商貿(mào)零售行業(yè)周報：“618”綜合電商發(fā)展趨緩直播電商增速較快

證券研究報告O上海證券SHANGHAISECURITIES增持（維持）行業(yè)：日期： 2023年06證券研究報告O上海證券SHANGHAISECURITIES增持（維持）行業(yè)：日期： 2023年06月24日分析師：彭轂Tel:-mail: pengyi@SAC編號：S0870521100001分析師：張洪樂Tel:-mail: zhanghongle@SAC編號：S0870523040004行業(yè)周報最近一年行業(yè)指數(shù)與滬深300比枝相關(guān)報告：《社拿延臻茨蘇態(tài)勢，建議關(guān)注黃金珠寶及電商》——2023年06月17日《5月社卒同比増長12.7%,兩年復(fù)合増速2.6%>——2023年06月16日《孩子王并購樂友國際柘展北方市場，龍頭版圖再擴張》——2023年06月10日“618"綜合電商發(fā)展趨緩，直播電商增

速較快——行業(yè)周報（20230619?0621）■周度核心觀點：電商：“618”綜合電商發(fā)展趨緩，直播電商増速仍較快?！?18”大促結(jié)束，根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，5月31日20:00-6月18日24:00,綜合電商平臺、直播平臺累積銷售額為7987億元，同比+14.77%,其中綜合電商同比+5.4%,直播電商同比+27.6%?？傮w來看，綜合電商增速趨緩，直播電商雖仍保持較快速度増長，但規(guī)模占比僅為23%,且不及上年124%的高增速。分平臺來看，天貓銷售額居首位,用戶、商家規(guī)模、成交三項指標全面正增長，短視頻和直播也取得高速增長，此外中小商家也成為今年淘寶天貓618關(guān)注的對象。京東618增速超預(yù)期，再創(chuàng)新的紀錄，大量的品牌商家獲得了亮眼的增長，圍繞著“多、快、好、省”的主題公布了一系列數(shù)據(jù)，更加強調(diào)全渠道協(xié)同。拼多多618期間除手機之外，家電品牌的全品類銷售規(guī)模同比增長113%o牡音電商直播累計時長達4202萬小時，掛購物車鏈接的短視頻播放了1309億次，整體銷量同比增長了66%。其中，貨架場景抖音商城的銷量同比增長達177%0快手電商訂單量同比上年增長近四成,買家數(shù)同比增長近三成，品牌商品GMV同比增長超200%,短視頻掛車下單訂單量同比增長近210%,搜索支付GMV同比增長近130%0近期，阿里繼續(xù)調(diào)整組織架構(gòu)，張勇9月將卸任阿里集團螢事長和CEO,此后將專職擔(dān)任阿里云智能集團螢事長兼CEO,蔡崇信將出任阿里集團螢事會主席，吳泳銘出任阿里集團CEO；此外馬云指出淘寶天貓未來三個方向為：回歸淘寶、回心用戶、回歸互聯(lián)網(wǎng)，集團未來將迎來多項管理制度的改革。我們認為，綜合電商平臺增速逐漸趨緩，各個平臺將不斷尋求突破方式來應(yīng)對增長乏力，爭奪市場份額。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團、美團、拼多多、唯品會；焦點科技、返利科技、值得買、新華都。傳統(tǒng)零售：5月社零同比増長12.7%,邊際増速放緩。2023年5月，我國讓零總鐘為3.78萬億元，同比+12.7%（前值為18.4%）,兩年復(fù)合増速+2.6%;1-5月社零總額為18.76萬億元，同比+9.3%,兩年復(fù)合增速+3.7%o從消費類型看，5月商品零售同比+10.5%,兩年復(fù)合增速為2.5%;餐飲收入+35.1%,兩年復(fù)合增速為3.3%。1?5月商品零售同比+7.9%;餐飲同比+22.6%o我們推算5月線.下零售額（社零總額?實物0上海證券 行業(yè)周報??1網(wǎng)上商品零售額）為2.69萬億元，同比+13.48%（較4月-3.58pct）,兩年復(fù)合增速為-0.8%：推算1-5月線下零售額增速為8.23%。1-5月限額以上零售業(yè)單位中便利店、專業(yè)店、品牌專賣店、百貨店零售額同比分別增長8.0%、6.8%、6.0%.11.4%,超市零售額同比下降0.3%o社會消費延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，實體店零售逐步改善，2023年各項促消費政策進一步顯效發(fā)力，新消費模式不斷拓展，消費回升態(tài)勢有望持續(xù)，將帶動經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售、孩子王。黃金珠寶：黃金珠寶是今年以來銷售増長以及景氣度景高的細分行業(yè)，行業(yè)整體消費復(fù)蘇優(yōu)于預(yù)期，需求補釋放+金價上行+黃金新工藝驅(qū)動共同催化。5月限額以上單位金銀珠寶零售額同比增長24.4%,増速環(huán)比4月份-20.3pct;1?5月金銀珠寶同比增長19.5%,增速環(huán)比+1pcto據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，“五一"假期金銀珠寶銷售額同比增長22.8%?！?18”大促黃金珠寶表現(xiàn)亮眼，京東“618”活動開始4小時，黃金珠寶品類整體成交額同比增長超100%,其中黃金品類増長5倍，周大生品牌成交額同比増長超50倍。唯品會戰(zhàn)報顯示，升級類消費如黃金珠寶，銷量同比增長30%以上。黃金珠寶板塊在五一假期、520、母親節(jié)、618等節(jié)日催化下，送禮等消費需求釋放，我們認為行業(yè)景氣度仍可延續(xù)，建議關(guān)注積極拓店與產(chǎn)品工藝較強的頭部品牌商。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。■本周行情回顧：本周（2023.06.19-2023.06.21）,商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌4.41%,跑輸滬深300指數(shù)1.91pct,本周，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第26位，商貿(mào)零售板塊唯一上漲的子行業(yè)為醫(yī)療美容。■行業(yè)動態(tài)跟蹤：傳統(tǒng)零售：全國最大體量重奢萬象城誕生，華中首座萬象天地落戶南昌；Babycare北京首店開業(yè)；王府井奧萊UPTOWN將在2023年底開業(yè)；宜家“最小型門店”在悉尼開業(yè)。電商：618全網(wǎng)總體銷售額為7987億元；京東618言犀虛擬主播已帶動商家成交額較2022年11.11增長超246%:淘寶天貓618用戶、商家規(guī)模、成交三項指標全面正增長：拼多多618年輕品牌手機銷量同比超過500%;唯品會核心品類相比2022年銷量整體漲幅達20%以上：快手618期間訂單量同比2022年增長近四成；抖音618整體銷量同比增長了66%：馬云指出南寶天貓未來三個方向，張勇9月卸任阿里集團董事長和CEO：快手磁力引擎上線“快手指數(shù)"平臺；微信上線“安靜模式"；視頻號小店上線先用后付功能。0上海證券 行業(yè)周報?? 1黃金珠寶：“618買金熱”持續(xù)升溫；珠寶首飾成為江蘇最受歡迎的品類；老福黃金布局新零售賽道?！鐾顿Y建議：維持商貿(mào)零售行業(yè)“増持”評級。投資主線一:建議關(guān)注以零售為王，重履約效率，倡“以實助實"，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護城河的京東集團;國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進的阿里巴巴;盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多;本地生活龍頭地位穏固，新零售業(yè)務(wù)打開第三増長曲線的美團;聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會。投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢的永輝超市;加速省外突破進行全國化布局的家家悅;踐行密度經(jīng)濟的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖;估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售；深耕單容經(jīng)濟.致力于建立本地生活母嬰生態(tài)的孩子王。投資主線三：建議關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局,加速拓店的周大生:百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的差駐;；產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時尚珠寶品牌潮宏基。■風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；政策趨嚴：行業(yè)競爭加劇：門店擴張不及預(yù)期：新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期0上海證券 行業(yè)周報目錄TOC\o"1-5"\h\z1本周行情回願 5\o"CurrentDocument"1.1板塊行情 5\o"CurrentDocument"1.2個股行情 62行業(yè)動態(tài)跟蹤及大亨提醒 62.1行業(yè)要聞回顧 7\o"CurrentDocument"2.2行業(yè)資本動態(tài) 12\o"CurrentDocument"2.3上市公司動態(tài)跟蹤 13\o"CurrentDocument"2.4下周大事提醒 14\o"CurrentDocument"3風(fēng)險提示 14圖圖1:本周主要指數(shù)漲跌幅 5圖2:今年以來主要指數(shù)漲跌幅 5B3:本周中信一級行業(yè)指數(shù)區(qū)間漲跌幅對比 5圖4:本周零售子版塊漲跌幅 6B5:今年以來零售子版塊漲趺幅 6表*1：本周零售行業(yè)漲幅前五名個股 6<2:本周零售行業(yè)跌悟前五名個股 6表3:本周商貿(mào)零售上市公司重點公告 13表4:下周大亨提醒 14請務(wù)必閱讀尾頁重矣聲明行業(yè)周報行業(yè)周報請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明行業(yè)周報行業(yè)周報請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明請務(wù)必閱讀尾頁重要聲明0上海證券 1本周行情回顧1.1板塊行情本周(2023.06.19-2023.06.21),商貿(mào)零售(中信)指數(shù)下跌4.41%,跑輸滬深300指數(shù)1.91pct。年初至今，商貿(mào)零售板塊下跌6.65%,跑輸滬深300指數(shù)6.46pcto本周，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第26位，其中5個行業(yè)上漲，國防軍工(+2.00%)、汽車(+0.97%)、機械(+0.58%)領(lǐng)漲。圖2：今年以來主要揩數(shù)砌i幅圖1：本周主要指數(shù)漲跌幅6%4%2%3.52%0.39%■今年以來族跌幡0% -2%--4%^/-6%--0.20%575%書.65%-8%資料來源:Wind,上海證春冴覚所資料來源:Wind,上海g研5圖3：本周中信一級行業(yè)指數(shù)區(qū)間漲跌幅對比3%2%1%0%1%2%3%4%5%擻■■■■■■■傳媒(中信)消*者眼務(wù)(中信)建材(中信)房地產(chǎn)(中信)育賈幸3%2%1%0%1%2%3%4%5%擻■■■■■■■傳媒(中信)消*者眼務(wù)(中信)建材(中信)房地產(chǎn)(中信)育賈幸(中信)建筑(中信)食品飲料(中信)有色金屬(中信)非銀行金融(中信)蘇合金融(中信)経工制造(中信)綜合(中信)醫(yī)藥(中信)吏通運輸(中信)鋼鐵(中信)妨奴服?.(中信)基礎(chǔ)化工(中信)石油石化(中信)煤炭(中信)電子(中信)農(nóng)林牧漁(中信)電力設(shè)備及新能源(中信) 銀行(中信)家電(中信)通信(中信)電力及公用亨業(yè)(中信)妄機(中信)機M(中信)淺車(中信)國防軍工(中信) 責(zé)料來源:Wind,上海證券財充所商貿(mào)零售板塊子行業(yè)衰現(xiàn)：本周唯一上漲的子行業(yè)為醫(yī)療美容，漲幅為15.87%。今年以來，漲幅排名靠前的子行業(yè)分別為專行業(yè)周報行業(yè)周報請務(wù)必閱讀尾頁重矣聲明請務(wù)必閱讀尾頁重矣聲明行業(yè)周報行業(yè)周報請務(wù)必閱讀尾頁重矣聲明請務(wù)必閱讀尾頁重矣聲明0上海證券 業(yè)市場經(jīng)營、珠寶首飾及鐘表和貿(mào)易，漲幅分別為24.49%、8.49%和6.52%o圖4：本周享售子版塊派珠福20%15%10%5%0%-5%-10%-15%■本周拿售子版塊漲跌幅圖5:圖4：本周享售子版塊派珠福20%15%10%5%0%-5%-10%-15%■本周拿售子版塊漲跌幅圖5:■今年以來掌售子版塊漲跌幅CS專業(yè)市場經(jīng)營CS家電3CCS電商及服務(wù)CS其他連鎮(zhèn)CS百貨CS蔑市及便利店CS綜合業(yè)態(tài)CS費易CS珠寶首飾及鐘表 CS醫(yī)療美容CS百貨CS家電3CCS*他連頰CS超市及便利店CS綜合業(yè)態(tài)cs電商及a務(wù)CSW易cs珠寶首飾及鐘41CS專業(yè)市場經(jīng)營Os醫(yī)療美容 賣料來源:Wind,上海證摹研覚所資料來源:Wind,上海證券研兗所1.2個股行情商貿(mào)零售行業(yè)重點公司市場表現(xiàn)：本周，商貿(mào)零售行業(yè)的主要116家上市公司中，9家公司上漲，101家公司下跌。商貿(mào)零售個股方面，本周漲幅較大的個股為：菜百股份(+9.8%)、蘇美達(+7.5%)、海印股份(+2.5%):跌幅較大的個股為：小商品城(-17.0%)、麗人麗妝(-11.3%)、匯嘉時代(-9.5%)O<1：本周零僖行業(yè)漲幅前五名個股 漲幅TOP5證券代碼證券筒稱 區(qū)間液跌幅(%) 最新市值(億元)1605599.SH菜百股份9.81012600710.SH蘇美達7.51103000861.SZ海印股份2.5524000151.SZ中成股份1.5435003010.SZ若羽臣1.228責(zé)料來源:Wind,上海證券研憑所表2：本周掌會行業(yè)跌幅前五名個股跌幅TOP5證券代碼證券簡稱區(qū)間漲跌幡(%)暈新市值(億元)1600415.SH小商品城-17.04702605136.SH麗人麗妝-11.3473603101.SH匯嘉時代-9.5284000715.SZ中興商業(yè)-9.4305600250.SH南紡股份-8.618資料來源:Wind,上海證養(yǎng)裾充所2行業(yè)動態(tài)跟蹤及大事提醒 請務(wù)必閱讀尾莫費要請務(wù)必閱讀尾莫費要聲明 ~請務(wù)必閱讀尾莫費要請務(wù)必閱讀尾莫費要聲明 ~0上海證券 行業(yè)周報2.1行業(yè)要聞回顧1.傳統(tǒng)零售動態(tài)跟蹤【全國最大體量重奢萬象城誕生】重慶萬象城北區(qū)（二期）開業(yè)。北區(qū)開業(yè)后，重慶萬象城項目整體商業(yè)體量將達到50萬平方米，成為目前國內(nèi)最大體量的重奢定位萬象城。重慶萬象城北區(qū)定位“先鋒潮流"，引入品牌240余個，其中，70余家為西南/重慶地區(qū)首店、旗艦店，致力打造城市潮流前沿地標。北區(qū)開業(yè)后，重慶萬象城品牌總數(shù)超過700個。（2023-06-19,聯(lián)商網(wǎng)）[Babycare北京首店開業(yè)】母嬰品牌Babycare北京首店在京西大悅城正式開業(yè)。2017年Babycare開始布局線下，到2023年6月18日，Babycare線下門店數(shù)達到100家，遍布北京、上海、廣州、深圳、杭州、蘇州、南京、武漢、長沙、廈門等一二線城市。此外，通過進駐全國連鎖商超、母嬰集合店，Babycare線下零售終端總數(shù)已超3萬個。（2023-06-19,聯(lián)商網(wǎng)）【華中首座萬象天地落戶南昌】華潤萬象生活官宣一組宣傳圖，赫然在列的是華中首座萬象天地——南昌紅谷灘萬象天地，南昌將是全國第五座萬象天地項目。根據(jù)宣傳內(nèi)容顯示，此次華潤打造的南昌紅谷灘萬象天地是與江西天使集團合作，其原址就是此前的天使金融廣場。整個項目商業(yè)建筑面積11萬方，開工時間和竣工時間都是2023年。（2023-06-19,聯(lián)商網(wǎng)）【王府井奧萊UPTOWN將在2023年底開業(yè)】王府井集團宣布旗下王府井奧萊品牌將正式進駐世界之花假日廣場項目，以“王府井奧萊UPTOWN"為案名全新面市，這是王府井奧萊體系中首次推出的年輕力品牌線。項目分為兩期規(guī)劃，一期將于2023年底開業(yè)。三年內(nèi)，奧萊還將陸續(xù)接管世界之花二期。（2023-06-20,聯(lián)商網(wǎng)）【華盛商業(yè)首個輕資產(chǎn)項目落地珠海概洲】鐘珠海首家“奧特萊斯”合作項目，即深圳華盛商業(yè)（奧特萊斯）與珠海華桐（都會四季項目）合作備忘錄簽約儀式在鶴州新區(qū)籌備組管委會會議室舉行。此次華盛奧特萊斯落地鶴洲核心發(fā)展區(qū)，不僅是華盛商業(yè)的第一個輕資產(chǎn)項目，也是珠海首家“奧特萊斯”商業(yè)綜合體，預(yù)計2024年開業(yè)。（2023-06-20,聯(lián)商網(wǎng)）行業(yè)周報行業(yè)周報請務(wù)必閱讀尾頁重矣聲明 #0上海證券 分析師聲明作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉盡貴的職業(yè)態(tài)度，抜立、客觀地出具本報告，并保證報告采用的信息均來自合規(guī)渠道，力求清晰、準確地反映作者的研究觀點，結(jié)論不受任何第三方的挨意或影響。此外，作者薪酬的任何部分不與本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接相關(guān)。公司業(yè)務(wù)資格說明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。投資評級體系與評級定義股票投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項代表其根據(jù)公司基本面及（或）估值預(yù)期以報告日起6個月內(nèi)公司股價相對于同期市場基準指教表現(xiàn)的看法。買入股價表現(xiàn)將強于基準指數(shù)20%以上增持股價表現(xiàn)將強于基準指數(shù)5-20%中性股價表現(xiàn)將介于基準指數(shù)±5%之間減持股價表現(xiàn)將弱于基準指數(shù)5%以上無評級由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預(yù)見結(jié)果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級行業(yè)投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項代表其根據(jù)行業(yè)歷史基本面及（或）估值對所研究行業(yè)以報告日起12個月內(nèi)的基本面和行業(yè)指數(shù)相對于同期市場基準指數(shù)表現(xiàn)的看法。增持行業(yè)基本面看好，相對表現(xiàn)優(yōu)于同期基準指數(shù)中性行業(yè)基本面穗定，相對表現(xiàn)與同期基準指數(shù)持平減持行業(yè)基本面看淡，相對表現(xiàn)弱于同期基準指數(shù)相關(guān)證券市場基準指數(shù)說明：A股市場以滬深300指數(shù)為基準；港股市場以恒生指數(shù)為基準；美股市場以標普500或納斯達克綜合指數(shù)為基準。投資評級