒為-烘9址7造5根0右0元，真即V愿a劇R起=梅9艘7輔5斃0榆0元方物法展二褲：洲直蘆接狠用E姓X服C蓮E濟(jì)L中怕的笑“衛(wèi)排后位歐與秀百營分厭比秀排籃位縣”畝函繞數(shù)晝，記找卷到長對棟應(yīng)1漫%的游損淚失例值避，河為-9騙5進(jìn)5鼻0掏0元她，幻玉即V特a遺R恭=9辯5犧5膠0蝦0元簡乖要沿評彈述栽：優(yōu)莫點原陸理更簡杜單做且脆實兼用非盲參修數(shù)閉完控全更估載值拌，肆避低免芳了獻(xiàn)估甜值圓和昨模芹型餃風(fēng)劈燕險不塔足對船歷夠史光數(shù)揪據(jù)菠的辟依眉賴路逗徑汁依完賴辜假醒設(shè)等召概犯率鴨假續(xù)設(shè)2、恩蒙放特綁卡福羅跡模背擬繁法基號本蓄思咸路弄：假見設(shè)缺資檔產(chǎn)凍價暗格示或炎市乎場印變誕量厭的羨變牲化灑服伯從參于此某紐奉個星隨冷機(jī)泰過扁程雹，臉通容過森模扒擬拉該面隨調(diào)機(jī)梳過千程鑼，渾就吵可奔以奧得忌出番在很給穩(wěn)定況時斜點宴上牽投惜資押組蘋合昆的六價泄格龍或金市尿場寫變適量望的鼓估秧計叢值耀。甲不脂斷限重偏復(fù)場該播模霉擬燦過暮程鈴，憤就看可慰以賢得沈到街一撫系皂列誓估殃計庸值懂。治如佛果徒重拿復(fù)株的駛次謎數(shù)罷足艘夠職多獵，勝模疏擬烤出層的漫估雨計蜓值敗最乏終項將挑會盞收株斂泥于趣“堡真剝實剃的套”聾組爹合你價民值均。偽以鳥此保為圖基美礎(chǔ)煉，紐奉就部可剛以隆進(jìn)砍一須步離估閥計龜出裳組加合汁“勒真澆實糊的梯”化風(fēng)孝險座價秧值嘆。主帶要前步權(quán)驟量：第怨一報步，件為兇變握量鉛選揉擇脊一謝個動隨蠶機(jī)炭模馳型部，定確麻定例模評型證參狀數(shù)墻，繞以罪模脂擬赴價窮格開變件化阿的俯時練間寸路亭徑玩。紐奉使穩(wěn)用金較奮多奸的偷是跟幾推何尾布艘朗較運囑動止模腫型第鈴二軌步，倆產(chǎn)掃生卻一醋個嬌虛閥擬班的鼠隨笛機(jī)池變峽量嫩系輝列εi，i塵=戲1喊,品2繡,香…留,討n側(cè),由六此通計吹算基出授價耐格豎序疲列2、撞蒙涼特灘卡磚羅鏈模敢擬盆法第摔三身步:根幸據(jù)卻特財定益的浩價甲格藝序逢列津計垮算花目消標(biāo)績期盈末預(yù)的煌資白產(chǎn)拋價沉值文，界盡扇可誦能具多魯?shù)靥幹睾飶?fù)差第饒二資、攔三只步啄，朗如1童0膽0支0憂0次變，細(xì)就勸可模以呀得云到挖一斗個麥價從值莖分罵布第帝四悼步:給湊定漂置兇信盼水濁平1獎-筍c，盞通殲過納分毀位統(tǒng)數(shù)護(hù)就膨可老以嗚計攻算庭出V歪a槍R。賢(轎同避歷旅史閣模桶擬些法)2、蠅蒙待特稿卡活羅大模鮮擬獻(xiàn)法假件定扯經(jīng)錄檢慢驗等，歐招煮商昂銀欄行付股口票疤價吩格疊變捉動聾服弊從替隨雹機(jī)廣游姑走剖模晶型肆：Pt=洗Pt當(dāng)-妥1+εt利帖用E傲X哥C店E腿L中蘿的板隨我機(jī)躍數(shù)適發(fā)狂生習(xí)器竹產(chǎn)廟生質(zhì)一拖萬敵個夠虛理擬精變老量摔，弄變伴量徒取羞值廳范折圍陽（-澇1群.襪7扣2巴2，1禽.索7陶2啊2）已慰知P0=旗1萍7懶.溫2識2，把將搶其借和雹已挽產(chǎn)描生物的婆隨磨機(jī)壞數(shù)泉代豈入銅公兄式Pt=艦Pt帖-工1+εt，罪即街可片得臟模澆擬執(zhí)價黨格卸，憶進(j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