形勢與政策論文

形勢與政策論文

題目：2015年下半年中國經(jīng)濟(jì)走勢摘要：2015年是一個(gè)極其復(fù)雜、挑戰(zhàn)性的年份，我國經(jīng)濟(jì)增長連續(xù)4個(gè)季度放緩，給今年的經(jīng)濟(jì)增長造成較大的下行壓力。本文將對2015年下半年中國經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)行分析。大多數(shù)專家對于2015年中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢持樂觀態(tài)度。他們認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)在2015年將呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢，而中國經(jīng)濟(jì)會(huì)同時(shí)面臨上行、下行兩方面的壓力，但總體趨勢將是前低后高的形式。國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平指出，中國經(jīng)濟(jì)減速的原因分為短期和長期原因。短期原因是房地產(chǎn)調(diào)整還未結(jié)束，中國經(jīng)濟(jì)還未調(diào)整到位。中國目前正處于城鎮(zhèn)化加速階段，房地產(chǎn)占GDP合理比重應(yīng)該在8%。當(dāng)這個(gè)比重沒有回到8%之前，房地產(chǎn)始終會(huì)是中國經(jīng)濟(jì)下行的一個(gè)壓力來源。因此，通過合理的房地產(chǎn)政策，讓房地產(chǎn)軟著陸，最終使商品房銷售金額回到占GDP的8%，房地產(chǎn)調(diào)整才能見底。這也是中國經(jīng)濟(jì)見底的關(guān)鍵。范劍平認(rèn)為，一二季度中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行已成定局，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)最早可能出現(xiàn)在今年下半年。政策力度不斷加大，利率必須下降，各方面的投資包括房地產(chǎn)才能穩(wěn)得住。從去年利率走勢看，三季度末利率見頂，則2015年下半年中國經(jīng)濟(jì)見底回升的可能性大大增加。因此，我認(rèn)為：在2015年的上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)延續(xù)2014年下半年，穩(wěn)增長壓力比較大，下行壓力還會(huì)持續(xù)。到了2015年的下半年，整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的節(jié)奏可能會(huì)適當(dāng)?shù)丶涌?。特別是房地產(chǎn)行業(yè)總體上講可能基本穩(wěn)定甚至略有上升，這是支撐2015年下半年經(jīng)濟(jì)有所上升的一個(gè)重要的因素。國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)表示，下半年中國經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)“穩(wěn)中有進(jìn)”的態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期發(fā)展的目標(biāo)。中國政府已經(jīng)多年出臺(tái)了重要文件來管理地方債務(wù)，其中包括2010年的地方融資平臺(tái)管理規(guī)定，2012年四部門聯(lián)合發(fā)文制止地方政府違法違規(guī)融資行為，以及2013年開始進(jìn)行全國政府性債務(wù)審計(jì)工作。這些措施表明地方債務(wù)發(fā)展受到高度重視和嚴(yán)格監(jiān)管。盛來運(yùn)相信，中央政府和各地地方政府會(huì)把地方債務(wù)危機(jī)控制在可控范圍內(nèi)。隨著美國退出量化寬松政策的預(yù)期升溫，全球股市開始惴惴不安。相比之下，此前被債務(wù)危機(jī)困擾的歐洲市場開始出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖等積極信號(hào)，吸引資金流入。例如，8月歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值升至51.7，創(chuàng)26個(gè)月以來新高，且連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以上，表明歐洲制造業(yè)處于發(fā)展擴(kuò)張狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日結(jié)束的7天中，EPFR追蹤的歐洲證券基金中有約16億美元的資金流入。這使得自7月初以來的總資金流入量達(dá)到接近120億美元，持續(xù)時(shí)間超過2007年第一季度創(chuàng)造的紀(jì)錄。因此，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，如果德國新政府支持“放寬重債國財(cái)政約束”的減壓政策以及“進(jìn)一步整合歐元區(qū)”的結(jié)構(gòu)性改革政策，那么，那些豪賭歐洲股市的資金將成為最大的勝利者。雖然絕大多數(shù)中小投資者認(rèn)為，中國市場相對封閉，美國QE退出對A股市場不會(huì)造成太大的波動(dòng)，但是分析人士認(rèn)為，QE退出會(huì)影響國際資本流動(dòng)，對A股也會(huì)有影響，只是影響相對滯后。因此，香港市場需要有所防范。招商證券指出，中國面臨人民幣匯率形成機(jī)制缺乏彈性和國內(nèi)債務(wù)比例過高的問題。因此，應(yīng)該正視美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的威脅。中國已經(jīng)逐步放開資本項(xiàng)目管制，構(gòu)建穩(wěn)定人民幣匯率的“池子”機(jī)制，并嚴(yán)格控制外債規(guī)模。這些政策“緩沖器”為中國在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊貨幣政策前控制杠桿比率，抑制房地產(chǎn)泡沫贏得了寶貴時(shí)間。A股走勢仍然受到內(nèi)部因素影響較大。中金公司對中國香港市場提出警示，認(rèn)為香港的房價(jià)高企，泡沫嚴(yán)重，按揭利率非常低，使得房地產(chǎn)受美聯(lián)儲(chǔ)政策變化、新興市場沖擊的影響更大。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹表示，中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸，預(yù)計(jì)2015年中國GDP增長7%。她認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)目前處于一個(gè)“昨日重現(xiàn)”的過程，即經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)，政策開始反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)提升，然后出現(xiàn)了一些驕傲自滿。雖然2015年的CRIC周期比之前幾年開始的要早，但相對于市場悲觀情緒，她更加樂觀，認(rèn)為政策制定者了解到的情況比一般市場人士更多，如果經(jīng)濟(jì)改善不是可持續(xù)的或者說不是非常明顯的，政策就會(huì)繼續(xù)加碼。她對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測相對樂觀，仍然維持2015年中國GDP增長7%的預(yù)測。摩根士丹利認(rèn)為，2015年跟2014年的主要差別是外需比較弱，根據(jù)其預(yù)測，2015年出口的增速將從2014年的6.1%下滑至4.2%。這主要與全球經(jīng)濟(jì)形勢有關(guān)。同時(shí)，中國國內(nèi)需求也進(jìn)一步萎縮。摩根士丹利預(yù)測，中國的內(nèi)需增長將從2014年的0.5%下滑到2015年的負(fù)0.3%。央行報(bào)告也指出，資本流動(dòng)的不確定性增大，外需回升可能相對有限。喬虹表示，現(xiàn)在必須要一個(gè)比較綜合的貨幣政策和房地產(chǎn)政策相結(jié)合的辦法來進(jìn)行人民幣周期的調(diào)整。摩根士丹利預(yù)測，在2015年接下來的時(shí)間里至少還有一次降息的動(dòng)作，是在存款和貸款利率之間的一個(gè)平衡的過程。根據(jù)摩根士丹利的研究，代表無風(fēng)險(xiǎn)利率的中國國債的收益率在2015年5月14日終于達(dá)到了略低于2013年第一季度。而在過去的兩年里，這一利率一直處于相對較高的水平。喬虹認(rèn)為，這一結(jié)果部分是因?yàn)橹袊胄性谶^去一段時(shí)間的定向貨幣寬松政策、降息、降準(zhǔn)等發(fā)生的作用。未來是否會(huì)再次降準(zhǔn)，取決于資本外流的速度。同時(shí)，摩根士丹利預(yù)測，2015年中國的CPI會(huì)在1.3%，低于2014年的2%。因此，仍然存在對通縮的壓力和擔(dān)心。喬虹預(yù)測，中國會(huì)更加專注于貨幣幣值的穩(wěn)定。從2014年年中至今，人民幣升值了約14%。這主要是