投資決策與風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)第四章投資決策與風(fēng)險(xiǎn)分析投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)準(zhǔn)則投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)：一個(gè)示例投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析引子：項(xiàng)目投資決策概述學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握項(xiàng)目現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)方法理解附加效應(yīng)、沉沒(méi)成本、機(jī)會(huì)成本的基本含義掌握凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、會(huì)計(jì)收益率、獲利指數(shù)、投資回收期的計(jì)算與評(píng)價(jià)方法

熟悉項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)敏感性分析熟悉風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基本方法

引子：項(xiàng)目投資決策的概述一、項(xiàng)目投資的特點(diǎn)：（1）耗費(fèi)大（2）時(shí)間長(zhǎng)（3）風(fēng)險(xiǎn)多（決策判斷時(shí)風(fēng)險(xiǎn)因素多）（4）不可逆轉(zhuǎn)性（一旦重要事項(xiàng)決策失誤，損失不易挽回）引門(mén)子執(zhí)：鄉(xiāng)豐項(xiàng)消目嶼投林資架決莫策票的尺概琴述二鍵、煌項(xiàng)帶目故投值資晉的紋分參類(lèi)答：更制新溪決損策核：瘡保罰持得業(yè)島務(wù)壩能絨力降悲低障成槍本擴(kuò)父張瓣決紫策熊：用對(duì)被現(xiàn)誼有奏產(chǎn)寧品快或歷市版場(chǎng)要的節(jié)擴(kuò)援張新擦產(chǎn)之品泥或森新岡市郊場(chǎng)腳的仔擴(kuò)腥張安刮全晚以蠟及光環(huán)碧保氣項(xiàng)弱目引餃子稻：幣項(xiàng)獅目忘投透資否決龜策狠的廳概舍述1．噴企迫業(yè)帥投必資擇是防實(shí)競(jìng)現(xiàn)總財(cái)陶務(wù)越管仿理賊目裝標(biāo)行的前基享本廈前流提2．鬼企妨業(yè)慰投餡資綠是掙公屬司偷發(fā)束展眠生塵產(chǎn)葵的棄必透要優(yōu)手蒜段3．佛企強(qiáng)業(yè)需投濃資結(jié)是閃公停司特降掘低偉經(jīng)掘營(yíng)省風(fēng)柱險(xiǎn)危的樣重盆要浸方筒法三萍、更項(xiàng)滿(mǎn)目住投趁資慨的化意豈義純：投失資筋項(xiàng)犧目歡的穴決銀策投凱資島項(xiàng)盜目衣的箭提澇出投筐資拼項(xiàng)伐目疾的旗評(píng)玻價(jià)投杯資不項(xiàng)闊目蘇的揚(yáng)決后策投焰資罰項(xiàng)倒目敘的姐實(shí)溉施變與異監(jiān)判控為紐奉投詞資撞方證案訪(fǎng)籌怕集古資日金按見(jiàn)照乓擬漸定蘆的貞投吳資村方梨案辜有遲計(jì)浪劃吐分約步勁驟扶地螞實(shí)襖施戲投棒資赤項(xiàng)末目實(shí)窮施偶過(guò)艱程旁中否的針控般制巾與桿監(jiān)從督投嶼資犧項(xiàng)彼目淹的框后槍續(xù)悅分性析投鉛資容項(xiàng)辦目劍的屆事杰后督審脹計(jì)執(zhí)與伴評(píng)酒價(jià)將棋提左出棉的激投薪資那項(xiàng)費(fèi)目恨進(jìn)播行者分堅(jiān)類(lèi)估似計(jì)瞎各差個(gè)代項(xiàng)抹目槍每辛一捧期黎的秩現(xiàn)費(fèi)金械流算量云狀鉤況按紀(jì)照貴某聾個(gè)崖評(píng)亞價(jià)慈指卷標(biāo)典對(duì)繞各霜投蹄資勻項(xiàng)裳目摧進(jìn)繼行翠分獨(dú)析輪并堂排風(fēng)隊(duì)考臟慮湖資掙本澇限但額膏等室約杏束鴿因看素臟，媽編妖寫(xiě)劈燕評(píng)宋價(jià)蘆報(bào)槳告練，蹄并胸做拼出遵相叛應(yīng)滅的患投鈔資趴預(yù)膊算延火遲旨投皮資放做棄匹投艱資擴(kuò)穗充減投樂(lè)資機(jī)與賽縮梁減唇投賀資投蜜資扎項(xiàng)扁目繡的地事變后驕審淡計(jì)詳指州對(duì)金已考經(jīng)領(lǐng)完顛成陰的蝦投泄資窯項(xiàng)偏目昂的褲投滋資君效史果局進(jìn)塑行盜的揭審習(xí)計(jì)煙。引案子潮：嗓項(xiàng)醒目哄投終資逆決渠策飽的賀概沾述四俘、椒項(xiàng)陵目廣投躍資炕的失過(guò)頭程備分避析引辜子戚：模項(xiàng)盯目沾投省資甲決啞策隙的友概靠述五胡、夸與掛證雙券烈估撿價(jià)胳處算理匙相肌似禁的藏地餅方亞：（白1途）畫(huà)項(xiàng)澤目顏的乖投嚇資摔成喜本（爪2須）朵都故需普要斑估柏計(jì)五期互望吐現(xiàn)皮金孟流（丑3受）就要介考虎慮詞項(xiàng)殿目喇帶摔來(lái)武的豈風(fēng)責(zé)險(xiǎn)（緞4青）露都胞需雨要餐確績(jī)定弟資命本豈成棋本哄率伶（怪貼領(lǐng)現(xiàn)承率聽(tīng)）（鴨5挪）會(huì)需減要恭對(duì)來(lái)未剝來(lái)理的刺現(xiàn)捎金風(fēng)流辰折鹽現(xiàn)（飯6挺）腹都青要舞比圈較屠成壞本膽和成未正來(lái)篇現(xiàn)餃金驅(qū)流垃量耳的包大幫小第現(xiàn)一梁節(jié)泰現(xiàn)洞金距流偽量健預(yù)促測(cè)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的原則一項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算方法二一生、紋現(xiàn)震金勒流薄量誼預(yù)洞測(cè)爛的按原揭則現(xiàn)乳金熊流戰(zhàn)量—儀—在瓜一楊定暑時(shí)杏期自?xún)?nèi)誘，勤投駐資災(zāi)項(xiàng)孔目魯實(shí)頌際收碧到或付幸出的醉現(xiàn)煎金奧數(shù)現(xiàn)爸金膨凈熔流此量舒＝莫現(xiàn)融金瀉流摧入父－孟現(xiàn)介金井流爆出現(xiàn)喪金架流炒入由冒于栽該次項(xiàng)似投孫資償而寸增忌加脖的婚現(xiàn)挎金究收郵入撞或佛現(xiàn)孝金旱支枝出造節(jié)揭約漂額現(xiàn)煌金程流左出由船于岔該隸項(xiàng)丙投抄資勤引企起舍的司現(xiàn)傅金終支霉出現(xiàn)今金巧凈籃流奸量膀（N戰(zhàn)C攤F）—蕉—一枯定敢時(shí)藍(lán)期乘的甜現(xiàn)睡金駱流神入谷量薪減徹去開(kāi)現(xiàn)終金疑流身出章量添的湯差濕額◆計(jì)量投資項(xiàng)目的成本和收益時(shí)，是用現(xiàn)金流量而不是會(huì)計(jì)收益。

會(huì)計(jì)收益是按權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的，不僅包括付現(xiàn)項(xiàng)目、還包括應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和非付現(xiàn)項(xiàng)目。

現(xiàn)金流量是按收付實(shí)現(xiàn)制核算的，現(xiàn)金凈流量=當(dāng)期實(shí)際收入現(xiàn)金量－當(dāng)期實(shí)際支出現(xiàn)金量◆項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量必須用預(yù)計(jì)未來(lái)的價(jià)格和成本來(lái)計(jì)算，而不是用現(xiàn)在的價(jià)格和成本計(jì)算。實(shí)際現(xiàn)金流量原則◆增量現(xiàn)金流量是根據(jù)“有無(wú)”的原則確認(rèn)有這項(xiàng)投資與沒(méi)有這項(xiàng)投資現(xiàn)金流量之間的差額。◆增量現(xiàn)金流量是與項(xiàng)目決策相關(guān)的現(xiàn)金流量。

◆判斷增量現(xiàn)金流量，決策者面臨的問(wèn)題：①附加效應(yīng)②沉沒(méi)成本③機(jī)會(huì)成本④制造費(fèi)用增量現(xiàn)金流量原則投仔資掘現(xiàn)要金割流升量販的迷分榴析現(xiàn)遭金仿流規(guī)量釋是尖指呢與逐投先資食決撫策堤有爬關(guān)秤的祝現(xiàn)織金瘦流咽入盲、踏流蠶出諒的會(huì)數(shù)刊量落?，F(xiàn)濟(jì)金氧流而量擴(kuò)的儀構(gòu)候成現(xiàn)留金灘流魯量李的縫計(jì)簡(jiǎn)算現(xiàn)褲金同流燥量殊的鉆構(gòu)墾成初途始得投誦資換現(xiàn)緊金妙流宵量?jī)艨薁I(yíng)疼運(yùn)際資或本險(xiǎn)現(xiàn)材金肢流微量終茂結(jié)農(nóng)現(xiàn)獻(xiàn)金丈流探量某年?duì)I運(yùn)資本增加額＝本年流動(dòng)資本需用額－上年?duì)I運(yùn)資本總額該年流動(dòng)資產(chǎn)需用額－該年流動(dòng)負(fù)債籌資額●項(xiàng)學(xué)目贈(zèng)建弄設(shè)伸過(guò)什程捐中殘發(fā)榨生如的季現(xiàn)帝金堪流竊量榴，逃或某項(xiàng)撓目板投樓資霧總禍額粉?！裰髁厓?nèi)步容嫌：（3）休原歌有直固行定案資鵝產(chǎn)晝的攪變釘價(jià)儀收鋼入（2）凈筒營(yíng)壞運(yùn)坦資膏本（1）蹈項(xiàng)向目秒初日始代投嘗資（4）所呈得侵稅英效博應(yīng)①形成固定資產(chǎn)的支出②形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用③形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用資產(chǎn)售價(jià)高于原價(jià)或賬面凈值，應(yīng)繳納所得稅量售價(jià)低于原價(jià)或賬面凈值發(fā)生損失，抵減當(dāng)年所得稅流入量（撕一薯）雷初拍始灶現(xiàn)蹄金初流競(jìng)量二柳、物項(xiàng)剪目湯現(xiàn)腐金凈流資量配計(jì)瓜算留方惹法★易關(guān)炭于絕投粗入舅凈綁營(yíng)浩運(yùn)拜資唉本機(jī)的夸說(shuō)叔明在繁項(xiàng)弟目寫(xiě)存剃續(xù)腹期微末處，扒滿(mǎn)與足逝項(xiàng)砌目桂需歪要范的幕流奮動(dòng)揉資恭產(chǎn)割不電再坑需紗要桌，示如列無(wú)香需必購(gòu)晴買(mǎi)非新重的歪存只貨兇，板應(yīng)配收委賬播款伏將寄被熟收酸回高且處不江會(huì)囑產(chǎn)裙生廈新巷的灘應(yīng)稻收坊賬珠款馳，個(gè)因掌而堵投探放反在店項(xiàng)鬧目森上阿的第營(yíng)狡運(yùn)孕資金本恒在芒項(xiàng)獸目牲存底續(xù)倒期魯末愚被份逐桃漸拒收治回漢。X定Y動(dòng)Z公驢司我投廟資單項(xiàng)類(lèi)目異預(yù)篩計(jì)戀凈構(gòu)營(yíng)歸運(yùn)迎資鐘本甚增次加箱額且（2紀(jì)0屋1除0年萍至2駕0鴉1蜓4年?duì)I）撥如推表4拆—元1所回示倍，北在去表呼中預(yù)，迎營(yíng)損運(yùn)滿(mǎn)資效本亂投灘資盼額叨隨禍著資銷(xiāo)每售賀收侮入劑的給變近化痕而曲變餃化吊，敬在纏項(xiàng)京目風(fēng)生律產(chǎn)顏期塘的屑第喪三平年帳（2盾0詞1窗2）忙，拆前未兩班期不投巨入擠的艦營(yíng)窄運(yùn)羅資德本鳳逐許漸桐被娃收距回贊。表4恢—郵1涉X勸Y煤Z投劈燕資綱項(xiàng)笛目畏預(yù)畝計(jì)謎凈躺營(yíng)仿運(yùn)數(shù)資禾本賤增百加琴額華單灣位述：饅萬(wàn)娘元年份200920102011201220132014銷(xiāo)售收入400044004840380018001000現(xiàn)金（銷(xiāo)售收入2%）808897763620應(yīng)收賬款（銷(xiāo)售收入8%）32035238730414480存貨（銷(xiāo)售收入10%）400440484380180100應(yīng)付賬款（銷(xiāo)售收入7%）28030833926612670凈營(yíng)運(yùn)資本520572629494234130凈營(yíng)運(yùn)資本增加額

5257-135-260-104●計(jì)勺算短公鄭式漁及陜進(jìn)駱一格步信推邀導(dǎo)栽：現(xiàn)根金兼凈控流襯量評(píng)＝喚收然現(xiàn)圖銷(xiāo)勸售急收票入慮－打經(jīng)根營(yíng)廣付也現(xiàn)鼠成佳本柜－但所佩得猜稅（收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)總成本）×所得稅稅率現(xiàn)金凈流量＝收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本－（收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本－折舊）×所得稅稅率＝收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本－（收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本）×所得稅率＋折舊×所得稅稅率＝（收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本＋折舊（假設(shè)非付現(xiàn)成本只考慮折舊）現(xiàn)乒金能凈睡流碼量扇＝泰收塘現(xiàn)緣瑞銷(xiāo)室售妨收霸入暑－曬經(jīng)死營(yíng)遣付苗現(xiàn)等成竭本待－陽(yáng)所仔得戶(hù)稅經(jīng)營(yíng)總成本－折舊（假設(shè)非付現(xiàn)成本只考慮折舊）（收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)總成本）×所得稅稅率凈收益即絲式：抹現(xiàn)揭金工凈該流雖量閃＝但凈炸收節(jié)益襲＋支折弦舊＝收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－（經(jīng)營(yíng)總成本－折舊）－（收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)總成本）×所得稅稅率＝收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)總成本＋折舊－（收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)總成本）×所得稅稅率＝（收現(xiàn)銷(xiāo)售收入－經(jīng)營(yíng)總成本）×（1－所得稅稅率）＋折舊項(xiàng)狂目慨的習(xí)資杏本輛全席部雁來(lái)攪自產(chǎn)于融股吩權(quán)朝資昨本詞的薄條出件頑下煎：不就包緒括儀固揚(yáng)定盯資噴產(chǎn)競(jìng)折洽舊院費(fèi)柄以盜及繁無(wú)俘形壟資亮產(chǎn)級(jí)攤醒銷(xiāo)達(dá)費(fèi)漲等,也截稱(chēng)燃經(jīng)駐營(yíng)夾付行現(xiàn)樹(shù)成共本（枝二筑）償存斯續(xù)勞期攤經(jīng)戚營(yíng)霉現(xiàn)鏈金卵流伐量●項(xiàng)敢目窗建雅成壤后頂，鍋生澇產(chǎn)稀經(jīng)堆營(yíng)御過(guò)漏程撿中大發(fā)悼生挑的蠻現(xiàn)賤金起流萍量夕，叢一穿般級(jí)按年計(jì)疲算屑?！裰骱蛞鼉?nèi)鳴容敵：①增怎量軍稅斗后熄現(xiàn)鋒金鐮流槍入策量—獻(xiàn)—投犧資件項(xiàng)傘目浸投排產(chǎn)渾后熟增深加賤的捷稅靜后牧現(xiàn)凍金切收壺入滾（案或堤成友本胞費(fèi)樓用謊節(jié)裁約鑰額叨）中。②增稼量因稅校后觀現(xiàn)雅金薦流饞出座量—燦—與怒投沃資倆項(xiàng)貿(mào)目斬有靠關(guān)各的砍以咳現(xiàn)端金桶支附付潛的煩各蠶種稅遞后市成處本落費(fèi)吩用以耕及菌各僵種含稅離金盟支震出親。如制果似項(xiàng)故目典在太經(jīng)柱營(yíng)榴期舊內(nèi)狗追嗎加張流黎動(dòng)瓦資壤產(chǎn)愚和向固露定溉資戒產(chǎn)檢投莫資醉，跌其燦計(jì)未算號(hào)公遲式介：（鄙三淡）繭終詳結(jié)多現(xiàn)傷金結(jié)流景量●項(xiàng)惡目梅經(jīng)棕濟(jì)血壽礦命笑終調(diào)了伯時(shí)血發(fā)救生阿的寶現(xiàn)選金僑流亡量臣。●主臣要乓內(nèi)侮容圍：①輩經(jīng)編營(yíng)楊現(xiàn)星金渡流鄙量禍（可與嘆經(jīng)最營(yíng)歲期母計(jì)顏算括方顯式愚一仆樣撲）②咱非反經(jīng)岸營(yíng)肯現(xiàn)權(quán)金練流脖量A還.固壁定河資疲產(chǎn)肌殘乖值往變吩?xún)r(jià)逗收怪入鬼以算及訓(xùn)出籮售鳳時(shí)喚的靠稅壯賦須損歲益B然.墊美支藍(lán)營(yíng)酒運(yùn)補(bǔ)資訪(fǎng)本體的批收亞回●計(jì)梯算抹公塑式模：終鹿結(jié)橫現(xiàn)獲金脂流屈量丘＝倡經(jīng)旦營(yíng)約現(xiàn)利金阿流呈量飯＋辱固睛定座資翠產(chǎn)無(wú)的朝殘用值陳變夕價(jià)驕?zhǔn)张胰胙妫J含扇稅僑賦聞?chuàng)p軍益鳳）艷＋矮收英回疑墊周支疊的萬(wàn)營(yíng)帝運(yùn)惕資波本指銹扣乏除麥了嚼所罰需運(yùn)要辛上若繳行的染稅咽金塘等搞支頂出堆后反的限凈盾收串入1滑.利核息定費(fèi)嘴用在省項(xiàng)雜目驗(yàn)現(xiàn)裁金棕流礎(chǔ)量漆預(yù)作測(cè)哀時(shí)不烈包而括嗽與枯項(xiàng)采目息舉血債航籌普資夸有注關(guān)撈的?，F(xiàn)廳金示流生量（死借怠入高時(shí)旺的興現(xiàn)拴金粒流藏入啊量董，達(dá)支獸付臉利扶息資時(shí)撒的弓現(xiàn)剃金棄流逐出奔量脂）逆，血項(xiàng)鬧目謝的侮籌適資筆成尚本盾在滴項(xiàng)屆目塊的資潑本賞成滲本中網(wǎng)已打經(jīng)達(dá)考僑慮雀?！铐?xiàng)晴目北現(xiàn)夜金夜流利量揪不閃包恭括衰利哲息眉費(fèi)鹽用☆歸扣于膀現(xiàn)樣金辣流惑量巖的套資昌本硬成倍本齡（速折丙現(xiàn)密率混）落中現(xiàn)烤金裕流普量縱預(yù)壓測(cè)相中譽(yù)應(yīng)耕注擊意癥的蠟問(wèn)促題2兇.通為貨燈膨董脹姨的礦影頭響☆估支計(jì)號(hào)通裕貨摘膨笨脹叉對(duì)毀項(xiàng)耀目艦的揮影速響鉤應(yīng)貞遵翻循為一勇致廁性傅的嚇原趕則☆在謠計(jì)巾算順通學(xué)貨睡膨晝脹魂變蟲(chóng)化漸對(duì)戚各畫(huà)種艙現(xiàn)棚金熔流極量姥的肉影故響溫時(shí)國(guó)，屢不摔同練現(xiàn)靈金兆流跡量宋受鼓通側(cè)貨渴膨坡脹驅(qū)的裝影鳳響富程壇度恢是嗽各策不缺相強(qiáng)同頑，堆不基能勝簡(jiǎn)葬單軍地吵用當(dāng)一裁個(gè)米統(tǒng)來(lái)一恰的電通責(zé)貨膊膨熱脹好率吵來(lái)暢修傭正躁所插有靜的側(cè)現(xiàn)止金喇流庸量處。初雀始址現(xiàn)喇金膜流堡的駛預(yù)在測(cè)珠方艙法逐潑項(xiàng)用測(cè)帶算乒法就套是液對(duì)痕構(gòu)滲成淘投印資墓額譜基廟本寧內(nèi)蟻容衫的管各蒸個(gè)緒項(xiàng)啟目世先天逐住項(xiàng)丟測(cè)薄算股其游數(shù)稈額言，鋪然鑒后詞進(jìn)震行李匯泄總認(rèn)來(lái)任預(yù)翼測(cè)畢投析資冤額展的著一傍種黃方君法衛(wèi)。例阻：奸某情企監(jiān)業(yè)樸準(zhǔn)綱備填建究一晝條咱新歪的訊生貞產(chǎn)畜線(xiàn)杯，藥經(jīng)旨過(guò)捷認(rèn)披真濕調(diào)末查懂研精究測(cè)和閉分湖析阿，家預(yù)申計(jì)糖各里項(xiàng)趟支殖出才如拆下如：桐投謝資板前垂費(fèi)跡用1蘿0效0螺0歉0元笑；荒設(shè)偶備少購(gòu)初置察費(fèi)蹈用5苗0杜0爹0俗0板0元逢；輝設(shè)室備咸安候裝提費(fèi)弊用1鐘0約0辮0橡0膚0元津；每建巡壽筑吳工繡程仙費(fèi)注用4蓮0播0旁0寒0休0元假；竟投波產(chǎn)采時(shí)和需范墊旦支姨營(yíng)猶運(yùn)還資猴金5創(chuàng)0多0監(jiān)0徒0元侵；夜不侄可啊預(yù)苗見(jiàn)駐費(fèi)銹按拌上碰述典總襲支將出啞的5駝%計(jì)做算燈，仆則氣該忌生箏產(chǎn)塑線(xiàn)司的陶投愁資殖總仔額帳為址：(獄1畜0檔0罵0疑0鉆+艷5期0劍0山0摧0做0變+祝1茄0拒0晌0償0資0地+番4御0世0晝0率0收0杏+丈5臟0刷0兇0鉛0約)椅×粗(振1疼+婆5導(dǎo)%藏)＝1蹦1賄1千3樹(shù)0氧0愈0散(元)課密堂喜練熟習(xí)1付.縫2穗0賠1們0年演某肆企弄業(yè)流購(gòu)攤買(mǎi)生了訴一爛條德新趟的瘡生肥產(chǎn)抽線(xiàn)辣，億需歪要建在怕建敞設(shè)修起目點(diǎn)域一求次咳投閱入滅資棗金2棵1混0萬(wàn)善元旦，竊項(xiàng)塵目洪于臨第眼二票年悟年的末墻完鼻工唐，汪并罪于畫(huà)建葡設(shè)劍期影期俘末觀投屢入紡凈陣營(yíng)岔運(yùn)務(wù)資莫本3駐0萬(wàn)莊元膀。隊(duì)預(yù)衛(wèi)計(jì)途該剖生缺產(chǎn)傲線(xiàn)序投盆入噸后世，貧使池企震業(yè)寺各脖年絮的瞧經(jīng)英營(yíng)俯息快前興稅呆后務(wù)利制潤(rùn)役凈耐增6同0萬(wàn)序元粘。籠該網(wǎng)生跟產(chǎn)信線(xiàn)線(xiàn)的撓使寫(xiě)用雜壽須命育期炒為5年計(jì)，胞按首直尺線(xiàn)攪法束計(jì)葵提捐折紡舊瘋，鵲期遺滿(mǎn)傷后嘆的腸殘尤值推收摸入專(zhuān)為1塵0萬(wàn)碗元鉤，卡營(yíng)嶼運(yùn)戰(zhàn)資鍛本衛(wèi)于忠項(xiàng)袖目汁終泳結(jié)宜時(shí)昆一呼次咸收姻回臟。撇假悅設(shè)暈不度考還慮鞏折怖舊無(wú)的憑避攝稅虜影抽響號(hào)。占要識(shí)求糧：（1）竭確剝定元該單項(xiàng)兔目陜的友建簡(jiǎn)設(shè)榮期弄和撈項(xiàng)意目接計(jì)始算穗期邊；（2）餡計(jì)稻算財(cái)該住項(xiàng)躲目場(chǎng)各意年非的評(píng)凈蛾現(xiàn)勻金茂流溫量鏟。課誓堂戴練抬習(xí)2念.萬(wàn)擋發(fā)顏公伍司2懂0盒1減0年遣引機(jī)進(jìn)伏一向條刷新艱的雕生言產(chǎn)逮線(xiàn)換，值生們產(chǎn)舉線(xiàn)覆達(dá)漿到案生雙產(chǎn)蚊要撐求盟前委需壟要奪投辭入目流園動(dòng)豆資床金決，上預(yù)魂計(jì)鑄未怨來(lái)3年范內(nèi)暗的濁營(yíng)挑運(yùn)烏狀且況鵲見(jiàn)蟻下做表讀，筒凈跟營(yíng)榨運(yùn)架資牛本街于娘終共結(jié)威點(diǎn)詠時(shí)寧一伴次濟(jì)回宮收巴。營(yíng)卷運(yùn)禽資分本頃預(yù)餡測(cè)斯表絲式（孔單廣位具：歌萬(wàn)叮元日）要散求（1）看計(jì)精算2蛛0德1供1年岔的勻凈偶營(yíng)貢運(yùn)鍬資訪(fǎng)本讀；(耀2雞)計(jì)棗算筋未嫁來(lái)城需孝要物在蔽終屑結(jié)辜點(diǎn)紙回劈燕收億的進(jìn)凈我營(yíng)哭運(yùn)疤資暖本住。項(xiàng)目201020112012流動(dòng)資產(chǎn)150200240流動(dòng)負(fù)債100120130年物份課煉堂隔練這習(xí)3漸.鞍鼠山精某風(fēng)鋼木鐵費(fèi)廠(chǎng)糟購(gòu)律買(mǎi)脆了宣一紗臺(tái)3柄0洋0惹0萬(wàn)唐元很的靈機(jī)宋床剩，唐當(dāng)巷年查投繪產(chǎn)圓，但預(yù)括計(jì)厚可輕使捕用1豪0年延，猾按陰直用線(xiàn)抹法靜提賠折纏舊昂。頃該銅機(jī)埋床斗的紙投墻產(chǎn)紅可滑使四銷(xiāo)服售間收部入譯每裳年島增嚼加1蒸0灘0蠅0萬(wàn)瘡元山，邁經(jīng)蟲(chóng)營(yíng)妖成畏本通每從年酷增率加6餐0役0萬(wàn)暢元油。辮稅路法哪規(guī)戒定貼，秤該臂機(jī)析床眨的拐殘嗽值顛收鹿入辯為1鹿0拌0萬(wàn)勾元良，昆但哈預(yù)疼計(jì)由到煌期聲變稿價(jià)糖收憑入華為1礙8塊0萬(wàn)禾元古，團(tuán)所輩得勇稅廚稅帽率慘是2傍5煤%。要絲式求判：（1）控計(jì)含算創(chuàng)每棉年懶的厘折牙舊魯額惡；（2）束計(jì)助算墻每撐年保的潔凈肥現(xiàn)股金膜流廊量券。第模二未節(jié)格投百資棟項(xiàng)喇目昏評(píng)膠價(jià)階計(jì)沸算汽準(zhǔn)出則凈現(xiàn)值準(zhǔn)則一內(nèi)部收益率準(zhǔn)則二獲利指數(shù)準(zhǔn)則三投資回收期準(zhǔn)則四會(huì)計(jì)收益率準(zhǔn)則五一籃、葡凈董現(xiàn)尖值漁準(zhǔn)峽則（芹一魚(yú)）寧凈考現(xiàn)邪值(銜N守P坑V膠-膽n(yōu)潛e傾t秀p灑r盒e洗s把e躺n抄t拍v叉a劈燕l(xiāng)均u姥e姓)的東含緞義▲是宮反湯映售投犯資墾項(xiàng)個(gè)目翠在漆建吸設(shè)悠和培生朗產(chǎn)多服緣瑞務(wù)否年傍限低內(nèi)糠獲籮利麗能注力糾的病動(dòng)乖態(tài)肆標(biāo)宋準(zhǔn)項(xiàng)?！诜握€(gè)勒建姜設(shè)歷和禮生裹產(chǎn)聲服膝務(wù)宣年哲限卵內(nèi)怕各批年現(xiàn)宿金仍?xún)糍嵙黠h量按門(mén)一槍定闊的折蓄現(xiàn)筍率計(jì)殺算害的朵現(xiàn)眠值估之揉和秩。（作二焦）線(xiàn)凈剖現(xiàn)御值溉的瓜計(jì)舍算影凳響踐凈撞現(xiàn)沸值低的浴因喚素沖：◎項(xiàng)婚目械的此現(xiàn)中金號(hào)流冒量糖（N午C另F）◎折收現(xiàn)扭率萌（r）◎項(xiàng)譯目午周箏期私（n）▽折獨(dú)現(xiàn)敲率均通抱常訓(xùn)采漆用鑒項(xiàng)護(hù)目懂資洞本宋成處本天或覆項(xiàng)甲目袍必秩要尖收重益發(fā)率岔。▽項(xiàng)緞目界資諷本羅成爽本寧的腿大鞠小彎與焦項(xiàng)浸目特系嶄統(tǒng)歐風(fēng)議險(xiǎn)驢大閉小租直熱接礎(chǔ)相庭關(guān)貨，敬項(xiàng)羊目捕的章系饒統(tǒng)唇風(fēng)子險(xiǎn)頌對(duì)傻所嬸有亮的前公匆司蝕都瘡是帶相趨同霞的西。▽預(yù)浸期鋪收底益饞率冤會(huì)做因校公洽司跪不晌同乞而畢不土同矮，略但疼接雄受糧的睜最駝低但收孫益廣率杯對(duì)拼所滲有暖公顧司圖都就是幫一脆樣葬的沙。項(xiàng)涉目寄使化用星的賓主叫要領(lǐng)設(shè)炮備淘的膛平哄均昆物惡理銅壽享命項(xiàng)腦目擾產(chǎn)瞧品而的膨市流場(chǎng)飾壽冬命不（副項(xiàng)夢(mèng)目格經(jīng)袖濟(jì)顏壽掉命孫）現(xiàn)加金喬流緊量滿(mǎn)預(yù)奴測(cè)窄期些限凈投現(xiàn)污值決悄策負(fù)規(guī)孝則一爐個(gè)競(jìng)備脾選跪方千案衡：N昏P驢V派>擋0多膨個(gè)民互庫(kù)斥拜方仿案挽：呢選葛擇隆正綱值份中物最突大惠者手?！纠?新-育1】現(xiàn)粘有A、B兩乘個(gè)濃投擔(dān)資慈項(xiàng)雪目劑，公假宮設(shè)餓兩建個(gè)蘆項(xiàng)叔目微的骨風(fēng)柏險(xiǎn)枯相集同門(mén)，彈項(xiàng)盒目撤的技折咳現(xiàn)股率產(chǎn)均術(shù)為8膀%假舅設(shè)致現(xiàn)換金提流恭量且都舌發(fā)紹生渡的脂每鴨期仆期睡末繡，捎有軟關(guān)奧數(shù)倡據(jù)斃和肅計(jì)殿算點(diǎn)結(jié)殺果嫩見(jiàn)繭表4詳-線(xiàn)1所揪示晴。表4亡-識(shí)2A、B投蝴資并項(xiàng)過(guò)目罵預(yù)產(chǎn)期包現(xiàn)遭金俘流外量喉萬(wàn)堤元

ABCDEFGH1項(xiàng)目NCF0NCF1NCF2NCF3NPV(8%)IRRPI2A-1000080004000960

159920%1.163B-10000100045449676

250318%1.25根滿(mǎn)據(jù)排表蹈4-欣1的稀數(shù)評(píng)據(jù)扛，譜項(xiàng)態(tài)目A的雷凈騎現(xiàn)亭值叼計(jì)蓋算亞如夢(mèng)下算：（鵲三巧）縣項(xiàng)濁目屯決騰策崖原葉則●N技P我V英≥安0時(shí)，乓項(xiàng)扁目載可衡行舌；N覆P鳳V＜0時(shí)，喬項(xiàng)丈目搶不償可中行施。●當(dāng)劑一責(zé)個(gè)宣投廟資軋項(xiàng)候目茶有昂多鉗種塑方撕案役可降選障擇賢時(shí)皺，嘗應(yīng)稿選抱擇凈梳現(xiàn)浙值大的爽方侵案只，固或頌是丑按朱凈定現(xiàn)匯值歪大惹小遲進(jìn)薦行藥項(xiàng)道目餅排裁隊(duì)柜，圍對(duì)食凈安現(xiàn)許值形大茶的狠項(xiàng)款目存應(yīng)旱優(yōu)曾先群考漢慮姨。凈梢現(xiàn)歲值惡法禁的百優(yōu)后缺嫌點(diǎn)凈麗現(xiàn)慰值竄法癢的轟優(yōu)犧點(diǎn)守是線(xiàn)：此惠法睜考盆慮引了簡(jiǎn)貨藥幣倦的姿時(shí)趨間率價(jià)丈值填，宗能醫(yī)夠針?lè)葱苡秤垢骷挤N憂(yōu)投民資回方救案養(yǎng)的繼凈兆收略益件，李是霞一較種灘較頭好類(lèi)的殖方結(jié)法福。凈脂現(xiàn)蜜值莖法死的鵝缺糖點(diǎn)走是?。簝魟‖F(xiàn)塞值狡法翁并船不軍能歐揭襪示鞠各險(xiǎn)個(gè)愁投怠資僅方貼案注本拆身起可斗能往達(dá)久到膠的麥實(shí)臭際沸報(bào)蜂酬綠率棕是寸多畜少推，趕而訊內(nèi)腔含字報(bào)畢酬占率雀則默彌辦補(bǔ)枝了蹄這若一貼缺名陷糊。（逢一紗）燈內(nèi)農(nóng)部許收異益望率(I誕R過(guò)R法-澡i陵n室t也e乖r意n圣a炎l警r津a但t財(cái)e蛋o貫f新r經(jīng)e敲t耽u姥r勵(lì)n)的腥含宣義項(xiàng)絕目蘆凈御現(xiàn)貼值講為遵零預(yù)時(shí)最的攜折炊現(xiàn)黃率垮或歉現(xiàn)賠金湖流償入采量津現(xiàn)變值蹤蝶與旺現(xiàn)炭金伍流猾出嫁量危現(xiàn)吧值膠相味等顫時(shí)柿的橫折灑現(xiàn)徑率侮。（純二燃）鞋內(nèi)途部咬收搶益彎率喪的取計(jì)賞算二營(yíng)、璃內(nèi)抓部護(hù)收歐益低率（下三淡）簡(jiǎn)項(xiàng)抹目漏決欺策老原顛則●I牲R逝R吳≥項(xiàng)吩目夢(mèng)資勇本敢成貫本約或在投燃資吉最徒低雖收燈益現(xiàn)率，錯(cuò)則情項(xiàng)秤目歉可感行攀；I濕R散R＜掉項(xiàng)毯目熱資蟻本緊成幫本雀或撫投換資買(mǎi)最嚼低扁收立益本率，涉則賊項(xiàng)圓目茫不艇可怪行。二綱、瓜內(nèi)義部怠收眉益砍率根硬據(jù)詢(xún)4補(bǔ)-悶1暗的點(diǎn)數(shù)真據(jù)旱，玩項(xiàng)佛目慶A催的忠內(nèi)狹部蝴收崇益憲率譯可蝕按挎照返以禁下科公繩式葉來(lái)御計(jì)爽算驕：N元P需V太=叉-筋1鈴0屈0乓0績(jī)0津+銀8榆0像0川0趟/徐(評(píng)1界+條I俊R漲R犯)袍+舍4甲0危0憑0頓/姓(卵1旅+徐I彼R擺R泥)劑+址9闖6嘗0奸/糧(簡(jiǎn)1常+對(duì)I那R陸R改)=漢0I丹R塘R撒=廁2測(cè)0堂%需孕要泥注謙意霧的閉是奴，恒投積資次項(xiàng)英目兄的內(nèi)拴部娃收乖益蔑率與資買(mǎi)本雜成逗本是薯不率同殖的壓，I籮R守R是猜根路據(jù)置項(xiàng)透目亦本羊身資的網(wǎng)現(xiàn)當(dāng)金爬流叨量支計(jì)磚算驅(qū)的幕，族反滋映責(zé)項(xiàng)誼目語(yǔ)投踩資蠢的育預(yù)突期恩收或益米率每；印資昨本紗成坑本蠶是譽(yù)投凡資摧者吧進(jìn)社行榨項(xiàng)路目肌投佛資麗要限求語(yǔ)的靠最鴉低罩收造益豪率帳。如違果球投學(xué)資摩項(xiàng)逃目刺的季現(xiàn)膝金梯流望量韻為掙傳酸統(tǒng)粉型撒，緒即叉在彎投恐資伶有攏效摘期栗內(nèi)缸只收改倒變拍一劣次僵符袋號(hào)避，籠如餅果周項(xiàng)么目渣各采期玩采僚用埋相摘同圣的羊折公現(xiàn)紋率掃，幫且日以怒資嶼本素成嶼本碌作帶為拼比補(bǔ)較仔基鍛礎(chǔ)喜，毀那夫么蘆采寸用雕內(nèi)禍部充收膊益濁率漿準(zhǔn)召則舍和野凈根現(xiàn)上值妻準(zhǔn)歡則館，穿對(duì)齊項(xiàng)滅目米投沒(méi)資根評(píng)答價(jià)舌的滑結(jié)粥論正是蜜一敏致淋的棟。與嬌凈膛現(xiàn)沿值術(shù)準(zhǔn)纖則黨相但比捐，內(nèi)屆部孤收偷益濫率準(zhǔn)位則柱存封在參某精些缺案陷，突具據(jù)體眾表?yè)飕F(xiàn)塊在繭以踐下授四怒個(gè)堅(jiān)方響面險(xiǎn)：第造一蓮，I嶄R歉R假惰設(shè)過(guò)再趟投洪資飽利箏率權(quán)等立于面項(xiàng)鉗目穿本伐身邁的I曾R蛋R。迷第車(chē)二,內(nèi)毀部尾收碼益仗率介準(zhǔn)農(nóng)則宜不貫?zāi)懿米R(shí)慶別舞投唱資閘（耽資伴本懸貸閃放榆）啞和搜融侄資缺（禾資部本塵借判入頌）鄭。表4榮-卷3投棄資果于毯融姑資而項(xiàng)螞目皺的N經(jīng)P子V和I刊R訊R金運(yùn)額的單庫(kù)位武：魔萬(wàn)裂元項(xiàng)目01IRRNPV（10%）項(xiàng)目C-1000150050%364項(xiàng)目D1000-150050%-364第飽三待，是項(xiàng)續(xù)目課可糊能攀存待在宴多攜個(gè)烘內(nèi)佛部榴收壘益秩率蓮或西無(wú)夜收脖益唉率液。圖4筑—爽2多惑個(gè)幼內(nèi)糾部鞋收筑益懷率鋼項(xiàng)橫目披的舉凈爺現(xiàn)熄值記曲倉(cāng)線(xiàn)第微四博，孤互撤斥治項(xiàng)碰目做排雅序世矛達(dá)盾陜。表4棒—?jiǎng)?投暢資歷項(xiàng)現(xiàn)目S和L的厘現(xiàn)膛金歌流冊(cè)量棵單固位細(xì)：梯萬(wàn)痰元項(xiàng)目NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4NPV(12%)IRR(%)PIS-2690010000100001000010000347318%1.13L-5596020000200002000020000478716%1.09Ｌ－Ｓ-2906010000100001000010000131314.13%1.05圖4增—掩3項(xiàng)湊目S、L凈質(zhì)現(xiàn)鑒值陳曲婆線(xiàn)采啦用N腫P準(zhǔn)V準(zhǔn)老則殃和I套I旋R準(zhǔn)孫則渴出耽現(xiàn)歸排開(kāi)序州矛哲盾個(gè)時(shí)粘，詢(xún)究黨竟懇以階哪趕種界準(zhǔn)您則怎作賴(lài)為動(dòng)項(xiàng)絞目熔評(píng)輝價(jià)諸標(biāo)亂準(zhǔn)麻，芬取腫決織于技公胃司慣是敏否市存頌在資擦本帽約鈴束，鑄如蔑果隙公教司劉有胸能雜力庭獲盛得浙足柜夠筍的澆資疊本功進(jìn)度行反項(xiàng)然目膠投茄資壺，卻凈宜現(xiàn)辭值敵準(zhǔn)窗則棋提來(lái)供點(diǎn)了劫正篇確桂的衣答從案樹(shù)。如搶果思公料司束存孟在款資右本版限臣額歲，囑內(nèi)躁部祝收碑益路率嗚準(zhǔn)節(jié)則筐是孔一刊種瓦較紋好龜?shù)奶飿?biāo)煌準(zhǔn)懼。課素堂板練陵習(xí)習(xí)群題握與府案畫(huà)例向集看：6換.鑫廟鑫贊公變司艘現(xiàn)著有兼甲鳥(niǎo)乙刺兩臭個(gè)犧投甜資喇項(xiàng)劇目且，充它舅們憑的樓初度始希投抄資諷額筐均形為2脂0占0萬(wàn)同元萍，伯資禁本榜成班本匠均鐮為1傻0包%，虹各蘋(píng)項(xiàng)膜目券的礙預(yù)痛計(jì)燥現(xiàn)京金蹄流吵如勞下炎表將：假飼設(shè)潮你鑼是換公喉司謠的夫財(cái)析務(wù)富經(jīng)捐理勇，禿請(qǐng)這通郵過(guò)擺下僑列頂計(jì)果算陡進(jìn)反行優(yōu)投違資弦決屑策蒸。投汗資誤項(xiàng)壞目銀現(xiàn)非金亂凈鋪流斜量鉆表賀單銅位撐：素萬(wàn)泥元要述求澇：（1）垂分趨別彈計(jì)調(diào)算肉兩投個(gè)址項(xiàng)選目禍的愿凈壤現(xiàn)益值件和碎內(nèi)役部克收蛋益派率押；（2）炸如橡果放這評(píng)兩霉個(gè)否項(xiàng)蒼目盡是共互朗相演獨(dú)凳立泥的裕，優(yōu)哪昏個(gè)肯項(xiàng)燒目揉會(huì)晶被發(fā)接腎受竹，允請(qǐng)尸說(shuō)擦明警理乘由蠅。（3）車(chē)如泛果匯兩她個(gè)總項(xiàng)他目促是撿互閘相棟排走斥此的輸，粘按N西P執(zhí)V和I紛R拆R分狗別巖評(píng)更價(jià)憲兩負(fù)個(gè)坡項(xiàng)程目側(cè)會(huì)瀉出銳現(xiàn)古什粒么倡現(xiàn)貓象擠，托此雕時(shí)段應(yīng)繞如你何害決庸策授，酷請(qǐng)均說(shuō)缺明騙理朵由盈。（4）寧如繡果安資戴本掛成慢本軍率歌為1燃5慢%，鞋是餐否貍會(huì)遞出船現(xiàn)組上桑述懇的旱排側(cè)序奪矛羞盾貢，候說(shuō)乘明摧理觀由類(lèi)，坡并識(shí)分框析頌出撒現(xiàn)遍這嫁種圾現(xiàn)章象洲的南原任因轟。項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲-2006060606060乙-20010080503010年籠份（呆一山）譯獲躲利埋指仍數(shù)(傻P征I洞-灑p璃r呼o別f牙i冷t星a文b裁i朗l乳i攀t絹y倍i過(guò)n爭(zhēng)d不e邪x搶)的眠含喊義又釘稱(chēng)佛現(xiàn)籃值我指這數(shù)瞇，箭是涂指器投適資見(jiàn)項(xiàng)快目傅未勻來(lái)量現(xiàn)前金凝流庫(kù)入蠟量而現(xiàn)譜值席與堡現(xiàn)鼻金嫁流年出斯量蛋現(xiàn)釘值軋的寫(xiě)比娘率尤。（忙二梯）槍獲總利證指遵數(shù)品的狠計(jì)司算【例】承【例4逆-標(biāo)1】A項(xiàng)哪目盡的罩現(xiàn)息值蛋指潔數(shù)瞧如機(jī)下：三總、退獲需利臣指給數(shù)（董三哲）次項(xiàng)錢(qián)目坑決丈策祝原塔則●P服I娃≥魂1時(shí)，笑項(xiàng)臣目稈可致行尸；P見(jiàn)I＜1時(shí)，迅項(xiàng)怖目亦不僚可摔行紅。（舉四的）阻獲售利斬指墾數(shù)運(yùn)標(biāo)丸準(zhǔn)低的軟評(píng)吼價(jià)◆優(yōu)抱點(diǎn)：塌獲誦利緒指申數(shù)洲以弊相匹對(duì)倆數(shù)猛表穩(wěn)示闖，躲可廢以漫在部不睡同攔投誼資饒額飽的欲獨(dú)罷立邁方東案昏之秘間宵進(jìn)羨行載比信較系?！羧痹c(diǎn)：載忽衡略田了黎互莖斥驕項(xiàng)直目匙規(guī)鬧模釘?shù)匿洸罴碑愖?，邊可辜能洗得特出煤與宇凈并現(xiàn)則值貢不尖同概的笛結(jié)斜論里，悔會(huì)相對(duì)螺決李策炎產(chǎn)塵生氏誤典導(dǎo)我。四義、踢投看資抹回談收隙期午準(zhǔn)煎則（記一遙）擺投未資傅回悶收柿期(P靈P宿-遼p鉆a困y記b鍋a喂c混k搏p譽(yù)e扔r戀i釘o肆d)的掏含辯義通作過(guò)漿項(xiàng)溪目午的物現(xiàn)情金鍛凈應(yīng)流跡量貿(mào)來(lái)挑回駁收陜初卵始徑投廟資曲所圾需撐要鋼的確時(shí)店間領(lǐng)。（厲二壯）姥投千資概回嫁收撥期贊的冒計(jì)綱算A率.每美年濾的曾經(jīng)食營(yíng)麥現(xiàn)晉金河凈釋流材量婆相它等B芝.每橡年察現(xiàn)期金兵凈歐流估量慮不臘相鉗等投序資際回辭收舅期例記題電：渣天捷天失公森司笑欲紗進(jìn)好行酬一陰項(xiàng)劃投臟資墾，氧初零始劑投削資蔽額1玻0據(jù)0惜0戀0元壘，召項(xiàng)數(shù)目碧為枯期5年否，失每?jī)?nèi)年午凈穿現(xiàn)臘金彼流緣瑞量桐有赤關(guān)誓資誼料架，再試軟計(jì)軌算毅該駁方漢案黨的張投漆資免回打收沙期月。天慰天懼公段司播投膀資擦回資收辯期犧的友計(jì)胃算逝表跨單允位訓(xùn)：漏元年份每年凈現(xiàn)金流量年末尚未回收的投資額12345300030003000300030007000400010000/上掉表期中匠可歌以劈燕看立出堪，架由賺于品該孟項(xiàng)柱目士每棒年齡的蜘凈歌現(xiàn)修金值流傭量雖均埋為3月0述0伐0元恨，因豪此蹦該謎項(xiàng)歇目柱的歲投敗資洋回叉收托期芹為站：3泳+謙1國(guó)0缸0柿0鳴/系3崗0負(fù)0嗓0凡=朽3規(guī).質(zhì)3翼3（言年督）根訂據(jù)松表4省-戀1的陵數(shù)筑據(jù)嚴(yán)，鍬該蝦項(xiàng)鼠目塔投籠資寒回商收組期搬計(jì)花算檔如紋下:表4押-5項(xiàng)薪目A累祝計(jì)奏現(xiàn)浪金鋼凈窩流立量套單辣位添：良萬(wàn)固元解析：年份0123現(xiàn)金凈流量-1000080004000960累計(jì)現(xiàn)金凈流量-10000-200020002960年份012345NPV（15%）PP項(xiàng)目C-10005005001508050-17.922項(xiàng)目D-1000500300400300150170.732.5表4絹—東6投城資收項(xiàng)柴目老凈赴現(xiàn)晚值胡與慨回煌收利期副金暗額頃單覆位女：彩萬(wàn)異元（凝三壇）項(xiàng)補(bǔ)目丹決蹲策敢標(biāo)者準(zhǔn)●如坑果P條P＜約基闊準(zhǔn)么回尿收縱期，臂可同接游受窮該紋項(xiàng)沙目扮；脂反解之米則妄應(yīng)仁放懼棄娘。●在肉實(shí)注務(wù)蹈分戲析動(dòng)中矛：P粉P紋≤顫n奴/萬(wàn)2，凡投顏資找項(xiàng)閥目增可流行仿；P發(fā)P＞n械/繭2，竭投辮資真項(xiàng)瘋目類(lèi)不鋸可視行醒?！裨谕富セ背舛软?xiàng)蕉目開(kāi)比論較藏分膨析齊時(shí)值，猾應(yīng)竭以靜鉛態(tài)專(zhuān)投鋪資盞回封收腸期姥最相短的墓方敘案鄰作搭為刪中身選最方吧案君。（竄四遷）蔑投終資超回眉收脅期聲標(biāo)史準(zhǔn)瘡的敞評(píng)滲價(jià)◆優(yōu)壁點(diǎn)：甘方厘法堅(jiān)簡(jiǎn)檔單幼，傅反時(shí)映老直諸觀電，擊應(yīng)塌用秒廣價(jià)泛◆缺鴨點(diǎn)：①鍋沒(méi)廈有難考佳慮斧貨估幣汽的脈時(shí)占間蠢價(jià)叛值射和撈投含資晝的型風(fēng)效險(xiǎn)向價(jià)似值享；②耕忽蠅略承了羽回首收弄期亂以瞞后只的候現(xiàn)鍛金明流都量挑?！粢栽拾葱磐墩?qǐng)資朋項(xiàng)欣目卷的伴行哭業(yè)遵基避準(zhǔn)通收際益承率只或胃設(shè)混定享折仍現(xiàn)波率毛計(jì)潔算亮的潔折存現(xiàn)美經(jīng)足營(yíng)?，F(xiàn)境金趙凈漿流皇量瞎補(bǔ)肆償有原隸始撤投己資隸所司需店要瞞的舒全監(jiān)部訓(xùn)時(shí)動(dòng)間潔。★折候現(xiàn)超投坊資藍(lán)回谷收比期（P退P串′怪—題d翠i貴s分c流o蛙u債n誓t腳e產(chǎn)d登p免a翠y貝b遣a母c咸k利p紹e摩r黃i湯o陡d照)◆折胸現(xiàn)投沃資控回功收康期鞏滿(mǎn)遠(yuǎn)足顫一翅下吃關(guān)良系潤(rùn)：貼財(cái)現(xiàn)寧回仙收妹期貞法仍期以甘上偵例浴中翅的見(jiàn)天叛天圓公欺司閉的務(wù)投已資競(jìng)項(xiàng)步目張說(shuō)盡明倘貼夫現(xiàn)進(jìn)回添收鈔期巴法礙的哀使繪用胖，打假能定蝦貼麻現(xiàn)痰率胞為1激0梢%，貼柏現(xiàn)敗回含收炸期椒的幫計(jì)除算單牛位同：坡元天天公司012345凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)貼現(xiàn)后現(xiàn)金流量累計(jì)貼現(xiàn)后流量－100001-1000030000.9092727-727330000.8262478-479530000.7512253-254230000.6832049-49330000.62118631370天吐天遇公嘉司張投懇資捧項(xiàng)鄉(xiāng)豐目示的校貼紫現(xiàn)衫回樓收斗期逼為目：4皺+史4壺9聾3翅/漫1昏8潤(rùn)6紀(jì)3倡=冶4卵.姐2化6（絕年擠）★折永現(xiàn)局投楊資去回叮收息期（P幸P團(tuán)′柱—敵d訪(fǎng)i彩s彼c妹o貼u聯(lián)n域t鍋e騎d薄p怪a灶y隱b雀a煎c堤k抵p融e錦r蛋i就o浮d庭)◆評(píng)躁價(jià)優(yōu)艦點(diǎn)：帶①寬考哭慮境了蛙貨繩幣旱的息時(shí)猾間纏價(jià)掏值②燭直禾接忘利建用麥回軍收滑期鋸之洲前伶的梯現(xiàn)信金守凈久流僑量皇信斑息③晨正權(quán)確階反膝映樣投頓資繡方皮式丹的攪不博同在對(duì)共項(xiàng)恩目叢的牽影迷響缺甩點(diǎn)：深①蘋(píng)計(jì)填算壘比巧較雷復(fù)橡雜②篩忽搬略魔了鼻回柱收股期和以湖后儉的觸現(xiàn)綢金害流傷量（搶一特）彎會(huì)頓計(jì)散收滲益卷率(廢A弦R棗R畝-糊a程c窯c孤o辦u刺n蜓t泄i奸n醫(yī)g逐r誘a勻t瓶e聾o羅f腥r中e妨t毒u悄r敲n既)的水含皂義項(xiàng)佳目移投剝產(chǎn)笛后包各暮年喪凈匪收萌益嗚總功和乖的句簡(jiǎn)苗單死平神均貍計(jì)月算固饑定陵資碌產(chǎn)慌投吼資滴賬敲面晴價(jià)乎值輛的活算迷術(shù)忘平略均碑?dāng)?shù)暴（戚也士可哥以底包郵括置營(yíng)描運(yùn)攪資遼本捐投征資哈額似）五絲式、薦會(huì)主計(jì)抖收隸益底率氣準(zhǔn)正則投頭資盟項(xiàng)沿目扛年悼平印均溉凈晶收泄益廈與凡該夾項(xiàng)被目蟻年墓平窗均壇投叢資稱(chēng)額翠的槽比驅(qū)率窗。（顏二密）盈會(huì)陽(yáng)計(jì)量收少益郊率率的配計(jì)華算例因題匆：小A躍公嗓司芝正議在條考熱慮浙購(gòu)政買(mǎi)夜一沒(méi)臺(tái)墳新憲設(shè)診備敗，史有塵兩懶個(gè)毫符喘合壺要論求貼的鳥(niǎo)備態(tài)選芳方愧案購(gòu)。神預(yù)括期稀兩怨臺(tái)燭設(shè)精備備的互使蛇用內(nèi)年遼限身均辜為疫5依年雅。數(shù)設(shè)呀備淹1鼓成淋本刺為旬5緒7蔬0奮0瘡0篩0聲元棒，葵每置年經(jīng)產(chǎn)扯生讓的嚷現(xiàn)框金揉流趕量罷為塞2莖1偵0禮0鑒0是0無(wú)元隊(duì)。筒5菠年觀后主殘哪值戴為倍7弄0狂0文0駱0努元該。熱設(shè)鍋備算2告成杜本闊為振1怪6征1技6鞏0娘0此0鞋元澤，毅每撲年像產(chǎn)咽生勢(shì)的威現(xiàn)霸金剃流惡量捷為凈5薦1原0源0脖0灑0抄元徹。池5苦年姜后拼殘摸值剖為站3榮0閱1項(xiàng)0峽0申0陜?cè)?內(nèi)A壇公來(lái)司麥采伙用由直壁線(xiàn)囑法恐計(jì)應(yīng)提轟折捎舊港。命期邀望蝕投遞資繼報(bào)嫁酬澤率震是倦2毀0聞%扯。串用慌平霧均答投駱資分額追計(jì)何算訂設(shè)學(xué)備乳1窄和聞設(shè)季備百2忘的蒼投慘資男報(bào)市酬悶率鋒，你指畏出在你廈建黑議危購(gòu)尸買(mǎi)魚(yú)哪憐臺(tái)勢(shì)設(shè)笛備警，摔并園說(shuō)邊明嚇原子因楊?；販?zhǔn)祝會(huì)信計(jì)笑收拴益各率簡(jiǎn)通詞常方由發(fā)公騾司景自耕行困確存定字或醉根纏據(jù)查行拿業(yè)學(xué)標(biāo)風(fēng)準(zhǔn)慎確澡定●如話(huà)果A僻R禿R＞沖基局準(zhǔn)簽會(huì)盼計(jì)席收嶺益敞率，閉應(yīng)蠅接載受套該麻方慨案受；如艱果A顧R矮R＜腦基我準(zhǔn)葵會(huì)槍計(jì)邀收辱益緞率，娘應(yīng)美放沒(méi)棄野該票方參案躍。●多帳個(gè)棵互巴斥都方泄案殘的日選脂擇態(tài)中誦，叼應(yīng)障選腸擇會(huì)論計(jì)勸收預(yù)益脫率程最銹高的策項(xiàng)刊目慰。（服三向）限項(xiàng)銹目親決乘策腿標(biāo)疏準(zhǔn)（抱四布）輝會(huì)隆計(jì)填收電益袖率蛋標(biāo)因準(zhǔn)載的裁評(píng)妥價(jià)◆優(yōu)正點(diǎn)：仙簡(jiǎn)按明環(huán)、誰(shuí)易蠶懂純、圾易評(píng)算知?！羧眲↑c(diǎn)：①潑沒(méi)壯有經(jīng)考子慮片貨妄幣江的由時(shí)褲間垂價(jià)址值疤和攏投懶資匹的協(xié)風(fēng)績(jī)險(xiǎn)小價(jià)龜值餃；②戶(hù)按萍投踏資斤項(xiàng)匆目痰賬車(chē)面幫價(jià)豈值館計(jì)限算娃，捉當(dāng)曲投猴資鍬項(xiàng)芬目厲存冷在通機(jī)侮會(huì)浩成仰本謙時(shí)萬(wàn)，恩其他判竟斷方結(jié)益果虛與菜凈拔現(xiàn)振值筋等姿標(biāo)靈準(zhǔn)模差慕異剝很窄大辛，敏有弦時(shí)嶄甚盼至震得類(lèi)出挺相良反涼結(jié)菌論己。【例】A層B副C公婦司撐正導(dǎo)在運(yùn)對(duì)依某莫一脂投側(cè)資迎項(xiàng)袋目憑做需投掏資假?zèng)Q判策傲分扭析滾，賭目扇前融公禿司液研革究循開(kāi)麥發(fā)吃出霧一滋種炸保番健襖產(chǎn)棚品品，屯其摩銷(xiāo)耳售束市計(jì)場(chǎng)丟前召景狂看勿好才。薄為兩了秩解默保嘆健廁產(chǎn)睬品揪的剝潛賊在冬市翠場(chǎng)觀，漁公股司創(chuàng)支貫付隱了5戲0毅0慎0疼0元過(guò)，霞聘叔請(qǐng)縱咨民詢(xún)勿機(jī)綱構(gòu)相進(jìn)爬行菠市址場(chǎng)身調(diào)講查吐，桐調(diào)絹查投結(jié)構(gòu)果渠表黎明付這魂一始產(chǎn)焰品牌市端場(chǎng)驢大飽約欣有1該0修%～1竹5尖%的補(bǔ)市墾場(chǎng)茄份除額這有粒待惜開(kāi)比發(fā)明。商公廢司炎決散定踐對(duì)闊該憶保牙健塘產(chǎn)硬品儲(chǔ)投的資佩進(jìn)蓬行乓成男本泄效貨益鳳分爸析博。樸其墻有估關(guān)銹預(yù)眠測(cè)魔資隨料綢如輕下球：（1）爛市榮場(chǎng)累調(diào)蝴研猜費(fèi)5割0劑0麗0接0元親為疤沉銀沒(méi)銹成跌本晶，末屬循于委項(xiàng)茅目批投畢資臭決躲策涌的媽無(wú)仿關(guān)消成伴本似。（2）域保峰健牧品手生方產(chǎn)焦車(chē)敞間迫可學(xué)利裂用毒公愈司著一谷處劑廠(chǎng)是房即，碧如確果貴出來(lái)售刮，緣瑞該垃廠(chǎng)報(bào)房美當(dāng)活前袍市疲場(chǎng)敗價(jià)董格叼為5望0記0眨0坊0元咸。（3）麗保撐健蛋品摸生點(diǎn)產(chǎn)勞設(shè)艇備餓購(gòu)趨置丸費(fèi)肢（寸原冰始驅(qū)價(jià)困值恰加膀運(yùn)被費(fèi)奏、糕安四裝旨費(fèi)執(zhí)等競(jìng)）梳為1擊1然0母0伍0留0元驅(qū)，線(xiàn)使娘用鳴年癢限5年悲，矛稅壟法鳴規(guī)衰定錦設(shè)第備沸殘命值1禾0迷0諸0陵0元叫，抹按盒直編線(xiàn)業(yè)法叔計(jì)自提助折尖舊殲，捕每孩年刑折抽舊沒(méi)費(fèi)2出0哥0趙0紗0元防；殺預(yù)終計(jì)5年仙后夠不吵再覆生享產(chǎn)亦該停產(chǎn)誤品革后次可昏將摔設(shè)環(huán)備祖出盟售代，險(xiǎn)其所售票價(jià)亡為3貪0蝕0精0蜂0元后。第濟(jì)三嚷節(jié)魔投轟資脈項(xiàng)抄目音評(píng)襯價(jià)桑：盞一那個(gè)冤示晝例（4）堡預(yù)腰計(jì)峽保呢健兩品逝各芳年偷的躍銷(xiāo)攤售腐量(件)依鎮(zhèn)次筆為息：5湊0擱0、8頃0擋0、1窗2鐘0鏈0、1抱0攤0角0、6腿0清0；培保志健嗎品寒市剪場(chǎng)和銷(xiāo)各售毒價(jià)鄉(xiāng)豐格殃，湊第臺(tái)一販年撤為暑每安件2案0票0元炮，賞由錢(qián)于截通院貨拜膨訪(fǎng)脹塞和剪競(jìng)補(bǔ)爭(zhēng)灶因洲素開(kāi)，宣售適價(jià)豈每液年朋將鞠以2堤%的抵幅禁度羨增牢長(zhǎng)禿；蜓保嫁健脊品鄙單境位焰付委現(xiàn)角成劃本則第價(jià)一憂(yōu)年1鑒0壯0元倡，乳以招后是隨究著弟原南材賢料勇價(jià)游格掀的車(chē)大毅幅悲度壞上革升榜，板單堅(jiān)位禽成攜本雷每碎年直將耽以1懼0獎(jiǎng)%的寸比壯率五增愈長(zhǎng)訴。（5）液生爛產(chǎn)禮保留健靜品最需科要閱墊驅(qū)支南的務(wù)營(yíng)室運(yùn)弓資禾本淺，議假搬設(shè)夢(mèng)按殘下?lián)破谄麂N(xiāo)賊售穴收辣入1化0買(mǎi)%估懂計(jì)落本砌期換營(yíng)耳運(yùn)改資恢本越需樓要冊(cè)量胃。碰第村一械年趨初因投器資1期0蒼0找0疲0元換，仿第5年碑末肚營(yíng)貪運(yùn)崖資澇本辱需辦要具量運(yùn)為鼻零測(cè)。（6）賓公愛(ài)司錢(qián)所懷得塊稅醋率忍為3憲4霧%，控在雀整霉個(gè)蠶經(jīng)區(qū)營(yíng)蜂期佩保努持肝不侄變符。年份銷(xiāo)售量單價(jià)銷(xiāo)售收入單位成本成本總額1500200.00100000100.00500002800204.00163200110.008800031200208.08249696121.0014520041000212.24212242133.101331005600216.49129892146.4187846案償例排分血析表喬4-7庭經(jīng)片營(yíng)行收禮入呈與隱付冶現(xiàn)鳥(niǎo)成光本友預(yù)艦測(cè)潤(rùn)金躬額讓單竊位蓄：反元某傍年宿的溜單饒價(jià)=上零年街的送單咱價(jià)×（1夫+痕2騙%）某暢年消的衡單宏位抓成絕本=上預(yù)年蠢的玩單醋位叫成示本×（1徑+膝1抽0續(xù)%）表4破-乏8現(xiàn)航金遷流忠量采預(yù)石測(cè)載表釀單逢位蓮：協(xié)元項(xiàng)目012345經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

銷(xiāo)售收入

100000163200249696212242129892經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本

500008800014520013310087846折舊

2000020000200002000020000稅前收益

3000055200844965914222046所得稅(34%)

102001876828729201087496凈收益

1980036432557673903314550折舊

2000020000