收入實(shí)現(xiàn)及分配管理培訓(xùn)課件

孫茂竹中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院收入實(shí)現(xiàn)及分配管理財(cái)務(wù)管理學(xué)?收入實(shí)現(xiàn)、成本補(bǔ)償與利潤(rùn)管理收入、費(fèi)用與利潤(rùn)是損益表的構(gòu)成要素。三者之間的關(guān)系是：收入-費(fèi)用＝利潤(rùn)。?收入是指會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益的增加，其表現(xiàn)形式為資產(chǎn)增加或負(fù)債減少而引起的所有者權(quán)益增加，但不包括所有者出資或接受捐贈(zèng)等業(yè)務(wù)引起的所有者權(quán)益增加，主要包括營(yíng)業(yè)收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收入。

收入?是指企業(yè)在從事銷售商品或提供勞務(wù)等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)過(guò)程中取得的收入，分兩部分:主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)進(jìn)行經(jīng)常性業(yè)務(wù)取得的收入，是利潤(rùn)形成的主要來(lái)源。工業(yè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是指銷售產(chǎn)成品、自制半成品以及提供代制、代修品等工業(yè)性勞務(wù)取得的收入，稱為產(chǎn)品銷售收入；商品流通企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是銷售商品取得的收入，稱為商品銷售收入。其他業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得的除基本業(yè)務(wù)收入以外的各項(xiàng)收入，如轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)的收入和資產(chǎn)出租的收入等。營(yíng)業(yè)收入?確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入應(yīng)考慮兩個(gè)問(wèn)題：一是定時(shí)，即確定營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)的時(shí)間；二是計(jì)量，即確定營(yíng)業(yè)收實(shí)現(xiàn)的金額。營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn)?投資收益是指企業(yè)在從事各項(xiàng)對(duì)外投資活動(dòng)中取得的收益，包括對(duì)外投資分得的利潤(rùn)、股利和債券利息，投資到期收回或中途轉(zhuǎn)讓取得款項(xiàng)高于帳面價(jià)值的差額，以及按權(quán)益法核算的股權(quán)投資在被投資單位增加的凈資產(chǎn)中所擁有的數(shù)額等。投資收益?指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有直接聯(lián)系的各項(xiàng)收入，如：固定資產(chǎn)盤盈和出售凈收益，罰款收入，因債權(quán)人原因確定無(wú)法支付的應(yīng)付款項(xiàng)，教育附加費(fèi)返還款，物資及現(xiàn)金溢余。營(yíng)業(yè)外收入?是指會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益的減少，其表現(xiàn)形式為資產(chǎn)減少或負(fù)債增加而引起的所有者權(quán)益減少，但不包括向所有者進(jìn)行分配等業(yè)務(wù)引起的所有者權(quán)益減少，主要包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用、投資損失和營(yíng)業(yè)外支出。費(fèi)用?是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中為了取得收入而發(fā)生的各種費(fèi)用。確定營(yíng)業(yè)費(fèi)用的歸屬及金額，一是為了對(duì)上一生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程所耗費(fèi)的價(jià)值進(jìn)行足額補(bǔ)償以維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)；二是正確確定期間損益和財(cái)務(wù)狀況供決策者正確決策?？梢哉f(shuō)，營(yíng)業(yè)費(fèi)用的計(jì)算和補(bǔ)償是連接不同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的重要環(huán)節(jié)。營(yíng)業(yè)

費(fèi)用?確認(rèn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用應(yīng)考慮兩個(gè)問(wèn)題：一是營(yíng)業(yè)費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系；二是營(yíng)業(yè)費(fèi)用的歸屬期。營(yíng)業(yè)費(fèi)用的確認(rèn)?是指企業(yè)在從事各項(xiàng)對(duì)外投資活動(dòng)中發(fā)生的損失，包括對(duì)外投資到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取得款項(xiàng)低于帳面價(jià)值的差額，以及按照權(quán)益法核算的股權(quán)投資在被投資單位減少的凈資產(chǎn)中所分擔(dān)的數(shù)額。投資損失?是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有直接聯(lián)系的各項(xiàng)支出，包括固定資產(chǎn)盤虧、報(bào)廢、毀損和出售的凈損失，非季節(jié)性和非大修間的停工損失，職工子弟學(xué)校經(jīng)費(fèi)和技工學(xué)校經(jīng)費(fèi)，非常損失公益救濟(jì)性捐贈(zèng)，賠償金，違約金等。營(yíng)業(yè)外支出?也稱為凈利潤(rùn)或凈收益，是指收入與費(fèi)用的差額。利潤(rùn)按其形成過(guò)程，分為稅前利潤(rùn)和稅后利潤(rùn)。稅前利潤(rùn)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈損益、營(yíng)業(yè)外收支凈額和以前年度凈損益調(diào)整。利潤(rùn)?是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)費(fèi)用的差額，由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)加上其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，扣除當(dāng)期管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用后形成，即：：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)十其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)一管理費(fèi)用一財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)?其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是企業(yè)從事基本生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的利潤(rùn)，是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要組成部分，可按下列公式計(jì)算：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)＝產(chǎn)品銷售凈收入一產(chǎn)品銷售成本一產(chǎn)品銷售費(fèi)用一產(chǎn)品銷售稅金及附加?投資凈收益是指企業(yè)對(duì)外投資收益扣除對(duì)外投資損失后的凈額，可用公式表示為：投資凈收益＝對(duì)外投資收益一對(duì)外投資損失投資凈收益?是指營(yíng)業(yè)外收入扣除營(yíng)業(yè)外支出后的凈額，可用公式表示為：營(yíng)業(yè)外收支凈額＝營(yíng)業(yè)外收入一營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外收支凈額?企業(yè)收益總額是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)綜合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成果，是企業(yè)各項(xiàng)收入抵補(bǔ)各項(xiàng)支出后的余額，它反映了企業(yè)收入取得和成本補(bǔ)償?shù)男Ч?，?duì)維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)和進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)貝有重要作用。收益的功能?高估收入、低估成本的后果有哪些？?是指納稅人通過(guò)非違法的避稅方法和合法的節(jié)稅方法以及稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁方法來(lái)達(dá)到盡可能減少稅收負(fù)擔(dān)的行為。納稅籌劃的基本內(nèi)容包括三個(gè)部分，即：避稅籌劃、節(jié)稅籌劃和轉(zhuǎn)嫁籌劃。納稅籌劃

概念?避稅與偷稅的界定是明確的。二者的區(qū)別至少有以下三個(gè)方面。第一，偷稅是指納稅人在納稅義務(wù)已經(jīng)發(fā)生的情況下通過(guò)種種手段不按稅法規(guī)定繳納稅款，而避稅則是指納稅人不去從事應(yīng)稅行為，從而規(guī)避納稅義務(wù)；第二，偷稅行為直接違反稅法，而避稅行為是鉆現(xiàn)行稅法的漏洞，并不直接違反稅法；

偷稅?第三，偷稅行為往往要借助犯罪手段，比如做假賬、偽造憑證等等，所以國(guó)家可以根據(jù)刑法對(duì)納稅人的偷稅行為進(jìn)行制裁(拘役或監(jiān)禁)；而避稅是一種合法的行為，雖然納稅人避稅的后果與偷稅一樣在客觀上也會(huì)減少國(guó)家的稅收收入，但這種行為不違法，不構(gòu)成犯罪，所以不應(yīng)受到法律的制裁。?目前各國(guó)對(duì)偷稅行為一般都有明確的法律定義，我國(guó)的《稅收征管法》第四十條中規(guī)定:“納稅人采取偽造、變?cè)臁㈦[匿、擅自銷毀帳簿、記帳憑證，在帳簿上多列支出或者不列、少列收入，或者進(jìn)行虛假的納稅申報(bào)的手段，不繳或者少繳應(yīng)納稅款的，是偷稅。”而我國(guó)沒(méi)有任何一部法律對(duì)避稅行為有明確的規(guī)定。所以從實(shí)際角度看，納稅人采取的減輕稅收負(fù)擔(dān)的措施只要不屬于偷稅，則就可以被列入避稅或稅務(wù)籌劃的范疇。

避稅?是指納稅人在不違反立法者意圖的情況下通過(guò)合法手段規(guī)避納稅義務(wù)的行為。例如，政府為了保護(hù)環(huán)境對(duì)汽油消費(fèi)征收環(huán)境稅，人們?yōu)榱藴p輕這種稅收的負(fù)擔(dān)騎自行車出行而不去開(kāi)汽車，這種行為就是節(jié)稅。這種節(jié)稅行為是立法者不希望加以控制的，所以一般不被納入避稅的研究領(lǐng)域。

節(jié)稅?該方法不是要讓納稅人避免取得實(shí)際的經(jīng)濟(jì)所得，而是要讓納稅人盡量取得不被稅法認(rèn)定為是應(yīng)稅所得的經(jīng)濟(jì)財(cái)富。例如，各國(guó)稅法都規(guī)定，所得一般是要通過(guò)市場(chǎng)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)的，只有經(jīng)過(guò)交易實(shí)現(xiàn)了的所得才需要納稅。我國(guó)稅法就規(guī)定，納稅人接受捐贈(zèng)的實(shí)物資產(chǎn)不計(jì)入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，企業(yè)出售該資產(chǎn)或進(jìn)行清算時(shí)，這筆實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值才需要計(jì)入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額繳納所得稅。所以，企業(yè)可以考慮以接受實(shí)物資產(chǎn)捐贈(zèng)的方式取得一部分經(jīng)濟(jì)利益。只要這部分實(shí)物資產(chǎn)不出售，就可以不繳納所得稅。稅務(wù)籌劃的基本方法1、避免應(yīng)稅所得的實(shí)現(xiàn)?利用借貸也可以達(dá)到避免應(yīng)稅所得實(shí)現(xiàn)的目的。例如，某企業(yè)擁有1000萬(wàn)元的房產(chǎn)?，F(xiàn)在該企業(yè)急需200萬(wàn)元資金。當(dāng)然企業(yè)可以出售一部分房產(chǎn)取得收入，但這樣企業(yè)就必須就這筆財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得繳納企業(yè)所得稅。出于避稅，企業(yè)可以用房產(chǎn)作抵押借入資金200萬(wàn)元。當(dāng)然借債要支付利息，但只要利息額小于出售房產(chǎn)需繳納的稅款，借款籌資就是可取的。?另外，各國(guó)稅法中都規(guī)定有一些免稅的所得。我國(guó)稅法就規(guī)定企業(yè)取得的國(guó)債利息收入不計(jì)入應(yīng)納稅所得額，所以企業(yè)應(yīng)充分利用這類規(guī)定來(lái)避免應(yīng)稅所得額的實(shí)現(xiàn)。比如，企業(yè)在進(jìn)行金融投資時(shí)，如果購(gòu)買了重點(diǎn)建設(shè)債券或金融債券，就要就這些債券的利息繳納所得稅，而如果購(gòu)買國(guó)債，其利息所得就可以不納稅。因此，出于稅收上的考慮，當(dāng)國(guó)債利率高于重點(diǎn)建設(shè)債券或金融債券的稅后利率時(shí)，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)購(gòu)買國(guó)債。?納稅人如果能推遲應(yīng)稅所得的實(shí)現(xiàn)，則可以推遲納稅。推遲納稅對(duì)納稅人來(lái)說(shuō)有兩個(gè)好處。一是可以繼續(xù)享用這筆資金，并從中獲利；二是用利息率進(jìn)行貼現(xiàn)后，未來(lái)應(yīng)納稅款的現(xiàn)值會(huì)有所減少。稅務(wù)籌劃的基本方法2、推遲應(yīng)稅所得的實(shí)現(xiàn)?例如，假定納稅人將推遲納稅而節(jié)省下來(lái)的錢用于投資，投資的收益率為10%，所得稅稅率為30%，那么納稅人投資的稅后收益率為7%。在這種情況下，如果該納稅人將1000元應(yīng)納稅款推遲到10年后繳納，則這1000元稅款的現(xiàn)值僅為508元。如果納稅人當(dāng)年就用這508元進(jìn)行投資，則下一年的本金和稅后利息之和為544元。納稅人如果每年都將本金和利息用于投資，則十年后508元?jiǎng)t會(huì)增值到1000元。如果納稅被推遲的時(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)利息率更高，則推遲納稅給納稅人帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益就更大。?國(guó)外企業(yè)主要是利用加速折舊或快速折舊的辦法來(lái)推遲所得的實(shí)現(xiàn)。在這兩種情況下，企業(yè)應(yīng)繳納的所得稅總額不會(huì)減少，但由于企業(yè)前期計(jì)入成本費(fèi)用的折舊額較大，應(yīng)稅所得額較小，稅款主要被推遲到后期繳納，所以各年繳納稅款之和的現(xiàn)值會(huì)有所降低。?我國(guó)稅法規(guī)定內(nèi)外資企業(yè)固定資產(chǎn)的折舊辦法一般為直線法，外資企業(yè)如果要采取加速折舊法必須得到國(guó)家稅務(wù)總局的批準(zhǔn)；內(nèi)資企業(yè)中只有電子、船舶、汽車等行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)可以采用快速折舊法。所以總的來(lái)說(shuō)，在我國(guó)納稅人利用加速折舊或快速折舊辦法進(jìn)行稅務(wù)籌劃可能性不是很大。?我國(guó)稅法也給了企業(yè)推遲應(yīng)稅所得實(shí)現(xiàn)的機(jī)會(huì)。比如，企業(yè)所得稅法規(guī)定，納稅人各項(xiàng)存貨的發(fā)生和領(lǐng)用，其實(shí)際成本價(jià)的計(jì)算方法，可以在先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)平均法等方法中任選一種。計(jì)價(jià)方法一經(jīng)選用，不得隨意改變，確需改變計(jì)價(jià)方法的，應(yīng)當(dāng)在下一納稅年度開(kāi)始時(shí)報(bào)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案。?根據(jù)上述規(guī)定，納稅人如果預(yù)期本企業(yè)所需的原材料價(jià)格從長(zhǎng)期來(lái)看呈上漲的趨勢(shì)，則應(yīng)當(dāng)選用后進(jìn)先出法來(lái)確定當(dāng)期計(jì)入成本的原材料價(jià)格。因?yàn)樵趦r(jià)格不斷上漲的情況下，后購(gòu)進(jìn)的原材料價(jià)格會(huì)比先購(gòu)進(jìn)的原材料價(jià)格高，企業(yè)優(yōu)先用較高的價(jià)格計(jì)算原材料的成本，無(wú)疑會(huì)把一部分利潤(rùn)推遲到后期去實(shí)現(xiàn)，從而達(dá)到推遲納稅的目的。?企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系主要反映在管理、控制和資本三個(gè)方面。例如，我國(guó)的稅法規(guī)定，一個(gè)企業(yè)如果直接或間接持有另一個(gè)企業(yè)股權(quán)總和的25%或以上，則這兩個(gè)企業(yè)既為關(guān)聯(lián)企業(yè)。在英、美等國(guó)，判定企業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系的上述股權(quán)比重一般為50%。

稅務(wù)籌劃的基本方法3、在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間分配利潤(rùn)?關(guān)聯(lián)企業(yè)之間由于在資金和管理上具有特殊的關(guān)系，所以它們之間進(jìn)行交易并不一定完全采用市場(chǎng)價(jià)格，因而關(guān)聯(lián)企業(yè)之間可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓定價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。尤其是當(dāng)關(guān)聯(lián)企業(yè)適用的所得稅稅率存在差異時(shí)，利用轉(zhuǎn)讓定價(jià)向適用稅率低的關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)就成為企業(yè)稅務(wù)籌劃的一個(gè)重要的方法。國(guó)外有些國(guó)家公司所得稅采用超額累進(jìn)稅率，所以邊際稅率較高的企業(yè)也可以利用與邊際稅率較低的關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行交易的機(jī)會(huì)向其轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。?不過(guò)，為了堵住這個(gè)避稅的漏洞，許多國(guó)家的稅法都制定了相應(yīng)的反避稅條款。例如，1984年美國(guó)的所得稅法增加了第7872節(jié)，限制關(guān)聯(lián)的納稅人之間利用無(wú)息貸款的方式轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)所得。我國(guó)的企業(yè)所得稅法也規(guī)定:納稅人與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)，應(yīng)當(dāng)按照獨(dú)立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)收取或支付價(jià)款、費(fèi)用。不按照獨(dú)立企業(yè)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)收取或者支付價(jià)款、費(fèi)用，而減少應(yīng)納稅所得額的，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)進(jìn)行合理調(diào)整。但由于稅務(wù)機(jī)關(guān)在判定關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易價(jià)格是否合理時(shí)有一定的難度，所以在實(shí)踐當(dāng)中這種避稅方法仍給各國(guó)企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)籌劃留有一定的空間。?企業(yè)對(duì)外籌資可以有兩種方式:一是股本籌資；二是負(fù)債籌資。即使這兩種籌資方法都可以使企業(yè)籌集到所需的資金，但由于這兩種籌資方式稅收處理上不盡相同，所以企業(yè)在進(jìn)行稅務(wù)籌劃時(shí)就應(yīng)當(dāng)對(duì)籌資方式加以慎重考慮。因?yàn)?，企業(yè)無(wú)論是發(fā)行股票籌資資金還是舉債籌集資金，都要給出資者一定的回報(bào)。但根據(jù)各國(guó)的稅法規(guī)定，企業(yè)支付的股息紅利不能打入成本，而支付的利息則可以計(jì)入企業(yè)成本。所以，從稅收的角度看，借債籌資比股本籌資更為有利。

稅務(wù)籌劃的基本方法4、控制企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)?利潤(rùn)總額稅后利潤(rùn)分配利潤(rùn)分配分配口徑?罰沒(méi)損失和滯納金彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損提取法定盈余公積金提取公益金提取任意盈余公積金向投資者分配利潤(rùn)

利潤(rùn)分配的基本順序?應(yīng)堅(jiān)持公平、公正、公開(kāi)的原則應(yīng)盡可能保持股利的穩(wěn)定應(yīng)考慮到企業(yè)對(duì)資金需求和資金成本應(yīng)當(dāng)考慮對(duì)股票價(jià)格的影響

股份制企業(yè)利潤(rùn)分配分配特點(diǎn)?股利無(wú)關(guān)理論MM理論股利相關(guān)理論一鳥(niǎo)在手理論信息傳播理論假設(shè)排除論股利理論?股利無(wú)關(guān)論代表人物：莫迪格萊尼、米勒主要觀點(diǎn)：

股利政策不影響企業(yè)價(jià)值投資者不關(guān)心公司股利分配企業(yè)價(jià)值由資產(chǎn)的盈利能力決定

?股利相關(guān)論一鳥(niǎo)在手理論信息傳播理論稅差理論?股利相關(guān)論在手之鳥(niǎo)理論代表人物：戈登、林特納主要觀點(diǎn)：在投資者眼中，現(xiàn)金股利的風(fēng)險(xiǎn)比資本利益的風(fēng)險(xiǎn)小得多股利收入比資本利得更加穩(wěn)定可靠“雙鳥(niǎo)在林，不如一鳥(niǎo)在手”?稅差理論主要觀點(diǎn)：

股利適用稅率高于長(zhǎng)期資本利得適用稅率，從避稅的角度考慮，投資者更愿意企業(yè)多留少派股利相關(guān)論?股利相關(guān)論信息傳播理論主要觀點(diǎn)：股利給投資者傳播了公司收益狀況的信息財(cái)務(wù)報(bào)告可能有假，但股利的發(fā)放是以實(shí)際盈利能力為基礎(chǔ)的，是難以作假的

?剩余股利政策固定股利政策變動(dòng)股利政策階梯股利政策股利分配政策?剩余股利政策本政策的要點(diǎn)：盈余先滿足投資需要，如有剩余才向股東發(fā)放股利步驟舉例采用理由：在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。?假定某公司2001年度提取了公積金、公益金后的稅后凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，2002年度投資計(jì)劃所需資金支出總額為1200萬(wàn)元，公司的最佳資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。按照最佳資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的股東權(quán)益數(shù)額為：1200×60%＝720（萬(wàn)元）公司當(dāng)年全部可用于分配股利的盈余為1000萬(wàn)元，可以滿足上述投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額并有剩余，剩余部分再作為股利發(fā)放。當(dāng)年發(fā)放的股利額為：1000-720＝280（萬(wàn)元）

?固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策本政策的要點(diǎn)：每年發(fā)放的股利額固定在某一特定水平上并在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持不變圖示采用本政策的理由：可以使投資者認(rèn)為公司在穩(wěn)定正常發(fā)展，還有利于投資者安排股利收入和其他支出?金額（元）每股利潤(rùn)每股股利時(shí)間

?固定股利支付率政策本政策的要點(diǎn)：公司確定一個(gè)股利占盈利的比例，長(zhǎng)期按此比例支付股利；股利的發(fā)放額隨公司經(jīng)營(yíng)的好壞而波動(dòng)。圖示采用本政策的理由：能使股利與公司盈利緊密地結(jié)合起來(lái)；股利支付額不穩(wěn)定，容易給人造成公司發(fā)展不穩(wěn)定的感覺(jué)?金額（元）每股利潤(rùn)每股股利

時(shí)間

?低正常股利加額外股利政策本政策的要點(diǎn)：在一般情況下每年都只支付數(shù)額較低的正常股利，在盈余較多的年份里，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利圖示采用本政策的理由：不僅可以使公司具有較大的靈活性，而且還可以讓那些依靠股利生活的投資者每年都可以得到數(shù)額較低但穩(wěn)定的股利?金額（元）每股利潤(rùn)每股股利低正常股利時(shí)間

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?影響股利政策的因素(1)法律因素資本保全限制企業(yè)積累限制凈利潤(rùn)限制?股東因素股東的稅負(fù)股東的投資機(jī)會(huì)股東的穩(wěn)定收入股東的股權(quán)稀釋影響股利政策的因素(2)?公司自身因素資產(chǎn)的流動(dòng)性盈余的穩(wěn)定性舉債能力資本成本投資機(jī)會(huì)影響股利政策的因素(3)?股利宣告日股權(quán)登記日除息日、除權(quán)日股利發(fā)放日

股利宣告日除息日股權(quán)登記日股利發(fā)放日

2000.11.152000.12.112000.12.152001.1.2

返回股利支付程序?現(xiàn)金股利股票股利負(fù)債股利財(cái)產(chǎn)股利股利支付方式?理論上，股票股利不增加股東財(cái)富實(shí)際上，股票股利可使股東獲利資本利得未來(lái)股息增加股票股利可幫助公司：節(jié)省現(xiàn)金維持股價(jià)股票股利的特點(diǎn)?股票股利舉例假設(shè)某公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為10萬(wàn)股，每股面值5元，現(xiàn)市價(jià)為20元，決定發(fā)放20%的股票股利，則，公司將新發(fā)行10*20%=2萬(wàn)股股本將增加到：2*5=10萬(wàn)元從保留盈余中將轉(zhuǎn)出：2*20=40萬(wàn)元資本公積將增加：40-10=30萬(wàn)元每股市價(jià)理論上應(yīng)下降到：20÷(1+20%)=16.67元?股票股利發(fā)放股利前發(fā)放股利后發(fā)行股數(shù)10萬(wàn)股12萬(wàn)股股本（面值5元）50萬(wàn)元60萬(wàn)元資本公積10萬(wàn)元40萬(wàn)元保留盈余100萬(wàn)元60萬(wàn)元股東權(quán)益合計(jì)160萬(wàn)元160萬(wàn)元每股帳面值16元/股13.33元/股每股市價(jià)20元/股16.67元/股原100股的市值2000元2000元?股票回購(gòu)—現(xiàn)金股利的替代企業(yè)將公司發(fā)行在外股票購(gòu)回的兩種形式：用現(xiàn)金購(gòu)回本公司股票----現(xiàn)金股利的替代出售債券購(gòu)回本公司股票---調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，提高每股收益，提升股票價(jià)格?股票回購(gòu)—現(xiàn)金股利的替代我國(guó)上市公司回購(gòu)的主要是國(guó)有股，并要求回購(gòu)后注銷該部分股票，以后通過(guò)增發(fā)流通股，調(diào)整股本結(jié)構(gòu)，達(dá)到國(guó)有股的減持。?不分配現(xiàn)象帶有普遍性再籌資行為成為左右上市公司股利政策的重要因素上市公司股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性上市公司總體股利支付率水平明顯偏低

我國(guó)上市公司的