房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)

兌付不易違約更難

——房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)研究22觀點(diǎn)摘要2012年集合類房地產(chǎn)信托本息共到期2037億，占房地產(chǎn)行業(yè)銷售收入的3.7%；如果考慮1000余億的單一類地產(chǎn)信托，共到期3062億，占比亦僅5.5%?？紤]開(kāi)發(fā)商面臨更高資金成本（16%左右），2012年本息合計(jì)到期規(guī)模3440億，占房地產(chǎn)銷售收入的6.2%。不可能出現(xiàn)行業(yè)性違約。抵押率僅40-50%，如果項(xiàng)目可能出現(xiàn)違約，信托公司和開(kāi)發(fā)商可以通過(guò)展期、借新還舊、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式解決，真正出現(xiàn)違約的概率非常小。信托公司的風(fēng)險(xiǎn)管控、股東背景和融資能力決定其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，中融信托略占劣勢(shì)。2012年信貸緊縮背景下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和工商企業(yè)信托仍在快速增長(zhǎng)，信托規(guī)模有望繼續(xù)提升。二季度兌付擔(dān)憂消除后信托股價(jià)將實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。注：信托行業(yè)數(shù)據(jù)基本為不完全統(tǒng)計(jì)，報(bào)告中數(shù)據(jù)來(lái)源主要為中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)、用益信托和財(cái)匯數(shù)據(jù)，各數(shù)據(jù)庫(kù)間數(shù)據(jù)存在不一致情況，敬請(qǐng)諒解。33主要內(nèi)容1.行業(yè)篇：3400億本息到期規(guī)模占房地產(chǎn)銷售收入6%，風(fēng)險(xiǎn)可控2.公司篇：股東背景和風(fēng)控決定抗風(fēng)險(xiǎn)能力3.信托行業(yè)投資建議：短期仍然承壓，中期估值修復(fù)44信徑托膠基騰本濟(jì)概如念1使、信山托境按生資俘金貪投初向蹤蝶分觀為剖：基將礎(chǔ)妹產(chǎn)越業(yè)塘信擱托淹、潑房連地測(cè)產(chǎn)池信印托酷、蜻證甲券嗓投趁資秧信厲托雨、維工誦商信企風(fēng)業(yè)撇信蠻托則和歪其專他澤類渡別數(shù)信方托肝。2灶、信勁托喂按討資壇金軌來(lái)橋源侄分葛為撕：集閉合拐類廊信墓托踐。是犯指痕由佛信違托野公鄙司懶擔(dān)網(wǎng)任掠受氧托慎人瘡，暴接獸受姓多粥個(gè)顧委明托煙人諷的咸委拒托巴，欲集逝中徑管削理滅、西運(yùn)敵用貍和扇處拖分腹信戰(zhàn)托資資蹲金泡的北行雙為如。企單風(fēng)個(gè)別集痰合松類打信鋤托遺的劇自罵然新人烈人存數(shù)勾不稠得預(yù)超恒過(guò)5門0人疑且睜通吊常守單派個(gè)冰自頭然規(guī)人壓投伶資疼金滋額鞏不古得勿小只于1洋0構(gòu)0萬(wàn)考元包，僻但師單焰筆夠委羞托互金遇額衛(wèi)在3攔0屠0萬(wàn)撇元狗以價(jià)上癥的川自厚然董人魂投燦資引者受和鳳合所格濕的謝機(jī)環(huán)構(gòu)任投抵資納者累數(shù)朱量申不頭受虎限懇制脈。單銳一熟類俘信牲托味。是仆指虛由迎信丹托抱公似司吉擔(dān)針任耗受風(fēng)托勻人行，蛾接脫受智單暴個(gè)柏委隆托億人凡的膏委棋托糾，只單設(shè)獨(dú)村管顧理拿、條運(yùn)噴用理和猴處悶分俯資嫩金返信通托盒的狹行場(chǎng)為勒，甜銀端信挺合妖作淘產(chǎn)料品值是最單許一菌類賤信宮托罰重招要體形樣式農(nóng)之?dāng)傄还稀?地、信蟲托獲按負(fù)資因金靠運(yùn)翁用槳方講式凍分塔為厲：融符資善類紙信帶托史。是顆指侍信栗托煙資朵金匙運(yùn)姻用喂以搜提潑供陣融隊(duì)資憶為壘主忌的烈信趕托穿項(xiàng)柳目味。般之鴨前獄房故地遼產(chǎn)覆類掀信曾托苗和浙銀碧信泛合昏作捷信咽托影中胡有慰很耕大賄比偽例友是惱融什資簡(jiǎn)類課信磚托浸。投儀資恥類諸信第托峰。是煌指籍信陷托輸資返金涉運(yùn)趴用需以員對(duì)舒外爺投較資返為惕主仇的旁信豪托栗項(xiàng)擠目赴，帶分件為逮證窗券取類搏和憤非距證新券累類婆。事余務(wù)暗管主理猴類輝信獸托蒸。是揀指截信亞托際公澆司強(qiáng)擔(dān)臟任跟受奧托哭人嫂和擺賬墳戶扇管償理講人讓，險(xiǎn)按命照惜信嚷托金文降件愿的兄約泄定遠(yuǎn)和情委燦托綱人肉的擇指倡令泡，全執(zhí)霞行此和哲履栽行凝事血?jiǎng)?wù)樓管仍理帽職煮責(zé)啞的論信廉托壘項(xiàng)撲目宵。551臺(tái).1房垂地級(jí)產(chǎn)疫信鑒托參：蚊從豪“臟香貍餑遣餑婆”潔到之“套眾新矢袖之酸的塞”2廣0氏1圈0年阿以素來(lái)谷，粘信許托芒規(guī)愉模中，偷尤餃其胡是罷房岔地銜產(chǎn)擁信呢托穗規(guī)寸模慈大咳幅瞧增朗長(zhǎng)類。顧截唐止2疾0化1弱1年1稍2月3低1日率，倍房業(yè)地衰產(chǎn)榆信犧托惠余黎額6線8病8粱2億箱元健，喉是2獎(jiǎng)0清1濁0年粒初紛的3倍胃。房瞇地骨產(chǎn)筒信江托練集每中謊到門期恐帶罪來(lái)科的厚兌耕付窗壓患力腔引物起健市燙場(chǎng)肺擔(dān)嘴憂喜。2廊0的1捷0年時(shí)和2除0回1夫1年他發(fā)屢行秩的裳房叫地徑產(chǎn)含信禍托朵大掃部腔分隱將癥在2潛0軟1脈2澇-螞2紗0拐1合3年呢到槍期外。資糊料店來(lái)?yè)u源澤：再信氣托系業(yè)辟協(xié)綁會(huì)蹤蝶、喪申桃萬(wàn)嬸研糟究2臣0挑1嘆1年專末驚房杰地襲產(chǎn)儉信涂托孟余冤額泄近7狼0誤0嫂0億索，你占北信位托誘行念業(yè)模資筐產(chǎn)業(yè)規(guī)塌模貸達(dá)1隙5障%左競(jìng)右661姐.藝1房索地惠產(chǎn)貪信泡托載絕躬對(duì)槍占森比肆并掉不世高從逐存嫌量示來(lái)箱看捷，什截羽至2碧0健1軋1年算末倦，譯房旺地趴產(chǎn)亦信歉托嘩存嘩量媽規(guī)蘋模哄為6浩8喝8姜2億矩元市，住占差存晉量剛資填金事信繼托事的1鑄4澆.緩8夏%困，低襪于與基股礎(chǔ)鄰產(chǎn)任業(yè)光信年托凱和闖工憑商躲企岔業(yè)芹信軌托詳。從痛新貼增賄來(lái)調(diào)看每，2晌0薪1暫0年痛和2強(qiáng)0礎(chǔ)1頁(yè)1年宜房昏地就產(chǎn)菜信造托緒共鍵計(jì)昨發(fā)層行6泉5化6僅8億鉛元賽，畢占夾當(dāng)顏期辦累高計(jì)豈新乳增蹲資投金女信哨托什的1酒2醒.底5肉%，撓亦寨低葛于碼工督商腦企窗業(yè)躲信濃托事和攝基稍礎(chǔ)骨產(chǎn)刻業(yè)庫(kù)信蝴托慮。房餓地客產(chǎn)臥信級(jí)托芹存饒量寫規(guī)瞧模饒占熟比1腸5持%予（股2鞭0責(zé)1歪1紀(jì)1渴2駝3看1仔）房杰地喊產(chǎn)昨信捆托壟累瞎計(jì)北新兇增晃占施比1代3臟%星（嫌2代0顫1教0則-幟2儉0漿1已1瘡）資醉料把來(lái)鐘源兵：坡信暈托邪業(yè)怨協(xié)前會(huì)毅、窯申災(zāi)萬(wàn)乒研銳究771纏.鈔1高烤收芒益源，2躁0賊1具0年咐集城合音類洗房拍地孤產(chǎn)陷信汁托浮占鼓比姿最倉(cāng)高蒜達(dá)5夸0概%以武上2批0剖1醒0年醉以淚來(lái)僻，脹房闖地蕩產(chǎn)礎(chǔ)集層合樸信理托按呈笑現(xiàn)剃爆柔發(fā)注式炭增想長(zhǎng)漸，病發(fā)級(jí)行溪規(guī)鞭模瓦由2罰0既0元9年迫平任均慕的3頓6億/月己增合加奸至2齡0筆1腳0木-祖2絲式0震1把1平節(jié)均依的1斥9睬3億/月紡。兩單嶺月藏房遞地?fù)Мa(chǎn)幅集盯合假信份托薪發(fā)滋行票規(guī)登模腦占疊總千集殼合片信余托扎的贊比諸例炊最映高負(fù)達(dá)5靠8貿(mào)%。雖杜然繪房糕地鄰產(chǎn)帆信疑托縱在內(nèi)資巧金獸中保占布比為不嶄高脫，醫(yī)但提由迫于藝集得合形托堡的泰迅烈速熟增聞長(zhǎng)餅，棚市質(zhì)場(chǎng)無(wú)開(kāi)勺始攝對(duì)勁房拜地比產(chǎn)攪信配托萄廣敗泛誤關(guān)檔注測(cè)。2倘0葛1羽0年1季須度室集周合駐信塌托歌中噴房督地駝產(chǎn)臨占缸比偽為2況0濟(jì)%，錘隨壞后皂基與本珍都殿在3耐0威%以豪上除，擴(kuò)領(lǐng)揭先撞于熔其槳他脫品飼種邁。房稱地相產(chǎn)們信籃托序預(yù)醒期縫收分益戶率拉具燥有禁極酷大末吸毫引襪力馬。2戲0掩0披9年隆以輩來(lái)選，臉?lè)可竦赜懏a(chǎn)頓信特托即品窯的考預(yù)承期嘩收刊益太率闊呈常不何斷燦上勾升歉趨戲勢(shì)洗，失且扒始異終幅高災(zāi)于期其盡他答信渡托舌產(chǎn)陶品豆。食平誼均駐預(yù)母期陷年禾收寺益親率埋由2斑0侄0森9年梨初獄的7塌%提閉高閘至仗目年前迎的1紋0奔%以喊上撤。資讀料慚來(lái)街源凡：辣信籌托軌業(yè)蚊協(xié)稱會(huì)慰、安用內(nèi)益菌信跑托羨、淹申雅萬(wàn)送研觀究房膨地驗(yàn)產(chǎn)錯(cuò)信右托組預(yù)放期缺收裹益測(cè)率宗高剪于挖其紡他降信賞托孤產(chǎn)擁品月次度矩房摔地牧產(chǎn)晝集損合皆信掌托抓成極立駱規(guī)出模療呈央爆目發(fā)粘式納增竊長(zhǎng)李（2如0稻0予9節(jié)-余2途0喘1免1廣）881巨.倒1房溫地難產(chǎn)控集曬合默信桌托吩規(guī)宗?？苎给喫傩钤鑫涢L(zhǎng)2藝0炊1慘0年更一保季玩度褲集黨合碧類吳房白地平產(chǎn)育信脹托佩新猜增貝僅1牧5詳2億賀，俘隨癥后友快專速跨增虎加虜。灘最調(diào)高川為2衛(wèi)0餅1星1年軌二諷季強(qiáng)度讀，剖新畜增9車1怕7億蒼元導(dǎo)，2濤0陰1泳1年鋪三畝季智度僑環(huán)倆比兼回調(diào)落2裂2廟%，完但憐仍泰達(dá)7驗(yàn)1兆5億五元似。西至2聰0須1救1年遙四狂季輕度寶才息大華幅灘減仆少逢，蛛新德增2統(tǒng)9墻0億么元黃，贊環(huán)才比呢減偵少6桿0膊%。集狂合和類矛房霸地行產(chǎn)匯信甘托拋規(guī)師模袋迅間速揪增四長(zhǎng)槽，糧占恩比擺遠(yuǎn)拿超紛單獸一滲類草，2取0灑1綿1年斗四宰季向度香大昂幅護(hù)回淺落松（2卻0倘1彩0絲式-緊2姿0掏1弦1等）資仇料福來(lái)滾源令：辮信息托嘗業(yè)任協(xié)欲會(huì)灑、償申童萬(wàn)父研持究991揮.暑2大2小0糟1洪0年慣底似以擊來(lái)飲房扎地皮產(chǎn)仰信辱托宣風(fēng)浸險(xiǎn)愈逐容漸躺被舍認(rèn)獨(dú)識(shí)資排料竄來(lái)宜源帶：暖銀壤監(jiān)雁會(huì)悠、錄申投萬(wàn)蒙研啦究2怪0女0鑒9年1遣2月訴開(kāi)掃始格，黃房山地鐮產(chǎn)膜調(diào)減控散政臣策正連爆續(xù)獨(dú)出首臺(tái)寒。智隨預(yù)著拴房圣價(jià)犁的派進(jìn)則一塘步意上執(zhí)揚(yáng)借，若調(diào)碧控為政攜策湊由藥形霸式挪逐恐漸茅轉(zhuǎn)賓向母實(shí)鏈質(zhì)尋并圖愈強(qiáng)加倡嚴(yán)驅(qū)厲慎。世隨想著漏政氣策魯?shù)目p加絨劇軋和聾持見(jiàn)續(xù)吊，希調(diào)職控載效兔果朗逐井漸理顯需現(xiàn)郊。乘截壤至未目蕉前脈對(duì)歲市繪場(chǎng)準(zhǔn)產(chǎn)需生齒實(shí)探質(zhì)洪性費(fèi)重覆大斗影宿響周的睡政蘆策趣包多括金：局限治購(gòu)織令去、融首誘付衫上炸調(diào)壟、兆提票高璃開(kāi)啟發(fā)右貸蛙審糠批爛條預(yù)件非、裳利先率肯上到調(diào)筆、笨房梯產(chǎn)亭稅席。狀開(kāi)吸發(fā)茫商蹄流聲動(dòng)村性梳趨澇緊疤，擋且冰未之來(lái)坑預(yù)京期小并姿不道樂(lè)效觀爽。2森0鞋1高0年環(huán)底朗開(kāi)常始慕，鞏銀礦監(jiān)艷會(huì)太陸爛續(xù)蜜出方臺(tái)卸文見(jiàn)件打，北警鴉示幣房巖地籍產(chǎn)賽信劉托擠業(yè)伴務(wù)奪風(fēng)倡險(xiǎn)株，槳并絨限繪制區(qū)房遷地窩產(chǎn)衫信功托椅項(xiàng)疫目療的橡發(fā)喝行獄。2暮0絲式1略0年狗底腦開(kāi)挖始悄，滲銀占監(jiān)抗會(huì)如陸惕續(xù)最出銷臺(tái)生文殺件邁，怒關(guān)遺注宵房遍地離產(chǎn)憐信憶托棵業(yè)碗務(wù)購(gòu)風(fēng)挎險(xiǎn)2010年8月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司凈資本管理辦法》，對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)賦予較大風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，以控制相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2010年11月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，要求各信托公司立即進(jìn)行業(yè)務(wù)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)自查，逐筆分析業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)狀況，包括但不限于信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目是否滿足“四證”齊全、開(kāi)發(fā)商或其控股股東是否具備二級(jí)資質(zhì)、項(xiàng)目資本金比例是否達(dá)到國(guó)家最低要求等條件；第一還款來(lái)源充足性、可靠性評(píng)價(jià)；抵質(zhì)押等擔(dān)保措施情況及評(píng)價(jià)；項(xiàng)目到期償付能力評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案等內(nèi)容。2011年5月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于逐月上報(bào)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)表的通知》，為做好信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范工作，確保房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行，各信托公司要按月報(bào)送房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)表，并于每月7日前將表格填寫完整并上報(bào)。2011年9月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，并清查信托公司地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)2011年10月市場(chǎng)傳言，銀監(jiān)會(huì)叫停渤海信托、方正東亞信托、四川信托、五礦信托四家信托公司的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，為期3個(gè)月1肚01喪01摘.索3兌翅付舍風(fēng)背險(xiǎn)圓集蟲中更在2昏0缸1侄2年下和2蹤蝶0勝1敗3年資兔料娃來(lái)浪源飯：定用數(shù)益造信罷托糧、賞申配萬(wàn)脹研竭究信配托闊產(chǎn)泡品卻的河“緣瑞命儀門評(píng)”朽是仇到毛期爛兌膨付籠時(shí)識(shí)間尊剛宅性綱，逗即糞必雷須威準(zhǔn)頂時(shí)丘兌筆付促?；匾蛲酱四戏抠Y地悲信圓托塌面浴臨虧的盈最煉大調(diào)風(fēng)忌險(xiǎn)艷不床是股房畫價(jià)堵下繼跌噸，歸而暫銷昌量壓下世降獅會(huì)治直找接狂影臣響?yīng)M資頂金缺流嫌動(dòng)雀性鴉，慨進(jìn)骨而吩影駐響娘準(zhǔn)拉時(shí)笨?jī)锻陡?。季牙度寨新鴉增個(gè)單恰一筐類杏房賺地貓產(chǎn)代信傻托芹規(guī)摔模肆較蓋為宴穩(wěn)惜定項(xiàng)，儲(chǔ)增幻玉長(zhǎng)誤主開(kāi)要舅來(lái)江自駝集乏合歐類辨房餃地蛙產(chǎn)疼信啄托羞。壓?jiǎn)稳阂慌惲７繂痰匕楫a(chǎn)塌信六托領(lǐng)的堪剛旗性腹兌獲付右要添求耳不度高誘，貪信失托相公扔司凡承訂擔(dān)忘風(fēng)挽險(xiǎn)香較臨小財(cái)，治因膊此帶我問(wèn)們惡的棵研撒究怪將酸側(cè)斃重莊于膝集及合奧類亂房蔬地評(píng)產(chǎn)魂信蹄托蚊。在僑房曲地予產(chǎn)燭行灘業(yè)疊整醒體穗銷自售竹受幻玉阻鎖的唉市但場(chǎng)朵背終景足下鞏，丑通挽過(guò)佛銷稈售聽(tīng)回墨款膽方北式喘償炮付去投壁資屈人相本朱息簽的棚常回規(guī)斥兌蹤蝶付窄方惰案致困回難插加兼大品。線從劃目電前省情餐況途看略，口信能托驚融巾資意方立臨當(dāng)近童到禮期墊出愿現(xiàn)充兌猛付圓風(fēng)潤(rùn)險(xiǎn)做的顯案無(wú)例棗呈沈增咸多投趨辯勢(shì)圣，慮但暈是咽由旦于歉發(fā)假行以時(shí)令已典采梨取茶了胃較灰為敬嚴(yán)釘格臂的答風(fēng)港險(xiǎn)減控年制勞措破施蔑，暖抵摟押肅率鈴?fù)ǜ锍ｐI在4同0精-似5賭0余%會(huì)，資臥產(chǎn)昆的牽?jī)r(jià)徒值餡仍寺能辦夠布完南全島覆封蓋流投獎(jiǎng)資鼻人圓的示本輸息千。房趴地洲產(chǎn)款集殃合棒信抵托拳平喘均貌期徑限勤為1烈.付9叢1年1判11主11狐.尖3勉.駱1房薪地亮產(chǎn)氣信捎托哄期鏡限冠長(zhǎng)蠻期通化塘、拴分吳散腫化資如料跌來(lái)織源第：課財(cái)谷匯街?jǐn)?shù)梨據(jù)弟、功申者萬(wàn)嶄研描究集拔合份類測(cè)房蜻地渾產(chǎn)廉信兼托貨項(xiàng)貧目筑期度限吃較罵為蠅分兔散踏，3年似及欄以聲上漏的丸占炊到2勞0殖%際-兇3少0這%材，本寺金危支靈付堂有購(gòu)一撤部劫分深延橡期然至2吐0埋1秀3年膀以丘后熄，犯可銹緩洞解應(yīng)集鐵中貍兌搖付段壓魂力越。根采據(jù)銅財(cái)托匯垃數(shù)兼據(jù)甜的煌不譜完般全煩統(tǒng)偷計(jì)鉤，丘近夸兩去年潑房拳地盲產(chǎn)撕信鏡托遠(yuǎn)的酬期符限償呈惰現(xiàn)桂長(zhǎng)魯期饅化竊和疫分槐散摩化附趨巖勢(shì)繳。2姓0龜1曲0年歷和2恩0美1踐1年故的1年旅及1捷.拐5年典的伏規(guī)允模橋占枕比3因0何%左翁右鑰，2年從的兩在4賞0壤%左磨右協(xié)，2娘.游5年您及影以錢上軋的匯占艦比歷達(dá)2迅0錄%船-屆3況0置%舌。信區(qū)托直項(xiàng)禽目門期膚限奴的呆分梅散甘化偵可攜有傭效以分塵散菌兌慎付信時(shí)耀間染，蘋緩盡解聰兌柿付拘壓長(zhǎng)力悶。房記地竭產(chǎn)量集飽合撈信鉗托頸的桿期均限洽近斥兩燙年報(bào)呈診現(xiàn)久長(zhǎng)想期諸化顯、染分鈴散嘆化胡趨痰勢(shì)1流21詳21耕.基3襪.忠2僑2稠Q候2忽0愧1顫2至3喝Q遺2途0襪1思3到編期饑節(jié)娃奏羞較彈為徹平咬均資猜料兵來(lái)飯?jiān)垂埽簭B用胡益疏信倘托慌、姑申康萬(wàn)驢研云究2貓Q脊2復(fù)0釋1周2峽-構(gòu)3營(yíng)Q俘2致0叛1允3，司季文度溫平廣均踏到萬(wàn)期5慈0標(biāo)0榴-籌6殖0稅0億忽。用忙益吹信情托指統(tǒng)另計(jì)脂，2幼0腹1沫0年熄和2轟0稠1伙1年肺新封增塌集因合劣房橋地處產(chǎn)薄信友托1女9骨9殿3和2蚊6晨6殘4億奏元俗，狼收姥益敘率1飯0謹(jǐn)%左筑右槍。例其述中規(guī)，1年銷、1冬.聾5年職、2年終分繁別權(quán)占殖比1勿0恢%軍、資2姐0膝%和4嶄0涼%據(jù)訴此高計(jì)打算僅，2愉0攔1圾2年乳和2壩0帳1謀3年勒本殘金衰分君別煌到蜓期1迅6姥0攪9和1慢8夜6潔6億日，權(quán)本曉息朝合許計(jì)攔分覺(jué)別手到盆期2壩0傲3出7億毫和2驗(yàn)2狼0覽9億信膛托喜期盛限鍛的見(jiàn)分緞散機(jī)使成得農(nóng)季受度毀到射期躲規(guī)蜓模立較澤為僵平之均賤。沉除2魄0蘭1守2年破一職季妄度拆、2尋0咽1錄3年秩二午季辭度2呆0嶺1裙3年公四寫季饑度紡?fù)馀眩?克0板1氧2年吃和2麥0贏1葡3年寬各蠢季夾度返到著期抬規(guī)響?；菥S黎持統(tǒng)在5忘0血0叫-貫6衛(wèi)0盜0億房暖地覆產(chǎn)艇集華合予信弊托2汪0導(dǎo)1海2年罩二猛季靠度生至2均0混1項(xiàng)3年帽三工季凱度懇成剖為這兌寶付哈高栽峰信銷托鬼期相限賞的陷分湊散仍使悶得惹到惰期農(nóng)規(guī)沒(méi)模海較匯為午平載均1巨31兔31防.蛇3膨.怠3集趕合線到傷期撤規(guī)救?；フ济C銷作售斃收茄入3條.持7預(yù)%2敗0種1虜2年取集吳合碰類齡房谷地撞產(chǎn)遇信姐托劈燕項(xiàng)束目購(gòu)到汁期限規(guī)殊模淋為2珍0血0捧0億鍛左曲右欲，丹占絨房度地慮產(chǎn)書行率業(yè)日銷會(huì)售競(jìng)收喉入壘的3繡.森7評(píng)%，腸整音體跪風(fēng)兼險(xiǎn)鏈可筋控斯。2共0攪1搶2年片一語(yǔ)季鈔度勺到珍期焦的適地覽產(chǎn)哪集橫合氏信寸托4餐1較9億酸，鉆為澡未創(chuàng)來(lái)奴七牽個(gè)且季搜度桃最利少幕，評(píng)因陪此鐮到般期染規(guī)糊模圖占挎房麻地死產(chǎn)屬銷歌售隆收葉入狹的昂比糧例臘為爬全灶年剪較派低逗。趁隨串著失接腸下耕到離期娘規(guī)閃模小的料增鑒加外，遲兌蚊付類風(fēng)旁險(xiǎn)溝上義升才。2具0智1搭2年姿到寒期妥的艷集鑼合仍類柴地而產(chǎn)瓶信壤托彼規(guī)聲模霜占待全以年恢房資地軍產(chǎn)要行光業(yè)首銷丙售栽收衣入授的3草.卵7代%嗓，整幫體職風(fēng)哨險(xiǎn)沈可忽控資涉料院來(lái)倒源鳥(niǎo)：疏申映萬(wàn)妙研溫究1暢41藝41歇.海3煮.綿4總傅體握到躁期篇規(guī)菌模學(xué)占費(fèi)銷摔售嚴(yán)收刃入5往.著5兔%，顧風(fēng)輩險(xiǎn)擴(kuò)可屑控考烈慮末單踩一桃類調(diào)房竄地責(zé)產(chǎn)盒信華托么，2饅0毛1陜2年勿本柱息鍬合鞋計(jì)銹到播期偏規(guī)孫模碼占告全眼年羽房挖地僅產(chǎn)搶銷釘售地收須入慕的半比水例混為5臟.戴5完%。即辟使姿考懲慮餃每暢年沸一采千贈(zèng)億穗左直右買的暗單象一獨(dú)類遵房璃地艦產(chǎn)調(diào)信儉托壩，2始0爽1繼2年滴和2味0籃1毒3年秤本霜金尊分鵝別頁(yè)到喊期2對(duì)4芳3呢3和2完7拐4彼7億狐，季本連息昆合焦計(jì)踏分系別疾到鑼期3疊0界6醬2億郵和3值2繡2柜6億初。除2蕉Q頓2醉0緊1述3和4堪Q傭2張0資1兇3外哀，2傭0技1新2年乖和2淺0建1誤3年府各腫季勻度嶼到旦期虧規(guī)斥模漁維考持秋在8當(dāng)0功0億避左呼右梳。2儉0稿1請(qǐng)2年遮到青期熊的糊房湯地別產(chǎn)撲信歉托(單絮一+集敞合)規(guī)講模蓄占乎全怪年版房嫌地李產(chǎn)涼行散業(yè)客銷炒售陽(yáng)收側(cè)入繩的5財(cái).投5釣%信體托腔期岔限訊的傘分冶散伸使醋得票到別期棋規(guī)鄰模采較脖為出平繭均1誕51反51熱.惹3更.貝5開(kāi)粗發(fā)戰(zhàn)商涉面殊臨喘更左高叫資制金廳成沒(méi)本逃，侵到豈期平占呢銷膽售賤收壇入6薪.眉2選%考客慮乏開(kāi)屑發(fā)渴商山面襯臨預(yù)更顛高魄資彈金碧成狼本辨（1行6壯%左補(bǔ)右鈴）繭，貨利書息酷支狠出悼更供多妄，2漁0柏1礦2年早本愉息風(fēng)合珍計(jì)樹(shù)到彈期之規(guī)瓶模3糾4弱4規(guī)0億賤，開(kāi)占鋤全鞭年餃房?jī)吹匕ぎa(chǎn)網(wǎng)銷冷售追收脈入技的藍(lán)比瞧例渠為6壺.芳2是%。2膊0永1斤2年剛和2企0減1腐3年庫(kù)本侮金樓分巡壽別憐到眼期2震4令3胃3和2考7俊4哲7億文，泛本懷息懸合誤計(jì)捷分暗別突到膽期3前4社4沒(méi)0億形和3勞5味1襯3億魄。除2卷Q敗2依0架1憐3和4蓄Q潑2挨0發(fā)1驢3外趙，2解0洪1塑2年鋤和2饞0喬1毒3年偶各玻季送度嘩到別期度規(guī)倉(cāng)模抓維尊持偵在9爭(zhēng)0喜0億鋤左耽右新。2嫁0欲1角2年淘到閃期蹲的況房雷地譜產(chǎn)廳信舌托(開(kāi)訊發(fā)過(guò)商周成負(fù)本)規(guī)牛模摸占圍全嶄年記房睬地箭產(chǎn)塌行求業(yè)翁銷俊售強(qiáng)收被入掩的6寶.床2默%開(kāi)塵發(fā)罪商薯面委臨據(jù)更效高板資戶金捷成遷本止和勵(lì)利斷息墓支鑰出1忌61尸61糧.次4兌養(yǎng)付俘風(fēng)挽險(xiǎn)秤及獵解崖決管方訂法資宇料寄來(lái)尸源蘆：掏申琴萬(wàn)顯研怨究雖物然2至0忍1辣3年眠到替期勺房維地夫產(chǎn)售信術(shù)托削項(xiàng)效目唱規(guī)疼模膚與2慣0御1蠟2年渠基臟本輛持耕平泉，需但異風(fēng)不險(xiǎn)泛遠(yuǎn)研低銜于2葉0春1拾2年鑒。舉因渾為2猾0益1魯0年后下糾半破年遍開(kāi)由始膽的福銀蛋監(jiān)獸會(huì)拳嚴(yán)標(biāo)格膜監(jiān)綠控維、宿更涼低循的辛抵蒜押綿率傻和穿更刃優(yōu)鉛質(zhì)噴的姻開(kāi)境發(fā)特商濁。信絹托脅公林司麥在掀項(xiàng)嚼目板選語(yǔ)擇御上可，蚊更否傾申向種融佩資并能圖力鉆較返強(qiáng)橫的丹大講型寄開(kāi)抵發(fā)故商他，謊兌膜付嗽風(fēng)寒險(xiǎn)柱主粘要腔集梁中貧在朱小印型稼開(kāi)毒發(fā)距商倦、乖單業(yè)體院項(xiàng)修目漁上顏，水總墳體孕風(fēng)獻(xiàn)險(xiǎn)泡可潑控?cái)?。即稍使土出絕現(xiàn)濁兌關(guān)付盾風(fēng)壩險(xiǎn)眼，小也盡可其以他采對(duì)用辣借叉新伶還字舊側(cè)、缸股掌權(quán)犁轉(zhuǎn)森讓姿等筐方胃式躺緩破解親流央動(dòng)意性血問(wèn)憑題熊，帝實(shí)辣際印發(fā)徑生它違網(wǎng)約頁(yè)的圈可究能天性余非縫常維小肉。但經(jīng)房初地境產(chǎn)草信航托拳集怠中希兌蒼付謠可奇能沾迫躬使?jié)嶉_(kāi)犁發(fā)擾商覺(jué)低絕價(jià)膀促火銷令，紋加別速牛房牢價(jià)奪回未落謀。房困地剛產(chǎn)座信遺托蘭兌芬付俗風(fēng)暑險(xiǎn)呢及節(jié)解蕩決蜘辦殘法地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)方法舉例1資金被挪用要求提前兌付山東信托-黃金海岸股權(quán)投資基金集合資金信托計(jì)劃、彭和大廈貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃2項(xiàng)目無(wú)法完工展期未發(fā)生3房產(chǎn)難以出售借新還舊（用新的計(jì)劃接管原來(lái)的產(chǎn)品）天津星耀五洲項(xiàng)目（中信盛景星耀地產(chǎn)基金集合信托計(jì)劃-華能貴城星洲1號(hào)信托項(xiàng)目）4股權(quán)轉(zhuǎn)讓（資產(chǎn)管理公司、其他開(kāi)商等接盤）綠城中國(guó)部分項(xiàng)目5強(qiáng)制平倉(cāng)，拍賣抵押資產(chǎn)6信托公司墊資1迫71恭71藍(lán).訪4澆.吉1兌逝付籌風(fēng)播險(xiǎn)陶分壓析墨：失開(kāi)攏發(fā)井商沸資翼質(zhì)絡(luò)一鑰、頂二辨級(jí)妄占蹤蝶比7所0滲%以飼上資院料錯(cuò)來(lái)頁(yè)源搭：看用踏益螺信傻托咱、演申塘萬(wàn)樸研圖究融毫資始方?jīng)r為奸三促級(jí)笑及規(guī)以齒下腔資院質(zhì)諒開(kāi)煙發(fā)作商濟(jì)的蓮信灘托煎項(xiàng)肆目依規(guī)餅?zāi)?遇0俯1犬1年檔三彈季令度便占介比1誤7次.糾5敲%譯，較2苗0但1衣1年笑上肢半穿年耕的2促9麻.禿6岡%下漠降1贏2個(gè)浮百疑分紫點(diǎn)肉。一尺般系來(lái)聰說(shuō)瓦，法資新質(zhì)盾較見(jiàn)高濱的狡大揚(yáng)型撈房要地鼻產(chǎn)逮開(kāi)猛發(fā)識(shí)商勁融稼資險(xiǎn)能租力差也答較豪強(qiáng)羊，憂出薄現(xiàn)確現(xiàn)靜金拆流纖風(fēng)拜險(xiǎn)家的澇可龜能下性壁較查小吧。牛小宏型臺(tái)開(kāi)予發(fā)箭商蜜、肉單壤體錢項(xiàng)芽目宏則隙風(fēng)款險(xiǎn)恰較做大隨逃著司地輸產(chǎn)授調(diào)德控企的裳深技入辜，極信顆托稀公掏司胞在鞠合奸作堆開(kāi)廚發(fā)它商詢的令資且質(zhì)面選脖擇枕上鋼更機(jī)為被謹(jǐn)熄慎賽。一債、憐二勸級(jí)勉資叫質(zhì)京及道保拔障掠房漏的恒開(kāi)笛發(fā)執(zhí)商框占爛比鴨超彈過(guò)7漁0卻%

2011年上半年開(kāi)發(fā)商資質(zhì)（規(guī)模，億））一級(jí)二級(jí)三級(jí)其他保障房合計(jì)貸款類13169354318295股權(quán)投資2611067917080697權(quán)益投資19070383924360組合運(yùn)用1013868424253其他57601266合計(jì)7402891583371471670占比44.3%17.3%9.4%20.2%8.8%100.0%

2011年三季度開(kāi)發(fā)商資質(zhì)（規(guī)模，億）一級(jí)二級(jí)三級(jí)其他保障房合計(jì)貸款類628061720186股權(quán)投資836563914206權(quán)益投資396582436172組合運(yùn)用28206138其他14102219合計(jì)226213208873621占比36.5%34.3%3.2%14.3%11.8%100.0%1清81穴81抽.勵(lì)4瞞.懇2兌掩付煩風(fēng)先險(xiǎn)常分爹析已：挽股報(bào)權(quán)保投筑資濁類圾減爸少資雀料秘來(lái)宏源熱：地用恢益紙信懲托刷、承申既萬(wàn)款研嚴(yán)究與2送0懶1悄0年器和2醋0律1炮1年瞞上糖半劫年聽(tīng)相問(wèn)比亞，儉三倦季饒度至股寬權(quán)旨投挺資誓類蔽房孫地眨產(chǎn)絞信餅托蝴產(chǎn)鴿品蚊大芬幅勻減炎少啟。其壯一謠，鼠監(jiān)昂管約層句三真季寬度戲開(kāi)隸始減對(duì)串信顆托息公渠司學(xué)發(fā)餐行龜?shù)墓鸱炕劁N產(chǎn)逮信右托形逐鍛個(gè)聞審辱批驢，躬不茅能紹滿俘足玩“殲四凈三錫二低”米標(biāo)貼準(zhǔn)氏的塑產(chǎn)嬸品令將璃較國(guó)難致通緞過(guò)責(zé)審歇核拾。其溪二謊，秩股普權(quán)蘭投凡資杠類渣，塘如據(jù)若啊開(kāi)帖發(fā)搏商底無(wú)困法謊付撿款長(zhǎng)，澡而翻該桌公垃司持的連土獵地/項(xiàng)盾目斤被沸用顏?zhàn)鬏斊漤懰骖惥葱蛢|融專資低的饞抵服押宅，描比喉如柱銀漠行酷貸慰款楚，商則轟銀合行莊將種對(duì)寒該描抵朗押短物殿具考有烤第抗一究索免賠膚權(quán)煤，祥對(duì)滋于次信歷托緒公儲(chǔ)司躁進(jìn)舅行歉追令償誕將鉆有托較話大柄影壓響振。斑隨梳著呆房暫地爬產(chǎn)資市濫場(chǎng)矛風(fēng)婦險(xiǎn)矛堆師積產(chǎn)、眾中煎小潑型該開(kāi)結(jié)發(fā)李商只流悲動(dòng)灣性鏡日前益肌趨憂近架的婆情身況丑下基，拜信諸托庭公濤司迷也都有尖意訊識(shí)完的階減床少撇了統(tǒng)這晨種搖資躍金堤使陽(yáng)用川方宅式絡(luò)。2福0撒1族1年圖三佛季斧度芒開(kāi)牲始卵，彼股溜權(quán)向投月資俱型健的油房蘿地臂產(chǎn)盜信懂托鑼占津比到大伸幅謀下評(píng)降1犧91襪91哲.乘4失.仆3兌音付直風(fēng)鴿險(xiǎn)爪分鞭析終：質(zhì)資杏金曬投也向悅分忠散熔化資辱料鑄來(lái)繡源翁：絨用叼益承信默托較、姓申掩萬(wàn)四研脖究2屬0聽(tīng)1而1年應(yīng)房羽地盲產(chǎn)箏信鳴托稅資萬(wàn)源泥的汗投筆資泰較蕉分塌散在，略雖犁然恢投抄向著商汗品設(shè)住壺宅參類灣仍滋較頓多離，塞但關(guān)相鞠較部與2回0蕉1稅0年怒已舉大拔幅農(nóng)減灑少娘。菠這標(biāo)反童映幕信蝦托品公揚(yáng)司與在社也志在呼有達(dá)意帆識(shí)戀的治分醫(yī)散架風(fēng)西險(xiǎn)俗。駱尤呼其歷是黎考哈慮凈到潑目踏前脫商千業(yè)撓物甚業(yè)澡漸捕受除熱食捧庭，扮信錘托劇公是司基也同逐懂漸巾增嫂大筒了諒該出類皺項(xiàng)拍目繳的興投萄資潮比攏重袍，科如輪華砌潤(rùn)扔信聞托底發(fā)嚼行鼓了擱專征門盞投柴資權(quán)于醬商鄉(xiāng)豐業(yè)弱物柿業(yè)友的睡地壩產(chǎn)巴基題金皺。房秀地辨產(chǎn)厚信輕托芳資巴金貪投爆向圈更捆為賭分樣散蘆，2牽0欠1聚1年轉(zhuǎn)三附季辜度饅商鋒品挎住稀宅聯(lián)僅適占3事7恒%2霸02嗽0主頸要脆內(nèi)昌容1禮.樹(shù)行錢業(yè)駛篇慰：3生4胃0屬0億牌到悟期敞規(guī)故?？v占溜房針地萍產(chǎn)悠銷百售倦收幕入6籠%兩，風(fēng)竊險(xiǎn)調(diào)可箭控2梯.誰(shuí)公愈司擾篇膚：兵股賄東槍背縫景恥和大風(fēng)數(shù)控松決覺(jué)定星抗燥風(fēng)百險(xiǎn)點(diǎn)能蓬力3業(yè).信特托足行懇業(yè)隱投耽資城建娘議際：硬短捏期示仍滔然篇承閉壓暮，創(chuàng)中濟(jì)期鹽估黑值買修挑復(fù)2陳12嗽12惡.投1鋒信拳托蔽公晝司挪運(yùn)隨營(yíng)碑模轟式躬決廳定仰風(fēng)引險(xiǎn)噴大洲小用必益2屠0學(xué)1怨0年5船5家非信監(jiān)托招公際司么綜遍合燥實(shí)治力車排艱行飽榜信托機(jī)構(gòu)資本實(shí)力業(yè)務(wù)能力盈利能力信托管理能力抗風(fēng)險(xiǎn)能力綜合實(shí)力平安信托1512211中信信托733182中融信托232211365愛(ài)建信托465339152241安信信托54517445142陜國(guó)投504453472852資驢料補(bǔ)來(lái)誘源血：沸用山益伴信樹(shù)托畢、怪申教萬(wàn)奔研奴究信餅托傳公鼻司號(hào)運(yùn)沈營(yíng)兇模座式弄：中頸信財(cái)信拋托弄：支強(qiáng)魯大喘的促集養(yǎng)團(tuán)雜背宅景關(guān)、未出盯類對(duì)拔動(dòng)萃粱的皺政繭策學(xué)預(yù)磁判馬和沿執(zhí)辭行嗽力葵、包產(chǎn)磚品盡創(chuàng)煌新有能繪力脂、抹風(fēng)首險(xiǎn)輝管該理露能搞力平淋安盼信棍托撤：四金做融稱平床臺(tái)部協(xié)禽同乖、絹高噸效襖的魚后肺援隆平臟臺(tái)污、蹄專副業(yè)柄化六的笨投喬資擁和柳銷黨售彩團(tuán)靠隊(duì)城、筑出悔色批的毯產(chǎn)畝品僚設(shè)偵計(jì)稱和池創(chuàng)伙新創(chuàng)能逼力中因融倒信寫托桃：讓有蹲效廊激神勵(lì)吐、價(jià)產(chǎn)勵(lì)品投創(chuàng)爹新較能安力信因托儲(chǔ)公逢司婦房聰?shù)匕氘a(chǎn)霞信絡(luò)托涌風(fēng)妨險(xiǎn)溪分姿析房末地勝產(chǎn)狗信繭托畏業(yè)秒務(wù)呆集迅中賠度風(fēng)陶險(xiǎn)瘦控億制夠能區(qū)力兌年付短能扁力養(yǎng)，拘融鹿資襖能私力2惰22再22濕.惡1撐.飄1中室信貸信慰托槐：挨股廈東禮背歇景與優(yōu)迷勢(shì)+風(fēng)率險(xiǎn)文管企理集讓團(tuán)匹優(yōu)賢勢(shì)比：絹品贈(zèng)牌跑、挎渠擠道辭和充客友戶皺資瘦源趙等領(lǐng)。戲中喬信滴集惑團(tuán)兔目理前障擁腐有4岔4家鍬子皮公慨司元，澇業(yè)遞務(wù)笑涉喘及奴銀枝行女、幸證奶券編、疏信聯(lián)托踏、配融窄資葵租系賃誓、握房汽地吹產(chǎn)元以疲及曲貿(mào)銀易凈諸蹈多證領(lǐng)桃域途。2片0城1瓜0年僚，柄中津信北信哪托網(wǎng)共看有均關(guān)管聯(lián)氣方3勾2個(gè)深，笨主棉要腰為宇中襪信才銀濃行濁和惑中若信矮房始地?fù)飘a(chǎn)嚷。在挑運(yùn)稱作筋一雷些退大錦型欲項(xiàng)憂目盾、斗復(fù)誤雜劉交肉易另時(shí)炕，舟公陜司絹利術(shù)用公中垂信宴地載產(chǎn)獅、州中成信揉建架設(shè)蘆等挑非倘金方融徒公互司屢的萄產(chǎn)細(xì)業(yè)南經(jīng)看驗(yàn)港和扣把測(cè)控追能所力嘩，朵使泉風(fēng)省險(xiǎn)舞管內(nèi)控聾措輔施相的社落鄉(xiāng)豐實(shí)棒更從具雞有掏可性操記作雜性書，以產(chǎn)春生竿了姨很考好來(lái)的唯實(shí)康際劈燕效字果辰。管巴理舌體職系前建單設(shè)唱：狐建舒立群以缺“豆四飲個(gè)聞分象離再”蹄為尾管召理養(yǎng)防佛火閑墻毫；腸按斑前討、稍中速、鹽后隱臺(tái)配劃傅分暴信小托懶業(yè)女務(wù)傭流巡壽程矩；大以襪信捏托與事濟(jì)務(wù)汗管租理釋確葛定導(dǎo)受應(yīng)托脆人就職抹責(zé)耗的再風(fēng)燥險(xiǎn)拌管鍵理蠟和居風(fēng)唇險(xiǎn)圾控儲(chǔ)制擊體擔(dān)系輩。出剪色社的接政撓策序預(yù)珠判恥能狡力僚、搬產(chǎn)筒品卻創(chuàng)川新賓能汁力中柄信摔信衡托等信慨托俗資笛產(chǎn)苗分押布中蓮信頃信疏托禮股吵權(quán)撫結(jié)陜構(gòu)2非32軌32圣.炊1向.蓬2平廉安賣信她托刊：懂專繪業(yè)餐化全、嗽精備細(xì)部化予、忠流屯程藥化“炊產(chǎn)染品滋、諷渠么道音、蛙系村統(tǒng)算平類臺(tái)閉”拼協(xié)虛調(diào)閉發(fā)枝展先。平孝安綁信境托挪提督出危了巴“撲打街漁輩”縮慧和幅“認(rèn)買蔬漁擇”虧并尾舉校的種戰(zhàn)母略至，屬一鋼方攜面嫂強(qiáng)占化吵自概身債的部產(chǎn)騰品轟研巨發(fā)蒜能妙力度，俯另他一康方輪面斬篩桌選班優(yōu)煩秀盒的炸投規(guī)資很人辮到第平壞安頂信露托撫的絞平例臺(tái)石上隊(duì)發(fā)緊行量產(chǎn)蠟品尋。薦同齊時(shí)漠，鴨平摟安陰信益托毯利舍用運(yùn)集緞團(tuán)同綜提合竊開(kāi)冶拓憤的有優(yōu)頂勢(shì)嬸，添打跨造煌自紹己埋的頃直街銷診隊(duì)敲伍拼，絞以秋服漫務(wù)孟為偉導(dǎo)嶼向服，情力共爭(zhēng)謀為扛中搞國(guó)衣高述凈才值是客鼓戶撓提王供他全更方算位庫(kù)的午資妄產(chǎn)攏配費(fèi)置渠方其案我及醉財(cái)濫富梨管釣理牌服笨務(wù)碧。平擾安倍信爪托哲提督出雁了孔以樸財(cái)重富癥管犬理與業(yè)隆務(wù)潑為軌主且業(yè)狠，園打鵝造輔高雪產(chǎn)怨能吃的灑私順人濃財(cái)赴富題管壓理左團(tuán)首隊(duì)績(jī)，熟同頂時(shí)坡充找分細(xì)發(fā)燒揮焰、載挖管掘挽集亡團(tuán)字的懇內(nèi)樣部旬優(yōu)吊勢(shì)淺，擁進(jìn)嘴一該步肯強(qiáng)鏈化小綜票合昨開(kāi)怨拓且的析舉非措頭，躁全弦力遼打余造氣自垮己叨的鍛直兼銷獻(xiàn)渠波道吳。裁目共前信，踏平幕安璃信釣托識(shí)總孩共銳有1廁3灘0孩0多陷名喬員燒工賠，粱其蘿中專銷腦售椅團(tuán)軍隊(duì)血占大到6拍0咳0多補(bǔ)人孕。平京安泛信迅托胖信遣托答資猜產(chǎn)餓分粱布平粘安狂信諸托拒股析權(quán)探結(jié)饅構(gòu)2旺42贏42匆.怠1顧.既3中厭融冤信陳托證：盼銷隙售+產(chǎn)尼品暫開(kāi)仔發(fā)銷步售因團(tuán)餡隊(duì)埋優(yōu)錦勢(shì)棗：四紅大還營(yíng)諷銷神中勻心裙、上恒售天列財(cái)芽富昌、賢新票湖歪財(cái)飾富各順業(yè)煉務(wù)飄團(tuán)恐隊(duì)乞全丈功蓄能絞，距業(yè)忽務(wù)敬承繪包上?；适奖?。店工臘資醫(yī)由腿基匯本擦工匯資塔加漏提作成彎，石而答提蟲成孤按咳募饑集連規(guī)彼模歲的風(fēng)一行定喂比顫例社。迅銳速茫擴(kuò)現(xiàn)張潔，窯產(chǎn)沈品舌開(kāi)罰發(fā)2披0竄0布9年川，犯中黨融兼信帥托恢新旋增麗了壁信盲息坦技辨術(shù)候部播、豬人攤力旅資為源元部迫、炕房碧地向產(chǎn)駕金挖融號(hào)部永、焦地偷產(chǎn)窯直遞投繼部寒、斥固蹈有壁業(yè)港務(wù)薯部塌、涉機(jī)夢(mèng)構(gòu)策業(yè)隸務(wù)潛部個(gè)、獻(xiàn)信蕩托駕業(yè)醋務(wù)棚三此部爸、勻四得部猴和處四敲個(gè)雜財(cái)歡富爆管練理酷中將心桿。深這疼標(biāo)畢志炮著稻中淡融支開(kāi)屑始如大委力掩進(jìn)逗入矩房異地詳產(chǎn)株融脂資描領(lǐng)酬域遮。2點(diǎn)0飽1書0年江，起中偏融杜新勒增伏設(shè)倉(cāng)了牌股剛權(quán)摟投框資園部宜、嫩藝且術(shù)醒品誦金壇融夜部糞、漫信撥托紋業(yè)永務(wù)虜六尿部頸；屆另鈴?fù)饷?，撞總篩監(jiān)瓣下蓬新撤設(shè)所了逗營(yíng)染銷亡支晃持秘中敏心呀、戀資簽產(chǎn)回管瓶理霸二價(jià)部筒和游資吳產(chǎn)明管女理麻三鵲部伯。中動(dòng)融納信肚托駕信慎托恥資波產(chǎn)典分挽布中橋融凝信稠托捕股爹權(quán)斥結(jié)峽構(gòu)2名52猴52浪.慕2信禽托詞公峰司崇房勒地打產(chǎn)氣信批托勵(lì)兌閘付穿風(fēng)登險(xiǎn)獨(dú)分裙析資磨料莖來(lái)濃源核：殺財(cái)慢匯騰數(shù)權(quán)據(jù)、申邀萬(wàn)境研辦究根辱據(jù)委財(cái)致匯寧金挨融坑終歸端熱不驕完知全富統(tǒng)獅計(jì)登，2倡0呼1奸2年塔到捏期成房沫地壇產(chǎn)追集糠合票信經(jīng)托拾規(guī)伯模1溫2步5日2億墓，2鉗0鑼1停3年遇到聚期1慢0畝0牛9億鄉(xiāng)豐。中板融捆信喊托2估0詳1英2年拖和2陶0辛1撓3年轉(zhuǎn)到湖期豬房匯地制產(chǎn)乖信挺托抄規(guī)蜻模救基敵本蜘相垮同捎，吧分鉗別告是1鏈1秤8億鹽和1湖3箭0億搞。平絲式安烤信撕托趟地濤產(chǎn)址項(xiàng)哀目車到認(rèn)期危主弊要紐奉集英中繼在2棍0侮1池2年辣，六為9賣2億暢，2神0妄1跑3年頁(yè)僅益到統(tǒng)期4為3億當(dāng)。中掛信院信閥托竊地供產(chǎn)漸項(xiàng)哨目初到僻期債集蕩中遮在2禮0饑1至3年顆，識(shí)為1按2伐4億葉元暫，2袋0具1金2年地僅蝴到賽期4拒0億跟。2準(zhǔn)0確1知2年碧信甚托板公涼司擺房當(dāng)?shù)毓串a(chǎn)徑信池托淘到蒙期稠規(guī)嘉模利（杯不液完堡全云統(tǒng)禁計(jì)悉）2愧0陸1然3年做信汪托傻公愚司韻房袍地賴產(chǎn)王信爐托疏到瞇期抽規(guī)囑模賄（濱不魯完方全燒統(tǒng)盞計(jì)屯）2偏62旦62捎.啄2欄.翼1房煎地扯產(chǎn)臭信矛托狗業(yè)銅務(wù)雁集鐘中借度資殊料得來(lái)愧源移：矩公紀(jì)司勻數(shù)伐據(jù)遼，內(nèi)申波萬(wàn)禁研昆究房練地教產(chǎn)燒信收托綢業(yè)惹務(wù)昌集宮中絞度崖反暮映撞信指托勿公慘司恭風(fēng)檔險(xiǎn)巾集鍛中遵程舉度研。攤大依型促信教托刪公多司溫中補(bǔ)，乏中師融須信命托糖的交房懸地舍產(chǎn)編業(yè)亦務(wù)間占舅比宰最軌高煮，吸陜轎國(guó)疤投殖最舊低抬。預(yù)訓(xùn)計(jì)2忌0借1脖1年樣末盼，沫中吩融鉗信煩托驕這改一企數(shù)架據(jù)窗占形比啦較2恩0欄1徹0年膠末變有欄所波提夫升諸。房枕地姜產(chǎn)猴信滾托沖業(yè)紫務(wù)盯占婆比(吩2要0粘1江0年彩報(bào)壯數(shù)哭據(jù))2梅72臘72折.呈2宜.棒2信覽托暢公董司亭資脊本民實(shí)亮力信你托殺公該司假凈首資冤本盜管賄理黎辦畝法膀?qū)嵓┏缀蟾C，油除板平虎安辰信央托酸外叔，天其個(gè)他駛大萍部掛分派信禍托句公揪司考都翁存右在奸資瘡本肯缺投口脅，糠面向臨結(jié)較汽大貫融保資綱壓酒力詢。信馳托賀項(xiàng)葛目么有葛可母以淹出消現(xiàn)兼違賴約螺時(shí)石，系抵鉤押們資任產(chǎn)評(píng)無(wú)版法茅迅矛速乏變賴現(xiàn)毀，啊考轟慮遙剛森性宋兌奇付肌要母求拔，討有貿(mào)可快能感需財(cái)要緣瑞信先托蟻公拳司途先扁行圖墊例付痛。窯信仔托教公叨司月的戀資飽本喊實(shí)阻力畫尤冤為壯重扇要鼠，林而標(biāo)這駁種蝦差惜異懇主摩要維體如現(xiàn)把在障股括東坊背擺景削上肅。中柿信饞信丹托蔥和綿平盯安澤信香托賊具慨有啦股潛東憤優(yōu)如勢(shì)鳴。資毯料盤來(lái)誘源障：朗公高司即數(shù)愚據(jù)肉、頓申聞萬(wàn)戒研苦究單位：萬(wàn)人民幣愛(ài)建信托安信信托中融信托中信信托平安信托陜國(guó)投(1H2011)房地產(chǎn)信托606,570448,3693,861,0665,878,0752,074,947319,748信托資產(chǎn)合計(jì)847,8681,227,03317,993,68933,279,07713,959,4203,090,793房地產(chǎn)信托占比71.54%36.54%21.46%17.66%14.86%10.35%注冊(cè)資本(*最新）100,00045,411147,500120,000698,80057,841凈資產(chǎn)43,83032,612153,931565,0991,334,38279,145大股東愛(ài)建股份（愛(ài)建特種基金會(huì)）國(guó)之杰投資經(jīng)緯紡機(jī)（恒天集團(tuán)），中植集團(tuán)中信集團(tuán)平安保險(xiǎn)集團(tuán)陜煤集團(tuán)信融托誼公濟(jì)司穿房忌地惱產(chǎn)冤信沿托激及饅資俊本裝情困況另（2識(shí)0絹1砍0年店報(bào)）2仿82橫8主值要地內(nèi)錦容1轎.行線業(yè)扇篇撕：3愁5跑0羊0億嗚到抱期恰規(guī)悅模萄占稅房龜?shù)貎?yōu)產(chǎn)妻銷藍(lán)售希收驢入6帥%，跳風(fēng)娃險(xiǎn)民可膜控2瞇.公憐司懶篇冒：笑股徹東象背訊景肝和倆風(fēng)觸控場(chǎng)決角定瞎抗港風(fēng)幸險(xiǎn)咐能薪力3扔.信第托是行金業(yè)肌投獵資吐建職議筆：扎短捉期月仍揉然識(shí)承昏壓選，維中您期港估辟值茅修輛復(fù)2著92伶93巧.桿1深2塔0霞1桐2年酸信衛(wèi)托鉤行理業(yè)畝收尺入梢和僵利枝潤(rùn)凡仍想持率續(xù)公向魂好資扭料廈來(lái)多源方：幅中消國(guó)都信加托恨業(yè)我協(xié)壩會(huì)蕩、榨申萌萬(wàn)漿研侵究信繳托君公違司悲的賠收玻入尸和趁利陳潤(rùn)稼實(shí)另現(xiàn)等有準(zhǔn)所變滯惜后淹，2塘0塔1腸0年典和2睛0挨1孕1年吃所維做帖的攜高腹利凍潤(rùn)哀率員的森房悲地星產(chǎn)監(jiān)信倡托