2023年供給和政策

2023年供給和政策下面是我為大家整理的供給和政策,供大家參考。

大連商品交易所-和訊網(wǎng)十大期貨研發(fā)團(tuán)隊(duì)評(píng)選團(tuán)隊(duì)投稿

供給和政策影響

豆類(lèi)料將弱勢(shì)震蕩國(guó)都期貨農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)9月份是北半球大豆灌漿的關(guān)鍵時(shí)期，雖然天氣因素很關(guān)鍵，但如果不出現(xiàn)極端天氣，美豆產(chǎn)量增產(chǎn)的幅度可能性加大，新豆供給寬裕將對(duì)美豆市場(chǎng)形成打壓。

對(duì)于國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，今年的進(jìn)口量相當(dāng)大，加上國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)的量，供給寬裕，同時(shí)，面臨國(guó)慶，為維穩(wěn)的需要國(guó)家可能會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策，并且需求方面并沒(méi)有想象中的回暖。

總體看，在供給相對(duì)寬松及維穩(wěn)政策預(yù)期的影響下，連豆料將呈弱勢(shì)震蕩格局。

一、

國(guó)際市場(chǎng)新作大豆種植面積的增加始終是美豆價(jià)格上漲揮之不去的陰影，雖然天氣的變化也許會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量發(fā)生變化，但是目前的生長(zhǎng)狀況相對(duì)良好，截至8月23日當(dāng)周，大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為69%，上年同期為61%；大豆開(kāi)花率為97%，去年同期為97%；大豆結(jié)莢率為85%，去年同期為86%。

因此，在沒(méi)有出現(xiàn)極端天氣的情況下，美豆單產(chǎn)下降的可能性較小，因此，如果天氣適合大豆灌漿，那么在種植面積增加的情況下，產(chǎn)量將創(chuàng)歷史高位。

9月份為大豆收割前季節(jié)性下跌的月份，每年的9月下旬到10月中旬時(shí)是大豆的一個(gè)相對(duì)低位，這種季節(jié)性的價(jià)格變化同樣也體現(xiàn)在美豆指數(shù)價(jià)格走勢(shì)圖中，2000年以來(lái)美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)的的歷史數(shù)據(jù)顯示，去除2023年和2023年外，77%的年份9月份的大豆指數(shù)價(jià)格維持震蕩偏低的態(tài)勢(shì)。2023年美豆指數(shù)上漲是由于干旱減產(chǎn)，美國(guó)大豆產(chǎn)量下降到1996/97年以來(lái)的最低點(diǎn)7192萬(wàn)噸，從而引發(fā)上漲，而2023年美豆指數(shù)上漲是由于中國(guó)干旱大幅減產(chǎn)對(duì)進(jìn)口大豆的強(qiáng)勁需求所致。

這兩個(gè)年份均是由于出現(xiàn)極端的天氣導(dǎo)致價(jià)格上漲。

因此，沒(méi)有極端天氣的出現(xiàn)，美豆價(jià)格出現(xiàn)上漲的概率比較低。

2000年來(lái)美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖0202300600800100012023400美分/蒲式耳160018001-31-202-72-243-133-294-145-35-196-76-237-127-288-158-319-1910-510-2311-811-2712-132000202320232023202320232023202320232023在南美大豆主產(chǎn)國(guó)阿根廷大幅減產(chǎn)的影響下，國(guó)際買(mǎi)家紛紛轉(zhuǎn)向美國(guó)尋求大豆糧源，導(dǎo)致美國(guó)陳豆庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比均降至近30年的低點(diǎn)。

雖然庫(kù)存消費(fèi)比與美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)存在一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是，美豆陳庫(kù)存在兩個(gè)月以前就被農(nóng)業(yè)部調(diào)整至近30年來(lái)的低點(diǎn)，然在中國(guó)如此強(qiáng)勁需求的狀況下，美國(guó)農(nóng)業(yè)部這兩個(gè)月一直維持300萬(wàn)噸的陳豆庫(kù)存不變，這讓市場(chǎng)對(duì)目前美豆是否真處于低庫(kù)存表示懷疑。

并且，即便陳豆維持低位，也只是對(duì)近月大豆合約形成強(qiáng)支撐，而目前美豆的主力合約是5月合約，受新豆產(chǎn)量的影響相對(duì)較大。

美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)與庫(kù)存消費(fèi)比走勢(shì)圖000-10-172023006008001000120234001600180000-1-300-5-2501-3-1301-8-301-12-2702-5-2202-10-1403-3-1103-8-103-12-2304-5-1804-10-1105-3-705-7-2805-12-1906-5-1506-10-507-3-207-7-2507-12-1408-5-908-10-109-2-2509-7-20美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)00.050.10.150.20.25庫(kù)存消費(fèi)比美豆庫(kù)存消費(fèi)比美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)

從基金情況看，基金凈多變化較大，近3周來(lái)，基金凈多從9萬(wàn)余張減至月末的6.7萬(wàn)

張。

今年來(lái)，美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)與基金凈多的相關(guān)性加大，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.8以上，而與指數(shù)基金凈多的相關(guān)性相對(duì)較小。

2023年美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)與基金凈多走勢(shì)圖顯示，目前基金凈多處于一個(gè)減少的趨勢(shì)中，因此，基金凈多的持續(xù)減少使得美豆指數(shù)價(jià)格上行的動(dòng)力喪失，如果基金凈多減少的趨勢(shì)仍能持續(xù)，那么美豆指數(shù)價(jià)格上漲的可能性較小。

美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)與基金凈多走勢(shì)圖050000100000150000200000基金凈多25000008-1-808-2-1208-3-1808-4-2208-5-2708-7-108-8-508-9-908-10-1408-11-1808-12-2209-1-2709-3-309-4-709-5-1209-6-1609-7-2109-8-2550070090011001300150017001900美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)指數(shù)基金凈多非商業(yè)基金凈多美豆指數(shù)收盤(pán)價(jià)

綜上所述，在沒(méi)有出現(xiàn)極端天氣的情況下，新作大豆的供應(yīng)相對(duì)2023/09年度是增加的。同時(shí)，結(jié)合季節(jié)性因素，美豆在9月份可能維持弱勢(shì)震蕩格局。

二、

從歷史的數(shù)據(jù)看，進(jìn)口大豆二等的平均價(jià)格基本上是高于國(guó)產(chǎn)大豆三等平均的現(xiàn)貨價(jià)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

格。

在8月份，兩者的價(jià)差基本上是在170-220元/噸之間，

主流價(jià)差為190元/噸左右。

以月末進(jìn)口大豆價(jià)格3700元/噸和國(guó)產(chǎn)三等大豆3500元/噸計(jì)算，用進(jìn)口大豆的壓榨利潤(rùn)也達(dá)到350元/噸左右，而用國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨利潤(rùn)卻為負(fù)300元/噸左右。

因此，用國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣(mài)價(jià)格3750元/噸的成本計(jì)算的壓榨利潤(rùn)更低，在這種情況下，油廠傾向于用進(jìn)口大豆，即使沒(méi)有豆可供壓榨，停產(chǎn)也比開(kāi)工虧本好，國(guó)儲(chǔ)大豆成交率低也是必然的，由于國(guó)儲(chǔ)大豆不能有效進(jìn)入市場(chǎng)，這使得后期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口大豆的需求將仍維持一個(gè)比較高的水平。

在美國(guó)陳豆庫(kù)存維持在300萬(wàn)噸的同時(shí)，我國(guó)商務(wù)部預(yù)測(cè)8月份到港的進(jìn)口數(shù)量在仍239萬(wàn)噸左右，這也說(shuō)明，雖然美國(guó)陳豆庫(kù)存偏緊，但在中國(guó)的強(qiáng)勁需求下，美國(guó)陳豆庫(kù)存移到了中國(guó)。

國(guó)產(chǎn)大豆與港口大豆價(jià)格比較010002000300040005000600070002023-1-12023-3-222023-6-102023-8-292023-11-172023-2-52023-4-262023-7-152023-10-32023-12-222023-3-112023-5-302023-8-182023-11-62023-1-252023-4-152023-7-4價(jià)格，元/噸-600-400-20002023006008001000價(jià)差，元/噸價(jià)格差國(guó)產(chǎn)三等大豆平均值港口大豆價(jià)格平均值進(jìn)口大豆與國(guó)產(chǎn)大豆壓榨利潤(rùn)比較-600-400-2000202300600800100009-1-409-1-1909-2-309-2-1809-3-509-3-2023-4-409-4-1909-5-409-5-1909-6-309-6-1809-7-309-7-1809-8-209-8-17元/噸主要港口大豆壓榨平均利潤(rùn)國(guó)產(chǎn)大豆壓榨平均利潤(rùn)

據(jù)海關(guān)的數(shù)據(jù)，2023年1-7月份我國(guó)共進(jìn)口2648萬(wàn)噸，較去年同期的2073萬(wàn)噸多出600萬(wàn)噸，這個(gè)數(shù)和國(guó)儲(chǔ)大豆拋售的數(shù)量（575萬(wàn)噸，除去國(guó)儲(chǔ)150萬(wàn)噸）

大體相當(dāng)，這也從側(cè)面說(shuō)明，如果國(guó)儲(chǔ)大豆如果不能有效流入市場(chǎng)，目前進(jìn)口的大豆與需求之間也總體處于平衡中。

更何況，臨近新豆上市，國(guó)家也會(huì)想辦法消化庫(kù)存以騰出庫(kù)容準(zhǔn)備新豆的收儲(chǔ)。

前期市場(chǎng)傳言國(guó)家將對(duì)用臨儲(chǔ)大豆的豆企進(jìn)行補(bǔ)貼，一般來(lái)說(shuō)，這種傳言在谷物市場(chǎng)并不是空穴來(lái)風(fēng)，因?yàn)樽罱膰?guó)家對(duì)購(gòu)買(mǎi)臨儲(chǔ)玉米的深加工企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼的傳言已經(jīng)得到驗(yàn)證。

如果傳言屬實(shí)，臨儲(chǔ)大豆將有效流入市場(chǎng)，這將加大國(guó)內(nèi)的大豆供給量。

因此，總體看，目前國(guó)內(nèi)的大豆供給充裕，不存在供給緊張。

我國(guó)進(jìn)口大豆情況0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.00累計(jì)值，萬(wàn)噸3,500.004,000.001-31-054-30-057-31-0510-31-051-31-064-30-067-31-0610-31-061-31-074-30-077-31-0710-31-071-31-084-30-087-31-0810-31-081-31-094-30-097-31-090.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00當(dāng)月值，萬(wàn)噸大豆:進(jìn)口數(shù)量:累計(jì)值大豆:進(jìn)口數(shù)量:當(dāng)月值

雖然今年黑龍江大豆的種植面積減少，并且國(guó)內(nèi)大豆主產(chǎn)區(qū)惡劣天氣對(duì)大豆的生長(zhǎng)造成不可逆轉(zhuǎn)的傷害，黑龍江大豆可能減產(chǎn)1.5-2成，但是中國(guó)大豆產(chǎn)量?jī)H占世界大豆總產(chǎn)量7%左右。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)，20230/10年度阿根廷經(jīng)歷干旱產(chǎn)量可能會(huì)呈恢復(fù)性增長(zhǎng)，產(chǎn)量可能達(dá)到5100萬(wàn)噸，較2023/09年度增產(chǎn)1900萬(wàn)噸；同時(shí)，美國(guó)由于大豆的種植面積增加，產(chǎn)量將達(dá)到歷史高位8707萬(wàn)噸，較2023/09年度增產(chǎn)700萬(wàn)噸，世界總產(chǎn)量將達(dá)到2.42億噸，較2023/09年度增長(zhǎng)3千余萬(wàn)噸，增長(zhǎng)幅度高達(dá)15%左右，因此，2023/10年度世界大豆總產(chǎn)量是大幅增加，總供給趨于寬松，對(duì)于對(duì)進(jìn)口大豆的依存度達(dá)到70%以上的中國(guó)，中國(guó)大豆產(chǎn)量的減少并不能形成實(shí)質(zhì)性的利多影響。

世界大豆主產(chǎn)國(guó)大豆產(chǎn)量走勢(shì)01996/972,0004,0006,0008,00010,0001995/961997/981998/991999/002000/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10分國(guó)別大豆產(chǎn)量05,00010,00015,00020,00025,00030,000全球大豆產(chǎn)量美國(guó)巴西阿根廷中國(guó)全球

需求方面，雖然進(jìn)入9月份，終端消費(fèi)市場(chǎng)將進(jìn)入節(jié)前備貨階段，應(yīng)該來(lái)說(shuō)下游的需求有所加大，但是，需求并未如我們想像的那樣大幅增加。

豆粕方面，雖然從6月中旬開(kāi)始，豬肉價(jià)格連續(xù)9周小幅上漲，據(jù)商務(wù)部檢測(cè)數(shù)據(jù)，8月下旬全國(guó)主要大中城市豬肉批發(fā)價(jià)格

為16.15元/公斤，比6月中旬（14.08元/公斤）

上漲14%左右，但這種上漲主要是由于進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)周期，前期由于國(guó)家政策性收儲(chǔ)導(dǎo)致育肥生豬出欄不足造成供應(yīng)不足及飼料成本上漲等因素影響。

大家都知道，豬肉在CPI占的權(quán)重很重，但發(fā)改委及農(nóng)業(yè)部發(fā)言人均稱(chēng)，這種上漲正常，不是通脹。

筆者比較支持這種觀點(diǎn)，如果價(jià)格漲的太高，國(guó)家前期收儲(chǔ)的豬肉也會(huì)投放市場(chǎng)，應(yīng)該來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)的豬肉供應(yīng)總體上并不缺乏，大幅上漲的可能性不大。

據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新數(shù)字，7月份生豬存欄為45006萬(wàn)頭，相對(duì)于1月份的45616萬(wàn)頭，減少了610萬(wàn)頭，較2023年底全國(guó)生豬存欄數(shù)量47508.12萬(wàn)頭減少2500萬(wàn)頭。

應(yīng)該來(lái)說(shuō)，目前生豬存欄量的減少直接導(dǎo)致育肥生豬出欄數(shù)量的減少。生豬存欄數(shù)量的減少也說(shuō)明飼料的需求增長(zhǎng)也并不是非常好。

從能繁母豬存欄數(shù)量看，

7月份全國(guó)能繁母豬的數(shù)量4806萬(wàn)頭，較1月份5010萬(wàn)頭減少200萬(wàn)頭，減少幅度為4%。

母豬存欄的變化直接反映能反映后期生豬供應(yīng)量的變化，從而反映對(duì)飼料的需求情況。

由于生豬供應(yīng)曲線滯后于母豬存欄曲線，因?yàn)槟肛i從妊娠-產(chǎn)仔-仔豬斷奶-仔豬育肥出欄，還需要10個(gè)月左右。

因此，能繁母豬存欄量的降低對(duì)生豬價(jià)格的直接影響得到10個(gè)月以后才能真正體現(xiàn)，從目前能繁母豬的存欄情況也說(shuō)明后期的生豬存欄規(guī)模將減少，飼料需求的應(yīng)該也是一個(gè)下降的態(tài)勢(shì)。

2023年生豬及能繁母豬存欄情況01000020000300004000050000量，萬(wàn)頭2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月生豬、能繁母豬存欄0.1040.1060.1080.110.1120.114能繁母豬/生豬存欄量生豬存欄量(萬(wàn)頭)能繁母豬存欄量/生豬存欄量能繁母豬存欄量（萬(wàn)頭）

油脂市場(chǎng)方面供應(yīng)增加，但需求維持穩(wěn)定。

2023年1-7月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆2648萬(wàn)噸，較去年同期多出600萬(wàn)噸，這個(gè)數(shù)量基本可以對(duì)沖國(guó)儲(chǔ)大豆帶來(lái)的供應(yīng)缺口。

同時(shí)，今年1-7月份我國(guó)共進(jìn)口油菜籽198.7萬(wàn)噸，同比增加275.27%，大豆和油菜籽進(jìn)口量的大幅增加，大大增加了內(nèi)油料供應(yīng)。

油脂方面，7月我國(guó)油脂總進(jìn)口量達(dá)到93萬(wàn)噸，其中棕櫚油進(jìn)口67萬(wàn)噸，為歷史高值，