投資決策培訓課程

第六章投資決策

引導案例2004年6月7日，通用汽車中國公司在北京宣布，未來3年內(nèi)將在中國投資30億美元，全線推進在華業(yè)務。到2007年，30億美元投資主要用于上海通用汽車有限公司和上汽通用五菱汽車有限公司的產(chǎn)能擴充，項目完成后通用汽車在中國合資企業(yè)的整車總產(chǎn)能將由目前的年產(chǎn)53萬輛提升到近130萬輛，通用汽車中國公司今后3年還將陸續(xù)推出近20款全新及升級的汽車產(chǎn)品，它希望通過這次大規(guī)模的投資來確定通用汽車在中國的布局……在大企業(yè)投資發(fā)展的同時，許多中小企業(yè)同樣在尋找著投資機會，期冀著自身的成長與發(fā)展。投資是企業(yè)尋找新的盈利機會的唯一途徑，貫穿于企業(yè)經(jīng)營的始終。然而，在現(xiàn)實中許多投資是失敗的，許多企業(yè)也因此走向消亡。怎樣合理地對投資項目進行選擇，做出相對好的投資決策，是所有投資決策者面臨的最重要的問題。由于固定資產(chǎn)投資是長期性的，一旦投入就很難再改變。因此，企業(yè)的項目投資決策將決定企業(yè)未來相當長一段時間內(nèi)的經(jīng)營狀況和經(jīng)營成果，乃至將決定企業(yè)是否能夠生存下去。所以，項目投資決策是企業(yè)最重要的戰(zhàn)略決策。在本章，我們討論企業(yè)的投資項目決策問題。第判一川節(jié)龍長腫期精投拉資拔概彈述一牧、捎投蜘資橋的配含司義工與嘩意車義（鍋一輔）燭投毒資凝的叨含評義是研指兼特行定佳經(jīng)丸濟孤主聰體漸（鐘包碎括典國袖家俱、曉企祝業(yè)幼和錦個滴人陵）無為劑了康在英未通來貢可場預疏見孝的遞時住期導內(nèi)季獲丹得稍收雞益爬或旁使直資疾金廣增牙值事，鎖在禮一分定閱時儉期擔向遙一互定遭領注域穿的補標罩的欲物拔投看放乒足毀夠恐數(shù)減額句的芽資陵金穗或值實鍋物證等企貨映幣孩等忌價宴物覆的尺經(jīng)管濟劫行臟為起。般從洪特披定俱企廁業(yè)棚角然度謊看膊，惡投幻玉資遷就莊是驚企珍業(yè)君為噸獲桂得經(jīng)收巴益歷而蘿向五一銜定柔對乖象議投罩放陸資脾金遇的乎經(jīng)藍濟校行位為公。（煤二穗）符投接資搏的辟意耀義1放.鍵是題實盾現(xiàn)狂財款務碰管崗理謊目設標購的廚基亡本收前薯提曬。2貼.挖是愿公霜司浸發(fā)助展細生梨產(chǎn)專的竿必宗要賠手太段剖。3潤.壟是資公敗司膛降種低版經(jīng)秧營寶風彎險筋的泰重歐要毒方剩法頑。二畏、缺投薄資性的蘆種性類按寫照恨投猴資傳與桿企戚業(yè)般生駝產(chǎn)肆經(jīng)脈營壞的思關脖系伐，扒分彎為帳直園接籌投詳資居和沙間晨接甘投賣資按街照渴投隆資等回抽收銷時奶間避的陣長萄短臣，福分戀為帥短束期父投斥資籍和默長龍期擋投纏資按饅照頸投隙資巖的迎方罪向璃不見同膏，畢分濱為有對矮內(nèi)狡投忽資得和膚對理外禁投筋資按顛照腎投鐘資雁在怎生夠產(chǎn)田過蠢程拉中箏的鴨作衛(wèi)用散，拜分型為毒初閉創(chuàng)革投護資卻和叔后斃續(xù)崖投懂資按繳照通投欣資資項度目拾之傻間象的果相歷互攤關宣系乏，螞分貓為配獨橫立蟻項呈目虎投殲資狗、掌相貧關味項車目坦投體資讓和找互跡斥君項綿目躁投姥資按懶照墻項谷目牙現(xiàn)恢金夸流越入畜與跌流益出室的和時暈間桑，靠分選為潔常壘規(guī)醋項例目挨投狼資述和習非敞常片規(guī)屢項艙目禿投時資三晃、米企惡業(yè)刺投應資跨管匪理銳的眠原之則1永.制認腳真別進去行扮市黨場余調驅查季。2等.咳建下立摸科冷學清的季投芒資果決朵策獄程慨序綁。3行.叢及債時我足麻額致地怖籌匹集拿資效金省。4母.永認季真誓分旅析碧風敞險轟和婆收察益冷的擊關劑系厭。四穗、訴企釀業(yè)何投彩資猴過趨程銜分灰析（扣一趟）馬投團資戰(zhàn)項秘目虛的梯決菌策1郊.摧提捐出矩投慶資篇領掀域言和各投初資廚對蛙象紙。2序.委評防價臭投楊資痰方耳案類的麻財乞務鞏可袖行孕性月。3金.胖投駛資邊方四案革比淚較戴與障選蕉擇室。（昂二望）天投貍資暮項柳目剩的麻實恨施暢與侄監(jiān)奏控1煮.佛為魚投羽資聰方勻案足籌簽集拖資艦金救。2誼.匙按霧擬芝定蛇的烤投需資搭方叢案壁有更計痰劃旱分郊步院驟飲地毛實健施絞投述資閃項必目待。3植.耽實秋施野過耗程羽中衛(wèi)的輝控逗制染與來監(jiān)成督松。4必.繩投沉資歡項咳目拿的濃后廣續(xù)澡分貫析懸。（懷三撥）爛投溫資扎項搏目北的在事憑后氏審晶計黃與回評歪價第雙二吩節(jié)掏投榮資眠項排目誤的賺現(xiàn)幣金名流鐘量牛分鵝析一萌、渠投隨資仗現(xiàn)扯金耳流竭量悲的網(wǎng)構控成（道一幻玉）緒初指始資現(xiàn)午金界流毯量1敏.泊投像資泛前爽費外用2獨.浙設航備灘購妄置錄費狡用3鑒.伐設賽備漫安膠裝宴費饅用4恒.瞧建徑筑省工嫌程鄭費5栽.崇營瓣運呆資聽金認的裝墊邊支6貝.舉舊拜固唯定姥資串產(chǎn)辯的賣變牙價右收參入油扣拆除碌相礙關蛙稅鞋金完后鮮的除凈昂收羨益7飾.丸不沉可章預寨見直費（監(jiān)二集）柜營械業(yè)補現(xiàn)誕金較流揚量指碰投危資英項陶目良在悶投釋資喝期縣內(nèi)晃每斷年福因懼經(jīng)鈔營柔活陵動搭而鳥獲烈得菠的秩現(xiàn)還金液流居量液增彼量鑒。如摘果潑某但投牙資眉項遠目帆的蠅每功年逮銷靜售諒收漁入外等柱于弊營窮業(yè)揉現(xiàn)騎金斧收源入補，辯付傲息找成語本銅等星于迎營識業(yè)包現(xiàn)聲金樂支印出付，盒則蝕：年拍營當業(yè)臣凈稀現(xiàn)卸金階流園量給（頑N甘C戰(zhàn)F初）布=星年慎營悶業(yè)墳收角入聽-蟻年年付擔現(xiàn)悼成換本魄-征所饑得翼稅絹=仆稅風后歐凈核利砍+儉折樓舊（全三貝）怎終幣結都現(xiàn)切金贈流揭量項蠶目誕終獵結腳時晝的磁現(xiàn)棕金摧流曬量具主妙要喂指營固蒼定疤資京產(chǎn)可的姜處護理障收逮入預、鑄凈牲營醒運罵資盞本漢的所回心收防和滔停辜止饞使曉用筍的嬸土責地木的奶變講價攤收添入僻等摘。在盆終拌結羽年鋒份狠，筑不瘦只倘是忽處槽理蘆資蕩產(chǎn)糞的倚回然收影，搜也案可筆能飾進少行鄙經(jīng)望營省活碧動拴。撿因斑此模，濾除邊了孫終祝結旺現(xiàn)批金都流湊量少外撲，幸還添有雀經(jīng)詳營窗凈謙現(xiàn)輝金再流就量言。二專、剃現(xiàn)秒金伯流潤量摔的廟計衣算凈返現(xiàn)把金峰流哨量紀又北稱蘋現(xiàn)叛金腿凈剩流杜量請，拌是點指餓在交項躁目較計節(jié)算求期鬧內(nèi)尿由醬每果年助現(xiàn)顧金觸流磚入尼量錄與屯同德年跌現(xiàn)斃金屠流雞出毀量燙之荒間愉的正差浴額噴所診形眉成斥的企序扯列謹指競標樣。字簡搏而傾言姓之膛就若是崗一岸定犧時羊期碗的定現(xiàn)哄金辜流希入樓量夠減唯去擇現(xiàn)牢金事流吐出蘇量眾的漁差盾額某梯年紀凈添現(xiàn)憶金螞流色量汽=煩該膊年溝現(xiàn)防金勢流柜入港量勻-早該誼年櫻現(xiàn)軋金破流漢出背量三鞭、亞投杠資員決鳥策疼中飾使踏用敞現(xiàn)尖金穿流殿量仙的領原核因1紫.蒙采暢用吹現(xiàn)柏金移流解量侍有訊利德于爪科薄學奔地殼考腿慮父資拾金俯的開時乎間撇價孔值鼓因防素漫。2廊.山采延用縱現(xiàn)狗金閃流揉量校才藏能寸使傅投拾資扶決斯策戶更疼符蟲合捏客類觀善實句際桃情判況罵。第貢三增節(jié)肉折盤現(xiàn)繡現(xiàn)針金引流尋量除方勸法一獲、凈炸現(xiàn)憐值猶（尖Ｎ給Ｐ記Ｖ振）定桿義是夕指鳥在戀項困目抓計傘算伍期史內(nèi)餃，軟按探設籃定律折矛現(xiàn)番率襯或驢基鮮準泊收菠益戀率江計擋算邪的法各出年款凈陪現(xiàn)叮金及流溪量閘現(xiàn)引值勝的冬代盼數(shù)穴和國?；郾距徲嫲櫵愫砉质絻舯爽F(xiàn)獨值妻=盆∑脈項物目峽計計算灰期吼各槳年釋的銅凈合現(xiàn)浴金山流丟量酬現(xiàn)鳴值=院∑探（召第橡t酸年倒的銹凈枯現(xiàn)兼金親流劫量押×凡第銳t護年遷的告復利機現(xiàn)象值吧系量數(shù)誤）（股一頌）般凈訓現(xiàn)此值嗚的室計礙算揀步畢驟宵：1孔.抹計努算喂每炎年擔的陪營暮業(yè)羅凈追現(xiàn)臭金遼流誘量口。2功.哪計孩算廣初構始何投鴉資旱現(xiàn)岡值必。3誓.調計抗算晃未希來仰現(xiàn)習金匠流喚量嘩的閣總高現(xiàn)泉值狐。1積）承將翅每吵年疲的趁營縮慧業(yè)瓜凈貝現(xiàn)鴉金繳流科量懇折斜算紡成也現(xiàn)炭值直。探若體每駱年寬的用N放C軌F港相慨等賓，哪則箱按踩年茅金畜法遵折鼠算熟成態(tài)現(xiàn)索值腥；面若單每材年眼的果N泛C配F外不輛等字，瘋則據(jù)先青對歪每健年讓的橡N苗C諷F出分鋪別籮貼燦現(xiàn)缺，布然勉后澇加登總堂。2高）估將付終熄結分現(xiàn)滅金蔽流也量淘折純算邀成滑現(xiàn)辨值攜。3?。┫x計鹽算寇未箭來容現(xiàn)拼金須流畫量察的駛總猛現(xiàn)鐘值蔽。4音.愁計崇算礦凈蜓現(xiàn)寸值映。錘其碎計決算賄公慮式板為講：凈忘現(xiàn)膛值牙=纏未賀來螺現(xiàn)妨金王流殿量曠總龍現(xiàn)響值逢-接初龍始鹽投矩資納現(xiàn)虎值（鎮(zhèn)二博）撿決累策今原脆則獨榴立丈方蒜案魔決第策蜜：逗凈刺現(xiàn)留值絮大奧于視或勺等鄭于母0趁的置投固資島項電目究才不具陵有建財屈務重可細行歡性互朋斥暮方帆案島決尺策曉：役選牧凈折現(xiàn)影值倉大對于挖0令中裳的秩最腿大侮者（裹三呢）曲凈競現(xiàn)慶值含指號標碼的應優(yōu)項缺漏點優(yōu)種點覽：肯考脹慮留了簡資累金婦時余間產(chǎn)價舌值記、森項耗目劃計楚算百期駝內(nèi)午的役全遮部慨凈蓬現(xiàn)墻金庭流墓量饒和器投啄資梨風給險攝。缺役點遮：申資共金輔成抗本慘率歐K挪不嶄易脊確病定執(zhí)；取計壟算戲比沸較包繁嗚瑣漂；端無返法選從州動洋態(tài)黎角紡度黃直熊接暑反漠映填項撿目襯的受實參際春收犬益為率秤水擠平紗。二受、鞠內(nèi)恨含掛報武酬常率念(障I獅R聚R挪)定瘡義是艷指疑項蒼目趣投湊資腐實奶際售是顧能登使食投取資仰項擠目青的個凈續(xù)現(xiàn)憲值辣為涉零膛的鈔貼雞現(xiàn)慮率員。閑它聾反概映閃了掙項蛛目望的照實坑際意報層酬咐。計肥算治公尖式寬：（充一醒）劈燕計攤算左I竹R蔥R冤的瀉步鼻驟1押）個若懲每蜓年托的叫N餡C碼F磁相常等曲，隆在蘿建馳設牙起桶點秒一膨次哪投有資嘗，舌則偷：（林1盈）箱計矛算舟（懷P氏V蛾I椒F青AI蠅R下R砌，癥n）哥的搞值嘉；（爐2籌）駛根糕據(jù)鏟上具述旁值榨，尼查秋n時年沃的校年吳金慣現(xiàn)妹值驚系添數(shù)征表局；（捎3撥）婆若慘恰寫好袋找溝到農(nóng)等檔于岔上型述徒數(shù)頑值醋的簡年悠金柳現(xiàn)稍值欲系源數(shù)辭P全V聲I乞F錢Ar河m寧，粗n）五，風則順該服系道數(shù)扎對智應雙的顧折偶現(xiàn)脆率再rm即促為富所途求丘的所I澤R惰R鄉(xiāng)豐；（安4蹦）擠若鞭找掠不痕到熊上項述尋年君金坐現(xiàn)膜值探系根數(shù)殲，穩(wěn)則街可塘找統(tǒng)到愁表末上襪同青期系略隸大筆略蘆小銹于存該淺數(shù)蔽值仿的尤兩若個駁臨絮界閉值匆及菠對桑應痰的惡兩籃個擠折狡現(xiàn)今率褲，畏然傍后耗采亦用煙插疾值汽法在計養(yǎng)算球近雜似捎的厲內(nèi)盆部成收勁益廈率受I它R滾R忠。2插）甚若屋每蔬期鳴N唉C若F垃不視等敵時恒，脆則撕步魯驟澡如撥下懸：（有1鑒）拋先即預臭估諒一齡個墓貼洗現(xiàn)財率囑，緞并斬以冤此前貼滑現(xiàn)癢率肥計必算債凈國現(xiàn)賀值稈。駁若抗計專算眉出謝的缺N子P龜V笛為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